Les banques centrales des deux pays baissent leurs taux de 0,25 point de base alors que leur croissance souffre des tensions commerciales.

La banque centrale d’Irlande a annoncé jeudi une enquête approfondie sur 182 fonds d’investissement relevant du «closet tracking», c’est-à-dire prélevant des frais de gestion élevés alors qu’il se contentent de répliquer un indice de référence. Le régulateur avait à l’origine passé au crible plus de 2.500 fonds de droit irlandais. La Banque d’Irlande souhaite que les documents d’information donnés aux clients soient corrigés d’ici mars 2020. Cette initiative visant à démasquer les fonds faussement actifs fait suite à d’autres du même genre en Europe, notamment au-Royaume-Uni.

Schroders a annoncé ce jeudi 18 juillet avoir porté sa participation dans Secquaero de 50,1% à 100%. En pleine propriété, Secquaero sera entièrement intégré à l’unité des actifs non cotés de Schroders. La société, basée à Zurich, est dirigée par Dirk Lohmann. L’équipe combinée qui s’occupe des stratégies liées aux Insurance Linked Securities opérera désormais au sein de Schroder Investment Management (Switzerland)et portera le nom de Schroders Secquaero. Schroders avait acquis 30% de Secquaero en 2013, puis avait pris la majorité du capital en 2016.

BNP Paribas Asset Management a annoncé la double nomination d’Ulrik Fugmann et d’Edward Lees en tant que gérants de portefeuilles seniors à Londres. Ils seront en charge d’une nouvelle stratégie de BNP Paribas AM axée sur le long-short en investissement durable. Ils viseront plus particulièrement les sociétés opérant sur les marchés de l'énergie, des matériaux, de l’agriculture et du secteur industriel. Ils auront également pour mission de développer l’expertise de BNPP AM en gestion thématique. Interrogée par NewsManagers, BNP Paribas AM précise que cette stratégie long-short investissement durable n’a pas encore été lancée, mais devrait l'être d’ici fin 2019/début 2020. La capacité cible est de 1 milliard de dollars. Leur prise de fonction date du 17 juin dernier et ils rapporteront à Guy Davies, responsable du pôle de gestion Actions. Ils seront les 2 seuls gérants pour la partie actions thématiques. BNP Paribas AM rappelle qu’en 2012, Ulrik Fugmann et Edward Lees ont fondé ensemble la société de gestion North Shore Partners, spécialisée sur la gestion thématique, qui dispose de bureaux à Londres et à Shanghai. Cette société a par la suite été rachetée par Duet Group, un gestionnaire d’actifs spécialisé en gestion alternative, basé à Londres. Au sein de Duet Group, ils étaient co-responsables des gestions et géraient un fonds de ressources naturelles. Avant d’arriver chez Duet, Edward Lees était CEO de North Shore. Il a travaillé pendant neuf ans chez Goldman Sachs en tant que directeur général, où il a développé et dirigé l’activité de gestion thématique basée sur une approche à la fois fondamentale et quantitative. Il a par ailleurs travaillé chez Morgan Stanley pour la banque d’investissement et le private equity. Diplômé magna cum laude de l’Amherst College, Edward Lees dispose également d’un MBA en finance de la Wharton Business School. Ulrik Fugmann, ancien directeur des investissements de North Shore, a lui aussi travaillé précédemment chez Goldman Sachs. Pendant 10 ans, il a dirigé l’équipe Special Situation Investing au sein du pôle gestion thématique et a travaillé au sein de l’équipe Principal Strategies spécialisée dans les investissements sur les secteurs de l’énergie, des matériaux, de l’agriculture et de l’industrie à l’échelle mondiale. Il possède une maitrise en sciences politiques et en finance de l’université de Copenhague.

La Française Investment Solutions a annoncé ce jeudi 18 juillet le recrutement de Jean-Michel Lévy-Bruhl en tant que gérant de portefeuille senior au sein de son équipe Factor Investing. Il était précédemment gérant de portefeuille et responsable des opérations chez Delebor AM, une société de gestion qu’il avait fondée en 2015. Ce polytechnicien (X98) fut notamment trader actions quant chez JPMorgan (2003-2004) et BNP Paribas (2004-2009), avant d'être responsable de la gestion de portefeuille chez Nomura à Paris (2011-2013), et responsable des activités de market making sur les marchés actions européens chez BAML (2013-2015).

Columbia Threadneedle Investments a annoncé ce jeudi 18 juillet le lancement du fonds Threadneedle (Lux) European Short-Term High Yield Bond Fund, un fonds obligataire total return qui s’intéresse au segment des obligations high yield de courte maturité. Il est cogéré par Roman Gaiser, responsable de la gestion high yield EMEA, et Gareth Simmons, analyste-gérant high yield, tous deux déjà cogérants du fonds European High Yield Bond fund. La gestion applique une approche bottom-up et total return, et se veut agnostique envers les indices de marchés. Enregistré au Luxembourg, le fonds sera distribué en Autriche, en Belgique, en Finlande, en France, en Allemagne, en Italie, aux Pays-Bas, en Espagne, en Suisse, au Royaume-Uni, et à Singapour.

La plateforme en ligne d’investissement immobilier commercial BrickVest, installée à Londres, vient d’ouvrir sa première filiale en France. Dénommée BrickVest REIM SAS, la société a reçu l’agrément AMF et bénéficie désormais du passeport européen. Basée à Nice, la société doit permettre à BrickVest de continuer à fournir ses services de gestion d’investissements immobiliers et de liquidité à ses membres à travers l’Europe après le Brexit. Une antenne commerciale à Paris a également été ouverte. BrickVest REIM sera dirigée par Rémi Antonini, directeur général en charge de l’activité de gestion des investissements, et David Mounou, directeur général délégué, en charge des opérations. Emmanuel Lumineau, fondateur et dirigeant de Brickvest, est président de la société. La gamme de fonds immobiliers commerciaux sera distribuée auprès d’investisseurs professionnels, de family offices et d’investisseurs institutionnels. BrickVest a par ailleurs créé BrickVest Technology Europe, une société dédiée à la recherche et au développement technologique pour développer des solutions Fintech pour ses plateformes en ligne européennes et ses partenaires internationaux.

Le média italienMilano Finanza rapporte que Larry Fink se trouvait en Italie ces derniers jourspour une série de réunions à huis clos avec les dirigeants debanques et d’institutions financières. Selon Milano Finanza, le patron de BlackRock a rencontréCarlo Messina, directeur général d’Intesa Sanpaolo dontBlackrock est le deuxième actionnaire à plus de 5% du capital. Larry Fink aégalement eu un rendez-vous avec Philippe Donnet, directeur général de Generali, au cours duquel le plan stratégique à horizon 2021 mais aussi les tensions sur la dette italienne ont été abordés. Larry Fink a également participé à un dîner de travail à Venise, auquel ont pris part des responsables de Mediolanum.

L’affaire des créances de Banco Popular se complique encore davantage pour Banco Santander, qui doit faire face aux poursuites judiciaires des investisseurs ayant perdu leurmise dans la dette de Popular après le rachat de celle-ci par Santander pour un euro symbolique en juin 2017. Pimco, Algebris ou encore Anchorage font notamment partie des plaignants. Le cabinet d’avocats espagnol Fieldfisher Jaunas et le fonds de financement de litiges écossais Ramco Litigation Funding (Ramco) ont ainsi annoncé, en date du 17 juillet,un accord pour le financement des poursuites émanantdeclients de Fieldfisher Jaunas dans l’affaire Banco Popular/Santander jusqu'à 250 millions d’euros (150 millions d’euros minimum). L’accord prévoit que l’ensemble des coûts du litige soit couvert par Ramco qui demande en retour entre 30 et 35% du montant recouvré par les plaignants dans la mesure oùla décision des tribunaux espagnols leur serait favorable. Ramco a également imposé une autre condition, celle que les pertes subies par les plaignants - pour chacun d’entre eux -dans l’affaire des créances de Banco Popular se chiffrent au minimum de 300 000 euros. Selon Jordi Ruiz de Villa,associé de Fieldfisher Jaunas, il pourrait s’agir de la plus grande poursuite judiciaire contre une banque dirigée par un cabinet d’avocats en Espagne si le montant maximum des 250 millions d’euros pour le financement des poursuites est atteint. Cristina Soler, associée chez Ramco, a déclaré que les investisseurs particuliers et professionnels avaient perdu de très grosses sommes dans l’affaire Banco Popular. «Le financement de contentieux va permettre à ces investisseurs de recouvrer leurs pertes sans coût pour eux», a-t-elle dit, ajoutant que cette collaboration avec Fieldfisher Jausas était une nouvelle étape dans la consolidation dufinancement de contentieux en Espagne.

Seulement 29% des fonds de capital-risque dépassent la barre des 8% de rendement en Europe, selon une étude d’eFront pour Les Echos. Ce seuil délimite généralement le déclenchement de la rentabilité pour la société de gestion. L'étude, qui a été réalisée auprès de 288 fonds sur une période allant de 1992 à 2012, note également que seuls 36 fonds (12,5%) dépassent la barre des 15% de rendement. A l’inverse, ce sont pas moins de 118 fonds (40%) qui ont présenté une rentabilité négative lors de leur extinction. La performance est un peu meilleure aux Etats-Unis, où le taux de fonds atteignant le hurdle rate s'élève à 38%. Et bien meilleur sur le marché des LBO, où les fonds européens sont 64% à atteindre la barre, contre 62% outre-Atlantique.

La société française de venture-capital, Iris Capital, a engrangé 300 millions d’euros en cédant quatre participations pour son dernier fonds, a appris Les Echos. La société est sortie de la société de VTC Careem (valorisé 3,4 milliards de dollars), de l’éditeur Kyriba (valorisé 1,2 milliard de dollar), de l’allemand Adjust,et du français Netatmo (vendu à Legrand). Elle y avait investi 30 millions d’euros. Ce retour sur investissement permet au dernier fonds d’Iris Capital d'être d’ores et déjà capable de rembourser les investisseurs. Il possède néanmoins encore un peu plus de 40 lignes en portefeuille.

Tikehau Capital aannoncé mercredi 17 juilletla nomination de Guillaume Spinner, 45 ans, au poste de directeur des opérations de Tikehau Investment Management, sa principale filiale de gestion d’actifs. Sous la responsabilité de Thomas Friedberger et d’Henri Marcoux, directeur généraux de Tikehau IM, Guillaume Spinner sera responsable des services opérations et relations clients. Le nouveau directeur des opérations aura notamment pour priorité de superviser l’automatisation de Tikehau IM et contribuer au travail de structuration des fonds. Guillaume Spinner a occupé précédemment les fonctions de directeur au sein d’un family office, après avoir occupé celles de responsable de la gestion des fonds chez Aviva Investors Real Estate France. De 2003 à 2017, il a travaillé au sein d’AXA Investment Management Real Assets, d’abord en tant que directeur financier des fonds puis directeur financier. Il a débuté sa carrière chez Archon Group (Goldman Sachs) en 1998.

Si l'agence de notation a confirmé la note Baa2 du gestionnaire d'actifs londonien, elle est en revanche passée de positive à stable sur les perspectives de la société.

Romain Boscher, directeur monde de la gestion actions chez Fidelity International

Les stratégistes intègrent la perspective d’un second programme d’achats d’obligations d’entreprise en fin d’année.

L’analyse de... Mathilde Lemoine, chef économiste Groupe, Edmond de Rothschild

EXPOSITION Aux économistes qui cherchent une explication à la prudence actuelle des banques centrales, le dossier des leveraged loans et des produits de titrisation connus sous le nom de CLOs (collateralized loan obligations) fournit un élément de réponse. Après le Fonds monétaire international, la Banque des règlements internationaux (BRI), la Réserve fédérale et quelques autres, c’est au tour de la Banque de France* et de la Banque d’Angleterre** de publier des études sur la question en ce mois de juillet. Le document de la BoE est une mine de chiffres, pour certains inquiétants. Le stock de leveraged loans (LL) atteint 3.200 milliards de dollars au niveau mondial et représente 11 % des crédits aux entreprises des pays développés. La part des covenants allégés ou disparus a triplé depuis 2007 et la moyenne des ratios dette/Ebitda des nouvelles émissions atteignent les niveaux observés avant la crise financière. Les ratios dépassant 7 fois étant chose courante désormais. Bref, les dettes les plus risquées (LL et obligations high yield) comptent désormais pour 38 % de l’endettement des entreprises des pays développés. Mieux, les banques détiennent la moitié des expositions du marché, LL retenus au bilan ou détenus sous la forme de CLOs (soit 75 % du ratio de fonds propres CET1 des banques systémiques). Les non-banques (assureurs, fonds de pension, sociétés de gestion) détiennent 40 % du marché mondial dont une part importante de CLOs pour les fonds d’investissement. L’étude de la BdF précise que les trois quarts du marché se trouvent aux Etats-Unis avec un encours record de 1.800 milliards de dollars fin 2018. Conclusion : « Les risques que fait peser ce marché sur la stabilité financière ne sont pas à ignorer. »

C’est la fin d’une époque. La traditionnelle structure de rémunération des hedge funds, qui comprenait 2 % de frais de gestion et 20 % de commission de surperformance n’est plus le standard de marché, d’après un sondage réalisé par l’AIMA (The Alternative Investment Management Association). Désormais, les gérants acceptent des frais moins élevés, la moyenne se situant actuellement autour de 1,3 %. Pour maintenir un alignement d’intérêt, 80 % des hedge funds se disent prêts à réduire leurs frais en échange d’une commission de performance plus élevée. Si performance il y a.

SURSAUT Les placements financiers des assureurs français se sont accrus de 93 milliards d’euros au premier trimestre à 2.591 milliards, indique la Banque de France. La progression du début d’année annule la baisse de 2018 de -75 milliards. Elle est due essentiellement à un effet valorisation positif du portefeuille, et reflète le rebond des marchés actions (de 8,2 milliards) et surtout la détente des taux longs avec un recul de 26 points de base du taux de l’OAT 10 ans. Les flux de placement s’élèvent à 28 milliards d’euros. : +10,6 milliards pour les titres de créance à long terme et des sorties de -1,1 milliard pour les actions cotées. Les trois quarts du portefeuille sont constitués de titres de créances et 14 % d’actions. La répartition géographique fait une large part à la France (48 %) et à la zone euro (24 %). S’agissant de la répartition des placements par émetteur, l’Etat arrive en tête avec 30 % devant les corporates (23 %), les banques (18 %) et les sociétés financières (16 %).

OPCVM

Il reprendra, en les adaptant, les critères d’exigence du label public des OPCVM. L’enjeu réside principalement dans l’amélioration du parc existant.

Acronymes, surnoms, sigles en tous genres égrènent la vie des marchés financiers. Au point parfois d’en perdre son latin. A l’occasion de son audition au Congrès américain et de la traditionnelle séance de Q&A, Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale a été interrogé par un élu qui a allègrement confondu Libra et Libor. Cela dit, on peut toujours leur chercher des points communs comme par exemple par qui le scandale arrive…

Mieux vaut tard que jamais. Le mathématicien britannique Alan Turing, condamné dans son pays pour homosexualité en 1952, poussé au suicide deux ans plus tard, et gracié en 2013 seulement, sera le nouveau visage du billet de 50 livres au Royaume-Uni. Héros de guerre – ses travaux ont permis de casser le code Enigma utilisé par les Nazis durant la Seconde Guerre mondiale –, celui qui est considéré comme le père de l’informatique et de l’intelligence artificielle a été choisi parmi une longue liste de scientifiques, dont Paul Dirac et Stephen Hawking. Une reconnaissance posthume plus solide que la rumeur tenace, et fausse, faisant du logo arc-en-ciel d’Apple un hommage à celui qui avait mis fin à ses jours en croquant une pomme trempée dans le cyanure.

Fin 2018, l’encours de la gestion socialement responsable (ISR) en France s’établissait à 1.458 milliards d’euros, dont 417 milliards d’euros en ISR et 1.042 milliards d’euros en autres approches ESG (hors stratégies d’exclusion seule), des chiffres issus de la dernière enquête de l’AFG dédiée à cette thématique d’investissement. A périmètre constant, les encours IR progressent de 40 % sur un an. L’encours des gestions socialement responsables représente plus d’un dixième des encours gérés en France. Marché plutôt tiré par les investisseurs institutionnels (84 % des encours), les mandats de gestion représentent 65 % (soit 943 milliards d’euros) des encours ISR, contre 35 % (soit 516 milliards d’euros) pour les fonds d’investissement.

La banque d’affaires a acquis une part minoritaire dans le courtier anglais indépendant Redburn afin de favoriser son expansion en France et en Allemagne.

Le gestionnaire d’actifs Tikehau Capital a annoncé mercredi la nomination de Guillaume Spinner au poste de directeur des opérations de sa principale filiale, Tikehau Investment Management. Tikehau Capital Advisors, principal actionnaire de Tikehau Capital, a finalisé fin juin une augmentation de capital d’un montant brut de 715 millions d’euros destinée à financer son expansion. Guillaume Spinner, 45 ans, a précédemment été directeur financier d’AXA Investment Management Real Assets et responsable de la gestion des fonds chez Aviva Investors Real Estate France, précise la société dans un communiqué.

Santander AM a lancé une gamme de fonds gérés par des sociétés externes, a appris Investment Europe. Dénommé «Santander GO», la gamme comprend 5 fonds gérés par de grandes firmes internationales. Le fonds absolute return sera géré par Amundi, le fonds North American Equity par Morgan Stanley, le Global Equities ESG par Robeco, le Short Duration Dollar par JP Morgan, et le Dynamic Bond Fund par Pimco. Logée au Luxembourg, la gamme est construite pour répondre aux profils des clients. Santander AM continuera à superviser la gestion des risques.

Adam Choppin, le nouveau président de l'Association of Professional Fund Investors (APFI), avait réuni ses troupes lors du FundForum International de Copenhague fin juin. L'occasion pour NewsManagers de l'interroger sur les ambitions de la nouvelle équipe dirigeante de cette association dédiée aux sélectionneurs de fonds.

La société de gestion américaine American Century Investments a ouvert un bureau à Francfort, son premier en Allemagne, rapporte ce 17 juillet Investment Europe. Il s’agit du quatrième bureau de la firme en dehors des États-Unis. Century Investments a également nomméVolker Buschmann au poste nouvellement créé de vice-président et responsable des partenariats stratégiques pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (EMEA). Basé dans les nouveaux bureaux de Francfort, il reportera à Brian Schappert, le responsable mondialdes partenariats stratégiques. Volker Buschmann dispose de plus de 29 ans d’expérience dans l’industrie financière. Il a notamment travaillé pourJ. Safra Sarasin et M&G International. American Century Investments gérait169 milliards de dollars d’actifs au 9 juillet 2019.