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Asset Management
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23/03/2012

La rémunération des risques en question

Le graphique ci-contre montre l'évolution de l’appétit pour le risque, mesuré par la corrélation de rang entre les rendements des facteurs de risque et la volatilité qui leur est associée. Si la corrélation est positive, l’aversion pour le risque a baissé ; si la corrélation est négative, elle a augmenté.
23/03/2012

Un risque d’alpha qui se réduit, avec une variété très modérée

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions européennes au cours du mois de février 2012. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.
23/03/2012

Passage de témoin chez Edmond de Rothschild

Marc Samuel, actuel directeur général adjoint de La Compagnie Financière Edmond de Rothschild, remplacera Michel Cicurel à la tête des activités françaises. Une série de nominations a également été annoncée, prélude à une simplification des structures du groupe.
23/03/2012

Un pas de plus vers la convertibilité du yuan

La banque centrale d’Australie et la Banque Populaire de Chine ont annoncé avoir signé un accord de swap de change de 30 milliards de dollars australiens ou 200 milliards de yuan (24 milliards d’euros) pour une durée initiale de trois ans. «Le but principal de cet accord d’échange est de soutenir les échanges commerciaux et les investissements entre la Chine et l’Australie, particulièrement en monnaies locales, et de renforcer la coopération bilatérale financière» indique la RBA.
23/03/2012

BATS Global en bas de fourchette

L’opérateur boursier américain a selon Reuters, de source bancaire, établi le prix de son introduction en Bourse à 16 dollars pour chacun des 6,3 millions de titres proposés, au point bas d’une fourchette indicative qui montait jusqu’à 18 dollars. La valorisation de BATS Global Markets, qui n’émet aucune nouvelle action à cette occasion, ressort ainsi à 760 millions.
23/03/2012

Activité stable pour Viel & Cie

La société a dégagé en 2011 un chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de 900,2 millions d’euros, en baisse de 0,2 % à cours de change courants. Le résultat d’exploitation consolidé s’élève à 47,5 millions d’euros, contre 58,1 millions. Le résultat des sociétés mises en équivalence atteint seulement 1,3 million d’euros et le résultat net ressort à 16,2 millions d’euros, contre 38,4 millions en 2010.
23/03/2012

Hawkpoint Partners rejoint Cannacord

La banque d’affaires a annoncé le succès de l’offre publique d’achat amicale du groupe canadien de services financiers Canaccord sur sa maison mère Collins Stewart. Ce rapprochement offre, selon ses acteurs, une complémentarité, à la fois géographique, sectorielle et « produits ». Via ses enseignes Canaccord et Genuity, le groupe Canaccord revendique notamment une expertise dans les secteurs liés aux ressources naturelles.
23/03/2012

Nomination à la direction des marchés de l'AMF

Philippe Guillot a été nommé à la tête de la direction des marchés. Sa prise de poste a été effective le 19 mars. La direction des marchés est une nouvelle entité créée en 2011 pour le suivi et la surveillance des marchés, des infrastructures et des acteurs du marché. Forte d’une quarantaine de collaborateurs, elle est rattachée à la direction de la gestion d’actifs et des marchés pilotée par Arnaud Oseredczuk.
23/03/2012

Les fonds monétaires américains stabilisent leur exposition en euro

Selon un rapport de l’agence Fitch, l’exposition des fonds monétaires américains aux banques de la zone euro a continué à se stabiliser en février. Fitch estime qu’un équilibre semble émerger. L’exposition globale de ces fonds aux banques européennes a décliné de 4%, tandis que celle aux établissements de la zone euro a augmenté de 21%. Les banques françaises, allemandes et néerlandaises ont été particulièrement entourées. Bien que les expositions aux banques de la zone euro s’affichent en hausse sur les deux derniers mois, elles restent encore inférieures de plus de 60% aux niveaux de la fin mai 2011. «Même si l’attitude des fonds monétaires vis-à-vis des banques de la zone euro continue à s’améliorer, ces banques pourraient être moins enclines à dépendre des fonds comme source de financement en dollar à court terme », souligne Martin Hansen, directeur senior chez Fitch.
23/03/2012

Un économiste de BNP Paribas proposé à la BoJ

Le gouvernement japonais a proposé Ryutaro Kono, chef économiste chez BNP Paribas Securities au Japon, comme candidat pour rejoindre les huit autres gouverneurs qui composent le comité de politique monétaire de la Banque centrale du pays, pour un mandat de cinq ans. L’expiration du mandat de Seiji Nakamura le 4 avril prochain laisse un siège vacant.
Romain Verzier - VINCI CONCESSIONS
23/03/2012

Nyse Euronext ne s’opposera pas au veto de Bruxelles

L’opérateur boursier a annoncé qu’il ne contesterait pas la décision de la Commission européenne d’empêcher sa fusion avec Deutsche Börse. L’exécutif communautaire avait annoncé le 1er février bloquer ce projet de rapprochement, en arguant du risque de voir émerger un «quasi-monopole» pour les transactions sur les produits dérivés. Deutsche Börse a fait part de son intention de porter plainte.
22/03/2012

L’Esma demande des améliorations aux agences de notation

Désormais en charge de la régulation des agences de notation depuis le 1er juillet dernier, l’Autorité européenne des marchés financiers (Esma) détaille dans un rapport exploratoire rendu public jeudi des pistes d’amélioration dans plusieurs domaines, dont l’enregistrement des réunions internes, la gestion de la distribution de documents avant les commissions de notation, l’adéquation des ressources dédiées au travail d’analyse, les fonctions de contrôle internet ou encore l’environnement IT. L’Esma indique qu’à ce stade, elle n’a pas encore déterminé si ces observations, qui concernent les trois principaux acteurs de l’industrie, constituent une violation des exigences de la régulation.
22/03/2012

Nouvelle hausse du moral des ménages en mars dans la zone euro

Le moral des consommateurs de la zone euro est en hausse en mars pour le troisième mois de suite, a annoncé jeudi la Commission européenne. Son indice de confiance s’est établi à -19 contre -20,3 (révisé de -20,2) en février. Il était tombé en décembre à son plus bas niveau en 26 mois. Le moral des ménages est aussi en hausse dans l’ensemble de l’Union européenne, avec un indice à -19,1 contre -20,1.
22/03/2012

Les inscriptions au chômage américain à un plus bas de quatre ans

Selon les chiffres du département du Travail, les inscriptions hebdomadaires au chômage ont diminué contre toute attente, à 348.000, pour s'établir à un plus bas de plus de quatre ans aux Etats-Unis lors de la semaine au 17 mars. Les économistes attendaient en moyenne 354.000 inscriptions au chômage. Les inscriptions de la semaine au 10 mars ont été révisées en hausse, à 353.000, par rapport à une estimation initiale de 351.000.
22/03/2012

Après la Chine, l'Inde boycotte le programme européen sur le carbone

L’Inde a formellement emboîté le pas à la Chine en demandant jeudi à ses compagnies aériennes de refuser de participer au programme de l’Union européenne visant à taxer les émissions de carbone dans le transport aérien. La Commission européenne n'était pas immédiatement disponible pour commenter l’information.
22/03/2012

Les indicateurs avancés américains légèrement supérieurs aux attentes

L’indice des indicateurs avancés, qui préfigure l'évolution de l’activité économique aux Etats-Unis, est ressorti en hausse de 0,7% en février, a annoncé jeudi le Conference Board. L’indice s’est inscrit à 95,5, après avoir grimpé de 0,2% en janvier (+0,4% d’abord annoncé). Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une progression moins marquée en février, de 0,6%.
22/03/2012

Stabilité du prix des logements aux Etats-Unis

Le prix des logements est resté stable en janvier par rapport à décembre, a annoncé jeudi la Federal Housing Finance Agency (FHFA). L’indice des prix avait augmenté de 0,1% en décembre (+0,7% en première estimation).
22/03/2012

Nyse Euronext ne s’opposera pas au veto de Bruxelles

L’opérateur boursier a annoncé jeudi qu’il ne contesterait pas la décision de la Commission européenne d’empêcher sa fusion avec Deutsche Börse. L’exécutif communautaire avait annoncé le 1er février bloquer ce projet de rapprochement, en arguant du risque de voir émerger un «quasi-monopole» pour les transactions sur les produits dérivés. Deutsche Börse a fait part de son intention de porter plainte.
22/03/2012

Helsinki relève le taux de TVA

Le gouvernement finlandais a annoncé jeudi une augmentation de la TVA d’un point de pourcentage et des coupes budgétaires modestes sur les quatre prochaines années, dans un contexte de morosité économique et de contestation de sa politique. Le Premier ministre Jyrki Katainen a précisé que le budget serait finalement réduit de 2,7 milliards d’euros entre 2013 et 2016, des coupes inférieures de moitié environ à celles recommandées par le Trésor.
22/03/2012

Une restructuration de la dette portugaise n'est pas inévitable

Une restructuration de la dette portugaise n’est pas inévitable car celle-ci est moins importante que la dette grecque et le Portugal a démontré plus de capacités de réforme, a déclaré jeudi Moritz Krämer, responsable des ratings souverains européens de l’agence Standard & Poor’s.
22/03/2012

L'économie de la zone euro se dégrade en mars

L'économie de la zone euro s’est dégradée contre toute attente en mars, plombée par un repli aussi marqué qu’inattendu de l’activité industrielle en France et en Allemagne, montrent les résultats préliminaires des enquêtes Markit publiés jeudi. Les indices PMI, calculés auprès des directeurs d’achats en Europe pour mesurer l’activité des entreprises sur le mois écoulé, sont si moroses qu’ils anéantissent tout espoir de voir la zone euro éviter une rechute en récession. L’indice PMI composite «flash» a reculé à 48,7 après 49,3 en février.
22/03/2012

Vers une baisse de 14 % du volume des prêts à l'habitat en 2012

Les crédits à l’habitat engagés en 2012 devraient reculer à 120 milliards d’euros en 2012, contre 140 milliards d’euros l’an dernier, d’après le Crédit Foncier. L’augmentation du chômage et la faible croissance, la fin de certains dispositifs publics d’aide et une augmentation des taux d’intérêt des prêts à l’habitat de 30 à 40 points de base cette année contribueront à la fin du cycle de hausse du marché. Le Crédit Foncier prévoit un recul de 5 à 10 % des prix sur l’essentiel du territoire et à une stabilité sur les marchés en pénurie, c’est-à-dire Paris, l’Ouest de l’Ile-de-France et la Cote d’Azur.
22/03/2012

Les sociétés de gestion participent davantage aux assemblées

Plus de 60% des sociétés de gestion ont augmenté leur volume de participations aux assemblées générales en 2011, en hausse de 20% par rapport à 2010, selon l’enquête annuelle de l’Association française de gestion (AFG). D’une année à l’autre, la proportion de vote «contre» aux résolutions reste stable à 18%. En France, les opérations en capital dilutives arrivent en tête des principaux motifs d’opposition (32%), suivies des nominations des membres du conseil d’administration.
22/03/2012

La succession s'organise chez Edmond de Rothschild

Marc Samuel est nommé président du directoire de La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque à Paris à compter du 23 mai 2012. Il remplace Michel Cicurel, et aura à ses côtés Marc Lévy, nommé directeur général à la place de Guy Grymberg. La Compagnie Financière Saint-Honoré, holding de tête en France du Groupe Edmond de Rothschild, actuellement organisée en directoire et conseil de surveillance, verra de son côté sa structure modifiée en conseil d’administration. Christophe de Backer en deviendra l’administrateur directeur général.
22/03/2012
Gestion d'actifs

L'IRCANTEC vient de sélectionner son gérant d'OPCI

La Direction des retraites et de la solidarité de la Caisse des Dépôts a sélectionné, à l’issue d’un appel d’offres, Viveris REIM pour la mise en place et la gestion d’un OPCI dédié pour le compte de l’IRCANTEC (Institution de retraite complémentaire des agents non titulaires de l’Etat et des collectivités publiques). Celui???ci prendra la forme d’une Société à Prépondérance Immobilière à Capital Variable à Règles de Fonctionnement Allégées Sans Effet de Levier (SPPICAV RFA SEL) dont l’encours cible devrait atteindre 300 millions d’euros. « La stratégie immobilière prévoit une diversification des actifs répondant à la politique d’engagement socialement responsable de l’IRCANTEC », précise un communiqué de la société de gestion. Viveris REIM gère pour 2,7 Mds€ d’actifs immobiliers à fin décembre 2011, au travers de 17 OPCI dont 2 à destination du grand public.
Gestion d'actifs
22/03/2012
Gestion d'actifs

La Mutuelle d'Ivry va renforcer son exposition sur le crédit corporate périphérique et les matières premières

Contrairement à ses objectifs en 2011, la Mutuelle d’Ivry a renoncé à investir dans des obligations allemandes pour préférer le crédit corporate périphérique. Et la stratégie de placement a été efficace. Alexandre Piazza, gérant de portefeuilles, le constate : nous avons servi un taux de +4,05 % en 2011, preuve de l’intérêt de cette classe d’actifs. Composée de 4 personnes, la direction des investissements de la Mutuelle d’Ivry gère en interne plus de 95 % de ses encours, dont 7.5% de monétaire. Seule la gestion de la poche action est externalisée, ce qui représente 5 % du portefeuille. Début 2012, l’allocation se composait de 5 % d’actions contre 7 % l’année précédente. En guise de décorrélation, la mutuelle possède des biens immobiliers à hauteur de 6 % des actifs, une poche matières premières de 1 % qui devrait être doublée prochainement. Nous n’avons pas fixé de délai, mais j’envisage d’allouer 2 % de mon portefeuille dans cette classe d’actifs explique le membre de la direction des investissements. Enfin, sur la partie obligataire, la mutuelle limite son exposition globale aux dettes souveraines à moins de 10 % et recherche davantage de rendement. Elle se dirige vers du crédit corporate périphérique à duration courte, au détriment des titres plus longs, ce qui lui permet de limiter le risque de crédit sur la partie courte de la courbe.
Gestion d'actifs
22/03/2012

iShares cooks up an actively-managed govies ETF

On 5 March, iShares (BlackRock) applied to the SEC for a license for an ETF of selected government bonds, the iShares Sovereign Screened Global Bond Fund, whose fee level has not yet been set The fund will be actively managed, without replicating an index, and will invest at least 80% of its assets “in normal circumstances” in bonds denominated in local currencies or US dollars issued by governments of developed and emerging countries that are in the BlackRock Sovereign Risk Index universe, which as of the end of September included 44 eligible countries. The objective is to prefer exposure to high quality government bonds over those in a fund which replicated the performance of a larger index of government bonds, which would give a larger weight to governments which issue more debt. iShares states that the ETF may have a higher turnover rate than products which replicate an index.Securities lending will be limited to one third of total assets in the fund, including collateral value.
22/03/2012

Van Eck launches an ETF of Indonesian small caps

Market Vectors ETF Trust (Van Eck group) has announced the launch of the Market Vectors Indonesia Small-Cap ETF (acronym on NYSE Arca: IDXJ), its second ETF dedicated exclusively to Indonesia.As its name indicates, the product is focused on small caps, and replicates the Market Vectors Indonesia Small-Cap Index (MVIDXJTR) from the German asset management firm Market Vector Index Solutions GmbH.In order to join the index, which currently includes 39% financial sector businesses, 18% industrials, 17% energy sector and 15% consumer goods businesses, firms must have a market capitalisation of over USD150m, and a daily trading volume of at least USD1bn over three months, as well as an average monthly trading volume of 250,000 shares over the past six months. At launch, the average capitalisation of the fund was USD688m.The new ETC will charge 0.61% at least until 1 May 2013.
22/03/2012

ACP and AMF issue a warning over WorldSpreads company

The French prudential control authority (ACP) and financial markets authority (AMF) have drawn the attention of the public to the fact that the WorldSpreads Limited company, whose headquarters are located at 3 Minster Court EC3R 7DD, in London, has gone into administration. The firm, which is licensed by the Financial Supervisory Authority (FSA) to provide investment services in the UK, has a branch in France, at 29 rue de Bassano, 75008 Paris, and is authorized to provide some investment services directly in France from its British offices, the two authorities say in a statement. Due to the opening of the legal procedure in 18 March 2012, the ACP and AMF call on clients of the branch to refer themselves to KPMG LLP, which will be administering the interests of the firm, at the following address worldspreads-enquiries@kpmg.co.uk / telephone +44 20 32 84 88 29.

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