Muzinich & Co on 4 October announced the release in France of a long/short strategy high yield corporate bond fund, the LongShortCreditYield, launched on 19 June 2012, which has recently received a license from the French financial market authority, the Autorité des marchés financiers (AMF). The LongShortCreditYield fund invests primarily in high yeld corporate bonds, and follows a long/short strategy. The sub-fund has a long bias. It is the 7th sub-fund of the UCITS IV-compliant unit trust Muzinich Funds, licensed in several countries, including France. The Long/Short High Yield Corporate Credit strategy, which has been applied for eight years as mandate managed by Muzinich & Co, has since its inception generated higher returns than the MuzinichAmericayield fund, which invests primarily in bond issues in US dollars with a BB/B rating. Like the mandate, the objective of the LongShortCreditYield fund is to maximise returns, regardless of market conditions, by combining in a single portfolio high yield bonds, short strtegies and arbitrage. The strategy is based on four key areas: long positions on high yield bonds with a neutral maturity of 3 to 4 years, bonds with short maturities, short positions, and arbitrage. The choice of allocation will be based on the conviction of the management team within a range preset in a rigorous control and risk management procedure. Gross exposure will vary between 100% and 200% of assets, depending on market conditions, with maximal leverage of 100%. The LongShortCreditYield fund is managed within the constraints applicable to UCITS products. For management it may use a total return swap (TRS) as well as credit default swaps (CDS), which are thus subject to counterparty risks. Assets in the LongShortCreditYield fund currently total USD50m. Major characteristics of the fund Legal format: Sub-fund of the UCITS-compliant Irish trust Muzinich Funds, licensed in France Benchmark currency: USD – capitalisation shares in euros and USD are available Hedge Euro Accumulation Units : Isin IE00B85Q587 Hedge USD Accumulation Units : Isin IE00B85QD60 Liquidity: Weekly, with 7 working day advance notice for redemptions Management fees 1% + 10% of outperformance, with high watermark

Falcon Private Bank is developing its activities in London. The Zurich-based wealth management firm controlled by the Emirate of Abu Dhabi has acquired the affiliate Clariden Leu (Europe), based in the British capital, from Credit Suisse. The sale price has not been disclosed. Formerly Clariden Leu Asset Management UK, the London-based firm as of the end of August had assets under management of CHF2bn. The bank, which is active in wealth management in the ultra-high net worth client category, has 37 employees, including 22 financial advisers and 10 investment professionals. The sale marks one of the final steps in the integration of the Zurich-based Clariden Leu establishment into Credit Suisse. As part of that process, which is expected to be completed this year, the second-largest Swiss bank has already sold the business unit of Clariden Ley dedicated to investment products associated with insurance policies, in March this year, to its rival, Liechtenstein-based LGT group. Clariden Leu is one of the largest private banks in Switzerland.. It was born of a merger in 2007 between five wealth management units of Credit Suisse: Clariden, the Lu bank, Bank Hofmann, Banca de Gestione Patrimoniale, and Credit Suisse Fides.

Banque Privée Edmond de Rothschild SA announces today that its subsidiary in Lugano, Banca Privata Edmond de Rothschild Lugano SA, has submitted a binding offer to the shareholders of Sella Bank AG, Lugano, for the acquisition of its entire share capital. This offer has been accepted. Negotiations will begin within the next few days to enter into a sales agreement that will be submitted to the Swiss financial regulator for approval.

In June, Lloyds TSB Private Banking moved its back office (300 people) from Axacias to Eysins, also in Switzerland. “Switzerland remains very important for Lloyds,” says Russell Galley. “The investment we are making in Eysins is the proof of that.” For the bank, which particularly tragets British expatriates and anglophile clients, the country has the advantage of being close to London. In relation to the declared end of banking confidentiality, Galley feels that it makes the strengths of the Swiss market its history, expertise and knowledge, he explains, and not banking confidentiality. Although several branch offices have been closed in recent months, particularly in South America, and assets have decreased from GBP14.3bn to GBP12.1bn between June 2011 and June 2012, Galley promises that the bank “has no intention to sell its Swiss entity.”

The 1004th ETF listed on the XTF segment of the Xetra electronic platform from Deutsche Börse (this number had previously been reached on 22 August) is the SPDR S&P 500 Low Volatility ETF from State Street Global Advisors (SsgA). It is an equity fund, which tracks an index that replicates the evolution of 100 companies of the S&P 500 with the lowest volatility.CharacteristicsName: SPDR S&P 500 Low Volatility ETFISIN code: IE00B802KR88Benchmark: S&P 500 Low Volatility IndexTER: 0.35%

With the Hamburg-based family office Honestas Finanzmanagement, the Frankfurt-based asset management firm Universal-Investment has launched a mandate fund, FO Vermögensverwalterfonds, which offers retail clients a wrapper managed by the best independent financial managers, under financial conditions which had previously been reserved for institutional clients. The selection of managers is made by a systematic process developed by Honestas.The first two management firms in the portfolio are Aramea Asset Management for a bond mandate (corporates, high yield, subordinated or convertible bonds) and Flossbach von Storch (equities and precious metals).CharacteristicsName: FO VermögensverwalterfondsISIN code: DE000A1JZLG8 Front-end fee: Maximum 5%Management commission: currently 1.4%Performance commission: 10% of performance exceeding a hurdle rate of 4%, with high watermark

In line with its niche strategy, Axiom Alternative Investments on 4 October unveiled its new investment vehicle, Axiom CEF UCITS, an absolute return fund which will be the fist arbitrage fund of closed-end funds (CEFs) to comply with UCITS IV regulations. The 100% market neutral fund aims to trade on undervaluations (or premiums) in the net asset value of closed-end funds, and offers weekly liquidity. The fund invests solely in liquid CEFs, and has a performance objective of 8% (after fees), with low volatility (5%). It has a track record of more than 13 years, including 12 years of gains. The fund earns its returns from volatility in undervaluations (or premiums), without respect to their absolute levels. Each position is systematically and individually hedged via futures, ETFs, equities, and forex. The fund will be managed by Sean Hurst and John McCulloch, who joined Axiom Alternative Investments in March 2012 to develop and manage the CEF volatility arbitrage activity, and who have more than 15 years of experience in this segment. The fund’s capacity is about EUR100m. Major characteristics of the fund ISIN code: FR0011220326 Currency: EUR Legal format: French-registered common investment fund (FCP) AMF classification: Diversified Date of creation: 1 August, 2012 Management fee: Maximum 2% including all taxes Outperformance fee: 20%, including all taxes, of performance exceeding a mutual performance of +3% Front-end fee: maximum 1% Early withdrawal penalty: none Valuation: Weekly Date of settlement: 3 days after

IndexIQ on 4 October launched a hedge fund ETF, the IQ Hedge Market Neutral Tracker ETF. The ETF will offer exposure to the performance of market neutral hedge funds.

With the iShares Global Government AAA-AA Capped Bond fund (acronym SAAA), iShares on 3 October launched its twelfth ETF in Europe. It is a fund of government bonds with top ratings, which was admitted to trading on the London Stock Exchange (LSE) on 4 October, and which invests in fixed-rate bonds in local currencies issued by governments of developed countries worldwide rated at least AA3 by Fitch, Moody’s or S&P. It is an Irish-registered physical replication product, and the portfolio may not invest more than 20% in any single country. The index replicated includes 19 countries and 14 currencies.CharateristicsName: iShares Global Government AAA-AA Capped BondISIN code: IE00B87G8S03TER: 0.20%

Selon nos informations, April a retenu un nouveau sous jacent, en l’occurence un fonds long short actions dans le cadre d’un OPCVM dédié sur les actions dont la gestion est assurée par la BFT, et conseillé par Morningstar. BDL Capital Management sera le gérant du fonds long short equity au format UCITS, géré de manière discrétionnaire.

Guillaume Chatelet, directeur financier, technique et des risques de MutRé dans un article paru dans Option Finance numéro 1186 : Pour les placements monétaires, nous investissons essentiellement dans des fonds de trésorerie classique avec également lorsque nous le jugeons pertinent une poche en trésorerie dynamique. Nous faisons appel pour cette activité à nos banquiers habituels, même si nos gérants utilisent aussi des fonds de trésorerie dans leurs mandats afin de répondre éventuellement à de fortes exigences de liquidités de notre part. En ce qui concerne l’immobilier, à fin 2011, MutRé avait très peu d’actifs mais avait déjà engagé une réflexion pour investir dans cette classe d’actifs. En mars 2012, nous avons décidé de lancer notre processus de sélection de fonds immobiliers dans lesquels nous souhaitons investir et avons déjà acquis certains actifs. Pour rappel, MutRé gère 250 millions d’euros d’actifs financiers dont 120 millions au titre de nos fonds propres. A la fin juillet 2012, l’allocation d’actifs se répartissait entre 69% d’obligations, 11% de convertibles, 7% d’actions, 4% d’immobilier et 9% de cash. Les investissements en actions et en obligations sont confiés à OFI Mandat. Par contre, MutRé gère en interne les investissements en immobilier et les opérations de trésorerie.

Le président de la BCE estime que cette décision a contribué à apaiser les tensions

Les commandes à l’industrie américaine ont reculé de 5,2% en août, leur plus forte baisse depuis janvier 2009 lorsque l'économie était en récession, selon des chiffres publiés par le département du Commerce. Ce recul est cependant entièrement dû aux matériels de transports, comme le laissait présager la statistique des commandes de biens durables publiée le 27 septembre. Hors transports, les commandes à l’industrie ont progressé de 0,7% en août, comme en juillet.

La zone euro envisage de venir en aide à l’Espagne en mettant en place un système d’assurance pour les investisseurs qui achètent des obligations d’Etat, a rapporté Reuters de sources de l’Union européenne. Selon le schéma, dit d’assurance au premier risque, le MES garantirait 20 à 30% de chaque nouvelle obligation émise par l’Espagne. Cela coûterait au fonds européen environ 50 milliards d’euros sur un an.

D’après les données de la Banque de France, le flux des crédits nouveaux à l’habitat aux ménages a très légèrement augmenté en août (8,7 milliards d’euros après 8,4 milliards en données cvs). Celui des crédits de trésorerie aux ménages (y compris entrepreneurs individuels) a peu varié (4,5 milliards d’euros après 4,3 milliards). Par ailleurs, la production de crédits aux sociétés non financières a baissé, notamment celle des crédits de montants supérieurs à 1 million d’euros.

Les inscriptions au chômage ont augmenté aux Etats-Unis lors de la semaine au 29 septembre, à 367.000 contre 363.000 (révisé) la semaine précédente, a annoncé jeudi le département du Travail. C’est moins qu’attendu puisque les économistes anticipaient en moyenne 370.000 inscriptions au chômage. Les inscriptions de la semaine au 22 septembre ont été révisées en hausse par rapport à une estimation initiale de 359.000.

Une modification éventuelle de la note assignée au Brésil par Moody’s sera discutée avant la fin de l’année, a déclaré le responsable crédit de l’agence pour l’Amérique latine, Mauro Leos. Le Brésil est actuellement noté «Baa2» par Moody’s, avec une perspective positive. Les motifs à l’appui de ce relèvement seraient la politique budgétaire responsable du gouvernement, la vigueur économique du pays et la politique monétaire accommodante de la banque centrale, a-t-il souligné.

Le gouverneur de la Banque d’Espagne a jugé «optimistes» les prévisions de croissance et de recettes fiscales retenues par le gouvernement dans son budget 2013, et estimé que les objectifs de réduction du déficit budgétaire pourraient ne pas être atteints. Luis Maria Linde a dit s’attendre à ce que l'économie ibérique se contracte d’environ 1,5% en 2013, une prévision conforme à celles des institutions internationales. Le gouvernement table de son côté sur une contraction de 0,5% du PIB.

Martha Oberndorfer, qui dirige l’agence de financement autrichienne, a déclaré au journal WirtschaftsBlatt que cette dernière serait autorisée à compter du 1er janvier à émettre des obligations à 70 ans. Les changements démographiques accroissent la demande pour ces maturités, précise Martha Oberndorfer.

Sans surprise, la Banque Centrale Européenne maintient ses taux inchangés. De son côté, la Banque d’Angleterre n’a pas décidé jeudi de nouvelles mesures de soutien à l’activité et a maintenu son taux directeur à 0,5%, son niveau depuis mars 2009, l'économie britannique montrant des signes de reprise. La BoE a annoncé qu’elle maintenait le montant total de ses rachats d’actifs à 375 milliards de livres.

Madrid a placé du papier à deux, trois et cinq ans à hauteur de près de quatre milliards d’euros. Le rendement de l’obligation 2014 est tombé à 3,282% contre 5,204% le 19 juillet. Le rendement moyen du papier 2017 est ressorti à 4,766% contre 6,459% en juillet. En revanche, le rendement de l’obligation 2015 est monté à 3,956% contre 3,845% le 20 septembre. La France a pour sa part émis 7,971 milliards d’euros de dette à moyen et long terme. La nouvelle OAT à 10 ans, échéance octobre 2022, a été placée à un taux de rendement moyen pondéré de 2,28%. L’OAT à six ans, échéance octobre 2018, a été placée moyennant un rendement moyen pondéré en nette baisse à 1,29% contre 2,44% lors de l’adjudication du 2 février. L’OAT longue, échéance avril 2041, est partie à un taux moyen pondéré de 3,17%, lui aussi en retrait sur les 3,79% de l’adjudication du 5 avril. Cela égale le plus bas record enregistré à l’occasion de l’adjudication de septembre 2010.

L’institut national italien de la statistique, l’Istat, a revu en hausse le ratio d’endettement du pays pour 2011, à 120,7% du produit intérieur brut (PIB) contre 120,1 annoncé en mars. L’Istat, qui a revu l’ensemble des statistiques de la période 2009-2011, a également revu en légère hausse les chiffres de la dette publique pour 2009 et 2010. Il a en revanche légèrement réduit celui du déficit 2010, à 4,5% contre 4,6% auparavant.

L'hypothèse à l'étude, dont l'impact est évalué à 40 milliards d'euros sur cinq ans selon Le Monde, doit permettre de réduire le coût du travail

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Comme l'Irlande en juillet, le Portugal a procédé avec succès à un échange d'obligations à échéance plus longue à échance 2015 au lieu de 2013

Le quotidien cite des rumeurs de marché relayées par le média maritime selon lesquelles le Fonds stratégique d’investissement finalise actuellement son entrée au capital de l’armateur marseillais. «Les perspectives d’apurement des comptes de CMA-CGM se précisent» alors, selon le quotidien, qui souligne que «l’opération renflouerait le groupe de 150 millions de dollars en contrepartie de 6% du capital». La transaction pourrait être officialisée au cours du mois d’octobre. C’est «autour des questions de gouvernanceque se cristallisent les discussions avec le FSI», la famille Saadé étant «prise entre deux feux» selon un investisseur britannique.

La cession de LDH Energy, filiale commune avec JPMorgan, permettra à Louis Dreyfus de financer son recentrage vers les matières agricoles

Des abattements sont instaurés en fonction de la durée de détention des titres. Le Medef demande qu'ils soient toujours fixés à 40%.

Le fonds souverain de Singapour et premier actionnaire de Standard Chartered avec 18% du capital aurait manifesté son malaise face à la gouvernance de la banque et sa volonté de voir plus de directeurs indépendants rejoindre les bancs de son conseil d’administration, selon le journal qui cite des sources proches. Pour l’heure, Temasek n’aurait cependant pas l’intention de céder ses actions dans le groupe.

Axa Selectiv’Immo dispose dès son lancement de plus de 400 millions d’euros d’actifs et vise une collecte de 100 millions d’ici douze mois