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Pas d’appel imminent de l’Espagne pour une aide

L’Espagne ne prévoit pas de solliciter très prochainement une aide de l’Union européenne, a déclaré hier le président du gouvernement espagnol Mariano Rajoy. Il réagissait à une information, reposant sur des sources de l’Union européenne, suivant laquelle Madrid pourrait demander une aide dès le week-end prochain.

Assurance-vie : Pierre Moscovici exclut un tour de vis fiscal

Le ministre de l’Economie et des Finances a assuré que le gouvernement n’avait pas l’intention de durcir la fiscalité de l’assurance vie, sans exclure toutefois de favoriser un «allongement» de la détention de ce produit phare de l'épargne. Pierre Moscovici, qui présentait le projet de budget 2013 devant la commission des Finances du Sénat, a indiqué que la priorité de sa politique de financement de l'économie était d'« allonger la durée de l'épargne financière».

La BAD plus prudente sur l’Asie

Sur fond de baisse de la demande mondiale pesant sur les puissances exportatrices asiatiques, la Banque asiatique de développement a réduit ses prévisions de croissance pour la région à 6,1% pour 2012 contre 6,9% précédemment et 6,7% pour 2013 contre 7,3%. Pour la Chine, les nouvelles prévisions sont abaissées de 0,8 point à 7,7% cette année et de 0,6 point à 8,1% pour l’an prochain.

Athènes tente de convaincre la troïka

La Grèce a entamé de nouvelles discussions hier avec ses créanciers internationaux pour trouver un terrain d’entente sur deux milliards d’euros de coupes budgétaires qui font encore l’objet d'âpres négociations. Un accord entre les différentes parties doit être trouvé avant une réunion cruciale des ministres de la zone euro qui aura lieu la semaine prochaine.

Les entrepreneurs français se mobilisent contre la fiscalité

La CGPME a annoncé le lancement d’une pétition pour faire revenir le gouvernement sur son intention de soumettre les plus-values mobilières au barème progressif de l’impôt sur le revenu. L’organisation représentative des PME en France conteste également un point du projet de loi de financement de la Sécurité sociale visant à soumettre à cotisations sociales la distribution de dividendes des dirigeants non salariés d’une entreprise au-delà de 10% des fonds propres de celle-ci.

amLeague : en septembre, la gestion active a brillé dans la zone euro

Au mois de septembre, la zone euro a donné à la gestion active de quoi s’illustrer. Et de belle manière. Au sein d’un mandat composé de dix-huit sociétés de gestion, pas moins de seize d’entre elles ont battu l’indice de référence, l’Eurostoxx Net Return (+1,20 %). Avec un écart plutôt élevé, Petercam, le premier du classement, enregistrant un gain de plus du double (+2,82 %), devant Federal Finance (+2,48 %). Les deux derniers de l’ensemble – ING IM et Tobam – ont, pour leur part, enregistré des pertes (-0,30 % et -0,24 % respectivement). Une étude des différents indicateurs de chaque portefeuille sur les trois derniers mois met en évidence en haut de tableau une exposition forte au marché – bêta supérieur ou égal à un – mais également un choix de valeurs positifs. C’est notamment le cas de Petercam. En bas de tableau, Tobam a été pénalisée par une exposition au marché réduite et un choix de valeurs négatif. Au sein des deux autres mandats, la gestion active n’a pas démérité non plus. Sur l’Europe, plus de la moitié des portefeuilles ont fait mieux que le Stoxx 600 net return (+0,99 %) sachant qu’en termes de performances, un cinquième des sociétés de gestion ont enregistré une performance deux fois supérieures à l’indice (0,99 %). En tête, CCR AM (+2,77 %) se place devant Mandarine Gestion (+2,05 %), deux sociétés qui se caractérisent par leur forte exposition au marché - le choix de valeurs ayant été de surcroît positif pour CCR AM. En bas de tableau, la gestion quantitative d’Ossiam et celle très diversifiée de Tobam ont peiné. La première affiche un faible gain de 0,17 % tandis que la seconde enregistre une perte de 0,39 %. Leur exposition au marché a été pénalisante, ce qui n’a pas été le cas de leur choix de valeurs.Globalement, le mandat Global Equities a été le plus difficile des trois mandats «full invested» pour la gestion active. Sur le mois de septembre, six sociétés sur treize seulement ont fait mieux que l’indice – Stoxx 1800 net return (+0,70 %) – avec pour l’une d’entre elles seulement – AllianzGI High Alpha Strategy - un gain de plus du double (+1,50 %). En bas de tableau, la gestion systématique est une fois de plus à la peine. Les portefeuilles de Theam et Ossiam sont en perte (-0,23 % et -0,60 %). Cette fois, outre l’exposition au marché, le choix de valeurs n’a pas payé pour Ossiam. A l'évidence, la gestion quantitative marque encore le pas ce mois-ci. Ce qui n’empêche pas des coups d'éclat. Tel est le cas de Theam par exemple, qui, en dépit de conditions de marchés défavorables pour sa gestion, a réalisé le troisième meilleur gain dans le mandat euro (+2,35 %).

Fitch prédit une autre année de décollecte aux assureurs vie français

L’agence de notation Fitch Ratings a maintenu le secteur de l’assurance vie sous perspective négative, jugeant que «la rentabilité et la solvabilité des assureurs vie restent sous pression», rapporte L’Agefi. Les marges s’affaiblissent sur les contrats en euros, qui représentent près de 86 % des primes. Les acteurs pourraient donc être amenés à baisser les taux servis aux assuré,s mais le bénéfice pourrait être de court terme. En effet, l’attractivité moindre du produit aurait un impact assez fort sur la collecte nette et ce d’autant que les épargnants ne sont pas tentés de se porter sur les unités de compte. Résultat, les assureurs vont devoir agir sur les frais généraux, prédit Fitch car la collecte nette restera négative en 2012-2013.

BlackRock intégrera de l’alternatif dans ses fonds à horizon

A compter du 27 novembre, rapporte Mutual Fund Wire, les BlackRock Prepared Portfolios disparaîtront au profit des LifePath Active Portfolios qui comporteront une part plus importante d’investissements alternatifs.Dans une notification à la SEC, le gestionnaire indique que ses mutual funds à horizon (target-date) comporteront une proportion plus élevée d’immobilier. Les fonds Both iShares Cohen & Steers Realty Majors Index Fund et iShares FTSE EPRA/NAREIT Developed Real Estate ex-U.S. Index Fund ainsi que le BlackRock Commodity Strategies Fund seront désormais éligibles pour es portefeuilles, dont la performance sera mesurée avec l’inclusion d’indices supplémentaires comme le MSCI ACWI ex US IMI Index et le FTSE EPRA/NAREIT Developed Real Estate Index.Au moment du départ à la retraite du porteur, les portefeuilles comporteront 38 % d’actions et 62 % d’obligataire.

L&G IM cible les présidents des comités de rémunérations

Legal & General Investment Management, l’un des principaux actionnaires du Royaume-Uni avec 4 % du marché britannique, a voté contre 18 présidents de comités des rémunérations dans les conseils d’administration depuis le début de l’année, rapporte le Financial Times. C’est la première fois que la société de gestion de L&G a voté contre les personnes chargées de fixer les niveaux de rémunérations des dirigeants. Cela a notamment concerné WPP, Barclays et Trinity Mirror.

Moody's annoncera sa décision sur l'Espagne ce mois-ci

L’agence d'évaluation financière Moody’s a indiqué le 2 octobre qu’elle annoncerait d’ici à la fin du mois si elle décide de maintenir ou d’abaisser la note de solvabilité financière qu’elle attribue à l’Espagne.L’agence a initié le 13 juin l’examen de la note de la dette à long terme de l’Etat fédéral espagnol. Elle avait alors annoncé l’abaissement de cette note de trois crans, à «Baa3». «L’examen de la note de l’Espagne réalisé par Moody’s se poursuit afin d'évaluer un certain nombre d'éléments comme les besoins en capitaux des banques espagnoles, la nature et la taille des mécanismes de soutien, le projet de budget pour 2013 récemment publié, et les conséquences de l’avancement du projet d’union bancaire européenne sur le plan de gestion de la crise de la zone euro», précise l’agence.

L'Afrique va accentuer sa présence sur les marchés obligataires

Les pays africains devraient être amenés à intensifier leur recours aux marchés financiers internationaux à moyen et long termes, annonce Moody’s Investors Service dans une nouvelle étude sur la région publiée le 2 octobre où l’agence dresse le panorama actuel des activités d’émissions à l’international. L’agence de notation s’attend en effet à ce que les États africains émettent des euro-obligations pour financer une partie de leurs besoins considérables en infrastructures. Moody’s estime que ce contexte est propre à renforcer la présence des collectivités locales, entreprises et établissements financiers sur les marchés obligataires internationaux.«Les émissions obligataires sur les marchés internationaux devraient, selon nous, se faire majoritairement à l’initiative des États africains, poussés par la nécessité de financer une partie de leurs besoins d’infrastructures qui, évalués à plus de 90 milliards de dollars par an, sont sur le long terme considérables», souligne Aurélien Mali, analyste senior chez Moody’s, qui signe cette étude. «Cette tendance est de nature à favoriser les nouvelles émissions internationales des émetteurs publics avec, pour référentiel, les différents emprunts d’État émis».«À court terme, cependant, nous sommes portés à croire que les financements par le biais des émissions obligataires internationales, malgré une montée en puissance, ne continueront à représenter qu’une part limitée des flux bruts de capitaux à destination de l’Afrique», poursuit Aurélien Mali.En Afrique, le recours aux marchés de capitaux est, jusqu’à présent, demeuré limité, seuls 13 des 54 pays africains ayant pour l’instant émis des instruments libellés en devises sur les marchés internationaux. Ce phénomène s’explique par l’accès des États et plus généralement du secteur public, à d’autres sources de financement externes, à savoir à : (1) des financements multilatéraux, (2) des financements bilatéraux, (3) des prêts de banques commerciales et (4) d’autres créanciers privés. Comparativement à d’autres zones émergentes, l’Afrique demeure la plus fortement tributaire des sources de financement multi- et bilatéral. À fin 2011, ces deux sources de liquidité externes représentaient à elles seules plus des trois quarts des dettes extérieures publiques et emprunts garantis par l’État, alors que les prêts accordés par des banques commerciales et les émissions obligataires internationales ne comptaient chacun que pour 10% des dettes externes.

Souscriptions nettes record pour les ETP en septembre

Le mois dernier, les ETP (ETF, ETC et ETN) ont enregistré dans le monde des souscriptions nettes de 43,3 milliards de dollars, le montant le plus élevé depuis les 51,3 milliards de décembre 2008. En août, ils avaient drainé 11,6 milliards de dollars, selon les calculs du BlackRock Investment Institute.De ce fait, pour les neuf premiers mois, les ETP ont attiré un montant record de 182,6 milliards de dollars, le précédent record datant de janvier-septembre 2008 avec 164,8 milliards. En d’autres termes, ces produits ont déjà obtenu des rentrées nettes supérieures aux 173,4 milliards enregistrés pour l’ensemble de 2011 (173,4 milliards).Le BlackRock Investment Institute précise que sur les 43,3 milliards de dollars de souscriptions nettes de septembre, 23,4 milliards sont allés à des fonds d’actions américaines. Les ETP sur l’or ont attiré 3,8 milliards de dollars le mois dernier, ce qui porte le total d’août-septembre à un record de 7,4 milliards.A noter aussi que les ETF d’actions émergentes ont drainé 26,9 milliards de dollars pour les neuf premiers mois de l’année, contre 5,8 milliards en janvier-septembre 2011 et 9,7 milliards pour la totalité de 2011.Pour janvier-septembre, les souscriptions nettes pour les ETP obligataires ont représenté 30 % du total, avec 54,1 milliards de dollars contre 35,2 milliards pour les neuf premiers mois de l’an dernier et 49,9 milliards sur l’ensemble de 2011.

L'IAIS publie son premier rapport sur le marché de l'assurance

L’Association internationale des superviseurs d’assurance (IAIS) a publié le 2 octobre son premier rapport sur le marché mondial de l’assurance (Gimar ou Global Insurance Market Report).Le rapport souligne notamment la résistance du secteur à la crise financière et décline les principales évolutions sur le marché mondial de l’assurance. Sur la période courant de 2007 à 2011, les portefeuilles d’investissement des assureurs ont été soumis à une forte cure de désensibilisation au risque. La part de l’obligataire dans les portefeuilles est passée de 56% en 2007 à 61% en 2011, en raison principalement d’une progression de la part des titres obligataires disponibles à la vente (AFS) à 50% contre 44% précédemment. Parallèlement, la proportion des actions dans les portefeuilles est tombée à 7% contre 11% en 2007. La rentabilité des investissements des assureurs a oscillé durant la période entre un minimum de 2,47% (2010) et un maximum de 2,80% (2011).

Baisse de 19,4% des fusions-acquisitions sur neuf mois dans le monde

Les opérations de fusions et d’acquisitions ont diminué de 19,4% à 1.426,5 milliards de dollars sur les neuf premiers mois de l’année par rapport à la période correspondante de 2011, selon des données communiquées par mergermarket. Au troisième trimestre, les transactions sont reparties à la baisse après une brève reprise au deuxième trimestre.Les transactions ont totalisé au troisième trimestre 433,5 milliards de dollars, en baisse de 20,2% par rapport au deuxième trimestre 2012. En Europe, les transactions ont reculé de 23,2% sur neuf mois, enregistrant leur plus mauvais troisième trimestre depuis le troisième trimestre 2009. Les transactions du troisième trimestre ont totalisé 99,2 milliards de dollars, en recul de 46,1% par rapport au trimestre précédent. L’Allemagne est restée la région la plus active en Europe, avec une part de marché de 27,6%.La baisse a été beaucoup plus modérée dans les autres régions du monde. En Asie-Pacifique, le recul sur neuf mois a été de 14,8%, le troisième trimestre s'étant même terminé sur une hausse de 20,8% à 73,4 milliards de dollars. Aux Etats-Unis, les transactions ont diminué de 3,4% au troisième trimestre à 178,3 milliards de dollars, le bilan des neuf mois affichant une baisse de 23,1% à 483,6 milliards de dollars.

Les actifs des fonds de pension et des assureurs progressent au second trimestre 2012

Selon la Banque de France, au deuxième trimestre 2012, le total des actifs financiers des sociétés d’assurance et des fonds de pension de la zone euro s'élève à 7 247 milliards d’euros contre 7 193 milliards au trimestre précédent. Sur la même période, les provisions techniques d’assurance, principale rubrique du passif des sociétés d’assurance et des fonds de pension, ont progressé en passant de 6 241 milliards d’euros à 6 301 milliards. Cette hausse est due, à parts presque égales, à des transactions positives et à des effets de valorisation. Lire le communiqué de la Banque de France : cliquez ici

Diamondback Energy fixe les conditions de son IPO

Le groupe pétrolier et gazier a dit s’attendre à céder 12,5 millions de titres à un prix situé entre 17 et 19 dollars l’unité dans le cadre de son introduction en Bourse. En milieu de fourchette et avant déduction des coûts afférents, l’opération permettrait de lever 225 millions de dollars. Credit Suisse est en charge de mener à bien l’IPO.

Les collectivités se tournent vers les émissions socialement responsables

La région Nord-Pas-de-Calais a émis pour 80 millions d'euros en septembre. Les émissions répondant aux critères sociaux et environnementaux se multiplient

Apax Partners joue les investisseurs de long terme dans Afflelou

Les fonds gérés par Apax, actionnaire du lunettier entre 2000 et le printemps 2012, viennent d’acquérir 14,1% du capital via un rachat de titres

Le private equity redoute les conséquences du projet de loi de Finances

Visiblement prise de court, l’association des professionnels du capital investissement, craint un tarissement des opérations de transmission

Le London Stock Exchange pâtit du renforcement des chambres de compensation

LCH.Clearnet, que le groupe s'apprête à acheter, devra lever 300 à 375 millions d'euros de capital en 2013 pour satisfaire les régulateurs

Ben Bernanke justifie l'action de la Fed par l’emploi

Le président de la Réserve fédérale a vivement défendu hier l’action de la banque centrale américaine, notamment sur la question controversée du rachat d’obligations, expliquant qu’elle était nécessaire pour soutenir la reprise économique. Ben Bernanke a balayé les accusations selon lesquelles la politique menée jetterait les bases d’une inflation future ou qu’elle permettrait à l’Etat d’accumuler d’importants déficits.

La BCE se penche sur les coûts des paiements en Europe

Dans une étude menée à travers 13 pays européens, la BCE estime à 45 milliards d’euros (ou 1% du PIB global) les coûts induits par les paiements de détail. Extrapolée aux 27 pays de l’UE, cette estimation monte à 130 milliards. Les paiements en cash comptent pour près de moitié des coûts totaux, qu’ils soient «privés» (transport, prévention des fraudes) ou «sociaux» (hors commissions et frais des acteurs de la chaîne de paiement).

L'aide aux banques espagnoles annoncée pour novembre

En visite à Madrid, le commissaire européen aux Affaires économiques et monétaires, Olli Rehn, a indiqué que l’aide accordée aux banques espagnoles en difficulté devrait être attribuée au mois de novembre. Il a également jugé que la réforme du secteur financier espagnol progressait tout en appelant le pays à poursuivre avec détermination sa consolidation budgétaire. Bruxelles donnera son avis sur le budget 2013 de l’Espagne le 7 novembre.

Threadneedle marque des points en Europe continentale

A la tête de la distribution européenne de Threadneedle Investments depuis un peu plus de deux ans, Dominik Kremer consacre plus des trois quarts de son temps au développement de l’activité de Threadneedle en Europe continentale. Le bilan est plutôt satisfaisant. Avec une équipe d’une trentaine de personnes, dont 23 dédiées à la vente, Dominik Kremer juge l'évolution d’autant plus satisfaisante que l’environnement demeure très chahuté. Depuis le début de l’année, la collecte nette se chiffre en plusieurs centaines de millions de livres à fin août pour la seule Europe continentale. Les chiffres pour le Royaume-Uni sont encore meilleurs mais l'écart avec le continent n’est plus aussi marqué que par le passé. Au 30 juin 2012, les actifs sous gestion s’inscrivaient à environ 92 milliards d’euros contre près de 88 milliards d’euros à fin décembre 2011.A l’origine de cette performance, il y a d’abord la qualité des fonds proposés des deux côtés de la Manche par Threadneedle qui à fin août, surperformaient très largement leurs indices de référence. Par exemple, 78% des actifs sous gestion des fonds actions surperformaient leurs indices de référence à fin août, avec des pourcentages de 74% sur un an, 88% sur trois ans et 95% sur cinq ans. Et l’agence indépendante Feri classe Threadneedle en tête de toutes les sociétés de gestion dans tous les pays qu’elle couvre (Autriche, Allemagne, France, Italie, Suisse, Suède, Royaume-Uni). Parmi les produits les plus recherchés figurent actuellement les actions américaines avec deux ou trois fonds phares, les commodities et les actions européennes. Il y a ensuite le travail de fond réalisé par Dominik Kremer pour développer les activités de Threadneedle en Europe continentale. «Notre présence était trop étriquée. Nous n’avions pas vraiment évolué depuis plusieurs années», relève Dominik Kremer. Le patron de la distribution européenne a donc mis en place une matrice d’analyse qui prend en compte les différents marchés européens, les différents segments de clientèle (institutionnels, wholesale et retail), ainsi que l’adéquation des produits à la clientèle. Un outil qui permet à Threadneedle d’aborder de façon beaucoup plus offensive l’Europe continentale où Dominik Kremer espère progressivement se positionner sur la clientèle dite «Tier One», autrement dit tous les grands institutionnels.Threadneedle a ainsi ouvert un bureau en Suède en mai dernier avec la volonté de développer la présence de la société dans le segment «wholesale»,à savoir les grands réseaux de de distribution, par le biais d’une offre actions, une classe d’actifs traditionnellement très recherchée en Suède.Une stratégie proche est développée en Italie depuis deux ans avec la mise en place d’accords de partenariats stratégiques avec de grands réseaux de distribution comme Fineco, Montepaschi ou encore Generali.Pour le marché allemand en revanche, Dominik Kremer estime que le marché retail, déjà très travaillé, n’offre plus beaucoup de perspectives. D’où le choix de plutôt se développer auprès des institutionnels avec la nomination très récente d’un «institutional sales director», Hartwig Rosipal, qui a d’ores et déjà inscrit au moins un mandat important à son tableau de chasse.Sur le marché français, Threadneedle, avec une équipe de trois personnes depuis le recrutement en début d’année de Philippe Lorent, poursuit ses efforts auprès de la clientèle institutionnelle et des grands réseaux mais envisage de se développer sur le segment retail. «Nous explorons actuellement les possibilités de développement sur le marché retail mais nous n’avons pas encore franchi le pas», indique Dominik Kremer.En attendant, Dominik Kremer réfléchit à d’autres initiatives qui pourraient favoriser son développement européen. La société de gestion britannique souhaite dès à présent enreichir son offre, en poussant les feux de deux stratégies, la multigestion, avec le lancement tout récent d’un fonds multi-classes d’actifs, et l’obligataire international...

Les gestionnaires d'actifs optimistes pour les prochains mois

L’optimisme des gestionnaires d’actifs sur l'évolution de leurs activités a progressé pour le troisième trimestre consécutif, malgré des conditions difficiles dans le secteur des services financiers, selon le dernier sondage réalisé par la Confédération du patronat britannique CBI en partenariat avec PwC («Financial Services Survey»).La croissance de l’activité devrait s’accélérer au cours du prochain trimestre alors que la rentabilité a encore progressé pour le troisième trimestre consécutif, sous l’effet d’une baisse des coûts et d’une hausse des frais et commissions. Conséquence de cet optimisme confirmé, les gestionnaires d’actifs envisagent d’augmenter leurs dépenses de marketing et leurs investissements dans les systèmes d’information au cours des douze prochains mois.

Permutation dans l’indice Euro Stoxx Select Dividend 30

Le 1er octobre, le suisse Stoxx Ltd a annoncé qu’à compter du 4 octobre le Banco Popular Español sera radié de l’indice Euro Stoxx Select Dvididend 30, suite à l’annonce de cette banque espagnole qu’elle va passer son dividende. A l’ouverture des marchés le 4 octobre, le Popular sera remplacé dans l’indice par le belge Delhaize Group.De ce fait, le rendement du dividende de l’indice Euro Stoxx Select Dividend 30 se trouvera diminué à 5,32 % contre 5,47 %. Au 28 septembre 2012.

Les levées de dette atteignent des sommets

En septembre, les entreprises non financières ont émis un montant total de 35,5 milliards d’euros, selon les données de Dealogic, rapporte Les Echos. Elles n’avaient jamais levé autant de dette sur le marché depuis janvier 2009. Les sociétés françaises ont été les plus actives, devant les italiennes, les allemandes et les espagnoles. Le fait marquant de la rentrée tient au retour des sociétés notées en catégorie spéculative, qui ont émis près de 4 milliards d’euros, et des groupes d’Europe du Sud. Ces derniers ont représenté pas moins de 30 % des émissions européennes.

Partners Group investit dans un immeuble commercial à Hong Kong

Le gérant de fortune Partners Group a investi pour sa clientèle dans un immeuble commercial à Hong Kong. La propriété de 15 étages est située au coeur du quartier de Tsuen Wan qui fait partie des New Territories, a indiqué le 2 octobre Partners Group dans un communiqué. Le montant de la transaction n’a toutefois pas été divulgué.L’immeuble doit être reconverti en un centre «lifestyle et gastronomie». Sa situation est idéale pour profiter de la forte fréquentation du quartier, de l’amélioration de ses infrastructures et de la hausse de la demande de ses habitants, précise la société.

Fonds d'infrastructures : ralentissement de l'activité au troisième trimestre

Six fonds d’infrastructures non cotés ont réalisé un closing final au troisième trimestre pour lever un montant agrégé de 2,7 milliards de dollars, soit une baisse de 48% par rapport au deuxième trimestre, selon des données publiées par Preqin.Toutefois, dix fonds d’infrastructures ont réalisé au troisième trimestre un closing intermédiaire pour un montant cumulé de 14 milliards de dollars, soit une augmentation de 33% d’un trimestre sur l’autre.

Berkshire Hathaway se renforce dans DaVita

La société d’investissement de Warren Buffett détient désormais plus de 10% de l’opérateur de centres de dialyse DaVita, selon un document de la SEC. C’est sa filiale d’assurance automobile Geico qui porte en majeure partie cette participation. Ted Weschler, le gérant embauché par Warren Buffett en 2011, n’a jamais fait mystère de son intérêt pour DaVita.