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Toute l'actualité Economies & Marchés

avril 2009

Marchés actions

SEB demande son aide à l'Etat

Skandinaviska Enskilda Banken (SEB) a décidé de solliciter le bénéfice du programme de garantie mis en place par le gouvernement suédois, rapporte The Wall Street Journal. Son bénéfice net a plongé de 44 % à 1,03 milliard de couronnes au premier trimestre même si les recettes nettes d’intérêts ont gonflé de 40 % à 5,9 milliards de couronnes grâce à un élargissement de ses marges et à un gonflement de son volume de crédit. Mais les provisions pour créances douteuses ont fusé à 2,39 milliards de couronnes contre 368 millions en janvier-mars 2008, essentiellement à cause des pays baltes. De plus, SEB a passé par profits et pertes la totalité de 594 millions de couronnes de survaleurs sur ses activités en Ukraine, un pays dont le PIB a chuté de 30 % en janvier-février.
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Morningstar acquiert deux activités de CPMS

Morningstar Research Inc, filiale canadienne de l’américain Morningstar Inc, achète pour 16,1 millions de dollars canadien les activités de recherche actions et de bases de données de CPMS Computerized Portfolio Management Services Inc, qui emploie environ 40 personnes à Toronto. La transaction devrait être bouclée avant la fin du trimestre. CPMS assure le suivi des données fondamentales concernant les actions de quelque 4.000 entreprises aux Etats-Unis et au Canada ; elle suit aussi les estimations de bénéfices pour les entreprises canadiennes émises par les courtiers et propose aussi huit portefeuilles quantitatifs modèles pour les marchés d’actions américain et canadien. La société compte environ 500 clients, dont des gestionnaires institutionnels, des fonds de pension, des fondations (endowments) et des conseillers en investissements.
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Espagne - Plus de 500 milliards d'euros en quête de réinvestissement

Sur les 612,52 milliards d’euros investis l’an dernier en Espagne sur des dépôts à terme, 556,63 milliards ont été placés pour un an, indique Cinco Días. Ces dépôts vont arriver à échéance alors que les taux ont fortement baissé, si bien que les banques ne peuvent plus offrir des rémunérations de 6 % comme c'était le cas l’an dernier. Elles ont du mal à proposer plus de 2 % sur un an, mais offrent jusqu'à 2,5-3 % pour débaucher les clients d’autres établissements. Les clients devront donc choisir le support le plus approprié, comptes rémunérés, fonds d’obligations d’entreprises ou dépôts structurés.
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La Banque d'Angleterre prépare le sauvetage des building societies

Selon The Sunday Times, la Banque d’Angleterre est en train de préparer un plan de sauvetage pour les 52 building societies qui comptent 30 millions de clients, détiennent 200 milliards de livres de dépôts et on prêté plus de 400 milliards de livres principalement au secteur sinistré du logement. On craint que la baisse des taux par la Banque d’Angleterre ne provoque des retraits massifs par les épargnants, ce qui aggraverait les problèmes de financement de ces établissements. Les mesures d’aide à l'étude imposeront aux building societies des mesures d'économies comme celles consistant à encourage les plus petites à mutualiser leur back office. Nationwide, qui est plus grande que toutes les autres building societies prises ensemble, a déjà sauvé celles du Derbyshire, du Cheshire et la Dumferline.
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Forte baisse d'activité pour le private equity

Selon le magazine britannique Unquote cité par la Frankfurter Allgemeine Zeitung, le nombre de transactions réalisées par les capital-investisseurs en Europe est tombé pour le premier trimestre à 219 unités pour un montant total de 4 milliards d’euros contre 358 «deals» pour 27 milliards en janvier-mars 2008 ; c’est le niveau le plus bas depuis l’automne 1996. La transaction la plus importante a été l’achat pour 454 millions d’euros d’Euromisure par BCC Private Equity. Pour l’Allemagne, Unquote a recensé seulement 6 acquisitions pour 156 millions contre 13 et 1,1 milliard au premier trimestre 2008.
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La Sifma défend la création d?un T-bill européen

L’idée d’un titre de dette à court terme (moins d’un an) commun à l’ensemble des États de la zone euro est avancé par la Sifma (la Securities Industry and Financial Markets Association), selon la Tribune . « Un T-bill commun serait beaucoup plus facile à mettre en oeuvre qu’un emprunt obligataire unique », explique Mark Austen, l"un des responsables de Sifma. Il permettrait de renforcer le rôle de réserve de la monnaie européenne.
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Les infrastructures trouvent difficilement preneur

Selon Robert Crimes et Ur-cheng Leong, analystes infrastructures chez Credit Suisse, 18 actifs et sociétés d’infrastructures sont actuellement à vendre en Europe. Ils sont estimés à 20 milliards d’euros, mais peinent à trouver preneur. Citi n’arrive pas à trouver le financement pour acheter l’aéroport de Chicago, ACS a déjà retardé plusieurs fois l’appel d’offres pour sa filiale de service portuaires, Atlantia fait pression sur Cintra pour obtenir une ristourne de 300 millions d’euros sur les cinq autoroutes chiliennes et Ferrovial essaie d'éviter un trop forte ristourne sur la cession de Gatwick, note Cinco Días. Credit Suisse fonde ses espoirs sur deux catégories d’acquéreurs : les fonds d’infrastructures et les sociétés d’infrastructures. Mais il mise surtout sur les premiers, parce qu’ils ont levé 28 milliards d’euros en 2007 et 20 milliards en 2008. Selon un spécialiste, les marchés les plus prometteurs sont actuellement l’Inde, les Etats-Unis (avec les privatisations) et les nouveaux pays membres de l’UE.
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La Sifma défend la création d?un T-bill européen

L’idée d’un titre de dette à court terme (moins d’un an) commun à l’ensemble des États de la zone euro est avancé par la Sifma (la Securities Industry and Financial Markets Association), selon la Tribune . «Un T-bill commun serait beaucoup plus facile à mettre en oeuvre qu’un emprunt obligataire unique», explique Mark Austen, l"un des responsables de Sifma. Il permettrait de renforcer le rôle de réserve de la monnaie européenne.
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Récession à 3,3% en 2009-2010

Le gouvernement japonais a annoncé aujourd’hui qu’il s’attendait à une contraction de 3,3% du produit intérieur brut (PIB) lors de l’année budgétaire 2009-2010, qui a commencé le 1er avril, selon Le Figaro.fr citant l"AFP. Le Japon ne prévoyait auparavant qu’une croissance zéro.S’il se confirme, ce recul annuel du PIB sera le pire depuis que le gouvernement a commencé à calculer ces statistiques en 1955.
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On a perdu la perte de la Dresdner au T4 de 2008

La Frankfurter Allgemeine Zeitung rapporte que, selon Dieter Hein, de l’agence Fairesearch, Allianz ou la Commerzbank doivent établir un nouveau rapport annuel 2008. En effet, les 3,9 milliards d’euros de pertes accusées par la Dresdner Bank ne figurent au bilan ni d’Allianz, propriétaire de la banque jusqu'à fin 2008, ni dans celui de la Commerzbank, qui a pris le contrôle de la Dresdner le 12 janvier de cette année.
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Augmentation de capital et nationalisation pour HRE

Vendredi, le directoire et le conseil de surveillance ont annoncé qu’ils soumettront à l’AG du 2 juin une augmentation du capital de près de 5,64 milliards d’euros par l'émission de près de 1,88 million de nouvelles actions dont 90 % seront souscrites par le Fonds de stabilisation des marchés financièers (SoFFin). L’OPA du SoFFin sur HRE sur la base de 1,39 euro par action court jusqu’au 4 mai. Jusqu'à présent, les porteurs de seulement 1,28 % du capital ont apporté leurs titres. Ceux qui n’auront pas cédé leurs titres seront expropriés.
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Investissement

Les banques ont réduit les hedge funds à l'état de nain, selon AIMA

Les niveaux de levier des hedge funds ont atteint des niveaux historiquement très bas, selon l’association professionnelle internationale de ce secteur, Alternative Investment Management Association (AIMA) . Le niveau moyen de levier des hedge funds en Europe ne serait que d’une fois les actifs nets, et se trouve «bien plus bas que les leviers moyens des banques», selon Andrew Baker, président d’AIMA, qui s’appuie sur les dernières données de la BCE et de la FSA. Le montant des encours mondiaux des actifs de hedge funds auraient également beaucoup diminué, atteignant 1800 milliards de dollars à la fin de 2008. «Les banques ont réduit l’industrie mondiale des hedge funds à l'état de nain» et les «dirigeants politiques internationaux devraient s’en apercevoir quand ils établiront un cadre réglementaire» pour cette activité, estime Andrew Baker.
Investissement
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Europlace : 12 chantiers pour vaincre la crise

Quelques semaines après le G20, le Conseil de Paris Europlace, présidé par Gérard Mestrallet, vient de publier un plan d’action intitulé «Restaurer la confiance - pour une nouvelle stratégie offensive face à la crise financière». Douze chantiers ont été lancés, dont trois prioritaires. Tous ont été confiés à des personnalité de la place de Paris, dans le but de remettre des premières propositions d’actions urgentes dans les quatre semaines à venir. Le chantier «Restaurer la confiance dans les marchés», présidé par Michel Pébereau, le président de BNP Paribas, a pour mission de faire des propositions immédiates pour restaurer la confiance entre le secteur financier et son environnement, relancer le financement opérationnel des entreprises et d’alimenter les travaux du G20. Le groupe «Financement des PME ", présidé par René Ricol, médiateur national du crédit, devra proposer de nouvelles mesurespour accélérer le financement des PME tant en matière de crédit que de capitaux propres. Enfin, c’est Patricia Barbizet, directrice générale d"Artemis, qui coordonnera le groupe «Emetteurs ", qui va mener «une action urgente» pour relancer les circuits de financement, notamment l"investissement en actions et le marché secondaire obligataire. Dans un deuxième temps, le groupe de travail s"efforcera de mieux identifier les besoins des émetteurs. Parmi les autres chantiers, on retrouve les thèmes de l'épargne longue, des produits dérivés, de l’assurance, etc.
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La collecte d'assurance-vie remonte

Les cotisations d"assurance-vie ont augmenté de 22 % en mars 2009 par rapport au même mois de l’année précédente, après 27 mois consécutifs de baisse depuis décembre 2006, selon la dernière étude interne à la Fédération française de sociétés d’assurance (FFSA) que s’est procurée La Tribune. Les versements cumulés sur les trois premiers mois de l’année connaissent une progression de 3 % à 37,5 milliards d’euros, malgré les baisses de janvier et février.
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Swedbank en perte

Swedbank, la banque suédoise la plus exposée à l"Europe de l"Est, a accusé une perte de 3,36 milliards de couronnes suédoises au premier trimestre, compte tenu de pertes importantes sur ses prêts dans les Etats baltes et en Ukraine, rapporte le Financial Times. Ces résultats moins bons que prévu ont fait chuter l"action de 8 % à près de 43,3 couronnes.
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La chute des marchés enfle la pondération de Telefónica et du Santander

Avec la crise et aussi la sortie d’Unión Fenosa de l’Ibex, les grandes capitalisations ont gagné du poids. A eux seuls, Telefónica et le Santander représentent 41,6 % de l’indice, note Cinco Días. Telefónica pèse en effet 23,68 % tandis que la banque se situe à 17,92 %. A noter par ailleurs qu’en réunion extraordinaire le comité des indices a décidé jeudi que l’action Fenosa, une fois bouclée l’OPA lancée par Gas Natural, sera remplacée par l’action ArcelorMittal, pondérée en fonction de son flottant de 10 %, ce qui la classera en 18ème position. Elle devrait rentrer dans l’Ibex le 5 mai.
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Fortis Banque accuse une contraction de son bénéfice

Au titre de 2008, Fortis Banque (Suisse) SA affiche un bénéfice net de 45,29 millions de francs suisses contre 79 millions pour un résultat d’exploitation de 73 millions contre 100 millions. Néanmoins, le coefficient d’exploitation n’a pas dépassé 60 %. Dans le courant de 2008, l’actionnariat de la banque à changé, puisque le luxembourgeois BGL détient à présent 100 % du capital.
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Actions : de nouvelles baisses à prévoir, selon JP Morgan

Stuart Schweitzer est stratégiste mondial de JP Morgan (banque privée et asset management). Dans un entretien aux Echos, il estime que si en Bourse, le plus bas est sans doute derrière nous, #de nouveaux plongeons sont à prévoir, le marché devant faire du Yo-Yo encore quelques mois#. Les places financières pourraient ainsi perdre selon lui, dans les prochains jours ou les prochaines semaines, entre 5 % à 10 %. Dans ce contexte, Stuart Schweitzer se tourne en priorité vers les Etats-Unis et l’Asie hors Japon. #En termes sectoriels, les segments cycliques et les valeurs financières devraient surperformer lors des phases de hausse des marchés#, ajoute-t-il.
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Net repli du marché des dérivés de crédits

La valeur notionnelle du marché des dérivés de crédit (« credit default swaps » ou CDS) en circulation, c’est-à-dire les montants bruts de protections achetés ou vendus, s"élevait à 38.600 milliards de dollars à la fin de 2008, indique La Tribune citant l’ISDA, l’association des professionnels des marchés dérivés. Le repli s"élève à 29 % sur six mois et à 38 % sur un an.
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Investissement

Fidelity conseille une allocation sectorielle diversifiée

Pour David Ganozzi, directeur Général de la société de gestion de Fidelity à Paris, l"analyse du récent rebond boursier, qui a duré 6 semaines après sept mois de baisse, milite #en faveur d"une allocation sectorielle bien diversifiée#. Les secteurs suivant des cycles, les plus dégradés hier peuvent performer demain, à l"instar des financières dans le cycle actuel. #Il est donc essentiel pour les investisseurs en actions d"être présents sur l"ensemble des secteurs boursiers y compris sur ceux qui ont été pénalisés récemment#, insiste-t-il. Dans une étude, Fidelity a en effet constaté sur la période de hausse allant du 09/03/2009 au 16/04/2009, une dispersion des performances assez éclatée pour les secteurs avec un écart de 46,7 points de performance. C"est le secteur de la finance qui s"est démarqué avec le plus de vigueur, avec un rebond de 53,6 %. #Plus globalement, les valeurs cycliques (consommation cyclique, produits de base, industrie, technologie?) surperforment les valeurs défensives (santé, services collectifs, consommation non cyclique, télécoms?)#, indique l"étude.
Investissement
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Les niveaux de marges anticipés seraient trop élevés

Les analystes financiers sous-estiment l’intensité de la crise pour les entreprises européennes, estiment dans La Tribune Jean-Luc Buchalet et Pierre Sabatier, respectivement présidents de Pythagore Investissement et de Prime-View. Ils anticipent au mieux 6 % de marge nette pour le DJ Stoxx 600 en 2009. En dépit de corrections répétées, les niveaux attendus seraient trop élevés, surtout dans le secteur industriel.
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IG Markets : la reprise technique du marché actions est terminée

Le marché actions ont bénéficié de six semaines consécutives de hausse, rappelle IG Markets. Mais la société estime qu’il #suffit d"observer dix années d"historique de cours d"un indice comme le CAC 40 pour constater que dans un marché baissier majeur, un tel rythme de reprise n"était pas tenable une semaine de plus#. Selon IG Markets, les obstacles techniques sont désormais trop nombreux pour que la reprise puisse porter les cours plus hauts, #avec notamment la résistance à 3150 points et la moyenne mobile à 30 semaines au contact des cours#.
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