Les prêts immobiliers et à la consommation contribuent à la légère embellie. Mais les concours aux entreprises continuent à diminuer

Dans le cadre du plan d’intégration, BNP Paribas Fortis vise lacréation d’une «nouvelle banque privée» et la création de 24 nouveaux centres. On affirme même chez BNPP Fortis qu’un centre de «Wealth management» (pour une fortune minimale de 4 millions d’euros) sera installé dans les prestigieux locaux bruxellois du groupe, rue Royale.

Edmond de Rothschild Asset Management (EDRAM), qui gère actuellement environ 2 milliards d’euros en produits diversifiés (fonds et mandats) contre quelque 1,5 milliard en début d’année, a désormais retravaillé son offre en lui donnant une dimension tactique flexible. En ajoutant une portion de processus macro-économique d’allocation d’actifs à la sélection de titres, le gestionnaire satisfait à la demande de certains investisseurs retail tout en visant aussi les institutionnels qui pourraient être alléchés par des produits capables de fournir des performances relativement sécurisées, «capables de naviguer dans des environnements difficiles» mais aussi de générer des rendements sympathiques, comme le soulignent Françoise Rochette, head of balanced funds et Philippe Uzan, directeur recherche et allocation globale.La gamme ainsi complétée comporte des produits avec des profils de risques échelonnés. Le LCF Patrimoine Flexible, transofrmation du Saint-Honoré Absolu, peut évoluer entre 0 et 50 % d’actions. Il affiche environ 120 millions d’euros d’encours gérés de manière prudente et patrimoniale, avec l’ambition de battre un fonds en euros avec une approche différente, avec un horizon de 6-12 mois. Le LCF Monde Flexible (45 millions d’euros) est le pendant «actions» du Patrimoine, avec une exposition de 50-100 % aux actions, l’ambition étant d’accompagner la hausse du marché des actions et de protéger la performance. De son côté, le LCF Croissance Globale (30 millions d’euros) peut aller de 70 à 130 % d’exposition aux actions, avec un biais sur les thèmes de croissance (environnement, infrastructures).Avec l’Europe et le Tricolore Rendement Flexible, qui pèsent déjà au total 100 millions d’euros bien que lancés fin janvier, EDRAM a mis sur le marché deux fonds nourriciers de produits vedettes (Europe Rendement et Tricolore Rendement) et dont l'équipe de gestion peut piloter la couverture aux marchés actions par le biais d’instruments à terme liquides sur des indices larges, sans couvrir pour autant les secteurs ou des titres individuels. La fourchette d’exposition de ces nourriciers par rapport aux fonds maîtres peut aller de 20 à 80 %.

Jusqu’au 31 décembre 2009, Alto Invest commercialise un nouveau fonds commun de placement dans l’innovation - le FCPI Innovation Durable 3 – et un fonds d’investissement de proximité – le FIP France Développement Durable.La gestion de ces fonds se base sur une grille d’analyse conçue avec l’agence de notation EthiFinance selon une approche appelée «best in class» et des exclusions sectorielles : armement alcool, tabac, ressources naturelles non renouvelables, OGM, tests sur animaux, jeux d’argent et de hasard, activités à contenu licencieux. 60% des deux portefeuilles sont investis dans des PME de croissance françaises (innovantes pour le FCPI, régionales pour le FIP) de tous secteurs, hors exclusion, et plus particulièrement dans le recyclage des déchets, les énergies nouvelles, le traitement de l’eau, la protection des ressources non renouvelables, etc. Pour les 40% au sein du portefeuille pouvant être composés librement par le gérant, l'équipe de gestion d’Alto Invest investit dans une sélection de placements financiers diversifiés (titres monétaires, actions, obligataires, alternatifs de droit français, etc). Des OPCVM disposant du Label ISR Novethic (Caisse des Dépôts et Consignations) y figurent également. Caractéristiques FCPI Innovation Durable 3 Code ISIN : FR0010781336Frais de gestion annuels : 3,5% TTC ; Durée : 7,5 ans minimum ; FIP France Développement Durable (Ile de France, Centre, Pays de Loire et Bretagne) Code ISIN : FR0010782300Frais de gestion annuels : 3,5% TTC ; Durée : 7,5 ans minimum.

Mandarine Gestion vient de recruter Diane Bruno, jusqu’ici analyste small caps et gérante du fonds AXA L Small Caps Benelux chez Axa Investment Managers. La boutique de gestion française à confirmé à Newsmanagers les informations publiées par Citywire mardi 1er décembre. Diane Bruno rejoindra l'équipe de Joëlle Morlet Selmer, une ancienne collègue d’Axa IM recrutée l’année dernière par Mandarine Gestion. Ensemble, elles géreront le fonds Mandarine Opportunites ainsi qu’un fonds de petites et moyennes capitalisations européennes, qui devrait être lancé début janvier, indique Citywire.

BNP Paribas a dévoilé mardi matin le plan industriel de l’intégration de Fortis. Concernant le pôle Investment Solutions, qui regroupe notamment les métiers de gestion d’actifs et de banque privée, 131 millions d’euros de synergies annuelles sont prévues à partir de 2012, soit 15 % des 900 millions d’euros estimés pour l’ensemble du groupe. Ces synergies proviendront principalement «de synergies de coûts et de la combinaison des expertises de gestion», explique le groupe. En gestion d’actifs, BNP Paribas porte ses encours à 511 milliards d’euros en intégrant Fortis Investments (fusionné dans BNP Paribas Investment Partners) qui gère 163 milliards d’euros et exerce ses activités dans 34 pays. Cela permet bien entendu au groupe français de se renforcer sur les marchés belge et néerlandais, qui représentent chacun environ un quart des encours de Fortis Investments. Cela lui donne aussi une nouvelle dimension en Asie, qui constituent 10 % des encours de la société acquise et 9 % du nouvel ensemble. En termes de typologie de clientèle, BNP-Fortis gère 46 % de ses encours pour des entreprises et des investisseurs institutionnels, 41 % pour des individus et 13 % pour de la distribution externe.Côté banque privée, l’intégration de Fortis Wealth Management porte les encours de BNP Paribas à 237 milliards d’euros. Et le groupe précise qu’il «compte reproduire en Belgique le modèle interne de joint-venture qui s’est révélé un succès en France et en Italie ; En outre, BNP Paribas est désormais leader au Luxembourg avec une part de marché de 10% et a renforcé sa présence sur les centres financiers asiatiques».En tout cas, dans ces deux métiers, BNP Paribasréalise un bond avec l’acquisition de Fortis. Dans la gestion d’actifs, la banque se hisse parmi les cinq premiers en Europe. Et dans la banque privée, elle passe de la 7e à la 4e place en Europe et prend la tête de la zone euro.

Jusqu’au 19 février 2010, BNP Paribas commercialise CARDAMOME 2 et CARDAMOME 2 PEA, deux fonds à formule garantissant le capital investi à l'échéance fixée le 3 septembre 2015. La performance du fonds dépend de l’évolution d’un panier de 20 actions sélectionnées dans leur secteur pour leur niveau de risque de crédit peu élevé au sein de l’indice DJ Euro Stoxx 50.A chaque date de constatation, la performance de chaque action est fixée à 10 % si elle est positive ou nulle par rapport à l’origine, et également si elle est négative mais supérieure ou égale à la performance de l’indice DJ Euro Stoxx 50. Sinon, elle est retenue à sa valeur réelle.Chaque gain est égal à la moyenne des 20 performances ainsi retenues, sans pouvoir être négatif. Dans tous les cas, la performance est plafonnée à 50 % maximum, soit un rendement actuariel de 7,59 % Caractéristiques Cardamone 2 Code Isin : FR0010807552 Cardamone 2 PEA Code Isin : FR0010807560 (*) Jusqu’au 12 février 2010 inclus dans le cadre d’un contrat d’assurance vie ou de capitalisation des sociétés d’assurance du groupe BNP Paribas

Selon le palmarès de la gouvernance d’entreprise établi sur la base de plus d’une centaine de critères par le cabinet de conseil en matière de droits des actionnaires Ivox, la Deutsche Börse et la Deutsche Bank arrivent en tête des sociétés allemandes, mais Adidas, BASF, Bayer, la Commerzbank, Infineon, Linde, Lufthansa, MAN, Munich Re et SAP se classent également bien, rapporte la Börsen-Zeitung. En revanche, Volkswagen arrive en queue du classement.

Selon les milieux financiers, la cession par la Deutsche Bank de la BHF, filiale de Sal. Oppenheim, risque de prendre du temps, rapporte la Börsen-Zeitung. La Banque Sarasin de Bâle serait sur les rangs.

Les fonds alternatifs allemand n’ont pas convaincu en octobre. L’indice Deutscher Hedge Fund Index (DH X) d’Absolut report affiche pour octobre une perte de 1,39 %, pénalisé par les mauvaises performances des fonds alternatifs investis sur les stratégies de managed futures et market neutral. A titre de comparaison, l’indice HFRX Global Hedge Fund EUR Index accusait une perte de 0,09 %. Les fonds de hedge funds allemands ont en revanche réussi à rester dans le vert. L’indice Deutscher Hedge Fund Index (DH X) affiche une performance de 0,73 % sur le mois. Le HFRI Fund of Funds Composite Index a enregistré pour sa part une perte de 0,27 %.

Le fonds fermé VI. Dubai Fonds KG a vendu à des investisseurs allemands des participations dans la Boris Becker Business Tower, la Michael Schumacher Business Avenue et les Niki Lauda Twin Towers. Mardi, le cabinet d’avocats Göddecke de Siegburg a annoncé le dépôt d’une plainte à l’encontre de la société de gestion Alternative Capital Investment (ACI) de Gütersloh, l’une de celles qui ont commercialisé ces programmes, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung.ACI, qui a lancé sept fonds fermés axés sur Dubaï, a indiqué qu’elle a fait ralentir les chantiers et obtenu d’une majorité d’investisseurs que le paiement des dividendes soit reporté.

Le sondage biennal de Feri EuroRating Services pour 2009 fait ressortir que si les investisseurs allemands continuent de faire confiance aux maisons bien établies comme les quatre grands de la profession que sont DB Advisors (Deutsche Bank), Allianz Global Investors (AGI), Union Investment (banques populaires) et Deka (caisses d'épargne) ainsi qu'à Metzler, Néanmoins, ils accordent aussi pour l’avenir un grand potentiel de marché à de plus petites maisons parfois spécialisées, comme Universal-Investment -le spécialiste de la Master KAG et des produits blancs- et Aberdeen, ou des boutiques comme Quoniam AM ou Lupus alpha, voire Hauck & Aufhäuser.Sous l’impact de la crise, les institutionnels ont réduit leur exposition aux actions à 5,9 % de leur portefeuille contre 11,4 % en 2007, pendant que la part de l’obligataire a augmenté à 79,9 % contre 67,6 %.D’ici à fin 2012, les institutionnels prévoient d’augmenter leur allocation aux fonds de 19,7 % et celle aux placements alternatifs (matières premières, devises, hedge funds ou private equity) de 20,6 %. En revanche, ils ne prévoient d’accroître leur exposition aux fonds obligataires que de 0,2 %, tout simplement parce que beaucoup ont l’intention de reprendre la gestion obligataire en direct.L'étude complète peut être commandée auprès du 00 49 6172-9163121 ou de johannes.verheesen@feri.de

La Deutsche Bank a indiqué le 1er décembre qu’elle avait bouclé l’acquisition auprès de la Commerzbank des activités internationales de prêts de titres en agent (agency securities lending) de la Dresdner Bank.La plate-forme de prêts de titres a été intégrée dans les activités de Trust & Securities Services (TSS) au sein du pôle Global Transaction Banking de la Deutsche Bank. Dans cette nouvelle configuration, les activités rachetées entrent dans les activités locales de conservation, sous la responsabilité de Roger Harrold, responsable des Domestic Custody Services.

Mardi, la Deutsche Börse a annoncé l’admission à la négociation sur le segment XTF de sa plate-forme électronique Xetra de l’ETF de droit luxembourgeois UBS-ETF MSCI Japan I (LU0258212462). Ce fonds est prioritairement destiné aux investisseurs institutionnels et affiche une commission de gestion de 0,3 %. C’est le 542ème ETF coté à Francfort.

Avec l’Intermediate Municipal Bond Strategy Fund, Pimco (groupe Allianz Global Investors) a lancé mardi son second ETF à gestion active, après le Enhanced Short Maturity Strategy Fund (lire notre dépêche du 18 novembre). Ce produit, dont l’aconyme sur le NYSE sera MUNI, est géré par John Cummings, executive vice president et head du municipal bond desk de Pimco. Comme son nom l’indique, ce nouvel ETF sera focalisé sur les obligations municipales «de grande qualité», d'échéance intermédiaire et dont les revenus sont exemptés de l’impôt fédéral voire, dans certains cas, de l’impôt de l’Etat.

Mutual Fund Wire rapporte que, selon Bloomberg, BlackRock a notifié au California Employment Development la suppression de 89 emplois à San Francisco d’ici au 8 janvier 2010. San Francisco est la ville où se trouve le siège de Barclays Global Investors (BGI) pour les Etats-Unis.

Les quatre partenaires fondateurs de l’ancien hedge fund de Citigroup, Old Lane, dont son ancien directeur général Guru Ramakrishnan, ont lancé une société de hedge funds aux Etats-Unis, rapporte le Wall Street Journal. Basée à New York, Meru Capital Group est partie avec 300 millions de dollars de capital, dont plus de 75 millions appartenant aux fondateurs. Il s’agit de l’un des plus gros nouveaux hedge funds de l’année, précise le WSJ.

Bart Turtelboom et Karim Abdel-Motaal, de GLG Partners, remplaceront au 1er janvier Shaun Giacomo, de SGAM Singapour, comme gérants du fonds GLG Asia Pacific (68,5 millions de livres), rapporte Money Marketing.GLG est arrivé à la conclusion que ses propres ressources en matière de gestion de fonds d’actions Asie-Pacifique hors Japon rendront un meilleur service aux investisseurs. Le gestionnaire britannique a l’intention de modifier dans les mois qui viennent les objectifs et le processus d’investissement du fonds, ainsi que son profil de risque.

En 2008, les gérants italiens ont en moyenne réalisé une performance inférieure à leur indice de référence de 1,8 point, selon l’enquête sur les fonds du bureau d’études de Mediobanca citée par Il Sole – 24 Ore. Il s’agit du plus mauvais résultat depuis 2002. Les fonds obligataires sont les moins bons, avec un écart de 1,9 % par rapport au benchmark, contre 1,1 % l’an passé. La gestion des fonds de trésorerie a aussi empiré avec une sous performance de 1,7 %. Les meilleurs élèves sont les fonds actions, qui font moins bien que l’indice de seulement 1,5 point.

Fitch Ratings a relevé de M3+ à M2- la note Asset Manager de la société de gestion italienne Fimit Sgr pour ses activités d’investissement immobilier basées à Rome, et a retiré sa surveillance négative. Le relèvement de la note reflète les «progrès importants accomplis par la société, dont le renouvellement de l’organisation et des processus opérationnels, des recrutements et un remaniement au sein du management, après un changement d’actionnaires au second semestre 2008. Quant au retrait de la surveillance négative, il est lié au fait que l’enquête préliminaire du Parquet italien sur le CEO de la société n’a pas eu d’impact négatif sur l’activité.

Le fonds Parworld Environmental Opportunties «ayant connu un large succès depuis son lancement», BNP Paribas Asset Management (BNP PAM) a décidé de procéder à la fusion de ce compartiment (221 millions d’euros au 29 septembre 2009) dans la gamme Parvest afin de lui permettre une plus large commercialisation. A cet effet, le compartiment a été activé le 12 novembre 2009 au moment de cette fusion, qui s’est opérée par apport des actifs respectifs de chaque catégorie de Parworld Environmental Opportunities vers la catégorie correspondante de Parvest Environmental Opportunities (LU0406802339 pour les part C et LU0406802685 pour les parts D).Les porteurs du Parworld Environmental Opportunities ont reçu le même nombre d’actions dans Parvest Environmental Opportunities que celui qu’ils détenaient dans Parworld Environmental Opportunities et pour une valeur liquidative équivalente. Le ratio d’échange a donc été de 1 pour 1. L’historique du Parworld Environmental Opportunities (valeurs liquidatives, performance, …) est ainsi conservé et les caractéristiques de Parvest Environmental Opportunities sont maintenues identiques à celles du Parworld Environmental Opportunities.La gamme Parvest Actions IRD (Investissement Responsable et Durable) sera donc composée de deux compartiments, avec le Parvest Europe Sustainable Development qui investit dans des sociétés européennes répondant aux critères IDR (approche «best-in-class») et le Parvest Environmental Opportunities susceptible d’investir dans des titres de sociétés de tous pays et dont au moins 50% de l’activité ressortissent aux technologies de l’environnement.

Macquarie Group prépare le lancement d’un autre fonds sud coréen d’infrastructures, de 1 milliard de dollars, rapporte le Financial Times. Des personnes proches du dossier affirment que le groupe financier australien a commencé à commercialiser le produit - Macquarie Korea Opportunities Fund II - à des investisseurs institutionnels.

La recomposition de l’industrie des hedge funds n’est peut-être par terminée mais pour ceux qui ont réussi à survivre, l’environnement est très porteur. «Je vois d'énormes opportunités pour les hedge funds survivants», a indiqué le 1er décembre Jérôme Raffaldini, managing director chez Alternative and Quantitative Investments , la plate-forme de hedge funds de UBS Global Asset Management qui pèse pas loin de 40 milliards de dollars, dont 32 milliards de «single» et 7 milliards de fonds de hedge funds.Les opportunités résultent bien entendu de la moindre concurrence sur un marché où de nombreux acteurs ont disparu corps et biens. En outre, la désaffection relative des investisseurs vis-à-vis des actions est une bonne nouvelle pour les hedge funds qui voient affluer de nombreux clients institutionnels comme les fonds de pension qui ne veulent plus être aussi exposés aux actions. Résultat, les institutionnels, avant la crise moins de 50% de la clientèle des hedge funds, représentent désormais les deux tiers, voire les trois quarts de la clientèle. Les clients privés, qui étaient partis en masse, ne sont pas encore revenus. Par ailleurs, la situation financière des hedge funds s’est améliorée. «Environ 50% des hedge funds ont effacé leurs pertes», estime Jérôme Raffaldini qui indique par ailleurs que depuis le rally boursier initié en mars dernier, de nombreux hedge funds ont cédé des «parts significatives» de leurs side-pockets. Et d’ici au premier trimestre 2010, la situation devrait être revenue à la normale pour la plupart des hedge funds.Du côté des frais, la pression à la baisse sur les commissions est très forte pour les fonds de hedge funds alors que par ailleurs, les exigences supplémentaires en matière de règlementation et de transparence –les institutionnels sont très demandeurs-, constituent un nouveau centre de coûts. Les marges bénéficiaires sont donc orientées à la baisse mais «il reste de la marge», remarque Jérôme Raffaldini.

Le nombre d'émetteurs susceptibles de voir leur note revue à la hausse a augmenté de huit au mois de novembre pour totaliser 195 émetteurs dans le monde, selon une étude de Standard & Poor’s. Bien que ce chiffre soit inférieur de 34 par rapport au total d’il y a un an, le potentiel haussier s’est accru depuis septembre, date à laquelle le nombre de hausses probables a dépassé la moyenne sur douze mois pour la première fois depuis deux ans.Les émetteurs notés en catégorie «B» affichent le plus gros potentiel de révision à la hausse, représentant 18% du total des prétendants.

Comme prévu, l’acquisition de Barclays Global Investors (BGI) a bien été parachevée le 1er décembre. La nouvelle société, avec environ 3.200 milliards de dollars d’encours, conserve à la fois la raison sociale de BlackRock et la marque iShares pour les ETF. Selon la Börsen-Zeitung, le prix de 15,2 milliards de dollars est de 1,7 milliard supérieur à celui annoncé initialement à cause de la hausse du cours de l’action BlackRock entre-temps.Parallèlement, BlackRock a annoncé la nomination à son conseil d’administration de John Varley, group CEO de Barclays PLC, et de Robert E. Diamond Jr., president de Barclays PLC.

State Street Corporation a annoncé le 1er décembre l’expansion de ses capacités mondiales en matière de services dédiés aux investissements alternatifs et d’administration de fonds par un accord d’acquisition de la société Mourant International Finance Administration (MIFA) dans une transaction au comptant. Avec son siège à Jersey dans les Iles Anglo-Normandes et près de 170 milliards de dollars d’actifs administrés et environ 650 employés à Dublin, Singapour et New York, MIFA est un des premiers fournisseurs de services d’administration de fonds, en particulier pour les investissements alternatifs tels que des fonds de private equity, des fonds immobiliers et des hedge funds. L’acquisition fera de State Street le plus grand prestataire de services dédiés aux investissements alternatifs dans le monde avec 600 milliards de dollars d’actifs administrésL’acquisition permettra de renforcer la position de State Street dans le domaine des services aux actifs alternatifs internationaux. Selon les données d’une enquête du secteur les activités combinées de State Street et de MIFA se classeront au premier rang dans plusieurs catégories—services aux actifs alternatifs dans le monde; services aux investissements de private equity dans le monde; services aux actifs immobiliers dans le monde—et au second rang pour les services aux hedge funds dans le monde. Du fait de l’acquisition, State Street élargira également sa présence en Europe et en Asie et étendra ses capacités pour répondre aux besoins croissants des investisseurs en matière d’administration des actifs immobiliers.Soumise à l’autorisation des autorités de réglementation et d’autres conditions contractuelles, la conclusion de la transaction est prévue au premier trimestre 2010. State Street estime que la transaction sera légèrementrelutive dans ses résultats en 2010, exclusion faite des coûts non-récurrents.

Skandia Investment Group (SIG) vient d’attribuer un mandat de 150 millions de livres à Richard Buxton, qui dirige l'équipe «actions britanniques» chez Schroders, suite à sa décision de retirer ce mandat précédemment confié à Origin Asset Management.Le mandat couvre une partie des actions britanniques dans le UK Equity Blend Fund, le Skandia Diversified Fund de 280 millions de livres et six des fonds Spectrum qui totalisent plus de 350 millions de livres depuis leur lancement en avril 2008. L'équipe» actions britannique» de Schroders a déjà trois mandats sur des fonds SIG : Skandia Global Best Ideas Fund, Skandia UK Best Ideas Fund et Skandia Global Dynamic Equity Fund.

Dans les deux métiers de gestion d’actifs et de banque privée, BNP Paribas réalise un bond avec l’acquisition de Fortis, note la Tribune. Dans la première activité, la banque va se hisser parmi les cinq premiers en Europe, derrière Amundi AM. Et dans l’activité de banque privée, elle va passer de la 7e à la 4e place en Europe et prendre la première place de la zone euro, ajoute le quotidien.

En novembre, l’encours des fonds de valeurs mobilières commercialisés en Espagne a progressé de 557 millions ou de 0,3 % sur octobre, pour ressortir à près de 163,56 milliards d’euros. D’après l’association Inverco des sociétés de gestion, novembre aura été le cinquième mois de l’année où l’on a enregistré une augmentation des actifs sous gestion.En revanche, le secteur a accusé des remboursements nets de 156 millions d’euros contre des souscriptions nettes de 701 millions pour octobre. Inverco note néanmoins qu’il s’agit des plus faibles sorties nettes depuis le début de l’année. En septembre, les rachats nets avaient atteint 1,2 milliard d’euros.Parmi les dix premiers gestionnaires du pays, seuls Invercaixa Gestión, Bancsabadell Inversió et Ibercaja Gestión ont enregistré des souscriptions nettes en novembre, avec respectivement 151,85 millions, 127 millions et 11,31 millions d’euros. En revanche, Les deux plus fortes sorties nettes, en bonne partie dues à l’arrivée à échéance de fonds garantis, touchent BBVA Asset Management (448 millions) et Ahorro Corporación, avec 52,65 millions.

Selon l’estimation d’Ahorro Corporación, les actifs sous gestion des fonds espagnols se situent à 169,6 milliards d’euros, ce qui demeure inférieur de 3,8 % à leur niveau de fin 2008, rapporte Cinco Días. Ahorro Corporación rappelle dans sa note que le quatrième trimestre est «généralement peu propice» pour la gestion collective parce que les banques déploient traditionnellement un maximum d’efforts pour capter de l'épargne dans les assurances, des comptes de dépôt et les fonds de pension.En novembre, la performance moyenne a été de 0,3 %, ce qui porte le total depuis le début de l’année à 5,2 %, mais les fonds d’actions ont gagné en moyenne 32,7 % et les diversifiés à majorité d’actions, 10,5 %. Les hedge funds affichent une performance de 6,4 % et les fonds immobiliers ont perdu 8,1 %.