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Dexia reste dans le brouillard

L'assemblée générale de la banque franco-belge n'a pas répondu aux sujets de discorde

François Hollande entame ses entretiens en Europe

Les négociations entre François Hollande et ses partenaires européens pour une réorientation politique susceptible de stimuler la croissance ont commencé mercredi par une rencontre à Paris avec le président du Conseil européen, Herman Van Rompuy. Le président élu, qui entrera officiellement en fonction le 15 mai, devait ensuite s’entretenir jeudi avec le président de l’Eurogroupe, Jean-Claude Juncker, avant de se rendre à Berlin la semaine prochaine pour y rencontrer Angela Merkel.

Dominique Borde passe la main chez Paul Hastings

Paul Hastings annonce aujourd’hui la nomination d’Olivier Deren en qualité de «chair» du bureau de Paris, fonction dans laquelle il succède à Dominique Borde. «Cette nomination traduit une transition mûrement préparée au sein du management du bureau de Paris», indique le cabinet d’avocats. Paul Deren est issu de Moquet Borde & Associés, qui a intégré Paul Hastings en 2004. Dominique Borde, figure historique du cabinet, est «appelé à poursuivre ses activités professionnelles en qualité d’associé».

Mauvais temps pour l'emploi à la City

Selon le Centre for Economic Business and Research (CEBR), La place financière de Londres pourrait perdre 33.000 emplois pour représenter 255.000 personnes en 2012, contre une prévision de 288.000 faite il y a six mois, rapporte L’Agefi. En 2007, juste avant le déclenchement de la crise financière, le secteur de la finance y comptait 354.000 collaborateurs. La plupart des 33.000 suppressions de postes anticipées par le CEBR ont cependant déjà eu lieu.«La combinaison d’une demande faible, d’une régulation agressive, d’une fiscalité élevée et de la concurrence croissante des centres financiers d’Extrême-Orient signifie que la position de Londres est plus faible qu’auparavant», note le directeur général du CEBR, Douglas McWilliams. D’où le raidissement des positions britanniques dans les négociations européennes, Londres tentant de préserver des industries comme les hedge funds.

Stoxx lance une gamme d'indices minimum variance avec Axioma

Le 8 mai, Stoxx Limited a lancé une gamme de 14 indices Stoxx+ minimum variance disponibles chacun en version «constrained» et «unconstrained» développés sur la base des indices larges de Stoxx par pays ou par région qui appliquent la théorie de Markowitz pour constituer un portefeuille notionnel dont le risque est optimisé. Le modèle utilisé pour le calcul de la repondération des portefeuilles est fourni par Axioma.Les versions «constrained» sont repondérées une fois par trimestre, les «unconstrained», une fois par mois.

Hausse du plafond du Livret A : Les obligations indexées sur l'inflation en profiteraient

Le doublement du plafond du Livret A de 15.300 à 30.600 euros proposé par le nouveau président français, pourrait accroître la demande pour les emprunts d’Etat indexés sur l’inflation, rapporte L’Agefi. La rémunération du Livret A étant fonction de l’inflation française, pour se couvrir, les fonds d'épargne qui gèrent la majorité de la collecte au sein de la Caisse des dépôts, ainsi que les banques, ont intérêt à acheter des OATi, la dette indexée sur l’inflation française. Selon une hypothèse prudente de Barclays Capital, dans une note publiée le 4 mai, cette mesure serait à l’origine d’une collecte de 41 milliards d’euros, précise le quotidien. Et pour BarCap, l’OATi 2017 est la mieux placée pour bénéficier du doublement du plafond.

Matières premières: des cours élevés de plus en plus instables

La 26eme édition du rapport CyclOpe sur les matières premières, qui paraît ce mercredi, met l’accent sur la problématique de l’instabilité, rapporte Les Echos, partenaire de cette publication. L’année 2011 a pourtant été marquée par des efforts de régulation considérables, à l’exemple du G20 d’avril dernier, qui avait placé la volatilité des matières premières au coeur des débats. Mais toutes les tentatives pour organiser et réguler les marchés ont échoué. Dans ce contexte, les prix des matières premières devraient rester à des niveaux élevés cette année. Même si, sauf événement politique pour l'énergie ou aléa climatique pour l’agriculture, ils ne devraient pas dépasser ceux de l’an dernier.

L'AFG propose un questionnaire standardisé d'appel d'offre

L’Association française de la gestion financière (AFG) a mis en place un questionnaire standardisé conçu comme un outil de référence tenu à jour pour les appels d’offre, a indiqué récemment l’association. Ce questionnaire a été élaboré par un groupe de travail de l’AFG, issu de la commission Commercialisation. De plus en plus fréquemment les investisseurs, principalement institutionnels, tant français qu’étrangers, demandent aux sociétés de gestion de présenter leur activité via un questionnaire portant à la fois sur la société elle-même et/ou sur le fonds ou son expertise de gestion, explique l’AFG. Il s’agit généralement d’une démarche d’audit préalable à l’investissement ou d’une mise à jour d’informations dans le cadre du suivi des relations. Cette pratique est particulièrement formalisée en cas d’appel d’offre.L’essentiel des éléments nécessaires à l’appréciation de la société de gestion par l’investisseur doivent y figurer et les questions complémentaires éventuelles seront limitées et beaucoup plus ciblées.

Les flux de souscriptions d'ETP en Europe se sont un peu dispersés

Les ETP européens ont terminé mars avec un encours de 247 milliards d’euros contre 248 milliards en février et ils ont enregistré une collecte nette durant chacun des trois premiers mois de l’année, avec un total de 5,38 milliards d’euros. Cela a permis à l’encours total d’afficher une hausse de 9,4 % sur le premier trimestre, constate Lyxor Asset Management (groupe Société Générale) dans sa publication «European ETP Asset Flow Trends».Alors que 2011 avait été caractérisé par une forte concentration des souscriptions sur un petit nombre d’exposition, principalement les actions allemandes et américaines ainsi que les métaux précieux (surtout l’or), les premières rentrées de 2012 ont été plus largement réparties sur différentes classes d’actifs. Alors que les actions régionales dominaient avec près de 1,7 milliard d’euros, ces flux sont surtout allés aux marchés émergents dans leur ensemble avec une collecte plus limitée pour les marchés développés. Lyxor constate aussi des sorties nettes des fonds focalisés sur des pays européens, sur les actions paneuropéennes et sur les ETF sectoriels européens.Dans le domaine obligataire, les flux sont allés précinipalements vers les plus hauts rendements (obligations d’entreprises et indices high yield). Autre grande tendance : les investisseurs ont privilégié les produits matières premières (surtout l'énergie et l’or).Lyxor indique par ailleurs qu'à fin mars, les ETF à réplication physique représentaient 47,74 % de l’encours total des ETP européens contre 47,5 % fin décembre.

Les étrangers montent en puissance dans l’indice DAX

Les sociétés cotées au DAX sont désormais détenues à majorité par des investisseurs étrangers, rapporte Les Echos. La part des investisseurs non résidents dans les 30 valeurs phares de Francfort s'élève à 55 %, selon le cabinet Ernst & Young. Elle a augmenté de 14 points en sept ans. L’étude précise que 17 groupes au total sont détenus à majorité par des mains étrangères. Adidas, Munich Ré, Allianz et Bayer figurent dans le haut du classement, où la proportion dépasse les deux tiers. En revanche, la proportion d’actionnaires non résidents a reculé chez BASF, Deutsche Börse, Fresenius Medical Care et MAN.

Les fonds institutionnels allemands continuent de collecter

En mars, les fonds institutionnels ont enregistré des souscriptions nettes de 4,1 milliards d’euros en Allemagne, alors que les fonds offerts au public subissaient encore des remboursements nets de 0,1 milliard. Les mandats ont pour leur part accusé des sorties nettes de 2,2 milliards, rapporte l’association allemande BVI des sociétés de gestion.Parmi les fonds offerts au public, ceux spécialistes des obligations en euros ont supporté des sorties nettes de 1,4 milliard d’euros pendant que ceux focalisés sur les marchés émergents et les obligations d’entreprises enregistraient des rentrées nettes respectives de 0,8 milliard et de 0,6 milliard d’euros.Le BVI souligne que, depuis début 2007, les fonds d’obligations en euros ont subi des sorties nettes de 43 milliards d’euros alors que les fonds obligations d’entreprises, d’obligations émergentes et d’obligations américaines collectaient en net respectivement 8 milliards, 5 milliards et 16 milliards d’euros.Par ailleurs, les fonds immobiliers offerts au public ont enregistré pour mars des souscriptions nettes de 0,4 milliard pendant que les fonds d’actions accusaient des remboursements nets de 1,6 milliard d’euros. Enfin, les fonds diversifiés ont drainé 0,3 milliard d’euros tandis que les fonds monétaires enregistraient des sorties de 0,5 milliard d’euros.

Forte baisse du chiffre d’affaires des produits structurés

Le chiffre d’affaires des produits structurés à la Bourse des dérivés Scoach a fortement baissé en avril, par rapport au mois précédent pour s’établir à 2,12 milliards de francs suisses, contre 3,21 milliards en mars. Toutes les catégories de produits ont nettement reculé, selon les statistiques publiées le 7 mai par l’Association suisse des produits structurés (SVSP).

MSCI et Barclays proposent des indices obligataires ESG

Le fournisseur d’indices MSCI a fait équipe avec Barclays pour lancer une série d’indices obligataires co-brandés ESG (environnementaux, sociétaux et de gouvernance).Les indices seront co-marqués et distribués de façon autonome par les deux firmes. Les clients institutionnels pourront les utiliser pour créer des produits indiciels tels que les ETF, des comptes gérés séparément ou encore des produtis structurés.MSCI et Barclays va lancer une consultation pour déterminer les stratégies ESG les plus pertinentes pour les investisseurs et définir les méthodologies des nouveaux indices.

Les fonds de pension new-yorkais se tournent vers Apollo

Les fonds de pension de la ville de New York ont décidé d’allouer quelque 600 millions de dollars (460 millions d’euros) à Apollo Global Management sur un «compte opportuniste séparé de produits de taux», selon le journal qui cite des propos du directeur de la communication de la ville, Matthew Sweeney. La somme sera investie dans les 12 à 18 prochains mois.

Blackstone confirme son intérêt pour l’immobilier en Europe

La société de capital-investissement américaine aurait signé un accord avec le fonds d’investissement d’Abu Dhabi (ADIA) et avec son concurrent Rockpoint pour mettre la main sur un centre d’affaires et de distribution situé dans la ville de Londres pour un montant d’environ 340 millions de livres (420 millions d’euros) financé par un emprunt d’un montant équivalent, selon le journal qui ne cite pas ses sources. Après avoir racheté pour 1,4 milliard d’euros de créances douteuses à RBS en décembre dernier, Blackstone serait également sur le point de racheter un portefeuille de créances immobilières détenu par la Société Générale pour 100 millions d’euros.

L’emploi à la City fait les frais de la crise en zone euro

La place financière de Londres pourrait encore perdre 33.000 emplois cette année, selon les prévisions de la société d’étude CEBR

Les collaborateurs de BNP Paribas voient leur bonus divisé par deux

La banque versera un total de 489 millions d'euros de rémunération variable au titre de 2011, contre un milliard pour 2010

Goldman Sachs cherche à reconquérir les flux clients sur le marché obligataire

En réponse à l’initiative de BlackRock, Goldman Sachs prépare le lancement d’une plate-forme de trading sur les obligations d’entreprises et les CDS

BNP Paribas fait toute la lumière sur ses bonus

BNP Paribas a accordé à ses collaborateurs près de 489 millions d’euros de bonus au titre de l’exercice 2011, un montant divisé par deux par rapport à ce qui avait été décidé l’an dernier, lit-on lundi dans le document de référence actualisé de la banque française. Quelque 3.479 collaborateurs de la banque se partageront ainsi une enveloppe de 488,7 millions d’euros, soit une moyenne de 140.465 euros par bénéficiaire. L’an dernier, BNP Paribas avait débloqué une enveloppe d’un milliard d’euros de bonus. Sur les 489 millions, la part déjà versée au printemps atteint 133 millions d’euros. Une tranche équivalente sera payée en septembre 2012, et le solde étalé jusqu’en septembre 2015, sous conditions. De fait, BNP Paribas a retenu l’an dernier 52 millions sur les bonus versés en 2011 du fait de l'évolution de ses résultats. La banque a aussi payé 3 millions à 124 bénéficiaires dès leur embauche.

Le Parti démocrate italien veut donner un coup de frein à l'austérité

L’Italie devrait répondre à la victoire du socialiste François Hollande à la présidentielle française par un assouplissement de sa politique d’austérité, a déclaré Stefano Fassina porte-parole du Parti démocrate, qui soutient le gouvernement de techniciens de Mario Monti.

La production industrielle espagnole en baisse de 7,5% en mars

La production industrielle espagnole a baissé de 7,5% sur un an en mars, un recul nettement plus marqué que prévu, selon des données publiées lundi par l’Institut national de la statistique (INE). Les économistes avaient tablé sur une baisse de 5,4% après un recul de 5,3% en février (chiffre révisé).

Le private equity surperforme les marchés cotés

Les rendements des investissements ont généralement mieux résisté dans le private equity que dans les marchés avant et depuis l'éclatement de la crise financière, selon une étude réalisée par Preqin.L’indice PrEQIn montre que l’ensemble des stratégies de private equity, à l’exception du venture capital, ont surperformé le S&P 500 depuis le 31 décembre 2000. L’indice PrEQIn All Private Equity, remis à 100 au 31 décembre 2000, s’inscrivait à 198,5 au troisième trimestre 2011 contre 105,1 à la même date pour le S&P 500. Autrement dit un quasi-doublement sur la période.Les fonds de private equity spécialisés dans le «distressed» ont réalisé les meilleures performances que toutes les autres stratégies, avec in indice PrEQIn à 322,1 en septembre 2011.Toutefois, on observe des variations significatives des performances entre fonds de private equity. Alors que 1.830 fonds sollicitent actuellement les investisseurs, il est plus délicat que jamais de mettre en œuvre une sélection efficace de gérants, souligne l'étude.

Progression de 0,12% en avril de l'indice HFRX des hedge funds

L’indice HFRX Global Hedge Fund a progressé en avril de 0,12%, grâce aux bonnes performances des stratégies macro et relative value.Dans un environnement de baisse des marchés boursiers, les stratégies macro CTA ont réalisé un gain de 0,43% en avril grâce notamment à la contribution des fonds diversifiés systématiques, qui ont progressé de 0,48% sur le mois mais accusent une baisse de 3,44% sur les quatre premiers mois de l’année. Les stratégies d’arbitrage relative value ont de leur côté enregistré un gain de 0,29% en avril, en partie grâce à la contribution positive de l’arbitrage de convertibles.

Warren Buffett défend le secteur bancaire américain

Warren Buffett, qui a investi quelque 19 milliards de dollars dans des banques américaines, a estimé, lors de la grand-messe réunissant environ 40.000 actionnaires samedi dans le Nebraska, que le système bancaire américain est en bonne forme tandis que le système européen luttait encore il y a peu pour trouver de l’air, rapporte L’Agefi. Pour Warren Buffett, les 81 banques américaines ont des liquidités «qui leur sortent par les oreilles». La holding du financier, Berskhire Hathaway, a pu se targuer d’un bénéfice net de 3,24 milliards de dollars au premier trimestre, contre 1,51 milliard sur la période correspondante de 2011. Le «sage d’Omaha» a en outre fait part de son choix d'éviter les obligations souveraines "à moyen ou long terme, tant les nôtres que celles d’autres pays», ainsi que deux géants de la technologie : Apple et Google.

Secteur de l'énergie : Le FSI précise sa stratégie

Le Fonds Stratégique d’Investissement (FSI), qui a annoncé la semaine dernière détenir dans le secteur de l'énergie pour 1,5 milliard d’euros environ de participations dans 14 entreprises actives, a dévoilé, en fin de semaine dernière, sa stratégie dans ce secteur à l’occasion de la parution du premier numéro des «Cahiers du FSI» consacré à l’énergie. L'étude peut être consultée en cliquant sur le lien suivant : http://www.fonds-fsi.fr/IMG/pdf/2012_05_03_-_cahier_no1_secteu_de_l_energie.pdf

Caceis est mandaté par les sociétés de gestion de Neuflize

Les sociétés de gestion du Groupe Neuflize OBC, Neuflize OBC Investissements et Neuflize Private Assets, ont retenu l’offre de Caceis pour les fonctions de gestionnaire administratif et comptable de leurs OPCVM de droit français et la conservation de mandats, a indiqué Caceis dans un communiqué publié le 4 mai. Le transfert porte sur 80 OPCVM et mandats pour un actif total de 12 milliards d’euros. Cet accord s’inscrit dans la relation de partenariat avec le Groupe Neuflize OBC, déjà en place pour les activités de banque dépositaire et conservation. En France, Il permet de concentrer chez un même prestataire, Caceis, l’ensemble des services attendus par les deux sociétés de gestion dans le cadre de leur développement.

Baisse de la collecte outre-Manche au premier trimestre

La collecte nette des fonds outre-Manche a diminué dans des proportions significatives au premier trimestre par rapport aux montants trimestriels observés au cours des deux années précédentes, selon les statistiques communiquées par l’association britannique de la gestion financière (IMA).Au premier trimestre, la collecte nette a ainsi totalisé 3,8 milliards de livres contre des collectes nettes de plus de 6 milliards de livres au premier trimestre tout comme au deuxième trimestre 2011, en encore en 2010 sur les mêmes périodes.Au cours du seul mois de mars, la collecte nette a reflué à 1,4 milliard de livres contre 2,7 milliards de livres un an plus tôt. Le fixed income reste la stratégie la plus populaire, avec en mars une collecte de 660 millions de livres, devant les fonds diversifiés (348 millions de livres) et les actions (17 millions de livres).Les actifs sous gestion des fonds britanniques totalisaient fin mars 613,2 milliards de livres, contre 615,6 milliards de livres fin février.

Poursuite du développement des SICAR en 2011

Le nombre de sociétés d’investissement en capital à risque (SICAR) a continué à grimper avec 43 nouveaux agréments contre quatorze retraits en cours d’année, indique la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF) du Luxembourg dans son dernier d’activité 2011. La majorité des initiateurs des SICAR sont d’origine française, suivis de ceux originaires de Suisse, d’Allemagne et du Luxembourg. En ce qui concerne la politique d’investissement, les SICAR ont une préférence pour le private equity.

Les investisseurs sur la défensive

Les perspectives électorales en France et en Grèce ainsi que des statistiques plus que médiocres en provenance d’Italie et d’Espagne ont considérablement réduit début mai l’appétit pour le risque d’investisseurs sur la défensive.Durant la semaine au 2 mai, les fonds obligataires ont enregistré une collecte nette de 7,1 milliards de dollars tandis que les fonds d’actions réalisaient des souscriptions pour un montant net de 3,8 milliards de dollars, selon les statistiques communiquées par EPFR Global.Les fonds obligataires high yield ont encore drainé 1,84 milliard de dollars durant la semaine sous revue et les fonds obligataires émergents 540 milliards de dollars. Plus de 85% de la collecte de ces deux catégories de fonds s’est porté sur les obligations à haut rendement américaines pour la première et l’obligataire émergent en devises dures pour la seconde.Les fonds monétaires américains ont encore subi des rachats que les souscriptions dans les fonds monétaires européens n’ont pas permis de compenser.

AF2I - Lettre Institutionnels numéro 28

Depuis notre dernière lettre Institutionnels n°27 de décembre dernier, les périodes d’optimisme et phases de stress ont alterné sur les marchés financiers. Les marchés obligataires de certains États périphériques ont ainsi regagné d’abord une certaine attractivité pour les investisseurs. Les taux d’intérêt demandé à ces États ont baissé significativement, puis ont remonté brutalement. Ceux des pays « core » ont eu plutôt tendance à remonter. De leurs côtés, les marchés d’actions ont d’abord poursuivi leur rebond initié en novembre dernier, puis ont également reperdu du terrain. La BCE a baissé ses taux directeurs et a lancé fin décembre dernier une opération de refinancement à long terme à des conditions exceptionnelles, opération renouvelée en février. De son côté, la Fed a clairement annoncé son objectif de maintenir ses taux jusqu’en 2013. Lire la suite: cliquez ici