Le marché des fusions-acquisitions est au plus bas niveau depuis 2004
Malgré l’opération annoncée sur Xstrata, les transactions sur des cibles européennes ont baissé de 21% en valeur au premier trimestre
Toute l'actualité Economies & Marchés
avril 2012
L'Europe, principal risque pour l'économie mondiale
Une barrière de protection financière renforcée est nécessaire au niveau mondial pour se prémunir contre un éventuel nouvel épisode de la crise de la dette en Europe, selon Christine Lagarde, directrice générale du Fonds monétaire international. Elle a ajouté que le FMI avait besoin de davantage de ressources, un sujet qu’elle espère faire progresser lors des réunions entre le FMI et la Banque Mondiale prévus la semaine prochaine.
Le FSI investit 10 millions d’euros dans le réseau social Viadeo
Le Fonds stratégique d’investissement (FSI) a annoncé un investissement de 10 millions d’euros dans le réseau social professionnel Viadeo à l’occasion du bouclage par celui-ci d’un nouveau tour de table financier de 24 millions d’euros. Viadeo revendique 45 millions de membres et le deuxième rang mondial du marché des réseaux sociaux professionnels derrière l’américain LinkedIn et ses 150 millions d’utilisateurs.
Meridiam lève 2 milliards de dollars
Meridiam lève 935 millions d’euros (1,225 milliards de dollars) avec le véhicule Meridiam II Europe (MEII) clos le 15 mars 2012 et au total plus de 2 milliards de dollars avec le véhicule Meridiam II Amérique du Nord (MNAII) encore en levée. Parallèlement, la société d’investissement inaugure une nouvelle gouvernance et un nouvel actionnariat dans lequel Thierry Déau, président fondateur de Meridiam Infrastructure, et les associés deviennent majoritaires.
Les hedge funds tombent sous leur high watermark
D’après Absolute Return + Alpha, seuls 38 % des hedge funds sont parvenus l’an dernier à générer une performance supérieure à leur high watermark, contre 73 % en 2010. Cela a donc réduit de manière importante le nombre de fonds ayant pu percevoir des commissions de performance.
Les institutionnels s’intéressent à nouveau au logement
Quelques investisseurs institutionnels envisagent de diversifier leur patrimoine en achetant des logements, rapporte Les Echos. Le mouvement est toutefois timide : le rendement de cette classe d’actifs n’en finit pas de baisser.
Souscriptions nettes pour les hedge funds en février
Selon l’enquête mensuelle de BarclayHedge et de TrimTabs, les hedge funds ont enregistré en février des rentrées nettes de 6,8 milliards de dollars après des remboursements nets de 21,5 milliards, les plus élevés depuis juillet 2009, en décembre 2011 et janvier 2012.Cela posé, les hedge funds ont sous-performé l’indice S&P 500 de 180 points de base en février, avec une performance de seulement 2,3 % contre 5,5 % en janvier (où l’indice avait gagné 8,6 %). De la sorte, malgré les souscriptions nettes de février, la performance inférieure à la moyenne et les remboursements nets ont maintenu l’encours total aux alentours de 1.720 milliards de dollars sur les cinq derniers mois.
BlackRock se prépare à court-circuiter Wall Street
BlackRock Solutions, l’un des pôles de BlackRock, doit être l’exploitant d’une plate-forme de négoce sur laquelle 46 clients, dont des fonds souverains et des compagnies d’assurances, pourront opérer entre eux des transactions sur les obligations d’entreprises, les valeurs hypothécaires et d’autres types de titres. Cela soustrairait d’importants revenus aux banques d’investissement de Wall Street, rapporte The Wall Street Journal. La plate-forme serait chargée d’apparier les ordres des différents intervenant et elle facturerait une commission nettement inférieure à celles pratiquées par la Bourse.
Warren Buffett gagne sur une opération perdante de Goldman Sachs
The Wall Street Journal rapporte que Berkshire Hathaway, la société de portefeuille de Warren Buffett, a réalisé une très bonne affaire en rachetant en novembre un crédit de 85 millions de dollars à Lee Entreprises vendu à perte par Goldman Sachs à un prix de 65 %. Actuellement, ce papier se traite à 82 %. Goldman Sachs, qui désirait alors liquider son portefeuille de crédits, avait acheté les titres à 80 %....
Deka n'investit plus dans le bétail ou les céréales
Selon le Handelsblatt, DekaBank, le gestionnaire central des caisses d'épargne, a confirmé mercredi sa décision, annoncée par l’ONG Foodwatch, de ne plus contribuer par l’intermédiaire de ses fonds à la spéculation à la hausse sur les produits alimentaires de base. Concrètement, le fonds Deka-Commodities sera réorganisé pour qu’il ne réplique plus l'évolution des prix du froment, du maïs, du soja ou du bétail. Et aucun autre fonds de ce genre ne sera plus lancé.
HSBC EM Index : l'activité des pays émergents accélère début 2012
Publié jeudi 12 avril, l’indice HSBC Emerging Markets Index (HSBC EM Index) pour le premier trimestre 2012 montre une accélération de la croissance des marchés émergents sur les trois premiers mois de l’année grâce à la reprise de l’activité manufacturière. En chiffres, il atteint 53,4 au 31mars contre 52,4 fin 2011. L’expansion de l’activité des services est la plus importante depuis trois trimestres et les fabricants constatent un timide retour de la croissance, arrêtée depuis trois trimestres, précise un communiqué qui note que la Chine est à la traîne par rapport aux autres pays BRIC. «Le premier trimestre vient compléter trois années d’inflation ininterrompue des coûts supportés par les entreprises, mais cette hausse est ressentie davantage en Inde qu’en Chine, et par les prestataires de services plus que par les fabricants», note l'étude. «Les entreprises répercutent en partie cette hausse sur les tarifs appliqués à leurs clients, à une vitesse toutefois modérée par rapport à l’inflation des prix d’achats», est-il noté. «Les fabricants abaissent leurs prix de vente pour le deuxième trimestre consécutif, alors que l’inflation augmente légèrement dans le secteur des services. La Chine est le seul des quatre grands pays émergents à enregistrer une baisse des tarifs globaux au premier trimestre."Enfin, l’enquête révèle que l’attention des responsables politiques se porte sur la croissance, après une phase de resserrement quantitatif. L’indice HSBC EMI est publié tous les trois mois et peut être consulté sur le site : www.hsbc.com/emergingmarketsindex
Un premier trimestre 2012 positif pour l'immobilier coté
Le premier trimestre de l’année 2012 se clôt sur une note positive pour l’immobilier en Bourse. Les gains accumulés sur les trois premiers mois de l’année par les indices immobiliers ont presque effacé les pertes de l’année 2011. Depuis le début de l’année, l’indice Euronext IEIF REIT Europe progresse de 11,5% après un recul de 11% en 2011 tandis que l’indice Euronext IEIF SIIC France prend 13,1% suivant la baisse de 12,2% en 2011. Sur la même période, l’indice Dow Jones Euro Stoxx 50 gagne 7,3% tandis que l’indice CAC 40 progresse de 8,6%.En mars, l’indice Euronext IEIF REIT Europe gagne 5% tandis que l’indice Euronext IEIF SIIC France grimpe de plus de 6%.
Les institutionnels en quête de rendements récurrents
Dans un contexte de baisse des taux qui entraîne une revalorisation des engagements et une dégradation des ratios de couverture, la question de la recherche de rentabilité se pose avec une acuité particulière pour les investisseurs institutionnels. Selon une enquête réalisée en janvier et février auprès d’une trentaine d’investisseurs de long terme par Image & Finance pour le compte d’Aberdeen, la majorité des investisseurs de long terme estime que la baisse de la rentabilité de leurs actifs est structurelle et durable.Ces anticipations de baisse de rentabilité des actifs s’expliquent en partie par le biais «zone euro» des institutionnels français et par leur pessimisme quant à la situation économique à l’intérieur de la zone. Une petite majorité d’entre eux s’attend même à une «japonisation» de la zone euro caractérisée par un endettement excessif associé à une croissance très faible. Dans ce contexte, les institutionnels privilégient une forme de retour aux fondamentaux, à savoir la recherche de produits «couponnés», à rendements récurrents (obligations crédit, high yield, immobilier), dont la vertu première est la couverture des engagements. Pour une minorité d’acteurs disposant de marges de manœuvre en termes de budget de risque, la diversification géographique est privilégiée, que ce soit en dette ou en actions.L’enquête relève par ailleurs que dans ce contexte de baisse des rentabilité des actifs, la plupart des investisseurs de long terme n’ont pas été amenés à réviser les taux d’actualisation de leurs engagements. Cela dit, les taux d’actualisation en France sont généralement encadrés par des normes comptables ou réglementaires qui laissent peu de latitude aux investisseurs quant au choix du taux d’actualisation. Par ailleurs, compte tenu des engagements relativement courts des institutionnels français par rapport à ceux des pays à fonds de pension, la baisse des taux a un impact moindre sur le montant des engagements, ce qui diminue l’acuité de la question des taux d’actualisation.
L'Afic publie 10 propositions pour soutenir les PME françaises
L’Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC) vient de publier son Livre blanc du Capital Investissement. Le document comporte dix propositions pour soutenir le développement de la croissance et de l’emploi des PME et ETI en France. Très inquiète des conséquences des évolutions réglementaires (Bâle III et Solvabilité II) sur la capacité du capital investissement à contribuer, dans la durée, au développement du tissu productif et à l’innovation en France, l’association professionnelle craint également l’arrivée à échéance fin 2012 des dispositifs fiscaux qui ont permis aux particuliers de devenir les premiers investisseurs dans de jeunes sociétés innovantes françaises non cotées via les FCPI (Fonds Communs de Placement dans l’Innovation).Parmi les dix mesures proposées dans le Livre blanc, L’Afic préconise notamment la mise en place d’un fonds de garantie mutuelle pour les institutionnels. Autre mesure : l’orientation de l’épargne longue vers le financement des entreprises, «notamment par le développement des contrats d’assurance en unités de compte qui donnent aux épargnants une capacité d’arbitrage entre compartiments, et notamment en faveur des actions non cotées, et qui n’affectent pas les besoins en fonds propres des assureurs», souligne l’Afic. L’association demande par ailleurs la réallocation de 3 à 5 % de l’épargne collectée par le Livret A et le Livret de Développement Industriel Durable, et non affectée au logement social, vers le capital des PME.Le livre blanc de l’Afic se trouve en pièce jointe (PDF).
L'Agirc-Arcco réfléchit à une évolution de son allocation
Rien n’est définitivement arrêté mais l’Agirc-Arrco réfléchit à une évolution de son allocation stratégique qui pourrait se traduire par une diversification accrue, a indiqué le 11 mars le directeur financier des régimes de retraite complémentaire obligataire des salariés du privé Agirc-Arrco, Pierre Goubeault, à l’occasion d’une conférence organisée par Aberdeen (lire par ailleurs).L’orientation stratégique d’une allocation de 30% pour les actions et de 70% pour les obligations est certes maintenue. Mais dans la partie taux par exemple, une évolution semble souhaitable compte tenu de la dégradation des notations souveraines qui entraîne une moindre diversification. Une plus grande place pourrait être accordée au crédit ou encore à la dette émergente notée BBB. Par ailleurs, les obligations convertibles, actuellement logées dans la partie taux, pourraient se retrouver dans la partie actions. Reste à arrêter définitivement de telles modifications qui n’iront pas, semble-t-il, jusqu'à une ouverture vers le crédit high yield. Toutes ces pistes de réflexion sont en tout cas examinées à la loupe et pourraient déboucher, peut-être dans quelques mois, sur des modifications réglementaires significatives qui permettront de mieux faire face aux contraintes de passif.
Idinvest Partners lance un FCPI dédié aux PME européennes innovantes
Le spécialiste de la gestion pour compte de tiers dans le secteur du private equity européen, Idinvest Partners, a annoncé le 11 avril le lancement d’un nouveau FCPI, Idinvest Patrimoine 2, investi principalement dans des PME européennes innovantes. La stratégie d’investissement du fonds vise une large diversification des investissements en termes de secteurs et de stades de développement des entreprises. L’objectif est de sélectionner des sociétés qui interviennent dans les secteurs des technologies innovantes à forte valeur ajoutée, comme celles de l’information, des télécommunications, de l’électronique, de la santé et de l’environnement. Idinvest Patrimoine 2 sera commercialisé par différents réseaux de distribution parmi lesquels Groupama, Oddo et BNP Paribas jusqu’au 31 mai 2012. Caractéristiques du fonds Valeur de la part : 100 euros Souscription minimum : 10 parts soit 1 000 euros (hors droits d’entrée). Date limite de souscription : 31 mai 2012, sous réserve d’une clôture anticipée Durée : 7 ans minimum Rachat : Possible à compter du 18/06/2019 Cessions : Les cessions de parts sont libres mais seulement de gré à gré Réduction d’impôt : Réduction d’Impôt de Solidarité sur la Fortune égale à 45% de l’investissement (hors droits d’entrée), dans la limite de 18 000 euros Exonération d’impôts: Exonération d’impôt sur les plus-values réalisées (hors prélèvements sociaux) au-delà de 5 ans de détention
Les gestionnaires de fonds négligent leurs meilleures chances
Un sondage de Feri EuroRatings auprès de 60 gestionnaires de fonds fait ressortir que plus de 80 % du panel créditent les fonds multi-classes d’actifs et les fonds marchés émergents mais que moins d’un tiers d’entre eux prévoient de proposer de tels fonds. Environ un sur cinq dispose déjà de tels produits et un peu plus de 10 % ont l’intention d’en lancer cette année ou en 2013.L’agence de notation précise aussi que plus des trois quarts des maison interrogées accordent un bon à très bon potentiel de ventes aux fonds d’actions allemandes, même si les perspectives se sont détériorées par rapport au sondage du printemps 2011. D’autre part, 90 % des gestionnaires estiment que les fonds obligataires émergents ont de bonnes à très bonnes chances commerciales pour cette année, ce qui n’est le cas que dans 64 % des cas pour les fonds obligataires dans leur ensemble, et encore grâce à la popularité des obligations à haut rendement.Néanmoins Feri rapporte aussi que les optimistes concernant les fonds d’obligations européennes qualité investissement est remonté à 68 % contre 46 % il y a un an.
Meilleur premier trimestre depuis 2006 pour les hedge funds
Selon Hedge Fund Research (HFR), les hedge funds ont affiché une perte marginale de 0,01 % en mars. Mais avec les gains de janvier et février, la performance du premier trimestre ressort à 4,94 % pour l’indice HFRI Fund Weighted Composite, ce qui est le gain le plus élevé pour un premier trimestre depuis 2006.
Augmentation de l'activité sur les ETF en mars pour NYSE Euronext
Le volume journalier de transactions «on-book» pour les ETF sur les places européennes de NYSE Euronext a augmenté en mars à 253,3 millions d’euros contre 237,3 millions en février, mais il demeure de 50,3 % inférieur à celui de mars 2011.Les échanges de blocs, toujours sur les ETF, ont porté sur 840,9 millions d’euros en mars, contre 992,6 millions en février, pour représenter 13,1 % du volume de transactions total sur le marché régulé des ETF de NYSE Euronext en Europe, contre 16,6 % le mois précédent.Le nombre d’ETF cotés à fin mars ressortait à 695 contre 693 un mois auparavant, dont 597 en cotation principale contre 595, les deux nouveaux étant le Lyxor LVIX et l’Ossiam EM Minvar E.Enfin, NYSE Euronext indique que le spread median s’est établi le mois dernier à 29,58 points de base contre 32,25 en février.
L’Afic travaille à un fonds de garantie mutuelle pour attirer les institutionnels
Dans le cadre de son Livre blanc, l’association appelle également à développer l’investissement de l’assurance vie dans les actions non cotées
L’Afic planche sur un fonds de garantie
Ce projet constitue l’un des dix axes du Livre blanc dévoilé par l’Association du capital investissement, qui tient aujourd’hui sa conférence annuelle.
«La reconduction des dispositifs FIP ou FCPI me semble inévitable»
Alors que se tient aujourd’hui la conférence annuelle du capital investissement, Hervé Schricke, président de l’Afic, en livre les grands axes
Le Livre beige de la Fed reflète à nouveau une croissance américaine modeste et modérée
Le rapport de la Réserve fédérale publié hier soir n’a pas laissé entrevoir de changement de cap en termes de politique monétaire
L’Iran courtise les acheteurs asiatiques
L’Iran proposerait à des acheteurs asiatiques de pétrole, dont l’Inde, des conditions de crédit avantageuses afin de contrer les effets des sanctions occidentales envers les exportations du pays.L’Iran offrirait par exemple un crédit gratuit de 180 jours. Le pays n’en éprouve pas moins selon le quotidien de grandes difficultés à trouver des acheteurs.
Oseo dote sa banque pour l'industrie
Pour créer sa filiale Oseo Industrie, Oseo vient de réaliser la première libération de son augmentation de capital d’un milliard d’euros. Attendue pour 500 millions, elle a atteint à sa clôture le 30 mars, 538 millions d’euros. De nombreux actionnaires, notamment l’ensemble des réseaux bancaires, ont rejoint l’Etat, la CDC et l’AFD qui avaient été les premiers à participer à cette augmentation du capital. La seconde tranche sera libérée en 2013.
S&P relève la note de Wendel
L’agence a relevé d’un cran la note long terme de la holding d’investissement, à BB. La vente de Deutsch à TE Connectivity, qui vient d'être bouclée, a ramené le ratio de dette sur valeur des actifs à 40%, indique S&P. L’agence estime que ce ratio restera sous les 45%, ce qui justifie la perspective stable attachée à la note.
Oseo dote sa banque pour l'industrie
Pour créer sa filiale Oseo Industrie, Oseo vient de réaliser la première libération de son augmentation de capital de 1 milliard d’euros. Attendue pour 500 millions, elle a atteint à sa clôture le 30 mars, 538 millions d’euros. De nombreux actionnaires, notamment l’ensemble des réseaux bancaires, ont rejoint l’Etat, la Caisse des dépôts et l’AFD qui avaient été les premiers à participer à cette augmentation du capital. La seconde tranche sera libérée en 2013.
Le FSI Régions entre dans le capital de Pack Solutions
Soridec, Soridec 2 et le FSI Régions annoncent qu’ils viennent d’investir dans la société Pack Solutions, société de services en gestion déléguée de produits d’épargne et de prévoyance. A cette occasion, le fonds d’investissement Evolem, au capital de la société depuis 2004, cède la totalité de sa participation. Les dirigeants fondateurs, Christophe Emprin et Philippe Magdelaine, deviennent actionnaires majoritaires.
S&P relève la note de Wendel
L’agence a relevé d’un cran la note long terme de la holding d’investissement, à BB. La vente de Deutsch à TE Connectivity, qui vient d'être bouclée, a ramené le ratio de dette sur valeur des actifs à 40%, indique S&P. L’agence estime que ce ratio restera sous les 45%, ce qui justifie la perspective stable attachée à la note.
L’Afic présente un Livre blanc pour renforcer les PME en France
L’Association Française des Investisseurs en Capital (Afic), présente un Livre blanc du Capital Investissement, à travers 10 propositions pour favoriser le développement de la croissance et de l’emploi des PME . Elle rappelle qu’elle gère près de 80 milliards d’euros investis dans plus de 5 000 sociétés, dont plus de 80 % sont des PME. Mais les investisseurs en capital sont très inquiets des conséquences des évolutions réglementaires et fiscales en cours sur leur capacité à contribuer, dans la durée, au développement du tissu productif et à l’innovation en France. En particulier pour l’Afic les dispositions de Bâle 3 risquent d’assécher les apports de capitaux propres, elle dénonce aussi l’arrivée à échéance fin 2012 des dispositifs fiscaux qui ont permis aux particuliers de devenir les premiers investisseurs dans de jeunes sociétés innovantes françaises non cotées. Parmi les dix propositions du Livre blanc l’Afic souhaite que soit mis en place un fonds de garantie mutuelle pour les institutionnels. Elle veut que soit orienté l’épargne longue vers le financement des entreprises. Elle demande aussi que soit réalloué entre 3 à 5 % de l’épargne collectée par le Livret A et le Livret de Développement Industriel Durable, et non affectée au logement social, vers le capital des PME.