Natixis Asset Management Finance, the internmediation platform from Natixis AM, on 20 September announced the appointment of Sam Richmond Brown as chief development officer. Brown will report to Olivier Houix, CEO and member of the executive board, and will be responsible for marketing, commercial development and communication.Brown, 37, began his career at BNP Paribas at the European equity desk. IN 2006, he joined the distribution platform at Ixis AM as product manager to structure the international asset management range inthe multi-boutique model. In 2011, he became senior investment specialist at Natixis AM, and founded and assisted in the development of Seeyond, the quantitative management arm of the asset management firm. In 2014, he was appointd as executive vice chairman for client portfolio management at Natixis Asset Management US, to create and develop the product range for Natixis AM in the US market.

Dominique de Préneuf will on 2 October join the French financial management association (Association française de gestion financière, AFG) in the newly-created position of director general, informed sources tell AGEFI. Until this summer, he had directed Franklin Templeton in France. AGEFI in early September reported his departure from the US asset management firm. AFG has no comment.At the time of his appointment in late May as chairman of the AFG, Eric Pinon had announced plans to create a position for a director general to better mobilize the know-how of the association.

Le fonds de pension néerlandais APG et le gestionnaire d’actifs chinois E Fund Management, ont annoncé le lancement d’une nouvelle stratégie actions investissant sur les actions chinoises de catégorie A et adhérant aux critères de l’investissement durable et responsable. Cette annonce intervient 15 mois après la signature d’une alliance stratégique entre APG et E Fund en juin 2016. Dans le cadre de ce lancement de fonds, APG interviendra par l’intermédiaire du programme d’investisseur institutionnel étranger qualifié (QFII), qui permet à des investisseurs internationaux d’agir en direct sur le marché financier chinois.

Amundi Immobilier, an affiliate of Amundi dedicated to management of real estate funds, has carried out EUR1.138bn in acquisitions on behalf of real estate funds and mandates it manages in first half 2017, the firm announced yesterday. “Amundi Immobilier has seen the volume of its acquisitions increase 20% compared with activity in first half 2016,” it says. These operations have been 65% in France and 35% international (with 33% in Germany and 2% in the Czech Republic). Investments have been made solely in corporate real estate: 98% in office property, and the remainder in commercial property.

The management of the Ginger group and a pool of investors led by Siparex for four years, uniting Cathay Capital, Bpifrance and BNP Développement, have announced that they have granted negotiating exclusivity to EMZ Partners for the implementation of an operation to involve a sigificant change in management. No further details have been given. “The operation will allow it to enter a new phase in its highly ambitious development, through the extension of its geographical field of intervention,” a statement explains.The Ginger group, founded in 1933, is a global technical engineering platform for soil, water, materials, existing structures and the environment. With 1,600 employees, 650 of them engineers, the group has a network of 70 agencies, located largely in urban and marine areas.

La Française on 20 September announced the acquisition of 21 Charlemont, an office building of 3,475 square metres located in Dublin. The acquisition, for a total of about EUR45m, on behalf of three realty firms (Sociétés Civiles de Placements Immobiliers, SCPI) from the group (Epargne Foncière, LF Europimmo andMultimmobilier 2), represents the first entry for the La Française group into the Irish market. La Française was advised by Savills Ireland and Matheson.21 Charlemont, designed by Rohan Holdings, was one of the first office buildings in Dublin developed with a speculative aim to be developed during its active livfe cycle. The project began in April 2015 and is expected to be completed in the next few days. It was announced in June that the building had been wholly leased under a preliminary lease to the communications firm ViaSat, at a price of 313 euros/m².

The Netherlands pension fund APG and the Chinese asset management firm E Fund Management have announced the launch of a new equity strategy to invest in Chinese A-class equities, and the addition of new sustainable and responsible investment criteria. The announcement comes 15 months after the signature of a strategic alliance between APG and E Fund in June 2016. As part of the fund launch, APG will act as intermediary for the qualified foreigh institutional investor (QFII) platform, which allows international investors to participate directly on Chinese financial markets.

BNP Paribas Cardif has announced that it is doubling its investments by 2020. Betting on green bonds, investments may potentially increase from EUR1.2bn last year for the general fund to EUR2.4bn by 2020.BNP Paribas Cardif indicates that it is seeking to finance the energy transition and assure that green bonds can “finance projects with high environmental value.” In 2014, the insurer subscribed to the first green bond issues, such as issues from the World Bank and Terrra Nova. It says in its statement that in 2017 it has also subcribed to green bonds from the French government and to sustainable bonds from the World Bank. “This initiative comes as a fully part of the strategy of BNP Paribas to take strong positions to assist the energy transition, and since 2015, the firm has announced a global policy in this area. The group has ended financing for coal generating plant projects, and has commited to slightly more than doubling its financing in the area of renewable energy (from EUR6.9bn in 2014 to EUR15bn in 2020),” the statement says. BNP Paribas Cardif also states that it is hoping to develop its high social impact investments. It states that it has financed more than 6,000 emergency bed spaces via the Hemisphere fund, launched by the SNI group and Ampère Gestion, dedicated to housing for challenged populations. It also states that it was one of the first investors in the intermediate housing fund Fonds de Logement Intermédiaire (FLI), which has brought housing to 644 families with rent controls since 2015. “The business also supports participants in the social and solidaristic economy by investing in solidaristic funds such as BNP Paribas Social Business France and the NovESS fund, launched by the Caisse des Dépôts. EUR50m were already invested in late 2016 in these various high social impact funds,” the statement says.

The European banking authority (EBA) has launched a consultation about regulations for securitisation operations. More precisely, the banking regulator is considering concerns in relation to certain rules, including significant risk transfer (SRT) processes, which may prevent banks from removing sub-prime debt from their balance sheets. The consultation will remain open until 19 December.

L’analyse de Alain Tourdjman, directeur études, veille & prospective de BPCE

Rebond -Effet ciseau d’un mois sur l’autre. Bon dernier du classement établi en juillet par Six Financial Information, Amundi AM remonte en flèche à la première marche du podium des plus importants collecteurs du mois d’août. A cela une raison essentielle : les souscriptions massives sur sa gamme d’OPCVM monétaires français. Avec plus de 4 milliards de flux entrants sur ces fonds de droit français, la collecte mensuelle totale pour Amundi AM dépasse les 5 milliards, alimentée également par un milliard d’euros enregistrés par son expertise obligataire. A la deuxième place, autre mastodonte de la gestion française, BNP Paribas AM. Le gestionnaire rassemble 2,8 milliards d’euros portés par la collecte sur ses fonds de trésorerie et à la marge par 68 millions captés par sa gamme actions. Swiss Life AM clôt le classement de tête avec un milliard d’euros engrangés en août, avec deux points d’entrée : l’expertise sur les produits monétaires (830 millions) et sa gamme de fonds obligataires (163 millions).

... c’est le montant des actifs gérés par Yu’eBao, structure créée par une filiale du géant chinois Alibaba et devenue en quatre ans le plus grand fonds monétaire au monde. Il totalise le double des actifs du fonds se classant en deuxième position, géré par JPMorgan Asset Management.

Pascal Blanqué, CIO d’Amundi

Le gestionnaire de fonds à formule a écopé d’une amende historique de l’AMF. Le régulateur a ouvert une boîte noire du secteur.

Polytechnique. Ensae. CFA.

Un homme, une équipe

Rod Paris, CIO de Standard Life Aberdeen

Enigmatique. Pourquoi donc l’inflation reste-t-elle si faible alors que l’économie mondiale repart de l’avant, le chômage recule de manière significative dans la plupart des pays et que les politiques monétaires sont extrêmement accommodantes ? « On a l’impression d’être dans ’En attendant Godot’. C’est une question à mille milliards de dollars qui va définir la voie que va prendre l’économie mondiale dans les années à venir », a expliqué Claudio Borio, responsable du département monétaire et économique de la Banque des règlements internationaux (BRI), en présentant le rapport trimestriel de l’institution de septembre 2017. « De manière quelque peu inquiétante, personne ne connaît vraiment la réponse », a-t-il ajouté. Le document contient une étude « La dette mondiale manquante », une analyse des produits dérivés sur le marché des changes, swaps et forwards. Le montant de ces instruments détenus en hors bilan par des institutions non bancaires hors des Etats-Unis est de 10.700 milliards de dollars (en réalité, il serait de 13.000 ou 14.000 milliards de dollars). La BRI signale aussi que le MOVE (une mesure de la volatilité du marché des Treasuries) a atteint un nouveau plus bas historique.

Collectif. OFI AM, Groupama AM, La Financière de l’Echiquier et Arkéa Investment Services viennent d’annoncer le lancement d’IznES, une plate-forme de tenue de registre élaborée en partenariat avec Setl. S’appuyant sur la technologie Blockchain, cette plate-forme permet le passage d’ordres de souscriptions-rachats de parts. De plus, elle ouvre la voix à l’élaboration commmune d’un KYC (know your customer) avec un partage partiel des données des gestionnaires. Avant l’été, Natixis AM révélait le succès de la souscription d’une part d’OPC via l’application mobile FundsDLT. Devancés, Axa IM et BNP Paribas Services Securities (BP2S) indiquent être en plein développement de la plate-forme digitale BNP Paribas Fund Link.

C’est l’écart entre les baux nouvellement signés à Berlin et ceux déjà contractés. Une « inflation » que relève Sofidy dans son point sur l’immobilier résidentiel en Allemagne. Selon le gestionnaire, 250.000 personnes se sont installées à Berlin entre 2011 et 2016, alors que les constructions nouvelles de logements n’ont pas dépassé 50.000.

Ciblage. L’inflation est le souci des banques centrales. Pour certaines, la grande majorité, les hausses de prix sont trop faibles pour respecter leur mandat. Pour d’autres, un tout petit nombre, l’inflation devient une menace qu’il faut tuer dans l’œuf. La Banque d’Angleterre (BoE) appartient à la seconde catégorie. Suite à la réunion de son comité de politique monétaire mi-septembre, elle a évoqué un relèvement de son taux de base « dans les prochains mois ». Il est actuellement de 0,25 %. La dernière hausse remonte à juillet 2007 au moment précis où la crise des crédits subprime faisait son apparition sur les marchés monétaires. Pour les commentateurs de l’époque, la BoE s’était montrée bien mal inspirée. Le gouverneur Mark Carney a indiqué qu’une majorité au sein du CPM se dégageait pour relever le taux de base. Explication, l’inflation a atteint 2,9 % en août et la BoE prévoit qu’elle dépasse 3 % en octobre. Cette poussée s’explique par la dépréciation du sterling au lendemain du vote en faveur du Brexit. Les analystes de plusieurs banques (Barclays, Goldman Sachs…) envisagent un relèvement de 25 points de base dès novembre prochain. Une seconde hausse est anticipée pour la fin 2018, en fonction de l’état de l’économie britannique qui devrait se dégrader dans les mois à venir. Même cible d’inflation de 2 %, mais un souci tout autre pour la Banque du Canada qui n’arrive pas à l’atteindre. Elle a relevé son taux directeur (le jour le jour) à deux reprises depuis juillet de 0,50 % à 1 %. A l’occasion d’un colloque le 14 septembre à Ottawa, des économistes ont suggéré à la banque centrale de se fixer une fourchette d’inflation de 1 % à 3 % ou de tenir compte du niveau élevé de l’endettement dans le pays.

« L’arbitrage réglementaire est un sujet de grande préoccupation pour les autorités de supervision »

En accord avec les démocrates, l’administration Trump repousse de trois mois les négociations sur la dette.

La parole à Thomas Julien, économiste à Natixis

Podium. Plus de la moitié des gérants actifs ont surperformé leur indice de référence au deuxième trimestre, selon l’étude de Lyxor AM consacrée à la performance des fonds actifs domiciliés en Europe (3.871 pour 1.300 milliards d’euros d’actifs). Ils étaient seulement 52 % au premier trimestre et 28 % à fin 2016. L’amélioration est attribuable aux gérants en actions, sur fond d’embellie économique et de politiques accommodantes des banques centrales. En Europe, la performance des gérants actifs est étroitement liée à la performance du facteur « low beta », ajoute Lyxor. Les small caps européennes, qui ont opéré un solide rebond, font partie des segments de marché moins liquides sur lesquels la gestion active s’avère plus efficace. Les gérants d’actions qui ont privilégié l’Europe ont aussi profité de la dépréciation du dollar face à l’euro.

… d’habitants. La planète compte 7 fois plus d’habitants qu’il y a 200 ans. On pourrait même aller jusqu’à 11 milliards à la fin du XXIe siècle, nous dit l’Ined, l’institut démographique. C’est un truisme : il y a des pays de jeunes et des pays de vieux. Le Burkina Faso déplore 9 décès pour 1.000 habitants et fait mieux que le Japon qui en compte 10. Mais l’espérance de vie est de 84 ans chez les Nippons et de 60 au Burkina. On ne peut pas être jeune et vieux à la fois, à moins de s’appeler Dorian Gray.

Cette fois c’en est trop. L’autorité britannique des statistiques a écrit le 17 septembre à Boris Johnson (photo) pour lui demander de cesser d’évoquer ses fameux 350 millions de livres, somme que le contribuable était censé économiser chaque semaine grâce au Brexit. L’actuel secrétaire d’Etat des Affaires étrangères, qui confond à dessein les montants bruts et nets et ne tient pas compte des financements européens que le Royaume-Uni devra assumer une fois sorti de l’Union, avait remis le couvert la veille à la une du Daily Telegraph. Les mensonges du fantasque Bojo n’étonnent plus personne. Sa tirade en faveur d’un « hard Brexit » a en revanche eu pour effet de raviver les tensions chez les tories, fragilisant un peu plus la position des négociateurs britanniques.

Charles Darwin a tiré sa révérence. C’est désormais le visage de la romancière Jane Austen, disparue il y a tout juste 200 ans, qui orne les nouveaux billets de 10 livres sterling. Mis en circulation mi-septembre, ceux-ci sont faits de la même matière polymère que le « fiver » à l’effigie de Winston Churchill lancé l’an dernier. Ils contiennent donc eux aussi des traces de graisse animale : malgré la controverse, la Banque d’Angleterre a renoncé à trouver un substitut végétal au suif, en l’occurrence l’huile de palme, pas beaucoup plus écologique.

L’Homo economicus serait-il une femme ? C’est en tout cas ce qui ressort des dernières statistiques sur les performances des hedge funds dans le monde. Le HFRX Women Index, qui agrège la performance des hedge funds dirigés par des femmes, affiche un rendement de 9,95 % sur les sept premiers mois de l’année, contre 4,81 % pour le HFRI Fund Weighted Composite index, une mesure plus large des hedge funds. Le constat est le même pour les cinq dernières années analysées. Malgré cela, les femmes restent sous-représentées dans l’industrie des hedge funds et de la gestion d’actifs en général. Moins d’un hedge fund sur 20 emploie une femme comme gérant.

C’est le département de l’Etat nord-coréen chargé de la contrebande d’or et de contrefaçon de monnaie étrangère. FireEye, spécialiste de la sécurité informatique, estime que le Bureau 39 opère désormais dans le vol de bitcoin et diverses monnaies virtuelles par le déploiement de logiciels malveillants du type Peachpit. Le vol de fonds et l’appât de devises fortes seraient l’objectif des services nord-coréens. Particulièrement visées, les banques sud-coréennes et les guichets automatiques. Paranoïa ou véritable menace ; en tout cas, la capacité de nuisance d’un pays s’étend désormais du missile balistique au bitcoin.