La Réserve fédérale est ressortie très partagée quant à l’opportunité d’une hausse des taux rapide.

Les stocks américains de pétrole brut ont diminué contre toute attente la semaine dernière, a annoncé hier l’Agence américaine d’information sur l'énergie (EIA). Les stocks de brut ont reculé de 2,5 millions de barils à 521,1 millions. Les économistes attendaient en moyenne une augmentation de 522.000 barils. Les stocks d’essence ont baissé de 2,72 millions de barils. Les économistes attendaient un repli limité à 1,6 million. Le taux d’utilisation des capacités des raffineries a augmenté de 1,3 point à 93,5%. Les cours pétroliers ont annulé leurs pertes après la publication de ces statistiques: le contrat septembre sur le brut léger américain WTI a gagné 0,45%, à 46,79 dollars le baril.

Le fonds, qui gère 11 milliards de dollars d'actifs et emploie 400 personnes, s’apprête à supprimer 15% de ses effectifs.

Dans le cadre des Prix des Coupoles 2016, Rémi Lambert, directeur général délégué d’Architas France (Axa Private Management jusqu'en avril 2016), détaille l'organisation de sa sélection de fonds, qui repose sur 7 partenariats stratégiques avec de grandes sociétés de gestion et 10 partenaires complémentaires sur des stratégies de niche.

En juillet, les fonds français ont enregistré des souscriptions nettes de 18,427 milliards d'euros, ce qui leur a permis d'accroître leurs encours sur le mois de 3,58 % à 834,8 milliards d'euros, selon Six Financial Information.

Pierre Molinero, gérant alternatif chez OFI AM en charge de la sélection de fonds sur de nombreuses classes d’actifs, dont l’alternatif et la performance absolue, estime que le momentum des fonds alternatifs va se poursuivre pendant longtemps. Il présume que les flux positifs devraient se poursuivre en direction des fonds alternatifs européens, notamment en provenance des investisseurs nord-américains.

Dans un document publié le 16 août, le Comité sur les systèmes de paiement et les infrastructures de marché (OICV) et l’Organisation internationale des commissions de valeur (IOSCO) ont partagé leurs critiques concernant les plans de résolution des chambres de compensation (CCP).

Les fondations et les fonds de dotation s’interrogent sur la validité de leurs investissements dans les hedge funds, selon un sondage réalisé par la société de recherche NEPC, basée à Boston dans le Massachusetts. Les hedge funds ont une place importante dans les portefeuilles institutionnels mais dans un contexte où le secteur traverse une période difficile, les investisseurs se montrent beaucoup plus attentifs aux prestations des hedge funds. Selon le dernier sondage réalisé au deuxième trimestre, le «Q2 2016 NEPC Endowment and Foundation Poll», 24% des participants au sondage indiquent n’avoir aucune exposition aux hedge funds, un pourcentage en très forte augmentation par rapport aux 2% observés il y a deux ans, à l’occasion du sondage réalisé au deuxième trimestre 2014. Le sondage montre aussi que seulement 23% ont une allocation comprise entre 11% et 20% dans les hedge funds, contre 39% il y a deux ans. Une des préoccupations centrales des fondations et des fonds de dotation se trouve du côté de la tarification des prestations des hedge funds. Un quart des participants au sondage ont demandé une baisse des commissions des hedge funds qui ont également eux-mêmes proposé des réductions au cours des six derniers mois. Mais parmi les principaux problèmes dans leurs relations avec les hedge funds, le niveau élevé des commissions arrive en deuxième position, cité par 54% des sondés, derrière les rendements décevants (80%). Un peu plus d’un tiers des sondés évoquent par ailleurs des problèmes de transparence. Il reste que si 28% des fondations et fonds de dotation ont réduit ou envisagent de réduire leur exposition dans les hedge funds, un peu plus de 50% des sondés ne se préoccupent pas activement de ce genre de problématique, et près d’un cinquième d’entre eux ont déjà accru ou envisagent d’accroître leur allocation dans les hedge funds. Autrement dit, ces investisseurs sont manifestement un peu frustrés des prestations des hedge funds mais ils ne semblent pas vouloir non plus se priver de leurs services.

Les fonds ouverts américains investis en actions gérés activement ont subi au mois de juillet des sorties nettes de 32,9 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 10 milliards de dollars par rapport aux rachats observés le mois précédent (21,7 milliards de dollars), selon des statistiques communiquées par Morningstar. En revanche, toutes les catégories gérées passivement ont terminé le mois de juillet dans le vert, avec en tête les fonds d’actions qui affichent des souscriptions de 33,8 milliards de dollars. Côté obligataire, la collecte nette des fonds fiscalisés s’est élevée à près de 34 milliards de dollars, dont un peu plus de 20 milliards de dollars dans des stratégies passives. Les fonds d’allocation ont terminé le mois sur des sorties nettes de 3,5 milliards de dollars en raison de dégagements de plus de 4 milliards de dollars dans les stratégies actives. Pour le deuxième mois consécutif, toutes les sociétés parmi les dix premières, à l’exception de Vanguard et de State Street, ont enregistré des sorties du côté des stratégies gérées activement. Vanguard a ainsi attiré un peu plus de 2 milliards de dollars dans ses stratégies actives et 21,14 milliards de dollars dans ses stratégies passives. BlackRock/iShares affiche des souscriptions de 20,6 milliards de dollars dans ses fonds gérés passivement mais des rachats de 1,79 milliard dans ses stratégies actives. Fidelity Investments enregistré pour sa part des sorties de 8,9 milliards de dollars du côté actif mais des entrées de 4,7 milliards du côté passif.

Le mois de juillet s’est plutôt bien passé pour les quatre poids lourds de la gestion d’actifs aux Etats-Unis Franklin Templeton, AllianceBernstein (AB), Invesco et Legg Mason. Les encours de Franklin Templeton sont ainsi passés de 732,1 milliards de dollars en juin à 739,9 milliards de dollars au mois de juillet. Une évolution due à la progression de plus de 7 milliards de dollars des encours actions à 305,3 milliards de dollars alors que les encours obligataires reculaient à 290,8 milliards de dollars contre 294,2 milliards de dollars. Les actifs sous gestion d’Invesco ont de leur côté progressé de 4,1% en juillet pour s’établir à 811,8 milliards de dollars. La bonne tenue des marchés, les entrées nettes de long terme sont à l’origine de cette évolution freinée par un impact devises négatif de 0,6 milliard de dollars. Les encours des fonds actions ont ainsi augmenté en un mois de près de 18 milliards de dollars à 366,6 milliards de dollars.Chez Legg Mason, les actifs sous gestion ont terminé le mois sous revue à 756,6 milliards de dollars contre 741,9 milliards de dollars en juin. Les sorties nettes d’actifs de long terme (0,5 milliard de dollars) ont été largement compensées par des souscriptions de 1,4 milliard de dollars dans l’obligataire et par un impact devises positif de 0,8 milliard de dollars.AllianceBernstein a pour sa part vu ses actifs sous gestion progresser de 2 milliards de dollars ou 0,4% à 492 milliards de dollars. Une hausse due exclusivement à bonne tenue des marchés, ce qui a permis de compenser notamment des rachats de 6,3 milliards de dollars dans le segment Retail.

Le secteur américain de la gestion d’actifs est mal aimé en Bourse, constate le Wall Street Journal. La raison principale est que les investisseurs se détournent des fonds gérés activement pour se diriger vers les ETF, une tendance qui devrait s’accélérer. En conséquence, huit des principales sociétés de gestion cotées ont vu leur titre chuter de 8 % en moyenne depuis le début de l’année et de 19 % ces douze derniers mois. Toutefois, le secteur reste valorisé à environ 14 fois ses bénéfices futurs, ce qui est en ligne avec sa moyenne des cinq dernières années. Les gestionnaires ayant une plus grande exposition à la gestion passive profitent des multiples les plus élevés. C’est le cas de WisdomTree, qui est à 39 fois les bénéfices prévus pour les 12 prochains mois. BlackRock est à 17 fois. En revanche, les sociétés ayant peu ou pas de gestion passive, comme Legg Mason et Franklin Resources, sont à 13 fois les bénéfices. Une société se distingue dans ce paysage en raison de sa faible valorisation alors qu’elle est bien positionnée en matière d’ETF. Il s’agit d’Invesco, qui se négocie 12 fois les bénéfices attendus, soit l’un des multiples les moins chers du groupe. La société a 17 % de ses actifs dans la gestion passive.

L’exode grandissant des hedge funds touche deux des plus grands noms du secteur : Tudor Investment et Brevan Howard, rapporte le Wall Street Journal. Le fonds principal de Brevan Howard est sur le point d’enregistrer sa troisième perte annuelle. Les investisseurs ont retiré plus de 3 milliards de dollars de ce fonds vedette au premier semestre, selon des lettres envoyés aux investisseurs et les calculs du Wall Street Journal basés sur les niveaux d’actifs du fonds et sa performance. Dans ce contexte, Brevan a vu ses encours être divisés par deux ces deux dernières années, d’environ 42 milliards de dollars à 19,4 milliards de dollars. Par ailleurs, depuis le début de l’année, deux hedge funds de Tudor perdaient 3 %, selon les investisseurs, ce qui est bien inférieur au marché dans son ensemble. Mardi, la société a réduit ses effectifs d’environ 15 %, soit 60 employés, dont des gérants, selon des proches du dossier.

Les fonds ouverts commercialisés en Allemagne ont enregistré au premier semestre des entrées nettes de 49,6 milliards d’euros, soit l’un des montants les plus élevés observés depuis l’année 2000, selon des statistiques communiquées par l’association allemande des gestionnaires d’actifs. Les fonds réservés aux investisseurs institutionnels se taillent la part du lion avec des entrées nettes de 46,9 milliards d’euros, les fonds retail représentant seulement 3,8 milliards d’euros en raison notamment de rachats dans les ETF actions pour un montant de 3,2 milliards d’euros, précise un communiqué.Dans le segment des fonds dédiés au marché des particuliers, les fonds diversifiés ont été les plus recherchés au premier semestre avec des souscriptions nettes de 4,6 milliards d’euros, devant les fonds immobiliers qui ont engrangé 4,4 milliards d’euros. En revanche, les fonds investis dans les actions affichent des sorties nettes de 2,5 milliards d’euros.A fin juin 2016, les encours des fonds allemands s'élevaient à 2.700 milliards d’euros, dont 869 milliards d’euros dans les fonds retail.

Le groupe de services financiers VZ Holding a enregistré au premier semestre une collecte nette de 1,01 milliard de francs suisses contre 1,11 milliard de francs au premier semestre 2015, selon des chiffres communiqués le 16 août. Les actifs sous gestion s’inscrivaient à 17,3 milliards de francs à fin juin 2016 contre 16,5 milliards de francs à fin décembre 2015.Le bénéfice net du groupe a reculé de 5,8% au premier semestre pour s'établir à 40,4 milliards de francs.

La société de gestion suisse Vontobel Asset Management veut élargir sa base de clientèle au Japon en s’attaquant au segment de la banque et de l’assurance avec le recrutement d’un chargé de clientèle, Naohiko Tabei, rapporte le site spécialisé Asian Investor. Naohiko Tabei a rejoint la société le 1er août en qualité de executive director pour les clients institutionnels et les relations avec les consultants. Il travaillait précédemment chez Pinebridge Investments. En outre Juerg Fritschi, responsable adjoint de la région Asie-Pacifique chez Vontobel AM, se concentrera désormais sur le marché japonais, alors qu’il s’occupait également de l’Australie jusqu’au mois dernier. Vontobel, dont les actifs d’origine japonaise (1 milliard de dollars) sont surtout investis dans les actions internationales et émergentes, espère intéresser de nouveaux clients avec ses stratégies obligataires, notamment celles dédiées à l’investment grade, à la performance absolue et à la dette internationale.

Old Mutual Global Investors (groupe Old Mutual Wealth) vient de recruter Richard Mo au poste nouvellement créé de responsable de l’activité Chine. L’intéressé vient de JP Morgan Asset Management, où il a occupé plusieurs postes dans la distribution ainsi que dans la relation clients. Dernièrement, il était responsable de l’activité retail en Chine. Il était aussi membre du comité exécutif de JP Morgan Asset Management China.Basé à Hong Kong, Richard Mo a rejoint OMGI le 15 août et est rattaché à Carol Wong, managing director, Asie Pacifique. Il sera chargé de développer les relations avec les régulateurs, les institutions financières internationales et les distributeurs dans la région.Ce recrutement intervient quelques semaines après l’annonce de la nomination de Gerard Clancy en tant que responsable commercial pour l’Asie du Sud-Est.

Standard Life Investments a annoncé le 15 août un renforcement de son équipe d’investissement ESG avec le recrutement de Marc Brammer et de Sophie Rahm en qualité d’analystes dédiés à l’investissement responsable. Tous deux sont rattachés à Amanda Young, responsable de l’investissement responsable, et devraient contribuer à l’intégration des problématiques d’investissement responsable dans les processus d’investissement et dans la politique d’engagement avec les sociétés sur les problèmes environnementaux et sociaux, précise un communiqué. Ils sont également tous deux membres de l'équipe qui gère les critères de la gamme britannique de fonds éthiques proposés par Standard life Investments.Marc Brammer travaillait précédemment chez Inflection Point Capital Management alors que Sophie Rahm était chez Schroders.

Pictet Asset Management a recruté Anjali Bastianpillai et Yuri Maslov en tant que senior client managers dans son équipe rendement absolu basée à Londres, rapporte Citywire. Yuri Maslov travaillait précédemment au sein de Nevsky Capital en tant qu’analyste actions senior. Anjali Bastianpillai était responsable crédit et risques au sein de Tide Pool Capital et senior credit officer chez Vitol B.V.

La boutique londonienne EdenTree Investment Management a recruté David Osfield au sein de son équipe actions monde, rapporte Investment Europe. L’intéressé co-gérera le fonds EdenTree Amity International Fund et travaillera aux côtés du directeur des investissements Robin Hepworth. Davis Osfield, qui a rejoint la société en juillet, était dernièrement gérant dans l’équipe actions monde d’Alliance Trust.

La société de gestion suédoise Didner & Gerge va lancer le 31 août le fonds US Small and Microcap, annonce son site Internet. Le fonds, qui sera principalement investi dans des petites capitalisations américaines, sera géré par Carl Bertilsson et Jessica Eskilsson Frank. Cette dernière avait été recrutée en janvier afin de lancer une stratégie similaire à celle qu’elle gérait précédemment au sein de Handelsbanken. Elle a été rejointe en avril par Carl Bertilsson, qui travaillait également chez Handelsbanken.Au 31 mars 2016, Didner & Gerge gérait environ 48 milliards de couronnes suédoises répartis dans quatre fonds.

Si beaucoup de choses ont changé dans le secteur de la gestion d’actifs ces quatre dernières années, un aspect reste le même : le nombre élevé de femmes faisant état de sexisme ou de harcèlement sexuel sur le lieu de travail, rapporte le Financial Times fund management. Le troisième sondage du FTfm sur les femmes dans la gestion d’actifs (Women in Asset Management) montre que les deux tiers des employées ont fait l’expérience régulière du sexisme au travail, contre 65 % en 2014. Un quart des femmes sondées ont été victimes de harcèlement sexuel au travail, contre un cinquième en 2014. L’étude, qui a interrogé des hommes et des femmes à l’échelle mondiale, montre aussi que près d’un cinquième des femmes ont ressenti des pressions pour exploiter leur sexualité dans un contexte professionnel. Près des deux tiers des femmes déclarent aussi qu’elles pensent que les hommes sont payés davantage pour des postes similaires. Près d’un tiers des femmes indiquent avoir envisagé quitter le secteur de la gestion d’actifs en réaction à la manière dont les femmes sont traitées.

La course pour tenter de capter une part des 11.500 milliards de dollars de patrimoine détenus par les individus, les institutions et les gouvernements musulmans s’accélère, rapporte Bloomberg. Les filiales de gestion d’actifs de la banque malaisienne RHB Bank et de l’indonésienne PT Bank Mandiri prévoient de lancer des fonds islamiques. RHB Group Asset Management va proposer en 2017 au moins quatre véhicules conformes à la Charia qui seront investis dans des actions non cotées, de l’immobilier, des sukuks et des actions. PT Mandiri Manajemen Investasi va créer quatre fonds islamiques l’année prochaine après avoir lancé son premier investissement conforme à la Charia en dollars en août. RHB Group Asset, qui gère l’équivalent de 13,5 milliards de dollars, va offrir ses fonds en Malaisie et certains seront disponibles au Brunei, en Indonésie, à Singapour et au Moyen-Orient. Cela s’inscrit dans le cadre d’une stratégie visant à accroître la part des actifs islamiques à un quart des encours totaux sous gestion d’ici à 2020, contre 8 % actuellement.

Les actifs sous gestion du secteur des ETF européens se sont élevés au mois de juillet au niveau record de 473,6 milliards d’euros contre 452,8 milliards d’euros en juin, selon la dernière revue du marché des ETF européens publiée par Thomson Reuters Lipper. Cette progression de 20,8 milliards d’euros est due principalement à la contribution apportée par la performance des marchés sous-jacents, pour un montant de 12,8 milliards d’euros, les souscriptions nettes représentant de leur côté 8 milliards d’euros.Les ETF obligataires ont attiré 5 milliards d’euros durant le mois sous revue, contre 1,5 milliard d’euros pour les ETF dédiés aux actions américaines, 1,3 milliard d’euros pour les véhicules dédiés aux actions émergentes et 1 milliard d’euros pour les actions internationales («Equity Global»).Au palmarès des meilleurs distributeurs du mois de juillet, iShares arrive très largement en tête, avec des souscriptions de 7,2 milliards d’euros, devant State Street SPDR (1 milliard d’euros) et Vanguard (0,5 milliard d’euros).

Old Mutual Global Investors (OMGI), part of Old Mutual Wealth, has announced the hire of Richard Mo to the newly created position of head of China business.He joins from a 16 year career at JP Morgan Asset Management, during which time he has held a number of positions in a distribution capacity, as well as building client relationships across Taiwan, Hong Kong and China. His last role, as head of China retail business, saw him responsible for wealth management and client development in retail markets in China, dealing with both Chinese and foreign banks. He was a member of the JP Morgan Asset Management China executive committee.Based in OMGI’s Hong Kong office, Richard joined on 15 August, reporting to Carol Wong, managing director, Asia Pacific. In his role at OMGI, Richard will develop relationships with regulators, global financial institutions and distributors in the region.

July has gone well for the four heavyweights of asset management in the United States, Franklin Templeton, AllianceBernstein (AB), Invesco and Legg Mason. Assets at Franklin Templeton rose from USD732.1bn in June to USD739.9bn in July. This development is due to an increase of more than USD7bn in equities to USD305.3bn, while bond assets were down from USD294.2bn to USD290.8bn.Assets under management at Invesco rose by .1% in July to USD811.8bn. The good perfomance of the markets and long-term net inflows are responsible for this development, held back by a negative currency impact of USD0.6bn. Assets in equity funds also rose month over month by nearly USD18bn to USD366.6bn.At Legg Mason, assets under management finished the month at USD756.6bn, compared with USD741.9bn in June. Net outflows of long-term assets (USD0.5bn) were largely compensated by subscriptions of USD1.4bn to bonds, and a positive currency impact of USD0.8bn.AllianceBernstein has seen its assets under management rise by USD2bn to USD492bn. This increase is due exclusively to the good performance of the markets, which has allowed it in particular to offset redemptions of USD6.3bn from retail.

According to a sample of 211 respondents with total assets of USD628bn, investors have revised their standpoint on macroeconomic outlooks, with nearly one quarter now predicting improvement in the global economy in the next twelve months. Exposure to US equities is at its highest level since January 2015, with a net overweight position of 11%. Exposure to euro zone equities remains modest, at only 1% overweight, while investors are less skeptical of Briish equities, Exposure to emerging market equities is improving, at a net 13% overweight, the highest level since September 2014.Despite this reduced pessimism, Michael Hartnett, head strategies at BofA Merrill Lynch, esimates that the fear which is still present can be expected to give rise to genuine appetite for risk. Meanwhile, stock prices can be expected to continue to rise, at least until the next bond tantrum.

Charities and endowments are raising questions about the validity of their investments in hedge funds, according to a survey undertaken by the research firm NEPC. Hedge funds have an important place in institutional portfolios, but in a context when the sector is going through a difficult period, investors have much higher expectations of their hedge fund providers. According to the “Q2 2016 NEPC Endowment and Foundation Poll,” 28% of respondends to the survey say they have no exposure to hedge funds, a far higher percentage than the 2% observed two years ago, in the survey taken in second quarter 2014. Only 23% have a total allocation of 11% to 20% to hedge funds, compared with 39% two years ago.One of the central concens of charities and endowments is related to pricing for hedge fund services. One quarter of participants in the survey have requested a reduction in hedge fund commissions, which themelves have offered reductions over the past six months. But among the main issues in their relationships with hedge funds, the high level of commissions takes second place, cited by 54% of respondents, followed by disappointing returns (80%).Only 28% of charities and endowments have reduced or are planning to reduce their exposure to hedge funds, while slightly over 50% of respondents are not actively concerned with issues of this kind, and nearly one fifth of them have already increased or are planning to increase their allocation to hedge funds.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Standard Life Invetments has announced that it is adding to its ESG investment team with the recruitment of Marc Brammer and Sophie Rahm as analysts dedicated to socially responsible investment. Both will report to Amanda Young, head of socially responsible investment, and will work to integrate responsible investment issues into investment policies and into the policy for engagement with companies regarding environmental and social issues, a statement says. They are also both members of the team which manages the criteria for the British ethical fund range offered by Standard Life Investments. Brummer had previously worked at Inflection Point Capital Management, while Rahm had been at Schroders.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Open-ended funds on sale in Germany in first half posted net inflows of EUR49.6bn, one of the largest totals observed since 2000, according to statistics released by the German asset management association. Funds reserved for institutional investors account for the majority, with net inflows of EUR46.9bn, while retail funds represent only EUR3.8bn, largely due to net reemptions from equity ETFs totalling EUR3.2bn, a statement says. In the segment for funds dedicated to retail investors, diversified funds were the most popular in first half, with net subscriptions of EUR4.6bn, followed by real estate funds, which took in EUR4.4bn. However, funds investing in equities had net outflows of EUR2.5bn. As of the end of June 2016, assets in German funds totalled EUR2.7trn, of which EUR869bn were for retail funds.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The Financial Conduct Authority (FCA) will release an interim report on competition in the asset management sector later this year, according to the specialist website Money Marketing, which notes that the British authority had initially planned to release a document during the summer. The summary report is expected to be submitted next year. “By the end of this year we will release an interim report which will lay out our provisional findings, including an evaluation of the solutions we are considering,” the FCA states. The FCA has also told the specialist website that the cost of the report is slightly over GBP1m for the period from the date of launch on 19 November 2015 to 19 July 2016.