The independent asset management firm Neuberger Berman on Wednesday announced the launch of a UCITS strategy which invests in the largest catalysts and beneficiaries of the long-term evolution of new generation mobility.The Neuberger Berman Next Generation Mobility Fund aims to exploit investment opportunities generated by the ongoing disruption of the global transportation industry, worth USD4.2trn.The three managers of the fund, Saurin Shah, Yan Taw Boon and Michael Barr, manage a portfolio of 40-60 equities selected “with the goal of obtaining exposure to companies which offer solutions related to the increase in connected, electrical or autonomous vehicles, and those which may benefit from these new technologies,” the firm says in a statement.The fund is a sub-fund of the UCITS fund Neuberger Berman Investment Funds plc, domiciled in Ireland. It is licensed for sale in the United Kingdom and Europe, and registration is in process in Switzerland and throughout Asia.

Gerald Noltsch, chairman of the board at BNP Paribas Securities Services in Germany, has left the firm at his own request, according to the specialist website Fonds Professionell. Noltsch joined BNP Paribas Securities Services in 2000. He had been head for Germany, Northern Europe, CEE and CIS since autumn 2010, and since 2013 had been a member of the management board at BNP Paribas for Germany. p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; }

CalPERS named Michael Cohen its new chief financial officer (CFO) to oversee all financial systems and risk programs of the $362 billion pension fund. Cohen, who stepped down as the director the California Department of Finance last week, has more than 20 years of experience in government, with expertise in executive and financial leadership. Cohen had served as director of the Department of Finance since 2013."Michael’s experience managing the multi-billion dollar state budget on behalf of Governor Jerry Brown makes him a perfect fit to manage CalPERS’ complex financial operations,» said Marcie Frost, CalPERS chief executive officer. «As a CFO, Michael will continue to move CalPERS forward, and help identify prudent and innovative finance strategies that will strengthen our financial position."Cohen will begin as CFO on October 1, 2018. Cohen will report to the CEO and be responsible for managing the finance processes, including budgeting, accounting, cash management, financial planning and analysis, and risk management projects. He also will be part of the executive leadership team and will provide expert consultation and advice to the CalPERS Board.The CalPERS chief financial officer is not part of the Investment Office and not involved in investment decisions.

Danone Manifesto Ventures, the venture capital fund of the Danone group, has acquired a minority stake in the German startup Mitte, which has created a machine to purify and mineralise tap water, Reuters reports. The investment has been made as part of a round of fundraising for USD10.6m, Mitte has told Reuters, adding that the capital continues to be controlled by management.The startup, founded in June 2016, claims an innovative place compared with other existing filtering systems. The machine, which is expected to go on sale in 2019, purifies water using a distillation process. “Mitte has significant potential and stands out from other purification systems because of the enrichment with minerals,” says Laurent Marcel, CEO of Danone Manifesto Ventures, who estimates that “this product is not a threat but a complementary offer to bottled water.” The Danone fund, founded in 2016 and based in New York, has already invested nearly half of its initial budget of USD150m in Michel and Augustin biscuits, Yooji frozen baby foods, and Kona Deep water, drawn from Hawaiian deep sea sources. Like its rival Nestlé, Danone needs to adapt to new modes of consumption by younger generations, who are increasingly health-conscious and sensitive to environmental issues. p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; }

The French independent asset management firm Sycomore AM, which manages nearly EUR8bn, may soon be acquired by the insurer Generali, according to reports in Bloomberg citing sources familiar with the matter. According to the English language media, an official announcement may come next month.The Paris-based asset management firm and the Italian insurer, when contacted by Newsmanagers editorial staff, did not wish to comment on the reports. The transaction would be for about EUR200m, according to one of the sources cited by the press agency, which states that talks are continuing, and that other candidates may also be interested, citing the private equity firm Eurazeo. The announcement coincides with the retirement of one of the four founders of Sycomore AM in April this year: Laurent Deltour. Deltour retained his stake in the firm (Sycomore AM is 70% controlled by its four founding partners and 30% by its employees). Following this departure, the firm announced plans to set up a rotating chairmanship, which would alternate between the three remaining founding partners: Christine Kolb, Emeric Préaubert and Cyril Charlot. This rotating chairmanship is presently held by Préaubert. Since its foundation in 2001, Sycomore AM has seen regular growth, which accelerated in recent years thanks to the highlighting of socially responsible investment solutions, and particularly the theme “happy at work.” The total balance sheet for the firm has grown by 75.46% between 2016 and 2017, and earnings totalled over EUR107m in 2017, legal publication documents state. Following the acquisition of La Financière de l'Échiquier by Primonial slightly over one year ago, another major independent player in the Paris market may now fall into the control of a major multinational player. The investment activity at Generali currently manages over EUR455bn, and the firm last year unveiled its 2020 plan, which aims for an increase in profit of at least EUR150m. p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; }

Encore+, a variable capital real estate investment fund co-managed by LaSalle Investment Management and Aviva Investors, which invests in continental Europe, has announced the acquisition of the full ownership of the property next door to the office property known as “Kennedy Tower” in Eindhoven, the Netherlands, of which the fund is already the owner, from Profound Asset Management. For a total of about EUR11bn, the acquisition represents the fourth acquisition by Encore+ in the Netherlands. Kennedy is an office property wholly leased to several tenants. It has 4,444 square metres of office space on eight floors.“This acquisition is a perfect addition to the current composition of the fund, both in terms of the revenue profile and the location and sector,” explains Jeffrey King, manager of the Encore+ fund at Aviva Investors. “By acquiring the Kennedy tower in September 2017, we have become ownerrs of the best office property in Eindhoven, and this additional acquisition of its smaller neighbour perfectly illustrates our dynamic management process. This acquisition will not only make it possible to consolidate the market share for the Fund in this growing segment, but it will also produce further benefits through synergies between the two properties.” The gross value of Encore+ totals EUR1.7bn. p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; }

About one year after his departure from the management of Falcon Private Bank, Walter Berchtold is joining the private debt specialist boutique Vicenda Group, based in Baar, as chairman of the supervisory board. A statement says that he will also have operational duties as executive chairman. Berchtold is not in completely unfamiliar territory, as he is also the largest shareholder in the firm, founded in 2013. He is expected to support the firm in the development of private debt funds in particular. Vicenda has 20 employees. Since its creation, the firm has developed financing solutions for companies, and has advised transactionns valued at over CHF1bn.p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; }

In July 2018, the French life insurance market posted net inflows of EUR3bn, a far higher level than in June, which totalled EUR2bn, according to statistics from the Fédération Française de l’Assurance (FFA). This monthly total, the highest of 2018 and 2017, is due to gross contributions of EUR12.4bn, compared with benefits paid out to policyholders of about EUR9.3bn. Since the beginning of the year, net inflows in life insurance have been positive, and total EUR15.3bn.At the conclusion of the first seven months of the year, total contributions collected by insurance companies have totalled EUR84.8bn, compared with EUR80.1bn in the same period of 2017. Payments to unit-linked accounts alone have represented 29% of contributions. Meanwhile, benefits paid out by insurers since the beginning of the year have totalled EUR69.5bn.As of the end of May 2018, life insurance policies have totalled EUR1.712trn, up 3% year over year.

The UBS group has discontinued its digital offerings aimed at wealth management clients in the United Kingdom. A robo-advising offering entitled Smartwealth was launched 18 months ago, but did not deliver the expected results, the specialist website finews reports. “We are satisfied with its commercial development, it is true, but we estimate that the short-term potential is limited,” Eva Lindholm, head of wealth management for the United Kingdom, and Reto Wangler, COO Global Wealth Management, write in an internal memo.UBS may sell the intellectual property of Smartwealth to the fintech Sigfig, based in San Francisco. UBS has been working with the fintech for two years. The Swiss group also owns a stake in Sigfig, and the Smartwealth offering was concocted in partnership with the fintech. p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; }

Par Gaëlle Malléjac, Directrice des Investissements, Gestions Actives et Patrice Robert, Responsable de la Table de Négociation de Groupama Asset Management

Karine Szenberg, Schroders, Directrice Europe, 48 ans, Eslsca

En road show en Chine à quelques jours de la présentation du projet de budget italien très attendu par les marchés financiers, Giovanni Tria, le ministre de l’Economie de la péninsule, a juré ses grands dieux qu’il n’était pas là pour faire la promotion de la dette publique italienne. L’objet de sa visite est uniquement « de renforcer la coopération économique entre les deux pays ». Et d’ajouter : « Les investisseurs chinois évalueront l’opportunité d’acheter de la dette italienne au même titre que les autres investisseurs ». Qu’il nous permette d’être dubitatif. Diminuer les impôts et augmenter les dépenses sociales quand la dette publique culmine à 132 % du PIB et le taux 10 ans du souverain ressort à 3,15 %, nécessitent quelques sacrifices…

… de l’heure. C’est le salaire que devra gagner l’ouvrier de l’industrie automobile pour 40 % à 45 % du contenu fabriqué au Mexique et aux Etats-Unis. De plus, 75 % du contenu d’une voiture devra être fabriqué dans l’espace « feu Alena », terme banni par le président américain Donald Trump pour sa connotation péjorative. Le Canada est invité à se joindre au nouvel accord commercial Mexique-Etats-Unis en date du 28 août. La Banque des règlements internationaux (BRI) estimait que la disparition de l’Alena couterait 99 milliards de dollars par an aux trois pays qui la composent. Avec cet accrod, le nom Alena doit disparaître.

L’analyse de... Philippe Ithurbide, directeur de la recherche, Amundi

La Banque européenne d’investissement doit faire face au départ de l’actionnaire Royaume-Uni et à des velléités de réformes d’Etats-membres.

Dossier Microfinance

L’avis d’expert de Thibaut de Lajudie, Associé, Ailancy

Blockchain

Faire entendre la voix des entrepreneurs que l’on n’entend pas jusqu’au plus haut sommet de l’État, tel est le premier objectif du MégaphoneAdie. «En tant que micro-entrepreneur, j’ai l’impression au quotidien d’être quantité négligeable. C’est désagréable. Je considère pourtant avoir ma place dans le paysage des entreprises, autant que l’a une start-up ou une entreprise de mille salariés. » Ce n’est pas l’Adie* qui le dit, c’est Sophie, 37 ans, créatrice d’une boutique de cadeaux dans les Vosges à travers le « mégaphone » que l’Adie a tendu aux entrepreneurs qu’elle finance et accompagne.

L’avis de... Xavier Sol, directeur de Counter Balance, réseau d’ONG spécialisé dans le suivi des banques publiques de développement

Varappe. Le montant de dettes des entreprises américaines notées par S&P Global Ratings arrivant à échéance d’ici à 2023, atteint un total de 4.880 milliards de dollars. Le montant à refinancer devrait dépasser le milliard de dollars en 2021 et 2022, précise l’agence de notation. A elles seules, les entreprises américaines pèsent 44 % de la dette mondiale à maturité d’ici 2023. Ce pourcentage monte à 62 % pour la catégorie « spéculative » (notée BB+ et en deçà). La dette « high yield » à refinancer au cours des cinq prochaines années est de 1.550 milliards. Pour S&P, le refinancement de cette dette est particulièrement à risque si les conditions financières deviennent moins favorables qu’au cours des années précédentes. Sur ce total, la dette des entreprises financières pèse 1.199 milliards de dollars (90 % classée Investment Grade). Face à ces échéances, les entreprises prennent les devants et allongent les maturités de leur dette. Pour les analystes de S&P, « ce mur de maturité » devrait continuer à être « rollé » dans les années à venir.

Logique. Avec le Brexit en perspective, la Grande-Bretagne n’attire plus les ressortissants des autres pays de l’Union européenne. Entre mars 2017 et mars 2018, quelque 87.000 Européens se sont installés outre-Manche, soit 36.000 de moins que l’année précédente. Ce qui n’empêche pas le solde migratoire global de se situer à un point haut avec 235.000 arrivées de migrants en provenance de pays non-européens, indiquent les services statistiques britanniques. Le pouvoir d’attraction de la Grande-Bretagne reste intact. Avec pour conséquence que l’objectif du gouvernement de ramener le solde migratoire sous le seuil des 100.000, est encore lointain.

Platitude. Un taux à 10 ans du T-note de 2,81 %, un taux à 2 ans de 2,60 %, la courbe des taux américaine (2-10 ans, en date du 23 août) s’aplatit de plus en plus. Les prochaines hausses attendues du taux des fed funds par la Réserve fédérale pousseront les taux de la partie courbe à la hausse. Le risque d’inversion de la courbe est donc bien réel, avec comme signification majeure : une inversion est annonciatrice de récession de l’activité économique, telle est la leçon à retenir depuis les années 1960. L’inversion de la courbe affecte la rentabilité des banques qui resserrent dans la foulée l’octroi de crédit à l’économie. Les économistes de La Banque Postale AM soulignent les prises de positions spéculatives extrêmes des investisseurs : « les positions vendeuses sur les futures (paris sur une hausse des taux) ont atteint des niveaux jamais vu pour les taux à 10 ans. Un débouclement même partiel de ces positions est probable et entraînerait des rachats », faisant mécaniquement baisser les taux à 10 ans. Une courbe « plate » puis une inversion forme un scenario tout à fait plausible. Au point que des responsables de la politique monétaire américaine s’en sont émus (Robert Kaplan de la Fed de Dallas, Raphael Bostic d’Atlanta, Neel Kashkari de Minneapolis ou James Bullard de St. Louis), réclamant une approche prudente du mouvement de hausse du taux cible des fed funds. Cette fois encore, une inversion de la courbe serait-t-elle synonyme de récession ? Les économistes de Lombard Odier IM ne le pensent pas. La courbe est sujette à distorsion du fait de la politique non conventionnelle de la Fed (Quantitative easing, operations Twist). Cette distorsion affecte la pertinence de la courbe des taux comme indicateur avancé d’une récession à venir, expliquent-ils. Et cela même si ils reconnaissent que le cycle économique américain est en bout de course après neuf années d’expansion.

C’est à peine croyable, mais il s’envoie encore 17 milliards de fax par an dans le monde et il existe 45 millions de télécopieurs. Sans compter que la moitié des imprimantes laser sont multifonctions, donc dotées d’un télécopieur, indique une étude de Check Point. Or, indique ce conseil en cybersécurité, un simple numéro de fax suffit pour exploiter les failles dans les protocoles de communication des télécopieurs. Et des failles, il y en a de plus en plus à la disposition des « agresseurs ».

Parmi les promoteurs de fonds domiciliés en Europe, Natixis fait la course en tête au mois de juillet avec des entrées nettes de 5,1 milliards d’euros, selon des statistiques communiquées par Thomson Reuters Lipper. Natixis devance HSBC (collecte de 3,3 milliards d’euros), Groupama (2,7 milliards d’euros), Morgan Stanley (2,3 milliards d’euros) et Vanguard (1,95 milliard d’euros). Ces flux ont souvent été tirés par la collecte enregistrée sur le segment des produits monétaires, précise un communiqué. Au total, le mois de juillet s’est soldé par des sorties nettes de 5 milliards d’euros, malgré une contribution nette positive de 4,2 milliards d’euros pour les seuls ETF.

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicteurs clés de crédit pour suivre l’évolution des marchés. Cette semaine : le marché monétaire

Le dernier indépendant français de la gestion ISR serait en discussions avec l’assureur italien Generali, qui souhaite constituer une plate-forme de gestion multiboutique.

Ces banquiers et industriels du Sud-Ouest ont créé la Financière Pouyanne pour financer notamment des projets immobiliers locaux.