L’équipe fonds de fonds de la société d’investissement Ardian a annoncé mardi 20 avril avoir récolté 14 milliards de dollars pour sa dernière levée de fonds. Ces 14 milliards de dollars comprennent 10,8 milliards de dollars pour la plateforme secondaire de septième génération et 3,2 milliards de dollars d’engagements primaires.En moins de cinq ans, Ardian a ainsi récolté 27,4 milliards de dollars destinés aux investissements secondaires. Au total, la septième génération de fonds a attiré 180 investisseurs de 26 pays différents. Environ 25% du fonds a déjà été investi dans le cadre de six transactions.

Babbler, réseau social professionnel dédié aux relations média, finalise une levée de fonds de 2 millions d’euros menée conjointement par Omnes Capital et CM-CIC Capital Privé. Lancée en 2013, Babbler est une plateforme d’échanges de contenus et d’actualités en temps réel entre les professionnels de la communication et les médias (rédacteurs, journalistes, blogueurs etc.). Ce tour de table doit permettre à la start-up de continuer à développer son produit, tout en poursuivant son développement commercial en France et aux Etats-Unis. Babbler compte déjà 20 collaborateurs basés entre Paris et New York, précise un communiqué.

Quintin Price, le responsable de Deutsche Asset Management, part en congé maladie, a annoncé John Cryan, co-CEO de la banque allemande, à tous les employés de Deutsche Asset Management le 18 avril. L’intéressé, âgé de 54 ans, a été nommé l’an dernier pour diriger Deutsche Asset Management et siéger au conseil de direction (management board) de la banque, dans le cadre d’une réorganisation visant à scinder les activités de gestion d’actifs et de gestion de fortune. Il avait travaillé auparavant chez BlackRock.« Après avoir consulté ses médecins, Quintin Price nous a informés vendredi qu’il aurait besoin d’un congé maladie. Le programme de traitement de Quintin est encore en train d’être finalisé, mais il nécessitera son attention totale dans un avenir proche alors qu’il subit des tests et des consultations supplémentaires », peut-on lire dans la note publiée sur le site Internet de la banque allemande. Pendant son absence, Jon Eilbeck, le directeur mondial des opérations et le responsable régional de l’Asie Pacifique de Deutsche Asset Management, va reprendre les responsabilités opérationnelles de Quintin Price, tandis que John Cryan représentera la gestion d’actifs au management board.

Le fonds NEIF II (Next Estate Income Fund II) géré par BNP Paribas Real Estate Investment Management Luxembourg a réalisé un nouveau closing investisseurs pour plus de 80 millions d’euros. Le closing final du fonds aura lieu avant l’été 2016. NEIF II devrait atteindre près de 500 millions d’euros de capital, qui seront investis dans des actifs « core » dans les principaux marchés de bureau de la zone euro. Le fonds a récemment communiqué sur plusieurs acquisitions à Dublin et Milan. D’autres transactions sont attendues avant l’été.

Comment renforcer l’impact de son dialogue avec les entreprises ? Candriam Investors Group, qui a publié le 19 avril ses rapports 2015 sur le dialogue avec les entreprises et l’exercice des droits de vote, indique avoir introduit l’an dernier deux innovations. En premier lieu, le gestionnaire d’actifs, qui affichait un encours de 94,1 milliards d’euros à fin 2015, a commencé à promouvoir trois thèmes revêtant une importance particulière à ses yeux pour une création de valeur durable au niveau des entreprises. Les politiques et pratiques d’entreprise en matière de lutte contre la corruption, de transition énergétique et de bien-être au travail seront au centre des activités de dialogue de ses analystes ISR ainsi que de l’analyse traditionnelle des émetteurs dans tous les secteurs (et elles figureront également dans toutes les autres activités de relation clients de la société, avec ses fournisseurs notamment). En second lieu, Candriam a décidé d’engager un dialogue spécifique avec les entreprises qui arrivent tout juste à se classer dans l’univers de l’investissement durable, celles dites « en ligne » qui se classent dans la moitié supérieure de leur catégorie mais restent à la traîne par rapport aux entreprises les plus avancées en matière de critères ESG dans certains domaines. « Nous avons le sentiment que nous pouvons avoir un impact particulièrement important à travers un dialogue spécifique avec ces entreprises, et nous observons une volonté croissante de leur part d’écouter les préoccupations des investisseurs et d’améliorer leurs pratiques et leur notation ESG » déclare Isabelle Cabie, responsable de l’investissement socialement responsable chez Candriam.. « Les entreprises cotées ont conscience qu’un manque de transparence ou un comportement non responsable pourrait entraîner leur exclusion de l’univers d’investissement des gestionnaires d’actifs ISR et de leurs clients. Elles sont par conséquent plus enclines à communiquer avec les analystes ISR et à prêter l’oreille à leurs préoccupations. »Sur le plan comptable, Candriam a multiplié par deux le nombre d’assemblées où la société était présente, passant de 123 en 2014 à 258 en 2015, et a voté sur 4 072 résolutions (contre 2 224 en 2014). Pour la première fois, l’exercice des droits de vote a également concerné des sociétés des marchés émergents (108 assemblées). Les principaux sujets d’attention ont été l’élection des administrateurs, leur rémunération et les émissions d’actions. Comme les années précédentes, Candriam a voté contre les résolutions proposées chaque fois que l’équilibre des pouvoirs, l’indépendance du conseil d’administration ou les droits des actionnaires lui semblaient menacés ou que les incitations à long terme lui semblaient inappropriés. Candriam a formulé des réserves sur 49 % des résolutions relatives aux rémunérations, 19 % des résolutions relatives au capital social et 16 % des résolutions relatives à l’élection d’administrateurs.En 2015, Candriam s’est engagé dans un programme de dialogue proactif avec 64 entreprises sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) : 56 % de ces entreprises sont situées en Europe, 30 % en Amérique du Nord, 12 % dans la région Asie-Pacifique et 2 % dans les pays émergents. Ce programme avait pour principal objectif l’obtention d’informations supplémentaires sur les questions ESG qui représentent 86 % des contacts, les demandes d’information à l’appui des décisions d’investissement (8 %) et la volonté d’amélioration des pratiques des entreprises (6 %).À fin 2015, Candriam avait 21% de ses actifs sous gestion concernés par des procédures de sélection ISR. Dans le cadre de l’Engagement carbone de Montréal, la société a également publié - pour la première fois en 2015 - l’empreinte carbone de ses fonds ISR et continuera à le faire chaque année. La société est l’un des signataires d’origine des Principes des Nations Unies en matière d’investissement responsable (PRI) et adhère également à plus de 36 initiatives collaboratives internationales en vue de promouvoir des pratiques ESG de qualité dans la gestion d’actifs.

Commerz Real a annoncé l’acquisition de l’hôtel 11 Howard situé dans le quartier SoHo de New York. L’immeuble a été racheté à RFR Holding USA pour un prix non communiqué. L’actif sera intégré dans le fonds immobilier offert au public hausInvest de Commerz Real. Cet achat aux Etats-Unis est le premier après une série d’acquisitions en Allemagne et illustre l’internationalisation du portefeuille, précise le communiqué.

Depuis hier 15h00, la place de Paris compte une nouvelle offre d'épargne, sous la forme d’une plateforme digitale haut de gamme, WeSave.fr concoctée par la FinTech Anatec. Mais il ne s’agit pas d’un «robo-adviser». «Nous avons essayé de conjuguer le meilleur des acteurs traditionnels avec les atouts des FinTech», a souligné Zakaria Laguel, co-fondateur et directeur général de WeSave.fr, le 19 avril à l’occasion de la présentation à la presse de la plateforme. La plateforme repose ainsi sur le partenariat d’experts en gestion d’actifs et en gestion de patrimoine associés à une équipe d’ingénieurs et de data scientists. «WeSave.fr réinvente la gestion de patrimoine en proposant une expérience d'épargne unique pour nos membres. Nous leur offrons une alliance inédite d’expertise financière et d’innovation technologique pour leur redonner le pouvoir sur leur épargne à long terme», a indiqué de son côté Jonathan Herscovici, co-fondateur et président de WeSave.fr.Le marché de l'épargne en ligne est en pleine expansion et se transforme pour répondre aux besoins d’une clientèle patrimoniale qui découvre les pouvoirs du numérique. Dans un contexte d’effondrement des taux et de mécanismes de marché de plus en plus complexes, plus de la moitié des épargnants français attendent un accompagnement sur mesure pour la gestion et l’organisation de leur patrimoine financier, soulignait récemment Swiss Life Banque Privée dans son Observatoire de la Banque Privée. Fort de ces constats, WeSave.fr fonde son développement sur trois piliers : un service haut de gamme animé par des conseillers dédiés, une gestion de conviction pilotée par des gérants experts et enfin, une épargne améliorée «digitale, indépendante et transparente». Le client est au centre du dispositif et la gestion est entièrement personnalisée et adaptée à ses besoins. L’approche est renouvelée. Au lieu d'être centrée sur le rendement, elle s’organise par objectifs et projets d'épargne. La première offre prend la forme d’un contrat d’assurance-vie individuel, WeSave Patrimoine, qui intègre une gestion déléguée sur une centaine d’unités de compte, principalement des fonds indiciels, permettant une diversification optimale sur plusieurs classes d’actifs. Le contrat est accessible dès 10.000 euros pour son lancement et est assuré par Suravenir qui perçoit 0,6% par an pour la gestion administrative du contrat. Le modèle de rémunération de WeSave.fr valorise le mandat d’arbitrage et le conseil patrimonial pour 0,7% par an et n’intègre pas de frais d’entrée, de sortie ou encore de frais d’arbitrage.Convaincu par le positionnement innovant de cette nouvelle offre, Amundi a souhaité s’investir aux côtés de WeSave.fr pour devenir l’actionnaire minoritaire mais de référence de la société qui compte aussi parmi ses actionnaires Alain Pitous. «Nous souhaitons nous inscrire dans une logique de co-construction de cette offre inédite, raison pour laquelle nous lui apportons à la fois un soutien financier, stratégique et opérationnel», a souligné Bernard De Wit, directeur général délégué d’Amundi.Dans son plan stratégique «Ambition 2020", WeSave.fr vise à devenir un acteur incontournable de la gestion et de la distribution d'épargne en ligne avec 20.000 membres et un encours moyen de 50.000 euros. Pour réaliser cet objectif, WeSave.fr compte élargir sa gamme de produits et de services dans l'épargne financière dans les tout prochains mois. Avec notamment un contrat de capitalisation avec SurAvenir ainsi qu’un contrat d’assurance-vie luxembourgeois. En 2017, la société opérera un renforcement de l’approche patrimoniale grâce à la consolidation des actifs et un conseil plus global. Enfin, dans le cadre d’une stratégie plus long terme, WeSave.fr envisage d'élaborer des système de gestion conseillée pour l'épargne non détenue par WeSave.fr. Autant de projets qui vont s’accompagner d’un doublement de l’effectif, actuellement de 16, à environ 32 d’ici à fin 2017. Le seuil de rentabilité devrait se situer autour de 500 millions d’euros d’encours...

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Since 3 pm yesterday, the Paris marketplace has a new savings product range, in the form of a high-end digital savings platform, WeSave.fr. But it is not just a robo-adviser. “We tried to combine the best parts of traditional players with the advantages of FinTech,” Zakaria Laguel, co-founder and CEO of WeSave.fr, said on 19 April at a press conference to present the platform. The platform is built on a partnership between asset management and wealth management experts in association with a team of engineers and data scientists. The client is at the centre of the system, and management is completely personalised and adapted to the needs of the client. The approach has been updated. Instead of being focused on returns, it is organised in terms of objectives and savings projects. The first range takes the form of an individual life insurance poicy, WeSave Patrimoine, which integrates outsourced management in 100 unit-linked products, mostly tracker funds, to allow for diversificatio ninto several asset classes. The policy is available from EUR10,000 at launch, and is insured by SurAvenir, who receive 0.6% per year for administrative management of the policy. The remuneration model at WeSave.fr values the trading mandate and wealth advising at 0.7% per year, and includes no front-end fees, exit fees, or trading charges. Amundi, convinced by the innovative positioning of this new offering, has expressed a desire to co-invest with WeSave.fr to become the minority stakeholder of reference in the company, whose investors also include Alain Pitous. “We would like to participate in jointly constructing this unprecedented offering, and for this reason we offer financial as well as strategic and operational support,” says Bernaerd De Wit, deputy CEO of Amundi. As part of its “ambition 2020” strategic plan, WeSave.fr aims to become a major player in online asset management and distribution, with 20,000 members and average assets of EUR50,000. In order to achieve this goal, WeSave.fr plans to extend its range of financial savings products and services in the coming months. In 2017, the firm will add to its wealth management approach through a consolidation of assets and more global advising. Lastly, as part of a more long-term strategy, WeSave.fr plans to develop advised management systems for savings not held by WeSave.fr. All of these projects will involve a doubling of the size of personnel, currently 16, to about 32 by the end of 2017. The sweet spot will come at about EUR500m in assets.

In first quarter 2016, Carmignac Gestion posted net inflows of EUR90m, compared with EUR1.6bn in the first quarter of the previous year, bringing assets at the firm to nearly EUR51bn. As of the end of March 2015, assets totalled EUR57.9bn.At its quarterly conference on Tuesday, Didier Saint-Georges, a member of the investment board, announced that the main products in the product range to have posted incoming net inflows are Carmignac Sécurité “and also Carmignac Emergents,” which, according to Saint-Georges, “illustrates the positive direction of our emerging market funds since Xavier Hovasse took charge of them last year.”Two recruitments and one departure set the tone in first quarter 2016 for the Paris-based asset management firm. Carmignac has confirmed reports in the press in late March that Muhammed Yesilhark, head of European equities, whose personal investments had been the subject of an internal enquiry, according to the Financial Times, had resigned from the asset management firm. On the arrivals side, the asset management firm has recently welcomes two new analysts: Henrik Fridlund, a specialist in the communications and technologies sector in the United States, and Nader Awada, an international bond analyst.

Wells Fargo & Company announced yesterday that Kristi Mitchem has been appointed president, chief executive officer, and head of Wells Fargo Asset Management (WFAM), a division of Wells Fargo’s Wealth and Investment Management Group (WIM). Effective June 1, she will lead a business with more than USD480 billion in assets under management in institutional separate accounts, mutual funds and stable value portfolios. She replaces Mike Niedermeyer, who had served as head of WFAM from 1994 until his retirement in March after 28 years with Wells Fargo. Based in San Francisco, Mitchem will join the firm on June 1 and will report to David Carroll, senior executive vice president and head of WIM. Kristi Mitchem most recently served as executive vice president at State Street Global Advisors (SSGA), the investment management arm of State Street Corporation. Since 2012, Mitchem led the Americas Institutional Client Group at SSGA, focusing the organization on delivering innovative investment solutions to institutional investor clients in the United States, Latin America, and Canada. Previously, she had served as the leader of the defined contribution businesses at both SSGA and Blackrock and of the institutionally-focused U.S. Transition Services group at Barclay’s Global Investors.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The Swiss asset management firm GAM has announced the launch of two multi-asset class funds, the GAM Star Target Return Fund and the GAM Star Target Return Plus Fund. The first vehicle aims to generate returns 3% above Libor, while the second product aims for returns of 5% per year, without credit risk and significant duration. The two funds will have concentrated portfolios of 20 to 30 positions, and will invest in all asset classes worldwide. The two new vehicles target primarily institutional clients and wholesale distributors. Management of the new funds will be overseen by Larry Hatheway, head of multi-asset class solutions and economist in chief at GAM. The team in charge of the range of target return funds includes eight managers and specialists in risk management. They will be assisted by 11 investment professionals from the Multi Asset Class Solutions (MACS) team at GAM, based in London, Zurich and Milan. The MACS team had USD11.9bn in assets under management as of the end of 2015. The GAM Star Target Return fund is currently registered for sale in Austria. Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Italy, Ireland, Liechtenstein, Luxembourg, Netherlands, Norway, Spain, Switzerland, and the United Kingdom. For its part, the GAM Star Target Return Plus fund is registered only in Germany and Ireland.

S&P Dow Jones Indices and RobecoSAM have announced the launch of the S&P ESG Index Series, which is designed to measure the performance of companies in its respective underlying index with a weighting scheme based on an ESG Factor Score, derived from RobecoSAM’s annual Corporate Sustainability Assessment (CSA). It is the first index family to treat ESG as a standalone performance factor, using the RobecoSAM Smart ESG methodology, and the first global ESG index family that serves the growing market of smart beta indices.The S&P ESG Index series is based on S&P DJI’s regional indices. The series consists of the S&P Global 1200 ESG, S&P 500® ESG, S&P Europe 350 ESG and S&P/TOPIX 150 ESG.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Quintin Price, head of Deutsche Asset Management, is taking medical leave, John Cryan, co-CEO of the German bank, announced to all employees of Deutsche Asset Management on 18 April. Price, 54, was last year appointed to lead Deutsche Asset Management and to chair the management board at the bank, as part of a reshuffle which aimed to spin off the asset management and wealth mangement activities. He had previously worked at BlackRock. “After consulting his doctors, Quintin Price, Head of Deutsche Asset Management, informed us on Friday that he will require a period of medical leave. Quintin’s treatment plan is still being finalized, but it will necessitate his full-time focus for the foreseeable future as he undergoes further tests and consultations,” a note published on the website of the German bank says. During Quintin’s absence, Jon Eilbeck, Global Chief Operating Officer and Regional Head for Asia Pacific at Deutsche Asset Management, will cover Quintin’s operational responsibilities, and John Cryan will represent Asset Management on the Management Board in accordance with the Bank’s business allocation plan.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } La Française Real Estate Partners has announced the arrival of Jean-Charles Le Scrill, as technical director, and Eric Tuben, as financial analyst, as part of its asset management team. Le Scrill will oversee technical management and oversight of work as part of off-plan purchases or renovation of properties for institutional investors, as part of Core/Core+ as well as Value Added/Opportunistic operations. Tubin, for his part, will be directly involved in the management and valuation of properties and companies managed on behalf of institutional investors. Le Scrill had since 2013 been technical manager of Patrimoine PREDICA at Crédit Agricole Immobilier, after serving for more than 10 years as technical director at several groups, including Société Générale (Gesnov), GE Real Estate and Nexity. Tubin began his career in the real estate department of PwC as senior financial auditor.

Campbell Fleming has left Columbia Threadneedle to join Aberdeen Asset Management as global head of distribution. He succeeds John Brett, who left the Scottish asset management firm at the end of last year. Fleming will report directly to CEO Martin Gilbert, and will also join the management board at Aberdeen. In his new role, he will oversee 450 people working in development, marketing, customer service and as product specialists.Fleming had previously been CEO for Europe, Middle East and Africa and global chief operating officer for Columbia Threadneedle. He joined Threadneedle in 2009 as head of distribution, after working at JPMorgan Asset Management. He became CEO of Threadneedle on 1 March 2013, succeeding Crispin Henderson.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The British asset management firm Ashmore Group, a specialist in emerging markets, on 19 April announced a 4% increase in its assets in the first three months of 2016. As of 31 March 2016, assets under management totalled USD51.3bn, compared with USD49.4bn as of 31 December 2015. Growth was primarily driven by a market effect of USD3bn. However, the asset management firm has seen net outflows of USD1.1bn in the first three months of the year.

Le Conseil d’Etat a confirmé le statut juridique unique du tunnel sous la Manche, s’est félicité mercredi son concessionnaire Eurotunnel, qui avait déposé un recours contre un décret du gouvernement visant à le modifier. Dans une décision du 15 avril, définitive et non susceptible de recours, la haute juridiction administrative a abrogé le rattachement du tunnel au réseau ferré national pour la partie française de la liaison fixe transmanche. «La liaison fixe peut donc continuer d’opérer sous son statut unique qui ne permet pas qu’une réglementation s’impose à un seul côté de la Manche en créant des blocages et des incohérences», souligne Eurotunnel.

L’Arabie saoudite aurait trouvé un accord pour un prêt de 10 milliards de dollars (8,8 milliards d’euros) avec un ensemble de banques américaines, européennes, japonaises et chinoises menées par JPMorgan, HSBC et Bank of Tokyo-Mitsubishi, chacune s’étant engagé à hauteur d’1,3 milliard, indiquaient mercredi plusieurs sources concordantes. Riyad comptait emprunter entre 6 et 8 milliards de dollars, mais a relevé la taille du prêt face à l’intérêt des banques. Le gouvernement aurait sécurisé un taux d’intérêt de 120 points de base au-dessus du Libor. Le prêt sera d’une durée de cinq ans et devrait être signé avant la fin du mois. Ce premier prêt international en plus d’une décennie doit ouvrir la voie à une émission d’obligations souveraines de maturité de 2 à 3 ans, avait déclaré le mois dernier le ministre saoudien Abdulmalik Al-Sheikh.

L’autorité de stabilité financière américaine va monter un groupe de travail sur le levier des hedge funds et ses effets.

Le nouveau cadre européen, non encore figé, pourrait compliquer leur participation à ces opérations qui testent l'appétit des investisseurs.

Suite au départ de John Brett l’année dernière, Aberdeen Asset Management a nommé Campbell Fleming au poste de responsable mondial de la distribution. Le nouvel arrivant sera responsable de la plate-forme de distribution mondiale du gestionnaire, comprenant 450 personnes et regroupant la vente, le marketing, le service clients ainsi que les spécialistes produits. Campbell Fleming est actuellement PDG Europe et Global Chief Operating Officer de Columbia Threadneedle.

La Russie envisage d’augmenter sa production de pétrole brut cette année à un niveau proche de 540 millions de tonnes, a déclaré hier le vice-ministre russe de l’Energie Kirill Molodtsov. La Russie a produit 534 millions de tonnes en 2015. La Russie est le premier pays à détailler ses plans après l’échec des négociations de Doha sur un gel de la production. L’Arabie saoudite avait quant à elle laissé entendre qu’elle pouvait augmenter sa production d’un million de barils par jour immédiatement et de deux millions en six à neuf mois.

La fintech Anatec lance son premier produit, une assurance vie investie en ETF. Elle a finalement opté pour le statut de CIF plutôt que pour celui de société de gestion.

Après une enquête menée suite aux déboires rencontrés par le gestionnaire américain Third Avenue en décembre sur son fonds commun de placement Focused Credit Fund suite à des problèmes de liquidité, la Securities and Exchange Commission (SEC) a considéré que le risque qu’une telle débâche se reproduise est minime. La SEC a examiné environ 70 gestionnaires et fonds pour parvenir à cette conclusion.

Marie-Hélène Tric a été élue à la présidence de la commission des sanctions de l’Autorité des Marchés financiers (AMF), a indiqué hier le régulateur boursier. Conseiller honoraire à la Cour de cassation, elle succède à Michel Pinault qui a été nommé au Conseil Constitutionnel. Jean Gaeremynck, conseiller d’Etat, prend la tête de la deuxième section de la Commission, en remplacement de Marie-Hélène Tric.

La Cour des comptes européenne a pointé le manque de cohérence de la Commission européenne dans l’application des règles budgétaires, dans un rapport publié hier. L’auditeur externe de l’Union européenne (UE) considère que Bruxelles ne met pas en œuvre de manière assez stricte la procédure concernant les déficits excessifs destinée à maintenir l’ordre dans les finances publiques de l’UE. Les auditeurs ont ainsi noté que «la Commission a fait usage de la grande souplesse et du grand pouvoir d’appréciation» concernant les procédures de la France et de l’Italie en 2015. D’après eux, la Commission ne va pas assez loin dans le suivi des réformes structurelles: elle se concentre sur les aspects législatifs plutôt que sur les réformes effectives.

L’Espagne a relevé sa prévision de déficit public pour cette année à 3,6% du produit intérieur brut (PIB), d’après une source du ministère espagnol de l’Economie citée par Reuters. Le pays prévoyait auparavant un objectif de 2,8%. Le ministre de l’Economie, Luis de Guindos, a présenté hier au Parlement le programme de stabilité du pays pour la période 2016-2019, que Madrid doit soumettre à la Commission européenne avant la fin du mois. L’Espagne a fait état d’un déficit public de 5% du PIB en 2015.

L'équipe fonds de fonds de la société d'investissement Ardian a annoncé mardi 20 avril avoir récolté 14 milliards de dollars pour sa dernière levée de fonds.

Marie-Hélène Tric a été élue à la présidence de la commission des sanctions de l'AMF, a indiqué le régulateur.

Axa Thema vient de publier le top 10 de sa collecte YTD en février 2016 sur les OPCVM.