Les assureurs se tournent vers l’externalisation pour leur gestion d’actifs
Selon une étude européenne de Standard Life Investments, ce mouvement concerne en priorité le fixed income high yield et les actions émergentes.
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décembre 2015
Clydesdale Bank prévoit toujours une IPO en février
Clydesdale Bank compte toujours s’introduire en Bourse en février en Grande-Bretagne et en Australie, dans le cadre d’une scission d’avec National Australia Bank (NAB). Cette dernière avait annoncé en mai qu’elle vendrait de 20% à 30% de sa filiale britannique à la suite de sa restructuration entamée en 2012. Après sa cotation, Clydesdale devrait rejoindre les rangs de ces nouveaux intervenants bancaires britanniques qui entendent concurrencer les grands établissements en place.
Le Comité de Bâle corrige sa copie sur le risque de crédit
Le Comité de Bâle fait machine arrière sur la révision du risque de crédit. Dans une consultation publié le 10 décembre 2015, il renonce à supprimer la référence aux notations des agences pour calculer le risque de crédit des banques dans l’approche standard.
Le dernier procès Madoff se termine par un acquittement
Au terme d’une semaine de procès devant le Tribunal de police de Genève, Manuel Echeverria a été acquitté vendredi du chef d’accusation de gestion déloyale, qui était de toute façon prescrit, a décidé la cour. L’ex-CEO d’Optimal Investment Services (OIS) recevra un peu plus de deux millions de francs de dédommagement. Le plaignant Franck Berlamont a été écarté de la procédure et débouté de ses prétentions civiles. Selon L’Agefi suisse, la justice genevoise a ainsi fait preuve d’une clairvoyance rassurante après sept ans d’une procédure qui a plus d’une fois tourné à l’acharnement. Il aurait été ironique que Manuel Echeverria soit condamné, estime le quotidien suisse. «Bien sûr, il n’a pas détecté l’escroquerie du siècle, qui paraît aujourd’hui si évidente, avec sept ans de recul. Mais pourquoi aurait-il dû être le seul condamné pénalement en Europe? Alors que des centaines de professionnels de la finance n’avaient rien vu non plus et que les deux précédentes procédures «Madoff» genevoises s’étaient conclues par un acquittement et un défaut de charges. Un verdict de culpabilité aurait eu un goût amer aussi parce que le plaignant est non seulement gérant de fortune mais surtout un récidiviste de Madoff, ayant successivement investi dans trois feeder funds. Franck Berlamont a beau jeu d’affirmer aujourd’hui avoir choisi OIS pour les contrôles effectués sur Madoff, et pas pour ses 10% de performance annuelle», écrit L’Agefi suisse.
Le régulateur britannique va pointer du doigt les sociétés de gestion déficientes en matière de gouvernance
Le Financial Reporting Council (FRC) au Royaume-Uni va dévoiler pour la première fois en juillet les noms des sociétés de gestion qui ne respectent pas suffisamment le code « stewardship », rapporte le Financial Times. Plus de 300 sociétés de gestion ont signé ce code de bonne conduite introduit en 2010 qui demande que les sociétés de gestion se conforment à une série de recommandations pour s’assurer que les entreprises sont correctement gérées. Les sociétés qui ne respectent pas ce code auront six mois pour s’améliorer. Le FRC n’a pas précisé si ces dernières pourront être au final exclues du code. Mais cela fait partie des options à l’étude.
Le régulateur irlandais lance une enquête sur les frais des fonds
Le régulateur irlandais, la Banque centrale d’Irlande, qui supervise plus de 6.000 fonds dont 3.725 mutual funds, va lancer l’an prochain une vaste enquête pour savoir si les produits d’investissement offrent un bon rapport qualité/prix, rapporte le Financial Times fund management. Il s’agit de la plus grande enquête en Europe sur les frais facturés par les sociétés de gestion. Le régulateur irlandais mènerait séparément une enquête sur les fonds prétendument actifs.
Les stratégies basées sur les actions restent très utilisées par les hedge funds
L’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV/Iosco) a publié le 11 décembre son troisième rapport sur le secteur des hedge funds (Report on the Third IOSCO Hedge Fund Survey) qui relève notamment que les stratégies basées sur les actions restent très utilisées par les acteurs du secteur. Ce rapport, qui s’inscrit dans le cadre des efforts du G20 pour limiter les risques associés aux hedge funds, reste le seul à proposer une vision globale sur les hedge funds dans le monde d’un point de vue réglementaire et présente de ce fait un intérêt certain pour l’appréciation des problématiques du secteur. L’enquête a réuni des statistiques sur 1.486 hedge funds, une augmentation de 42% sur les 1.044 fonds qui avaient participé à la dernière enquête en septembre 2012. Les actifs sous gestion des hedge funds s’inscrivaient à 2.600 milliards de dollars à fin septembre, en hausse de 34% par rapport à septembre 2012. L’essentiel de cette croissance peut être notamment attribué à des modifications des valorisations et à la collecte mais également à une collecte plus complète des données transmises par les juridictions participantes. Les acteurs du secteur restent très majoritairement basés dans la zone dollar et investis dans des actifs nord-américains. L’effet de levier est utilisé dans toutes les juridictions à l’exception du Japon. Les comparaisons des leviers synthétiques et bruts restent difficiles en raison des différentes mesures utilisées dans le monde. Les données suggèrent qu’il n’existe pas de déséquilibre significatif en matière de liquidité dans le secteur, mais cette observation s’applique à des conditions de marché dites «normales». Cela dit, les hedge funds semblent très conscients de la liquidité de marché de leurs positions en portefeuille et ils ont généralement recours à différentes procédures de suspension pour gérer les demandes de rachats de la clientèle.
S&P et Fitch maintiennent les notes de la France
Les agences de notation Standard and Poor’s (S&P) et Fitch Ratings ont annoncé le 11 décembre le maintien des notes AA de la dette à long terme attribuées à la France, sans apporter de modification non plus à leurs perspectives d'évolution respectives. S&P maintient la France depuis une année sous «perspective négative», signifiant que la note du pays a une chance sur trois d'être abaissée d’ici la fin de l’année prochaine. Fitch, en revanche, confirme la «perspective stable» de la France et écarte ainsi pour l’instant une dégradation ou un relèvement à moyenne échéance de la note."Nous nous attendons à ce que la France atteigne ses objectifs budgétaires en 2015, mais nous pensons qu’il existe des risques pour ses objectifs 2017 et 2018", souligne S&P dans un communiqué publié vendredi soir. «La perspective demeure négative, car elle reflète les risques que nous observons sur la trajectoire de l’endettement, en raison d’une croissance plus basse (...) ou d’une performance budgétaire plus faible, et que les mesures de renforcement de la compétitivité pourraient être atténuées avant l'élection présidentielle de 2017", avertit S&P. De son côté, Fitch prévient également que «le manque d’ajustements structurels pourrait être une occasion manquée pour bénéficier d’un retournement cyclique».
Création du label transition énergétique pour les fonds d'investissement
Le label Transition énergétique et écologique pour le climat, destiné à identifier les fonds d’investissement tournés vers l'économie verte, a été créé le vendredi 11 décembre, avec la parution d’un décret au Journal officiel. Ce décret fixe les modalités de la mise en oeuvre du label, annoncé en septembre dernier par la ministre de l’Ecologie, du Développement Durable et de l’Energie Ségolène Royal.Le label sera délivré pour une durée d’un an. Pour en bénéficier, les fonds d’investissement devront répondre à des critères établis par le ministère de l’Ecologie et se soumettre à l’audit d’un organisme de certification de leur choix. Les organismes de certification seront sélectionnés jusqu’au 30 septembre 2016 par le ministère, précise le décret. Ils pourront contrôler les actions entreprises par les fonds d’investissement souhaitant bénéficier du label et leur proposer des actions correctives en vue de l’obtenir.Ils seront également tenus de transmettre à un comité du label, composé de 20 membres, un rapport annuel d’activité comprenant un bilan de la labellisation, la liste des fonds bénéficiant du label, ainsi qu’un récapitulatif des actions correctives leur ayant été demandées et des éventuelles sanctions prononcées à leur encontre.
COP 21 : un accord mais de nombreuses ambitions parties en fumée
L’Union européenne et 195 pays ont finalement adopté au Bourget samedi soir à l’unanimité un accord sur la lutte contre le réchauffement climatique. Mais s’il constitue un pas dans la bonne direction, l’accord pourrait faire face à une réalité moins glorieuse, rappelle L’Agefi. Selon le «Climate Action Tracker», consortium regroupant quatre instituts indépendants de recherche, «les engagements volontaires actuels dévoilés par 185 pays devraient aboutir à une augmentation de 2,7°C». De nombreuses lacunes subsistent par rapport aux ambitions initiales, notamment concernant la création d’une taxe carbone, passée à la trappe. De même, aucune date précise n’a été fixée pour le remplacement des énergies fossiles par les énergies renouvelables, comme le souhaitaient de nombreuses organisations non gouvernementales. Quant à l’objectif de 100 milliards de dollars par an mobilisés d’ici 2020 pour aider les pays émergents à faire face au réchauffement climatique, il a été sorti de l’accord proprement dit, à la demande des Etats-Unis qui en avaient fait une ligne rouge. Il est cependant mentionné dans la décision adoptée en même temps que l’accord par la COP21. Ce montant y est considéré comme un «plancher» à partir duquel un nouvel objectif devra être défini avant 2025.Pour entrer en vigueur, l’accord devra être ratifié par 55 signataires, représentant au moins 55% des émissions totales. Il sera ouvert à la signature, au siège de l’ONU, du 22 avril 2016 au 21 avril 2017.
Scor prend acte du retrait de Sompo
Le réassureur français a pris acte de l’annonce faite vendredi par le groupe japonais Sompo de ne pas mettre en oeuvre son projet annoncé le 6 mars 2015. Celui-ci prévoyait de monter à 15% du capital de Scor, après l’acquisition d’une première tranche représentant 8,1% des droits de vote. «Cette décision ne résulte pas d’une révision par Sompo des perspectives financières et commerciales de Scor, assure dans un communiqué la compagnie présidée par Denis Kessler.
La BCE donne son feu vert à l’offre d’Oddo sur BHF
La Banque Centrale Européenne a donné son accord à Oddo & Cie pour poursuivre sa contre-offre sur le groupe BHF Kleinwort Benson. «Cet accord est conditionné à la réalisation par le groupe Oddo & Cie d’une augmentation de capital de 100 millions d’euros et au fait que le groupe intègre le fonds de garantie des dépôts allemands», souligne un communiqué publié vendredi par la banque française.
KBC va rembourser ses dernières aides publiques
Le groupe financier belge a annoncé vendredi qu’il aura remboursé à la fin de l’année la totalité des aides publiques reçues pendant la crise financière de 2008-2009. KBC a reçu 7 milliards d’euros de fonds publics et en a déjà remboursé 5 milliards. Les 2 milliards d’euros résiduels sont assortis d’une pénalité de 50%. Après cette transaction, le ratio de fonds propres durs (common equity tier 1) restera supérieur de 3,4 points au minimum requis de 10,25%, fait savoir le groupe.
StanChart boucle avec succès son augmentation de capital
Avec 3,4 milliards de livres levés, la banque britannique va se concentrer sur le redressement de sa rentabilité.
UniCredit a peu de marge de manœuvre face aux exigences de la BCE
Les banques italiennes sont les premières à dévoiler les ratios de solvabilité minimale réclamés par le régulateur de la zone euro.
La BoE détaille ses exigences d’absorption des pertes
Les exigences issues de la régulation européenne devraient être compatibles avec celles définies au niveau international pour les banques systémiques.
La justice autorise Lloyds à rembourser 4,5 milliards d’euros de titres «CoCo»
La décision, qui fera économiser 456 millions d’euros à la banque chaque année, pénalise les porteurs, principalement des particuliers.
MetLife est déçu par les performances du private equity
Le premier groupe d’assurance-vie américain a indiqué lors d’une conférence téléphonique vendredi soir que le produit de ses placements à revenu variable «serait inférieur aux attentes au quatrième trimestre» et qu’il ressortirait légèrement en dessous de la fourchette de 1,3 à 1,7 milliard de dollars (de 1,2 à 1,55 milliard d’euros) prévue sur l’ensemble de l’exercice 2015, en raison des performances médiocres de ses investissements dans les fonds d’arbitrage et le private equity.
Scor prend acte du retrait de Sompo
Le réassureur français a pris acte de l’annonce faite aujourd’hui par le groupe japonais Sompo de ne pas mettre en oeuvre son projet annoncé le 6 mars 2015. Celui-ci prévoyait de monter à 15% du capital de Scor, après l’acquisition d’une première tranche représentant 8,1% des droits de vote. Révélé par le Nikkei, le retrait de Sompo a pesé jeudi sur l’action Scor. «Cette décision ne résulte pas d’une révision par Sompo des perspectives financières et commerciales de Scor, assure dans un communiqué la compagnie présidée par Denis Kessler. Sompo est un client important apprécié par Scor qui attache une importance particulière à la pérennité de la relation commerciale entre les deux sociétés».
Bruxelles lance une consultation sur les services financiers de détail
Pendant les trois prochains mois, la Commission européenne procèdera à une consultation sur les moyens de renforcer le marché européen des services financiers de détail. L’objectif est de trouver un système qui fonctionne pour tous les consommateurs de l’Union européenne (UE), qui leur donne accès aux meilleures offres de services financiers, c’est-à-dire à des produits mieux adaptés à leurs besoins, à un plus grand choix et à des prix plus compétitifs. Il s’agit bien d’examiner les services financiers du point de vue des consommateurs européens, et ce dans le but d’améliorer la concurrence, la transparence et le choix. La consultation porte sur le marché de détail, dans toute l’Europe, des produits tels que les assurances, les crédits hypothécaires, les prêts, les paiements et les comptes bancaires. L’objectif sera de recenser les obstacles injustifiés rencontrés par les consommateurs lorsqu’ils souhaitent utiliser ces services par-delà les frontières, et de trouver des réponses quant à la meilleure manière d’éliminer ces obstacles. Le but de la Commission est de permettre aux entreprises qui le souhaitent de proposer plus facilement des produits financiers de détail dans d’autres États membres de l’UE, et partant d’offrir aux consommateurs un accès à une gamme de produits beaucoup plus large. Les citoyens devraient aussi être en mesure d’emporter ces produits avec eux s’ils s’installent dans un autre pays de l’Union pour y travailler, étudier ou prendre leur retraite. «Les produits financiers comme les comptes bancaires, les crédits hypothécaires et les assurances jouent un rôle primordial dans la vie quotidienne de millions d’Européens. Mais souvent, ceux-ci manquent les meilleures offres, ou ils paient le prix fort en raison des barrières qui subsistent sur le marché européen. Dans ce domaine, comme dans d’autres, le marché unique peut avoir des effets bénéfiques en permettant aux consommateurs de profiter d’une concurrence accrue et de faire leur choix parmi les meilleures offres en Europe», a déclaré Jonathan Hill, commissaire européen pour la stabilité financière, les services financiers et l’union des marchés des capitaux, cité dans un communiqué. Il existe parfois des raisons objectives et valables qui expliquent pourquoi les services varient, ne sont pas facturés au même prix ou ne sont pas disponibles dans d’autres États membres — par exemple parce que les coûts ou les risques sont différents. Toutefois, ces obstacles peuvent également poser des problèmes pratiques, y compris pour les 13,6 millions de citoyens de l’Union résidant dans un autre État membre que le leur. Concrètement, cela signifie que de nombreux Européens ne jouissent peut-être pas de la plus large gamme de produits ou qu’ils paient le prix fort. Il en découle aussi que les prestataires de services financiers ont des difficultés à se développer et à offrir leurs services sur un marché plus vaste, compte tenu de la complexité ou du surcoût des opérations transfrontières. Seulement 3% des consommateurs se sont procuré un produit bancaire comme une carte de crédit, un compte courant ou un prêt hypothécaire, dans un autre État membre de l’UE que le leur; au sein de la zone euro, les prêts transfrontières représentent moins de 1% du total des prêts. Tous les consommateurs et entreprises ne souhaitent pas se procurer ou vendre ce type de produits dans plusieurs pays. L’objectif de la consultation est de vérifier que les consommateurs qui souhaitent acheter des services financiers dans un autre pays sont en mesure de le faire, en bénéficiant d’une protection et de normes de sécurité suffisantes. La consultation tient également compte de l’impact qu’ont les technologies numériques sur le marché. Les services numériques tels que les services bancaires en ligne, les prêts entre particuliers (peer-to-peer) ou les comparateurs des prix présentent de nombreux avantages pour les prestataires et les consommateurs, mais ils peuvent aussi poser des problèmes de réglementation et de protection des consommateurs.
L'Alfi publie des recommandations sur le swing pricing
L’Association luxembourgeoise des fonds d’investissement (Alfi) a publié le 10 décembre la troisième édition de ses recommandations sur le swing pricing, cette technique remise au goût du jour par les problèmes de liquidité et qui a pour objectif de réduire l’effet de dilution lié par exemple à des rachats importants dans un fonds qui contraignent son gestionnaire à vendre les actifs sous-jacents du fonds. La nouvelle mouture des recommandations réaffirme les principes clés du swing pricing, prend en compte les dernières évolutions et fournit des éclaircissements sur un certain nombre de points techniques, concernant par exemple le calcul du «swing factor». Au-delà du fonctionnement de cette technique, l’objectif du document actualisé est d'évaluer à la fois ses avantages et ses limitations. L’Alfi souligne toutefois que le document n’a pas pour objectif de considérer les avantages et les inconvénients par rapport à d’autres méthodes de traitement de la dilution et il n’est pas dans l’intention de l’association de recommander le swing pricing, ou une autre méthode, comme une norme de référence pour le secteur de la gestion d’actifs. Le swing pricing est une méthode moderne de calcul, utilisée par les sociétés de gestion, afin de déterminer la valeur d’inventaire nette de leurs fonds de placement. Le swing pricing permet aux fonds de placement de régler les frais de transaction journaliers découlant de la souscription et des rachats par les investisseurs entrants et sortants. Le swing pricing a pour objectif de réduire l’effet de dilution engendré lorsque, par exemple, des rachats importants dans un fonds contraignent son gestionnaire à vendre les actifs sous-jacents du fonds. Ces ventes d’actifs générent des frais des transactions et des taxes, également importants, qui impactent la valeur du fonds ainsi que tous ses investisseurs.
Standard Chartered boucle son augmentation de capital
La banque britannique Standard Chartered a annoncé l’émission de 705 millions d’actions nouvelles à l’occasion de son augmentation de capital, annoncée le 3 novembre, soit un taux d’acceptation de 96,8%. «Le nombre d’actions ordinaires nouvelles (…) inclut les titres auxquels Temasek a droit en tant qu’investisseur qualifié», précise Standard Chartered. Le groupe a émis les titres à 465 pence, soit un montant global d’environ 3,3 milliards de livres (4,5 milliards d’euros).
Les banques britanniques mettront en place le MREL d’ici à 2020
Les banques britanniques auront jusqu’en 2020 pour se doter d’un matelas supplémentaire de fonds propres, l’exigence minimale de fonds propres et passifs exigibles (MREL) imposée par l’Union européenne. La Banque d’Angleterre a publié vendredi une consultation en ce sens. La BoE estime que le déficit net de MREL est actuellement de 26 milliards de livres (36 milliards d’euros) pour les grandes banques britanniques, un déficit équivalant à un coût de 1,4 milliard de livres par an. Les banques seront informées au deuxième trimestre 2016 du montant indicatif qu’elles devront détenir d’ici à janvier 2020. A la différence du TLAC adopté par les pays du G20 en novembre et qui concerne les banques systémiques mondiales, le MREL est censé s’appliquer à tous les établissements de crédit en Europe, quelle que soit leur taille.
UniCredit dépasse de peu les exigences de capital de la BCE
La Banque centrale européenne a assigné à UniCredit un ratio de fonds propres minimum tout juste inférieur à son niveau de solvabilité actuel. La première banque italienne devra respecter un ratio Tier 1 minimum de 9,75 % en 2016, auquel s’ajute un coussin supplémentaire de 25 points de base lié à son caractère d’établissement systémique, soit un total de 10%. UniCredit atteignait 10,4% à fin septembre, ce qui pourrait accroître la pression des investisseurs pour un renforcement de sa solidité financière.
La BCE donne son feu vert à l’offre d’Oddo sur BHF
La Banque Centrale Européenne a donné son accord à Oddo & Cie pour poursuivre sa contre-offre sur le groupe BHF Kleinwort Benson. «Cet accord est conditionné à la réalisation par le groupe Oddo & Cie d’une augmentation de capital de 100 millions d’euros et au fait que le groupe intègre le fonds de garantie des dépôts allemands», souligne un communiqué de la banque française.
KBC va rembourser ses dernières aides publiques
Le groupe financier belge a annoncé vendredi qu’il aura remboursé à la fin de l’année la totalité des aides publiques reçues pendant la crise financière de 2008-2009. KBC a reçu 7 milliards d’euros de fonds publics et en a déjà remboursé 5 milliards. Les 2 milliards d’euros résiduels sont assortis d’une pénalité de 50%. Après cette transaction, le ratio de fonds propres durs (common equity tier 1) restera supérieur de 3,4 points au minimum requis de 10,25%, fait savoir le groupe.
Oddo passe une étape vers le rachat de BHF
Les autorités réglementaires bancaires du Royaume-Uni, la FCA (Financial Conduct Authority) et la PRA (Prudential Regulation Authority), ont donné leur accord au projet de contre-offre publique d’achat d’Oddo & Cie sur BHF Kleinwort Benson, a indiqué la banque française. Le groupe a déjà obtenu le feu vert des autorités réglementaires de Jersey, Guernesey et de l’Irlande, tandis que les demandes d’accord auprès de la BCE, de la BaFin, du fonds de garantie des dépôts allemands et du CSSF au Luxembourg restent en cours. Par ailleurs, les actionnaires d’Oddo, en majorité la famille et les collaborateurs, ont voté à l’unanimité l’autorisation pour une augmentation de capital d’un montant maximal de 100 millions d’euros afin de financer l’offre.
La Société Générale obtient l’aval des syndicats pour restructurer son réseau
Les syndicats SNB et CFTC de la Société Générale devraient signer l’accord relatif au projet d’accompagnement des salariés de la banque dans le cadre de la restructuration du réseau France, prévue d’ici à 2020. Les deux syndicats sont majoritaires. En revanche, FO a décidé de ne pas signer, estimant que l’accord «laisserait supposer ou présager qu’il pourrait y avoir des licenciements pour d’autres raisons» que le motif économique. La CFDT est également contre, tandis que la CGT réserve sa décision.
AIG, mis sous pression par Carl Icahn, remanie sa direction
Quatre des principaux dirigeants de l’assureur américain vont quitter l’entreprise, dont le directeur financier, David Herzog, qui sera remplacé, une fois les comptes annuels clôturés, par l’actuel directeur du risque, Sid Sankaran. Les autres dirigeants sur le départ sont John Doyle, le directeur des activités d’assurance dommages, celui des activités Asie-Pacifique, Jose Hernandez, et le vice-président chargé des indemnisations et des opérations, Eric Martinez.
Bruxelles relance le dossier des services financiers de détail
La Commission européenne, qui a publié hier un livre vert, compte sur la numérisation pour ouvrir les marchés nationaux à plus de concurrence.