La réforme du droit des affaires en Chine se révèle laborieuse à appliquer
Lors de l’immatriculation d’une société, une contribution en nature supérieure à 70% du capital reste en pratique soumise à l’agrément du Mofcom
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juin 2014
Plusieurs fonds dénoncent la politique fiscale de Canberra
Via l’association du secteur, TPG, KKR et Carlyle ont écrit au ministre australien du Budget Joe Hockey pour lui signaler que des changements rétrospectifs des règles relatives à la sous-capitalisation les contraindraient à payer jusqu'à 300 millions de dollars australiens de taxes de plus sur des montages de dette pour des investissements existants en Australie.
Les mises en chantier aux Etats-Unis sont inférieures aux attentes
Les mises en chantier de logements et les permis de construire ont diminué plus qu’attendu aux Etats-Unis en mai, montrent les statistiques publiées mardi par le département du Commerce. En effet, elles ont baissé de 6,5% à 1,001 million en données annualisées et celles d’avril ont été révisées à la baisse, ne montrant plus désormais qu’une progression de 12,7% contre 13,2% annoncé initialement.
ICG est sur le point de reprendre Viadom et Staci
Le fonds d’investissement Intermediate Capital Group a notifié à l’Autorité de la concurrence son intention de prendre le contrôle du groupe de services à domicile Viadom ainsi que du spécialiste de la logistique de produits promotionnels Staci. Viadom est contrôlé depuis 2006 par Edmond de Rothschild Capital Partners, société de gestion elle-même en cours de rachat par Bridgepoint. Staci, qui prévoit de réaliser 137 millions d’euros de chiffre d’affaires cette année, est détenu par Astorg (43% du capital), Initiative et Finance (10%), le fondateur Jean-Pierre Masse (16%) et les dirigeants (31%).
Les Suisses sont les plus prévoyants pour leur retraite
Une étude réalisée par Cicero pour BlackRock auprès de 1779 riches individus répartis entre le Royaume-Unis, l’Allemagne, l’Italie, la Suisse, les Pays-Bas et la Belgique, a mis en évidence les différences de mentalités en matière d’investissement et d’épargne selon les pays et les tranches d’âge. Les personnes sélectionnées pour participer à l’étude devaient obligatoirement avoir un minimum de 120 000 euros d’actifs dédiés à l’investissement ou être issues d’un ménage dont le revenu annuel est d’au moins 150 000 euros.D’après les résultats de l’enquête, les Suisses sont les plus prévoyants pour leur retraite puisque 70% d’entre eux dans la tranche 25-34 ans et 96% dans la tranche 45-54 ans, déclarent épargner activement pour leur retraite. A contrario, seulement 58% des Italiens, tous âges confondus, déclarent investir spécifiquement en vue de leur retraite. L’étude révèle par ailleurs que les Hollandais sont ceux qui privilégient le plus la recherche de performance plutôt que la préservation de leur capital. Sur l’ensemble des pays européens couverts par l’étude, les individus âgés de 25 à 34 ans épargnent en moyenne 25% de leur revenu contre 16% pour l’ensemble de la population.
Le fonds Silver Lake réalise une cession en Chine
La société américaine de capital-investissement est en train de vendre la société chinoise de marketing interactif Allyes acquise en 2010, révèle le Wall Street Journal qui cite des sources proches du dossier. L’opération se déroule en trois étapes. Silver Lake a déjà vendu l’agence de publicité pour 130 millions de dollars le mois dernier et celle des études de marché internet pour 60 millions plus récemment. La cession de l’activité de marketing digital est en cours, une division qui pourrait être cédée pour un peu moins de 100 millions de dollars.
Les fonds d'actions attirent 11,4 milliards de dollars sur une semaine
Les fonds d’actions de l’ensemble de la planète ont enregistré une collecte nette de 11,4 milliards de dollars durant la semaine au 11 juin, selon des données communiquées par Bank of America Merrill Lynch Global Research. Il s’agit du plus haut niveau enregistré depuis début février dernier. Les fonds émergents ont drainé 2,3 milliards de dollars durant la semaine sous revue tandis que les fonds d’actions américaines collectaient 5,1 milliards de dollars. A noter que sur les 11,4 milliards de dollars, un montant de 9,1 milliards de dollars a été investi dans des ETF.
Entreprises : les besoins d'emprunt s'élèvent à 60.000 milliards de dollars d'ici à 2018
Les besoins d’emprunt des entreprises non financières au niveau mondial s'élèvent à 60.000 milliards de dollars sur la période 2014-2018, qu’il s’agisse de nouveaux financements ou de refinancements, selon une étude publiée le 16 juin par l’agence d'évaluation financière Standard & Poor’s («Credit Shift: As Global Corporate Borrowers Seek $60 Trillion, Asia-Pacific Debt Will Overtake U.S. And Europe Combined») Les émetteurs de la région Asie-Pacifique, tout particulièrement ceux de la Chine, devraient représenter la moitié environ de ce montant. Autrement dit, souligne Standard & Poor’s, un risque crédit corporate global qui va s’accentuer compte tenu de la forte proportion de dette émergente. La Chine est devenue le plus gros marché de la dette des entreprises non financières fin 2013, avec un encours de 14.200 milliards de dollars, et dépasse un an plus tôt que prévu les Etats-Unis, dont l’encours a atteint 13.100 milliards de dollars. Standard & Poor’s indique dans une autre étude («Global Bank Disintermediation Continues As Corporate Borrowing Needs Outpace Banks’ Capacity») que la désintermédiation, où le financement de plus en plus important par de la dette obligataire plutôt que par des prêts bancaires, va progresser de 3,5%, soit près de 3.100 milliards de dollars, d’ici à 2018.
Private Wealth Management Association nomme son nouveau directeur
Private Wealth Management Association (PWMA) a nommé Kathryn Shih, qui dirige UBS Wealth Management en Asie-Pacifique depuis 2002, pour succéder à Allen Lo au poste de président du comité exécutif de l’association, selon Asia Asset Management. Kathryn Shih travaille pour UBS depuis 1987.Allen Lo, qui dirigeait également le bureau UBS de Hong Kong, avait annoncé sa retraite en avril dernier.
Les investisseurs allemands détiennent seulement 18% du DAX
Les investisseurs institutionnels et privés allemands ne détiennent que 18% du capital des entreprises de l’indice de référence DAX, selon une étude réalisée par l’association allemande des relations investisseurs (DIRK) en partenariat avec le cabinet de conseil Ipreo, rapporte le quotidien financier BörsenZeitung. Parmi les étrangers, les investisseurs américains arrivent en tête avec une part de 32%, devant les investisseurs d’Europe continentale (19%) et ceux originaires de Grande-Bretagne et d’Irlande (18 %). Les investisseurs asiatiques ne détiennent que 3% de la capitalisation boursière. Sur l’ensemble des régions du monde, les investisseurs institutionnels détiennent 63% de l’indice, largement devant les investisseurs stratégiques (19%), les investisseurs privés ne contrôlant que 15%. Le plus gros investisseur dans l’indice est actuellement BlackRock avec environ 53 milliards d’euros, soit 6,2% de la capitalisation de l’indice DAX, devant le fonds souverain norvégien avec 21,5 milliards d’euros.
Amundi ETF complète sa gamme obligataire de la zone Euro
Amundi ETF a annoncé le 16 juin le lancement d’ Amundi ETF Govt Bond Lowest Rated Euromts Investment Grade 1-3 UCITS ETF sur NYSE Euronext à Paris. Cet ETF permet aux investisseurs de s’exposer, à la hausse comme à la baisse, à l’indice EuroMTS Lowest Rated Investment Grade Government Capped 1-3. Revu mensuellement, cet indice est composé de titres émis par les gouvernements des Etats membres de la zone euro, répondant à certains critères dont notamment au moins deux notations inférieures à «AAA» (par les agences de notation S&P, Moody’s et Fitch) et une maturité comprise entre 1 et 3 ans. Le TER pour cet ETF est de 0,14 %. Ce nouvel outil d’allocation d’actifs, complète la gamme obligataire d’Amundi ETF, offrant ainsi aux investisseurs le choix d’investir sur les obligations émises par les Etats de la zone Euro selon différents critères de notation (les mieux et les moins bien notés dans l’univers «Investment Grade») et de maturité (toutes maturités ou de 1 à 3 ans).
Lyxor AM et l'EDHEC-Risk Institute améliorent les stratégies de risk parity
Issue des travaux de la Chaire de Recherche de Lyxor dédiée aux « Solutions d’allocation du risque », la dernière publication de l’EDHEC-Risk Institute* met en évidence une nouvelle génération de stratégies de parité du risque (« risk parity ») qui tient compte de mesures de risque plus appropriées que la volatilité historique. Si la risk parity est devenue une méthode de gestion de plus en plus utilisée, cette approche présente néanmoins un défaut majeur, à savoir son manque de sensibilité explicite aux évolutions du marché. La nouvelle génération de risk parity (ou risk parity conditionnelle) mise en évidence dans les travaux de la Chaire de Recherche Lyxor est plus efficace car elle intègre une nouvelle dimension, le risque directionnel, ainsi que des données concernant le rendement prévu. Dans ces conditions, la risk parity constitue un modèle de gestion active solide et une alternative intéressante aux méthodes traditionnelles de gestion active pour les gestionnaires qui ne souhaitent pas concentrer leurs portefeuilles sur un petit nombre de positions agressives. Elles permettent également d'éviter la dépendance à la volatilité historique des rendements obligataires et à la surpondération des obligations dans un environnement de taux d’intérêt faibles. Cette nouvelle génération de stratégies risk parity est plus adaptée pour faire face au défi que représente la hausse des taux d’intérêt. Cette recherche a été soutenue par Lyxor dans le cadre de sa Chaire de trois ans à l’EDHEC-Risk Institute sur le thème des « Solutions d’allocation du risque ». Cette Chaire développe des points de vue académiques pouvant être utilisés pour concevoir des solutions d’investissement multi-actifs performantes, basées sur les besoins des investisseurs. L'étude « Towards Conditional Risk Parity – Improving Risk Budgeting Techniques in Changing Economic Environments » complète et développe le rapport de recherche de Lyxor intitulé « Introducing Expected Returns into Risk Parity Portfolios: A New Framework for Asset Allocation ». *intitulée « Towards Conditional Risk Parity – Improving Risk Budgeting Techniques in Changing Economic Environments »
Muzinich poursuit son développement sur le marché de la dette privée
Après avoir effectué le premier closing de son fonds italien de dette privée, la société de gestion américaine vient de lancer une stratégie de dette privée en Espagne (Newsmanagers du 5 juin 2014) avec l’ouverture prochaine d’un bureau dans la capitale madrilène, a indiqué le 16 juin Eric Pictet, directeur général du bureau de Paris de Muzinich & Co, à l’occasion d’un point de presse.Une stratégie similaire devrait être prochainement proposée aux investisseurs britanniques et les investisseurs français pourraient être sollicités au premier trimestre 2015. Un fonds paneuropéen est également au programme, qui prendre la forme d’un CIF domicilié au Luxembourg.Ces stratégies pourraient permettre de lever un montant cumulé de l’ordre de 1,5 milliard à 2 milliards d’euros, a estimé Eric Pictet.
36 South va lancer une version Ucits de sa stratégie "Black Swan"
La société de gestion alternative 36 South, basée à Londres et dont la stratégie «Black Swan» a dégagé une performance de 200% en 2008, envisage de proposer une version au format Ucits de ce véhicule à destination des investisseurs préoccupés par l’environnement de marché actuel et qui souhaitent disposer d’une protection contre la volatilité, rapporte Investment Week. Le fonds, qui pourrait être légèrement différent du produit d’origine compte tenu des contraintes inhérentes au format Ucits (liquidité, transparence, valoristion des dérivés), pourrait être lancé dans le courant du troisième trimestre 2014.
Julie Patterson décrypte le marché londonien de la gestion d’actifs
Dans un entretien accordé au journal Les Echos, Julie Patterson, director, Regulatory Affairs de l’Investment Management Association (IMA), le lobby du secteur de la gestion d’actifs en Grande-Bretagne (l'équivalent de l’AFG en France) dresse un tableau des caractéristiques du marché londonien de la gestion d’actifs. La responsable qui s’apprête à quitter l’association où elle a travaillé 15 ans, rappelle que la gestion britannique pèse 6.500 milliards d’euros, ce qui la place en tête avec 36 % des fonds gérés en Europe. La France arrive deuxième avec 20 % du total. « L’organisation de la distribution des fonds est assez différente au Royaume-Uni de celle qui a cours en France. Ici, elle ne passe pas principalement par les grandes banques de réseau. Ne serait-ce que parce que plus de la moitié de la gestion collective britannique est assurée par des acteurs indépendants, et beaucoup plus de petits établissements, qui n’ont pas de canaux de distribution », souligne Julie Patterson. Selon elle, la fin des annuités de retraite obligatoires pour les pensions d’entreprise annoncée par le gouvernement « est potentiellement une très bonne nouvelle pour le secteur : une partie des sommes que les salariés pourront retirer en bloc lorsqu’ils partent en retraite pourrait être placée vers la gestion collective ».
Neuvième mois de hausse pour les ventes de voitures dans l'UE
Les ventes de voitures dans l’Union européenne ont augmenté de 4,5% en mai, leur neuvième mois consécutif de progression, a annoncé mardi l’Association des constructeurs européens d’automobiles (ACEA).Sur les cinq premiers mois de l’année, le marché automobile européen est en hausse de 6,9% par rapport à la période correspondante de 2013, avec 5.431.921 immatriculations. En mai, l’Italie a été le seul grand marché de l’UE à reculer, avec une baisse de 3,8%. Sur les autres grands marchés, les progressions se sont échelonnées entre +0,3% en France et +16,9% en Espagne, en passant par +5,2% en Allemagne et +7,7% au Royaume-Uni.
Le fonds Antin investit dans le gazoduc CATS
BG Group a vendu au fonds Antin Infrastructure Partners une participation majoritaire dans le gazoduc CATS, qui achemine quotidiennement jusqu'à 1,7 milliard m3 de gaz à partir des gisements britanniques de la Mer du Nord. Le prix de la transaction approche du milliard de dollars (737,5 millions d’euros). Il s’agit de la première cession d’envergure du groupe gazier britannique, qui a annoncé un réexamen de ses activités afin de renforcer ses finances. La transaction sera bouclée au second semestre et devrait se traduire pour BG par un bénéfice net de l’ordre de 700 millions de dollars.
Weinberg Capital Partners lève son deuxième fonds immobilier
Weinberg Capital Partners a annoncé le closing du fonds immobilier Weinberg Real Estate Partners 2. Le véhicule a achevé sa levée par anticipation après avoir reçu près de 200 millions d’euros, soit 30% de plus que l’objectif fixé. Les investisseurs institutionnels internationaux représentent la moitié des engagements.
La Chine s'impose sur la dette des entreprises non financières
La Chine est devenue le plus gros marché de la dette des entreprises non financières fin 2013, avec un encours de 14.200 milliards de dollars, et dépasse un an plus tôt que prévu les Etats-Unis, dont l’encours a atteint 13.100 milliards de dollars, selon des estimations publiées hier par Standard & Poor’s.
Changement de gouvernance chez BNP Paribas Real Estate
Philippe Zivkovic a décidé de mettre fin à ses fonctions de président du directoire de BNP Paribas Real Estate. Thierry Laroue-Pont, directeur général délégué, lui succède. Philippe Zivkovic continuera à accompagner le développement de l’entreprise en tant que président du conseil de surveillance.
IFC émet une «obligation verte» en yuan à Londres
International Finance Corporation (IFC), qui dépend de la Banque mondiale, prévoit de lever environ 500 millions de yuans afin d’investir dans des projets liés au climat. Il s’agira de la première «obligation verte» libellée en yuan émise par IFC et cotée sur le LSE. Londres veut devenir le principale centre offshore pour les opérations en yuan.
Silver Lake cède un actif en Chine
La firme américaine de capital-investissement est en train de vendre la société chinoise de marketing interactif Allyes acquise en 2010. L’opération se déroule en trois étapes. Silver Lake a déjà vendu l’agence de publicité pour 130 millions de dollars et celle des études de marché internet pour 60 millions. La cession de l’activité de marketing digital est en cours.
La Chine devient le plus gros marché de la dette des entreprises non financières
La Chine est devenue le plus gros marché de la dette des entreprises non financières fin 2013, avec un encours de 14.200 milliards de dollars, et dépasse un an plus tôt que prévu les Etats-Unis, dont l’encours a atteint 13.100 milliards de dollars, selon des estimations publiées lundi par l’agence de notation Standard & Poor’s. «Nous estimons que la Chine représentera 34% des besoins de financement sur la période 2014-2018», écrit S&P en soulignant que cela va accroître le risque, «dès lors que la qualité de crédit des entreprises emprunteuses en Asie-Pacifique est globalement inférieure à celle des Etats-Unis ou d’Europe».
Weinberg Capital Partners lève son deuxième fonds immobilier
Weinberg Capital Partners a annoncé le closing du fonds immobilier Weinberg Real Estate Partners 2. Le véhicule a achevé sa levée par anticipation après avoir reçu près de 200 millions d’euros, soit 30% de plus que l’objectif fixé. Les investisseurs institutionnels internationaux représentent la moitié des engagements. Un premier closing à 80 millions avait eu lieu en août pour un objectif final fixé alors à 150 millions. Le fonds a réalisé son premier investissement en avril dernier avec le Campus Aviso à Puteaux. Evidence Capital a agi en tant qu’agent de placement pour les investisseurs non français.
La gestion d'Aberdeen France privilégie les actions émergentes
Dans un entretien accordé à L’Agefi, Sandra Craignou, responsable de la gestion d’Aberdeen France, réaffirme sa préférence actuelle pour les actions « dans un contexte où les anticipations de croissance sont plus fortes et les politiques monétaires toujours accommodantes, malgré le «tapering» aux Etats-Unis ». Au sein de la classe actions, Sandra Craignou privilégie maintenant les marchés émergents, « soutenus par un meilleur rendement des dividendes et des valorisations plus attractives comparées à celles des marchés développés ». Par ailleurs, les niveaux atteints par les marchés obligataires qui ont fortement progressé depuis le début de l’année, « incitent à la prudence », selon la responsable de la gestion d’Aberdeen France.
Cholet Dupont optimisme pour les indices d'actions européennes
Directeur de la stratégie d’investissement au sein du Groupe Cholet Dupont, Vincent Guenzi précise dans l’Agefi qu’à très court terme, le potentiel des marchés semble limité mais nous reverrons à la hausse nos objectifs à six mois pour les indices européens dès que le momentum de révisions bénéficiaires se redressera. Les PER européens ne sont pas si décotés en moyenne (1 point) mais les niveaux de marge et les niveaux de résultats des sociétés européennes sont bien plus éloignés de leur plus haut historique et cela constitue un potentiel de récupération à moyen terme important. « Les actions européennes devraient profiter de leur retard dans le cycle économique et boursier », indique le responsable qui envisage une hausse des indices européens de plus de 5%.
Finance islamique: la Grande Bretagne se veut pays non-musulman leader
La Grande-Bretagne devrait lancer une émission d’obligations islamiques (sukuks) à cinq ans équivalente à 200 millions de livres dans les prochaines semaines, annonce L’Agefi. Lors de son traditionnel discours devant les représentants de la City à Mansion House la semaine dernière, le chancelier de l’Echiquier, George Osborne a confirmé que ce projet se concrétiserait «dans les prochaines semaines, en fonction des conditions de marché».«Je ne veux pas seulement que la Grande-Bretagne soit le centre occidental pour la finance chinoise mais aussi pour la finance islamique», a-t-il déclaré. ». L’industrie de la finance islamique croît de 17% par an et pourrait peser 2.670 milliards de dollars d’ici à 2017, selon PricewaterhouseCoopers.
PAI en négociations exclusives avec Lur Berri pour prendre 50% de Labeyrie
La coopérative Lur Berri et PAI Partners sont entrés en exclusivité pour permettre à ce denier d’acquérir une participation équivalente à celle de Lur Berri dans Labeyrie Fine Foods (LFF). Il est prévu, au terme de la transaction, que les deux actionnaires détiennent la société à parité, aux côtés de l’équipe de direction. En 2013, LFF a réalisé un chiffre d’affaires de 757 millions d’euros et employait 4.100 collaborateurs.
Bruno Parent prend la tête de l'administration fiscale
Bruno Parent, ancien directeur général des impôts de 2003 à 2007, va succéder à Bruno Bézard, nommé directeur du Trésor, à la Direction générale des finances publiques. A l'été 2012, il avait également été chargé d’une mission sur la création de la banque publique d’investissement.
Astorg acquiert Megadyne pour plus de 400 millions d’euros
La société de gestion française a annoncé vendredi l’acquisition d’une participation majoritaire dans le plasturgiste italien dirigé par la famille Tadolini. Celle-ci réinvestit néanmoins significativement, tout comme le Fondo Italiano (l'équivalent italien de Bpifrance) et les cadres principaux de l’entreprise. Le montant de la transaction n’est pas communiqué, mais selon une source proche, il serait légèrement supérieur à 400 millions d’euros. Selon nos informations, l’opération sera financée par une dette bancaire à hauteur de 33% à 40% de ce montant, apportée en deux tranches (amortissable et in fine) par Intesa San Paolo, BNL (filiale de BNP Paribas), Natixis et CA CIB. En outre, une ligne d’acquisition est prévue. Les dirigeants veulent mener une croissance externe ambitieuse, d’où le besoin de s’associer à un investisseur financier. C’est le premier investissement d’Astorg en Italie.