Seven funds in Europe attracted inflows of more than EUR1bn over the first quarter of the year, headed by AllianceBernstein’s American Income Portfolio (EUR2.0bn), PIMCO Global Investment Grade Credit (EUR1.8bn) and M&G Optimal Income (EUR1.6bn), according to Lipper. Not surprisingly, at group level, Allianz/PIMCO (EUR7.3bn), AXA/AllianceBernstein (EUR5.7bn) and M&G/Prudential (EUR4.3bn) generated the greatest net sales over the first quarter.Overall, the European funds industry enjoyed its greatest inflows over the first quarter of the year (EUR87.4bn) since the start of 2007 (EUR133.4bn), underpinned by the best sales of bond funds in an opening quarter (EUR57.9bn) for the decade.When money market funds are excluded in order to look at ‘long-term’ funds, the total for the past three months stands at EUR77.1bn, better than 2007 (EUR61.4bn), but lower than 2010 (EUR104.7bn). The start to the year has been dominated by interest in High Yield funds (with USD products accounting for EUR8.1bn of the EUR17.4bn total) and emerging market debt (EUR11.6bn, of which EUR3.4bn moved into local currency funds). Appetite for equities slowed in March, but the quarter total still stands at EUR12.2bn.

The Fortuny Valores Reales fund from Espirito Santo Gestión has received a sales license in Spain, Funds People reports. The product is an equity fund which invests in businesses worldwide active in the extraction, production, development and distribution of product and/or services related to commodities, and financial instruments based on commodities, or in commodities traded on regulated markets.The benchmark index is the Reuters/Jefferies CRB.CharacteristicsName: Fortuny Valores RealesManagement commission: 1.35%Performance commission: 9%Minimal subscription: EUR10

Independent fund selection specialists are seeking to make their profession more widely known with the creation of the Association of Professional Fund Investors (APFI), Agefi Switzerland reports. The four co-founders of the association, Mussie Kidane (head of fund selection at Pictet), Luca de Biasi (BSI), Carlos Fernandez (Inversis) and Rooland Meerdter (Propinquity Advisors) initially sought to create a contact network, but the association may also form a decisive vector for making the profession more widely known. “We want to make our voices heard as actors. Nobody else knows the fund industry the same way selectors do,” says co-founder Meerdter.

Hedge funds focused on Asia have recuperated all the assets they lost in the poor performance of last year, even though the sector has underperformed local markets in first quarter 2012, according to statistics from Hedge Fund Research, cited by the Financial Times. Assets totalled USD86.7bn as of the end of March, compared with EUR83.4bn as of the end of 2010. China dominates the local sector, and now 30% of the world’s hedge funds are based in the country (including Hong Kong), putting it just behind the United States. However, most Asian, funds are much smaller than funds in the United States and other countries, and by volume, they represent only 4% of the USD2.13trn in assets in the sector.

Investors facing persistent market volatility injected more capital into their hedge funds in April. According to estimates from the fund administrator GlobeOp, net inflows in April represented 1.24% of assets (about USD187bn) in funds monitored by the firm. This amount represents nearly five times the inflows the previous month, which totalled 0.27%, but which remain steeply down compared with positive flows observed in March (2.02%) and February (2.2%), or one year ago (2.41%).

The hedge fund sector in March posted net inflows of USD2.3bn, compared with USD6.8bn in February, according to statistics from TrimTabs and BarclayHedge. First quarter nonetheless finished with outflows of USD3.2bn. Performance in the quarter totaled 5.6%, compared with gains of 12% for the S&P 500. Some strategies are nonetheless continuing to attract investors, such as macro and fixed income strategies, which has posted significant inflows in the past three years.

Household savings, which are essential to the functioning of the economy, are subject to all kinds of legislative initiatives, particularly in the area of taxation. “Unfortunately, the current policy on savings is not totally up to the challenge of financing our ecnomy,” the chairman of the French financial market authority (Autorité des Marchés Financiers, or AMF), Jean-Pierre Jouyet, claimed on 11 May at the 2012 academic AMF and ACP conference (the latter being the French prudential control authority), dedicated to the consequences of the financial crisis on household savings and sales of financial products. According to the AMF chairman, two major reasons underlie the inadequacies of the tax framework. On the one hand, “some tax incentives are particularly burdensome and have an exaggerated influence on household savings.” In this context, tax breaks tend to be “the alpha and omega of sales of financial products. Neither prospective returns, nor risks, nor the object of financing are taken into account sufficiently at the time the investment decision is taken,” says Jouyet. Meanwhile, the current structure of tax incentices is extremely piecemeal, and sometimes lacks coherence, “due to a desire to treat every particular case and tax break, and to promote this or that activity, in such a way that each legitimate aim unfortunately leads us into a complex and illegibile framework, in which the real contribution to supporting growth and to long-term investment is difficult to measure,” says Joyet. He therefore calls for a “cleaning up of our savings tax policy, so make it support the growth of our country and returns for savings investors.”

Sergio Heuer, chairman of the French funds of hedge funds company Olympia for about a year now, discusses the recent merger of the firm which he leads with the US firm Kenman, in an interview with Newsmanagers. He claims that the move comes as part of a necessary movement of consolidation in the alternative multi-management sector, which has also seen a number of other recent deals. This recomposition is not yet completed, says Heuer, and Olympia Kenmar plans to be a key player.

Net inflows at Axa Wealth, the British arm of the Axa group, totalled GBP845m in first quarter, down 11% compared with first quarter 2011, Fund Web reports. Assets under management as of the end of March 2012 totalled GBP20.1bn, compared with GBP18.6bn in first quarter 2011. Assets on the Architas platform were up 37% in first quarter to USD10.7bn.

As of 31 March, assets in the long-term savings division of Old Mutual, which includes assets managed by Skandia, totalled GBP116.1bn, Fundweb reports. Assets in British-registered funds increased 6% compared with the end of December, to GBP35.6bn, while British platform funds gained 8%, to GBP20.4bn.

Les actions représentent 8,6 % du total des actifs contre 9,3 % au 31/12/2011. CNP Assurances a également poursuivi sa stratégie de cession de dettes souveraines périphériques européennes avec une exposition en baisse de 11 % par rapport au 31/12/2011. Concernant les expositions aux dettes souveraines périphériques de la zone euro, CNP Assurances a poursuivi son programme de cessions volontaires notamment sur l’Italie et l’Espagne. A la suite de l'échange de la dette grecque, la valeur des nouveaux titres grecs dans le portefeuille est de 23 % du principal des anciens titres. Compte tenu des provisions préalablement constituées, aucun impact supplémentaire sur le compte de résultat n’a été enregistré au 1er trimestre 2012. CNP Assurances a recentré ses investissements sur les obligations françaises Par ailleurs, CNP Assurances négocie actuellement avec des banques le rachat de portefeuilles de prêts, a indiqué le directeur général adjoint, Antoine Lissowski, lors d’une conférence téléphonique, en marge de la présentation des résultats. Cette démarche s’inscrit dans la volonté de CNP de restructurer son portefeuille de placements, en réduisant la part des actions et celle des obligations des Etats du sud de l’Europe, a expliqué M. Lissowski. « Nous avons des ressources à long terme et les banques ont des problèmes de financement à long terme », a résumé le numéro deux de CNP. Dans la perspective de l’entrée en vigueur du nouveau cadre réglementaire dit Bâle III, les banques européennes, et françaises en particulier, cherchent, en effet, à sortir de leurs bilans des portefeuilles de prêts qu’elles gardaient jusqu’ici pour l’essentiel. Cette stratégie, induite par l'évolution réglementaire et qui se rapproche du modèle anglo-saxon, doit leur permettre d’améliorer leurs ratios de fonds propres et de pouvoir continuer à prêter. Elle est réalisée essentiellement par voie de titrisation, les portefeuilles de prêts étant transformés en titres financiers qui sont ensuite revendus à des investisseurs, notamment des assureurs. « On est prêt à racheter des prêts, mais on se méfie du risque de titrisation », a prévenu M. Lisswoski, en référence au phénomène qui a démultiplié l’ampleur de la crise du « subprime ». Pour se prémunir contre ces risques, CNP exige que ce ne soit pas la banque qui a consenti les prêts qui réalise la transformation en titres, « pour éviter une asymétrie de l’information », et demande que la banque conserve une partie du risque lié à ces prêts, afin que les intérêts « restent alignés ». Le rendement offert par ces portefeuilles est « plus intéressant que de l’obligataire », a expliqué M. Lissowski, indiquant que les banques, désireuses de sortir rapidement ces portefeuilles de leur bilan, sont souvent prêtes à offrir des conditions avantageuses.

Pour rappel, l’appel d’offres concernait 4 lots: Le premier : deux mandats actions pour un volume de 500 millions d’euros chacun. Le lot 2 inclut trois mandats d’obligations d’Etats (800 millions d’euros chacun). Le troisième se concentre sur trois mandats diversifiés pour 700 millions d’euros chacun. Un dernier lot pour deux mandats investis en obligations indexées à l’inflation. L’IRCANTEC souhaiterait inclure un ensemble de critères ESG pour l’intégralité de son portefeuille. Cependant, il est encore difficile de les appliquer aux obligations d’Etats. Alors qu’il est beaucoup plus simple de juger les entreprises sur leurs comportements sociaux et environnementaux. Dès lors, le régime préfère décaler ses investissements en obligations d’Etats à la seconde partie de l’année. Le comité de direction travaille sur ce sujet et espère trouver une solution appropriée dans les prochains mois. L’introduction de critères ESG pour les obligations d’Etats devrait être finalisée cette année. L’IRCANTEC travaille avec quelques spécialistes pour mener à bien cette tâche. Cedrus Partners conseille le régime sur ses appels d’offres ISR. Vigeo, agence de notation et de recherche veillera à ce que les critères ESG soient maintenus dans les investissements effectués. Désireux de s’améliorer sur les problématiques ESG, le régime n’exclut pas d’adopter les principes pour l’investissement responsable des Nations Unis (UNPRI).

Selon une enquête de la Réserve fédérale de Philadelphie, le taux de chômage aux Etats-Unis va reculer cette année et l’année prochaine. Les 39 prévisionnistes interrogés prévoient que le taux de chômage s’inscrira à 8,1% en moyenne cette année et à 7,7% l’année prochaine.

La Chine, le Japon et la Corée du Sud sont convenus hier de lancer rapidement des négociations en vue d’un traité de libre-échange tripartite, un projet dans les cartons depuis dix ans. Les trois pays représentaient en 2010 près de 20% de l'économie mondiale et 18,5% des exportations, selon une étude de faisabilité. Mais les négociations pourraient se heurter à des rivalités géopolitiques, aux barrières douanières ou à des politiques d’investissement divergentes. Le Premier ministre chinois Wen Jiabao, qui a accueilli à Pékin son homologue japonais Yoshihiko Noda et le président sud-coréen Lee Myung-bak, a exhorté les trois pays à coopérer davantage face aux «nombreux facteurs instables, incertains et imprévisibles en Asie du Nord-Est et en Asie de l’Est». «La crise financière internationale n’est pas encore terminée et la perspective de la crise de la dette européenne est incertaine», a ajouté le dirigeant chinois.

Le chancelier autrichien Werner Faymann souhaite que l’Union européenne adopte un pacte de croissance dès son prochain sommet et investisse dans l'éducation, l’emploi et les infrastructures grâce à des «project bonds». Pier Carlo Padoan, l'économiste en chef de l’OCDE, a estimé de son côté dans un entretien à La Stampa que l’UE devrait exclure les investissements publics du calcul des déficits budgétaires et émettre des euro-obligations.

L’Union chrétienne-démocrate (CDU) de la chancelière allemande Angela Merkel a subi hier une cuisante défaite lors des élections régionales dans le Land conservateur de Rhénanie-du-Nord-Westphalie. Selon les premières estimations, les sociaux-démocrates du SPD obtiendraient 38,5% des suffrages et devraient être en mesure de former une majorité stable avec les Verts crédités de 12,2% des voix. La CDU voit, elle, son soutien s’effondrer à 25,8% contre près de 35% en 2010, ce qui constitue le plus mauvais résultat des conservateurs depuis 1945 dans cette région dont la population dépasse celle des Pays-Bas. Ce revers pourrait fragiliser la position du gouvernement allemand qui continue de faire pression pour une discipline budgétaire renforcée qui n’est pas du goût de certains Etats comme la Grèce ou l’Italie qui souhaitent une approche plus mesurée pour résoudre la crise.

Selon le Sunday Times, le fonds LBO nommera cette semaine Simon Borrows au poste de directeur général, en remplacement de Michael Queen. Agé de 53 ans, Simon Borrows a rejoint 3i en octobre dernier comme responsable des investissements. Michael Queen a démissionné en mars sous la pression des actionnaires.

Des dirigeants de TCW ont entamé des discussions préliminaires avec la Société Générale , maison mère de l’un des plus grands gestionnaires de fonds aux Etats-Unis, en vue d’un rachat de la société, selon Reuters. Il n’y a pas de processus formel de cession et le rachat de TCW par ses dirigeants n’est qu’une des nombreuses options envisagées, a précisé l’une des sources. SocGen a démenti tout projet de cession.

Le sentiment du consommateur américain est monté début mai à son niveau le plus élevé depuis plus de quatre ans en raison de l’optimisme ambiant sur les perspectives du marché du travail, selon l’indice Thomson Reuters/Université du Michigan publié vendredi. Il se situe à 77,8 en mai contre 76,4 en avril, alors que le marché attendait un léger repli, à 76,2. C’est le niveau le plus élevé depuis janvier 2008.

Selon le journal Estado, le gouvernement prévoit une croissance de seulement 3% cette année au Brésil. Le gouverneur de la banque centrale a indiqué qu’elle pourrait baisser une nouvelle fois ses taux directeurs, actuellement à 9%, du fait de la détérioration de l’activité. Alexandre Tombini estime la croissance potentielle à 4%.

Selon une étude Dealogic citée par le Financial Times, avec 32,6 milliards de dollars de fusions et acquisitions annoncées jusqu’à présent depuis le début de l’année, les investisseurs étrangers auraient acquis plus d’actifs britanniques que durant la même période en 2008, poussant ainsi le niveau de la livre sterling à la hausse. La devise britannique s’est renforcée de 3,3% contre euro depuis le début de l’année, la meilleure performance parmi les dix principales devises des pays développés, selon Bloomberg.

Philippe Weber, stratégiste, et Eric Bertrand, responsable de la gestion taux et crédit, chez CPR AM

Le reflux de l'inflation à 3,4% et le ralentissement de l'activité ont conduit Pékin à baisser son ratio de réserves obligatoires de 50 bp, à 20%

Maud Minuit, responsable directionnel taux et aggregate chez Groupama Asset Management

Béatrice Perrin-Laborie, gérante chez Assya AM France

Le Shanghai Securities News croit savoir de source bancaire que les régulateurs chinois souhaitent mettre un terme à l’obligation faite aux investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (QFII) d’investir au moins la moitié des fonds en actions. Pékin rechignerait toutefois pour l’instant à laisser les fonds alternatifs internationaux au programme QFII.

L’Association des banques de Hong Kong va tenir une réunion dès aujourd’hui avec Zhang Jianjun, président de la filiale de la Banque populaire de Chine à Shenzhen, afin d’assouplir la limite de 20.000 yuans maximum par transaction autorisée en investissements transfrontaliers dans la devise chinoise, selon le journal qui ne cite pas ses sources. La décision devra recevoir l’aval des autorités hongkongaises.

David Bonderman, le cofondateur du fonds texan, a été la semaine passée le premier représentant d’une société américaine de private equity à fouler le sol birman. Il a rencontré dans le pays des figures politiques et du monde des affaires. Un signe de plus de l’intérêt grandissant des investisseurs internationaux parallèlement à l’allègement des sanctions frappant le pays.

Les négociations menées ce week-end avec les partis politiques n'ont pas été couronnées de succès. Un retour aux urnes se profile pour juin

En moins de trois mois, l’exécutif a bouclé une seconde réforme destinée à rétablir la confiance dans la solvabilité des banques espagnoles