p { margin-bottom: 0.08in; } Investors have regained their appetite for risk, concentrating largely on emerging markets equities, in the expectation of a second wave of quantitative easing, according to the most recent survey by BofA Merrill Lynch of a sample of 194 management firms with USD492bn in assets between 8 and 14 October. The level of risk taken on by investors has not increased by such a large proportion since April 2009. The proportion of allocators who are heavyweight in equities has more than tripled, to a total of 27% in net, compared with 10% in September. They have also maintained underweight exposures to bonds, while only 6%, compared with 18% previously, are overweight in cash. The evolution worked largely to the advantage of emerging markets equities, in which 49% of allocators were overweight, a month on month increase of 17 percentage points. Appetite for US, European and Japanese equities remained stable, while respondents were less pessimistic about UK equities. Managers were also slightly more optimistic about the growth of the Chinese economy in the next 12 months (19% compared with 11% in September). Investors were also much more optimistic about the growth outlooks for corporate profits, as the percentage of allocators who are overweight in industrial shares increased from 4% to 15% in the space of one month. Investors would like to see businesses adopt a more aggressive investment policy, though last month many of them wanted to see them consolidate their balance sheets.

Assets at the 500 largest fund management firms worldwide increased 16% in 2009 to a total of USD62trn as of the end of the year, after they contracted by 23% in 2008. Though this was the second-largest increase in assets under management since the beginning of the data series (1996), according to the Pensions & Investments / Towers Watson World 500 Ranking, the level of assets remains below that observed at the end of 2006. In addition, Towers Watson remarks, only have of managers who posted the largest increases to their assets of the past five years say the increase is due to organic growth, while the other half did it through mergers and acquisitions.In fact, the market share for the 20 largest management firms has increased to more than 40%, compared with 38% in 2008. Of this group, asset management firms controlled by banks continue to dominate. Meanwhile, the study reveals that of the 20 largest management firms, 12 are domiciled in the United States, and 8 in Europe, of which 4 are in France (Axa, BNP Paribas, Crédit Agricole and Natixis). The market share for emerging countries has more than doubled in ten years, to 4%, while Japanese management firms have fallen to under 7%, from over 13%.The study also reveals that assets for the major passive asset management firms has steadily increased in the past ten years. As of the end of 2009, they totalled USD7.3trn, up 62% compared with USD4.5trn as of the end of 2008, largely due to the acquisition of BGI by BlackRock, which took it up to USD1.7trn in passive assets, overtaking State Street Global Advisors (SSgA) with USD1.4trn.Among the winners in recent years, P&I and Towers Watson cite BlackRock, which has grown from 41th place to 1st, BNP Paribas (33rd to 7th), Federated Investors (72nd to 42nd), Wells Fargo (51st to 23rd), Crédit Agricole (24th to 12th), Goldman Sachs (25th to 14th) and Legg Mason (37th to 18th).See the rankings of the top 20 assetmanagement firms by assets below.

Some of the world’s biggest institutional investors have joined forces with the Federal Reserve Bank of New York to try to recover losses on more than USD47bn in mortgage-backed securities issued by Countrywide Financial, bought by Bank of America, says the Financial Times. The eight investors, which include BlackRock, Pimco and MetLife, own more than 25 per cent of the voting rights on the securities.

Jersey’s fund servicing industry rose to 1,688 funds and subfunds at the end of June 2010 (1,654 funds a year ago), with total net assets of USD232.0 billion, says Lipper. Ed Moisson, Head of UKI & Cross-border Research, Lipper, said, “Confidence in the Jersey funds industry can be seen with the rise in the number of schemes being serviced there, despite the continued difficult market conditions.”The largest administrator of funds serviced in Jersey is State Street, with US$76.6 billion under administration. The largest asset classes of funds domiciled are private equity/venture capital funds (USD43.6 billion) and real estate funds (USD37.3 billion), together representing 57% of fund assets domiciled on the Island. The rise in interest in ETFs can also be seen with exchange traded commodity funds reaching assets of USD12.2bn.

p { margin-bottom: 0.08in; } US managers like Apollo, Fortress, Cerberus and Carval, specialised in distressed debt, have arrived in Spain in recent weeks, and will conclude acquisitions of distressed debt from banks and savings banks by the end of the year, Expansión reports. In total, there is a record volume of EUR102bn in distressed debt in Spain. Recovery management platforms such as Gescobro, Gesif and Lindorff are also studying the possibility of extending their activities.

p { margin-bottom: 0.08in; } The CNMV issued licenses for 74 iShares ETFs, sub-funds of three Irish Sicav funds (iShares Public Limited Company, iShares II Public Limited Company, and iShares III Public Limited Company). The products come in addition to 17 others which BlackRock had previously registered in December 2009, when the iShares brand made its debut on the Spanish market. The manager is planning to register other iShares ETFs in the next few months, with the objective of becoming the provider with the largest product range in Spain.

Amundi ETF announced on Tuesday, 19 October that it has listed 23 more ETFs on the SIX Swiss Exchange, bringing the total number of its products available on the market to 43.The new series is composed of equities and bond ETF funds, including: 12 equities ETFs: of the US market, AMUNDI ETF NASDAQ-100, AMUNDI ETF MSCI USA and AMUNDI ETF S&P 500. Investors may also opt for an ETF which aims to replicate double the daily performance of the MSCI USA index. Also among the new additions, AMUNDI ETF MSCI WORLD EX EUROPE provides exposure to the global markets outside Europe with a single transaction; AMUNDI ETF MSCI NORDIC, for its part, offers investors a way to expose themselves to positive and negative performance of nearly 80 of the largest shares on the Scandinavian market (Denmark, Finland, Norway and Sweden). In addition, 3 equities ETFs invest in the major emerging markets, AMUNDI ETF MSCI CHINA replicates the positive and negative evolution of the 50 largest Chinese companies listed in Hong Kong; AMUNDI ETF MSCI INDIA allows exposure to nearly 60 shares of the Indian market, and AMUNDI ETF MSCI EASTERN EUROPE EX RUSSIA provides a way to profit from potenail growth of about 30 major stocks of central Europe excluding Russia. 2 new sectoral ETFs are also on offer: AMUNDI ETF MSCI WORLD ENERGY and AMUNDI ETF MSCI WORLD FINANCIALS. In bonds, 6 long and short ETFs of US government bonds are being made available. The ETFs aim to replicate the positive and negative performance of the Markit iBoxx $ Treasuries® family of indices for total maturities of 1 to 10 years. The indices are composed to government bonds issued by the US Treasury, denominated in US dollars. The range includes 3 long ETFs and 3 new short ETFs, to provide inverse daily exposure to the same indices, a statement says.

p { margin-bottom: 0.08in; } BNY Mellon has announced that it has signed a memorandum of understanding with the Shanghai Stock Exchange (SSE) for a partnership which will include ETFs replicating depositary receipts indices from BNY Mellon, which will be traded on the SSE. The stock market obtains the exclusive right to list ETFs based on these indices in China.

The ratings agency Standard & Poor’s on 19 October announced that it has revised the rating of Man Group downward to BBB/A-2, from a previous BBB+/A-2, with an outlook which has moved from negative to stable.The decision follows the acquisition of GLG Partners by Man Group. The agency says that the deal, announced on 14 October, has resulted in weakened financial stability for the group, which is nonetheless expected to find an improved profile once it has completed its integration of GLG Partners.

p { margin-bottom: 0.08in; } Graham Campbell, the founder of Edinburgh Partners who left the firm in December, has been appointed CEO of Saracem Fund Managers. Campbell will acquire a significant stake in the capital of the firm, which is moving its headquarters from Glasgow to Edinburgh, Investment Week reports. Saracem will soon be extending its range with the launch of new absolute return and fixed income products.

In the three months to 30 September 2010, Jupiter experienced net inflows of GBP734m. Cumulative net inflows in the first nine months of the year were GBP1,548m. AUM increased to GBP22.2bn as at 30 September 2010, up 12% from GBP19.8bn as at 30 June 2010.Separately, Jupiter has received regulatory approval to launch a global emerging markets unit trust in the fourth quarter. It will be managed by Kathryn Langridge who joined as an emerging markets fund manager in July.

p { margin-bottom: 0.08in; } Fund Strategy reports that Royal London Asset Management (RLAM) has recruited David Billyard, head of sales at Premier Asset Management, as business development manager. Billyard will be primarily in charge of promoting retail funds on the wholesale market, and will focus on London and South-West England.

L’objectif est d’éviter l’effet contango. Mais attention aux coûts des stocks engendrés par l’achat en direct des métaux industriels

La mise en place du passeport européen s'étalerait jusqu'en 2018. Un vote au Parlement européen est attendu début novembre

Nationwide Building Society préparerait via Silverstone la vente de 1,14 milliard d’euros équivalents de RMBS avec des tranches offertes en euros et en dollars

La hausse surprise de 25 pb des taux directeurs est la première depuis décembre 2007

Avec des perspectives de croissance revues à la baisse, l’Irlande devrait avoir à réaliser entre 11 et 15 milliards d’euros d’économies d'ici à 2014

Les autorités ont relevé deux taxes afin de limiter les afflux de capitaux, en particulier à court terme. En Asie, la tendance est la même

Le régulateur américain va demander aux acteurs du marché de communiquer leurs positions, un prélude à leur limitation

Pour la première fois depuis décembre 2007 la banque centrale chinoise relève le loyer de l’argent en décidant d’une hausse de 25 points de base

Faurecia a annoncé le placement par One Equity Partners du solde de sa participation dans le capital de l'équipementier automobile, héritée d’une opération passée sur Emcon. Le fonds d’investissement affilié à JPMorgan cède son bloc de 13%, dans le cadre d’un placement accéléré auprès d’investisseurs institutionnels, pour un montant d’environ 275 millions d’euros, selon SGCIB citée par Les Echos. «Dans le cadre de cette cession, Faurecia a levé l’engagement de conservation souscrit par One Equity Partners dans le contrat d’acquisition d’Emcon Technologies signé en février 2010», a indiqué Faurecia dans un communiqué. One Equity Partners et le PDG d’Emcon, Lee Gardner, avaient déjà annoncé en mars dernier la cession de 4,8% du capital de Faurecia. One Equity était encore lié à Faurecia par un accord de conservation de sa participation résiduelle de 13% pendant 12 mois. Cet accord courait théoriquement à partir de février 2010.

Le groupe brésilien d’ingénierie Odebrecht a indiqué que sa division pétrole OOG avait bénéficié d’un investissement de 400 millions de dollars de la part du fonds souverain singapourien. OOG souhaite investir 3,5 milliards au cours des cinq prochaines années pour accompagner le dynamisme des services pétroliers au Brésil.

Guido Mantega, le ministre des Finances brésilien, a annoncé de nouvelles mesures pour endiguer l’afflux de capitaux spéculatifs à court terme dans le pays. Le taxe sur les investissements non-résidents dans l’obligataire passera de 4% à 6%, une deuxième augmentation en un mois. Le 4 octobre, le Brésil l’avait portée de 2% à 4%, sans vraiment réussir à endiguer la hausse du real, qui s’est apprécié depuis de 1,4% face au dollar. La taxe sur les dépôts pour les appels de marge sur dérivés passera elle aussi à 6%, contre 0,38% aujourd’hui, pour les non-résidents.

Pékin envisage d’abaisser de 30% en 2011 ses quotas d’exportation des terres rares, selon le China Daily. La Chine représente plus de 90% de la production mondiale de cette famille de 17 métaux rares utilisés dans de nombreuses industries de pointe (moteurs hybrides, par exemple), et n’a cessé de réduire ses exportations depuis 2005.

Les exportations allemandes pourraient s'élever à 1.000 milliards d’euros pour la première fois l’année prochaine, grâce à un fort rebond de la demande étrangère en 2010, selon les prévisions de l’association BGA des exportateurs publiées mardi. Les exportations allemandes devraient progresser d’environ 16% cette année. Elles pourraient augmenter de 7% en 2011.

La banque centrale chinoise a annoncé mardi le relèvement de 25 points de base de son taux de dépôt et de son taux de crédit, précisant que cette mesure serait effective à partir de mercredi.

L’Union Bancaire Privée (UBP) a annoncé, lundi 18 octobre, la nomination d’Yves Stein à la tête de ses activités bancaires au Luxembourg. Précédemment, l’intéressé assumait la fonction de responsable du métier Private Banking du groupe Fortis au niveau mondial. Ce n’est pas la première fois que l’UBP renforce ses effectifs en engageant un ancien de Fortis. Le 8 avril 2010, Eli Koen et Mathieu Nègre qui avaient rejoint l'établissement en tant que coresponsables des marchés actions Europe émergente, étaient tous deux issus de Fortis Investments. Richard Wohanka, CEO de la gestion d’actifs et de la gestion alternative du groupe suisse est lui même un transfuge de l'établissement tombé dans l’escarcelle de BNP Paribas.Selon plusieurs sources concordantes, d’autres cadres devraient encore suivre très prochainement ce parcours....

Amundi a annoncé, lundi 18 octobre, le lancement d’Amundi Funds Multimanagers Long/Short Equity au sein de sa sicav luxembourgeoise Amundi Funds. Le compartiment, géré par Amundi Alternative Investments, investit dans des fonds UCITS III mettant en oeuvre des stratégies « Long/Short » et/ou d’arbitrage d’actions, ainsi que de gestion de la volatilité. Amundi Funds Multimanagers Long/Short Equity a pour objectif d’offrir une performance absolue d’Eonia + 5% par an tout en affichant un objectif de volatilité annualisée ex-post en deçà de 8%. Il offre une liquidité hebdomadaire.La gestion du compartiment se déroule en 3 étapes. La première correspond à une analyse et une sélection de fonds et due diligence ; la seconde correspond à la construction et la gestion du portefeuille, via une approche «top-down» intégrant le scénario et les perspectives définies par les économistes et les stratégistes d’Amundi. Le portefeuille est ensuite optimisé en ajustant les différentes allocations en fonction des vues de marché du comité d’investissement et des contraintes prédéfinies du portefeuille. Enfin, la troisième étape correspond à la protection du portefeuille contre les risques extrêmes. Pendant les périodes de stress de marché notamment, le gérant peut choisir d’allouer 10 % des actifs du compartiment à des fonds spécialisés sur des stratégies de gestion sur la volatilité. Caractéristiques ::Codes ISIN :Classe (I) : Capitalisation: LU0487547670 /Distribution: LU0487547753 Capitalisation: LU0487547241 /Distribution: LU0487547324 (version en $)Classe S* (S) Capitalisation: LU0487547837 Commission de souscription maximale : 4,5 % (I) /2,5 % (en $) / 3 % (S)Frais de gestion direct annuel max : 1,3 % (I) / 0,99 % (en $) /1,5 % (S) Commission de surperformance : 20 % au dessus d’Eonia + % déduits des commissions applicables à chaque classe Commission de conversion maximale : 1 %Objectif de gestion : Eonia + 5 % diminué des frais de gestion applicables à chaque classe Souscription initiale minimale : Néant (I)/500 000 $ /Néant (S)

Axa Real Estate vient de nommer Laurent Vouin en tant que responsable des fonds opportunistes. Basé à Paris, il travaillera sous la direction de Dennis Lopez, directeur des investissements global de la société de gestion. Laurent Vouin avait rejoint Axa Real Estate en 2002 et était précédemment responsable de la gestion d’actifs en France.

Somangest passe à l’offensive. Plutôt adepte du «vivons heureux vivons cachés», la maison qui s’enorgueillit d'être indépendante et d’avoir reçu en 1991, de la Commission des Opérations de Bourse, le premier agrément de société de gestion de portefeuille dans le cadre de mandats de gestion, négocie actuellement un virage important. La société qui dispose de 400 millions d’euros sous gestion se préoccupe de sa croissance et veut à brève échéance séduire de nouveaux investisseurs privés et institutionnels. Pour justifier ce virage, Patrice Pailloux, le président directeur général, explique que la crise a profondément changé la vision des investisseurs. «Nous nous sommes aperçus que les particuliers comme les institutionnels ont perdu leurs repères», précise-t-il. «L’image de la finance a été passablement écornée, y compris, ce qui est plutôt injuste, celle de la gestion d’actifs.» Dans ce contexte, Patrice Pailloux en est convaincu, des petites sociétés de gestion comme la sienne, proches de ses clients et soumises à une pression moindre en termes de rentabilité que les grandes sociétés de gestion, bénéficient d’une période favorable. Autre argument avancé : la réglementation impose désormais des coûts importants qui réduisent les marges des sociétés de gestion. «Ces coûts n’ont pas été répercutés sur notre clientèle», note Patrice Pailloux, «mais elle nous conduit à nous développer ". Somangest s’est renforcé en conséquence cette année. Au poste de directeur général adjoint et gérant de portefeuilles au sein du département de la gestion privée, elle vient de recruter Olivier Flornoy, un ancien de Quilvest & Associés. Pour approcher les institutionnels, Jean-François Carour – également un ancien de Quilvest - est venu renforcer la direction en qualité de directeur général adjoint en charge du développement de la gestion institutionnelle. Enfin, toujours en 2010, Philippe Leprince est venu de la Caisse de Congés Payés du Bâtiment de Paris pour assurer le développement commercial institutionnel. Dans un premier temps, Somangest met d’ailleurs le cap sur type d’institutionnels, au nombre de trente trois en France, avant de se porter vers les caisses de retraite, les groupes de protection sociale, etc., quelle que soit leur taille. Pour Jean-François Carour, il existe un vaste mouvement de consolidation dans l’univers des investisseurs institutionnels. Leurs règles de placements évoluent et la mise en place de Solvency 2 va renforcer sans doute encore les regroupements. «Il convient non pas de subir mais de profiter de ce mouvement pour nous intégrer dans la réorganisation des portefeuilles de ces institutionnels», expose le dirigeant. «Et nous avons plusieurs cordes à notre arc, via les problématiques de ré-allocation des portefeuilles de ces institutions, de contrats retraite ou encore d'épargne salariale. Cette dernière activité va s’ouvrir à des petits indépendants comme nous et nous comptons à terme étudier cet accès aux entreprises.» Reste une pierre d’achoppement : Somangest ne dispose que d’une gamme de quatre fonds dont l’encours pour le plus important d’entre eux n’excède pas les quarante cinq millions d’euros. Pour autant, les dirigeants ne craignent pas de rebuter les investisseurs soucieux de leur ratio d’emprise sur les fonds. «Avec la crise, les montants ont été divisés par deux», rappelle Jean-François Carour, «et dès lors que le niveau de risques est respecté, les règles peuvent être assouplies. En outre, insiste-t-il, nos ambitions restent au départ modestes : il suffit que des institutionnels investissent deux ou trois millions d’euros pour que nous puissions faire la preuve de la qualité de notre gestion et de la qualité notre suivi.» Ensuite, Somangest parie sur un effet «boule de neige». Avec, néanmoins des objectifs précis de collecte, puisque la société compte atteindre un premier pallier à 100 millions d’euros d’encours fin 2010 pour ses fonds – à raison de 30 à 40 millions pour chaque OPCVM ce qui est le cas actuellement pour un seul fonds de la gamme - puis un nouveau pallier à 200 millions fin 2011. Cela étant, précise Patrice Pailloux, l’important est de mener une stratégie de conquête avec un horizon d’au moins cinq ans.Avec quels produits la société de gestion compte-t-elle séduire ? Actuellement, la gamme se compose de trois fonds à la gestion flexible – via l’utilisation de couvertures – et un fonds Long/short Europe. Dans le détail, le fonds «vedette», Sominter, est investi en actions internationales ; Paraction est un fonds «peable», investi sur l’Europe, et Somactiv, un autre fonds «flexible» européen. Quant à l’OPCVM «long/short», il a pour objectif d’offrir une performance supérieure à celle l’Eonia Capitalisé, via «une stratégie d’achat et de vente d’actions européennes, associées à une gestion prudente de l’exposition au risque actions.» Dans tous les cas, la gestion de Somangest résulte avant tout d’une approche de «stock-picking». Un atout pour Patrice Pailloux, convaincu que «le benchmark en tant que tel est mort» et que les investisseurs institutionnels auront sans doute recours à des ETF mais ne pourront faire l’impasse sur la gestion de conviction et la proximité avec les sociétés de gestion.» Conscients que la maison doit se donner les moyens de ses ambitions, ses dirigeants comptent naturellement poursuivre son développement au cours des prochains mois. Dans différents domaines. En matière de produits tout d’abord, le président de la société de gestion compte élargir sa gamme en lançant deux fonds supplémentaires. L’un à thème investi sur l’Europe se focalisant sur les sociétés entrepreneuriales. L’autre investi sur des marchés émergents, avec probablement un focus sur l’Afrique. Logiquement, Somangest compte aussi renforcer son équipe commerciale, en recrutant une personne pour développer la clientèle de la gestion privée, l’autre pour renforcer l'équipe de gestion. Enfin, toujours dans l’idée d’accroître les encours, la société compte s’attirer les services d’un «third party marketer» (sociétés de tierce partie marketing), y compris pour un développement à l’international. Dans ce cadre, la société de gestion participe également au championnat d’amLeague (cf. Newsmanagers du 6 octobre 2010), dont l’objectif est d’établir un classement entre sociétés de gestion à partir de portefeuilles investis en actions européennes et de la zone euro.