“The objective for this fund is not to outperform any benchmark, but simply to make money, and at the worst, to limit losses to a minimum suitable for a sensitive investor,” says Michel Patri, manager of the new Luxembourg-registered fund AllianceBernstein Flexible Equity Portfolio, which has an absolute return approach with a net long bias. The strategy has been running for two years now, and AllianceBernstein has seeded the new fund.The product, created on 31 January, has received a license from the French regulator, AMF. It is particularly well-suited to retail clients who are disoriented after years of crisis. The fund will also be sold in Italy, Switzerland, Sweden, the Netherlands, and the United Kingdom.In practice, the new “opportunistic and agile” product is a European UCITS-compliant long/short equity fund whose management team may vary net market exposure from 0% to 100% (currently 40%), depending on a quantitative “disciplined” model which adatps to the market environment. Risks are hedged with the use of derivatives, possibly in the form of a synthetic short which AllianceBernstein’s size makes it possible to obtain at a competitive price from counterparties.The formula has been working reasonably well, as since launch (25 January 2010), net performance as of 31 January 2012 is 1.47%, with returns of 0.45% on 3-month Bunds, and volatility of 5.47%.CharacteristicsName: AllianceBernstein European Flexible Equity PortfolioISIN codes:A share class: LU0590155247I share class: LU0590155320Front-end fee: 6.25% (A shares)Management commission:1.50% (A share class)0.70% (I share class)Performance commission: 10% of performance exceeding the Bund 3-month, with high watermark

Since Tuesday, ComStage ETF (Commerzbank group) has added the ComStage ETF MSCI Emerging Markets Leveraged 2x Daily TRN fund to trading on the XTF segment of the Xetra electronic trading platform.The ETF (the 924th to be listed in Frankfurt) replicates the MSCI emerging markets index with a leverage of 2, on a daily basis (MSCI Emerging Markets Leveraged 2x Daily Net Index). It is the first emerging markets equity product offering leverage to be admitted to trading in Germany.CharacteristicsName: ComStage ETF MSCI Emerging Markets Leveraged 2x Daily TRNISIN code: LU0675401409TER: 0.75%

Axa Investment Managers has received a license from BaFin to release in Germany as well the SolEx share class, which is intended to limit the volatility of a traditional investment in equities (see Newsmanagers of 3 February).As in France, the shares will be available for all products of the Axa World Funds range, starting with the UCITS-compliant fund Axa World Funds Framlington Eurozone, launched on 22 November and managed by Gilles Guibout. Permanent investments in out of the money put options protect the investments against severe losses.The SolEx strategy will be operated by the Investment Solutions team at Axa IM, which since 1997 has been specialised in asset-liability management (ALM) for institutional investors. Arithmetically, the team manages EUR88bn in derivatives.

Evan Reedman, director of lifecycle strategies at Queensland Investment Corp, is joining Credit Suisse in Melbourne to serve in the newly-created position of head of consultant relationships for Asia-Pacific, Asian Investor reports. He will report to Will Britten, head of asset management, Australia.

Colin Harte, co-manager of the Barings Global Bond Trust, has left the firm after 12 years of service, Investment Week reports. The move comes as the firm is closing the Absolute Return Bond Trust, also managed by Harte. The Global Bond Trust will now be managed by Dagmar Dvorak and Harjet Heer.

In line with its policy of refocusing on key markets, Coutts is stepping up its efforts in the direction of the Middle East, for which region it has recruited three senior partners, based in Geneva, Agefi Switzerland reports. The Geneva-based bank is also planning to recruit 20 more partners in the region this year.The former managing director of Bank Sarasin Alpen in Dubai, Akram Khattab, is appointed as Executive Director Relationship Managemnt. His preferred markets are Dubai and the northern Emirates. Ali-reza Vahabzadeh becomes Vice President Relationship Management. He joins from Citi Private Bank in Abu Dhabi, and previously worked in the Ultra High Net Worth Middle East team at Citi in Geneva. He will focus on Abu Dhabi and Qatar. Lastly, Arjun Mittal is appointed as regional director of NRI, in charge of markets. He is also formerly of Bank Sarasin Alpen in Dubai.

In a difficult environment for fundraising, Duke Street has called off the fundraising process for its seventh vehicle. The fund had aimed for assets of EUR850m, with a first closing at about EUR250m initially planned for first half 2012, a source familiar with the matter has told Agefi. The fundraising may be restarted in 2013, the source says. Although the sixth vehicle, raised in 2007 with a total of EUR963m, is now more than 85% invested, the British private equity firm is planning to adapt to the new situation. It is now planning to solicit investors, mostly European institutionals, on a case-by-case basis for each investment.

Hedge funds finished the month of January with gains of 2.63%, after a calamitous year in 2011, according to statistics from HFR. This is the best performance the sector has turned in for one year.Equity Hedge strategies performed best, with gains of 3.84% for the month, followed by Event Driven and Relative Value Arbitrage, with gains of 2.4% and 2.3%, respectively.After a year of losses in 2011, hedge funds investing in emerging markets began the year with gains of 5.3%, the best monthly result since May 2009. Hedge funds exposed to Russia/Eastern Europe and Latin Amerioca earned returns of 9.2% and 6.9%, respectively.

According to a survey by SimCorp of 100 heads at 50 North American investment companies, more than 40% of businesses surveyed are sceptical of the coherence and quality of the data coming from their various systems, including those used for order management, accounting, performance monitoring and risk management.67.4% of respondents estimate that a lot of work is needed to consolidate data coming from multiple systems and sources of information at their business. 22% say that they need several days to produce a report which calculates exposure or performance of the business for the portfolio as a whole, including derivative products. Nearly 8% even say that they need weeks to do so.

After several months of steep declines, culminating in 7,734 trades in December, the average daily number of on-book trades of ETF shares stabilised in January at 7,731 for the European markets of NYSE Euronext. This total is 2.6% higher than the corresponding month of last year.The contraction in daily trading volumes has also slowed considerably, at EUR265.5m, compared with EUR268.7m the previous month. However, compared with January 2011, this trading volume is down 43.2%.Block trading, for its part, has increased to EUR1.1bn in January, from EUR930.5m in December, and EUR974.9m in November.Lastly, the average spread in January came to 39.5 basis points, compared with 36.6 in December and 40 in November.

Christiano Migliorini, senior quantitative specialist in Geneva, will manage the new Dividend+ fund with three of his colleagues in London. The fund will focus on European large caps which regularly pay high dividends, with hedging via option writing for each share in order to reduce beta and the volatility of the portfolio, Investment Europe reports. The performance objective is 10% per year.

Ce marché comprendra deux lots correspondant respectivement à deux types de Mandat. Lot n°1 : Obligations convertibles de la zone Europe - gestion ISR non benchmarkée Le Lot n°1 aura trois attributaires qui seront tous trois, pris individuellement, titulaires d’un Mandat régi par les termes du même Mandat Obligations convertibles de la zone Europe - gestion ISR non benchmarkée, lequel constituera le cahier des charges du marché. Toutefois deux de ces trois Mandats seront des Mandats dits stand-by. Le montant initial des placements sur les Mandats du lot n°1, donné à titre indicatif, sera de l’ordre de 30 millions d’euros. Le montant annuel des placements sur les Mandats du lot n°1, donné à titre indicatif, sera de l’ordre 25 millions d’euros. Le lot n°1 aura pour objet la gestion d’un portefeuille d’instruments financiers composé d’obligations convertibles et d’obligations échangeables d’entreprises admises aux négociations sur un marché réglementé de la zone Europe. La gestion du lot n°1 sera une gestion dite non benchmarkée ISR au sein d’un univers d’investissement d’obligations convertibles de la zone Europe : La composition du portefeuille décidée par le Titulaire devra être conforme au dispositif ISR de l’ERAFP. Pour cela l’entreprise d’investissement devra analyser chaque obligation convertible de son portefeuille et de l’indice utilisé comme référence pour l’application du principe de best in class au regard du dispositif ISR de l’ERAFP par ses propres moyens et/ou en s’appuyant sur des ressources externes. Le Titulaire aura la possibilité d’investir à hauteur de 20% maximum sur des obligations convertibles de pays membres de l’OCDE hors zone Europe, et à hauteur de 10% maximum de l’actif net sur des options listées et des obligations crédit. Des limites seront fixées en matière de pondération par titre. Chaque obligation détenue en portefeuille devra faire l’objet d’une notation crédit (interne ou externe). Le risque de change devra être couvert contre l’euro. Aucune limite d'écart de suivi (tracking error) ne sera fixée par rapport à un indice de référence. Lot n°2 : Obligations convertibles de la zone Monde - gestion ISR non benchmarkée Le Lot n°2 aura trois attributaires qui seront tous trois, pris individuellement, titulaires d’un Mandat régi par les termes du même Mandat Obligations convertibles de la zone Monde - gestion ISR non benchmarkée, lequel constituera le cahier des charges du marché. Toutefois deux de ces trois Mandats seront des Mandats dits stand-by. Le montant initial des placements sur les Mandats du lot n°2, donné à titre indicatif, sera de l’ordre de 70 millions d’euros. Le montant annuel des placements sur les Mandats du lot n°2, donné à titre indicatif, sera de l’ordre 40 millions d’euros. Le lot n°2 aura pour objet la gestion d’un portefeuille d’instruments financiers composé d’obligations convertibles et d’obligations échangeables admises aux négociations sur un marché réglementé de la zone Monde. Les modalités de détermination du lieu du marché réglementé seront définies dans le Mandat. La gestion du lot n°2 sera une gestion dite non benchmarkée ISR au sein d’un univers d’investissement d’obligations convertibles de la zone Monde : La composition du portefeuille décidée par l’entreprise d’investissement devra être conforme au dispositif ISR de l’ERAFP. Pour cela l’entreprise d’investissement devra analyser chaque obligation convertible de son portefeuille et de l’indice utilisé comme référence pour l’application du principe de best in class au regard du dispositif ISR de l’ERAFP par ses propres moyens et/ou en s’appuyant sur des ressources externes. Des limites seront fixées en matière de pondération par titre. Chaque ligne détenue en portefeuille devra faire l’objet d’une notation crédit (interne ou externe). Les pays autorisés à l’investissement sont les pays membres de l’OCDE, les BRIC, l’Afrique du Sud, Hong-Kong, Singapour et Taiwan. Le Titulaire aura la possibilité d’investir à hauteur de 10% maximum de l’actif net sur des options listées et des obligations crédit. Le risque de change devra être couvert contre l’euro Aucune limite d'écart de suivi (tracking error) ne sera fixée par rapport à un indice de référence. Pour lire l’avis complet: cliquez ici

Renforcer l’exposition obligataire et assurer un revenu récurrent à la CRCA des Côtes d’Armor seront les préoccupations principales de la direction financière en 2012. Le rendement des encours de la caisse s'élève à 2 % en 2010, « légèrement en-dessous des prévisions » explique-t-on au sein du CRCA, « et nous incite à nous éloigner de la valorisation de marché. » Pour ce faire, il est prévu en 2012 de stabiliser les revenus récurrents tout en se concentrant sur Bâle III. L’augmentation des encours de 70 millions prévus sera elle aussi investie dans de l’obligataire que le Crédit agricole conserve jusqu'à échéance. Notre interlocuteur confirme : « Nous avons de bonnes raisons d’espérer, à terme, une baisse des spreads, le potentiel est là, dans notre configuration, il est préférable de favoriser les titres qui peuvent se revaloriser. » Ces titres, la caisse les sélectionne selon les listes d'éligibilité établies par la BCE. Misant sur le long terme, « les encours sont également disponibles en guise de collatéral dans l'éventualité où CASA chercherait à lever des liquidités ». Contrairement à d’autres caisses régionales pour lesquels des mécanismes plus élaborés se mettent en place, il s’agit du seul élément de soutien de la CRCA des Côtes d’Armor à la maison-mère. Pour la gestion de ses fonds propres, la caisse régionale s’appuie sur Amundi. « A l’exception d’un reliquat d’actifs, environ 5 %, tout est géré au sein du groupe » nous précise-t-on. Les partenariats concernés par des produits structurés ont été suspendus dans l’attente d’une meilleure conjoncture. Le budget risque de la caisse, déjà faible, devrait être quasi-nul cette année.

Le 20 janvier, China Securities Regulatory Commission (CSRC) a octroyé à La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque un contingent supplémentaire d’actions chinoises «A» pour 100 millions de dollars américains.La gestion de ce quota additionnel est confiée à Edmond de Rothschild Asset Management (Edram) qui, avec son fonds Edmond de Rothschild Mainland China, gère 560 millions de dollars, soit 5% du montant total des encours des fonds QFII gérés par des entités étrangères (9,3 milliards de dollars à fin octobre).Au 31 décembre 2011, Edmond de Rothschild Asset Management gère 12,4 milliards d’euros au travers de mandats de gestion et de 28 fonds ouverts enregistrés à la commercialisation dans 15 pays. Fin 2010, Edram affichait environ 14 milliards d’euros d’encours (lire Newsmanagers du 20 janvier 2011).

Cristiano Migliorini, senior quantiative specialiste à Genève, va gérer avec trois de ses collègues à Londres le nouveau fonds Dividende+ qui se focalisera sur les grandes capitalisations européennes servant des dividendes élevés de manière régulière, avec une couverture avec des options pour chacune de ces valeurs de manière à réduire le beta et la volatilité du portefeuille, rapporte Investment Europe. L’objectif de performance est de 10 % par an.

Mécontents de devoir répondre aux exigences de fonds propres de la directive Solvabilité II, certains acteurs français de la retraite complémentaire envisagent de délocaliser une partie de leur activité à l’étranger, rapporte L’Agefi Hebdo. L’Union mutualiste retraite (UMR), qui gère le régime de retraite facultatif Corem, travaille ainsi à la création d’un « organisme de financement des pensions » de droit belge dont la vocation est de proposer une solution de retraite aux entreprises dans tous les pays européens. L’UMR est loin d’être un cas isolé. « La piste d’une délocalisation de notre siège social en Belgique est étudiée depuis quelques mois, annonce ainsi Michel Clerc, directeur général de Médicis. Mais cette option est un ultime recours en cas d’application aveugle et uniforme du pilier 1 de Solvabilité II. » Même chez AG2R La Mondiale, un des ténors de la retraite collective, l’idée de créer un fonds de pension transfrontalier de droit étranger fait son chemin. « Nous y réfléchissons depuis longtemps et si nous devons franchir le pas, nous aurions une préférence pour le Luxembourg où nous sommes déjà présents, confie Michel Denizot, directeur des partenariats et des activités internationales. C’est un scénario de travail si nous constatons une distorsion de concurrence avec les autres fonds de pensions européens. »

Heritage International Fund Managers (HIFM) vient de recruter plusieurs personnes pour ses équipes. David Dorey rejoint la société de gestion au poste de head of Private Equity. James Christie et Andrew Cooper ont été nommés senior fund administration managers. Susie Peer rejoint l'équipe en tant que fund administration manager, précise Investment Europe. HIFM totalise des encours sous gestion et administration de plus de 50 milliards de dollars.

«L’objectif de ce fonds n’est pas de battre un quelconque benchmark, c’est tout simplement de gagner de l’argent. Et, au pire, de limiter les pertes à un minimum compatible avec le seuil de douleur d’un investisseur chatouilleux», résume Michel Patri, qui gère le nouveau fonds luxembourgeois AllianceBernstein European Flexible Equity Portfolio dans une optique de performance absolue avec un biais net long.Ce produit créé le 31 janvier vient d’obtenir l’agrément de l’AMF. Il a été amorcé par AllianceBernstein : ce gestionnaire a trouvé le concept séduisant et a jugé que cette stratégie convient particulièrement à une clientèle retail plutôt déboussolée après des années de crise. Le fonds doit être commercialisé aussi en Italie, en Suisse, en Suède, aux Pays-Bas, et au Royaume-Uni. Dans la pratique, le nouveau produit, «opportuniste et agile», est un long/short actions européennes coordonné dont l'équipe de gestion peut faire varier de 0 à 100 % l’exposition nette au marché (40 % actuellement) en fonction d’un modèle quantitatif «discipliné» qui évolue en fonction de l’environnement boursier (risque, valorisations, consensus, momentum, facteurs techniques, prime relative des actions sur les obligations).Trois gérants (dont Michele Patri, leur chef) sont chargés respectivement des cycliques, des défensives et des financières. Ils identifient les valeurs les plus solides dans les «bons» secteurs pour le portefeuille long (et ont droit à 20 % maximum d’actions extra-européennes, 15 % actuellement) et se protègent par le biais de dérivés, par exemple sous forme d’un «short» synthétique que la taille d’AllianceBernstein permet d’obtenir à un tarif compétitif auprès des contreparties (comme Goldman Sachs)… tout comme elle donne aux gérants un accès aisé aux dirigeants des entreprises dont les titres sont potentiellement dignes de figurer en portefeuille.La formule imaginée par Michele Patri ne fonctionne pas trop mal, puisque depuis le lancement (25 janvier 2010), la performance nette au 31 janvier 2012 de ce fonds d’actions (à la base) a été de 1,47 % pour un rendement de 0,45 % des Bunds 3 mois, avec une volatilité de 5,47 %CaractéristiquesDénomination : AllianceBernstein European Flexible Equity PortfolioCodes Isin :Parts A : LU0590155247Parts I : LU0590155320Droit d’entrée : 6,25 % (parts A)Commission de gestion : 1,50 % (parts A)0,70 % (parts I)Commission de performance : 10 % de la surperformance par rapport au Bund 3 mois, avec high watermark

Thierry Pauwels, directeur de la gestion actions d’OFI AM, a quitté la société, comme l’annonçait Newsmanagers il y a quelques jours. Il est remplacé par Ralph Bruneau, qui a occupé entre 1990 et 2010 la fonction de directeur des gestions actions de la BGP puis de la BFT. Le nouveau venu était également directeur général adjoint de BFT Gestion.Outre le départ de Thierry Pauwels, Pierre-Alexis Dumont, gérant actions, a quitté OFI AM. La société de gestion doit, dans les prochaines semaines, faire état d’une évolution de l’organisation des différentes équipes actions existantes au sein du groupe OFI, précise un communiqué.OFI AM gère 47,3 milliards d’euros dont 6,62 milliards investis dans des produits actions.

Depuis que JP Morgan et maintenant State Street se sont retirés de la course, il est de plus en plus probable que la Deutsche Bank va être obligée de vendre séparément ses activités dans le domaine de la gestion d’actifs (400 milliards d’euros), écrit le Financial Times, qui s’attend aussi à voir prochainement Ameriprise Financial jeter l'éponge parce qu’il trouve le prix trop élevé. Mais une vente par appartements serait plus complexe à réaliser, et elle augmenterait le risque de voir partir les dirigeants et les équipes d’investissement les plus importants.

Désormais, Axa Investment Managers a obtenu l’agrément de la BaFin pour la commercialisation en Allemagne de la classe de parts SolEx censée limiter la volatilité d’un placement classique en actions (lire Newsmanagers du 3 février).Comme en France, ces parts seront disponibles pour tous les produits de la gamme Axa World Funds, en commençant par le fonds coordonné Axa World Funds Framlington Eurozone lancé le 22 novembre et géré par Gilles Guibout. Les placements permanents en options de vente hors de la monnaie protègent les investissements contre de fortes baisses.La stratégie SolEx est confiée à l'équipe Investment Solutions d’Axa IM qui est spécialiste depuis 1997 des solutions de gestion sous contrainte de passif (ALM) pour le compte d’investisseurs institutionnels. Arithmétiquement, cette équipe gère pour 88 milliards d’euros de dérivés.

Depuis mardi, ComStage ETF (groupe Commerzbank) a fait admettre à la négociation sur le segment XTF de la plate-forme électronique Xetra le ComStage ETF MSCI Emerging Markets Leveraged 2x Daily TRN.Il s’agit d’un ETF (le 924ème coté à Francfort) qui réplique l’indice MSCI des marchés émergents avec un levier de 2 sur une base journalière (MSCI Emerging Markets Leveraged 2x Daily Net Index). C’est le premier produit actions émergentes admis à la cote allemande à proposer un effet de levier.CaractéristiquesDénomination : ComStage ETF MSCI Emerging Markets Leveraged 2x Daily TRNCode Isin : LU0675401409TFE : 0,75 %

De sources concordantes, rapporte L’Agefi, la Deutsche Bank va limiter à 200.000 euros les bonus versés cette année. Les collaborateurs recevront jusqu'à 100.000 euros en numéraire et 100.000 euros en titres qu’ils ne pourront pas revendre avant le mois d’août. Tout bonus supplémentaire sera différé pendant trois ans, ajoute le quotidien.

Conformément à sa politique de recentrage sur ses marchés clés, Coutts intensifie son effort en direction du Moyen-Orient avec l’engagement de trois collaborateurs seniors, basés à Genève, rapporte L’Agefi suisse. La banque genevoise compte par ailleurs recruter une vingtaine de collaborateurs supplémentaires sur la région cette année. Ancien managing director de Bank Sarasin Alpen à Dubai, Akram Khattab est nommé Executive Director Relationship Management. Ses marchés de prédilection sont Dubai et les Emirats du nord. Ali-Reza Vahabzadeh devient Vice President Relationship Management. Il arrive en provenance de Citi Private Bank à Abu Dhabi et a travaillé précédemment au sein du team Ultra High Net Worth Middle East de Citi à Genève. Il se focalisera sur Abu Dhabi et le Qatar. Enfin, Arjun Mittal est nommé directeur régional NRI, responsable des marchés. Il est lui aussi un ex-Bank Sarasin Alpen à Dubai.

Evan Reedman, director of lifecycle strategies chez Queensland Investment Corp, rejoint Credit Suisse à Melbourne pour occuper le poste nouvellement créé de head of consultant relationships for Asia-Pacific, rapporte Asian Investor. Il sera subordonné à Will Britten, head of asset management, Australia.

La société de gestion danoise BankInvest, spécialiste des marchés émergents, vient d’annoncer la promotion de Kasper Elmgreen à la fonction de responsable du pôle actions internationales, rapporte Citywire.Kasper Elmgreen était jusqu'à présent responsable adjoint du pôle dont il prend la tête.

Les hedge funds asiatiques ont terminé l’année 2011 sur des performances peu reluisantes, rapporte Asian Investor. Selon les statistiques de HFR, l’indice HFRX Asia Japon y compris a reculé de 5,2% sur l’ensemble de l’année. Mais hors Japon, l’indice Asia emerging Markets ex-Japan accuse un recul de 17,75%. Après inclusion des marchés asiatiques développés, l’indice asiatiques plus large affiche une baisse de «seulement» 13,81%. Autrement dit, les hedge funds n’ont pas réussi à battre les indices, à l’exxception toutefois de l’indice HFR Japan qui accuse une baisse de 6,8% contre 17,3% pour le Nikkei 225. Au quatrième trimestre, les hedge funds asiatiques ont subi une décollecte de 1,04 milliard de dollars mais sur l’ensemble de l’année, ils enregistrent une collecte nette de 6,6 milliards de dollars, ce qui a porté le total des actifs sous gestion à 82,1 milliards de dollars. Les deux tiers des fonds investis dans les hedge funds asiatiques ont été alloués à des stratégies equity hedge. Le nombre de hedge funds asiatiques a augmenté de 4% l’an dernier à 1.100 fonds.

La performance moyenne du secteur s’est établie à 2,63% selon HFR, le meilleur mois depuis décembre 2010

Les magistrats estiment qu'il faut supprimer les dispositifs d'intervention les plus inefficaces et 15 milliards d'euros de niches fiscales

La mise en œuvre de la loi Fatca contre l'évasion fiscale va être assouplie, notamment pour les institutions financières situées en France