Paris estime que l’ajustement structurel reste trop important et compte sur le délai accordé pour l’examen du budget 2015 pour le démontrer.

Réunis à Bruxelles à l’occasion de l’Eurogroupe, les ministres des finances de la zone euro se sont opposés sur les budgets 2015. Paris estime que l’ajustement structurel reste trop important vis-à-vis de la conjoncture et compte sur le délai obtenu fin novembre pour le démontrer.

Selon le magazine allemand, le gouvernement veut réduire la capacité de production d'électricité d’origine photovoltaïque qu’il compte soumettre à appels d’offres. Celle-ci sera réduite de 100 mégawatts, passant à 500 mégawatts en 2015 et à 400 mégawatts en 2016. En outre, Berlin n’autorisera pas la construction d’installations sur des terres arables en 2015 et seulement sous condition en 2016.

La BCE pourra être obligée d'annoncer de nouvelles mesures l'année prochaine si les montants empruntés jeudi par les banques sont faibles.

L’assureur britannique veut doubler le montant de ses actifs sous administration à 10 milliards de livres d’ici à la fin de l’année 2015, rapporte l’hebdomadaire. Sa plate-forme de services a passé la barre des 5 milliards en avance sur son plan . Plus de 5.000 conseillers utilisent désormais la plate-forme d’Aviva, affirme son responsable Tim Orton.

Un an avant la COP21, les investisseurs européens se mobilisent. C’est ce qui ressort de l’enquête réalisée par Novethic, avec le soutien de Petercam IAM. Elle est publiée à l’occasion du colloque annuel « Stratégies ESG pour investisseurs responsables » qui réunit les grandes institutions financières intégrant des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans leur gestion.

Sogecap, la compagnie d’assurance-vie et de capitalisation du groupe Société Générale, s’intéresse aux infrastructures depuis trois ans. Eric Joseph, directeur des investissements, détaille sa stratégie sur cette classe d’actifs au micro d’Instit Invest : «Nous avons des engagements de très long terme au sein de notre clientèle, c’est pourquoi nous pouvons consacrer une partie de notre portefeuille financier à l’infrastructure, et ainsi profiter d’une prime d’illiquidité. J’aimerais pouvoir augmenter ses investissements dans cette classe d’actifs et souhaiterais approcher les 350 millions d’euros investis en equity infrastructure à la fin de l’année, ce qui représenterait 0,5% de notre portefeuille global. La compagnie privilégie des investissements Brownfield, mais ne s’empêche pas de regarder le Greenfield. Pour le moment, les investissements s’opèrent plutôt sur des fonds spécialisés en infrastructures. Cette année, nous étudions la possibilité de co-investir en infrastructures avec des équipes de gérants spécialisés dans ce domaine comme celles d’Axa, Access, de Meridian, de Macquarie ou encore de Goldman Sachs.»

Le pôle Alternatives (investissements alternatifs) devient le quatrième pilier de la plateforme d'investissement mondiale d'Allianz GI. Cette initiative marque l'importance croissante de ces nouvelles stratégies pour les clients : les encours sous gestion correspondants ont plus que doublé en un an. Spencer Rhodes devient Global Business Manager du pôle Alternatives.

Jean-Baptiste Bellon a été élu président du Conseil d’administration de la SFAF, à l’issue de la séance du 1er décembre dernier.

L’enseigne de bars, restaurants et micro-brasseries FrogPubs, créée en 1993 et présente à Paris, Bordeaux et Toulouse au travers de 10 points de vente (8 FrogPubs et 2 FrogBurger) annonce l’arrivée d’Amundi Private Equity Funds (Amundi PEF) dans son capital. Cette prise de participation minoritaire remplace le fonds sortant Ciclad. FrogPubs, qui brasse sa propre bière, compte ouvrir 4 nouvelles adresses par an, à Paris et en province.

Standard & Poor’s a abaissé vendredi 5 décembre 2014 les notes de huit départements français et confirmé la note d’un neuvième. Les départements dégradés sont le Bas-Rhin, la Dordogne, l’Essonne, l’Eure, la Gironde, la Meuse, l’Oise, la Seine-et-Marne. Ces actions font suite à la révision à la baisse de l’appréciation du cadre institutionnel et financier dans lequel opère l’ensemble des départements français, et non de leur profil individuel de crédit, précise l’agence. «La baisse importante des concours financiers de l’Etat aux collectivités locales entre 2015 et 2017, sans mécanismes structurels et suffisamment importants pour compenser la hausse des dépenses sociales, accroît fortement la pression budgétaire sur les départements», souligne S&P.

Dans un communiqué, les ministres des Finances de la zone euro disent partager l’analyse de la Commission sur la non conformité du budget français au regard du pacte de stabilité et estiment que «des mesures additionnelles seront nécessaires pour montrer une amélioration de l’effort structurel». En juin 2013, l’Eurogroupe avait demandé à Paris de réduire de 0,8 point de PIB son déficit structurel en 2014 et encore en 2015.

Le taux de couverture des fonds de pension d’entreprise a progressé au mois de novembre de 0,4 point de pourcentage pour s’établir à 89,9%, selon les dernières statistiques communiquées par BNY Mellon Investment Strategy and Solutions Group, une division de The Bank of New York Mellon.Durant le mois sous revue, les actifs ont augmenté plus vite que les engagements. Les actifs ont augmenté en moyenne de 1,5% alors que les engagements se sont accrus de seulement 1,1%.Le taux de couverture affiche un recul de 5,3% par rapport à son plus haut de décembre 2013 à 95,2%.

Natixis Global Asset Management a lancé aux Etats-Unis ASG Global Macro Fund (GMFAX), un fonds alternatif liquide géré par AlphaSimplex, rapporte Hedge Week. Il s’agit d’un produit long short à performance absolue qui emploie une approche de gestion du risque dynamique pour investir sur l’ensemble des marchés.

Le gestionnaire d’actifs américain Franklin Templeton étoffe sa gamme de fonds dédiés à l’Asie avec le lancement de deux nouveaux véhicules, rapporte Citywire Global. Les deux produits, qui couvrent les actions d’une part et le crédit de l’autre, sont domiciliés au Luxembourg et ont été officiellement lancés ce 5 décembre. Le premier fonds, baptisé Templeton ASEAN Fund, sera supervisé par Mark Mobius, président de Templeton Emerging Markets Group. Il investira dans des actions cotées de pays membres de l’Association des nations du sud-est asiatique (ASEAN en anglais) ou cotées dans des pays qui entretiennent des relations commerciales de premier plan avec les pays de la région ASEAN.Le second véhicule, baptisé Franklin Asia Credit, sera supervisé par une équipe dédiée de 4 professionnels de l’investissement basés à Singapour, New York et San Mateo en Californie. Il s’agit d’Eric Takaha, Marc Kremer, Ben Cryer et Latika Signorelli, les deux derniers cités travaillant pour Franklin Templeton Fixed Income Group. Géré avec un mandat flexible, le fonds investira dans un portefeuille constitué principalement de dettes libellées en dollar américain. Les deux fonds ont été lancés au Luxembourg mais Franklin Templeton envisage de les enregistrer progressivement sur les autres marchés européens et internationaux à partir de la semaine prochaine.

La Banque Postale Asset Management qui gère par délégation la sicav Libertés & Solidarité a prévenu ses porteurs que depuis vendredi dernier, la limite de l’exposition aux marchés actions est passé de 30 à 40%. De fait, l’objectif de gestion de la sicav profite d’une exposition aux marchés actions pouvant aller de 0 à 40% de l’actif net. En outre, l’indicateur composite de référence auquel la performance de la SICAV peut être comparée a posteriori est dorénavant 70% EuroMTS 3-5 ans + 30% MSCI World (il était précédemment composé pour 80% EuroMTS 3-5 ans et 20% MSCI World).Par ailleurs, la description de la sélection des titres de créance et instrument du marché monétaire a été revue, «en adéquation avec les dispositions du Règlement UE n° 462/2013 visant à limiter le recours exclusif aux notations des agences de notation dans l’analyse du profil rendement/ risque de crédit pour décider del’acquisition d’un titre, de sa conservation ou de sa cession. «L’impact de l’ensemble de ces modifications sur le profil rendement risque de la sicav est inférieur ou égal à 20% de l’actif net, note La Banque Postale AM.La société de gestion a également modifié les noms de LBPAM Voie Lactée 1 et LBPAM Voie Lactée 2 «dans le cadre de la rationalisation de la gamme prévoyant une fusion des deux OPCVM.» La limite maximale d’exposition aux marchés actions passe aussi de 30 à 40% permettant à la gestion de faire varier son exposition aux marchés actions entre 0 et 40% de l’actif net. L’indicateur de référence du fonds est également modifié. Sa composition passe à 75% EuroMTS 3-5 ans + 25% Euro Stoxx contre 82,5% EuroMTS 3-5 ans et 17,5% SBF 120 précédemment.La sélection des titres de créance et instrument du marché monétaire a aussi été revue, en adéquation avec les dispositions du Règlement UEn° 462/2013 visant à limiter le recours exclusif aux notations des agences dans l’analyse du profil rendement/risque de crédit pour décider de l’acquisition d’untitre, de sa conservation ou de sa cession.Enfin, le risque de change a été ajouté en risque accessoire au niveau du profil de risque. Le risque spécifique aux instruments de titrisation (ABS…) devient par ailleurs un risque accessoire, et non plus un risque principal, le recours à ces instruments étant limité.L’impact de l’ensemble de ces modifications sur le profil rendement risque du FCP est inférieur à 20% de l’actif net.

Quatre jours après la surenchère de Gaillon Invest II (Fosun et ses partenaires) à 23,50 euros par action, Global Resorts (Andrea Bonomi) a riposté vendredi en offrant 24 euros par titre, rapporte L’Agefi. Comme son adversaire, il s’est contenté du relèvement minimum de 2%. Très réactif, le régulateur a fixé à Fosun une nouvelle date butoir au vendredi 19 décembre 18 heures.«Confiant» dans son offre, Andrea Bonomi garde le même cap stratégique depuis fin juin : une expansion équilibrée à l’international et un maintien d’une offre trois tridents, un programme d’investissements plus important (150 millions d’euros de plus que le plan actuel sur 2015-2018), un renforcement significatif en France, et une politique RH qui ne prévoit aujourd’hui aucun plan social. La structure capitalistique évolue. En plus d’Investindustrial, holding d’Andrea Bonomi, et de ses partenaires le sud-africain Sol Kerzner, GP Investments (troisième groupe hôtelier au Brésil) et le management de PortAventura, Global Resorts accueille KKR, qui pourrait prendre au maximum 40%.

Natixis a annoncé en interne une réorganisation de ces activités, qui devrait se faire à effectif constant, a appris L’Agefi de sources concordantes. Le projet recouvre le trading taux / change / crédit, la vente de ces produits, et la plate-forme d’origination et de syndication de dette. Il concerne un effectif de 540 collaborateurs dans le monde, dont 265 à Paris. La banque envisage de rassembler le trading, la vente et la plate-forme de dette, qui constituent aujourd’hui trois pôles distincts, sous une direction unique fixed income. Celle-ci serait organisée autour de deux nouvelles lignes métiers: taux et change, d’une part, et crédit, de l’autre, qui coifferait donc l’origination / syndication / structuration et le trading. Tous les acteurs d’un même métier seraient rassemblés, notamment les sales et les traders. La trésorerie et les matières premières sont laissées de côté. Ce projet s’inscrit dans un contexte difficile pour le fixed income. Les activités sont soumise s à des contraintes en capital croissantes et une concurrence accrue, à la fois sur les produits de flux et les solutions sur mesure.

Jean-Baptiste Bellon a été élu la semaine dernière président du conseil d’administration de la Société française des analystes financiers (SFAF). Le nouveau responsable a indiqué qu’il entendait poursuivre les travaux initiés sous la mandature de Marie-Pierre Peillon. Et notamment de consolider le Centre de Formation et les relations avec les émetteurs et positionner la SFAF comme centre de réflexion et d’action. Membre du Bureau depuis 2013, Jean-Baptiste Bellon illustre le challenge auquel la SFAF fait face aujourd’hui, précise un communiqué qui note la nécessité pour l’entité de s’adapter à un environnement en pleine mutation. A ce titre, Jean-Baptiste Bellon va apporter son expérience d’analyste financier sell-side et celle d’entrepreneur.Le nouveau bureau est également composé de Pierre-Yves Gauthier (vice-président), Jérôme Paoli (trésorier) et de Barbara Cohen (membre). Par ailleurs, deux nouveaux administrateurs ont rejoint le conseil d’administration : Emmanuel Daugéras et François Digard qui sont élus pour un mandat de quatre ans, en remplacement de Marie-Pierre Peillon et Jacques de Grelingdes dont le mandat arrivait à échéance. De fait, le conseil d’administration comprend 12 membres : Jean-Baptiste Bellon, Agnès Blazy, Barbara Cohen, Emmanuel Daugéras, François Digard, Alban Eyssette, Pierre-Yves Gauthier, François Gobron, Didier Laurens, Véronique Laurent-Lasson, Jean-Yves Léger et Jérôme Paoli.Le président de la SFAF est le fondateur d’une société de conseil, Trapeza Conseil, spécialisée dans l’analyse financière du secteur bancaire. Auparavant, il a été successivement analyste financier à la DAFSA puis au sein du groupe HSBC. Il a ensuite rejoint Deutsche Equities en tant qu’analyste sell-side à Paris, Londres et Madrid.

La société de gestion alternative LFPI a annoncé le 5 décembre la nomination de Jean-François Dubos en tant que senior advisor en charge du développement européen. Maître des requêtes honoraire au Conseil d’Etat, Président de la Fondation du droit continental, Jean-François Dubos était président du directoire de Vivendi jusqu’en juin 2014. Il fut Secrétaire Général de Vivendi de 1992 à 2012 et administrateur de plusieurs sociétés du groupe dont SFR et Canal+. Il fut aussi Directeur du Patrimoine et Directeur Général du Carrousel du Louvre, de 1993 à 1999. De 1981 à 1984, il a codirigé le cabinet du ministre de la Défense. LFPI est l’un des premiers gestionnaires d’actifs alternatifs indépendants et multi-stratégie en Europe avec plus de 3 milliards d’euros sous gestion investis en capital investissement (majoritaire, minoritaire, co-investissements, fonds de fonds et fonds thématiques dont l’hôtellerie), en dette privée, immobilier, ainsi que la gestion d’actifs en Europe, Amérique du Nord et en Afrique, avec sept bureaux et environ 70 professionnels qui privilégient les investissements sur le long-terme.

Sam Oh, associé senior chez Apollo Global Management et fondateur de la division dédiée au secteur de l’énergie et des ressources naturelles au sein de la société, a décidé de quitter la firme de capital investissement, rapporte Bloomberg qui cite deux sources proches du dossier. L’intéressé, qui avait intégré Apollo en 2008 en provenance de Morgan Stanley, partira officiellement à la fin du mois de décembre, ont précisé ces mêmes sources.

Président de (AFG), Paul-Henri de La Porte du Theil dresse pour Newsmanagers un panorama lucide de la gestion française. En pointant ses atouts, comme l'internationalisation de ses encours et son développement d'ores et déjà réussi hors de nos frontières. En n'omettant pas non plus de citer ses handicaps, inhérent dans l'Hexagone à la fiscalité plus favorable de placements concurrents, ou à l'absence de fonds de pension. Enfin, Paul-Henri de La Porte du Theil n'oublie pas d'égratigner le Luxembourg dès lors que celui-ci laisse entendre qu'il est incontournable pour réussir en Europe...

Les fonds de pension vont augmenter leur exposition aux investissements alternatifs, selon un sondage réalisé par State Street en partenariat avec le pôle de recherche de The Economist EIU auprès de plus de 130 fonds de pension dans le monde. Plus de trois quarts (77%) des participants au sondage indiquent que leur appétit pour le risque va augmenter au cours des trois prochaines années.Dans un contexte de taux d’intérêt toujours très bas, les fonds de pension vont notamment investir dans l’alternatif. Plus précisément, les fonds de pension sont 60% à envisager de s’exposer au private equity, 54% aux prêts directs, 46% à l’immobilier et 39% aux infrastructures. Et 29% des fonds de pension qui investissent déjà dans les hedge funds veulent accroître leur allocation tandis que 25% investiront dans la classe d’actifs pour la première fois. Autre enseignement du sondage, plus de la moitié des hedge funds (53%) souhaitent accroître leur utilisation des stratégies d’investissement à bas coûts, à l’instar des stratégies passives. Autre tendance relevée par le sondage, la volonté des fonds de pension dans leur ensemble de réintégrer en interne la gestion de leur portefeuille, notamment pour des questions de coûts : en moyenne, les fonds de pension consacrent 46 points de base à la gestion externe, contre seulement 8 points de base pour une gestion mise en œuvre en interne.

Près d’un tiers des investisseurs institutionnels européens estiment être exposés au risque carbone, montre Novethic, qui a interrogé 185 investisseurs de long terme dans 13 pays européens à la tête de plus de 6.000 milliards d’euros d’actifs. Mais à un an de la Conférence des Nations Unies sur les changements climatiques, ils ne sont que 12 % à avoir réalisé une empreinte carbone de leurs portefeuilles et 10 % à avoir déployé une stratégie d’investissement bas carbone.De même, seuls 31 investisseurs sur les 185 sondés ont signé la déclaration solennelle sur le changement climatique dans le cadre du sommet climat organisé à New York par les Nations Unies et 67 % ont déclaré n’avoir entrepris aucune démarche concrète dans ce domaine. Les signataires reconnaissent que les émissions de gaz à effet de serre vont avoir un impact sur leurs investissements et s’engagent à orienter leurs financements vers une économie moins émettrice de carbone.Pour gérer le risque carbone, plusieurs approches existent. Novethic classe les investisseurs qui reconnaissent le risque carbone en deux catégories : ceux qui veulent le gérer et font le choix de la « décarbonisation » des portefeuilles, et ceux qui veulent le limiter au minimum et choisissent de désinvestir les secteurs les plus carbo-intensifs, à commencer par le charbon et le pétrole. Très controversé, le sujet du désinvestissement est actuellement au cœur de l’actualité. La semaine dernière, un rapport d’experts a déconseillé à l’imposant fonds souverain norvégien de sortir des combustibles fossiles, ce qui a été préconisé par certains. Le sujet a aussi divisé les intervenants d’une table ronde sur la mobilisation des investisseurs sur le climat dans le cadre du colloque annuel de Novethic « Stratégies ESG pour investisseurs responsables ». Ainsi, Philippe Desfossés, le directeur de l’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (Erafp), s’est interrogé sur les bienfaits d’une telle pratique pour les actions. « Lorsque vous voulez vendre un titre, il faut trouver un acheteur. Donc, si je vends des pétrolières pour « décarboner » mon portefeuille, je vais « carboner » le porterfeuille d’un autre ! Je ne vois pas la pertinence de la chose », s’est-il exclamé. En revanche, il estime qu’une telle approche d’exclusion peut avoir du sens pour les obligations, qui ont une durée de vie. En matière de risque carbone, Philippe Desfossés prône plutôt une approche d’engagement. L’Erafp a été le premier investisseur français à publier l’empreinte carbone de son portefeuille. Chez Storebrand en Norvège, en revanche, on pratique l’exclusion depuis plusieurs années. Christine Torklep Meisingset, responsable de la recherche ESG et gérante de portefeuille, le désinvestissement n’est qu’un outil parmi d’autres pour réduire le risque carbone. Et depuis qu’elle pratique cette stratégie, elle n’a pas subi de revers en matière financière. Elle observe en tout cas que le risque carbone et le sujet du changement climatique sont de plus en plus présents dans l’agenda des politiques européens et mondiaux…

72 % des investisseurs institutionnels européens affirment avoir formalisé leurs politiques d’investissement responsable, montre la dernière étude de Novethic (*), qui a interrogé 185 investisseurs de long terme dans 13 pays européens, détenant plus de 6.000 milliards d’euros d’actifs. Cela représente 7 points de plus qu’en 2013, où ils n’étaient que 65 %, et 11 points de plus qu’en 2012 (61 %).Entre outre, plus de la moitié d’entre eux (56 %) intègrent les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans toutes leurs classes d’actifs (actions, obligations, immobilier…). L’an passé, la proportion n’était que de 36 %. 24 % déclarent une intégration partielle et 5 % sont en phase de test.Les institutionnels se comportent également beaucoup plus « comme des donneurs d’ordres dont les exigences sont plus explicites dans les mandats qu’ils confient à des sociétés de gestion », analyse Novethic. Ainsi, 50 % des sondés leur imposent désormais des contraintes ESG, soit deux fois plus que l’année précédente, et ils sont aussi nombreux à réaliser un suivi de la qualité ESG de leurs portefeuilles. De plus, 46 % d’entre eux réclament un reporting ESG, soit une hausse de 15 points sur un an.S’agissant des pratiques d’investissement responsable, elles restent orientées sur la prévention des risques. Ainsi, « les investisseurs qui préfèrent limiter ou écarter les émetteurs les moins bien notés sont plus nombreux que ceux qui sélectionnent les mieux notés », observe Novethic. Dans le même temps, l’engagement actionnarial prend de l’ampleur, même si le plus souvent, la démarche relève seulement d’un dialogue direct entre investisseurs et entreprises.Enfin, si l’on note globalement des progrès, l’image est plus contrastée à l’échelle de chaque pays. En la matière, les pays du Nord de l’Europe sont les plus avancés. Pour Novethic, ce sont les investisseurs suédois qui pratiquent l’investissement responsable le plus complet. La France, quant à elle, se classe dans la moyenne européenne. Les investisseurs français montent en puissance en termes de formalisation de leurs politiques d’investissement responsable et de déploiement de l’intégration ESGF à toutes leurs classes d’actifs. Mais ils restent en retrait sur la transparence : seuls 44 % des répondants français publient un reporting ESG, soit 10 points de moins que la moyenne européenne !(*) L’étude de Novethic a été réalisée en partenariat avec Petercam Institutional Asset Management (portrait des investisseurs responsables européens).

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Japanese market regulator on 5 December recommended fining a Hong Kong hedge fund for market manipulation, according to reports in Bloomberg. Areion Asset Management purchased 7.9 million shares in Nitto Denko Corp 30 seconds before the end of the trading day on the Tokyo stock exchange on 25 September 2013, the Securities and Exchange Surveillance Commission states. The steep rise which follows indicates that an agreement prior to the sale of the shares at closing time allowed the hedge fund to pocket capital gains of JPY10.5bn, or about USD87m, a head at the commission says.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The coverage rate for corporate pension funds rose 0.4 percentage points in November to 89.9%, according to the most recent statistics released by BNY Mellon Investment Strategy and Solutions Group, a division of the Bank of New York Mellon. In the month under review, assets rose more quickly than liabilities. Assets rose by an average of 1.5%, while liabilities increased by only 1.1%. The coverage rate is down 5.3% from its peak in December 2013 at 95.2%.

Président de (AFG), Paul-Henri de La Porte du Theil dresse pour Newsmanagers un panorama lucide de la gestion française. En pointant ses atouts, comme l'internationalisation de ses encours et son développement d'ores et déjà réussi hors de nos frontières. En n'omettant pas non plus de citer ses handicaps, inhérent dans l'Hexagone à la fiscalité plus favorable de placements concurrents, ou à l'absence de fonds de pension. Enfin, Paul-Henri de La Porte du Theil n'oublie pas d'égratigner le Luxembourg dès lors que celui-ci laisse entendre qu'il est incontournable pour réussir en Europe...

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } An investigation in June, a fine of EUR3.8m: the Swiss bank Julius Baer is not being spared the fury of the Paris judges. The firm is suspected of having allowed a gigantic VAT fraud on the CO2 emission quota market to have taken place from one of its accounts based in Singapore, Les Echos reports. The judges accuse the bank of having failed to carry out the necessary verifications, though signs of their dubious origins of the funds could have alerted them. The tax authorities, for their part, are filing a civil suit. The investigation of Julius Baer was ordered by investigating judge Guillaume Daïeff as part of the so-called “twilight” case, so called after a company which had been trading on the carbon emission quota markets. As part of the case, fictional companies were purchasing CO2 emission rights tax free in foreign countries, and then reselling them in France at prices which included VAT. The funds were then invested in another operation. VAT was never paid to the state. The proceeds of this fraud are then thought to have been distributed over more than 100 accounts in several banks worldwide. One of these accounts is alleged to have been held at Julius Baer. In its defence, the bank states that it is cooperating “with the French authorities as part of legal opportunities offered to clarify the situation and preserve its interests.”

A full 72% of European institutional investors have drawn up formal responsible investment policies, according to a survey realized by Novethic on 185 long-term investors in 13 European countries with over EUR6tn in assets. It is an increase of 7 points on 2013.Moreover, more than half of investors integrate ESG criteria across all their asset classes (stocks, bonds, property and so on). They are more fully assuming their role as «ordering parties» and identifying clearer requirements when delegating management to asset managers. 50 % of the respondents now set ESG goals for their asset managers, twice as many as last year, and the same percentage monitor the ESG quality of their portfolios. 46% of investors are also requesting ESG reporting, up 15 points on last year. The Nordic countries and the Netherlands are the most mature, boasting the broadest range of responsible investment strategies. This is particularly true of Sweden.