«La classe d’actifs crédit est chère, il faut être flexible et attentif à la liquidité»
Erick Muller, directeur produits et stratégie d’investissement chez Muzinich & Co
décembre 2020
Les marchés émergents retrouvent leur attrait
Croissance et rendements plus élevés, faiblesse du dollar... Les arguments plaident pour ces pays. Mais les risques ne sont jamais très loin.
La dette périphérique poursuit son chemin vers les taux négatifs
Après le Portugal, le rendement à 10 ans espagnol est à son tour passé sous zéro. Il est peu probable que la dette italienne aille aussi bas.
La hausse des anticipations d’inflation s’accentue
Les investisseurs anticipent une accélération de l’inflation aux Etats-Unis. Mais le rebond restera limité.
Le retour des «rising stars» va prendre du temps
La vague des «fallen angels» a ralenti et les notes sous revue sont moins nombreuses. L’embellie conjoncturelle devrait permettre une amélioration de la qualité de crédit.
L’Etat français confirme un nouveau programme de financement record pour 2021
L’exercice 2020 mouvementé n’a cependant pas pesé sur ses conditions de financement.
Le marché des obligations de transition prend forme
BPCE a émis un transition bond souscrit par Axa IM. L’ICMA a publié un document précisant la notion de transition.
Axa IM souscrit à une obligation de transition de BPCE
BPCE a émis 100 millions d’euros d’obligations de transition senior non préférées qui financeront des actifs de Natixis contribuant à la transition énergétique. Cette transaction, réalisée dans le cadre d’un placement privé, a été entièrement souscrite par Axa IM pour le compte du groupe Axa avec une échéance à 10 ans et un coupon de 0,55%. Les obligations seront cotées à la Bourse de Paris.
Les vaccins ont donné des ailes aux subordonnées bancaires en novembre
Les dettes AT1 ont refait leur retard sur les autres segments obligataires.
La perspective d’un Brexit dur se reflète dans les taux britanniques
Les taux courts anticipent une réaction rapide de la Banque d'Angleterre en cas de «no deal».
L’Allemagne suspend encore la règle d’or budgétaire
Le parlement allemand a de nouveau suspendu pour 2021 la règle d’or budgétaire qui limite en temps normal l’endettement annuel de la première économie européenne. Cette règle constitutionnelle a déjà été suspendue cette année pour permettre au pays de faire face à la crise du coronavirus et d’émettre 218 milliards d’euros de dettes nettes supplémentaires. Le gouvernement allemand prévoit d’émettre en 2021 encore 180 milliards d’euros d’emprunts nets.
L’Allemagne suspend à nouveau la règle d’or budgétaire
Le parlement allemand a de nouveau suspendu pour 2021 la règle d’or budgétaire qui limite en temps normal l’endettement annuel de la première économie européenne. Cette règle constitutionnelle a déjà été suspendue cette année pour permettre au pays de faire face à la crise du coronavirus et d’émettre 218 milliards d’euros de dettes nettes supplémentaires. Le gouvernement allemand prévoit d’émettre en 2021 encore 180 milliards d’euros d’emprunts nets.
Le haut rendement retrouve sa capacité d’émission
Les émetteurs de la catégorie spéculative vont réaliser une année record malgré la crise. Un nombre croissant a accès au marché.
«Les spreads investment grade offrent peu de place pour une mauvaise surprise»
Benoist Grasset, gérant chez Generali Investments
Le marché des obligations durables fait un tabac
Elles ont largement dépassé un montant cumulé d’émissions de 1.000 milliards de dollars dans le monde.
FINANCEMENT - La crise du Covid porte les obligations hybrides
Cet instrument au rendement attractif apparaît idéal pour la gestion du bilan des émetteurs.
« Notre stock d’hybrides a vraiment sa place dans notre structure de financement »
La parole à Matthieu Bouchery, directeur du financement et de la trésorerie chez Orange
Snam émet un deuxième «transition bond»
La société italienne de transport de gaz a placé une deuxième obligation de ce type, un marché de niche.
novembre 2020
Les gérants crédit repassent à l’offensive
Les bonnes nouvelles sur les vaccins et la perspective d’une augmentation du QE de la BCE soutiennent l’optimisme.
La dette long terme portugaise goûte aux taux négatifs
Le rendement de son emprunt 10 ans est le premier parmi les dettes périphériques à passer en territoire négatif. La convergence devrait se poursuivre.
05/01/2024