Une décote de la dette bancaire irlandaise aurait un impact financier limité
La banque centrale d’Irlande a dévoilé les encours de dette des six grandes banques du pays pour mettre fin aux critiques
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mars 2011
KKR et Wendel empochent 1,15 milliard d'euros
KKR et Wendel ont placé avec succès vendredi matin 40 millions d’actions Legrand, soit 15,2% du capital, à un prix de 28,75 euros par action, pour un produit de 1,15 milliard d’euros. Le placement s’est fait à une décote de 5,1% par rapport au cours de clôture de Legrand hier. Wendel, en particulier, a cédé 8,3% et dégagera une plus-value de 430 millions d’euros. A l’issue de l’opération, KKR détient environ 10,1% du capital de Legrand et 16,2% de ses droits de vote et Wendel 11,1% du capital et 17,8% des droits de vote. Cette diminution conduira les deux investisseurs à ramener de trois à deux administrateurs chacun leur présence au conseil de Legrand. Par ailleurs, ils entendent signer un nouveau pacte d’actionnaires, leurs accords actuels expirant le 6 avril. L’action Legrand chutait vers 13 heures de 5,15% à 28,73 euros, passant ainsi sous le prix de cession de 28,75 euros après avoir touché un plus bas à 28,63% touché en début de séance.
Le secteur italien de la gestion d’actifs dépasse les 1.000 milliards d’euros
En 2010, le secteur italien de la gestion d’actifs a recueilli 26 milliards d’euros et vu son encours atteindre les 1.007 milliards d’euros, selon les dernières statistiques d’Assogestioni, l’association italienne des professionnels de la gestion d’actifs. Les flux provenant de la gestion de portefeuilles ont représenté 18,6 milliards d’euros, tandis que ceux venant de la gestion collective dépassent les 7,3 milliards d’euros. A noter que les fonds de droit étranger représentent 58 % de l’encours investi dans les OPCVM ouverts.
La taille de l'encours influe sur les préférences d'investissement des family offices
Une étude effectuée à l’automne 2010 par Family Office Consulting GmbH et iShares auprès de 130 family offices allemands d’un encours moyen d’un milliard d’euros démontre que les classes d’actifs retenues par les différents acteurs de cette catégorie varient en fonction de la taille des actifs. Ainsi, les family offices travaillant pour une seule famille qui ont fait partie de l'échantillon, affichaient des encours moyens de 600 millions d’euros et avaient tendance à privilégier l’immobilier et les placements alternatifs tandis que les gestionnaires de fortune au sein des banques (1,6 milliard d’euros en moyenne) investissent davantage en obligataire. Les family offices au service de plusieurs familles se situent entre les deux et affichent des encours moyens de 1,3 milliard d’euros.L'étude a par ailleurs montré qu’en 2010 les family offices espéraient en moyenne une rentabilité avant impôt de 7,4 % ; en 2010, la performance a été supérieure, avec 7,8 %.Pour obtenir ces rentabilités élevées, les family offices utilisent une proportion relativement élevée d’investissements immobiliers et de placement alternatifs. Et l'étude, dont iShares est l’un des auteurs, montre que plus d’un quart des responsables interrogés recourent également à des investissements passifs. Dans cette catégorie, les deux tiers des gestionnaires utilisent des ETF et, parmi eux, plus de 60 % sont investis en ETF marchés émergents et près d’un quart en ETF d’obligations d’entreprises à haut rendement.Quel que soit le montant des actifs gérés, précise enfin l'étude, 70 % des family offices préfèrent les ETF à réplication physique pour éviter les risques de contrepartie et pour bénéficier d’une meilleure transparence.
Plusieurs banques lorgnent sur les dépouilles du Banif Inmobiliario
Expansión rapporte que le remboursement des parts du fonds immobilier Santander Banif Inmobiliario suscite des convoitises et une recrudescence de la guerre des offres en direction des clients de la banque privée mécontents de l’expérience. Au total, il s’agit de récupérer les 2,5 milliards d’euros que gérait le fonds fin février.L'établissement le plus actif est le portugais Espirito Santo, qui a prorogé jusqu’au 10 mars le délai pour souscrire à son dépôt rémunéré à 4,6 % sur 18 mois.Banco Finantia Sofinloc a proposé un dépôt de 4 % sur un an pour les montants supérieurs à 50.000 euros juste au moment où le fonds Banif Inmobiliario était débloqué, et la rémunération montée à 4,25 % pour 18 mois, voire 4,5 % pour 25 mois.Quant au Banco Mediolanum, il a rouvert son offre Ahorro Futuro avec une rémunération de 4 % à 6 ou 12 mois, mais avec l’obligation de souscrire un autre produit financier.
Fitch abaisse la note de Barhein à A-
L’agence de notation a abaissé jeudi la note de la dette souveraine de long terme en devise de Bahrein, de A à A-, avec perspective négative, évoquant la probabilité d’un long dialogue politique entre la population chiite mécontente et le gouvernement sunnite.
Rome adopte la réforme de la fiscalité réclamée par la Ligue du Nord
Le gouvernement italien a adopté par décret une réforme de la fiscalité qui renforce les compétences des régions, comme le réclamait la Ligue du Nord. La réforme a été approuvée au lendemain d’un vote de confiance organisé sur le sujet à la Chambre des députés. Elle devrait limiter les transferts d’argent du Nord vers le Sud.
Le Portugal prépare une émission pour le 9 mars
L’agence de gestion de la dette portugaise a annoncé l'émission prochaine de 750 millions à un milliard d’euros d’obligations à échéance septembre 2013. Cette émission, prévue le mercredi 9 mars, sera assortie d’un taux de 5,45%. Il s’agira de la deuxième émission obligataire de l’année pour Lisbonne.
Le Brésil pourrait voir sa notation relevée avant l'été
Moody’s décidera avant l'été si elle relève la note de la dette souveraine du Brésil et de la Colombie, selon l’analyste Patrick Esteruelas. Le Pérou se trouve également «en bonne voie» pour une amélioration de sa note, en raison de sa solide croissance économique et de sa gestion budgétaire responsable, a-t-il ajouté lors d’une conférence.
Bruxelles intransigeante sur les droits à polluer
La Commission européenne entend récupérer 7,5 à 12 milliards d’euros de quotas de CO2 afin de faire remonter les cours. C’est ce qu’avance le quotidien à la lecture d’un document dont la publication est attendue mardi. Le Financial Times cite par ailleurs une étude de S&P évaluant à 40 euros par billet le surcoût que les compagnies aériennes pourraient infliger aux passagers à compter du 1er janvier prochain lorsqu’elles seront soumises aux quotas.
Les fonds LBO surperforment les marchés actions européens et américains
Avec une hausse annuelle de 20,7 % à fin juin 2010, les fonds LBO enregistrent toutefois une moindre performance que les marchés émergents
Le Régime Social des Indépendants gère avec prudence un matelas de 7 ans de prestations
«Une préoccupation quotidienne, la maîtrise de nos risques» : le ton est donné. Dès le début de la présentation, mercredi 2 mars, consacrée à la stratégie en matière de placements financiers, les dirigeants du Régime social des Indépendants (RSI) ont insisté sur l’objectif : contribuer au financement des retraites jusqu’en 2050 par un régime par répartition provisionnée complétée de surcotisations, pour -en ce moment- 1,6 million de cotisants et 1,3 million de retraités.Le RSI affiche actuellement un encours de 11 milliards d’euros et des réserves correspondant à plus de 7 années de prestations. La gestion de presque 60 % des réserves est déléguée à l’extérieur sous forme de mandats, dans des OPCVM de taille importante, tous de droit français. Il s’agit de produits purs, puisque le RSI veut conserver la maîtrise du risque, ou dédiés, explique Jean-Luc Vitré, directeur des placements financiers. «Cela suppose de surveiller 2.500 lignes consolidées à la semaine». Concrètement, les OPCVM sont sélectionnés à l’aide de filtres quantitatifs et qualitatifs et un contrôleur financier est dédié au respect des différents cahiers des charges ainsi que du règlement financier. Le RSI utilise aussi trois consultants, l’un pour la gestion actif/passif, l’autre pour les appels d’offres et le troisième pour le processus d’investissement.L'équipe de gestion se compose de 5 personnes pour les avoirs financiers, de 10 pour l’immobilier et de trois autres pour la projection à long terme, puisque le RSI travaille sous contrainte de passif. Actuellement , l’organisme travaille avec 19 sociétés de gestion dont Amundi, BNP Paribas AM, Natixis AM, Société Générale Gestion, State Street Global Advisors, Lyxor International, Oddo AM, Rothschild & Cie Gestion, Edmond de Rothschild Asset Management, FIL Gestion, Aviva Investors, Groupama AM, Ecofi Institutionnel ou Martin Maurel Institutionnel. Ses actifs externalisés sont répartis dans 22 fonds dédiés et 11 fonds ouverts (dont cinq monétaires réguliers). En matière d’investissement, le portefeuille est aujourd’hui composé à un peu moins de 30 % en actions, à 45 % en obligations, à 11 % en immobilier direct et à 14 % en monétaire.Reste un point sur lequel le RSI se démarque assez nettement de nombreux investisseurs institutionnels : l’investissement socialement responsable (ISR). Interrogé à ce sujet, Jean-Luc Vitré a indiqué qu’il n’a pas encore de preuve tangible que cette approche offre un surcroît de rendement ; de toutes façons la gestion indicielle du RSI est en quelque sorte à plus de 50 % environnementale, sociale et de gouvernance, puisque cela correspond à la proportion de firmes conformes à ces critères dans les indices CAC 40 et Euro Stoxx. Enfin, Jean-Luc Vitré ne croira vraiment à l’ISR que lorsque les sociétés de gestion elles-mêmes se seront soumises au test d’une notation ISR, ce qui n’est pas encore le cas...
Un trou de 121 milliards de dollars pour les retraites du "$20 billion club"
En 2010, les engagements de retraite au bilan des seize sociétés américaines cotées dont les engagements représentent plus de 20 milliards de dollars, le «$20 billion club», ont augmenté à 740 milliards de dollars contre 700 milliards l’année précédente, selon une analyse effectuée par Russell Investments.Parallèlement, la valeur des actifs de ces sociétés s’est accrue à 619 milliards de dollars contre 578 milliards.Bob Collie, chief research strategist de Russell, a souligné que le $20 billion club pèse près de 40 % des engagements de retraite totaux des sociétés américaines cotées. Le déficit de couverture de quelque 121 milliards de dollars est susceptible de déclencher des relèvements substantiels de contributions de rattrapage ces prochaines années du fait des obligations intégrées dans le Pension Protection Act de 2006.L'étude montre que les sociétés ont apporté 21 milliards de dollars l’an dernier, comme en 2009, ce qui est plus que le double du montant affecté aux retraites en 2008.
Les entreprises américaines ont engrangé quelque 800 milliards de bénéfices en 2010
Près des trois quarts des entreprises du S&P500 ont dépassé les attentes des analystes au quatrième trimestre, rapporte Les Echos. Les sociétés du S&P500 devraient enregistrer quelque 800 milliards de dollars de bénéfices récurrents au titre de l’exercice 2010, selon le consensus FactSet retraité par PrimeView, soit un bond de 42% par rapport à 2009. Les bénéfices 2010 sont ainsi proches du record de 2006.
ABB propose pour la première fois une femme à son board
Le groupe d’ingénierie ABB a indiqué le 2 mars qu’il proposait pour la première fois d'élire une femme à son conseil d’administration. Résidente de Hong-Kong, Ying Yeh (62 ans) est vice-présidente de Nalco Company, société spécialisée dans les applications industrielles liées à l’eau, l’air et l'énergie. Ying Yeh, qui est aussi responsable de la région «Greater China» chez Nalco, est également membre du conseil d’administration du groupe suédois Volvo et de la chaîne hôtelière britannique Intercontinental. Ying Yeh remplacera Bernd Voss, qui se retire de l’organe de surveillance d’ABB. Les actionnaires se prononceront sur sa candidature le 29 avril, date de l’assemblée générale.
software-systems.at va lancer 6 indices de développement durable
L’autrichien software-systems.at, qui calcule déjà plus de 150 indices de fonds servant de référence pour des «peer groups» de catégories, de secteurs, de régions et de thèmes, compte lancer à la mi-mai six indices de développement durable qui prendront en compte la teneur (notation) éthique/dynamique (EDA) des fonds (http://www.software-systems.at/eda/docs/EDA_Beschreibung.pdf)Les six indices IX EDA sont le 50 Aktien SK75 Europa, 25 Aktien SK75 Deutschland (Allemagne), 25 Aktien SK75 Österreich (Autriche), 25 Aktien SK75 Schweiz (Suisse), 25 Aktien SK75 Emerging Markets et 50 Aktien SK75 Global. Les nombres 25 et 50 se réfèrent au nombre des valeurs les plus appropriées dans chaque pays ou région. Quant à l’abréviation SK75, elle signifie que 75 % au moins des critères standard doivent être respectés.Richard Lernbass, directeur général de software-systems.at, ces indices doivent permettre aux investisseurs de se déterminer en fonction du véritable contenu «développement durable» des fonds sans avoir à se fier au marketing des émetteurs des fonds.
Les investissements du private equity ont gonflé de près de 60 % en 2010
D’après les statistiques annuelles de l’association allemande BVK des capital-investisseurs, les investissements de private equity en Allemagne ont porté sur 4,44 milliards d’euros en 2010 (dont 1,33 milliard fourni par des investisseurs étrangers) contre plus de 2,78 milliards d’euros en 2009 (dont 720 millions provenant d’acteurs étrangers). Malgré ce gonflement global de 59 %, le volume demeure loin de son pic de 2007 (10,59 milliards d’euros et même des 9,28 milliards de 2008.Le gros des investissements de l’an dernier, avec 2,52 milliards, ce qui représente un bond en avant de plus de 50 %, est allé à des achats de participations majoritaires (buy-outs).La collecte, en revanche, a encore diminué de 13 % à 930 millions d’euros. Sur les deux dernières années, elle est retombée à son plus bas niveau depuis 1996.
PAI Partners cède Kwik-Fit
La société japonaise de trading Itochu a accepté de payer 637 millions de livres (750 millions d’euros) pour racheter le groupe d’entretien automobile, leader en Hollande et en Grande-Bretagne, à la société d’investissement française qui l’avait acquise en 2005 pour 800 millions de livres auprès de CVC Capital Partners. La vente devra être approuvée par les autorités européennes.
Les sociétés de gestion sont en meilleure forme qu'en 2007
Les acteurs de la gestion d’actifs remontent la pente. Au cours du quatrième trimestre 2010, les marges d’exploitation de cette industrie se sont en effet améliorées aux Etats-Unis, constate une étude du cabinet de consultant new yorkais kasina citée par Mutual Fund Wire. Elles se situent à 31,4 %, contre 27,5 % au quatrième trimestre 2009. Les marges nettes des 17 sociétés de gestion analysées sont également en hausse. Elles atteignent 23,4 %, contre 21,2 % un an auparavant. Ces chiffres signifient que les asset managers sont aujourd’hui en meilleure forme qu’ils ne l'étaient en 2007 et 2008, précise kasina. Parmi les bons élèves en termes de marges, Franklin Templeton et BlackRock affichent les chiffres les plus satisfaisants parmi les grandes entreprises. Chez les plus petites, Pzena Investment Management et Calamos Investments occupent la tête.
Le "pricing power" est sorti renforcé de la crise, selon Delubac AM
«Je préfère être actionnaire de Vinci plutôt que client». C’est ainsi que Gérard Moulin, gérant des fonds Delubac Exceptions Europe et Delubac Exceptions, des fonds axés sur ces entreprises qui ont la capacité d’imposer leurs prix, illustre sa philosophie d’investissement. Cette gestion dite de «pricing-power», lancée en 2004, «a non seulement résisté à la crise post-Lehman, mais en est sortie renforcée», estime le gérant. En effet, selon lui, le discours des entreprises est de plus en plus axé sur l’infidélité grandissante des consommateurs, sur une concurrence exacerbée et sur la guerre des prix. La stratégie a en outre trouvé fin février un soutien inattendu en la personne de Warren Buffett, qui a notamment déclaré qu’il évaluait les entreprises sur leur capacité à augmenter leurs prix et parfois ne regardait même pas le management. Enfin, Gérard Moulin souligne que dans un contexte d’inflation des coûts, miser sur les entreprises capables de faire passer les hausses de prix est un bon moyen de se protéger. Même si le gérant de Delubac AM discerne sur le long terme une tendance à la déflation sectorielle. «Faute d’avoir gardé un rapport de force favorable par rapport aux consommateurs, certains secteurs ont depuis plusieurs années déjà basculé dans la déflation comme l’industrie pharmaceutique», détaille Gérard Moulin. D’ailleurs, par construction, son fonds évite un certain nombre de secteurs comme la banque, la grande distribution, l’aérien, l’hôtellerie, l’automobile, les opérateurs télécoms, les produits bruns, l’industrie lourde, les pétrolières intégrées et donc la pharmacie. En revanche, ses critères le poussent à être présent dans les concessions, les opérateurs satellites, l’énergie renouvelable, les spécialistes de la santé, le luxe, les services spécialisés, les hautes technologies, les marques établies, les champions industriels et l’agroalimentaire.Aujourd’hui, Delubac Asset Management (445 millions d’euros d’encours à fin décembre 2010) préfère mettre en avant son fonds Delubac Exceptions Europe, qui bien que lancé après le fonds monde affiche un encours supérieur : 20,5 millions d’euros contre 8,8 millions pour Delubac Exceptions. «Cela s’explique par le fait que les investisseurs privilégient les fonds actions européennes par rapport aux fonds monde», indique Gérard Moulin.
Russell Investments fixe son calendrier de réajustement des indices
Russell Investments a annoncé le 28 février son calendrier de réajustement des indices pour l’année 2011. La société devrait notamment annoncer les entrées et sorties préliminaires des indices le 10 juin prochain.
Threadneedle AM se renforce à Hong Kong
La société de gestion Threaadneedle a annoncé le 28 février la nomination d’Albert Lee en qualité de conseiller senior. Albert Lee, qui sera basé à Hong Kong, sera chargé de la mise en œuvre de la stratégie du groupe en Asie, en étroite collaboration avec le président pour la zone Asie-Pacifique, Raymundo Yu. Albert Lee a travaillé précédemment chez Merrill Lynch Securities. Actuellement, il est également conseiller senior du département de gestion de fortune de Nomura International à Hong Kong.
Les Asiatiques de plus en plus sensibles au changement climatique
L’association asiatique pour le développement responsable et durable (ASrIA) se propose de rassembler les investisseurs institutionnels asiatiques au sein d’un groupe de travail sur les problématiques du changement climatique, le Asia Investor Group on Climate Change (AIGCC), qui devrait étudier le passage à une économie à faible empreinte carbone et améliorer la compréhension de ces questions parmi les institutionnels et les gérants d’actifs.
Les CGPI allemands plébiscitent les fonds
Un sondage effectué en janvier par YouGov Psychonomics AG pour le compte de la Frankfurter Fondsbank (FFB, 16,6 milliards d’euros sous administration), une filiale de Fidelity, auprès de 1.199 conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) montre que les professionnels sont 66 % à discerner dans les fonds d’investissement classiques le plus gros potentiel de ventes à leurs clients d’ici à la fin de cette année.La cote d’amour des autres produits est nettement inférieure : 47 % pour les contrats d'épargne-retraite Riester, 42 % pour les comptes à vue, 30 % pour les assurances-vie en unités de compte, 28 % pour les ETF et 22 % pour les comptes à terme.En ce qui concerne les classes d’actifs, les CGPI privilégient clairement les actions et recommandent les actions asiatiques (70 %) devant les européennes (65 %) et les africaines passant même devant les américaines avec 27 % contre 18 %...
Washington répond à 3M
Eminent conseiller de Barack Obama, William Daley, ancien haut responsable de JPMorgan Chase, a vivement réagi dans les colonnes du site du quotidien britannique aux attaques lancées à l’encontre du président américain par le PDG de 3M, George Buckley dans ce même quotidien. Le dirigeant y fustigeait l’attitude «anti-entreprise» de Washington.
L'évolution du marché de l'assurance vie n'est pas si sombre
L’Agefi rapporte que la progression de la collecte sur les supports en unités de compte de 1% à 2,2 milliards d’euros, soit 18% du total, fait face à une chute de 14% des supports en euros selon les chiffres de la Fédération française des sociétés d’assurance (FFSA). Pour autant, le marché n’est pas moribond selon le courtier Raymond James qui insiste sur la base de comparaison élevée d’un premier trimestre 2010 record et relève une nette amélioration du mix produit.
La FSA ne craint pas un risque systémique des hedge funds
Dans son évaluation semestrielle rendue publique lundi, la Financial Services Authority (FSA) estime que les fonds d’arbitrage représentent un risque limité pour la stabilité du système financier, rapporte L’Agefi. En s’appuyant sur une étude menée d’avril à fin septembre 2010, il ressort que les fonds sondés peuvent se reposer sur un haut niveau de liquidité. 55% des portefeuilles peuvent ainsi être liquidés en moins de cinq jours. En outre, selon les données recueillies par la FSA, cinq institutions captent plus de 60% de l’exposition nette de ce risque de crédit, ajoute le quotidien.
La Commission lance une consultation sur le financement obligataire des projets d'infrastructures
La Commission européenne a lancé le 28 février une consultation publique ouverte jusqu’au 2 mai prochain sur l’initiative «emprunts obligataires Europe 2020 pour le financement de projets», destinée à faciliter le financement de projets présentant des perspectives de rentabilité à long terme, conformément aux priorités de la stratégie Europe 2020. Son objectif est d’aider les entreprises privées porteuses de projets à attirer les investisseurs présents sur les marchés des capitaux, notamment les fonds de pension et les entreprises d’assurance. L’initiative «emprunts obligataires Europe 2020 pour le financement de projets» figure dans l’examen annuel de la croissance au rang des mesures prioritaires pour favoriser celle-ci.Au cours de la prochaine décennie, rappelle la Commission, des volumes record d’investissement seront nécessaires dans les réseaux européens de transport, d'énergie, d’information et de communication pour soutenir les actions phare de la stratégie Europe 2020. Le développement d’infrastructures intelligentes, modernes et pleinement interconnectées favorisera l’achèvement du marché intérieur. Les premières estimations tablent sur des besoins d’investissement de 1500 à 2000 milliards d’euros pour les réseaux de transport transeuropéens, le secteur de l'énergie et les technologies de l’information et de la communication. Des besoins qui, ajoutés aux fortes contraintes budgétaires au niveau national, imposent d’encourager le secteur privé à investir dans le financement de projets d’infrastructure.
Les stratégies actions long/short favorisées pa la baisse des corrélations
Les stratégies actions long/short devraient bénéficier des moindres niveaux de corrélation entre titres, selon les gérants de fonds de hedge funds interrogés par Standard & Poor’s Fund Services.A mesure que la corrélation diminue, les gérants de fonds de fonds estiment dans la dernière analyse sectorielle de Standard & Poor’s que les hedge funds pourront générer de l’alpha par le biais de la dispersion entre secteurs et sociétés. Les fonds de fonds ont terminé l’année 2010 sur de bonnes dispositions, avec un gain de 3,5% au quatrième trimestre, pour enregistrer sur l’année un rendement de 5%, selon les données de HFN.
BlackRock et NTR lancent une nouvelle plate-forme d'investissement
BlackRock et le groupe basé en Irlande NTR ont annoncé le 28 février la formation d’un accord stratégique pour lancer une nouvelle plate-forme d’investissement spécialisée dans les énergies renouvelables.Des associés de NTR vont ainsi rejoindre la plate-forme d’investissement BlackRock Alternative Investors (BAI), qui gère actuellement plus de 110 milliards de dollars d’actifs dans différentes stratégies alternatives. Dans le cadre de ce partenariat, NTR fournira des analyses de marchés à l'équipe d’investissement et aura un intérêt économique dans certains produits de la nouvelle plate-forme d’investissement. Le directeur général de NTR, Jim Barry, assumera la fonction de chief investment officer au sein du nouveau pôle de BAI, avec la responsabilité du développement de la plate-forme.