p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The investment company Ardian on 20 December announced that it is acquiring the business centre Heinemann Bogen, in the Neuperlach district of Munich. The business centre had previously been managed by a fund from Corpus Sireo Real Estate, a company of the Swiss Life Asset Managers group. The financial details of the operation have not been revealed. The property has nearly 16,000 square metres rental area, and 228 parking spaces. The operation represents the fourth operation by the Ardian Real Estate team since its launch in 2015, and its second in Germany, following the acquisition of the Konrad business centre in the Riem district of Munich in 2016.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } AEW is putting all of the Signature building on sale, on behalf of the Fonds Europe Value Investors, via the technology company Tradelab, the leading player in public sales in Europe and Latin America. The Signature building, located in the business sector of the ninth district in Paris, has 2,900 square metres in area. The property has undergone a complete restructuring, and delivery is scheduled for 2018. This will facilitate the growth of its tenant.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British asset management group Schroder Investment Management is scaling up its distribution team in Switzerland, with the appointment, effective immediately, of Andrea Barmettler as its new head of institutional clients, according to a statement released on 20 December. In her new role, Barmettler will be responsible for sales strategy in Switzerland and existing clients. The distribution team is expected to gain one additional member from February 2018. Barmettler has been working at Schroder Investment Management since 2008.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } SIX Exchange Regulation has issued a warning against the private banking and asset management firm Bellevue Group, due to multiple errors in its 2016 annual report, established on the basis of IFRS accounting standards. In a statement released on 20 December, The Swiss stock market regulator cites errors related to currency conversion, shortfalls in the publication of liquidity risks, and inadequacies in indications of fair value. After analysis of the severity of the infractions and faults, and in light of the absence of sanctions against the business in the past three years, the stock market regulator has decided to issue a warning. Bellevue Group has accepted the sanction. The errors have been corrected in the quarterly results for 2017, and will also be rectified for publication of the 2017 annual report.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } GAM Holding on 20 December announced that it has instituted new guidelines for pay scales, to apply to the entire group. These guidelines are the result of a survey of shareholders, following a more general examination by the remunerations committee of the board of directors, chared by Nancy Mistretta and overseen by Hugh Scott-Barrett. Four major principles will determine policy in terms of remuneration: remuneration is subordinate to performance; initiatives are in line with the long-term interests of shareholders, transparency plays a determining role, and appropriate risk management must also be taken into account, the firm explains.

The European Securities and Markets Authority (ESMA) has issued a statement to support the smooth implementation of Legal Entity Identifiers (LEI) requirements under the Markets in Financial Instruments Regulation (MiFIR). MiFIR obliges EU investment firms to identify their clients that are legal persons with LEIs for the purpose of MiFID II transaction reporting. Trading venues equally are obliged to identify each issuer of a financial instrument traded on their systems with an LEI code when making daily data submission to the Financial Instruments Reference data System (FIRDS).In the last weeks, ESMA and national competent authorities (NCAs) learnt that not all investment firms will succeed in obtaining LEI codes from all their clients ahead of the entry-into-force of MiFIR on 3 January 2018. The same may be the case for trading venues’ non-EU issuers whose financial instruments are traded on European trading venues.In that context, and to support the smooth introduction of the LEI requirements, ESMA will allow for a temporary period of six months that: - investment firms may provide a service triggering the obligation to submit a transaction report to the client, from which it did not previously obtain an LEI code, under the condition that before providing such service the investment firm obtains the necessary documentation from this client to apply for an LEI code on his behalf; and - trading venues report their own LEI codes instead of LEI codes of non-EU issuers currently not having their own LEI codes.This approach is shared by ESMA and NCAs. More details are available in ESMA’s LEI statement.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Allianz Suisse has announced the appointment of Roger Faust as chief investment officer (CIO). Faust, who will manage an investment volume of about CHF25m, had previously been head of investment strategy at Allianz Suisse. He recently participated in the development of the Elvia eInvest fully digital investment solution based on ETF. He had been working at Allianz Suisse since 2011. Faust succeeds Gregor Huber, who has been transferred to other functions at the group.

French-registered OPC investment vehicles posted net inflows of EUR6bn in October, according to statistics released by the French financial management association (Association française de la gestion financière, AFG). This net inflows has been driven entirely by money market funds, which had net inflows of EUR8bn. Diversified funds have also done well, with EUR1.5bn in net subscriptions. However, bond funds have seen EUR2.3bn in net outflows, while equity funds have seen EUR400m in net redemptions. Lastly, formula funds have seen EUR800m in net outflows.At the conclusion of the first 10 months of 2017, net inflows to French-registered OPCs totalled EUR72.5bn. Money market funds have accounted for the majority, with EUR30.9bn in incoming net inflows. These are followed by bond funds (EUR23.3bn in net inflows), diversified funds (EUR10.6bn), and equity funds (EUR7.7bn).As of the end of October 2017, assets in French-registered OPC funds total EUR1.9521trn, up by EUR20.2bn since September.

Le fonds de pension de l’agro-alimentaire néerlandais Agrarische en Voedselvoorzieningshandel (AVH) a sélectionné Robeco comme gestionnaire fiduciaire pour un encours de l’ordre 1,3 milliard d’euros, rapporte le site spécialisé Fondsnieuws. En outre, Robeco se voit confier la gestion directe d’un portefeuille de 350 millions d’euros investi sous contrainte de passif (LDI).

Partners Group a promu neuf professionnels aux postes d’associé et managing director. Ainsi, Todd Bright, responsable des infrastructures privées pour les Amériques, est devenu associé. La liste des personnes qui sont nommées managing director est la suivante : Nils Bartel, corporate finance (Zoug), Sarah Brewer, responsable des solutions clients pour le Royaume-Uni (Londres), Ben Dillon, solutions clients Amériques (New York), Christopher Hardison, dette privée Amériques (New York), Stefan Lempen, immobilier privée Europe (Zoug), Fabian Neuenschwander (immobilier privé Amériques (Denver), Alexander Ott, dette privée Europe (Zoug), Raniero Proietti, responsable solutions clients Europe du Sud (Milan). Parallèlement, la société a ajusté l’adhésion à son conseil exécutif mondial, afin de s’assurer qu’il représente l’ensemble des activités et fonctions clés de la société.

Allianz Suisse a annoncé la nomination de Roger Faust en tant que responsable des investissements (CIO, chief investment officer). Roger Faust, qui va ainsi gérer un volume de placements d’environ 25 milliards de francs, était jusqu'à présent responsable Investment Strategie d’Allianz Suisse. Il a participé récemment au développement de la solution de placement Elvia eInvest, entièrement digitale et basée sur des ETF. Il travaille chez Allianz Suisse depuis 2011.Roger Faust prend la succession de Gregor Huber qui a été appelé à d’autres fonctions au sein du groupe.

La société de gestion suisse Vicenda Asset Management, spécialisée dans les stratégies de dette privée, vient de recruter Vito Schiro en qualité de chargé de clientèle auprès des banques, responsable du développement de l’offre auprès du secteur, et membre de la direction. Avant de rejoindre Vicenda, Vito Schiro travaillait chez UBS Wealth Management en qualité de group managing director et responsable mondial des marchés de capitaux et des produits bancaires.

Le groupe de gestion britannique Schroder Investment Management renforce son équipe de distribution en Suisse avec la nomination, avec effet immédiat, d’Andrea Barmettler en qualité de nouvelle responsable de la clientèle institutionnelle, selon un communiqué publié ce 20 décembre. Dans ses nouvelles fonctions, Andrea Barmettler est en charge à la fois de la stratégie de vente en Suisse ainsi que de la clientèle existante. L'équipe de distribution devrait s’enrichir d’une personne supplémentaire à compter de février 2018.Andrea Barmettler travaille depuis 2008 chez Schroder Investment Management.

UBS Asset Management a annoncé ce 20 décembre la nomination de Reto Ketterer au poste de responsable de l’immobilier pour l’Europe hors Suisse au sein de la division Real Estate & Private Markets (REPM). A compter du 1er janvier 2018, il sera basé à Zurich et aura en charge la gestion globale et le développement de la plateforme REPM. Reto Ketterer était depuis 2007 responsable «management & opérations» au sein de REPM. Il a été auparavant, entre 2003 et 2007, responsable de l’Europe dans ce qui était précédemment UBS Asset Management Global Real Estate. Avec plus de 36 ans d’expérience dans le secteur de l’investissement, il est membre du REPM Management and European investment committees et préside le comité de gestion européen de REPM. Il est également président du conseil d’administration d’UBS Real Estate GmbH à Munich.

GAM Holding a annoncé ce 20 décembre la mise en place de nouvelles lignes directrices pour les rémunérations qui s’appliqueront pour l’ensemble du groupe. Ces lignes directrices sont le résultat d’une enquête auprès des actionnaires et d’un examen plus général réalisé par le comité des rémunérations du conseil d’administration, présidé par Nancy Mistretta et supervisé par Hugh Scott-Barrett.Quatre grands principes vont déterminer la politique en matière de rémunérations : la rémunération est subordonnée à la performance, les mesures incitatives sont alignées avec les intérêts à long terme des actionnaires, la transparence joue un rôle moteur et une gestion du risque appropriée doit également être prise en compte, explique la société.

Les investisseurs institutionnels sont de plus en plus nombreux à privilégier une exposition à des actifs alternatifs dans un objectif de diversification de leurs portefeuilles, d’après les résultats de l’enquête annuelle RiskMonitor, réalisée par Allianz Global Investors. Ils réagissent ainsi à l’environnement actuel marqué par la faiblesse des rendements, les craintes géopolitiques et les risques accrus en matière d’investissement. Au niveau mondial, 7 investisseurs interrogés sur 10 ont déclaré investir dans des classes d’actifs alternatives, avec une exposition légèrement moins marquée dans la région Emoa (65%). Le recours aux investissements alternatifs n’est pas homogène d’une région à l’autre : l’Australie (87%) et les États-Unis (81%) affichent l’utilisation la plus généralisée, tandis que l’Italie (56%), le Japon et les Pays-Bas se situent largement en dessous de la moyenne mondiale. Plus de 60% (61%) des investisseurs interrogés justifient leur recours aux actifs alternatifs par les avantages liés à la diversification : 31% mentionnent spécifiquement la diversification, 19% la faible corrélation de ces actifs avec d’autres stratégies et 11% leur contribution à la réduction de la volatilité globale des portefeuilles. Les performances supérieures de ces classes d’actifs par rapport aux obligations ou actions traditionnelles ne sont citées que par 17% d’entre eux. Cependant, les résultats de l’enquête font également ressortir un écart entre la compréhension générale des investissements alternatifs par les investisseurs institutionnels (66%) et leur capacité à mesurer efficacement le risque associé à ces actifs (53%). Au niveau des investisseurs européens, cet écart est moins prononcé (64% contre 59%). Trois investisseurs européens sur cinq (56%) estiment que les stratégies alternatives liquides peuvent générer des performances ajustées du risque plus attrayantes que les stratégies d’investissement traditionnelles. Près de la moitié des investisseurs (48% au niveau mondial et 51% en Europe) seraient prêts à investir davantage dans les actifs alternatifs s’ils avaient une plus grande confiance dans leur capacité à mesurer et gérer les risques associés à ces classes d’actifs. Les investisseurs institutionnels ont également donné un aperçu de leurs anticipations sur les 12 prochains mois en matière d’allocation au sein des différentes stratégies alternatives suivantes : l’infrastructure equity (47%), le private equity (47%) et la dette privée (46%), c’est à dire les trois classes d’actifs les moins liquides, sont privilégiées de manière globale. Dans le détail, les compagnies d’assurance prévoient également de renforcer leurs allocations dans l’infrastructure equity (49%), le private equity (49%) et la dette privée (48%). Les fonds de retraite déclarent également se préparer à revoir à la hausse leur exposition : 52% pour l’infrastructure equity, 48% pour le private equity et 46% pour la dette privée. Les fonds souverains se distinguent quant à eux par leur préférence pour la dette du secteur immobilier (67%).

Le fonds de pension britannique Pension Protection Fund a annoncé, ce 20 décembre, la nomination d’Oliver Morley en qualité de nouveau directeur général. L’intéressé prendra officiellement ses fonctions le 19 mars 2018. Il remplacera ainsi Alan Rubinstein qui avait décidé, fin juillet, de quitter ses fonctions de directeur général au début de l’année 2018. Oliver Morley arrive en provenance de la « Driver and Vehicle Licensing Agency », une agence gouvernementale en charge de l’immatriculation des conducteurs et des véhicules, dont il était le directeur général depuis novembre 2013.

Le dernier rapport ISR dressé par l’Autorité des marchés fait état d’une meilleure communication des gestionnaires. Mais l’obtention de labels est vivement encouragée.

L’analyse de... Natacha Valla, directeur ajoint du Cepii (Centre d’études prospectives et d’informations internationales)

La parole à... Jean-Michel Pasquier, fondateur de Koeo

Philanthropie et finance

Philanthropie et finance

Nick Levine, analyste chez Winton Group

Gérants. Après Ofi AM, Nordea ou Generali Investments qui se sont déclarés récemment, Amundi a fini par le confirmer : dans le cadre de MIF 2 qui impose la séparation entre financement de la recherche et de l’exécution, la société prendra à sa charge les coûts de recherche externe. Le premier gérant d’actifs en Europe a beaucoup attendu pour prendre position face à une réglementation qui s’appliquera dès 2018. D’autant qu’Amundi dispose d’une recherche interne, qui représente environ les deux tiers des coûts totaux de recherche s’élevant eux-mêmes à un point de base rapporté aux encours actions et multi-actifs concernés.

Soutenue par la demande intérieure, le PIB ne devrait plus subir la contribution négative des exportations en 2018.

Pierre. 24,7 milliards de dollars, c’est la mise au pot (soit 21 milliards d’euros) d’Unibail Rodamco pour racheter son concurrent australien Westfield, dette incluse. La foncière franco-néerlandaise spécialisée dans les centres commerciaux, en doublant de taille, illustre le phénomène de concentration du secteur acculé par la concurrence des géants de l’e-commerce et, par là-même, signe la plus importante transaction en Australie. Le nouvel ensemble détiendra un patrimoine immobilier de 61,1 milliards d’euros réparti dans 27 grandes villes dans le monde. Le potentiel de synergies liées au rapprochement des deux groupes est chiffré à 100 millions d’euros. Le groupe franco-néerlandais indique avoir identifié environ 3 milliards d’euros d’actifs à céder dans les prochaines années.

C’est une étude menée conjointement par l’Association des Centraliens et le Medef qui le dit, le principal frein à l’innovation dans les entreprises est le management : « Pour 76 % des entrepreneurs et des ingénieurs, le management freine l’innovation ». Suivent le manque de lien entre la recherche et le marché, puis la culture (peur de l’échec, conservatisme). Comme quoi, pour faire des choses nouvelles, il faut adopter des méthodes nouvelles.

Incroyable mais vrai. Au cours des 26 dernières années, le consensus des stratégistes en matière de rendements souverains a prédit 24 fois une hausse et une baisse à deux reprises. Pour Jenna Barnard, stratégiste fixed income chez Janus Henderson, ce constat illustre à merveille l’échec de la pensée consensuelle sur les marchés obligataires, 2017 compris. Au fait, pourquoi cela devrait-il changer en 2018 ?

« Trois relèvements de taux en 2018 et deux ou trois en 2019, cela semble une estimation raisonnable »

C’est arrivé lundi 18 décembre. Pour la première fois, l’action Berkshire Hathaway (class A) a franchi le cap des 300.000 dollars, en hausse de 23 % sur l’année. Les mauvais esprits trouveront à redire car le conglomérat de Warren Buffett (photo) vient d’enregistrer deux mauvaises années avec un profit opérationnel en stagnation en 2016 (+1 %) et en baisse sur les neuf premiers mois de 2017 (-16 %). Des jaloux, vous diront les fans de Warren qui n’ont cure de l’âge du capitaine et des investissements vintage.