C’est l’avis de Benoît Coeuré, membre du directoire de l’institution, qui s’exprimait devant la fondation Maurice Allais. Il a toutefois reconnu que cette prise en compte des taux de change par les banques centrales dans leurs choix de politique monétaire était un élément «compliqué». Benoît Coeuré a par ailleur estimé qu’il n’y avait de guerre des monnaies pour le moment.

Les Etats-Unis ont remporté vendredi une victoire contre la Chine dans le dossier des droits de douanes supplémentaires prèlevés sur les importations de véhicules américains, a fait savoir l’Organisation mondiale du commerce (OMC). La Chine avait institué en 2011 des taxes supplémentaires sur les importations de berlines et de SUV équipés de moteurs de 2,5 litres et plus depuis les Etats-Unis, en représailles à la politique commerciale américaine. Ces mesures ont toutefois expiré le 15 décembre dernier.

Raphaël Gallardo, stratégiste allocataire chez Natixis Asset Management

Frédérik Ducrozet, économiste chez CA CIB

Jacques Cailloux, chef économiste Europe chez Nomura

Dimitri Andraos, responsable de la gestion taux et crédit, et Gilles Frisch, responsable du pôle asset opportunities, chez Swiss Life Asset Managers

Alors que le Parti populaire européen (centre-droit) revendique la victoire à l'échelle de l’UE, les formations hostiles à Bruxelles s’illustrent dans plusieurs pays.

S&P a relevé la note à court terme du pays de A-3 à A-2, ce qui profitera aux fonds dont l'horizon d'investissement va jusqu'à 1 an

Elles ne seront plus soumises à des procédures complexes, au sein de l'Eurosytème, pour se refinancer avec des actifs non domestiques

Alors que le Front national enregistre une forte poussée dans l'Hexagone, le parti de la gauche radicale arrive en tête en Grèce

Le Premier ministre britannique a choisi Andrew Lansley, un conservateur connu pour être un eurosceptique modéré, pour représenter le Royaume-Uni au sein de la prochain Commission européenne, selon des sources gouvernementales. Nick Clegg, le chef de file des «Lib-Dem», a affirmé qu’il opposerait son veto à la nomination d’une personnalité qu’il jugerait trop eurosceptique.

Christian Parisot, responsable de la recherche économique chez Aurel BGC

Selon nos informations, la CGOS a procédé à la remise en jeu d’investissements existants sur le monétaire 6 mois. Au cours du mois de mars 2014, 200 millions d’euros ont été réalloués sur des OPCVM ouverts au travers de 3 lots. Amadeis est le consultant en charge d’accompagner la CGOS dans la sélection des gestionnaires.

A compter du 22 mai 2014, Gaipare Zen sera l’un des rares PERP du marché à offrir la possibilité d’investir, sous conditions, dans deux SCPI de rendement. Ageas France diversifie l’univers d’investissement de son offre PERP pour les clients de ses partenaires CGPI et courtiers avec deux SCPI de rendement déjà disponibles dans les univers d’investissement de la gamme Privilège Gestion Active (assurance vie et capitalisation) et Forticiel Génération 2 (Retraite Madelin). Cette nouveauté répond aux attentes des partenaires CGPI d’Ageas France, conscients des atouts essentiels des SCPI en termes de diversification patrimoniale pour leurs clients. Les deux actifs immobiliers ont été sélectionnés avec attention par Ageas France sur des critères de performances, de diversité du patrimoine proposé par les SCPI et d’expertise des sociétés de gestion dans le domaine de l’immobilier : La Française AM gère la SCPI de rendement à dominante Bureaux, Multimmobilier 2. Sofidy gère la SCPI de rendement à dominante Commerces, Immorente.

Retour sur les études présentées par l’Agefi.fr la semaine du 19 mai 2014

Une mission du Fonds monétaire international s’est félicitée de la politique budgétaire menée par le gouvernement norvégien. Elle estime que des modifications apportées au système fiscal norvégien, afin de le rendre plus neutre et plus simple, pourraient encore accroître la productivité et la croissance économique.

Les députés allemands ont largement adopté vendredi la réforme des retraites, qui rabaisse à 63 ans l'âge légal du départ à la retraite pour certaines catégories de salariés. Le texte, négocié par les chrétiens démocrates (CDU) et les sociaux-démocrates (SPD) associés au gouvernement, a été entériné par 460 voix pour, 64 contre et 60 abstentions. La réforme devrait coûter 900 millions d’euros cette année puis monter en charge pour représenter un coût de 3,1 milliards d’euros en 2030.

L’agence de notation a confirmé vendredi la note «BBB» accordée à la dette à long terme de Vivendi, assortie d’une perspective stable. Fitch dit avoir pris acte des cessions significatives réalisées ou annoncées par le conglomérat (Activision Blizzard, Maroc Telecom et SFR) pour recentrer ses activités sur les médias. Même après la distribution aux actionnaires de 4,8 milliards d’euros, Vivendi disposera d’une trésorerie nette susceptible de financer ses investissements et ses acquisitions futures, souligne l’agence.

Le gouvernement de la deuxième économie d’Amérique latine, derrière le Brésil, table sur une croissance économique de 2,7% en 2014, contre 3,9% précédemment. Le pays a enregistré une croissance de seulement 0,3% au premier trimestre par rapport aux trois derniers mois de 2013, alors que la production industrielle a été anémique.

Après deux mois de baisse d’affilée, les ventes de logements neufs ont augmenté en avril de 6,4% en volume ajusté des variations saisonnières, au nombre annuel de 433.000 unités. Le nombre de nouvelles maisons sur le marché a quant à lui progressé de 0,5% à 192.000 unités, son plus haut niveau depuis novembre 2010. Une statistique qui suggère que la reprise du marché de l’immobilier résidentiel est encore fragile.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } The ratings agency Scope, based in Berlin, on 22 May announced the publication of short-term ratings of 18 European banks whose long-term solvency it had already evaluated. According to the agency, the crisis years led to a significant reinforcement both in the level and the quality of liquidity cushions at banks, and a reduction in financing risks, including less dependency of investor confidence levels on sensitive short-term funds. Scope finds that there is some correlation between short-term and long-term ratings. However, the agency does not establish strict mechanical correlations between the two ratings scales, and falls back on its capacity to analyse short-term fundamentals at each bank. Table of short-term ratings Banco Santander: S-1 (Stable) Barclays Bank: S-1 (Stable) BBVA: S-1 (Stable) BNP Paribas: S-1 (Stable) BPCE: S-1 (Stable) Commerzbank: S-2 (Positive) Credit Agricole: S-1 (Stable) BFCM (Credit Mutuel): S-1 (Stable) Credit Suisse: S-1 (Stable) Deutsche Bank: S-1 (Stable) HSBC Holdings: S-1+ (Stable) ING Bank: S-1 (Stable) KBC Group: S-1 (Stable) Lloyds Bank: S-1 (Stable) Rabobank: S-1 (Stable) Royal Bank of Scotland: S-2 (Stable) Societe Generale: S-1 (Stable) UBS: S-1 (Stable)

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } German households saved a total of EUR148bn in 2013, Postbank says in a recent study. Combined with rising financial markets, financial savings were brought up to 5,152 euros, up by EUR200bn, or 4%. The study finds that despite low interest rate levels, German investors are continuing to be very prudent. Since the beginning of this year, 92.5% of savings flows go into savings or similar accounts. Mutual funds, equities and bonds have attracted only 0.4% of subscriptions since January. In 2013, these mutual funds represented only 22.6% of assets.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } The development bank of KfW, the equivalent of the CDC in France, has signed a partnership with Brazil to support sustainable development by combating climate change and promoting biodiversity. The portfolio of current projects in preparation totals EUR2bn. The two major areas of investment are renewable energies and protecting the Amazon forest.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } Steep rises in share prices have helped pension funds on the one hand to earn higher than average performance despite sustainably low interest rates, on the one hand, and on the other hand, to increase their coverage rates, like last year. Performance stands at 6.3%, according to the results of the latest study by Swisscanto. More than half of participating pension funds have announced a level of returns from 5% to 7.5%. This is a result of an increase in the degree of weighted coverage according towealth, from 108% to 110%, at private law firms. Public law firms with full capitalization (without government underwriting) has a coverage rate of 101%, while those with partial capitalization and a state guarantee are at 75%. Low interest rates and the strong development of stock prices have led to the expected reorganization of investment portfolios at pension funds. The proportion of bonds has been constantly reduced, and at 34.5%, it has reached a low point which, due to the low interest rate environment and the good performance of equities, is both logical and fair. The proportion of equities has reached its highest level since the end of 2007, while remaining below the 30.7% level recorded at the end of 2006. Due to historically low interest rates and lengthening life expectancy, pension funds have been able to stabilise their financial situation largely thanks to lowering their technical interest rates and their conversion rates. Largely due to contributions, since 2007, their technical interest rate has fallen from 3.7% to 2.9% on average for private pension funds, and from 3.5% to 3.1% for public funds. This adaptation will be likely to continue, Swisscanto predicts. The falls in prices mentioned by participating pension funds have mid-term objectives slightly beow 6%, a leve which already corresponds to what is given in “Retirement planning 2020.” Considerably lower interest rates are also expected. A lower conversion rate is related to a reduction in annuities, which may only be avoided through compensation measures. 40% of pension funds which lower their conversion rates are not planning such measures. When compensation measures are planned, two thirds of pension funds turn to an increase in savings contributions, 40% increase savings capital of policyholders, and a minority of 13% increase retirement age. This is particularly the case at public retirement institutions.

La société d’investissement américaine Capital Group vient de nommer Marielle Garandet en qualité de «business manager» au sein de son équipe dédiée au développement commercial à Genève afin de renforcer sa présence en Suisse, après avoir ouvert un nouveau bureau à Zurich fin 2013, rapporte Investment Europe. Marielle Garandet, qui compte plus de dix ans d’expérience dans l’industrie financière, officiait précédemment chez Allianz Global Investors à Londres puis à Paris au sein de son équipe de distribution externe.

BNY Mellon serait en passe de céder sa participation de 49 % dans sa coentreprise de gestion d’actifs en Chine, BNY Mellon Western Fund Management Co., croit savoir le Wall Street Journal qui cite une source proche du dossier. Fondée en juillet 2010, cette coentreprise est basée à Shanghai et dispose d’un capital de 200 millions de renminbi (32 millions de dollars). L’autre actionnaire est le courtier chinois Western Securities Co. Interrogé par le Wall Street Journal, BNY Mellon n’a pas souhaité commenter cette rumeur. Le quotidien avance toutefois que le gestionnaire d’actifs chinois Shanghai Leadbank Asset Management pourrait racheter sa participation de 49 %, toujours selon la même source proche du dossier.

Credit Suisse vient de céder 5 milliards de dollars d’obligations, ce qui est sa vente la plus importante de dette senior depuis plus de trois ans, quelques jours seulement après sa condamnation aux Etats-Unis dans le cadre d’une affaire d’évasion fiscale, rapporte le Financial Times. Cette cession de titres, qui incluait trois tranches, a attiré environ 10 milliards de dollars d’ordres, selon des sources proches du dossier.

Neuberger Berman Asia vient de recruter six responsables de vente et de distribution afin de renforcer ses capacités dans la région et pouvoir ainsi mieux répondre à la demande de la clientèle.En provenance de Baring Asset Management, Marco Tang rejoint le bureau de Hong Kong, en qualité de responsable de la distribution retail pour la Chine et Hong Kong. Katherine Low, basée à Singapour, rejoint Neuberger Berman, pour piloter la distribution retail à Singapour. Elle travaillait précédemment chez BlackRock. Précédemment chez First State, Elina Choy, base à Hong Kong, a été nommée responsable produits et marketing pour la region Asie-Pacifique, Kay So, en provenance d’AllianceBernstein, a rejoint Neuberger Berrman en tant que marketing director à Hong Kong. Anny Wang, précédemment chez Baring Asset Management, rejoint l'équipe de vente de Taipei, ainsi que David Huang qui travaillait auparavant chez Allianz Global Investors.

A l’occasion de la publication, ce 22 mai, de ses résultats pour le compte du deuxième trimestre clos le 30 avril 2014, Royal Bank of Canada a dévoilé un bénéfice record pour son activité de gestion de patrimoine et de fortune. De fait, le bénéfice de cette branche d’activité s’est établi à 278 millions de dollars à l’issue du trimestre sous revue, soit une progression de 25 % par rapport à l’exercice précédent. Cette performance «reflète la hausse de la moyenne des actifs liés aux services tarifés des clients découlant de l’appréciation du capital et des ventes nettes élevées», explique la banque canadienne dans un communiqué. Par rapport au trimestre précédent, le bénéfice net a progressé de 43 millions de dollars, ou 18 %, «résultat qui tient en grande partie à la hausse de la moyenne des actifs liés aux services tarifés des clients», selon RBC. Les actifs sous gestion de la division «Wealth Management» s’établissent à 426 milliards de dollars au 30 avril, soit une hausse de 4 % par rapport au trimestre précédent et de 15 % sur un an. Les actifs administrés progressent quant à eux de 2 % par rapport au trimestre précédent et de 14 % sur un an pour atteindre 691 milliards de dollars.Portée par la bonne dynamique de son activité de gestion de patrimoine, le groupe RBC a dégagé un résultat net de 2,2 milliard de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 15 % sur un an.

L’agence de notation Scope Ratings, basée à Berlin, a annoncé le 22 mai la nomination de Britta Holt en qualité d’executive director pour les notations corporate. Dans ses nouvelles fonctions, Britta Holt, qui sera basée à Londres, sera responsable d’une équipe dédiée à la notation de petites et moyennes entreprises européennes. Britta Holt travaille depuis 14 ans dans le secteur de la notation. Après deux années chez Standard & Poor’s, elle a passé une douzaine d’années chez Fitch Ratings, où elle suivait notamment tous les grands groupes du secteur de la santé.