JPMorgan donne des armes au régulateur bancaire
La perte du groupe fait le jeu des partisans de règles strictes pour les activités de marché des banques
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mai 2012
JPMorgan donne des armes au régulateur bancaire
La perte du groupe fait le jeu des partisans de règles strictes pour les activités de marché des banques
JPMorgan plonge en Bourse après sa perte de trading
L’action de la banque américaine a ouvert en baisse de plus de 9% à Wall Street vendredi et perdait encore 7,2% vers 17h30, entraînant dans son sillage l’ensemble des valeurs bancaires. JPMorgan a dû avouer jeudi soir une perte de trading de 2 milliards de dollars au deuxième trimestre, imputable à des positions prises sur les dérivés de crédit dans ses activités de couverture. L’ardoise pourrait encore gonfler d’un milliard. Cet accident donne des munitions aux partisans d’une application stricte de la règle Volcker limitant l’activité pour compte propre des banques de dépôt sur les marchés.
Echec des négociations en Grèce
Les négociations en vue de la formation d’un gouvernement grec sont dans l’impasse après la décision, vendredi, de la Gauche démocratique, un parti modéré, de ne pas participer à une coalition favorable au plan d’aide international aux côtés des conservateurs et des socialistes. Les divisions en son sein ont eu raison de ces tractations, la moitié environ de ses 19 élus refusant de participer à un gouvernement auquel ne s’associerait pas la Coalition de la gauche radicale Syrisa, hostile au plan d’aide et à son corollaire, l’austérité. Selon un sondage rendu public jeudi par la chaîne de télévision Alpha, le score de Syrisa passerait de 16,78% à 23,8%, ce qui en ferait la première formation politique du pays et lui donnerait droit à la «prime» de 50 élus censée favoriser la constitution de gouvernements stables.
Baisse de l'indice Hennessee des hedge funds
Dans la lignée des indices déjà publiés, le Hennessee Hedge Fund Index s’est replié en avril de 0,38%. Depuis le début de l’année, il affiche toutefois un gain de 4,02%.
Le secteur de la biotechnologie a le vent en poupe
Secteur d’activité désormais majeur, qui représente un chiffre d’affaires de plus de 100 milliards de dollars, la biotechnologie présente de nombreuses opportunités liées notamment au caractère innovant des entreprises de cet univers."Il n’y a jamais de mauvais moment pour investir en biotechnologie dès lors que les valorisations sont basses», a estimé le 10 mai à l’occasion d’un point de presse Rudi Van den Eynde, responsable du pôle «Thematic Global Equities» chez Dexia Asset Management.C’est le cas actuellement. Les valorisations du secteur sont historiquement basses. Alors que la création de cashflow disponible est en croissance malgré la crise, elles se situent dans la lignée de celles du marché actions au sens large."Il s’agit en outre d’une thématique faiblement corrélée aux tendances de marchés ou aux fluctuations de taux. La croissance dans les pays émergents et les opérations de fusions et acquisitions au sein du secteur vont soutenir la dynamique de marché», indique Rudi Van den Eynde. Le fonds Dexia Equities L Biotechnology, dont les encours s'élèvent à environ 150 millions de dollars, affiche ainsi un rendement annualisé de plus de 10% depuis son lancement en avril 2000. Les marchés émergents devraient contribuer à la croissance du secteur en raison de la progression soutenue dans ces régions de cas de maladies dites «de civilisation» comme le diabète. En outre, «notre fonds enregistre la sixième acquisition depuis le début de l’année avec l’offre d’achat d’AstraZeneca sur Ardea Biosciences fin avril», remarque Rudi Van den Eynde.Le spécialiste relève par ailleurs l’intérêt d’adjoindre le fonds à un portefeuille. Durant les trois dernières années, en ajoutant le Dexia L Biotech à un portefeuille d’actions internationales, il a été possible de réduire la volatilité, et ce jusqu'à une pondération de 35% du secteur de la biotechnologie, tout en améliorant considérablement les performances, de 190 points de base par ans pour une pondération du secteur biotechnologique de 10%. A noter que faute d’opportunités en Europe, le fonds est exclusivement investi en sociétés américaines dont la capitalisation peut descendre jusqu'à 100 millions de dollars. Evoquant le marché européen, Rudi Van den Eynde estime que le secteur est «un désastre». Pour différentes raisons. Outre la différence de mentalité des deux côtés de l’Atlantique, les Américains ont accumulé une expérience considérable dans le secteur, le capital risque est très développé et last but not least, la biotechnologie peut compter sur une enveloppe de subventions de l’Etat dans la recherche de près de 40 milliards de dollars, contre 10 à 15 milliards au mieux en Europe. Médecin de formation, Rudi Van den Eynde relève toutefois qu’il voit passer en Europe des dossiers intéressants qui peuvent laisser espérer un décollage du secteur dans la région...
Financement des entreprises : vers un cocktail explosif ?
Les marchés du crédit corporate sont-ils à la veille d’un cataclysme sans précédent ? Selon Standard & Poor’s, au cours des quatre à cinq prochaines années, des besoins de financement massifs, la restructuration des bilans bancaires et les difficultés économiques aux Etats-Unis et en zone euro pourraient composer un cocktail exlosif.Les besoins de refinancement liés aux obligations et prêts émis avant la crise et arrivant à maturité sont estimés par l’agence à environ 30.000 milliards de dollars, dont environ 30% pour les entreprises européennes, indique Standard & Poor’s dans un étude publiée le 9 mai. En outre, 13.000 à 16.000 milliards de dollars supplémentaires seraient nécessaires au financement de leur croissance.Standard & Poor’s estime que la plupart des entreprises parviendront à se refinancer via les banques et les marchés de capitaux. En revanche, la restriction du crédit pourrait limiter la capacité de nouveaux financements à la croissance.Face à un éventuel nouveau bouleversement des marchés de la dette, la marge de manœuvre des gouvernements et des banques centrales est désormais réduite, selon l’agence qui estime que même les emprunteurs les moins risqués pourraient en pâtir.
Début d'année très volatil dans l'immobilier
Depuis le début de l’année, l’indice Euronext IEIF REIT Europe progresse de 10,3% après une perte de 11% en 2011 tandis que l’indice Euronext IEIF SIIC France prend 9,2% suivant le recul de 12,2% en 2011. Les indices immobiliers surperforment toujours les indices de références. Sur la même période, l’indice Dow Jones Stoxx 50 ne gagne que 3,6% tandis que l’indice CAC 40 progresse de 2,3%.L’évolution négative des Bourses européennes a été attenuée pour les indices immobiliers européens. Ainsi, sur le mois d’avril, l’indice Euronext IEIF REIT Europe perd un peu plus de 1% tandis que l’indice Euronext IEIF SIIC France dévisse de plus de 3,5%. L’indice Dow Jones Stoxx 50 affiche une performance négative de 3,2% sur la même période, l’indice CAC 40 recule de plus de 7,2%."Alors que les marchés boursiers ont été bousculés sur le mois d’avril, l’immobilier coté prouve une nouvelle fois sa fonction de valeur refuge dans un contexte de volatilité accrue», souligne l’Insittut de l'épargne immobilière et foncière (IEIF).
Mauvais mois d'avril pour les ETP européens
En avril, les ETP européens ont subi, selon le BlackRock Institute, des sorties nettes de 5 milliards de dollars, ce qui réduit à 2,2 milliards de dollars les souscriptions nettes pour les quatre premiers mois de cette année. Sur ce total, 4,3 milliards de sorties nettes sont imputables à des ETF sur des actions allemandes.En avril, les trois premiers acteurs ont tous accusé des remboursements nets, à savoir 4,3 milliards de dollars pour iShares (BlackRock), 1,3 milliard pour db x-trackers (Deutsche Bank) et 0,7 milliard pour Lyxor Asset Management (Société Générale). Pour janvier-avril, iShares a enregistré des sorties de 0,4 milliard, db x-trackers des remboursements nets de 0,8 milliard et Lyxor des rachats pour 0,2 milliard. Les plus fortes souscriptions nettes sur les quatre premiers mois de l’année ont été affichées par Source (1,5 milliard) et UBS Global Asset Management (1,1 milliard).Néanmoins, toutes les grandes maisons ont enregistré une hausse de leurs encours depuis le début de l’année, les plus fortes augmentations étant affichées par iShares (8,5 milliards de dollars), db x-trackers (3 milliards), UBS GAM (2,4 milliards) et Lyxor (2,2 milliards).A fin avril, iShares reste largement en tête du classement pour les actifs sous gestion, avec 114,3 milliards de dollars, devant db x-trackers (46,1 milliards) et Lyxor (40,3 milliards).
Fort rebond d'activité dans le capital investissement européen en 2011
Quelque 40 milliards d’euros ont été levés l’an dernier dans le secteur du capital investissement européen, un niveau jamais vu depuis 2008 et en augmentation de 80% par rapport à 2010, souligne le rapport annuel de l’association européenne du capital investissement (EVCA Yearbook 2012).Environ 65% des fonds levés émanent de pays européens, 35% ayant pour origine d’autres pays du monde. Trois grandes régions, le Royaume-Uni et l’Irlande, les pays scandinaves, et la France et le Benelux gèrent plus de 83% des fonds levés en 2011.
Amundi accroît sa présence au capital de Vivendi, Axa et Danone
Amundi Group, agissant pour le compte de fonds sous gestion, a franchi en hausse, indirectement par l’intermédiaire des sociétés de gestion Amundi SA, SG Gestion SA et Etoile Gestion SA qu’elle contrôle, le seuil de 5% du capital et des droits de vote de Vivendi, et détient 5,10% du capital et des droits de vote (au 10/05/12). De la même façon, agissant pour le compte de fonds sous gestion, Amundi Group a également franchi en hausse, indirectement par l’intermédiaire des sociétés de gestion Amundi SA, SG Gestion SA et Etoile Gestion SA qu’elle contrôle, le seuil de 5% du capital d’Axa et détient 5,20% du capital et 4,19% des droits de vote (07/05/12). Enfin l’établissement a fait de même chez Danone : agissant pour le compte de fonds sous gestion, il a franchi en hausse, indirectement par l’intermédiaire des sociétés de gestion Amundi SA, SG Gestion SA et Etoile Gestion SA qu’elle contrôle, le seuil de 5% du capital et détient 5,09% du capital et 4,75% des droits de vote (07/05/12).
JPMorgan accuse une perte de trading
JPMorgan a surpris les marchés jeudi soir en annonçant une perte de trading sur des produits dérivés de crédit de 2 milliards de dollars, rapporte L’Agefi. Le directeur général de la banque, Jamie Dimon, a mis cette perte sur le compte d’une «erreur, une maladresse et un mauvais jugement». Ces 2 milliards ont été perdus dans les six dernières semaines au sein du département des investissements censé assurer les opérations de couverture du portefeuille de crédit ainsi que la gestion de la trésorerie. Et comme JPMorgan compte garder sa position, la perte pourrait continuer à s'élargir.
René Ricol quitte son poste
René Ricol a démissionné hier de son poste de commissaire général à l’investissement et sera remplacé par le commissaire général adjoint Philippe Bouyoux pour assurer une transition, ont annoncé les services du Premier ministre. Le commissariat général à l’investissement est chargé de la mise en œuvre du programme d’investissements d’avenir, surnommé «grand emprunt».
L’inflation chinoise toujours plus sage
Le Bureau national des statistiques chinois a indiqué ce matin que l’indice des prix à la consommation avait progressé de 3,4% sur douze mois le mois dernier, 0,2 point de moins qu’à fin mars. Un ralentissement qui alimente les anticipations d’une baisse du ratio des réserves obligatoires par la Banque poulaire de Chine.
Barack Obama critique l’Europe
Le président des Etats-Unis a estimé que le Vieux continent était toujours en situation difficile sur le plan économique en partie parce qu’il n’avait pas adopté certaines mesures prises par les Etats-Unis. Il a jugé que les problèmes européens et des prix de l’essence élevés faisaient partie des facteurs susceptibles d’affecter la croissance des Etats-Unis.
Stokomani
La persévérance a fini par payer pour Sagard. Le fonds avait pris langue il y a deux ans déjà avec Advent et les dirigeants de Stokomani, spécialiste du déstockage des fins de série. Mais le vendeur avait préféré mandater Rothschild pour lancer au printemps 2011 un appel d’offres formel, que la crise de l’été a interrompu. Sagard s’est en définitive retrouvé seul à la relance pour ce troisième LBO sur la société, l’unique avec Afflelou à dépasser la barre des 200 millions d’euros en France en 2012. Un deal emblématique de la prudence des banques, avec un financement par dette limité à 45% et comptant une tranche mezzanine. Stokomani, qui réalise 200 millions de chiffre d’affaires avec 37 magasins, compte atteindre 50 à 55 points de vente d’ici 4 à 5 ans, uniquement en France.
Cadum
Belle sortie pour Milestone Capital, discrète société de gestion franco-britannique. En cédant Cadum à L’Oréal pour environ 200 millions d’euros, il sextuple sa mise d’origine (de 17,5 millions) en moins de cinq ans. Ceci s’explique par le développement qu’a connu la plus vieille marque française de savons et de produits pour bébés: ses revenus ont progressé de 30% par an entre 2007 et 2011 (à 58 millions), grâce à sa politique d’acquisition (notamment IBA dans la foulée du LBO de 2007) et au lancement de produits de niche (à base d’eau thermale, gamme pour enfants, pour femmes). En plus d’une part revendiquée de 30% sur son marché historique en France, il s’est notamment arrogé la première place sur les produits enfants. De quoi susciter l’intérêt de nombreux industriels. Cadum offre une bonne complémentarité à L’Oréal.
Allianz devient prêteur immobilier
Déjà actif aux Etats-Unis et depuis peu en Allemagne, l’assureur a signé hier son premier financement immobilier en France, un prêt de 275 millions d’euros à Foncière des Régions avec la Société Générale. Une transaction emblématique de la nouvelle ère qui s’ouvre pour le secteur.
Axa PE poursuit ses emplettes dans les infrastructures
Son troisième fonds rachète à Arcelor ses parts dans le luxembourgeois Enovos pour 330 millions d'euros, dont la moitié payable dans deux ans
Allianz signe son premier financement immobilier en France
Le prêt de 275 millions d'euros à Foncière des Régions, que le groupe a accordé avec la Société Générale, s'inscrit dans une nouvelle tendance
Plus d'aide à la Grèce avant la prochaine visite de la Troïka
Une tranche d’aide de 4,2 milliards d’euros a été transférée jeudi matin à la Grèce, a déclaré le directeur du Fonds européen de stabilité financière, mais le pays ne recevra plus rien après le mois de juin, jusqu'à la prochaine visite de la Troïka composée du Fonds monétaire international, Banque centrale européenne et Union européenne, a-t-il prévenu.
Etude Patrimonia Congres-Morningstar : La gestion passive monte en puissance
Alors que la fiscalité et l'état de l'économie constituent les principaux sujets d’inquiétude des clients, la gestion passive monte en puissance au détriment de la gestion active dont l’attractivité est remise en question, selon une enquête réalisée par Patrimonia Congres en partenariat avec Morningstar (1) auprès des intermédiaires financiers belges.L’attractivité des gérants véritablement actifs semble en effet remise en cause puisque 35% des personnes interrogées affichent une préférence pour les produits de gestion active avec une tracking error faible et que 22% d’entre eux marquent une préférence pour les produits indiciels. L’enquête relève par ailleurs que les conseillers financiers privilégient au sein de leur allocation l’investissement de long terme et les produits à faible profil de risque, leurs clients s’orientent majoritairement vers les produits d’assurance vie et les plans d’épargne. En outre, les choix d’investissement se portent principalement vers les actifs obligataires et monétaires ainsi que les émergents. Les intermédiaires financiers belges considèrent par ailleurs que les réglementations européennes ont un impact positif ou neutre sur leur profession. (1) L’enquête a été réalisée en avril dernier, par Morningstar, avec le soutien des associations clés du secteur, auprès de 201 intermédiaires financiers belges.
Coup de frein sur la collecte mondiale des ETP en avril
Après avoir bénéficié de souscriptions nettes de 65,4 milliards de dollars au premier trimestre (dont 16,2 milliards pour mars), les ETP n’ont enregistré pour avril de 0,6 milliard de dollars de rentrées nettes, de sorte que l’encours a diminué à fin avril de 12 milliards de dollars en un mois, à 1.716 milliards, tout en gagnant encore 191 milliards sur fin décembre 2011.Le BlackRock Institute indique aussi que l’on a enregistré depuis le début de l’année le lancement de 285 ETP (pour atteindre un total de 4.490 produits), qui ont collecté 5,4 milliards de dollars, dont 665 millions de dollars pour le Pimco Total Return ETF et 319 millions pour le iShares Barclays US Treasury Bond Fund.Cela posé, en absolu, les plus fortes souscriptions nettes ont été enregistrées par le Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (avec 7,04 milliards de dollars), le iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (3,99 milliards) et le iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund (3,02 milliards).
Xavier Hovasse (Carmignac Gestion) privilégie les émergents où la hausse des taux est achevée
Pour Xavier Hovasse, gérant actions émergentes chez Carmignac Gestion, les marchés émergents sont les plus prometteurs à long terme. A court terme, il se dit prudent sur l’Inde qui est notée « investment grade » (« BBB ») «de justesse», souligne-t-il dans L’Agefi Hebdo. «Nous surpondérons aussi les actions de pays comme l’Indonésie ou des pays dits « frontières » - la Colombie, le Pérou, les Philippines ou l’Arabie Saoudite - faiblement endettés, dotés d’importantes réserves, aux perspectives de croissance robustes», ajoute-t-il. Carmignac Gestion privilégie les pays où le cycle de hausse des taux s’est achevé, comme au Brésil, et où la politique monétaire recommence à s’assouplir, comme en Chine.
OFI AM envisage d'accroître son exposition à l'Egypte
OFI Asset Management envisage d’accroître jusqu'à 20% ses investissements dans l’Egypte, selon Mena FM. Astrid Fredericksen, gérante du fonds OFI Multiselect Brica, dont les actifs sous gestion s'élèvent à environ 70 millions d’euros, a indiqué qu’elle espérait consacrer davantage de cash à l’Egypte dans un avenir proche.Le fonds OFI Multiselect Brica avait été à l’origine lancé comme un fonds BRIC traditionnel dont le périmètre a été adapté en novembre dernier pour inclure l’Afrique et le Moyen Orient."Actuellement, nous sommes encore prudents car il y a des élections présidentielles en Egypte le mois prochain. Nous avons aujourd’hui une exposition de 15% mais nous sommes prêts à accroître notre allocation car nous sommes très intéressés par les opportunités de ce pays. La consommation notamment est une opportunité d’investissement», explique Astrid Fredericksen.
Madrid nationalise Bankia
Bankia, la quatrième banque espagnole mise à mal par sa très forte exposition au secteur immobilier, a demandé, hier soir, sa nationalisation, selon un communiqué de la Banque d’Espagne, rapporte Les Echos. Il s’agit de la huitième intervention des autorités espagnoles depuis le début de la crise financière (après Banco de Valencia, CatalunyaCaixa, etc), mais de loin la plus importante : la banque madrilène pèse plus de 300 milliards d’euros d’actifs, compte 10 millions de clients et 400.000 actionnaires, et détient 10 % des dépôts des épargnants espagnols.
FRR : arrivée d' un nouveau responsable des appels d' offres
Hervé Seignol a rejoint le FRR il y a deux mois maintenant, en remplacement de Grégoire Badault qui, pour mémoire, travaille désormais à la CDC à Bordeaux. Il est en charge du suivi des procédures d’appels d’offres, sous la responsabilité de Jean-Philippe Olivier, responsable du département gestion déléguée au FRR. Avant d’intégrer le FRR, Hervé Seignol a exercé la fonction de responsable de l’activité dédiée aux asset managers chez Horizon Software, directeur chez amLeague, gérant multigestion chez UFG IM, consultant senior gestion d’actifs chez Hewitt Associates.
Bed Bath & Beyond reprend Cost Plus
Le distributeur américain d’équipements pour la maison va racheter la chaîne d’ameublement californienne Cost Plus pour près de 495 millions de dollars (382 millions d’euros). La transaction, qui devrait être bouclée au deuxième trimestre, sera financée entièrement grâce à la trésorerie de Bed Bath & Beyond. Les deux premiers actionnaires de Cost Plus - Red Mountain Capital Partners et Stephens Investment Holdings – ont décidé d’apporter leurs titres.
Monier rate son émission sur le marché obligataire
L'ex-Lafarge Roofing a reporté la transaction. Un problème de qualité de crédit aux yeux des investisseurs, qui avait déjà pénalisé Europcar
Hong Kong cible les banques pour assainir son marché des introductions en Bourse
Le régulateur veut engager la responsabilité des sponsors sur la qualité des dossiers qu'ils vendent. Un projet qui pourrait ralentir le rythme des IPO