P { margin-bottom: 0.08in; } Rathbone Unit Trust Management is offering an absolute return fund, the Rathbone Heritage fund, a global value strategy based on stock-picking, Fundweb reports. The fund will be managed by Carl Slick, with Alan Dobble, quantitative analyst Elizabeth David, and analyst Kate Pettum. The fund, whose minimal subscription has been set at GBP1m, is primarily aimed at family offices, the high net worth client segment, and pension funds.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Association of Professional Financial Advisers (APFA) claims that the contribution of financial advisers to the budget of the new Financial Conducct Authority (FCA), which will take over some of the duties of the Financial Services Authority (FSA) from April, runs the danger of increasing by a percentage of as much as 30%, Fund Web reports.The FCA on 25 March announced a 2013-2014 budget of GBP432.1m, 23% less than the GBP559.8m of the FSA budget for 2012-2013. Of this total, the industry will pay GBP391.5m, taking into account fines collected by the FSA, and the FCA business plan suggests that 30% of this total will be paid by investment advisers, mortgage advisers and general insurance brokers.

P { margin-bottom: 0.08in; } Plans by the European Union to cap bonuses for fund managers are expected to be eased, after the MEP leading the drive to restrict pay scales, Sven Giegold, announced that he was ready to relax his stance, the Financial Times reports. Giegold told the Financial Times that he was open to allow fund managers to raise the cap on their bonuses to as much as twice their base salaries. “If giving fund managers the possibility to raise the bonus-salary ratio from 1:1 to 1:2 will help reunite the parliament, I’m happy with that as long as shareholders or investors can approve the 1:2 increase.”

P { margin-bottom: 0.08in; } Efama announced yesterday at a press conference in London that it would be requesting an impact study of any decision by Europe to cap bonuses paid to fund managers, Agefi reports. The proposal by the legislator would limit variable remuneration to no more than the fixed salary poses a problem, as the principle of flexibility in order to reward performance is an important tool to balance good and bad years and remain competitive in other markets outside Europe. According to Efama heads, such a decision in Europe is all the more regrettable than it was taken as part of new legislation to limit UCITS funds, the newspaper reports.

The Global State Street Investor Confidence Index fell 3.4 points in March to finish at 88.0, down from February’s (revised) reading of 91.4. The decrease was driven mostly by North American institutions, whose confidence decreased 4.2 points from February’s (revised) level of 99.7 to settle at 95.5. The change in European investors’ sentiment, while also negative, was less pronounced, with the European ICI declining just 0.4 points to 91.7 from February’s revised reading of 92.1. Risk appetite among Asian institutional investors increased slightly, rising 1.8 points from 85.5 to finish the month at 87.3.

P { margin-bottom: 0.08in; } The global pool in government bonds rated AAA by the three major agencies (Fitch, Moody’s and Standard & Poor’s) have fallen by more han 60% since the financial crisis, from USD11trn to USD4trn, the Financial Times funds. The decline was sped by a ratings downgrade of the United States by Standard & poor’s in August 2011.

Les banques, qui négocient une restructuration de la dette de la Saur, maintiennent leur offre de conversion de créances en capital de la société et critiquent l’attitude du Fonds stratégique d’investissement dans les discussions, indique un courrier des banques dont Reuters a obtenu une copie. Outre le FSI, la Saur est également détenue à 33% par Séché Environnement, à 17% par Axa Private Equity et à 12% par Cube.

Le gouvernement français va demander une aide européenne de 1,3 milliard d’euros sur la période 2014-2020 pour la construction du canal Seine-Nord Europe, déclare le ministre délégué aux Transports, Frédéric Cuvillier, dans un entretien publié mardi par Le Monde. Cela représente 30% de financement européen sur la part publique.

La confiance des consommateurs américains s’est nettement dégradée en mars, tout comme leur jugement sur l'évolution de la situation économique, montre l’enquête mensuelle de l’organisation patronale Conference Board. L’indice de confiance du consommateur est revenu à 59,7 contre 68 (révisé de 69,6) en février.

Le projet phare de création d’une banque commune de développement qui devait ponctuer le sommet qui rassemble les BRICS en Afrique du Sud, devra finalement attendre, les cinq nations devant s’entendre sur les détails de financement et de gouvernance, a indiqué cette nuit le ministre russe des Finances. «Il y a eu une proposition de déclarer un capital de 50 milliards de dollars, mais en payant 10 milliards» a confirmé Anton Siluanov.

Biosev, la filiale brésilienne de Louis Dreyfus Commodities (LDC) a indiqué hier qu’elle espérait lever jusqu’à 945 millions de réaux (366 millions d’euros) grâce à l’émission de 63 millions d’actions à un prix unitaire de 15 réaux. Des actions que LDC se propose de racheter dans les 15 prochains mois à leur prix d’introduction, plus intérêt, par le biais d’options de vente à échéance juillet 2014 concédées aux actionnaires.

Chypre déterminera aujourd’hui les mesures d’encadrement des flux de capitaux destinées à empêcher un mouvement de panique des épargnants à la veille de la réouverture des banques (lire pages 1 et 2). «Nous allons étudier la meilleure façon de limiter la possibilité que de grosses sommes d’argent quittent le pays, et de ne pas imposer des conditions punitives pour l'économie, les entreprises et les particuliers» a indiqué le ministre des Finances, Michael Sarris.

Le nombre de chômeurs inscrits en catégorie A (ceux qui n’ont pas travaillé) a augmenté pour le 22e mois consécutif de 18.400 le mois dernier en France métropolitaine (+0,6%) pour atteindre 3.187.700, proche du record de 3.195.500 établi en janvier 1997, selon les chiffres publiés hier par le ministère du Travail. Sur un an, la hausse est de 10,8%.

Le sénateur Gaëtan Gorce a suggéré à François Hollande de profiter de son intervention télévisée de demain pour annoncer un nouvel emprunt afin de relancer l’investissement via l'épargne des Français, seul levier de financement disponible selon lui. «Je pense que c’est jouable, c’est un rapport de force à créer», a déclaré le sénateur socialiste, interrogé sur l’obstacle que représente la Commission européenne.

La gestion du dossier met en lumière les zones d'ombres du projet européen de résolution

L'Agence France Trésor a placé pour 4,5 milliards de sa nouvelle OAT à maturité 2045. La demande a atteint près de 8 milliards d'euros

La gestion du dossier met en lumière les zones d'ombres du projet européen de résolution

Paris a lancé sa nouvelle OAT à maturité 30 ans via une syndication, et placé pour 4,5 milliards d’euros de titres auprès d’investisseurs pour l’essentiel européens. La demande a atteint près de 8 milliards. Au terme de cette opération, la France a réalisé 36% de son programme de financement 2013.

Le Funding for Lending Scheme offre des conditions de financement avantageuses pour les banques, qui se détournent de la titrisation

L’organisation représentative de la gestion européenne s’alarme des conséquences de l’encadrement des rémunérations des gérants sur l'industrie

Le rapport du Conseil Fédéral suisse sur les groupes de trading sur les matières premières qui doit être dévoilé aujourd’hui devrait pencher en faveur des poids lourds du secteur, tels que Glencore, Vitol ou Cargill qui possèdent des bureaux à Genève, selon le journal. Toute régulation obligatoire stricte devrait ainsi être écartée, au profit de règles plus consensuelles de transparence et de respect des droits de l’homme.

Le Shanghai Securities News cite Zhang Zhenyu, directeur de l’office municipal des Finances de la ville chinoise de Wenzhou, selon lequel cette dernière pourrait engager cette année un programme test permettant à ses administrés particuliers d’investir directement à l’étranger. Le responsable souligne néanmoins qu’une telle initiative nécessite l’approbation du Conseil d’Etat.

Son nouveau gouverneur souhaite rallonger la maturité des obligations rachetées dans le cadre du programme et supprimer le plafond des rachats autorisés

Un projet de loi doit voir le jour d'ici à la fin 2013. Une phase de consultation des partenaires sociaux est sur le point d'être lancée.

Confortées par le jugement du tribunal de grande instance de Nanterre, elles insistent sur la nécessité de poursuivre avant la mi-juin

C'est le constat que dresse une mission d'évaluation du secteur bancaire italien conduite par le Fonds monétaire international

Philippe Goubeault, directeur financier du GIE AGIRC-ARRCO à la rédaction de Next Finance : Les stratégies portant sur des indices « Smart Beta » s’intègrent dans l’engouement actuel pour la gestion quantitative. Ces indices dits « intelligents » font aujourd’hui partie de nos réflexions, dans la mesure où ils apportent de la valeur en tant qu'élément diversifiant dans la gestion de nos portefeuilles. Les stratégies « Smart Beta » peuvent d’ores et déjà s’intégrer dans les politiques d’allocation d’actifs des institutions Agirc et Arrco. Toutefois, leur poids au sein des portefeuilles existants est, pour l’heure, marginal. Nous sommes en effet qu’au début de notre réflexion en la matière. Nous pourrions remplacer un gérant benchmarké par un indice de type « Smart Beta ». Cependant, il ne faut pas perdre de vue que cela ne peut être envisagé qu'à la marge, à l’heure où je vous parle. De part nos contraintes réglementaires, les orientations et les organisations des gestions, les stratégies de type « Smart Beta » s’inscrivent dans notre allocation active. C’est par le biais de sociétés de gestion extérieures qu’elles peuvent être intégrées.

Julien Tizot, responsable de la multigestion alternative d’AG2R - La Mondiale, lors d’un atelier organisé par le Forum Gi : Nous gérons 4 fonds de fonds dont deux fonds internes UCITS et deux fonds externes offshore, dont un dédié. Nous recherchons essentiellement de la convexité dans nos portefeuilles. La rationalisation de notre gestion est passé par une réduction du nombre de gérants en portefeuilles, cela permettant une connaissance la plus fine possible des fonds. Afin de communiquer quelques chiffres à ce jour, les deux fonds UCITS compte 10 gérants et les deux externes 10-12 gérants. Nous avons analysé ce que les UCITS pouvaient délivrer en terme de performances. Il faut savoir que cette partie est délicate à gérer car beaucoup de clients retail y sont investis et cela crée de la volatilité. Nous pensons qu’il est nécessaire de détenir dans le portefeuille une partie arbitrage et long/short equity qui sont sont les deux stratégies les plus répliquables. Nous avons construit notre allocation en deux couches, la partie haute en terme de performance, mais peu liquide, dans laquelle nous recherchons des fonds offshore, et la partie basse, moins rémunératrice mais beaucoup plus liquide. Ainsi, en fonction de nos attentes, performance ou liquidité, nous arbitrerons entre les deux couches. Concernant les stratégies, nous sommes investis en equity market neutral et arbitrage, nous sommes sortis de l’event-driven, où 2012 a été une mauvaise année. Le CTA a été écarté des deux couches. En effet, la stratégie sur le format UCITS n’a pas de sens parce que nous apprécions détenir des commodités. De même sur la partie offshore, où nous souhaitions concentrer les portefeuilles et obtenir de la très bonne information. Enfin, notre management n’aime pas les stratégies black boxs, c’est pour toute ces raisons que nous resterons à l'écart du CTA. La performance était de 2,92% l’année passée. Néanmoins, nous n’avons pas de niveau d’attente de performance précis, nous recherchons surtout de la convexité, avec un couple rendement risque autour de 5 avec une volatilité de 10 sans se soucier de l'évolution du marché. Ayant été moi-même gérant, j’ai toujours besoin de comprendre le positionnement du fonds avant d’investir. Lors d’un entretien avec un nouveau prestataire, nous analysons le comportement passé, l’exposition maximal brute et nette depuis 10 ans. Par exemple, si le fonds a toujours été long, je serais très attentif au bêta. Nous recherchons les meilleurs gérants mais également ceux qui sont capables de donner de l’information, cela nous permet en interne de gérer l’allocation d’actifs sur les plus gros mandats. En terme de frais de gestion, nous évaluons toujours la performance nette de frais. La question du montant des frais de gestion ne se pose pas si le gérant continue d’investir dans le développement de la recherche, du recrutement de talent ou enfin du développement des infrastructures. Dans tous ces cas, nous n’aurons aucun problème à payer les frais de gestion, même chez des petites boutiques de gestion. Les plateformes de managed accounts sont un enjeu aujourd’hui et nous regardons l'évolution de la directive AIFM. A ce jour, AG2R - La Mondiale n’a réalisé qu’un seul investissement sur les plateformes. Cela peut répondre à certain besoin, notamment pour tout ce qui concerne la transparisation et les calculs des besoins en SCR. La coté négatif, c’est que cela nous oblige à faire deux due diligences. Notre position est la suivant : il y a peut être un intérêt mais attention aux coûts engendrés.

En février, les ventes de logements neufs aux Etats-Unis ont diminué de 4,6% en données corrigées des variations saisonnières au taux annuel de 411.000 unités, contre 431.000 (chiffre révisé) en janvier. Le prix médian des maisons a néanmoins augmenté de 3,0% à 246.000 dollars, ce qui suggère que la tendance à l’amélioration du marché immobilier reste intacte.

Selon des statistiques publiées par l’Office fédérale, le salaire horaire dans le secteur privé en Allemagne est supérieur de 32% à la moyenne européenne, mais inférieur aux rémunérations pratiquées en France. L’an dernier, le salaire horaire moyen était ainsi de 31 euros dans les entreprises privées allemandes, contre 23,50 euros dans les 27 pays de l’Union européenne.