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juillet 2013

Investissement

Capital-investissement français: un gain de 8,6 % à long terme

La performance à long terme du capital-investissement français mesurée à fin 2012, s'élève à 8,58%, indique l’Association Française des Investisseurs pour la Croissance (AFIC) et Ernst & Young (EY) dans leur étude annuelle sur la performance nette des acteurs français du capital-investissement, en association avec Thomson Reuters pour la comparaison internationale des performances françaises.Sur une base comparable, elle affiche un léger repli de 26 points de base par rapport aux 8,84% à fin 2011. Comme les années précédentes, le capital-investissement surperforme les marchés d’actions cotées sur une période de 10 ans. Le TRI (taux de rendement interne) atteint sur 10 ans 10,7%, pour un TRI comparable de 4,5% pour le CAC 40, et 6,5% pour le CAC All-Tradable (exSBF 250). La performance du capital-investissement français est contrastée selon les métiers et les millésimes. Elle reste portée par le capital-transmission et, dans une moindre mesure, par le capital-développement dont les rendements respectifs sont de 14,1% et de 6%.La performance globale du capital-investissement est en redressement sur les trois dernières années. Malgré la crise, sur un horizon de trois ans, le capital-innovation affiche des rendements positifs (+1,7%) et surperforme le CAC 40 (+1,1%).Les fonds entièrement liquidés à fin 2012 affichent une performance de 19,1% pour le capital-transmission, 7,3% pour le capital-développement, et 0,2% pour le capital-innovation.La France et le Royaume-Uni restent en tête des niveux de performance et d’activité des principaux pays européens (performance à fin 2012, depuis l’origine : France, +8,6%, Royaume-Uni, +11,4%).La France présente des performances supérieures à celles de l’ensemble des principaux pays européens et des Etats-Unis sur un horizon de 10 ans, horizon de référence (France, +10,7%, Europe, +8,1%, Etats-Unis, +9,3%).La performance du capital-transmission français depuis l’origine dépasse celle des zones Europe et Etats-Unis (France, +14,1%, Europe, +11,6%, Etats-Unis, +11%).
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Reprise des fusions-acquisitions en France au premier semestre

Les fusions et acquisitions en France ont totalisé 14,5 milliards d’euros au premier semestre 2013, en progression de 50,9% en valeur par rapport au premier semestre 2012 (9,6 milliards d’euros), selon des statistiques communiquées par Mergermarket.En Europe, les fusions et acquisitions ont reculé de 23,4% à 272,7 milliards de dollars en rythme annuel au premier semestre. L’institut souligne que ce montant, qui porte sur 2.342 opérations répertoriées, «est à son plus bas niveau depuis le premier semestre 2010". Il se compare à un marché mondial en repli de 12,2% à 899,1 milliards de dollars, également au plus bas depuis 3 ans.
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Les introductions en Bourse en forte progression au deuxième trimestre

Les introductions en Bourse en Europe ont confirmé leur dynamisme au deuxième trimestre, après un bon début d’année, portées notamment par l’activité de la place de Londres, selon une étude publiée le 4 juillet par le cabinet PricewaterhouseCoopers (PwC).Au deuxième trimestre, 5,2 milliards d’euros ont été levés, soit une hausse de 58% par rapport aux trois premiers mois de l’année (3,3 milliards d’euros). Il n’y avait eu que 838 millions d’euros levés au deuxième trimestre 2012. Au total, 76 opérations ont été enregistrées sur le trimestre, contre 45 au premier trimestre et 93 un an plus tôt. Sur le trimestre étudié, les dix principales transactions ont représenté près de 81% des montants levés. La plus importante introduction en Bourse est l’oeuvre de Bpost, la poste belge, sur la place de Bruxelles pour 812 millions d’euros levés. Elle devance la société d’investissement Platform Acquisition Holdings (682 millions) et l’assureur Partnership Assurance Group (569 millions), tous deux à Londres. Au total, 2,5 milliards d’euros (25 opérations) ont été levés sur la place de Londres. L’opérateur Euronext, qui chapeaute les Bourses de Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne, arrive loin derrière avec 922 millions d’euros (9 opérations). La performance des opérations financées par des capitaux privés en 2013 est encourageante, notamment à Londres où les cours d’introduction de ces introductions se sont améliorés de manière significative et ont même sur-performé l’indice FTSE sur la période suivant l’entrée en bourse. Ailleurs en Europe, à l’exception de Moleskine et d’Evonik, dont le cours est inférieur à leur cours d’introduction, la majorité des opérations financées par des capitaux privés ont réussi à maintenir leur cours d’introduction, et sont restées généralement alignées sur le marché.PwC relève dans son étude que le marché des introductions en Bourse est passé par deux phases sur le trimestre. En avril et mai, il a bénéficié d’un regain de confiance des investisseurs dans la zone euro et des niveaux très élevés atteints par les indices boursiers. En revanche, en juin, «la volatilité a fait son retour sur les marchés de capitaux mondiaux», en raison du ralentissement de l'économie chinoise et de la perspective d’un retrait des mesures de soutien de la banque centrale américaine (Fed), prévient le cabinet.Selon Philippe Kubisa, associé chez PwC, «en dépit de conditions de marché difficiles le mois dernier, le marché des introductions s’est montré relativement résistant, avec près de 55% des fonds du trimestre levés en juin. Nous observons qu’un nombre déjà important et croissant de sociétés prévoient des introductions, encouragées par la réussite des opérations récentes et leur performance sur les marchés secondaires. Selon nos prévisions, la dynamique créée au premier semestre 2013 devrait se poursuivre dans la deuxième moitié de l’année.»
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L'AFT adjugera de 7 à 8,2 milliards d'euros de BTF lundi

L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le lundi 8 juillet d’un montant global compris entre 7 et 8,2 milliards d’euros de bons du Trésor (BTF). Cette opération portera sur des montants compris entre 3,8 et 4,2 milliards d’euros de bons à 13 semaines qui arriveront à échéance le 10 octobre 2013, entre 1,6 et 2,0 milliards d’euros de bons à 24 semaines, à échéance du 27 décembre 2013, et entre 1,6 et 2,0 milliards d’euros de bons à 50 semaines, à échéance du 26 juin 2014.

Le déficit commercial français se creuse à 6 milliards en mai

Le déficit commercial de la France s’est creusé à 6,014 milliards d’euros en mai avec le recul des exportations contre 4,482 milliards en avril, un chiffre légèrement révisé à la baisse, selon les données CVS/CJO publiées vendredi par les Douanes. Sur les cinq premiers mois de 2013, le solde de la balance commerciale est négatif de 26,949 milliards d’euros en données brutes contre 30,763 milliards un an plus tôt. Les Douanes font état d’une baisse des exportations en mai à 36,092 milliards en données CVS/CJO contre 37,715 milliards le mois précédent.

Recul surprise des commandes à l'industrie en Allemagne

Les commandes à l’industrie ont, contre toute attente, reculé de 1,3% en mai, montrent les statistiques publiées vendredi par le ministère de l’Economie. Les commandes reçues du marché intérieur ont baissé de 2,0% en mai, celles de l'étranger de 0,7%. Pour la seule zone euro, la dégradation des carnets de commandes atteint -3,9%.

Le repli des crédits de trésorerie aux ménages s'accentue

Le taux de croissance annuel des crédits à l’habitat est inchangé en mai (2,7 %, comme en avril) tandis que le repli des crédits de trésorerie aux ménages s’accentue (- 2,6 %, après - 2,1 %), indique la Banque de France.. Le taux d’intérêt moyen des crédits à l’habitat continue de diminuer pour les prêts à taux fixe (3,23 % après 3,28%) tandis qu’il remonte légèrement pour les prêts à court terme ou à taux variable (2,81 %, après 2,72 %). La baisse du coût des prêts amortissables à la consommation se poursuit (5,92 %, après 5,99 % en avril). La production de crédits nouveaux aux ménages (prêts à la consommation et crédits à l’habitat) reste proche de son niveau du mois précédent (15,8 milliards d’euros en mai, après 15,9 milliards en avril).

Le Portugal s'oriente vers une sortie de crise

Le Premier ministre portugais a indiqué jeudi soir, à l’issue d’une réunion de crise avec le président, avoir réussi à trouver la « formule » pour maintenir la stabilité du gouvernement. Les derniers détails de ce plan doivent toutefois encore être confirmés. Pedro Passos Coelho a rencontré trois fois au cours des vingt-quatre dernières heures le chef de file du Part populaire (CDS-PP), minoritaire au sein de la coalition au pouvoir. Le chef de l’exécutif, fragilisé par les démissions du ministre des Finances Vitor Gaspar et du ministre des Affaires étrangères Paulo Portas, également à la tête du CDS-PP, a précisé que la solution impliquerait « un moyen de garantir le soutien politique du CDS-PP au gouvernement ». Il a ajouté que la démission de Paulo Portas avait été une décision personnelle. Tout accord définitif devra recevoir l’aval du président Anibal Cavaco Silva, qui rencontrera l’ensemble des formations politiques à compter de lundi.

Le CPO plaide pour une rationalisation de la fiscalité affectée

Le Conseil des prélèvements obligatoires prône une réforme des taxes affectées, c’est-à -dire celles dont le produit est directement versé à des centaines d’entités, pour améliorer la gestion des finances publiques et son contrôle démocratique. Le CPO, rattaché à la Cour des Comptes, ne propose pas d’augmenter ou de baisser ces taxes ni de réaliser des économies directes en réduisant les sommes versées à ces entités. Il recommande en revanche d’intégrer certaines de ces taxes dans le budget de l’Etat. Il propose d’intégrer dans un premier temps 33 taxes et de généraliser le plafonnement du versement aux bénéficiaires de 127 autres. Dans un second temps, 47 autres taxes seraient intégrées, les autres restant affectées en étant plafonnées. Selon les travaux du CPO, cette fiscalité a explosé à mesure que le contrôle budgétaire s’accentuait, avec un montant en hausse de plus de 28% entre 2007 et 2011, alors que les prélèvements obligatoires dans leur ensemble augmentaient de 7%.

La Grèce parle de progrès dans les discussions avec la troïka

Athènes a progressé sur tous les fronts dans les discussions engagées avec ses bailleurs de fonds internationaux, a déclaré jeudi son ministre des Finances. Un échec de ces négociations pourrait remettre en cause le versement de la prochaine tranche du plan d’aide à Athènes, d’un montant de 8,1 milliards d’euros, dont doivent décider lundi les ministres des Finances de la zone euro. Les pourparlers butent sur la réforme de la fonction publique.

Vers une évolution réglementaire des plateformes de crowdfunding

Lors d’une rencontre avec les membres de l’association Financement Participatif France, Fleur Pellerin, ministre déléguée chargée des PME, de l’Innovation et de l’Economie numérique, a évoqué les premières pistes envisagées par le gouvernement pour faciliter l'émergence de plateformes de crowdfunding. Cette évolution règlementaire reposerait sur une diminution des exigences en capital, en échange de transparence dans les affectations des sommes transitant par ces plateformes.

Performances contrastées pour les fonds LBO

L'étude de l’Afic et E&Y montre un rendement du private equity supérieur aux principaux indices du marché actions. Mais les contrastes restent très prononcés, seul le premier quartile des fonds, tous compartiments confondus (du capital-risque au LBO) dégage une vraie surperformance.

Le risque chinois au menu de la BoJ

La capacité de la Chine à réussir un atterrissage en douceur de son économie devrait être selon le quotidien l’un des principaux sujets de discussion du prochain comité de politique monétaire de la banque du Japon, prévu la semaine prochaine. La BoJ craint que l’Archipel ne soit pas encore assez solide pour résister à des chocs externes.

Vers une évolution réglementaire des plateformes de crowdfunding

Lors d’une rencontre avec les membres de l’association Financement Participatif France, Fleur Pellerin, ministre déléguée chargée des PME, de l’Innovation et de l’Economie numérique, a évoqué les premières pistes envisagées par le gouvernement pour faciliter l’émergence de plateformes de crowdfunding. Cette évolution règlementaire reposerait sur une diminution des exigences en capital, en échange de transparence dans les affectations des sommes transitant par ces plateformes.
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Encours record pour la gestion d’actifs britannique

A fin mai, l’encours des fonds gérés par les professionnels britanniques ressortait selon l’Investment Management Association (IMA) à un record historique de 739,63 milliards de livres contre 726,12 milliards au 30 avril et 589 milliards un an auparavant.Les souscriptions nettes pour les produits retail se sont nettement moins tassées qu’à l’accoutumée, puisqu’elles sont ressorties en mai à 2,07 milliards de livres contre 2,1 milliards en avril, contre 1,3 milliard pour le mois correspondant de 2012. Quant à la collecte institutionnelle, elle est ressortie à 198 millions de livres en mai contre des sorties nettes de 213 millions le mois précédent et de 1,4 milliard pour mai 2012.Daniel Godfrey, CEO de l’IMA, a souligné que les fonds d’actions sont ceux qui ont enregistré les plus fortes rentrées nettes du retail en mai, avec 781 millions de livres (50 millions en mai 2012), tandis que, par secteur la collecte la plus élevée a été enregistrée pour la catégorie retail targeted absolute return, avec 255 millions de livres, alors que la moyenne sur les douze derniers mois a été de 97 millions de livres.
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LV= ajoute cinq fonds BlackRock à son offre SIPP

Le plan d'épargne retraite individuelle (self-invested personal pension ou SIPP) Flexible Transition Account de LV= (London & Victoria) comprendra désormais 177 fonds éligibles. L’assureur a en effet annoncé avoir ajouté cinq fonds de la gamme Consensus Funds de BlackRock à son offre, à la suite de demandes émanant des conseillers.Ces nouveaux fonds disponibles sont :BlackRock Consensus 35 BlackRock Consensus 60BlackRock Consensus 70BlackRock Consensus 85BlackRock Consensus 100
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Rabobank remplace Robeco par BlackRock

Fondsnieuws rapporte que Rabobank a averti les porteurs de son produit Rabo RendeMix qu'à compter du 1er juillet les fonds diversifiés actifs de Robeco entrant dans la composition du portefeuille sont remplacés par des fonds indiciels de BlackRock et des ETF de iShares.Ce changement de gestionnaire est intervenu exactement le jour où le japonais Orix annonçait avoir bouclé l’acquisition de Robeco, qui était précédemment une filiale de Rabobank.
Investissement

Le déficit budgétaire italien se creuse

Le déficit budgétaire italien s’est creusé au premier trimestre, représentant 7,3% du produit intérieur brut (PIB) contre un ratio de 6,6% sur les trois premiers mois de 2012, a dit jeudi l’agence des statistiques Istat. Cet accroissement du déficit sur la période a été le fait d’une hausse des dépenses, qui ont augmenté de 1,3% d’une année sur l’autre.

Reprise des marchés portugais dans l'espoir d'une sortie de crise

Les coûts de financement du Portugal sont retombés jeudi et la Bourse de Lisbonne est en passe d’effacer une partie de ses pertes de la veille dans l’espoir d’une sortie de la crise politique provoquée par la démission du ministre des Finances. Le journal Diario Economico cite une source gouvernementale disant que le Premier ministre Pedro Passos Coelho espérait arriver à un accord permettant d'éviter des élections législatives anticipées, ajoutant qu’il devrait présenter dans la journée sa feuille de route de sortie de crise au président.

Nouveaux signes d'amélioration du marché américain de l'emploi

Le secteur privé a créé nettement plus d’emplois que prévu au mois de juin et les inscriptions au chômage ont baissé pour la deuxième semaine d’affilée, confirmant la tendance à l’amélioration du marché du travail aux Etats-Unis. Au total 188.000 emplois ont été créés en juin dans le secteur privé, alors que les économistes prévoyaient en moyenne 160.000 créations de postes, a montré l’enquête du cabinet de conseil ADP publiée mercredi, deux jours avant la publication des chiffres du gouvernement, très attendus sur les marchés. De même, le département du Travail a annoncé que les inscriptions hebdomadaires au chômage avaient diminué à 343.000 dans la semaine au 29 juin, contre 348.000 la semaine précédente, alors que les économistes attendaient 345.000 inscriptions. La moyenne mobile sur quatre semaines, donnée qui reflète mieux les tendances à l’oeuvre sur le marché, s’est établi à 345.000, en baisse de 750 par rapport la semaine précédente.

bpifrance sera opérationnelle le 12 juillet

Lors d’une audition à l’Assemblée nationale, le président de la Caisse des dépôts Jean-Pierre Jouyet a indiqué que la nouvelle banque publique d’investissement serait opérationnelle le 12 juillet. L’ancien président de l’AMF, qui occupe également la présidence de bpifrance, s’est dit confiant quant au feu vert de Bruxelles à ce nouvel établissement.

Le déficit commercial américain se creuse

Selon le département du Commerce, le déficit commercial américain s’est creusé de plus de 12% en mai par rapport à avril, à 45,0 milliards de dollars, contre 40,1 milliards (chiffre révisé le mois précédent). Les importations ont augmenté de 1,9% en mai, à 232,1 milliards de dollars. Les exportations ont reculé de 0,3%, à 187,1 milliards.

Varsovie abaisse son taux directeur à un plus bas record

La Pologne a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base, un repli modeste, qui illustre les craintes de voir un assouplissement monétaire trop marqué affaiblir le zloty en ces temps de remous sur les marchés émergents. Le taux d’intérêt principal est ramené à 2,5%, son plus bas historique et en recul de 225 pb par rapport au niveau d’il y a 9 mois lors du lancement du cycle baissier.

Les règles budgétaires européennes pourraient être desserrées

Bruxelles pourrait relâcher selon certaines conditions les règles budgétaires imposées aux Etats membres. « Ces exceptions devront être liées à des dépenses nationales pour des projets cofinancés par l’UE dans le cadre de la politique de cohésion, comme les réseaux transeuropéens, qui devront avoir un impact budgétaire vérifiable à long terme », a déclaré José Manuel Barroso.

L'Assemblée vote le texte sur la consommation

Les députés français ont adopté le projet de loi sur la consommation qui prévoit notamment la création d’une procédure d’action collective et d’un registre national des crédits aux particuliers. Les groupes de la majorité, y compris celui du Front de gauche, ont voté pour ce texte. Le groupe UDI (centriste) s’est abstenu tandis que celui de l’UMP a voté contre.

Le taux de chômage recule en Irlande

Bonne nouvelle pour un gouvernement qui veut redynamiser une économie retombée en récession, le taux de chômage irlandais est revenu en juin à un plus bas de trois ans, à 13,6%. Le pays, qui espère sortir d’ici la fin de l’année du programme d’aide qui lui a été octroyé en 2010 par le FMI et l’Union européenne, doit stimuler sa croissance pour maintenir ses déficits sous contrôle.

Athènes n'atteindra pas ses objectifs de réforme du secteur public

La Grèce ne respectera pas ses objectifs en matière de réforme du secteur public avant la date convenue avec les créanciers internationaux, alors qu’une réunion doit se tenir pour décider du versement d’une tranche d’aide de 8,1 milliards d’euros. Un accord devrait toutefois être trouvé sur l’ensemble des autres sujets. Un gel des fonds pour trois mois est envisageable, selon un responsable de la zone euro cité par Reuters.

L’objectif de Pékin en question

Le 21st Century Business Herald cite Fan Jianping, économiste en chef du Centre d’information national chinois, selon lequel le pays pourrait bien rencontrer des difficultés pour respecter son objectif d’une croissance économique de 7,5% cette année. La restructuration économique que traverse le pays passe cette année par la perte nette de 3,45 millions de travailleurs.

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