Matthieu Duncan, directeur général, Ostrum Asset Management

Pour qui s’en tient aux profils boursiers, l’été 2018 restera un bon cru. Les menaces de guerre commerciale qui s’aggravent n’ont pour l’instant guère eu de conséquences fâcheuses sur la croissance, notamment aux Etats-Unis. Soutenus par la réforme fiscale et des rachats d’actions frénétiques, Wall Street caracole, ne voulant considérer que l’activité et les profits des entreprises, plus solides que jamais. L’inflation qui remonte et les perspectives de taux qui en découlent ne pèsent pas pour l’instant sur le moral inoxydable des investisseurs. Pourtant, leur paysage s’est assombri. Le contexte géopolitique se dégrade, le plus souvent au gré des foucades du président de la première puissance de la planète. Il s’accompagne d’un fait nouveau, le recours de plus en plus fréquent et de moins en moins contrôlé à un moyen de pression qui a cessé de jouer son rôle de dernier recours : les sanctions.

Si c’est pour dévaluer, autant dévaluer un bon coup. Le gouvernement vénézuélien a dévalué le bolivar de 95 % au cours du weekend du 18 août. L’inflation est de 108.000 % selon l’indice Cafè con leche de Bloomberg et elle est attendue à 1 million % en fin d’année. Plus qu’une fuite en avant, c’est une stratégie du désespoir que nous montre le président Maduro qui compte sur la crypto-devise, le Petro, qu’il a lancé en début d’année pour se sauver. Le Petro est « un crypto-actif souverain émis et garanti par l’Etat vénézuélien » et il est associé, en principe, aux réserves pétrolières du pays. Nous voilà rassurés.

Au cœur de l’été, Fidelity Investments a lancé deux ETF ultra « light », sans aucuns frais de gestion ! Le gestionnaire américain a en effet annoncé la commercialisation de deux trackers au nom évocateur : Fidelity ZERO Total Market Index et Fidelity ZERO International Index fund. Ces deux produits suivront des indices en actions américaines et internationales développés en interne. Une façon de réduire les coûts. Confiant dans son positionnement marketing, Fidelity a même indiqué une baisse de frais de 35 % en moyenne sur l’ensemble de sa gamme de fonds indiciels actions et obligations. Soit environ 47 millions de dollars d’économies annuelles pour les investisseurs.

Avec l’arrivée du banquier italien Roberto Nicastro en tant que « senior advisor » pour l’Europe, la société de private equity américaine Cerberus Capital Management est prête à augmenter ses investissements dans le secteur financier en Italie et aussi en Europe de l’Est et du Centre, une région que le dirigeant connaît bien grâce à sa longue expérience au sein d’UniCredit, rapporte Il Sole – 24 Ore. Agé de 53 ans, avec une expérience dans la banque d’affaires et dans le conseil, Roberto Nicastro a été directeur général d’UniCredit et a ensuite dirigé les quatre Good Banks. Son arrivée chez Cerberus est le signe que le groupe américain veut augmenter sa présence en Italie dans le secteur financier, notamment avec l’acquisition de créances douteuses. « En Italie, nous avons l’intention de croître en saisissant les nombreuses opportunités qui se présentent sur le marché. Les créances douteuses de Banco BPM ? Nous verrons l’issue de la compétition. Ce n’est pas la seule à laquelle nous participons ». Dans ce domaine, il n’est pas exclu que le groupe cible le rachat d’une plate-forme de gestion - si le stock des créances douteuses devait augmenter.

Résultats mitigés pour la banque privée VP Bank. L'établissement basé au Lichtenstein a enregistré au premier semestre une collecte nette de 0,6 milliard de francs après 1,1 milliard de francs au premier semestre 2017. Les actifs sous gestion ont ainsi progressé de 1,3% pour s'établir à 40,9 milliards de francs à fin juin. Le bénéfice net a toutefois reculé de 6,9% à 29,3 millions de francs. Le coefficient d’exploitation s’est détérioré à 70,3% à fin juin contre 64,6% un an plus tôt.

Au deuxième trimestre, le fonds souverain norvégien a enregistré un rendement de 1,8%, soit 167 milliards de couronnes (17,2 milliards d’euros), ce qui lui a permis de quasiment effacer la perte de 171 milliards de couronnes essuyée sur les trois premiers mois de l’année. Ses actifs sous gestion s’inscrivaient à 8.337 milliards de couronnes, soit environ 859 milliards d’euros, à fin juin, dont 66,8% investis en actions, 2,6% en immobilier et 30,6% en fixed income.Le fonds pétrolier précise dans un communiqué que le portefeuille d’investissement en actions a dégagé un rendement de 2,7% sur le trimestre. L’immobilier non coté affiche pour sa part une performance de 1,9% tandis que les investissements dans l’obligataire réalisent un rendement zéro. Le rendement global du fonds est inférieur de 0,2 point de pourcentage au rendement de l’indice de référence."En juin, le fonds a enregistré son premier flux entrant depuis 2015. Mais sur l’ensemble du trimestre, nous enregistrons encore des flux nets sortants», a indiqué Trond Grande, directeur général adjoint de Norges Bank Investment Management, qui gère le portefeuille du fonds pétrolier.

La société de gestion Invesco US vient de décider de rationaliser son offre en transférant ses fonds établis en Irlande au Luxembourg, a appris Ignites Europe. Au total, c’est près de 6,2 milliards d’euros placés dans des fonds Ucits irlandais qui seront transférés par le gestionnaire de fonds américain dans sa structure luxembourgeoise. À cette occasion, Invesco US a indiqué avoir choisi le Luxembourg en raison du montant d’actifs gérés beaucoup plus important dans le Grand Duché (85 milliards de dollars dans 75 compartiments). Le but de la société américaine est également de rationaliser son offre pour augmenter son efficacité et rendre la structure plus lisible pour les investisseurs. Cependant, Invesco va tout de même conserver la gestion de certains types de fonds spécifiques en Irlande.

Aberdeen Standard Investments a lancé Aberdeen Global Artificial Intelligence Global Equity Sicav, un fonds actions monde qui utilise le « machine learning » pour identifier des sources de rendement potentiel, rapporte InvestmentEurope. Basé au Luxembourg, le fonds résulte de la collaboration entre l’équipe stratégies d’investissement quantitatives et de Mitsubishi UFJ Trust Investment Technology Institute and the Trust Bank à Tokyo, un centre d’excellence en matière de robotique, intelligence artificielle et technologie financière. Le fonds utilise différentes techniques quantitatives pour décider de ses investissements basés sur des « factor premia ».

First State Investments a écrit fin juillet aux investisseurs du fonds First State Global Resources pour annoncer la liquidation de la stratégie et de l’équipe dédiée le 11 décembre 2018, rapporte InvestmentEurope. La société explique que, ces 20 dernières années, elle avait une équipe d’investissement spécialisée sur les valeurs minières et de l’énergie cotées en Bourse dans le monde. « Cette équipe gère le fonds ces 15 dernières années. Toutefois, la société pense que la classe d’actifs devient de plus en plus spécialisée (…) et a pris en conséquence la décision de sortir du secteur Global Resources ».

RBC Gestion mondiale d’actifs, fournisseur de services et de solutions de gestion de placements pour les investisseurs institutionnels, la clientèle fortunée et les particuliers, a annoncé lundi 20 août le lancement des portefeuilles obligataires RBC, qui permettent d’investir sur les marchés mondiaux des titres obligataires. Les portefeuilles obligataires RBC sont gérés activement par les équipes obligataires de RBC Gestion mondiale d’actifs, de Phillips, Hager & North gestion de placements et de BlueBay Asset Management. « RBC Gestion mondiale d’actifs s’est taillé une réputation de chef de file des solutions de placement en titres à revenu fixe (…) Ces trois nouvelles solutions à faible risque offrent une grande diversification et des rendements en revenu attrayants », a déclaré Doug Coulter, président de RBC GMA Inc. Les portefeuilles sont proposés en série F et ont des frais de gestion de 0,40 %. Le Portefeuille prudence d’obligations RBC privilégie les obligations canadiennes à court terme de catégorie investissement, mais investit aussi des montants modestes dans une diversité d’obligations mondiales de catégorie investissement, de titres à rendement élevé, de titres d’emprunt des marchés émergents et de devises de marchés émergents. Le Portefeuille d’obligations essentielles RBC mise sur les obligations de base mondiales de catégorie investissement et les actifs à rendement élevé. Il présente une forte pondération en obligations de base mondiales, en obligations de sociétés à rendement élevé, en obligations convertibles et en devises de marchés émergents, ainsi qu’en titres de créance de sociétés et d'État. L'élaboration de chaque portefeuille obligataire RBC commence par des placements dans des obligations canadiennes de catégorie investissement. Des placements dans des obligations mondiales d'État, de sociétés, à rendement élevé et de marchés émergents sont ensuite ajoutés pour améliorer le rendement et diversifier le risque. Pour accroître la diversification, chaque portefeuille comprend des placements en devises de marchés émergents - une catégorie d’actif unique sans duration et à rendement élevé - et en devises de marchés développés, comme le dollar américain. Rappelons que le groupe des sociétés de RBC GMA gère un actif de plus de 330 milliards de dollars américains et compte quelque 1 400 employés au Canada, aux États-Unis, en Europe et en Asie.

SEI Investments Canada vient de recruter Lucy Paglione en tant que gérante senior de portefeuilles clients pour son bureau de Toronto. A ce titre, la nouvelle recrue sera chargée de gérer les relations avec les clients canadiens sans but lucratif et à prestations définies de SEI. Lucy Paglione arrive du Teacher’s Pension Plan Fund à St. John’s, Newfoundland, où elle a mis en place la stratégie d’investissement du fonds et assurait la gestion quotidienne des investissements.

Nikolaj Holdt Mikkelsen, l’ancien patron de Morningstar au Danemark, et Christian Øhlers, administrateur au sein du courtier Wealth Mangaement, lancent leur société de conseil en investissement, rapporte le site danois AMWatch, citant Finans. Dannebrog Invest se concentrera sur les services de conseil aux entreprises et aux investisseurs fortunés. La société, qui se veut une alternative indépendante face aux banques, se focalisera sur les produits à bas coûts. Toutefois, les portefeuilles ne seront pas uniquement composés de fonds indiciels et ETF, mais aussi de produits illiquides.

Barings a nommé Duncan Robertson, actuel responsable mondial de la distribution et du marketing, responsable Asie Pacifique, tandis que Shelley Liu a rejoint la société en tant que responsable Chine, rapporte InvestmentEurope. Duncan Robertson continuera à diriger la stratégie distribution et marketing de la société et dirigera ses activités et la stratégie de croissance en Asie Pacifique. Shelly Liu, qui pilotera l’installation de Barings en Chine, travaillait précédemment pour Vanguard Investments Hong Kong Limited.

Toujours en pointe dans la guerre des prix. Vanguard a annoncé ce 21 août le lancement effectif de la plus importante plateforme d’ETF sans frais de commissions accessibles aux investisseurs. Comme annoncé début juillet (NewsManagers du 3 juillet) Vanguard propose ainsi des transactions en ligne sans commissions pour la grande majorité des ETF. Vanguard, qui offre des transactions sans frais pour ses propres ETF (77 ETF) depuis 2010, élargit son offre à près de 1.800 produits, y compris des ETF de BlackRock, Schwab et SSgA. L’offre de Vanguard exclut toutefois les ETF et à rendement inverse et à effet de levier, en raison de leur nature spéculative.Un communiqué souligne qu’avec des frais moyens de 0,11%, soit un cinquième de la moyenne du secteur, Vanguard incite le secteur à revoir ses coûts à la baisse depuis plus de quatre décennies. «La gamme élargie de produits sans frais de commissions de Vanguard offre de la valeur et un accès facilité à un nombre croissant d’investisseurs qui se tournent vers les ETF considéré comme leur véhicule d’investissement préféré. Le nombre de détenteurs d’ETF de Vanguard a quadruplé au cours des cinq dernières années et les ETF sont dans les portefeuilles d’une grande variété d’investisseurs, des millennials jusqu’au retraités», a commenté Karin Risi, managing director de la clientèle retail chez Vanguard.Cela dit, Vanguard met en garde contre la tentation de négocier à l’excès à la recherche de produits stars. «Notre objectif est de fournir un accès supplémentaire et une flexibilité accrue à nos clients, pas de susciter une activité contre-productive de trading à répétition», souligne Karin Risi. «Il est encourageant de noter que notre recherche sur le comportement en matière de trading indique que nos clients adhèrent aux principes d’investissement de Vanguard, achetant et détenant des ETF au sein de portefeuilles équilibrés de long terme», ajoute-t-elle.Vanguard est le deuxième plus gros fournisseur d’ETF, avec des encours de 968,1 milliards de dollars;

Bill Gross, autrefois connu comme le roi des obligations, a vu son fonds perdre 40 % de sa valeur cette année, alors que les investisseurs quittent le navire après une longue période de faible performance, rapporte le Financial Times. Les rachats ont atteint 834 millions de dollars pour le fonds Janus Henderson Global Unconstrained Bond, qui ne gère plus que 1,2 milliard de dollars, selon Morningstar. Il s’agit d’un nouveau point bas pour le gérant qui chez Pimco pilotait un fonds de 300 milliards de dollars. Son nouveau fonds a enregistré des rendements négatifs de 6,5 % sur les sept premiers mois de l’année.

Vanguard a recruté Paul Young en tant que spécialiste senior des marchés de capitaux en Europe. Rattaché à Thomas Bartolacci, directeur des marchés de capitaux ETF Europe, «Paul jouera un rôle essentiel dans l’équipe des Marchés de Capitaux ETF de Vanguard, qui soutient la liquidité des produits de la société et aide les clients à atteindre leurs objectifs d’investissement», précise un communiqué. Paul Young vient de State Street Global Advisors (SSgA), où il a dernièrement occupé le poste de directeur des marchés de capitaux ETF, EMEA. Il a intégré SSgA en 2007 en tant que trader senior en actions (Senior Equities Trader). Auparavant, il a occupé des postes chez St James’s Place Wealth Management et Morgan Stanley Investment Management. Il est titulaire d’une Licence en Science de l’Université de Loughborough. Paul Young est le dernier arrivé d’une série de recrutements au sein de Vanguard depuis le début de l’année dans le secteur des ETF en Europe : Gregoire Blanc en tant que spécialiste senior des marchés de capitaux ETF ; Simone Rosti en juin en tant que directeur en Italie ; Markus Weis en février pour occuper le poste de directeur adjoint en Allemagne et Autriche ; Liz Wright, Rahul Thrakar et Christophe Collet en tant que spécialistes seniors ETF. Vanguard gère 5 100 milliards de dollars pour le compte de plus de 20 millions d’investisseurs dans le monde (fin juillet 2018). Vanguard est l’une des sociétés d’investissement les plus importantes au monde et offre une large sélection de fonds communs à faible coût, d’ETF et de services connexes. Créée en 1975, son siège social se situe à Malvern, en Pennsylvanie. Les opérations européennes de Vanguard sont de l’ordre de plus de 175 milliards de dollars en actifs sous gestion fin juillet 2018.

La société de conseil suisse Zwei Wealth Experts, créée en 2014 et spécialisée en banque privée, envisage de tripler ses effectifs de conseillers d’ici à 2020, a indiqué au site spécialisé finews Patrick Müller, directeur général de la société. Autrement dit, le nombre de conseillers, actuellement d’une vingtaine, pourrait passer à 60 en moins de deux ans. «A partir de cet automne, nous serons beaucoup plus actifs sur le marché des offres d’emploi», a déclaré Patrick Müller.Zwei Wealth Experts entend notamment se développer en Suisse, à Zurich, à Genève, mais aussi à Milan et Tel Aviv. Après avoir surtout embauché des seniors, la société envisage désormais de recruter des débutants. En outre, la société souhaite qu’un conseiller sur trois soit une femme en 2020.

La Banque cantonale de Lucerne a publié ce 21 août un bénéfice de 99,8 millions de francs au titre du premier semestre, en progression de 3,7% par rapport aux six premiers mois de 2017. Les actifs sous gestion ont progressé de 0,2% durant le semestre pour s'établir à 29,73 milliards de francs à fin juin 2018.Dans le courant du second semestre, la banque prévoit de lancer ses propres produits structurés, souhaitant ainsi fournir d’autres banques et des gestionnaires d’actifs externes. La banque estime dans un communiqué que l’exercice 2018 devrait se solder par des résultats similaires à ceux de l’année précédente. En 2017, la banque cantonale avait dégagé un bénéfice net de 198,4 millions de francs.

Brandywine, filiale de Legg Mason, a annoncé ce 21 août le lancement d’un fonds non contraint, le Legg Mason Brandywine Global Enhanced Absolute Return. Domicilié à Dublin, le fonds se concentrera sur les meilleures idées dans l’univers obligataire, la priorité étant donnée aux obligations gouvernementales et aux devises. Le fonds n’est lié à aucun indice de référence dans le choix des titres mais il se propose de surperformer le FTSE 3-Month T-Bill Index de 600 points de base par an après commissions.Le fonds est géré par David Hoffman, Steve Smith, Jack McIntyre et Anujeet Sareen.

Edmond de Rothschild Asset Management (EdRAM) a annoncé la nomination, effective à compter du 15 août, d’ Axel Schade en qualité de directeur exécutif pour les clients institutionnels en Allemagne et en Autriche. Axel Schade est rattaché à Selina Piening, responsable des ventes pour l’Allemagne et l’Autriche. Dans ses nouvelles fonctions, Axel Schade devrait contribuer activement au développement des activités d’EdRAM dans la région.Axel Schade travaillait précédemment chez GAM où il était depuis 2014 directeur exécutif pour la clientèle institutionnelle, responsable de nombreux clients institutionnels (compagnies d’assurances, entreprises et fonds de pension).

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; } Vanguard has recruited Paul Young as a senior capital markets specialist for Europe. Young will report to Thomas Bartolacci, director of ETF capital markets for Europe, and “will play an essential role on the ETF capital markets team at Vanguard, which supports the liquidity of products from the firm and assists clients to achieve their investment objectives,” a statement says. Young joins from State Street Global Advisors (SsgA), where he most recently served as director of ETF capital markets, EMEA. He joined SsgA in 2007 as a senior equities trader. Before that, he served at St James’s Place Wealth Management and Morgan Stanley Investment Management. He holds a science degree from the University of Loughborough. Young becomes the second arrival in a series of recruitments at Vanguard since the start of the year for the ETF sector in Europe; Gregoire Blanc is recruited as a senior ETF capital markets specialist; Simone Rosti was recruited in June as director for italy; Markus Weis was recruited in February to serve as deputy director for Germany and Austria; Liz Wright, Rahul Thrakar and Christophe Collet have been recruited as senior ETF specialists. Vanguard has USD5.1bn in assets under management for over 20 million investors worldwide (as of the end of July 2018). Vanguard is one of the largest investment companies in the world, and offers a wide range of low-cost mutual funds, ETFs, and associated services. The headquarters of the firm, founded in 1975, are located in Malvern, Pennsylvania. European operations at Vanguard total about USD175bn in assets under management as of the end of July 2018.

SEI Investments Canada Company (SEI Canada) yesterday announced the hiring of Lucy Paglione as senior client portfolio manager in its Toronto office. In this role, Paglione will be responsible for managing relationships with SEI’s non-profit and defined benefit Canadian clients. Her focus will be on delivering SEI’s outsourced chief investment officer (OCIO) services to clients by designing custom investment strategies that meet their goals while also managing overall risk.With more than 35 years of asset management experience, Paglione joins SEI Canada from the Teacher’s Pension Plan Fund in St. John’s, Newfoundland, where she implemented the fund’s investment strategy and was responsible for the day-to-day management of its investments.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; } Nikolaj Holdt Mikkelsen, the former head of Morningstar in Denmark, and Christian Øhlers, director of the brokerage firm Wealth Management, are launching an investment consulting firm, the Danish website AMWatch reports, citing Finans. Dannebrog Invest will concentrate on consulting services to companies and high net worth investors. The firm, which aism to be an independent alternative to banks, will focus on low-cost products. However, the portfolios will not be composed only of tracker funds and ETFs, but also of illiquid products.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; } RBC Gestion mondiale d’actifs (RBC GMA), a global provider of investment management services and solutions for institutional investors, high net worth clients and retail clients, on Monday, 20 August announced the launch of RBC fixed income securities portfolios, which can be used to invest in global fixed income securities. RBC fixed income securities portfolios are actively managed by fixed income securities teams at RBC Gestion mondiale d’actifs, Phillips, Hager & North gestion de placements and BlueBay Asset Management. The portfolios are offered in F series and have management fees of 0.40%. The RBC prudence bond portfolio prefers Canadian investment-grade short-term bonds, but also invests modest amounts in a range of global investment-grade securities, high-income securities, emerging market debt securities, and emerging market currencies. The RBC essential bond portfolio bets on base global investment-grade bonds, and high-yield assets. It offers a high weighting of base global investment grade bonds, high-yield corporate bonds, convertible bonds, and emerging market currencies, as well as corporate and government debt securities. The development of each RBC fixed income securities portfolio begins with investments in Canadian investment grade bonds. Investments in global government, corporate, high yield and emerging market bonds are then added to improve returns and diversify risk. To increase diversification, each portfolio includes investments in emerging market currencies, a unique asset class without duration and at high returns, and in developed market currencies, such as the US dollar. The RBC GMA group of companies manages assets of over USD330bn, and has about 1,400 employees in Canada, the United States, Europe and Asia.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent none repeat scroll 0% 0%; } Brandywine, an affiliate of Legg Mason, on 21 August launched an unconstrained fund, Legg Mason Brandywine Global Enhanced Absolute Return. The fund, domiciled in Dublin, will concentrate on the best ideas from the bond universe, with priority given to government bonds and currencies. The fund is not tied to any benchmark index for its choice of securities, but aims to outperform the FTSE 3-month T-Bill Index by 600 basis points per year, after commissions. The fund is managed by David Hoffman, Steve Smith, Jack McIntyre and Anujeet Sareen.

In second quarter, the Norwegian oil fund earned returns of 1.8%, or NOK167bn (EUR17.2bn), which virtually wiped out losses of NOK171bn in the first three months of the year. Assets under management totalled NOK8.337trn, ot about EUR859bn as of the end of June, with 66.8% invested in equities, 2.6% in real estate, and 30.6% in fixed income.The oil fund says in a statement that the equity investment portfolio earned returns of 2.7% in the quarter. Private real estate earned 1.9%, while investments in bonds earned zero returns. The global returns for the fund are 0.2 percentage points below the returns for the benchmark index.“In June, the fund had its first incoming inflows since 2015. But for the quarter overall, we have seen further outflows,” said Trond Grande, deputy CEO of Norges Bank Investment Management, who manages the portfolio for the oil fund.

Robeco, in close collaboration with RobecoSAM, has published a comprehensive guide to Sustainability Investing (SI). The Big Book of SI addresses topics such as the role of finance in relation to sustainability, megatrends shaping the future (climate change, rising inequality and cybersecurity), the current state of play in SI, and the relationship between investment performance and the integration of environmental, social and governance (ESG) factors in the investment process. The 102-page book also goes into detail on how Robeco approaches sustainability and how investors can approach SI. In addition, it includes interviews with experts, client cases and a glossary. This unique reference work is primarily aimed at professional investors, such as pension funds and financial institutions, but is relevant to anyone looking for an in-depth and topical overview of SI in all its aspects, combining theory and practice.