Réalités. Le soufflé est retombé. Les indicateurs avancés de la conjoncture en zone euro étaient montés au pinacle en décembre, tellement haut qu’ils suscitaient de la perplexité (L’Agefi hebdo du 18/01/2018). Les trois mois suivant ont enregistré des contractions, tout en demeurant pour le PMI manufacturier d’IHS Markit de mars à 56,6 (58,6 en février), soit encore assez nettement en zone d’expansion. L’indice composite se replie de deux points à 55,2. Les records remontant à l’an 2000 ou à l’origine de la série (1985) pour l’indice du climat des affaires de la Commission européenne, notamment pour les carnets de commandes, ne pouvaient décemment pas être battus. Les pendules sont remises à l’heure, les excès corrigés et les indicateurs montrent désormais des milieux industriels européens les deux pieds sur terre après avoir connu une liesse collective. La tendance au repli concerne tous les pays de la zone euro avec une note particulière pour les pays les plus au nord ayant subi des intempéries météorologiques. Pas d’inquiétude, explique Jeffrey Taylor d’Invesco, qui voit dans ces indicateurs « un cycle de stocks ». Selon IHS Markit, le PMI composite reste compatible avec une croissance de 0,7 % à 0,8 % du PIB en zone euro au premier trimestre. Les économistes de Bank of America Merrill Lynch ont légèrement revu de 0,6 % à 0,5 % leur prévision de PIB. Leurs homologues d’Oxford Economics révisent aussi leur projection de PIB à 0,4 % au premier trimestre. Des révisions dues en partie au coup d’arrêt spectaculaire des carnets de commandes (+ 0,3 % en février après - 3,5 % en janvier) et de la production industrielle (- 1,6 % en un mois en février) en Allemagne. Le mouvement de grève orchestré par IG Metall dans l’industrie en serait pour partie responsable.

… d’euros. C’est le montant des investissements immobiliers d’entreprise en Ile-de-France au premier trimestre 2018. La hausse est de 10 % par rapport aux trois premiers mois de 2017 indique Immostat, qui signale que l’offre de bureaux a diminué de 10 % en un an. Selon BNP Paribas Real Estate, le taux de vacance est historiquement bas dans la capitale (2,6 %), mais nettement plus élevé à La Défense (7 %). Quant au taux de rendement, il est de 3 % dans Paris QCA.

Pour une banque, passer des provisions, quoi de plus normal ! Pour une banque centrale, reconnaissons qu’on y est moins habitué. C’est ce que vient de faire la Banque centrale européenne qui a déprécié son portefeuille d’obligations (2.550 milliards d’euros) de 8,17 milliards au premier trimestre. Pas de quoi fouetter un chat. En principe, la provision est compensée par les coupons perçus. Encore faut-il que lesdits coupons ne soient pas négatifs, à l’instar du Bund à cinq ans. Mais bon. A la fin, ce sont les Etats qui versent (taux positifs) ou qui perçoivent (négatifs) les intérêts… et qui reçoivent les bénéfices ou les pertes des banques centrales.

C’est la collecte nette 2017 des fonds de droit français selon les derniers chiffres de l’Association française de la gestion (AFG). Un niveau de collecte annuelle qui n’avait plus été atteint depuis 2010, malgré une collecte nulle des fonds monétaires. Les encours des 630 sociétés de gestion françaises ont augmenté de + 6 % à près de 4.000 milliards (entre mandats et OPC), ce qui les place en tête en Europe continentale.

En 2016, un million de personnes a acquis la nationalité d’un Etat membre de l’Union européenne. Eurostat indique que les principaux groupes d’individus sont les Marocains (101.000) devant les Albanais (67.000) et les ressortissants en provenance d’Inde. Les chiffres ont beau dater de 2016, Eurostat constate que « la plus grande augmentation relative » concerne les Britanniques : + 165 %, soit 6.555 individus qui ne seront plus désormais des sujets de Sa Majesté.

Pas facile d’incarcérer une icône. Des centaines de militants du Parti des travailleurs brésilien et leurs drapeaux rouges ont tenté le 8 avril d’empêcher l’ancien président Luiz Inacio « Lula » da Silva de se livrer à la police pour être embastillé à Curitiba dans le sud du pays. La police a eu recours aux grenades, au gaz lacrymogène et à des balles en caoutchouc pour assurer le mandat de dépôt de « Lula » condamné tout de même par la justice brésilienne à 12 ans de prison pour corruption. Après avoir hésité à se rendre pendant quelques jours, « Lula » a lâché, stoïque, qu’il « n’était pas au-dessus des lois. Si je ne croyais pas à la loi, je n’aurais pas créé de parti politique, j’aurais fait une révolution. »

Les thuriféraires de l’excédent budgétaire et les contempteurs des dettes publiques devront prendre leur mal en patience. Dans les années qui viennent, le budget fédéral des Etats-Unis ne respectera pas les critères de… Maastricht. Les dernières projections du Congressional Budget Office dressent un tableau clair et net : un déficit budgétaire entre 4 % et 5 % l’an et une dette publique de marché (held by the public) passant de 16.000 milliards de dollars (76 % du PIB) cette année à 29.000 milliards (96 % du PIB) en 2028. America First va avoir besoin des investisseurs étrangers.

Réguler les cryptomonnaies, une fin en soi ?

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés.

Dans ses minutes, le comité monétaire évoque l’accélération du rythme de hausse des taux, mais prend en compte les risques commerciaux.

La société de gestion propose six produits de droit irlandais aux frais quasi imbattables.

L’Isda, l’association des professionnels des marchés dérivés, s’est élevée contre les événements de crédit à portée très étroite (narrowly tailored credit events), déclenchés par des contrats de CDS (credit default swap) réalisés sur mesure pour certains créanciers et lésant de ce fait les autres porteurs de CDS sur la dette du même émetteurs. «Nous estimons que les défauts à portée très étroite, qui sont destinés à provoquer le paiement des CDS ne reflétant pas la solvabilité de l’entreprise emprunteuse, pourraient affecter négativement l’efficacité, la fiabilité et l’impartialité du marché des CDS dans son ensemble. Nous avons demandé aux équipes de l’Isda [...] de consulter les acteurs du marché et de conseiller le comité sur l’opportunité d’apporter des amendements aux définitions des dérivés de crédit de l’Isda», indique le comité directeur de l’organisation professionnelle. Le sujet avait été soulevé après la plainted’un détenteur de CDS contre le promoteur immobilier Hovnanian et le fonds de dette GSO Capital Partners.

Paulson & Co est monté au capital de Viacom, a indiqué son fondateur John Paulson à Reuters. Il a acquis 3,7 millions d’actions sans droit de vote. «Nous sommes très impressionnés par le retournement [de Viacom]. Il commence à être attrayant», a-t-il déclaré. Le groupe de média américain a quasiment achevé sa restructuration après avoir souffert de la baisse de ses revenus publicitaires et de ses téléspectateurs. Paulson affirme avoir commencé ses achats de titres avant que Viacom n’envisage à nouveau de se rapprocher de CBS. Les deux sociétés sont contrôlées par la famille Redstone.

Un rapport de la Banque centrale européenne (BCE) publié mercredi plaide pour un mécanisme de garantie des dépôtscommun aux Etats membres de la zone euro, estimant que les clients des banques sortiraient indemnes d’une crise financière plus grave que celle de 2007-2009. Ce document s’attache à répondre à certaines objections qui bloquent depuis des années la création de ce système européen de garantie des dépôts - telles que la réticence des pays du Nord de l’Europe à devoir un jour payer la facture de défaillances survenues ailleurs. Ce système serait destiné à garantir à hauteur de 100.000 euros les dépôts dans toutes les banques de la zone euro via un fonds (DIF) alimenté par les établissements bancaires eux-mêmes et soutenu par les Etats. Leurs contributions dépendraient de leurs niveaux de risque. Les auteurs du rapport publié par la BCE affirment qu’un fonds de 38 milliards d’euros, conformément aux propositions de la Commission européenne, ne serait pas épuisé même si 10% des banques les plus fragiles de la zone euro s’effondraient en même temps.

«La Carac est fortement limitée dans son allocation en actions par Solvabilité 2. Nos 8 milliards d’euros d’encours sont majoritairement investis en taux - notamment en taux fixes - qui pèsent pour les trois quarts de notre allocation», a rappelé Emmanuel Collin, gérant en charge des portefeuilles actions, convertibles et actifs alternatifs de l’institution, lors d’un smart lunch organisé par Swiss Life Asset Managers. Et d’ajouter : «La poche Actions représente pour sa part 13% du portefeuille (...). Elle est surtout investie sur l’Europe, avec une diversification vers les Etats-Unis». Mais selon le gérant, la prochaine étape pour la Carac va consister à accentuer le virage vers le smart beta, qu’elle a pris dès 2015 «en particulier en investissant sur des fonds minimum variance». Conformément à ses intentions affichées de longue date, l’institution va aujourd’hui plus loin, comme en témoigne la signature ce 10 avril d’un partenariat avec Swiss Life AM «consistant à transformer un fonds dédié pour investir en gestion multifactorielle avec l’objectif de consolider la poche smart beta, puis de la faire grossir», a expliqué le gérant. Les stratégies smart beta représentent en effet quelque 15% de la poche actions de la mutuelle, dans laquelle se logent également de nombreuses convertibles qui, combinées au smart beta, «contribuent à limiter la volatilité du portefeuille».

Olivier Samain, parti de la direction de la distribution réseaux tiers (CGPI, Courtiers et Banques) d’AXA France en janvier, a rejoint Generali France. Il y est devenu directeur des partenariats et opérations CGPI au sein du marché Épargne et gestion de patrimoine. Il est rattaché à Sonia Fendler, membre du comité exécutif de Generali France en charge du marché Épargne et gestion de patrimoine.

En réponse au questionnaire des Coupoles Distrib Invest 2018, Pierre Willot, président de Montaigne Capital, détaille la politique de sa société en matière de prise en compte des attentes clients. Influencée par la réglementation, la société s'apprête notamment à abandonner la quasi totalité de ses rétrocessions. Montaigne Capital avait déjà mis en place un système de calcul précis des frais de ses clients et entrepris de nombreux changement pour satisfaire les besoins de ses clients : signature électronique, agrégateur de contrats d'assurance-vie, recrutement d'un ingénieur patrimonial...

Paulson & Co est monté au capital de Viacom, a indiqué son fondateur John Paulson à Reuters. Il a acquis 3,7 millions d’actions sans droit de vote. «Nous sommes très impressionnés par ce retournement. [Viacom] commence à être attrayant», a-t-il déclaré. Le groupe de média américain a quasiment achevé sa restructuration après avoir été confronté à la baisse de ses revenus publicitaires et au recul de ses téléspectateurs. Paulson affirme avoir commencé ses achats de titres avant que Viacom n’envisage à nouveau de se rapprocher de CBS. Les deux sociétés sont contrôlées par la famille Redstone.

Un rapport de la Banque centrale européenne (BCE) publié mercredi plaide pour un mécanisme de garantie des dépôtscommun aux Etats membres de la zone euro, estimant que les clients des banques sortiraient indemnes d’une crise financière plus grave que celle de 2007-2009. Ce document s’attache à répondre à certaines objections qui bloquent depuis des années la création de ce système européen de garantie des dépôts (EDIS, selon son acronyme anglais) - telles que la réticence de l’Allemagne et d’autres pays du Nord de l’Europe à devoir un jour payer la facture de défaillances survenues ailleurs.

A l’issue de son deuxième trimestre fiscal clos au 31 mars 2018, les actifs sous gestion du groupe Impax Asset Management (Impax AM) ont atteint le seuil de 11 milliards de livres contre 8,23 milliards de livres au 31 décembre 2017, a annoncé ce 10 avril le gestionnaire d’actifs britannique. Ce bond en avant s’explique principalement par l’acquisition, finalisée le 18 janvier 2018, de Pax World Management (renommée Impax Asset Management LLC), qui a apporté un peu plus de 3 milliards de livres d’encours. Au cours du trimestre écoulé, Impax AM a également pu compter sur une collecte nette de 331 millions de livres. « Durant le premier semestre de notre exercice fiscal, nous avons collecté plus de 1 milliard de livres nets », a ajouté la société de gestion. En revanche, Impax AM a été pénalisé par des effets de change et de marché négatifs à hauteur de 541 millions de livres, a précisé le gestionnaire d’actifs.

Le gestionnaire d’actifs britannique Legal & General Investment Management (LGIM) vient de lancer un nouveau fonds indiciel au format Ucits qui investit dans les infrastructures à l’échelle mondiale, rapporte Investment Week. Baptisé Legal & General Global Infrastructure Index Fund, ce véhicule suivra l’indice FTSE Global Core Infrastruce et aura des frais de 0,20%. Le fonds détiendra plus de 200 sociétés réparties dans 30 pays, offrant ainsi aux investisseurs une exposition à des entreprises cotées qui détiennent, opèrent ou gèrent dans infrastructures dans les services aux collectivités, le pétrole, le gaz et le secteur industriel.

Au cours de son deuxième trimestre fiscal, clos au 31 mars 2018, le gestionnaire d’actifs britannique Premier Asset Management (Premier AM) a enregistré une collecte nette de 175 millions de livres, a-t-il annoncé ce 10 avril. La société de gestion signe ainsi « un vingtième trimestre consécutif de collecte nette positive », précise-t-elle dans un communiqué. A l’issue des six premiers mois de son exercice fiscal, ses souscriptions nettes s’élèvent à 411 millions de livres contre 311 millions de livres sur la même période de l’année dernière.Dans un tel contexte, ses actifs sous gestion s’établissent à 6,4 milliards de livres au 31 mars 2018, contre 6,1 milliards de livres de livres à fin septembre 2017 et contre 5,5 milliards de livres à fin mars 2017.

Le gestionnaire d’actifs Aviva Investors a recruté Steven Blackie en qualité de responsable mondial de la stratégie produits, selon le profil LinkedIn de l’intéressé. Dans le cadre de ses fonctions, il est chargé de l’élaboration de solutions innovantes à destination des clients et de la stratégie produits par canaux de distribution et zones géographiques. Basé à Londres, il est rattaché à Louise Kay, responsable mondial des solutions clients.Steven Blackie arrive en provenance de Mercer où il a officié pendant 10 ans en tant que responsable des investissements pour le Royaume-Uni. Au cours de sa carrière, il est également passé chez Aon Consulting et Merrill Lynch Investment Managers.

Brevan Howard lève de l’argent pour un nouveau fonds qui fera des paris sur les marchés asiatiques, rapporte le Financial Times. La société londonienne prévoit de lancer le MB Macro fund d’ici à la fin du deuxième trimestre, selon une personne proche du dossier. Brevan Howard n’a pas souhaité faire de commentaire. Le fonds sera géré par le trader Minal Bathwal, basé à Singapour.

Suite à la création en 2012 par le groupe La Française d’un premier OPCI conforme à la charia à destination des investisseurs institutionnels, La Française Forum Securities, société du groupe spécialisée sur l’immobilier coté, a lancé son premier mandat dédié en immobilier coté compatible avec les préceptes de la finance islamique, pour le compte d’un fournisseur de services bancaires et d’investissement basé au Koweït, IdealRatings."Le groupe La Française réaffirme sa détermination à établir une présence de long terme au Moyen-Orient et à développer des solutions d’investissement innovantes à l’intention et aux côtés des investisseurs institutionnels des pays du Conseil de Coopération du Golfe (CCG)», souligne un communiqué. La Française Forum Securities est l’un des seuls spécialistes de l’immobilier coté à être en mesure d’offrir une solution d’investissement conjuguant son expertise éprouvée au fil des cycles et les capacités d’IdealRatings en matière de sélection des sociétés immobilières conformes à la charia. Fondé en 2006, IdealRatings Inc. (www.idealratings.com) est un leader des marchés de capitaux islamiques et des solutions d’investissement responsable. L’entreprise couvre plus de 40 000 sociétés cotées, dont approximativement 2 000 foncières, provenant de plus de 150 pays. La solution offerte par IdealRatings permet de sélectionner les titres cotés en fonction de leur respect des lois coraniques, quels que soient les critères visés. a Française Forum Securities contribue à la définition des contours de l’univers global des sociétés immobilières cotées éligibles, en sélectionnant celles qui affichent un rendement total corrigé du risque supérieur à la moyenne à partir d’un panier de 150 titres compatibles avec la charia. Le portefeuille est concentré autour de 30 à 50 valeurs uniquement. « Après plusieurs années de travail, nous sommes fiers de pouvoir lancer cette stratégie d’investissement unique auprès de la clientèle institutionnelle axée sur la finance islamique, que ce soit au Moyen-Orient, en Asie du Sud-Est ou ailleurs ; nous leur offrons ainsi un moyen de diversifier leur allocation d’actifs en investissant dans des sociétés foncières respectant la charia. La classe d’actifs commence à redevenir intéressante en termes de valorisation, puisqu’elle affiche une décote à deux chiffres par rapport aux actifs nets, et les investisseurs peuvent tirer parti de notre capacité à identifier et à exploiter les anomalies de prix entre les marchés immobiliers privés et publics à l’échelle mondiale. Tablant sur l’intérêt que cette stratégie pourrait susciter, nous étudions également la viabilité d’un projet de fonds avec Groupe La Française, qui s’inscrirait dans le cadre de la gamme de produits existants gérés par le Groupe », commente Jana Sehnalova, Directeur Général de La Française Forum Securities et gérante de portefeuille, citée dans le communiqué.

Nicolas Le Brouster vient de de prendre ses nouvelles fonctions de directeur financier du groupe Perial et rejoint ainsi les organes de direction du groupe. Il sera en charge de la gestion financière du groupe Perial, et aura pour mission de continuer à soutenir la croissance et de piloter activement la transformation de la fonction financière. A fin décembre 2017, la capitalisation des fonds gérés par Perial (SCPI, OPCI) s'élevait à près de 3,3 milliards d’euros.Nicolas Le Brouster a débuté en contrôle de gestion au sein de Veolia Environment UK puis chez Total Oil Great-Britain. Il rejoint ensuite la division Immobilier du Groupe GE en 2003 et évolue à travers différentes fonctions notamment : directeur financier Espagne-Portugal, directeur du contrôle de gestion Europe et enfin directeur financier France. Nicolas Le Brouster, âgé de 46 ans est diplômé du Master Grande Ecole d’Audencia Business School.

Le nouveau fonds immobilier d’Aberdeen Standard Investments, première sicav dédiée à l’investissement résidentiel paneuropéen lancée récemment (NewsManagers du 6 avril 2018) est désormais ouvert aux investisseurs institutionnels français. Un maximum de 50% du capital total sera déployé en Allemagne. Le reste sera réparti entre différentes villes d’Europe de l’Ouest, y compris au Royaume-Uni. Le fonds visera un rendement de 5 à 7% net de frais, avec un élément revenu entre 3 et 4% par an. La dette du fonds ne dépassera pas les 40% (ratio prêt/valeur), avec un levier cible de 25% à long terme."Ce fonds immobilier résidentiel cible des revenus stables, solides et offrant une bonne visibilité. La sécurité des flux de loyers à long terme assurés par le secteur résidentiel locatif privé répond ainsi au besoin de nombreux investisseurs institutionnels européens. En Allemagne, environ 50% de la population est locataire. 16 milliards d’euros d’investissements ont été injectés en 2017 dans ce secteur, ce qui en fait une classe d’actifs bien établie. Les marchés locatifs du Danemark, de la Suède, des Pays-Bas, de la Suisse et de la France sont également florissants», commente Pertti Vanhanen, global co-head of real estate d’Aberdeen Standard Investments.

Investec Asset Management (Investec AM) vient de recruter George Varino en qualité de « managing director » et responsable des solutions pour les marchés émergents, selon le profil LinkedIn de l’intéressé. Basé à New York, George Varino arrive en provenance de Lazard Asset Management où il officiait en tant que « managing director » en charge des dettes émergentes et de la gestion de portefeuilles clients. Avant cela, il avait travaillé chez HSBC Global Asset Management et Franklin Templeton Investments.

Lazard Asset Management (Lazard AM) a annoncé, hier, l’arrivée de David Gibson au sein de la société en qualité de « managing director ». L’intéressé dirigera une équipe basée à New York chargée de mettre en œuvre un stratégie hybride au croisement des approches d’investissement axée sur l’humain et les algorithmes, selon un communiqué. David Gibson a passé 20 ans en tant que professionnel de l’investissement au sein du hedge fund D.E. Shaw & Co à New York, Londres et Mumbai. En plus d’officier comme gérant de portefeuille, il a également assumé plusieurs postes à responsabilité, notamment celui de directeur général de la coentreprise détenue par D.E. Shaw et Reliance Industries en Inde. Dernièrement, David Gibson a été « managing partner » chez Assiduous Investments, société qu’il a fondée en 2015.Lazard AM envisage de lancer un nouvelle stratégie actions « market-neutral » dans le courant du deuxième semestre 2018, annonce la société de gestion.