Au terme d’une étude portant sur 171 fonds d’investissement responsable et durable (IRD) pour les deux ans au 31 octobre, Altedia Investment Consulting constate que les fonds Best in Class réalisent des performances relatives en ligne avec les indices de marché et les fonds non IRD. Les fonds Best in Class ne pratiquant pas l"exclusion enregistrent de meilleures performances relatives que ceux couplant les deux approches. L"écart est de 1.5% sur 2 ans.En ce qui concerne les fonds thématiques, ils réalisent des performances en ligne ou supérieures à celles des indices de marché : -1% pour l"ensemble de la catégorie, avec des disparités importantes. Les fonds thématiques combinant des aspects extra-financiers à leur sélection financière réalisent des meilleures performances relatives que ceux qui investissent sans tenir compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), en particulier en phase de baisse des marchés : 2.8% d"écart sur un an, précise Altedia IC

Easy ETF Low Carbone 100 Europe classe les sociétés #clean# et profitables.Alors que Barack Obama souhaite relancer le processus de Kyoto, BNP Paribas AM (BNPP AM) compte sur l"essor du thème du contrôle du carbone auprès des investisseurs. La société de gestion française a ainsi lancé Easy ETF Low Carbone 100 Europe, le premier ETF sur le thème du contrôle des émissions de carbone, qui est coté depuis le 4 novembre. Rappelons que la gamme EsasyETF, qui compte une soixantaine de fonds, est co-gérée par BNPP AM et Axa Investment managers.#Cet indice (Low Carbon 100 Europe) comprend cent entreprises parmi les 300 larges cap européennes cotées en Bourse, sélectionnées sur la base de leurs bonnes performances d'émission de gaz carbonique par unité de chiffre d"affaires (soit 40 pct de moins que les entreprises de secteurs équivalents)#, indique Danièle Thomé-Adet, responsable du développement indiciel chez BNP Paribas AM et co-responsable de la plate-forme Easy ETF. Easy ETF Low Carbone 100 Europe n"est donc pas un indice de matières premières, mais un fonds actions UCITS III, destiné à combiner performances et respect du contrôle des émissions de carbone. La clientèle visée est celle d"investisseurs recherchant dans une poche éthique un indice global #gaz carbonique#, sans biais sectoriel. Sont également concernés les investisseurs souhaitant un indice global gaz carbonique #procurant une certaine surperformance#.L"univers de sélection concerne les 300 plus grandes capitalisations européennes, sans biais sectoriel. Tous les secteurs étant donc concernés, la sélection des entreprises est opérée dans chacun d"entre eux selon l"approche #best in class#. Les secteurs représentés sont les biens et services de consommation (20%), la finance (20%), l"énergie (10%), les télécoms (10%), la santé (10%), les services aux collectivités (10%), l"industrie et les TIC (7%). Réuni une fois par an, un comité scientifique a la possibilité de modifier la représentation géographique ou sectorielle, mais à la marge. #Pour l"automobile et pour l"énergie, nous mesurons le contrôle de l"émission de gaz carbonique, au niveau de la production mais aussi à celui des produits finis#, précise Danièle Thomé-Adet. Les différences entre les entreprises sont significatives à l"intérieur d"un même secteur : «certaines présentent 42% d» émission de gaz carbonique moindre que d"autres, dans la même activité», indique la responsable. Le groupe britannique BG Group est le meilleur dans le secteur énergétique ; de son côté, PSA est le leader dans celui de l"industrie automobile. #Ces sociétés sont à la fois cleans et profitables : elles réalisent 4 % de surperformance par rapport à l’univers de référence des 300 large caps européennes. En effet, elles ont déjà réalisé l"effort d"investissement nécessaire et ne seront pas soumises à la pénalité en vigueur en 2009 selon Kyoto. Elles pourront même revendre du carbones credit#, estime Danièle Thomé-Adet, y voyant un des effets notables du Protocole de Kyoto.

D’une manière générale, les ETF ont perdu de l’argent l’an dernier, puisqu’ils répliquent l'évolution des marchés. Cependant, parmi les ETF d’actions, le ProShares UltraShort S&P 500, qui utilise les ventes à découvert et l’effet de levier, a affiché une performance de 61 %. Parmi les ETF obligataires, le iShares Lehman 20+ Year Treasury Bond Fund et le SPDR Lehman Long Term Treasury ETF ont gagné respectivement 34 % et 24 %, selon Morningstar.

Dans la continuité de ses prévisions de fin novembre (lire notre article du 26 novembre), Pascale Auclair, directeur général délégué aux gestions de La Française des Placements (LFP), a indiqué mardi #avoir un peu plus d’espoir pour la seconde moitié de 2009# aux Etats-Unis, ce qui n’empêchera pas le pays de connaître une récession de plusieurs trimestres puisque tous les moteurs de la croissance sont en panne. Cela posé, LFP s’attend à une #désinflation pas à une une déflation, et le point bas du cycle devrait se situer entre le T4 de 2008 et le T1 de cette année. Le #raisonnement est similaire# pour l’Europe, qui suit la même trajectoire que les Etats-Unis mais avec un peu de décalage, et avec une récession moins forte. En tout cas, ajoute Pascale Auclair, #l’inflation de second tour devient un non-sujet#.Les principales hypothèses financières de LFP portent sur un effondrement des taux cours, une pentification des courbes de taux dès l’amorce des émissions publiques cette année, une poursuite de #l’ajustement des prévisions bénéficiaires# des entreprises en 2009 et une hausse globale des taux de défaut #mais avec de fortes disparités sectorielles ou spécifiques#.Cela implique une #sélectivité drastique# des émetteurs, mais aussi de se préserver contre le manque de visibilité en optant pour des échéances #pas trop longues#. De plus, avec des taux sans risque très bas, les actifs risqués reprennent de la valeur.

Géré par Sophie Chauvellier, qui a récemment rejoint Dorval Finance en provenance d"Oddo Asset Management, Dorval Flexible Monde totalise après un peu plus de deux semaines de lancement 15 millions d"euros d"encours et réalise une performance de 1,37 %. #L"objectif patrimonial de ce fonds de fonds est de profiter du potentiel des actions internationales à moyen terme tout en préservant le capital des investisseurs#, rappelle la gérante, spécialisée dans la sélection de gérants. Pour construire son portefeuille de fonds, Sophie Chauvellier réunit le comité d"investissement de Dorval Flexible Monde composé de Louis Bert et de Stéphane Furet, respectivement président et directeur général de Dorval Finance. Ce comité analyse l"environnement macro-économique et micro-économique et suit les niveaux de valorisation sur les marchés. Suite à ces différentes analyses, la gérante choisit le taux d"exposition aux actions et au monétaire. #La gestion flexible de Dorval permet une exposition actions pouvant aller de 0 % à 100 %#, explique-t-elle.Sont ensuite définis l"exposition géographique et le choix du style et de capitalisation. #Actuellement, le fonds est exposé de manière équilibrée aux Etats-Unis et à l"Europe. Mais j"évite les émergents, encore trop risqués#, résume Sophie Chauvellier. Pour choisir les gérants et les fonds qui composeront le portefeuille, Sophie Chauvellier mise avant tout sur les valeurs sûres. #Je ne suis pas à la recherche du gérant star de demain, ni de fonds pépites. Je sélectionne des spécialistes expérimentés qui connaissent bien leur métier#, insiste-t-elle. Les principaux critères de choix sont la surperformance corrigée du risque, la régularité des performances et l"asymétrie de la performance (participation à la hausse mais résistance à la baisse des marchés). #Concernant l"analyse qualitative des gérants, je fais très attention à la qualité des équipes et au processus de gestion#, précise Sophie Chauvellier. Actuellement, Dorval Flexible Monde compte dans son portefeuille des fonds comme Centifolia de DNCA et NOAM USA Opportunities.

Selon Le Monde, Thierry Francq, actuel chef du financement de l'économie à la Direction générale du Trésor et de la politique économique (DGTPE), pourrait succéder à Gérard Rameix en tant que secrétaire général de l’Autorité des marchés financiers (AMF).

Rodolfo Lindner ayant démissionné, l’assureur National Suisse a recruté Benno Flury pour lui succéder comme chief investment officer (CIO). Il rejoindra le 1er avril. Actuellement Benno Flury est managing director et head of fixed incomme chez Swiss Re, où il est responsable du portefeuille obligataire européen et asiatique.

Qi Jin, vice-ministre chinois du Logement, a déclaré lors d"une conférence de presse que les régulateurs bancaires travaillaient sur un projet d"introduction des Reits pour stimuler le marché immobilier local, rapporte le Financial Times.

Cette année, La Française des Placements (LFP) compte manifestement porter ses efforts en matière commerciale sur les produits «crédit», où elle dispose désormais d’une gamme complète de fonds, depuis l’investment grade jusqu’au high yield en passant par les obligations convertibles et les fonds monétaires, comme le souligne Pascale Auclair, directeur général délégué aux gestions.L’un des grands arguments de vente sera l’offre à présent plus complète de fonds à échéance, une stratégie mise en ?uvre par le gestionnaire depuis 2001 et qui couvre notamment l’investment grade et les convertibles. En volume, les fonds «crédit pur» et haut rendement affichaient fin 2008 un encours de 120 millions d’euros contre 2 millions un an auparavant (plusieurs fonds ont été lancés l’an dernier), précise Nicolas Duban, directeur général délégué au développement de LFP. Les produits spécialistes des convertibles représentaient pour leur part 1.006 millions d’euros au 31 décembre contre 1.140 millions douze mois plus tôt, ce qui témoigne a priori de flux stables, compte tenu de l’effet de marché. Approche défensive L’offre de LFP se ventile sur une palette très étendue de rendements entre, par exemple, les 4,33 % à échéance pour le LFP Oasis Obligataire 2013 et quelque 18 % annuels de taux de rendement interne projetés pour le LFP Opportunity. Pour Pascale Auclair, il appartient dès lors à l’investisseur de positionner le curseur en fonction de ses besoins financiers et de son appétence pour le risque. En sachant de surcroît que ces produits sont équipés d’un dispositif visant à dissuader les souscripteurs de sortir trop précipitamment, ce qui permet de gérer plus sereinement des encours plus stables. Actuellement, sur l’investment grade, LFP pratique une gestion «buy & hold» moins active, avec un horizon court (2 à 5 ans), car l’inversion de la courbe des taux dispense d’avoir à se porter sur des échéances longues alors que le court terme est plus rémunérateur et offre une certaine visibilité. Paul Gurzal, gérant obligataire, privilégie actuellement les secteurs défensifs comme les services aux collectivités, les financières et les télécoms. Sélectivité Pour les convertibles et le high yield, Pascale Auclair insiste sur la nécessité de «sélectionner drastiquement et de gérer activement». Dans le domaine du haut rendement, «le point clé doit être l'évitement des défauts». Ce qu’explicite Denis Loubignac, de Delff Management (qui gère LFP Opportunity), en insistant sur le fait que le portefeuille ne comporte pas de lignes notées CCC ou moins, que les émetteurs doivent présenter un cash flow positif pour les deux années à venir, que les entreprises ne doivent pas avoir de «tombées» de dette (besoins de refinancement) sur cette même période et que l’activité des sociétés ne doit pas être trop cyclique. Enfin, le portefeuille est diversifié avec un maximum de 5 % par émetteur (la moitié, en pratique) et de 20 % par secteur. Pour compléter le dispositif, le gérant vise une échéance moyenne inférieure à 7 ans pour de la dette exclusivement d’entreprises de l’UE et libellée en euros, sans CDS sur la dette bancaire et sans convertibles.

Jeff Diermeier a quitté les fonctions de president and CEO du CFA Institute qu’il exerçait depuis janvier 2005. Son successeur, qui a été élu par le Board of Governors et qui a pris ses nouvelles fonctions immédiatement, est John D. Rogers. L’impétrant a été president and CEO d’Invesco Institutional et a quitté Invesco en 2007 (il y était entré en 1997) pour fonder Jade River Capital Management.

Le 19 décembre, IT Asset Management, spécialiste des actions technologiques (plus de 100 millions d’euros d’encours), a élargi son offre en lançant le fonds Clean World, ce qui lui permet d’aborder le développement durable sous l’angle des nouvelles technologies de l’environnement. Ce produit est géré par Dominique Pouliquen et Marie de Mestier (ex-NOAM).Il s’agit d’une première étape de diversification, pour IT AM, qui devrait lancer prochainement un fonds convexité. L’objectif consiste pour la société de gestion de devenir #multispécialiste# et d’aborder les autres classes d’actifs soit en titres vifs soit au travers de fonds. Cette partie du développement reposera en grande partie sur Geneviève Werner, qui a quitté Financière Centuria Asset Management (Ficam) avec le gérant Bertrand Billé et qui a acquis environ un tiers du capital d’IT AM à la faveur de la sortie de Raymond James. L’objectif d’IT AM est d’atteindre le milliard d’euros d’encours fin 2012.

Selon La Tribune, «plusieurs procédures judiciaires se mettent en place contre les principaux fonds ayant investis dans Madoff», dont les fameux Lux Alpha, géré par UBS, et Thema, géré par HSBC. Le quotidien recense une procédure menée par Deminor afin de défendre les intérêts d"investisseurs floués à hauteur d"un centaine de millions de d"euros alors que la seconde est conduite par des belges. Ces 2 procédures soulignent notamment que le dépositaire doit savoir comment sont investis les actifs, précise le quotidien financier.

The Wall Street Journal analyse les raisons pour lesquelles Tom Forester, qui possède sa société de gestion et gère un petit fonds d’actions américaines diversifiées de 60 millions de dollars, a été le seul à afficher une performance pour 2008 (0,4 %), alors qu’il y a 2.800 mutual funds dans sa catégorie. Pour l’essentiel, ce gérant atypique se focalise sur le potentiel de perte (downside). De plus, il n’a pas hésité à garder 30 % de cash quand il ne trouvait pas de bonnes affaires (il est à présent investi à 100 %) et il ne suit pas de benchmark, ce qui lui a permis de ne pas investir dans les financières. Sur cinq ans, le S&P 500 a perdu 19 %, alors que le fonds de Tom Forester affichait une performance de 11 %.

Axa Investment Managers Allemagne a annoncé mardi que Stephan Heitz a pris ses fonctions de head of Northern Europe du groupe Axa IM, comme annoncé l’an dernier (lire notre dépêche du 15 juillet 2008). Basé à Francfort, l’impétrant sera responsable des marchés allemand, autrichien, suisse, belge, luxembourgeois et néerlandais. De plus, il exercera les fonctions de CEO d’Axa Investment Managers Deutschland. Stephan Heitz était auparavant CEO de Swiss Life Asset Management (SLAM) à Zurich.

Dix jours avant d'être arrêté, Bernard Madoff avait obtenu 250 millions de dollars de Carl Shapiro, le milliardaire qui l’avait aidé au début de sa carrière en 1960, rapporte The Wall Street Journal. Le 5 décembre, Madoff avait aussi obtenu 10 millions de dollars de Martin Rosenman, président d’une fuel company du Bronx. Et juste avant Thanksgiving, Madoff a contacté deux investisseurs éminents, Langone et Holzmann, pour leur annoncer qu’il avait l’intention de lancer très rapidement un nouveau fonds de 500 millions à 1 milliard de dollars.

Millennium Management, hedge fund new yorkais de 11 milliards de dollars géré par Izzy Englander, a nommé un administrateur indépendant afin de rassurer les investisseurs après la fraude Madoff, rapporte le Financial Times. Il s"agit de GlobeOp, qui fournira une évaluation et des contrôles indépendants sur les actifs de Millennium.

Selon Les Echos, la découverte de 830 millions de dollars d’actifs liquides sur les comptes de la société de Bernard Madoff, Bernard Madoff Investment Securities (BMIS), relance le sujet de l’indemnisation des victimes, qui s"annonce longue.

Selon La Tribune, citant Century 21, la baisse des prix dans l’ancien à l'échelle nationale au second semestre 2008 a atteint ? 7,46% et un nouveau recul des prix de - 6% est attendu en 2009. «Paris, (?) a connu une baisse de 5,94 % au quatrième trimestre 2008 par rapport au troisième trimestre», précise notamment le quotidien.

Selon La Tribune, faute d"engagement de l’industrie financière pour utiliser une contrepartie centrale dans les échanges sur les dérivés de crédit, Bruxelles pourrait finalement envisager une réglementation.

Selon Le Figaro, «L"Afer, dont le contrat sert de baromètre au marché, a ainsi annoncé hier un rendement de 4,36 % pour son fonds en euros (contre 4,42 % en 2007)». Une baisse de rendement de l"ordre de 0,10% à 0,30% est donc attendue, en moyenne. Toutefois la collecte d"assurance-vie a reculé de 11 % entre janvier et novembre 2008 et les assureurs ont puisé dans leur réserve pour rapporter plus que le livret A, ajoute notamment le quotidien.

The Wall Street Journal titre sur le fait que Kenneth Lewis, chairman et CEO de Bank of America (BofA) a finalement recommandé dans une note interne qu’il ne lui soit pas versé de bonus au titre de 2008 et que cette disposition s’applique aussi aux autres dirigeants de la banque, même si toutes les personnes concernées ont travaillé extrêmement dur l’an dernier. Le journal en profite pour signaler que la banque américaine à vendu pour 2,8 milliards de dollars d’actions de China Construction Bank Corp (CCB). L’opération se serait faite à 3,92 dollars de Hong-Kong par titre, soit une décote de 12 % sur le cours de clôture. Cela permet à BofA de récupérer une parti de 7,1 milliards de dollars investis en novembre pour augmenter sa participation dans CCB.

La Federal Reserve envisage d"établir de fait un objectif d"inflation, rapporte le Financial Times, citant les minutes de sa réunion de décembre. L"idée serait de renforcer le sentiment qu’il y aura inflation et non déflation.

La China Securities Regulatory Commission (CSRC) a donné son agrément à la création de Zhong De Securities Company Limited, coentreprise entre Deutsche Bank (33,3 %) et Shanxi Securities Co. Ltd (66,7 %) dans le domaine des valeurs mobilières. Cette autorisation couvre la souscription et le placement d’actions (y compris les actions A et des titres destinés aux investisseurs étrangers) ainsi que le négoce d’obligations d’Etat et d’entreprises. D’autres activités pourraient être mises en place sous réserve des autorisations correspondantes de la CSRC, indique mardi la banque allemande.

L’enquête mensuelle de Lipper auprès des principaux gestionnaires espagnols montre que malgré la relative remontée des actions en décembre, les gérants de fonds sont 15,38 % à sous-pondérer cette classe d’actifs contre 7,69 % en décembre, tandis que la poche moyenne de cash a été augmentée à 34,05 % contre 33,79 %, rapporte Cinco Días.

Selon les milieux financiers, rapporte la Börsen-Zeitung, la Commerzbank va lancer un emprunt d’un à deux milliards d’euros avant même l’acquisition de la Dresdner Bank. Ce sera la première émission d’une banque allemande revêtue de la garantie du fonds de stabilisation des marchés financiers (Soffin) et qui porte dans ce cas sur une enveloppe de 15 milliards d’euros.

Selon Les Echos, qui reprend des informations du quotidien De Tijd, le gouvernement belge devait discuter mardi, lors d’un Conseil des ministres, d’une éventuelle indemnisation des actionnaires de Fortis, dont le cours a chuté depuis la scission et la décision de la vente à BNP Paribas des actifs belges et luxembourgeois du groupe.

Le milliardaire allemand Adolf Merckle s’est suicidé lundi en se jetant sous un train, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Il était sur le point de perdre son empire industriel (Heidelberg Cement, Ratiopharm, Phoenix Pharmahandel) à la suite entre autres de spéculations malheureuses lors du corner sur Volkswagen l’an dernier.

Selon une estimation d’Allianz Global Investors (AGI) et de la Dresdner Bank relayée par la Frankfurter Allgemeine Zeitung, l'épargne financière des ménages allemands a fondu de 110 milliards d’euros l’an dernier à 4,49 billions d’euros fin décembre. C’est la seconde contraction depuis la constitution de la République fédérale, la première ayant été constatée pour 2002. En revanche, le taux d'épargne a augmenté en 2008 à 11,4 % contre 10,8 % en 2007.

In a study of 171 sustainable and responsible investment (SRI) in the two years to 31 October, Altedia Investment Consulting concludes that Best in Class funds earn performance which is relatively in line with market indices and non-SRI funds. Best in Class funds which do not apply exclusionary filters post the best relative performances compared with funds that combine both approaches. The difference amounts to 1.5% over 2 years.Thematic funds earn performance which is in line with or superior to financial market indices: -1% for the category as a whole, with significant disparities. Thematic funds which integrate extra-financial aspects into their financial selection process earn better performance compared with those which invest without taking account of environmental, social and governance (ESG) criteria, particularly when markets are in a falling phase: the difference is 2.8% in one year, says Altedia IC.

Les Echos relays reports in the De Tijd newspaper that the Belgian government is expected to hold discussions at a meeting of the council of ministers on Tuesday over a possible reimbursement of investors in Fortis, whose shares have plummeted since the breakup of the company and the decision to sell the group’s Luxembourg and Belgian assets to BNP Paribas.