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Toute l'actualité Economies & Marchés

novembre 2012

Investissement

Morgan Creek se renforce en Asie

La société de gestion américaine Morgan Creek Capital Management renforce sa présence en Asie avec le recrutement d’Anand Prasanna en qualité de director, responsable de l'équipe «global investment». Il prendra ses fonctions le mois prochain et sera basé à Shanghai où Morgan Creek emploie désormais 8 professionnels de l’investissement.Anand Prasanna, qui travaillait précédemment chez le capital investisseur Squadron Capital, basé à Hong Kong, devrait concentrer ses efforts sur le marché indien. Les actifs sous gestion de Morgan Creek s'élèvent à environ 7 milliards de dollars.
Investissement
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Alliance en vue entre les Bourses de Francfort et de Moscou

Les opérateurs des Bourses de Moscou et de Francfort ont posé le 16 novembre dans la capitale russe les bases d’un partenariat stratégique, qui, selon le groupe russe, va faciliter l’intégration de la place moscovite dans le système financier mondial. Deutsche Börse et le RTS-Micex «ont signé une lettre d’intention» prévoyant «une coopération stratégique et un large échange d’informations» à l’occasion de la visite d’Angela Merkel à Moscou.
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Hong Kong évite la récession

L'économie de Hong Kong a enregistré au troisième trimestre une croissance plus forte que prévu, le territoire fortement dépendant du commerce international échappant ainsi à la récession grâce notamment à des exportations favorisées par un sursaut de l’activité des Etats-Unis de la Chine. D’un trimestre à l’autre, le produit interieur brut (PIB) de Hong Kong a progressé de 0,6% alors que les économistes avaient anticipé une hausse de 0,13%. Au deuxième trimestre, le PIB avait reculé de 0,1% par rapport au premier.

L’excédent commercial de la zone euro à près de 10 milliards

L’excédent commercial de la zone euro pratiquement quintuplé en septembre en raison d’une augmentation des exportations et surtout d’une forte baisse des importations, conséquence du ralentissement de l’activité économique. D’après les chiffres d’Eurostat, les exportations des 17 ont augmenté de 1% en septembre tandis que leurs importations baissaient de 4%, l’excédent commercial de septembre ressortant à 9,8 milliards d’euros, contre 1,7 milliard un an plus tôt et 5,2 milliards en août.

Des progrès restent à accomplir dans les agences de notation

Désormais routinier dans le cadre de la loi Dodd-Frank, le rapport annuel de la SEC sur les agences de notation montre que certains acteurs n’ont pas publié des changements de méthodologie ou ont fait preuve de laxisme dans l’application des règles régissant les dégradations de notes. Le rapport ne livre pas de noms mais fait le distinguo entre petites et grandes agences. L’une des «big three» a notamment modifié sa méthode de calcul d’un ratio clé pour les notations d’ABS sans en avertir le public «pendant plusieurs mois».

La France a bouclé son programme de financement 2012

La France a théoriquement achevé son programme d'émission de dette à moyen et long terme de 2012 après avoir adjugé 8,82 milliards d’euros, dont 1,33 milliard de titres indexés sur l’inflation française et de la zone euro, à des conditions une fois encore améliorées. Selon l’Agence France Trésor (AFT) qui gère la dette de l’Etat, au terme de ces deux adjudications, le taux moyen de financement de la France sur les marchés est tombé à un plus bas record de 1,88% toutes maturités confondues, contre un précédent record de 1,93%. La France a émis depuis le début de l’année un montant brut de 195,8 milliards d’euros de dette à moyen (BTAN) et long terme (OAT) pour un programme d'émission annuel de 178 milliards d’euros nets des rachats. D’autres rachats étant prévus ou déjà effectués, les émissions nettes de ces opérations sont probablement inférieures à 178 milliards d’euros. Toutefois, l’AFT conserve l’option d’une adjudication unique au mois de décembre.

Le Sénat rejette le budget de la Sécurité sociale

Le Sénat français a rejeté par 186 voix contre 156 le projet de loi de financement de la Sécurité sociale (PLFSS) pour 2013, les communistes ayant voté contre. Le groupe PC et apparenté du Sénat avait averti que, comme son homologue de l’Assemblée, il voterait contre ce budget jugé «insuffisant». Il a joint ses voix à celles de l’UMP et du groupe UDI (centriste).

Déficit du budget 2013 anticipé à 61,237 milliards d'euros

Le déficit prévisionnel du budget pour 2013 s'établit à 61,237 milliards d’euros, à l’issue de l’examen par les députés de l’ensemble du projet de loi de finances. Dans sa version initiale, le PLF pour 2013 prévoyait un déficit de 61,635 milliards. Les députés ont achevé hier soir l’examen de la partie dépenses. Ils se prononceront mardi par un vote solennel sur l’ensemble du projet de budget pour 2013.

L'indice Empire State meilleur que prévu

L’activité manufacturière dans l’Etat de New York a de nouveau ralenti en novembre, pour le quatrième mois consécutif, mais à un rythme moins marqué que prévu. L’indice «Empire State» s’est établi à -5,22 contre -6,16 en octobre. De son côté, l’activité de la Fed de Philadelphie s’est contractée contre toute attente en novembre à -10,7 contre 5,7 en octobre et un consensus de 2, conséquence de l’ouragan Sandy.

Sandy provoque une hausse des inscriptions au chômage

Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont nettement rebondi aux Etats-Unis lors de la semaine au 10 novembre, à 439.000 contre 361.000 (révisé) la semaine précédente, à leur plus haut niveau depuis le 30 avril 2011, selon le département du Travail. Une hausse logique et ponctuelle liée aupassage de l’ouragan Sandy sur l’Est des Etats-Unis.

Vers des remboursements importants de LTRO début 2013

Dans un entretien, Benoît Coeuré, membre du directoire de la BCE, estime que les banques pourraient procéder à compter de février 2013 à des remboursements importants sur les prêts massifs à trois ans octroyés par la BCE fin 2011 et début 2012 pour environ 1.000 milliards d’euros afin de pallier une crise de liquidité. Il s’agirait d’un « signe d’une normalisation des conditions du financement bancaire et d’une moindre dépendance vis-à -vis de la BCE». Benoît Coeuré se félicite en outre que la seule annonce des programmes de rachat de dettes (OMT) de la BCE a suffi à apaiser les marchés, tout en soulignant que ces opérations ont été «conçues pour être utilisées, et que la BCE est prête».

Pierre Moscovici lance son appel de Londres

Non, la France n’est «pas le malade de l’Europe», le pays restant la cinquième puissance économique mondiale, scande le ministre français de l’Economie et des Finances dans un entretien. «Nous ne mettons pas en œuvre les mêmes réformes que l’Italie et l’Espagne car nous ne sommes pas l’Italie ou l’Espagne» souligne le ministre au lendemain d’une attaque de The Economist qualifiant la France de «Bombe à retardement au cœur de l’Europe».
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Standard Chartered lance un indice sur le RMB

Le groupe Standard Chartered a annoncé le lancement d’un indice sur le RMB qui devrait permettre de suivre le processus d’internationalisation de la devise asiatique, rapporte FinanceAsia.Standard Chartered indique que le RMB devrait devenir une monnaie de réserve internationale, ce qui justifie d’introduire un indice de ce type. L’indice va suivre quatre produits à Hong Kong, Londres et Singapour : les dépôts offshore libellés en RMB, les règlements internationaux, les obligations dim sum (yuan offshore) et les certificats de dépôt. En moins de deux ans, l’indice a progressé à 735 contre une valeur de départ de 100 fin 2010. Cette tendance devrait se poursuivre au cours des prochains mois.
Investissement
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BlackRock acquiert 3,77 % de Telefónica Allemagne

Cinco Días rapporte que BlackRock a dépensé 236 millions d’euros pour acquérir 3,77 % de Telefónica Deutschland lors de la récente introduction en Bourse. Le gestionnaire américain est ainsi le deuxième plus gros actionnaire de la société, derrière Telefónica, qui en conserve 76,83 %. BlackRock détient aussi 3,76 % de Telefónica Espagne, ce qui représente actuellement 1,74 milliard d’euros. Il possède aussi 0,48 % de Telefónica Brasil et 1,56 % de Telefónica Tchéquie, pour au total 314 millions d’euros.
Investissement
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La City en proie au doute

La place financière de Londres souffre de la crise économique avec l’annonce de milliers de suppressions de postes mais aussi des scandales à répétition, à l’instar de celui du Libor, estime Les Echos. Alors que la conjoncture reste morose et que les bonus fondent, les régulateurs continuent de renforcer leur contrôle des activités financières.
Investissement
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Le secteur britannique des fonds devient moins concentré

A fin 2011, les cinq premiers gestionnaires d’actifs au Royaume-Uni affichaient des encours correspondant à 28 % du total du secteur, contre 30 % un an auparavant, constate The CityUK dans une étude publiée par Fundweb.Les plus grands acteurs étaient BlackRock, avec 556 milliards de livres gérés au Royaume-Uni, devant Legal & General et M&G Investments.Plus de la moitié des actifs totaux de 5.100 milliards de livres étaient gérés par des sociétés étrangères opérant au Royaume-Uni, tandis que 37 % de l’encours total, soit 1.900 milliards de livres, provenaient de l'étranger.Selon The CityUK, la gestion de fonds a généré un montant proche d’un point de PIB l’an dernier, sur les 9 points de contribution du secteur financier dans son ensemble. Le chiffre d’affaires a représenté 18,8 milliards de livres de chiffre d’affaires, bien que les marges en pourcentage du chiffre d’affaires soient demeurées inférieures aux 34 % de 2007.La gestion d’actifs affichait un effectif de 35.000 personnes, principalement à Londres mais avec 9,9 % du total en Ecosse.
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Les hedge funds américains parient contre les groupes japonais

Miser contre le Japon n’a pas été payant dans la plupart des cas, mais les gérants de hedge funds américains sont de plus en plus nombreux à parier contre les grandes entreprises nippones comme Nippon Paper, Kobe Steel, Panasonic ou Sony, rapporte The Wall Street Journal. L’idée est que la santé de beaucoup d’entreprises japonaises surchargées de dette se détériore et que le coût de l’assurance contre la faillite, les CDS, ne reflète pas encore cette situation. Parmi les gestionnaires cités dans l’article figurent GAM Holding, SAC Capital Advisors et Scoggan Capital Management.
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La Fed soumet les banques à l'hypothèse d'une récession forte en 2013

La Réserve fédérale américaine (Fed) a annoncé le 15 novembre qu’elle demandait aux plus grandes banques du pays de faire la preuve de leur capacité à résister à une récession forte dans le pays en 2013. C’est ce que montrent les trois «scénarios» publiés sur son site internet et qui vont servir de base pour les tests de résistance auxquels elles soumet actuellement les 19 plus grandes banques américaines.Le scénario de référence - qui ne reflète pas les prévisions de la Fed mais celles d'économistes du secteur privé - table sur une poursuite de la croissance économique dans les trois années à venir à un rythme moyen de 2,75% par an aux Etats-Unis.Un scénario intermédiaire retient l’hypothèse d’un affaiblissement de l’activité économique en Amérique, en Europe et en Asie, qui irait de pair avec une brusque poussée d’inflation aux Etats-Unis.Mais le scénario du pire, «hypothétique», insiste la Fed, retient l’idée d’une contraction du PIB américain «de près de 5% entre le troisième trimestre de 2012 et la fin de 2013" entraînant une remontée du taux de chômage de quatre points tandis que la zone euro, la Grande-Bretagne et le Japon seraient en récession et que la Chine, l’Inde et Taïwan connaîtraient une croissance économique faible.Aux termes de la loi de réforme de Wall Street de 2010, la Fed doit s’assurer de la capacité des 19 plus grandes banques américaines à absorber les pertes qu’elles viendraient à subir en pareil cas.
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Guggenheim ouvre une plate-forme d'accès aux hedge funds

Filiale de Guggenheim Partners, l’américain Guggenheim Investment Advisory a annoncé le 14 novembre le lancement de la Guggenheim Alternatives Platform qui doit faciliter aux professionnels de la gestion de fortune l’accès aux hedge funds.C’est une solution Internet conçue spécialement pour les conseillers financiers indépendants, les banques privées et les fiducies. Ces acteurs peuvent l’utiliser pour construire et mettre en œuvre des portefeuilles personnalisés de hedge funds pour leurs clients en leur ouvrant un vaste carnet de plus de 50 gestionnaires de hedge funds sélectionnés (dont certains avec une limite de capacité) sur un univers de plus de 10.000 gérants, avec une assistance thématique et du «support».Le plancher pour pouvoir accéder à ce service est très bas (100.000 dollars) et les flux sont intégrés dans le service Alternative Investment Products (AIP de The Depository Trust and Clearing Corporation ou DTCC) qui offre une meilleure transparence grâce à un reporting standardisé et simplifié, la réconciliation, et un suivi constant des fonds sur la Guggenheim Alternatives Platform.
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L'encours des Perco a bondi de 25 % en une année

Avec un encours de six milliards d’euros au 30 juin 2012, les PERCO (Plans d’Epargne pour la Retraite Collectifs) affichent une progression de 25 % sur un an selon la dernière enquête de l’AFG. Un chiffre qui doit être mis en perspective avec le nombre d’entreprises équipées - 155 000 - et le nombre de salariés bénéficiaires - 1 200 000 - en hausse de 15 % et 35 % respectivement sur la même période d’observation. Dans le détail, l’abondement de l’entreprise reste le premier contributeur aux flux qui se sont élevés à 940 millions (+16,5 % par rapport à la même période en 2011) : il représente 37 % contre 28 % pour la participation, 20 % pour l’intéressement. Les versements volontaires des salariés se sont limités à 15 %. «Le PERCO est un des rares produits d’investissement qui contribue au financement de nos PME et de notre économie en général, «note dans son étude l’AFG qui qualifie les sommes investies d’ « épargne utile ». De fait, en dépit des bons chiffres qu’elle vient de publier, l’association s’inquiète que «la loi de finances rectificative pour 2012 a malheureusement instauré un nouvel alourdissement du forfait social dont le taux passe de 8 % à 20 % qui s’applique indifféremment aux sommes perçues immédiatement et aux sommes épargnées utilement à long terme. En outre, le projet de loi de financement de la sécurité sociale pour 2013 prévoit d’augmenter les taux et d’élargir l’assiette de la taxe sur les salaires en y incluant les sommes issues de la participation, de l’intéressement et de l’abondement versé par l’employeur dans les plans d’épargne salariale.»
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Une gamme d'indices pour l'immobilier vert aux Etats-Unis

FTSE s’est associé à NAREIT et à l’US Green Building Council (USGBC) pour développer les premiers indices investissables de l’immobilier vert pour les investisseurs institutionnels et particuliers sur la base des indices FTSE NAREIT combinés à des données vertes (notations LEED et Energy Star), sachant que LEED est un programme mondial de certification verte des immeubles développé par USGBC.Les indices sont en cours de finalisation et devraient être commercialisés à brève échéance. L’intérêt consiste à regrouper un spécialiste des indices, un autre du marché des Reit et un troisième des normes environnementales pour l’immobilier.
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L'indice Empire State meilleur que prévu

L’activité manufacturière dans l’Etat de New York a de nouveau ralenti en novembre, pour le quatrième mois consécutif, mais à un rythme moins marqué que prévu, a annoncé jeudi la Réserve fédérale de New York. L’indice dit «Empire State» s’est établi à -5,22 contre -6,16 en octobre. De son côté, l’activité industrielle de la région de Philadelphie s’est contractée contre toute attente en novembre, conséquence du passage de l’ouragan Sandy. Il est ainsi ressorti à -10,7 contre 5,7 en octobre et un consensus de 2.

Olli Rehn exclut tout effacement de la dette grecque

La fin de la crise grecque passe par un ensemble de mesures mais il n’est pas question de modifier le principal de la dette d’Athènes, a déclaré le commissaire européen aux Affaires économiques et monétaires. « Il est essentiel que l’on ne touche pas au principal. Il y a unanimité à ce sujet au sein de la zone euro», a dit Olli Rehn.

Les Perco continuent leur croissance

Au 30 juin 2012, les encours gérés dans les Perco atteignent 6 milliards d’euros. Près de 155.000 entreprises en proposent un à leurs salariés. Plus de 1.200.000 salariés ont déjà effectué des versements, soit une progression de près de 25 % sur 6 mois et de 35 % sur un an. Ces chiffres publiés par l’AFG, l’Association française de la gestion financière, confirment l’attrait constant des entreprises et de leurs salariés pour ce dispositif volontaire d’épargne retraite. Du 1er janvier au 30 juin 2012, les flux d’alimentation du Perco se sont élevés à 940 millions d’euros, soit une progression de 16,5 % par rapport à la même période en 2011.

Carried interests: le Sénat rétablit la contribution sociale

Le Sénat a rétabli le principe d’une contribution sociale sur l’intéressement des gestionnaires du private equity aux performances de leurs fonds dans le cadre de l’examen du projet de budget de la Sécurité sociale 2013. L’amendement avait été adopté la semaine dernière en commission des affaires sociales contre l’avis du gouvernement. La commission mixte paritaire devra trancher le sujet.

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