L'activité a progressé en Allemagne et en France au mois de janvier, mais a ralenti dans le Sud

Les négociations avec le Parlement vont cependant reprendre la semaine prochaine sur la base d’un nouveau compromis entre Etats membres

Le Fonds, qui revoit ses perspectives de croissance, plaide pour une augmentation du fonds de secours européen et des recapitalisations massives

Michel Prada, nouveau président des Trustees de la Fondation IFRS estime dans un entretien à L’Agefi qu’une révision de la présence des Etats-Unis au sein de l’IASB ne s’impose pas pour l’heure. Il espère limiter les désaccords avec les normalisateurs nationaux et les auditeurs.

La ministre du Budget Valérie Pécresse a dit s'attendre à ce qu'il soit «probablement» inférieur à 5,5% du PIB, contre une prévision de 5,7%

Martin Wheatley, qui va diriger la nouvelle autorité financière britannique issue de la scission de l’autorité actuelle qui aura lieu l’année prochaine, a indiqué au journal qu’une attention toute particulière sera portée aux consommateurs qui ne fonctionnent pas de manière «rationnelle», afin qu’ils aient recours à des produits financiers adaptés.

Le Fonds monétaire international ferait pression sur la BCE afin qu’elle accepte des pertes ou renonce à ses profits réalisés sur les 40 milliards d’euros de titres grecs qu’elle détient, selon le journal qui cite des sources officielles. Le rendement des obligations détenues par la BCE est estimé à plus de 7%, ce qui engendrera un fort retour sur investissement si le pays ne fait pas défaut.

Bruxelles devrait autoriser aujourd’hui les compensations accordées par l’Etat français à La Poste pour son implication dans la distribution de la presse et pour avoir assuré le maintien d’une forte présence postale sur le territoire, selon le journal qui ne cite pas ses sources. Plus de 2,6 milliards d’euros au total auraient ainsi été accordés entre 2008 et 2012.

Dans un entretien accordé au journal, le président de la Banque mondiale estime qu'«aucun autre pays ne peut sortir l’Europe de la crise et la faire revivre». «L’Allemagne doit maintenant montrer le chemin». Robert Zoellick précise cependant qu'«en guise d’incitation aux réformes, l’Allemagne devrait accepter les euro-obligations pour financer une partie des dettes passées».

La banque centrale indienne a abaissé de 50 points de base le ratio de réserves imposé aux banques, une décision destinée à rendre le marché monétaire plus liquide qui marque un infléchissement de la politique monétaire, désormais davantage tournée vers la croissance que contre l’inflation. Cette dernière restant toujours très élevée, la Reserve Bank of India a, sans surprise, laissé son taux directeur inchangé à 8,5% pour le deuxième mois consécutif.

La brigade financière italienne s’est rendue mardi dans les locaux milanais de Fitch à la demande du parquet de Trani (Pouilles), qui enquête sur des soupçons de manipulation de marchés de la part des agences de notation rivales Standard & Poor’s et Moody’s. Le parquet de Trani a été saisi en juin dernier par des associations de consommateurs au sujet de l’impact boursier des rapports de Moody’s et S&P sur l’Italie au cours des deux dernières années.

L’indice composite PMI pour la zone euro, indicateur avancé de la conjoncture, est remonté à 50,4 en janvier contre 48,3 le mois précédent, selon Markit. Ce résultat supérieur aux prévisions des économistes est lié au double redressement de la composante services et de la composante manufacturière, qui passe de 46,9 à 48,7. C’est encore l’Allemagne qui tire l’indice, la périphérie continuant à souffrir. Si le PMI manufacturier de la zone euro reste sous le niveau de 50 qui marque une contraction, l’activité en zone euro semble marquer un palier pour le deuxième mois consécutif, excluant ainsi un scénario de chute tel qu’on l’avait constaté fin 2008 et début 2009 après la faillite de Lehman. A condition que la crise de la dette en zone euro n’empire pas.

Les investisseurs se sont rués sur une adjudication de bons du Trésor espagnol mardi, faisant ainsi fortement baisser le coût de l’emprunt supporté par Madrid, qui commence à multiplier les placements de papier réussis. Le Trésor espagnol a émis pour 2,51 milliards d’euros de bons à trois et à six mois, un montant conforme à ses prévisions, alors que la demande a porté sur plus de 13,5 milliards d’euros. Le rendement pour le six mois est retombé à 1,847% contre 2,435%, et à 1,285% (contre 1,735%), pour les bons à trois mois.

EFG Asset Management, la filiale de gestion d’actifs du groupe suisse EFG International, va commercialiser en France quatre compartiments de sa sicav de droit irlandais New Capital. Pour cela, elle vient de recruter à Londres Isabelle Hargreaves, une ancienne de Janus Capital et d’Investec Asset Management, en tant que responsable des marchés francophones.Le groupe suisse basé à Zurich est déjà présent en France au travers des anciennes équipes de Sycomore Gestion Privée, la structure de gestion de patrimoine de la boutique de gestion française rachetée en 2008, désormais renommée EFG Gestion Privée. Mais cette structure fait partie du pôle banque privée d’EFG International, tandis qu’EFG Asset Management est l’entité de gestion d’actifs du groupe. «Nous avons un actionnaire commun mais nous ne faisons pas partie du même pôle et disposons de deux gammes distinctes. Cela posé, des partenariats ne sont pas à exclure», indique Isabelle Hargreaves. La gamme, justement, se compose aujourd’hui de quatre compartiments, qui viennent tout juste d’être agréés en France. Les deux fonds les plus anciens sont obligataires. Il s’agit du New Capital Total Return Bond Fund (127 millions de dollars) et du New Capital Wealthy Nations Bond Fund (615 millions de dollars), tous les deux gérés en partenariat avec Stratton Street Capital, une société de gestion américaine. Les deux autres produits sont investis sur les actions. Le New Capital US Growth Fund (79 millions de dollars) est investi sur des actions américaines et sa gestion est déléguée à Mazama Capital Management. Enfin, le New Capital Asia Pacific Equity Income Fund (34 millions de dollars) est géré en interne par un ancien gérant de la boutique asiatique Atlantis, lequel investit sur des sociétés de croissance versant des dividendes. La clientèle visée est celle des fonds de fonds, banques privées et family offices. Isabelle Hargreaves couvrira aussi le Luxembourg, la Belgique, Monaco et la Suisse francophone. Cette implantation en France s’inscrit dans le cadre d’une stratégie de développement à l’étranger impulsée par EFG International pour sa partie gestion d’actifs. La société a ainsi recruté, outre Isabelle Hargreaves, plusieurs commerciaux, dont deux pour le Royaume-Uni, un pour la Suisse germanophone et un pour Singapour. Cette équipe est placée sous la responsabilité directe de Moz Afzal, basé à Londres, CIO d’EFG Asset Management et CEO de la structure au Royaume-Uni. L’idée est de suivre l’exemple des autres banques privées suisses comme Pictet ou Lombard Odier qui ont tissé leur toile dans toute l’Europe… Avec comme objectif de développer les encours, qui se montent à 7 milliards de dollars pour la partie gestion d’actifs dont 1 milliard pour l’offre long only de la sicav irlandaise.

Les portefeuilles gérés d’ETF, dont plus de 50% des actifs sont investis dans des ETF, constituent l’un des segments de marché les plus dynamiques dans l’univers des comptes gérés, selon un rapport publié le 23 janvier par Morningstar (""ETF Managed Portfolios Landscape Report», janvier 2012).Morningstar, qui a annoncé en septembre dernier son intention de mieux couvrir ces portefeuilles, indique qu’elle suit désormais près de 370 stratégies émanant de 95 sociétés représentant un encours d’actifs conseillés de 27 milliards de dollars en septembre 2011. Morningstar estime que les actifs sous gestion des portefeuilles gérés d’ETF se situent entre 40 milliards et 100 milliards de dollars si l’on tient compte des portefeuilles discrétionnaires et non discrétionnaires. Au cours des douze derniers mois, les actifs des portefeuilles gérés d’ETF ont progressé de 43% environ. Quelque 30% de ces stratégies ont été lancées il y a moins de trois ans. Près des trois quarts des stratégies mises en œuvre dans les portefeuilles gérés sont des stratégies globales, qui permettent à l’investisseur d'être exposé sur tous les marchés internationaux.

Jeanne Duvoux a été nommée directeur général et administrateur délégué de Société Générale Securities Services en Italie (SGSS S.p.A.), selon un communiqué du 23 janvier. Elle est rattachée à Bruno Prigent, directeur du métier Titres de Société Générale. Sa nomination est effective et a été approuvée par le conseil d’administration du 19 janvier 2012. Jeanne Duvoux succède à Massimo Cotella qui a rejoint le comité exécutif de SGSS, en charge de la supervision de l’activité commerciale et marketing ainsi que des services de Liquidity Management de SGSS. «Dans ses nouvelles fonctions, Jeanne Duvoux poursuivra activement le développement des activités de SGSS aujourd’hui leader de l’industrie des titres en Italie», précise SGSS. Depuis octobre 2010, Jeanne Duvoux dirigeait les fonctions corporate et business de SGSS S.p.A. en tant que directeur général délégué et représentant légal de SGSS en Italie.

Roger Yates, le CEO de Pioneer, souhaite porter les encours de la société de gestion italienne aux Etats-Unis à environ 60 milliards d’euros sur les cinq prochaines années, contre 35 milliards d’euros aujourd’hui, selon le Financial Times Fund Management, qui a interrogé le dirigeant sur ses projets. Ce dernier cible aussi l’Asie, et plus particulièrement aujourd’hui le marché coréen. Par ailleurs, le CEO de Pioneer annonce une simplification de la gamme de produits. Enfin, il souhaite lancer un plan d’intéressement afin que les salariés de Pioneer aient une participation dans la société. Pioneer devrait dégager cette année des résultats similaires à ceux de 2010 (chiffre d’affaires de 834 millions et bénéfice avant impôts de 330 millions), indique le FT FM.

Le gestionnaire suédois East Capital (3,4 milliards d’euros) a conclu un accord de coopération avec l’allemand DAB Bank, a annoncé Olle Olsson, directeur du bureau de Paris, le 23 janvier. Cette banque directe commercialise avec effet immédiat les fonds coordonnés East Capital (Lux) Russian Fund et East Capital (Lux) Eastern European Fund, des produits à liquidité journalière.

Hugues Fournier, directeur général de Macif Gestion dans un article paru dans l’Agefi Hebdo numéro 308: « Les périphériques pèsent moins de 5 %, avec une exposition à l’Italie de 1,4 %, sur des maturités courtes, de 0,7 % sur l’Espagne et de 0,1 % sur la Grèce ». Si, pour 2012, les dettes d’Etats périphériques ne seront pas privilégiées, les papiers corporate devraient apporter un complément de rendement. « Les marges sont au moins de 1 % supérieures au taux sans risque. En ce début d’année, nous pouvons trouver des rendements de l’ordre de 3,5 % à 4 %. Cette rémunération devrait se maintenir en raison d’une défiance généralisée sur la zone euro », anticipe-t-il, optimiste.

Pour l’investisseur que je suis, tout ceci ne change rien commente Mory Doré, Responsable du département Risques Financiers à la Caisse d’Epargne Loire Drôme Ardèche, Groupe BPCE. D’une part, les limites d’investissement de la plupart des grands investisseurs institutionnels sont souvent des limites par tranches de ratings : de AAA à AA-, de A+ à A- , de BBB+ à BBB- , en deca de BBB- le cas échéant. Il ne faut pas attendre des réallocations de portefeuilles significatives suite à des dégradations de AAA à AA. De même, les nouveaux ratios de liquidité qui vont contraindre les banques notamment à constituer une réserve d’actifs liquides ne devraient pas là aussi impacter le comportement des investisseurs suite à une dégradation de AAA à AA ; En effet les critères d'éligibilité à cette réserve de liquidité sont basés sur des ratings de notation supérieure à AA- pour les actifs dits de niveau 1 (donc considérés comme « super » liquides et à privilégier).

Société Générale Securities Services (SGSS) on 23 January announced the appointment of Jeanne Duvoux as CEO and deputy director of SGSS for Italy (SGSS S.p.A.). Duvoux will report to Bruno Prigent, director of the securities profession at Société Générale. Her appointment is effective immediately, and was approved by the board of directors on 19 January 2012. Duvoux succeeds Massimo Cotella, who has joined the executive board at SGSS in charge of overseeing sales and marketing activities as well as Liquidity Management services at SGSS. In her new role, Duvoux will continue to actively develop the activities of SGSS, which is now a leader in the securities industry in Italy. In the 2011 study “Agent Banks in Major Markets” in Global Custodian magazine, SGSS S.p.S was ranked as “Top Rated” in the categories “Cross border/non affiliated” and “Domestic,” as well as “Leading Top Rated” in the “Client” category. Since October 2010, Duvoux had been director of the Corproate and Business departments at SGSS S.p.A., as Deputy CEO and Legal Representative of SGSS in Italy.

JO Hambro Capital Management has announced that it has reopened the UK Equity Income fund to investors, after a soft closing nearly one year ago, FundWeb reports.The asset management firm has lowered front-end fees by 5% for new investors, and has raised the capacity fo the fund to GBP1bn. Assets in the fund currently total GBP918.8m.

The British asset management group MAM Funds on 23 January announced that its assets under management totalled GBP1.7bn as of the end of December, a total which remains virtually unchanged compared with the end of 2010. Net redemptions from the Midas fund have been largely offset by inflows to the Miton range, MAM Funds reports, adding that the recently-launched Acium UK Multi Cap Income Fund as of the end of December had assets of over GBP10m.

Despite the highly perilous fiscal year that hedge funds have just been through, with average annual returns of -5%, institutional investors appear not to have held it against them. Nearly 38% of those investors are planning to increase their allocations to single hedge funds in the next twelve months, though this compares with 54% last year, according to the fifth annual study by SEI in collaboration with Greenwich Associates.15% of investors are planning to reduce their allocations, compared with 11% the previous year. But in October 2011, allocations to hedge funds by institutionals participating in the study (slightly over 100) represented 16.7% of their portfolios, compared with 12% in 2008. In addition, 60% of them say they are satisfied with the returns earned in the first six months of 2011 (an average of 6.2%, compared with 9.2% in 2010).The top challenge for the current year is returns, for 36% of participants. Transparency, the major challenge in the years 2009 and 2010, is now far outpaced by other concerns. Nearly one third of respondents, compared with 21% the previous year, say the number one objective with alternative investment is absolute returns, while in 2011, the priority was uncorrelated investment strategies.Three of the four objectives cited by institutional investors are related to investment risk: uncorrelated strategies, diversification, and reduction of volatility. This means that institutional investors appear to want to use hedge funds not only to find returns, but also to reduce portfolio risks.The study finds that direct investment in hedge funds is continuing to gain ground. 40% of institutionals say that they invest only in single-manager funds, compared with 24% one month earlier, and twice as many as in 2008. Direct investment is clearly more widespread among major investors, as 56% of clients with over USD56bn in assets say that they invest only in single-manager funds.Long/short equity strategies are currently the preferred strategies for nearly 82% of institutionals, largely outstripping event-driven (53%) and credit strategies (42%).

The German-Swiss bond management firm Bantleon had assets as of the end of December up 30% (excluding market effects), to EUR5.28bn, due to net subscriptions of EUR1.2bn, compared with EUR4.1bn, and EUR846m as of the end of 2010, and EUR3.2bn/EUR1.2bn as of the end of 2009. Net subscriptions from retail investors totalled EUR62m.Assets under management as of the end of 2011 totalled EUR2.34bn for open-ended funds, and EUR2.94bn for institutional funds.The strongest net subscriptions, at EUR827m, went to absolute return strategies of the Bantleon Opportunities range. The two open-ended funds Bantleon Opportunities S and Bantleon Opportunities L attracted EUR288m in total, and have assets of EUR658m as of the end of December, in addition to which EUR540m in net inflows came into institutional funds.Since the beginning of this year, the Bantleon Opportunities S fund has posted further net subscriptions, putting assets over EUR500m.

The Luxembourg-based independent management firm LRI Invest, a wholly-owned subsidiary of Augur Financial Holding VSA, has announced that it has obtained permission from BaFin to open an office in Germany. It will be located in Frankfurt, where it plans to assist fund providers seeking to launch Luxembourg-registered or German-registered funds with LRI Invest. All fund administration will continue to be undertaken in Luxembourg.The two directors of the new branch office will be Dirk van Dreumel (former director of institutional business at WGF, until the end of 2011), and Ingo Steffenhag, who previously worked at LBBW Asset Management and G&P Institutional Management.LRI Invest is a specialist in white-label products, which manages about EUR8bn in about 200 funds. The objective for the Frankfurt office is to benefit from the new UCITS IV directive.

The German firm max.xs financial services AG (max.xs), a specialist in B2B distribution of financial services and asset management products in the German-speaking countries, on 23 January announced that it has signed a cooperation agreement with the British data provider FE. FE will set up pages with complete data (fund analysis, financial data) from max.xs partners, on a website aimed at German and Austrian investors and intermediaries. max.xs is the distributor for First Private Investment Management KAG, Gamax Management AG, Kleinwort Benson Investors, Rothschild & Cie Gestion and Veritas Investment Trust for securities funds, and Wölbern Invest KG for real estate funds.

Since the beginning of this year, the German asset management firm ETFlab (Deka) and the French firm Lyxor Asset Management (Société Générale) have been named as “Star Partners” of the direct bank DAB Bank. This means that clients of DAB Bank may purchase ETF funds from the two issuers online for a commission of only EUR4.95. The offering includes 109 ETF funds from Lyxor, and 40 from ETFlab, for orders of at least EUR1,000.The agreement concerns products that replicate the major equity and bond indices, and for the first time from DAB, strategy funds, either short or leveraged.DAB Bank states that iShares left the “Star Partners” program at the end of 2011. As a result, fees for ETF orders from that promoter will be charged at normal DAB Bank rates.

Le Temps reports that the Swiss private bank Wegelin has let go one of its partners, Christian Hafner. The suspension is related to a clash with the United States over taxation, in which three Wegelin employees have been charged. In early January, three bankers from Wegelin were indicted in New York for helping US taxpayers to evade taxes.

Olle Olsson, director of the Paris office, announced on 23 January that the Swedish asset management firm East Capital (EUR3.4bn) has signed a cooperation agreement with the German firm DAB Bank. The direct bank will offer the UCITS-compliant funds East Capital (Lux) Russian Fund and East Capital (Lux) Eastern European Fund, both products which offer daily liquidity, effective immediately.