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Fonds

septembre 2009

16/09/2009

Le déficit des fonds de pension a doublé

Selon un rapport de Pension Capital Strategies et de Cazenove, le déficit de couverture des fonds de pension des sociétés du FTSE 250 a doublé à 12 milliards de livres durant les douze mois à fin juin. Et le trou aurait été encore plus important si le rendement des obligations d’entreprises n’avait pas augmenté grâce à la pénurie de crédit. Si l’on avait pris comme base de calcul pour les engagements le taux des emprunts d’Etat britannique (gilts) comme le fait le Pension protection Fund, le déficit serait de 80 milliards de livres contre 55 milliards, rapporte le Financial Times. Globalement, les fonds ont augmenté leur exposition aux obligations à 49 % de l’encours contre 42 % l’an dernier. D’autre part, l'étude montre que sur 250 sociétés, seules 92 pratiquent encore les prestations définies (defined benefits) et 20 à peine offrent toujours cette formule à un grand nombre de salariés. Le rapport fait aussi ressortir que 27 des fonds ont des engagements de retraites plus élevés que la capitalisation boursière de l’entreprise.
16/09/2009

Nouveaux Turbos à la Société Générale

La Société Générale vient d’annoncer le lancement d’une nouvelle famille de Turbos afin de compléter sa palette de produits avec effet de levier. Les investisseurs ont le choix, selon leur profil, entre des Turbos avec échéance et sans seuil de sécurité - pour un effet de levier jusqu'à 40 / 50 fois les mouvements de l’indice CAC 40 - et des Turbos Infinis, sans échéance et avec un seuil de sécurité, pour un effet levier plus modéré.
16/09/2009

Un nouveau fonds chez Tobam

Tobam (ex-Lehman Brothers AM France) vient d’annoncer le lancement du fonds Anti-benchmark Long/Short Commodities, un fonds qui propose une exposition au marché des matières premières par le biais d’investissement sur les futures.La société de gestion d’actifs, qui développe à travers un modèle quantitatif une recherche de diversification maximale des investissements, s’intéresse ici aux matières premières en raison de leur nature assez décorrélée des marchés d’actions. Le portefeuille du fonds est le plus diversifié possible avec un levier brut limité à 1,33. Le fonds, qui a vocation à capter la prime de risque attribuée au momentum des matières premières, devrait afficher sur le long terme une volatilité limitée de l’ordre de 10 %. Cette nouvelle stratégie réservée aux clients institutionnels sera accessible sous la forme de mandats de gestion et de fonds contractuels.
16/09/2009

Le fonds Acropole Convertibles Asia joue la consommation domestique

Lancé en France en octobre 2008, au plus fort de la crise, le fonds de droit luxembourgeois Acropole Convertibles Asia, investi dans les obligations convertibles asiatiques, commence à susciter l’intérêt des investisseurs, notamment les banques privées et les family offices. Les institutionnels restent encore un peu sur la réserve. Pour Nathalie Sabathier, directeur général d’Acropole Asset Management, ce fonds est idéal pour les investisseurs qui veulent s’exposer sur cette zone aux perspectives de croissance attrayantes, sans toutefois assumer tout le risque actions.Dans son fonds de 18 millions d’euros d’encours, le gérant, Xavier Linsenmaier, privilégie trois pays - Hong Kong, Chine et Inde - et trois secteurs corrélés à la consommation domestique – immobilier, loisirs/services et télécoms – avec une préférence pour les petites et moyennes capitalisations. En revanche, il reste sous-pondéré sur le Japon, dont le gisement se rétrécit de manière inquiétante.D’une manière générale, en Asie, les émissions nouvelles ont ralenti depuis un an. Cela étant, le gisement existant reste important – il est de la même taille que le gisement Europe - et il n’est pas trop cher car il a été vendu par les hedge funds, explique Xavier Linsenmaier. En revanche, le marché primaire est onéreux.
16/09/2009

Les fonds immobiliers ont 50 ans

Stefan Seip, directeur général de l’association allemande BVI des sociétés de gestion, indique, dans un article de la Börsen-Zeitung destiné à marquer le cinquantenaire du lancement en Allemagne du premier fonds immobilier offert au public, que cette variété de produit n’a jamais accusé de perte sur une année depuis 1959 et que la performance des trente dernières années est ressortie en moyenne à 5,7 % par an.
16/09/2009

Une agence note désormais les ETF

L’agence Scope Group de Berlin a présenté mardi une première vague de notations concernant environ 200 ETF disponibles en Allemagne, soit un peu moins de la moitié des produits négociés sur le segment XTF de la plate-forme électronique Xetra de la Deutsche Börse. Dans leur majorité, ces produits ont été jugés «convaincants» en matière de qualité de la négociabilité, des coûts, de la qualité de l’information et de la transparence. L’analyse a néanmoins mis en évidence une dispersion très nette de la qualité en matière de réplication. Et le point faible des fonds s’est souvent avéré l’indice de référence.Au total, Scope a attribué cinq étoiles, la meilleure note, à 25 ETF, tandis que 141 obtenaient quatre étoiles et 45 devaient se contenter de trois étoiles. Les deux tiers des fonds analysés dans cette première vague se réfèrent à des indices standard. L’analyse a combiné des critères quantitatifs aussi bien que qualitatifs regroupés en trois panels -qualité du produit, qualité de l’indice, qualité de l’information et transparence- pondérés à respectivement 40 %, 35 % et 25 % dans la note globale. Seuls 13 indices soit 5,7 % des 226 indices couverts ont obtenu la note maximale de 5 étoiles.Le palmarèsL'étude de Scope fait ressortir que 40 % des ETF notés dans la première vague utilisent la réplication physique tandis que les autres recourent aux swaps. Pour les spécialistes de Scope, les ETF à réplication synthétique sur l’indice de performance du Dax 30 affichent en moyenne des résultats nettement supérieurs à ceux utilisant la réplication physique. A titre d’exemple, l’agence a constaté que sur les six derniers mois les ETF à base de swaps affichent un écart de rendement limité à - 0,05 % alors que celui des fonds à réplication physique se situait à - 0,21 %. Néanmoins, tous les ETF à réplication physique ne sous-performent pas. En outre, l’avantage des ETF à réplication synthétique dépend de la situation de marché et il est soumis à des fluctuations sur la durée. Les cinq «meilleurs» ETF du classement sont deux produits ComStage (Commerzbank), le ComStage ETF Dow Jones Stoxx 600 TR I et le ComStage ETF Commerzbank Eonia Index TR (des produits de droit luxembourgeois) suivis du fonds français Lyxor ETF EuroMTS 1-3y (Société Générale), du luxembourgeoiqs db x-trackers II Eonia TR (Deutsche Bank) et de l’allemand iShares Dax de Barclays Global Investors.En matière d’indices, les meilleures notes sont allées aux DJ Stoxx 600 Return et au DJ Stoxx 600 Financial Services Return. Vient ensuite le SDax Return, devant le DJ Stoxx 600 Food and Beverage Return et le S&P Global Water Return.En matière de qualité de l’information, Scope Group a particulièrement apprécié les pages d’accueil de db x-trackers, de ComStage et de Lyxor.Les notations de Scope sont disponibles sur le site http://www.scope-indexfonds.de/
15/09/2009

Hausse de l"encours des fonds de pension au T2

Selon les statistiques de la Banque des Pays-Bas (DNB), l’encours des fonds de pension néerlandais s’est accru de 4,5 % au deuxième trimestre à 560 milliards d’euros fin juin, notamment grâce à des plus-values de 16 milliards sur les actions et de 5,5 milliards sur les obligations, indique IPE. La Banque centrale précise que les fonds de pension ont vendu près de 75 milliards d’euros d’obligations et investi 72 milliards d’euros en fonds d’investissement, ce qui porte le total des placements dans ces fonds à 217 milliards d’euros au 30 juin.
15/09/2009

AHL va gérer un fonds OPCVM III pour Man et Dexion

Man Investments a annoncé qu’il lance avec Dexion Capital Group le Man AHL Aiversity, un fonds de suivi de tendance qui est conforme à la directive OPCVM III et qui sera géré par AHL (20,4 milliards de dollars fin mars), une filiale de Man. Ce produit, conçu comme support de diversification, est destiné aux investisseurs britanniques avertis. Il est libellé en livres sterling et la souscription minimale est fixée à 100 livres.Le Man AHL Diversity sera exposé à plus de 90 marchés dans le monde, sur 29 Bourses ouvertes 24 heures sur 24 et l'équipe de gestion suivra toutes les classes d’actifs depuis les devises et les taux jusqu'à l’agriculture et les métaux.
15/09/2009

Deka Immobilien investit à Dublin

L’allemand Deka Immobilien (caisses d'épargne) a annoncé lundi avoir acheté à Marks & Spencer un immeuble de 800 mètres carrés complètement restructuré en 2008 et loué en totalité à Tommy Hilfiger Stores Ireland. Cet actif est alloué à l’un des Spezialfonds de Deka Immobilien. Le montant de la transaction n’a pas été dévoilé.
15/09/2009

Cheyne lance un fonds à compartiments

Cheyne Capital Management (UK) a annoncé le lancement du fonds irlandais à compartiments Cheyne Select Ucits Fund, qui est conforme à la directive OPCVM III et dont le premier compartiment sera le fonds de convertibles Cheyne Select Convertibles Fund. La nouvelle gamme sera gérée par Cheyne alors que l’administration et la conservation seront assurés par JPMorgan en Irlande.
15/09/2009

Nasdaq OMX et HQ Bank lancent des ETF

Selon le site Internet du journal suédois Dagens Industri, Nadsaq OMX et HQ Bank vont lancer des ETF à la Bourse de Stockholm en octobre. Les premiers répliqueront les indices OMXS30 et Nasdaq 100. HQ Bank avait recruté Jacob Sternius, l’expert en ETF de Handelsbanken, rappelle Dagens Industri.
15/09/2009

Le rally de l'or provoque un boum pour les fonds

Le SPDR Gold Shares, un ETF commercialisé par State Street, a enregistré une remontée de son encours à 35 milliards de dollars, ce qui est proche de son record absolu de juin dernier, note The Wall Street Journal. Avec le cours de l’or qui flirte à nouveau avec les 1.000 dollars l’once, les gérants lancent des ETF sur le métal jaune pour capitaliser sur le rally. Ainsi ETF Securities a lancé le ETFS Physical Swiss Gold Shares sur la plate-forme NYSE Arco, les actions représentant un dizième d’once d’or de lingots stockés à Zurich. La structure est similaire à celle du SPDR Gold Shares, la seule différence étant que le métal du second est stocké à Londres. Il existe au moins un autre ETF sur l’or physique, le iShares Comex Gold Trust.Les investisseurs ont un grand choix d’ETF et d’ETN, y compris avec effet de levier et inversés. La liste comprend les fonds E-TRACS UBS Bloomberg CMCI Gold ETN, PowerShares DB Gold Fund, PowerShares DB Gold Double Long ETN, ProShares Ultra Gold, PowerShares DB Gold Double Short ETN, PowerShares DB Gold Short ETN et le ProShares UltraShort Gold.
15/09/2009

Les avantages des comptes gérés ont un coût, selon Olympia

Les comptes gérés peuvent constituer des solutions intéressantes pour accéder à de meilleures conditions de liquidité et de transparence qu’un investissement direct dans les hedge funds. Mais ces avantages ont un coût, prévient Olympia Research dans une nouvelle étude. Il s’agit du risque de tracking error.Ainsi, les investisseurs en comptes gérés doivent être prêts à accepter une volatilité supplémentaire lorsqu’ils cherchent à obtenir – via des comptes gérés – la performance d’un hedge funds de référence. «Ce supplément de volatilité représente en moyenne environ 20 % de la volatilité du hedge funds de référence, avec une borne supérieure située à 50 % pour les fonds Relative Value», estiment Guido Bolliger, Florent Pochon et Ivan Guidotti, les auteurs de l'étude. En revanche, «nous constatons que ce coût de volatilité supplémentaire n’a pas augmenté pendant la période récente de crise des marchés».De plus, les investisseurs doivent s’attendre à des rendements inférieurs à ceux du hedge funds de référence : «nous trouvons que la performance moyenne des comptes gérés est inférieure de 15 % à celle de leurs hedge funds de référence».Au total, cela signifie pour Olympia Research que «le risque de tracking error se traduit par une baisse significative des performances ajustées du risque».
15/09/2009

Espa lance un fonds d'obligations d'Etat des PECO

Erste Sparinvest (Espa) ouvre jusqu’au 9 octobre la souscription d’un fonds obligataire à échéance qui sera lancé le 12 octobre, le Espa New Europe Basket. Ce fonds de droit autrichien qui sera investi intégralement en obligations d’Etat ou en titres garantis par l’Etat des nouveaux membres de l’UE ou des candidats agréés à l’UE (par exemple la Croatie et la Turquie) conservera les titres notés au minimum BBB jusqu'à leur échéance. Espa offre aux investisseurs une rémunération fixe d’au moins 5,25 % par an.Espa estime que ce produit est un fonds «qui n’occasionne aucun de mal de tête». Le gestionnaire d’Erste Bank et des caisses d'épargne autrichiennes considère en effet que la situation économique et les perspectives des pays d’Europe centrale et orientale (PECO) sont jugées beaucoup trop sévèrement par les marchés. La région devrait avoir renoué avec la croissance au troisième trimestre 2009 grâce aux aides communautaires et du FMI. De plus, la perspective des adhésions à l’UE devrait alimenter un certain optimisme chez les investisseurs.Caractéristiques Dénomination ESPA NEW EUROPE BASKET 2014 Code ISIN AT0000A0EXL1 Période de souscription 14/09/2009-09/10/2009 Lancement du fonds 12/10/2009 Rendement minimal des titres en portefeuille 5,75 % Distribution minimale 5,25 % Echéance 10/102014 Droit d’entrée 2 % Frais de gestion 0,50 % Pénalité de sortie 0,50 %
15/09/2009

T. Rowe Price lance un fonds de grandes capitalisations américaines

Lundi, le gestionnaire américain T. Rowe Price a annoncé le lancement du US Large Cap Core Fund, un compartiment de sa Sicav luxembourgeoise. Ce produit de grandes capitalisation américaines a déjà obtenu l’agrément de commercialisation dans plusieurs pays européens, dont le Royaume-Uni. Le portefeuille de 50-75 lignes sera alimenté par les «meilleures idées» de plus d’une trentaine d’analystes selon une approche strictement «bottom-up» (sélection de valeurs) et géré par Jeff Rottinghaus.Au 30 juin, l’encours de T. Rowe Price en grandes capitalisations américaines représentait plus de 133 milliard de dollars.
15/09/2009

Fortes souscriptions nettes en juillet

D’après les statistiques de Lipper Feri, les souscriptions nettes des fonds en Europe ont porté pour juillet sur 46,6 milliards d’euros, contre des sorties nettes de presque 9 milliards d’euros en juin. Sur les sept premiers mois de l’année, le total des souscriptions nettes ressort à 102 milliards d’euros, rapporte le Handelsblatt.Le bon résultat de juillet est attribuable aux fonds d’actions et aux obligataires, dont les rentrées nettes ont porté sur respectivement 12,3 milliards et 15,7 milliards, ce qui représente presque un doublement sur juin dans le premier cas et un quadruplement dans le second. Les fonds monétaires ont drainé pour leur part 16,4 milliards d’euros.
15/09/2009

Les commissions de performance ont le vent en poupe

Cette année, près des deux tiers des gérants, représentant 7.000 milliards de dollars d’encours sous gestion, s’attendent à voir une plus grande utilisation des commissions de performance, tandis que les trois quarts anticipent une baisse des frais de gestion traditionnels dans les prochains mois, selon une étude de Skandia Investment Group citée par le Financial Times Fund Management. Cette tendance intervient à un moment où le secteur de la gestion d’actifs comprend qu’il a besoin de mieux s’aligner avec les intérêts des investisseurs par rapport à avant.
14/09/2009

Les 10 ETF qui restent à inventer

Le site ETF Database suggère une liste de dix ETF qui n’existent pas encore et qu’il serait intéressant de lancer : des produits ciblés sur la Pologne, l’Egypte ou l’Irlande, un fonds spécialiste des obligations d’entreprises mais focalisé par secteur ou duration, ou un ETF alternatif sur les obligations indexées sur l’inflation. Les autres seraient un ETF actif qui répliquerait la gestion de Bill Gross (Pimco), un fonds «ultra risqué, ultra agressif», un fonds devises autres que le dollar, un ETF sur le secteur automobile et un produit de long terme à effet de levier.
14/09/2009

L'indice Lyxor des hedge funds augmente moins que les autres

Le Lyxor Hedge Fund Index affiche au 31 août une progression mensuelle de 0,94 % et une hausse de 4,21 % depuis le début de l’année, des résultats qui sont nettement en retrait par rapport à ceux des indices HFR, ou Hennessee ou Barclay, avec cette nuance qu’il s’agit de résultats observés sur la plate-forme Lyxor (groupe Société Générale) et qu’il s’agit de performances de fonds «investissables». Pour les huit premiers mois de l’année, les marchés émergents et les CTA long terme accusent des pertes respectives de 6,93 % et de 7,72 %, le plongeon le plus net étant affiché par la stratégie de vente à découvert avec - 21,71 %. Les meilleurs scores sont en revanche enregistrés par l’equity long/short (22,25 %) et surtout par l’arbitrage de crédit (34,7 %).
14/09/2009

Les fermetures de fonds se multiplient

Quelque 250 fonds ont disparu en 2007 et 2008 en Espagne. Cette année, avec le retour de la sérénité, le nombre de produits a augmenté au compte-gouttes, mais cette tendance s’est inversée en juin, rapporte Expansión. D’après les dernières statistiques de l’association Inverco des sociétés de gestion, 207 fonds ont fermé leurs portes entre fin mai et fin juin, et le nombre total a baissé à 2.746 unités.En un mois, il y a donc eu autant de fermetures que pour l’ensemble de 2008. Et il semble que cela se poursuive : d’après Ahorro Corporación, le nombre de fonds est tombé à 2.702 en juillet et il a réaugmenté à 2.709 en août.La seule catégorie de produits épargnée par le phénomène est celle de l’obligataire court terme, refuge traditionnel des Espagnols en cas de turbulences : le nombre de ces fonds a augmenté de 9,6 % depuis le début de l’année.

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