Martin Rosenman, who invested USD10m with Bernard Madoff only a few days before he was arrested, will not come before other investors to get his money back, according to a verdict announced on Tuesday, reported in the WSJ. The judge found that there is no reason to give him special treatment.

Cinco Días reports that, two weeks after announcing a freeze on redemptions due to an avalanche of redemption demands, the managers of the real estate fund Santander Banif Inmobiliario announced that they have placed the Plenilunio shopping centre, the highest-valued property in its portfolio, up for sale. The complex was valued at EUR319m at the end of December.

Investors have put more than USD540m worth of shares in hedge funds and private equity funds up for sale on a new trading platform launched on Tuesday, the Financial Times reports. The platform, entitled SecondMarket, is described as the world’s largest market for illiquid shares.

Global Pensions reports that the Iowa Public Employees Retirement System (IPERS) has withdrawn a mandate worth USD339m from Westridge Capital Management, but has been unable to recuperate the money, since the two principals of WCM and a broker-dealer with ties to them, WG Trading, have been suspended by the National Futures Association for refusing to cooperate with an investigation by the NFA into the activities of WG Trading. Carnegie Mellon University and the University of Pittsburgh have also filed lawsuits against WCM and WG Trading to recuperate USD114m in investments.

The French government will finally take over a 20% stake in the bank to be created from the merger of the Caisse d'épargne and the Banque Populaire, and its investment will certainly take the form of preference shares, according to an announcement by the French president on Tuesday, reported by La Tribune. The two groups will Wednesday vote on the appointment of François Pérol as head of the merged bank, La Tribune adds, relaying reports by AFP.

Watson Wyatt reports that British pension funds in 2008 continued to diversify into direct investment in hedge funds (with a 30% increase in the number of searches compared with 2007), while the percentage of mandates awarded for funds of hedge funds declined to 35% of total investment in hedge funds, from 44% the previous year. The preferred categories for pension fund managers among single hedge funds were long/short and multi-strategies. Meanwhile, Watson Wyatt has also observed an increased interest on the part of pension funds in private equity, with a 40% increase in the number of mandates. However, the number of research mandates to locate real estate management firms fell last year by more than 40% compared with 2007.

The German asset management firm Deka has announced that it has acquired the Jungmannova Plaza complex in Prague, measuring 10,300 square metres. The vendor is the Austrian firm Immoeast. The complex, completed in 2004 and wholly leased, consists of four buildings. It will be added to the portfolio of an open-ended real estate fund reserved for institutional investors.

According to statistics from Bloomberg, relayed by Handelsblatt, the number of illiquid shares in the MSCI Europe Small Caps Index (1,122 shares) increased in January by 85% to 724, and these shares now represent more than EUR50bn in capitalisation. According to the London-based firm Marwyn Investment Management, 90% of the market capitalisation in small caps (those with a cap of less than EUR100m) could not be traded in the past twelve months, and this percentage is expected to rise. On average, small caps funds in Europe lost 37% last year, compared with 31% for large caps.

Eiger Asset Management, a management firm based in the Cayman Islands, is planning to launch four funds investing in coffee, of which two will be index-based products, one long, the other short. The funds will invest synthetically to replicate the composite International Coffee Organisation (ICO) index, Hedge Week reports. The new range, which is advised by Eiger Trading Advisors, with the assistance of the London-based alternative investment consultant Laven Partners, also includes a long/short absolute performance hedge fund (Alpha fund), which will aim for performance of 15% annually. Eiger is also planning to launch the Eiger Green Coffee Fund, which will invest in physical coffee, and will be aimed at clients seeking to invest in a Sharia-compliant manner.

The independent asset management firm Lupus alpha (EUR4.8bn in assets as of the end of December, compared with EUR5.8bn one year earlier) on Tuesday announced the appointment of Egbert Sauer as a partner at the firm. He has been a senior portfolio manager since last March, in charge of quantitative bond strategies; since April, he has also managed the absolute performance fund (registered in Germany) Lupus alpha LS Duration Invest.The appointment of Sauer brings the number of partners at Lupus alpha to six who have been appointed to join the four remaining founders of the firm (all of them Invesco veterans). Ralf Lochmüller, CEO of the firm, says that the directors of the management firm are planning to continue to enlarge the circle of partners, since talent cannot be retained with bonuses alone.

In 2008, F&C exercised its voting rights at general assemblies to vote on 29,165 propositions at 2,553 companies in 59 countries, the management firm has announced in its most recent ?Responsible Investment Report.? The manger opposed the recommendations of management or abstained in 14% of these cases, compared with 17% in 2007.Although votes against the management often reflected concerns over poor levels of risk control, inadequate surveillance by auditing committees, or pay scales.On the issue of pay scales in particular, which has now assumed a higher profile in the media, there has been some improvement, with votes in favour of the management 79% of the time in 2008, compared with 76% in 2007, and only 66% in 2006. This is due to progress on the British market, ?where six years of dialogue concerning votes on pay between shareholders and businesses have led to votes against propositions only 10% of the time.? F&C has also observed some improvement on other markets, including Germany and France.But the management firm emphasizes that 2008 votes were concentrated in the beginning of the year, and is concerned that businesses which have not achieved their performance objectives have nonetheless made efforts to pass measures to maintain high levels of pay. Vigilance is thus necessary in this area.

For the fiscal year ending on 31 December, St James’s Place has declared operating revenue of GBP204.3m, or GBP244.7m by EEV standards, and GBP80.7m in pre-tax profits, or GBP96.1m by IFRS accounting standards. Final dividend will be maintained at 2.55 pence per share, bringing total dividends for 2008 to 4.39p per share, compared with 4.3p the previous year.The manager states that its assets as of the end of the year totalled GBP16.3bn, compared with GBP18.2bn twelve months previously.

With laudable transparency, Franklin Templeton on Tuesday issued a news release stating that its assets in Germany have nearly halved, to a total of EUR8bn as of the end of 2008, compared with EUR15.6bn twelve months earlier. However, says Richard Berben, CEO of Franklin Templeton Investment Services GmbH, more than four fifths of this contraction is due to market effects, as net redemptions have totalled EUR1.3bn, or 17% of the total decline in assets under management. The heaviest losses have affected the global equities segment (EUR1.1bn), including EUR700m from the flagship fund in the range, the Templeton Growth Fund, which has clearly suffered due to the fact that investors have been driven by changes in tax regulations to move their assets into capitalisation equities Sicav funds.The fund management firm states, however, that in the European equities segment, it has posted net subscriptions of EUR500m, thanks to an inflow of EUR540m to the Franklin Mutual European Fund.Berben states that in 2009, which began with the release of five new funds for sale in Germany (see Newsmanagers of 30 January), the core focus of development will be to continue sales efforts for Marathon I (Franklin Templeton Fundamental Strategies Fund) and Marathon II (Franklin Templeton Equity Strategies Fund) strategies.Meanwhile, the long-term objective of the firm is to improve reputation of the Franklin Templeton Investments brand among institutionals as specialists in open-ended funds as well as ?Spezialfonds.? To achieve this, the firm will need to improve its reputation in areas other than equities, by foregrounding its expertise in the areas of bonds, private equity, and real estate.

Martin Currie has announced that from 2 March, minimal subscriptions to its range of ten absolute return funds will be lowered from USD1m, to USD250,000, Hedge Week reports. In addition, the advance notice period for redemptions will be reduced from 90 days to 30 days for the Global Energy and Global Financials funds, as well as for the UK fund, which will be renamed Equity Market Neutral Fund.Lastly, the Scottish fund manager is planning to introduce a class of shares denominated in pounds sterling for the Equity Market Neutral and Global Resources funds. Martin Currie has applied for a distributor license in the United Kingdom for these shares, which will be listed on the Irish Stock Exchange from 3 March.

The publicly-traded, Irish-registered, index-based fund iShares ? Corporate Bond has passed the EUR2bn threshold, with inflows of more than EUR500m in the past three months. Eric Wohleber, director of BGI and iShares in France, says that iShares is planning to extend the range of funds in the bond ETF sector in the near future, ?to better respond to increasing demand on the part of French investors.?

L'AMF propose une classification plus stricte des OPCVM de trésorerie dans un texte de compromis

Les maisons ont vu leur valeur tomber de 18,5% en décembre d’après l’indice Case-Shiller. Seul signe positif, les saisies ont ralenti en janvier

Depuis fin janvier, le dollar s’est apprécié de 7% par rapport à la monnaie japonaise pour laquelle la demande ralentit

Selon le président de S&P, les investisseurs souhaitent, entre autres, une échelle de notation séparée entre titres classiques et complexes

L'AMF propose une classification plus stricte des OPCVM de trésorerie dans un texte de compromis

La crise ? Pour Philippe Baillot, directeur de la banque privée de la Bred, la bonne stratégie du moment, c’est de se constituer des liquidités, et d’attendre de voir comment le vent tournera sur les marchés avant de prendre des risques.Agefi/Newsmanagers.com : Quel est le poids du département banque privée de la Bred ? Philippe Baillot : Notre département gère 3 milliards d"actifs pour le compte de 5.000 familles dont la mise de départ initiale est supérieure à 300.000 euros. - Vos rémunérations ont-elles baissé avec la crise de 2008 ?PB : Nous exerçons quatre métiers : le «coaching», consistant à mettre à jour les besoins de nos clients, dans une forme de maïeutique patrimoniale ; une assistance juridique et fiscale. Ces deux premiers services ne sont pas facturés par la BRED Banque Populaire. La crise actuelle est donc sans conséquence !En revanche, nous percevons des frais pour les services bancaires (cartes, crédits, ?) et, là encore, rien ne change. Enfin, notre quatrième métier est l"allocation et la gestion des actifs.Pour cette activité, nous percevons environ 1 % de commissions. Naturellement, la crise actuelle induit une contraction des actifs mobiliers, doublée d"arbitrages vers des actifs moins rémunérateurs (SICAV monétaires, ?). Pour la banque privée, la crise se traduit donc (temporairement !) par des effets de volume et de marge négatifs. - Pratiquez-vous toujours l"architecture ouverte ? PB : Plus que jamais. Nous ne saurions prétendre exceller sur tous les marchés et modes de gestion. Au demeurant, si nous ne proposions pas, nous-mêmes, des OPCVM de nos concurrents, nos clients pleinement informés iraient souscrire directement.Leur «infidélité» serait encore plus dommageable. Naturellement, la majorité de nos clients détiennent des OPCVM fabriqués par le Groupe, l"idée étant de ne faire appel à l"extérieur que lorsque nous ne disposons pas des meilleures compétences. - Est-ce que la crise de 2008 va changer quelque chose à votre gestion d"actifs ?PB : La crise a provoqué un profond bouleversement. Nos clients sont exceptionnellement dans l"expectative. En premier lieu, nous devons leur apporter du sens et de la transparence. Surtout, nous devons multiplier les contacts proactifs pour les rasséréner. Les clients sont devenus prudents, très prudents.A l"automne dernier, lors de la chute de Lehman Brothers, un sentiment de panique a pu apparaître. Certains nous ont demandé de sortir un à plusieurs millions d"euros en liquide.Dans le même temps, toujours dans une approche exacerbée de diversification des risques, les ventes d"or physique se sont envolées et des lingots sont partis se ranger dans nos coffres.Depuis, cette inquiétude est (pour l"essentiel) retombée mais les «familles» restent prudentes. Elles placent l"essentiel de leurs liquidités en fonds en euros dans le cadre de l"assurance vie, et également, en SICAV monétaires sans risques, en livrets bancaires, certificats de dépôt?Je pense aussi que la gestion d"actifs sera bouleversée par un constat simple: sur quinze ans, qui est généralement l"horizon de définition d"un placement à long terme, les actions n"ont pas produit de valeur ajoutée.Le placement actions va souffrir des mouvements, par trop erratiques des marchés transformés en montagnes russes.De plus, la finance comportementale américaine a démontré ce que nous ressentions de manière intuitive : le premier motif d"aversion au risque est la périodicité de l"information.La communication continue au grand public des cours boursiers s"avère donc, à cet égard, particulièrement dommageable. Il faudra donc du temps et beaucoup de pédagogie pour que les actions redeviennent à la mode chez nos clients. - Quel est l"avenir du département banque privée dans un ensemble vraisemblablement élargi des Banques Populaires, votre Groupe, à l"Ecureuil ? PB : En termes de produits financiers tout d"abord, il n"y aura pas de changement puisque l"essentiel de nos OPCVM sont fabriqués par Natixis AM, maison déjà commune aux deux entités.Pour le reste, je pense que la carte que nous devons jouer consiste, dans une Approche Patrimoniale Globale, à proposer à nos clients une allocation globale d"actifs intégrant : d"une part, leurs caractéristiques personnelles (en termes d"horizons de placement, d"aversion au risque, de complémentarité aux autres actifs détenus) ; d"autre part, toutes les classes d"actifs (actions, taux, private equity, immobilier, ?).Avec, surtout, un nombre toujours croissant de contacts. Plus les occasions de rencontres sont nombreuses, plus BRED Banque Privée se portera bien. - Comment voyez-vous les besoins patrimoniaux de vos clients évoluer sur le long terme?PB : Chaque client exprime un besoin spécifique et il est difficile de faire des généralités. Nous devons industrialiser le «sur mesure».Ce que j"observe, c"est que depuis les 20 dernières années, le ratio travail/capital a favorisé le capital.Rien ne prouve que ce paradigme ne change pas et c"est en fonction de cette problématique qu"il faut se placer. De même, nos clients prenant conscience que les actions n"offrent pas toujours de la valeur ajoutée sur le long terme, il faudra leur proposer des alternatives dont l"immobilier peut aussi faire partie. - Sur quel type de placement l"épargne a-t-elle tendance à se canaliser actuellement ? PB : La mode est aux obligations corporate, mais personne ne se soucie du sous-jacent, du risque, du taux de défaillance des entreprises. Gare, certaines modes peuvent être dangereuses.La bonne idée, à l"heure actuelle ? même si, clairement, les actions sont à des prix «soldés» mais sans que je puisse exclure une «seconde remise» ?, c"est de se constituer des liquidités, et d"attendre de voir comment le vent tournera sur les marchés avant de prendre des risques.

Selon La Tribune, les mid caps, après avoir mangé leur pain noir en 2007, résistent mieux depuis le début de l’année que les grandes valeurs du du CAC 40 avec un recul du CAC Mid & Small 190 limité à - 6 % depuis le début de l’année, contre - 14 %. pour l’indice vedette du palais Brongniart."Les investisseurs en valeurs moyennes ne sont plus prêts à brader leurs actifs à n’importe quel prix, ce qui réduit la pression baissière. (?)», explique notamment Pascal Mathieu, directeur général de Gilbert Dupont, dans les colonnes du quotidien financier.

Selon une récapitulation effectuée par bfinance UK, les 133 fonds de pension britanniques à prestations définies ont accusé une perte moyenne de 16,5 % en 2008, d’après State Street WM All fund Universe, tandis que leurs homologues canadiens perdaient 15,9 % selon RBC Dexia Universe. Les quelque 1.200 fonds de pension américains suivis par le Trust Universe Comparison Service de Wilshire Analytics ont accusé une perte moyenne de 22,1 % tandis que, d’après Rubicon, leurs homologues irlandais plongeaient de 34,8 %. Quant aux fonds de pension japonais, ils ont perdu 20,1 %.

Selon l’Agefi, le marché marche sur la tête et #la prime payée pour s’assurer contre la défaillance d’un Etat peut (?) coûter plus cher que celle nécessaire pour se protéger contre la faillite d’un émetteur corporate#.La forte hausse des principaux CDS souverains résultant des craintes liées à l’augmentation des déficits publics a en effet fait monter la perception du risque de crédit sur les Etats, explique notamment l’Agefi. D’où l’amenuisement de la différence entre le prix du crédit et le risque souverain en Europe.

Standard & Poor’s (S&P) annonce avoir abaissé la note de contrepartie de crédit long terme du capital investisseur 3i Group PLC, de «A-" à «BBB+". L’abaissement est justifié par des perspectives bénéficiaires incertaines et un profil financier «qui n’est pas suffisamment solide pour une société notée en catégorie A», constate l’agence de notation.

Selon Hedge Fund Research (HFR), les hedge funds investissant dans les pays émergents ont accusé l’an dernier leur plus mauvais résultat depuis le début de la série statistique, avec une perte de presque 37 %, rapporte Hedge Week. Quant à l’encours, il a chuté de 43 % sur fin 2007, à 67 milliards de dollars, notamment à cause de remboursements nets de 6,7 milliards durant le dernier trimestre. Toutefois, HFR précise que sur la période 1990-2008, les hedge funds spécialistes des marchés émergents ont affiché une performance annuelle de 13 % avec une volatilité similaire à celle de l’indice S&P 500 qui n’a pour sa part gagné que 7,3 % par an sur la même période.

Selon le bulletin statistique mensuel de la Banque nationale suisse (BNS) pour février, les dépôts de titulaires étrangers de comptes auprès des banques suisses ont diminué l’an dernier de 29 % à 2,19 billions de francs suisses, ceux des particuliers se contractant d’environ un tiers à 671 milliards de francs.

Selon la site Boursorama, reprenant une dépêche de l’AP, la banque centrale helvétique a indiqué l’argent déposé dans les banques suisses a diminué de plus d’un quart l’an en 2008, notamment parce que les investisseurs, inquiets à propos des enquêtes afférentes aux places off shore, ont procédé au retrait de #grosses sommes#.

#L'économie américaine devrait atteindre son point bas à l’automne 2009#, estime Robert Wescott, président de Keybridge Research, qui s’exprimait à l’occasion d’une conférence organisée par Pioneer. La Bourse étant censée anticiper cela de six mois, elle devrait repartir au printemps. Pour ce conseiller économique de l’ancien président Bill Clinton et partisan de Barack Obama, en effet, les mesures de soutien à l'économie sont trop importantes pour que l'économie y reste insensible. Il cite les stimulus monétaires et fiscaux, auxquels s’ajoute le coup de pouce de la baisse du prix du pétrole.Pour lui, l’enjeu du #package Obama#, de près de 800 milliards de dollars, est surtout de restaurer la confiance des Américains. #44 % des Américains pensent qu’ils pourraient perdre leur emploi. En conséquence, ils réduisent leur consommation et agissent comme s’ils avaient déjà perdu cet emploi, alors qu’il y a des chances pour qu’ils le gardent. L’objectif de ces mesures de soutien est justement de redonner confiance à ces 44 %#, estime Robert Wescott.Parmi les secteurs qu’il conseille en Bourse figurent les cycliques qui ont été totalement massacrées ces derniers temps, comme la construction immobilière.Il affirme aussi que le thème environnemental sera primordial dans l'économie des prochaines années, notamment dans les transports, avec une #électrification# du secteur.

Norbert Walter, chef économiste de la Deutsche Bank, a révisé ses prévisions pour 2008. Au lieu d’une baisse du PIB allemand de 4 %, il escompte désormais un plongeon de 5 %, voire davantage si une reprise ne se manifestait pas à partir de cet été, rapporte Die Welt. Pour Norbert Walter, il faut pour sortir de la crise un programme de relance coordonné à l'échelon mondial, sous la direction du président américain Obama, pour générer une augmentation des dépenses publiques et privées.