La régulation de la finance de l’ombre sera précisée en 2012
Le Conseil de Stabilité Financière veut encadrer davantage les banques, les fonds monétaires et les spécialistes de la titrisation
Le grand retour du levier
Pour donner satisfaction à l’Allemagne et éviter à la BCE de faire purement et simplement marcher la planche à billets en intervenant ad libitum sur le marché de la dette souveraine, avec le risque inflationniste que cela implique, l’Europe a été contrainte de construire une énorme usine à gaz doté d’un levier de l’ordre de 4 à 5, le Fonds européen de stabilité financière. Mais comme elle n’a pas assez de moyens pour soutenir tout l’édifice, c’est-à-dire pour garantir les futures émissions des Etats en difficulté, elle se voit contrainte de le coupler à un véhicule nouveau, un SPV, dans lequel l’EFSF sera associé à d’autres investisseurs, notamment souverains. Passons sur l’ironie de l’Histoire qui voit les leaders européens réhabiliter certains fleurons de l’ingénierie financière comme le levier, le SPV, voire le CDO auquel cet échafaudage ressemble beaucoup. Or si ces techniques semblaient bannies depuis la crise financière, c’est en raison des effets démultiplicateurs, bons ou mauvais, sur ceux qui y ont recours. Le couple EFSF/SPV, outre qu’il s’annonce très difficile à monter et à gouverner, ne fera pas exception. Il est donc à souhaiter que les pays censés en bénéficier, comme l’Italie ou l’Espagne, prendront, et sans tarder, la bonne route budgétaire, faute de quoi les piliers du système, la France et l’Allemagne seraient en grand danger, et sans autre recours cette fois que l’intervention de la BCE… s’il en est temps encore !
L'euphorie des Bourses tranche avec la prudence des marchés de taux
Les annonces du sommet européen ont provoqué un violent rebond des financières. Mais très peu d'effet sur les rendements italiens
Les marchés dopés par l’accord de Bruxelles
Les marchés européens accentuent leurs gains jeudi en fin de matinée, entraînant l’indice CAC 40 au-delà du la résistance des 3.300 points, dans des marchés soulagés par l’annonce d’un accord sur la zone euro. A 11h55, le CAC progresse de 4,23% à 3.303,59 points. Ailleurs en Europe, l’indice EuroStoxx 50 prend 4,11%, Francfort 3,85%, Londres 2,27% et Milan 4,16%. L’accord européen dope en particulier les valeurs bancaires. A 12h30, l’indice bancaire européen avance de 6,92%. A Paris, BNP Paribas , Crédit agricole et Société générale s’adjugent chacune plus de 13%. En Allemagne, Deutsche Bank et Commerzbank grimpent de respectivement 14,7% et 13%.
L'Agence France Trésor adjugera 7,5 milliards d’euros de BTF le 31 octobre
Cette opération portera sur 4,5 milliards d’euros de bons à 13 semaines qui arriveront à échéance le 02/02/2012, sur 1,0 milliard d’euros de bons à 20 semaines, à échéance du 22/03/2012, et sur 2,0 milliards d’euros de bons à 28 semaines, à échéance du 16/05/2012. La date de règlement est fixée au 03/11/2011 pour les trois lignes.
L'Isda écarte un évènement de crédit sur la Grèce
Malgré une décote sur les emprunts d’Etat grecs relevée à 50% au lieu de 21%, l’Isda a jugé jeudi peu probable le déclenchement d’un évènement de crédit. «Il s’agit toujours d’un accord volontaire, pour ce que nous pouvons en voir, et nous sommes donc dans la même position que lors de l’accord sur les 21%», a indiqué David Green, responsable juridique de l’Association des professionnels des dérivés.
La banque centrale suédoise maintient ses taux jusqu'à 2012
La banque centrale suédoise a maintenu ses taux inchangés et a dit ne voir aucun besoin de resserrer sa politique monétaire avant l’année prochaine, en raison des craintes entourant la crise européenne de la dette et le ralentissement de la croissance. A l’issue de sa réunion de politique monétaire, la Riksbank a maintenu son taux des prises en pension à 2% pour la deuxième fois consécutive, après l’avoir rehaussé sept fois de suite à partir de son plus bas historique de 0,25%.
Grèce, portée et limites d'un accord
Quelques éléments pour mesurer la nature du nouvel accord sur le sauvetage de la Grèce bouclé cette nuit à Bruxelles
27/10/2011
Universal recrute un patron pour son pôle immobilier
Marcos J. Joos, qui dirigeait la gestion de portefeuilles pour les fonds immobiliers institutionnels de Commerz Real, où il avait la responsabilité de 2,7 milliards d’euros, a été recruté le 1er octobre par Universal-Investment comme directeur de la gestion du portefeuille immobilier.Il sera ainsi responsable de la gestion des transactions, de la gestion d’actifs, des financements et de la gestion des liquidités.Universal-Investment a tout récemment obtenu l’agrément de la BaFin pour le lancement et l’administration de fonds immobiliers (lire Newsmanagers du 20 octobre) et compte se spécialiser sur les fonds institutionnels.
27/10/2011
Carmignac Gestion recrute chez BlackRock
Carmignac Gestion vient d’annoncer le recrutement de Kai Volkmann au poste de responsable pour le marché allemand. Cette nomination fait suite au départ de John Korter (lire NewsManagers du 26.10.2011). Le nouveau «country head» de la société de gestion parisienne prendra ses fonctions en janvier 2012 et dirigera le nouveau bureau que Carmignac Gestion a prévu d’ouvrir à Francfort. Kai Volkmann était jusqu'à présent responsable des ventes retail pour l’Allemagne au sein de BlackRock, poste qu’il a occupé pendant sept ans. Après son récent départ, ses fonctions ont été confiées à ancien supérieur, Andrej Brodnik, qui est head of retail business pour l’Allemagne, l’Autriche et l’Europe de l’Est chez BlackRock.
27/10/2011
Baisse des actifs gérés par le BBVA
A fin septembre, le groupe BBVA affichait un encours de 20,22 milliards d’euros en fonds d’investissement et de 16,47 milliards en fonds de pension, sur le marché espagnol, contre respectivement 22,32 milliards et 16,81 milliards fin décembre 2010.Pour le reste du monde, l’encours des fonds et sociétés d’investissement ressortait à 18,14 milliards d’euros et celui des fonds de pension à 57,13 milliards, contre respectivement 19,67 milliards et 61,95 milliards à la fin de l’année dernière.Le rapport trimestriel précise que la société de gestion BBVA Asset Management affichait à l'échelon mondial 70,53 milliards d’euros fin septembre. Elle avait pour les fonds d’investissement des parts de marché de 16,8 % en Espagne et de 22,5 % au Mexique.Le bénéfice net du BBVA pour les neuf premiers mois de l’année accuse une contraction de 14 % par rapport à janvier-septembre 2010, à 3,14 milliards d’euros. Au 30 septembre, le coefficient d’exploitation de l'établissement s'était détérioré à 48,5 % contre 41,6 % un an auparavant.
27/10/2011
Crédit Agricole fusionne Bankoa et Mercagestión
Les sociétés de gestion espagnoles Bankoa Gestión et Mercagestión appartenant au Crédit Agricole ont été fusionnées sous le nom de Crédit Agricole Mercagestión, rapporte Funds People. Cette structure est dirigée par Tomás Ubiría Zubizarreta, le directeur général de Bankoa Gestión (contrôlée à 95 % par la Caisse regionales Pyrénées Gascogne), tandis que le directeur des investissements est Javier Hoyos Oyarzabl, qui occupait deja ce poste également ches Bankoa.En dernier lieu, Bankoa affichait 252 millions d’encours (+ 20 % depuis début janvier) tandis que les actifs gérés par Mercagestión se situaient à 51 millions.Crédit Agricole dispose aussi en Espagne d’Amundi Iberia, dont l’encours se situait fin septembre à 370 millions d’euros et a ainsi diminué de 30,1 % depuis le début de l’année.
27/10/2011
Santander : 3 milliards d'euros d'actifs immobiliers à vendre
La banque Santander cherche à céder 3 milliards d’euros d’actifs fonciers et immobiliers en Espagne à des investisseurs étrangers, indique le Financial Times. Deux des acheteurs potentiels, des fonds immobiliers appartenant à Cerberus et Morgan Stanley, demanderaient des rabais si importants que la banque ne devrait pas boucler la transaction avant la fin de l’année de peur de dégrader ses ratios de fonds propres.
27/10/2011
Brandes va distribuer des fonds en Espagne
Antonio Banda, ancien CIO de Bankinter et Jorge Claveria, ancien gérant du hedge fund Aneto, ont convaincu Brandes Investment Partners de les autoriser à distribuer ses produits en Espagne auprès des fonds de pension, des assureurs et de tous types d’investisseurs institutionnels, revèle Cotizalia.Les produits value qui seront commercialisés en Espagne feront partie des compartiments d’une sicav de droit irlandais. La centrale de Brandes en Europe est située à Genève.
Vulpes IM recrute chez Fidelity
La société de gestion alternative Vulpes Investment Management, basée à Singapour, vient de recruter un ancien de Fidelity, Martin Shenfield, en qualité de gérant de portefeuille senior.Martin Shenfield sera responsable de la gestion du Testudo Fund, qui investit dans les actions cotées et non cotées, les matières premières et les obligations.
27/10/2011
Falcon Private Bank vise 20 milliards de francs d’actifs sous gestion
La banque privée Falcon Private Bank espère atteindre la barre des 20 milliards de francs en actifs sous gestion d’ici la fin de l’année prochaine grâce à son repositionnement, axé notamment sur la clientèle high net worth de la Chine, rapporte L’Agefi suisse. Les actifs sous gestion de la banque, détenue indirectement par le fonds souverain IPIC d’Abu Dhabi, s’élèvent actuellement à environ 12 milliards de francs. «Nous nous profilons aujourd’hui activement auprès d’investisseurs détenant entre 2 et 20 millions de francs issus de Chine, de Russie, du Kazakhstan, de la Scandinavie et bien entendu du Moyen-Orient», précise au quotidien Heiner Weber, responsable du développement commercial de la banque privée.
27/10/2011
Reyl AM veut développer ses activités à Zurich
Le pôle Asset Management de Reyl & Cie prévoit d’afficher un milliard de francs suisses d’actifs sous gestion à Zurich d’ici à 2013, indique le CEO de Reyl AM, Thomas de Saint Seine dans un entretien à L’Agefi suisse. Dans cette perspective, Reyl AM vient d’ouvrir une succursale à Zurich. Les actifs sous gestion du groupe s’élèvent actuellement à 4,5 milliards de francs suisses, dont 1,8 milliard pour Reyl AM.
27/10/2011
Northern Trust nomme un directeur
Northern Trust annonce la nomination de Robert P. Morgan à la tête de sa nouvelle unité Northern Trust Alternatives Group. Cette division sera en charge du développement et de la gestion de tous les produits de gestion alternative, dont les hedge funds et les fonds de private equity. Robert P. Morgan était auparavant directeur du private equity au sein de la société. Dans ses nouvelles fonctions il sera responsable de 3,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion ou administration chez Northern Trust.
27/10/2011
Nouvelle baisse des actifs sous gestion d'AllianceBernstein
Les actifs sous gestion d’AllianceBernstein (groupe Axa) s'élevaient à 402 milliards de dollars au 30 septembre, en recul de 12,8% par rapport au 30 juin et de 15,8% (soit plus de 75 milliards de dollars) par rapport à fin septembre 2010, a annoncé la société le 26 octobre dans un communiqué. A fin août, l’encours accusait un recul de 53 milliards par rapport à fin décembre 2010.Du côté des actifs institutionnels (224,1 milliards de dollars), la décollecte nette s’est inscrite au troisième trimestre à 9 milliards de dollars contre près de 15 milliards au deuxième trimestre. Du côté retail (109,8 milliards de dollars), la décollecte nette s’est établie à 4,4 milliards de dollars contre 2 milliards de dollars au deuxième trimestre. Dans le segement de la clientèle privée (68,1 milliards de dollars), les rachats ont totalisé 2 milliards de dollars contre 2,6 milliards un trimestre plus tôt. Au total, la décollecte atteint donc 15,4 milliards de dollars contre 19,5 milliards de dollars. Le bénéfice net attribuable s’est inscrit pour le troisième trimestre à 90,98 millions de dollars contre 114,14 millions de dollars au titre du deuxième trimestre.
27/10/2011
SAC tente de redorer son blason
SAC Capital, le hedge fund de 14 milliards de dollars de Steve Cohen, a discrètement cessé d’investir dans les hedge funds de ses anciens employés, selon le Financial Times, qui cite des proches du dossier. La décision, prise en 2008, est l’un des changements opérés par SAC pour rebâtir sa réputation, alors qu’il est soupçonné de délits d’initiés. Parmi les autres changements, Steve Cohen a réduit ses contacts directs avec des dirigeants d’entreprises, des analystes et brokets de Wall Street.
27/10/2011
Contraction du bénéfice d'Ameriprise
Au troisième trimestre 2011, Ameriprise Financial a accusé une baisse de son bénéfice net à 271 millions de dollars contre 346 millions pour juillet-septembre de l’an dernier, la contraction étant imputable à une charge exceptionnelle de 106 millions de dollars.Aux normes comptables GAAP, le pôle gestion d’actifs d’Ameriprise, qui comprend le britannique Threadneedle et l’américain Columbia Management, affiche un bénéfice avant impôt de 97 millions de dollars contre 104 millions pour le troisième trimestre 2010.La filiale Threadneedle affichait 96 milliards de dollars d’encours fin septembre contre 102 milliards un an plus tôt ; elle a subi de sorties nettes de 0,8 milliard de dollars durant le trimestre sous revue, avec des remboursements nets de 1,2 milliard aux clients retail et des souscriptions nettes institutionnelles de 0,4 milliard. Durant le troisième trimestre de l’an dernier, Threadneedle avait enregistré des souscriptions nettes de 1,1 milliard de dollars.Pour Columbia, l’encours au 30 septembre ressortait à 325 milliards de dollars contre 347 milliards un an plus tôt. Ses sorties nettes ont porté durant le troisième trimestre 2011 sur 4,8 milliards de dollars contre 4,1 milliards en juillet-septembre 2010.
27/10/2011
Hausse du bénéfice de Morningstar
Sur les neuf premiers mois de cette année, le bénéfice net de Morningstar Inc est ressorti à 70,4 millions de dollars contre 62,9 millions durant la période correspondante de 2010, sur un chiffre d’affaires qui a gonflé de 17 % à 472,8 millions de dollars. Hors acquisitions et l’effet de change, le chiffre d’affaires s’est accru de 10,8 %.Pour le troisième trimestre 2011, en revanche, Morningstar affiche un bénéfice net de 21,4 millions de dollars contre 24,7 millions pour juillet-septembre 2010, malgré un gonflement de 14,5 % de son chiffre d’affaires, à 160,1 millions.En ce qui concerne le pôle «Investment Management» qui regroupe toutes les activités liées à la gestion d’actifs, activités dont au minimum 60 % des revenus proviennent de commissions assises sur des actifs, l’encours sous conseil et gestion de l’activité «Investment Consulting» ressortait au 30 septembre à 128,1 milliards de dollars, soit 21,2 % de plus qu’un an auparavant.Les actifs sous conseil ou gestion de la division «Retirement Solutions» se situaient à 36,3 milliards de dollars, contre 31,6 milliards au 30 septembre 2010.Enfin, en ce qui concerne la division «Morningstar Managed Portfolios», ses actifs gérés ont augmenté d’environ 300 millions de dollars en un an, pour se situer à 2,8 milliards de dollars au 30 septembre.
27/10/2011
Aberdeen AM recrute un spécialiste du développement
Aberdeen Asset Management vient de recruter un spécialiste du développement qui sera entièrement dédié à sa gamme de fonds long only multi-gérants. Cette gamme pèse plus de 10 milliards de livres (au 31 août). Aidan Upton travaillait auparavant pour Architas en tant qu’investment development manager.
27/10/2011
AllianceBernstein perd un mandat
Le fonds de pension britannique Highland County Council a retiré à AllianceBernstein un mandat de gestion pour une poche actions de 200 millions de livres, tout en lui maintenant un autre mandat pour un montant plus modeste, rapporte le site IPE.AllianceBernstein aurait perdu le mandat actions en raison de ses performances très médiocres.
Ian Henderson quitte la gestion du JPM Global Natural Resources
Ian Henderson va se retirer de la gestion quotidienne du JPM Global Natural Resources Fund, dont il est le gérant principal, fin janvier 2012, annonce J.P. Morgan Asset Management. Il gère ce fonds ressources naturelles, dont l’encours s’élève à plus de 2 milliards d’euros, depuis son lancement en 2004. La responsabilité de la gestion sera alors confiée à Neil Gregson, qui travaille en tandem avec Ian Henderson depuis 12 mois. Par la suite, Ian Henderson deviendra conseiller du fonds jusqu’en mars 2013. Neil Gregson sera le gérant principal du fonds, assisté de l’équipe dédiée aux ressources naturelles. Neil Gregson a rejoint cette équipe de gestion chez J.P. Morgan AM en septembre 2010, après près de 20 années chez Credit Suisse Asset Management en tant que responsable des fonds émergents et sectoriels émergents. A ce poste, il était en charge d’un encours de 10 milliards de dollars. Chez Credit Suisse AM, Neil Gregson a également géré des fonds actions spécialisés sur l’or et les ressources naturelles, avec un historique de performance à long terme très positif. Depuis sa création en décembre 2004, le fonds JPM Global Natural Resources a généré une performance annualisée de 8,83 % (performance de la part A(acc) EUR, nette de frais, au 30 septembre 2011), précise J.P. Morgan AM.
First State lance un fonds obligataire émergent
Le britannique First State Investments (groupe Commonwealth Bank of Australia) a annoncé le lancement du First State Emerging Markets Bond Fund, un ICVC de droit britannique qui sera proposé aux investisseurs britanniques et d’Europe continentale. Une version «offshore» sera lancée prochainement.Ce nouveau produit de 50 à 120 lignes sera géré par Helene Williamson (ex F&C) et sa nouvelle équipe dette émergente basée à Londres. Il sera investi principalement dans des obligations en monnaies dites fortes émises ou garanties par des gouvernements, des établissements financiers ou des entreprises de pays émergents. Les titres seront surtout libellés en dollars et émis par des Etats ou des entités quasi-gouvernementales.L’objectif sera de surperformer l’indice de référence JPMorgan EMBI Global Diversified Index.Le First State Emerging Markets Bond Fund comporte huit classes de parts, dont quatre en euros.
Un nouveau produit exige six à neuf mois de gestation
Près de 60% des sociétés de gestion consacrent neuf mois ou moins au lancement d’un produit, selon une enquête annuelle que vient de publier Cerulli (1). Entre le moment de la conception initiale du produit et le lancement effectif, il s'écoule entre six et neuf mois pour 53% des gérants alors qu’une minorité (6%) arrive à sortir un produit en l’espace de trois à six mois.Les gérants subissent la pression des forces de vente pour lancer le plus rapidement possible de nouveaux produits qui souvent arrivent à déclencher de fortes collectes. Il n’empêche. Une proportion de 29% des gérants passe entre neuf et douze mois à développer un produit et pour 12% de l'échantillon, il faut une année ou plus. Les deux étapes les plus longues dans le développement d’un produit sont la recherche et la définition du produit d’une part, et les approbations réglementaires d’autre part. Près de 75% des gérants estiment que la complexité du produit est le principal facteur influençant leurs projets de développement. Selon Cerulli, ce constat est lié à l’engouement actuel pour les produits alternatifs, plus de 25% des projets de nouveaux produits concernant la sphère alternative. (1) Cerulli Quantitative Update : Retail Products and Strategies 2011
L’hémorragie se poursuit pour les fonds italiens
Les fonds ouverts commercialisés en Italie ont accusé en septembre des rachats nets de 4,7 milliards d’euros, selon
27/10/2011
Franklin Templeton Italia réorganise sa direction commerciale
Franklin Templeton Italia crée deux grands pôles au sein de sa direction commerciale, l’un dédié aux institutions et l’autre à la distribution retail.Le pôle institutions sera dirigé par Antonio Gatta, qui a rejoint Franklin Templeton en 2007 et s’occupe déjà des lignes métiers gestions patrimoniales et managed solutions pour les clients institutionnels tels que les fonds de pension, les fondations, les sociétés de gestion et les compagnies d’assurances. Il couvrira désormais aussi les fonds de fonds, les unités de compte et les produits structurés.Cette équipe a été récemment renforcée avec l’arrivée de Gian Mario Castellani, qui était précédemment chez Axa Investment Managers. Un autre recrutement est prévu pour les managed solutions.Le pôle distribution retail sera quant à lui piloté par Amir Kuhdari, également chez Franklin depuis 2007. Il sera en charge de la distribution de la sicav Franklin Templeton Investment Funds auprès des réseaux de conseillers financiers et des banques, qui représentent aujourd’hui 65 % des encours de Franklin Templeton en Italie. Cette équipe a elle aussi été renforcée avec l’arrivée de Serenella Arpia et de Giacomo Cavallucci.
123Venture lance un FIP
123Venture vient de lancer le FIP 123Patrimoine, axé sur le marché de la dépendance/santé, plus particulièrement sur le financement des EHPAD (Etablissement d’Hébergement pour Personnes Agées Dépendantes). Ce marché est structurellement en croissance compte tenu du vieillissement de la population et du déficit d’offres, précise un communiqué. Le FIP s’inscrit dans la lignée des fonds précédents axés sur le financement de sociétés détenant des actifs tangibles (immobilier d’exploitation). Le FIP 123Patrimoine est accessible dès 1.000 euros de souscription.