02/12/2014
Pimco et Source lancent des ETF de gestion active sur des obligations corporate à duration courte
Pimco et Source ont annoncé le 1er décembre le lancement en Europe des premiers ETF offrant une exposition activement gérée au segment des obligations d’entreprises investment grade à échéances courtes. L’ETF PIMCO Low Duration US Corporate Bond Source UCITS sera investi en obligations d’entreprises libellées en dollars américains, tandis que l’ETF PIMCO Low Duration Euro Corporate Bond Source UCITS sera investi en obligations d’entreprises libellées en euro. Les fonds investiront activement dans les obligations d’entreprises investment grade en privilégiant les échéances inférieures à cinq ans et en maintenant la duration du portefeuille entre zéro et quatre ans. Les gérants s’attacheront à tirer profit des opportunités de marché en gérant activement l’exposition aux secteurs économiques, aux émetteurs et aux instruments utilisés. La sélection des titres effectuée par Pimco met en œuvre un processus discipliné d'évaluation indépendante de chaque obligation d’entreprise qui repose sur les trois filtres suivants : une analyse top-down de l’attractivité du secteur et de la région, une analyse bottom-up de la qualité de la société, et une évaluation des niveaux de valorisation de l’ensemble des émissions et de la structure du capital. « Nous identifions de nombreuses opportunités d’investissement bottom-up, tant sur les marchés du crédit américain que sur ceux de la zone euro, notamment dans les secteurs disposant d’une forte capacité de fixation des prix, affichant un profil de croissance intéressant et présentant des barrières élevées à l’entrée. » Les investisseurs peuvent désormais profiter du savoir-faire de Pimco dans le domaine du crédit et de la gestion active, tout en se laissant toute latitude pour prendre leur décision d’allocation par zone géographique et par devise, » souligne Mark Kiesel, CIO crédit mondial au sein de Pimco. « Le segment des obligations d’entreprises d'échéance courte libellées en euros est surtout représenté par le secteur bancaire, nous y privilégions les banques européennes », explique Andreas Berndt, gérant en charge du portefeuille crédit européen chez Pimco, avant de poursuivre : « Ce sont elles qui tirent le plus grand profit des politiques monétaires accommodantes et notamment des opérations de refinancement à long terme ciblées (LTRO) de la BCE. » Par rapport à un indice plus large, l’adoption d’un indice de référence d’échéance courte peut conduire à l’amélioration du profil risque/rendement. Certains investisseurs redoutant les effets d’une éventuelle remontée des taux peuvent se tourner vers des solutions susceptibles d’atténuer leur exposition globale aux taux d’intérêt. Le biais du fonds en faveur des obligations d’entreprises d'échéance courte permet aux investisseurs de tirer parti de l’expertise de Pimco dans le domaine du crédit, tout en optant pour des solutions moins sensibles au risque de taux que les stratégies traditionnelles. « Nous nous sommes associés à Pimco en 2011 dans le but de lancer le premier ETF obligataire activement géré en Europe », déclare Michael John Lytle, directeur du développement chez Source. « Depuis, nos ETF de gestion active ont collecté 5,3 milliards de dollars d’actifs, preuve de l’engouement des investisseurs pour cette solution associant l’expertise de Pimco dans le domaine des investissements à l’efficacité et à la transparence qu’apporte la structure de nos ETF. » Les frais de gestion annuels des deux ETF PIMCO Low Duration US Corporate Bond Source UCITS et PIMCO Low Duration Euro Corporate Bond Source UCITS s’élèvent à 0,49 %, taux ramené à 0,39 % par an après application d’une réduction de 0,10 % pour une durée d’un an. Ces ETF seront négociés sur le London Stock Exchange et Xetra et porteront les tickers respectifs LDCU LN et LDCE GY.
