La Bourse de New York a clôturé lundi sur un rebond technique, après avoir accusé la semaine dernière sa plus forte chute hebdomadaire depuis janvier 2016. Les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine semblant s’apaiser quelque peu, le Dow Jones Industrial Average a gagné 2,8%, à 24,202,6 points, l’indice élargi S&P 500 a pris 2,7%, à 2,658,6 points et le Nasdaq Composite s’est octroyé 3,3%, à 7,220,5 points. Les trois indices ont signé leur plus forte hausse quotidienne depuis août 2015.

La Banque de France a publié hier son rapport de surveillance des infrastructures de marchés financiers pour la période 2015-2017. La surveillance a notamment concerné le renouvellement du contrat de compensation des marchés de dérivés entre LCH SA et Euronext, la migration vers la plateforme de règlement livraison paneuropéenne T2S pour Euroclear France et le lancement de SEPA.EU. En outre, l’évaluation de la plate-forme interbancaire pour le paiement de détail CORE(FR), dans le cadre du règlement européen sur les Systèmes de paiements d’importance systémique (Sips), qui a conclu à la conformité globalement très satisfaisante de CORE(FR), « constitue un développement important de cette période sous revue », juge la Banque de France. L’institution a également porté son attention sur les moyens de paiement scripturaux, à travers la création en avril 2016 du Comité national des paiements scripturaux (CNPS), puis l’élargissement à tous les moyens de paiement scripturaux du champ de compétence de l’Observatoire de la sécurité des moyens de paiement (OSMP). «La France dispose désormais d’une gouvernance à même de déterminer les orientations politiques majeures pour l’émergence de moyens de paiement innovants et efficaces, et d’assurer leur sécurité», affirme la Banque de France

Les cours du pétrole ont terminé en baisse lundi sur le marché new-yorkais Nymex en raison de prises de bénéfices, mais leur recul a été limité par les tensions au Proche-Orient. Le contrat mai sur le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) a perdu 33 cents, soit 0,50%, à 65,55 dollars le baril. Au moment de la clôture du Nymex, le Brent cédait 39 cents, soit 0,55%, à 70,06 dollars, après un pic à 71,05, au plus haut depuis fin janvier. La semaine dernière, le brut léger américain a pris plus de 5,5% et le Brent quasiment 6,5%, leur meilleure performance hebdomadaire depuis juillet dernier. Le recul des cours a toutefois été limité par les tensions au Moyen-Orient, en particulier entre l’Arabie Saoudite et les rebelles yéménites houthis.

Europol a annoncé lundi que la police espagnole avait arrêté à Alicante une personne soupçonnée d'être le cerveau de cyberattaques qui ont visé des banques et causé un préjudice total évalué aux alentours d’un milliard d’euros. Le suspect des attaques baptisées «Carbanak» et «Cobalt» serait un certain «Denis K», selon le ministère de l’Intérieur espagnol, qui dirigeait l’organisation criminelle à partir de l’Espagne depuis 2013. Il a été arrêté en compagnie de trois membres du gang, originaires de Russie et d’Ukraine.

La présidente de la Réserve fédérale (Fed) de Cleveland, Loretta Mester, a estimé lundi que les récentes tensions entre les Etats-Unis et ses partenaires commerciaux comme la Chine ne modifiaient pas sa prévision optimiste pour l'économie américaine. «Je surveille les développements au sujet du commerce, et, si je les considère comme des risques vis-à-vis des prévisions, ils ne m’amènent pas à ce stade à modifier ma prévision pour l'économie dans son ensemble», a souligné Loretta Mester lors d’un discours à l’Université de Princeton. Plus globalement, elle soutient la politique de remontée progressive, et non abrupte, des taux directeurs de la Fed «cette année et la suivante».

Le gérant américain lance une nouvelle gamme de fonds actifs dont les frais seront alignés avec ceux de la gestion passive s'ils ne battent pas leur indice.

D'après une information révélée par NewsManagers (groupe Agefi), Jean-François Bay (photo) vient de quitter La Financière de l'Échiquier où il occupait le poste de directeur de la stratégie, du développement et de l'international depuis moins d'un an. Une information confirmée par une porte-parole de la société de gestion, précisant qu'il s'agit d'un « choix personnel ». Christophe Mianné, directeur général de La Financière de l'Échiquier et directeur général délégué du groupe Primonial en charge de l'asset management financier, va assurer l'intérim. Mais pour le moment, la recherche d'un successeur n'est pas à l'ordre du jour.

Pictet, Sycomore et M&G sont les trois sociétés de gestion qui ont progressé entre fin 2016 et fin 2017 dans le classement des 10 sociétés de gestion préférées des sélectionneurs de fonds en France, selon la dernière étude Fund Brand 50 réalisée par l’équipe MackayWilliams*.

Le déficit budgétaire du Portugal s’est creusé l’an dernier pour atteindre 3% de son produit intérieur brut (PIB), la limite autorisée par l’Union européenne, en raison de la recapitalisation de la banque publique Caixa Geral de Depositos (CGD). Il s’est toutefois réduit de moitié si l’on exclut cet élément exceptionnel, ce qui rend peu probable toute procédure disciplinaire à son encontre.

La Chine a appelé lundi les membres de l’Organisation mondiale du Commerce (OMC) à s’unir pour empêcher les Etats-Unis de la «saborder» et à s’opposer aux tarifs douaniers imposés à Pékin, que Washington accuse de vol de propriété intellectuelle. L’ambassadeur de Pékin à l’OMC, Zhang Xiangchen, a déclaré que le projet du président Donald Trump d’imposer des tarifs pouvant toucher un maximum de 60 milliards de dollars (48,4 milliards d’euros) d’importations chinoises dans le cadre de la Section 301 du Trade Act, la loi américaine de 1974 sur le commerce, était contraire aux règles de l’OMC.

L’Allemagne a ouvert une enquête sur l’utilisation des données de Facebook par des sites partenaires et la ministre de la Justice a convoqué des dirigeants du premier réseau social mondial pour une réunion sur les questions de confidentialité. Andreas Mundt, le président de l’Office des cartels allemand, a déclaré au journal Tagesspiegel que les utilisateurs de Facebook ignoraient tout de la quantité des informations qui circulent sur le réseau social lorsqu’ils visitent des sites web tiers affiliés au groupe américain. L’autorité de la concurrence allemande cherche ainsi à déterminer d'éventuels abus en lien avec «la collecte et le traitement des données provenant de sources tierces en dehors de Facebook», déclare Andreas Mundt.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } Five months after the launch of its first two ETFs in Europe, J.P. Morgan Asset Management (J.P. Morgan AM) is planning to give this activity a new boost. “We are aiming for a range of 20 ETFs by the end of 2018, and then 50 ETFs in the next three years, to offer a complete range of investment expertise in equities, bonds and alternative assets,” Bryon Lake, international director in charge of ETFs at J.P. Morgan AM, announced at a lunch with the French press. There is still a long way to go. At this stage, the firm has only five ETFs, launched in Europe on 8 November 2017, in the case of the first two, and 15 February 2018 for the other three. The range includes two liquid alternative ETFs, and three bond ETFs. “We are now kicking off this activity in France,” says Olivier Paquier, director of ETF distribution for continental Europe at J.P. Morgan. “Our five ETFs are available to clients. We are targeting institutional and wholesale clients as a priority, both in France and throughout continental Europe.” The five ETFs, domiciled in Ireland, are listed on the London Stock Exchange, Borsa Italiana, and Xetra, from the German stock market operator Deutsche Börse. “But our products are on sale in all countries of continental Europe,” says Paquier. The asset management firm has remained discreet about the numbers for assets under management in this new ETF activity. “We first concentrated on building a solid and diversified activity,” says Lake. “We are not obsessed with assets.” The director does hope to benefit from a growing popularity of ETFs among European investors, in a market which has seen very strong expansion for a few years. “Assets under management in European ETFs rose an average of 18% per year over the past five years, to a total of USD776bn as of the end of 2017,” says Lake. “Assets may yet double, to reach over USD1.5trn as of the end of 2021. The growth of the European ETF market is an inflection point.”

Vanguard has announced four key appointments within its Fixed Income Group as part of the firm’s long-standing practice of periodically rotating investment professionals to broaden their experience and strengthen and deepen the firm’s equity and bond management teams.Paul Jakubowski, global head of the Taxable Credit Group, will be assuming the position of head of Investments-Europe and global head of Fixed Income Indexing, responsible for all of Vanguard’s bond indexing operations worldwide. Vanguard manages $746 billion in indexed bond assets in 112 funds and ETFs. Mr. Jakubowski, who has worked in investment management since joining Vanguard in 2000, replaces Ken Volpert, who is retiring in August. Christopher W. Alwine, head of Municipal Investment, will assume Mr. Jakubowski’s previous responsibilities, overseeing the active corporate bond portfolio management and trading teams in the U.S., Europe, and Asia-Pacific. In addition, he will be responsible for the oversight of the global taxable credit research team and the Stable Value Group. Mr. Alwine joined Vanguard in 1990 and has more than twenty years of investment experience.Paul Malloy, currently head of fixed income in Europe, will assume Mr. Alwine’s role leading the municipal bond team of 30 investment professionals who manage more than $183 billion in 12 municipal bond funds. Mr. Malloy joined Vanguard in 2005 and the Fixed Income Group in 2007, and has held various portfolio management positions in Vanguard’s offices in London and the United States.Christopher Wrazen, CFP®, manager of the $103.5 billion Vanguard Total International Bond Index Fund, will move to manage the Bond Index Group in Europe. Mr. Wrazen has been with the Fixed Income Group since 2008 and his team currently manages more than $200 billion in more than 20 bond index fund portfolios. Josh Barrickman, head of fixed income indexing – Americas, will become sole portfolio manager on nine funds, including Vanguard Total International Bond Index Fund.Mr. Volpert joined Vanguard in 1992 and managed Vanguard Total Bond Market Index Fund from 1992 to 2014. He assumed the position of head of Investments-Europe and global head of Fixed Income Indexing in 2014.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } The French asset management boutique Friedland Gestion has appointed Dimitri Colin as portfolio manager for its fund Friedland Allocation Flexible, according to his LinkedIn profile. Colin, who has been in the position since March, had previously worked at Quantology Capital Management. According to the website InvestmentEurope, the arrival of Colin coincides with the restructuring of the Friedland Allocation Flexible fund, as the new recruit has been made responsible for putting a new strategy in place for this vehicle.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } The Swedish venture capital firm Nordic Capital has recruited Henrik Johansson as general counsel, responsible for legal affairs. Johansoon is currently a partner at the Swedish law firm Mannheimer Swartling, and will join his new employer during the year. The team at Nordic Capital includes 125 employees in Stockholm, London, Jersey, Copnehagen, Frankfurt, Helsinki, Luxembourg and Oslo.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } Interest in sustainable development funds is strong in Sweden, a study by the Swedish association Fondbolagens Förening has found. 24% of respondents have chosen to save in a fund of this type. Women are more sensitive in this area. Three women out of 10 have investments in sustainable development funds, compared with two out of 10 men.

The commercial war initiated by the White House as well as the rise in US rates have stunted the enthusiasm of investors for US stocks. US equity funds, which had inflows of USD34 billion in the previous week, had net outflows of nearly USD25 billion during the week ending March 21, according to Bank of America Merrill Lynch’s latest weekly study. In total, equity funds, across all geographic areas, posted net outflows of USD 19.9 billion, including USD18.6 billion ETFs outflows (2nd highest ever). In Europe, uncertainties related to the political situation in Italy and the end, by the third quarter of the year, of the quantitative easing policy of the European Central Bank have weighed on the markets of the region. Funds dedicated to European equities ended the week with net outflows of USD1.5 billion. In contrast, Japanese equity funds still attracted USD1.9 billion, recording 16 consecutive weeks of net inflows. Emerging equity funds outperformed with net inflows of USD2 billion. Bond funds, all categories combined, recorded net inflows of only USD1.8 billion. While bond funds rated in the investment category have still risen to USD 1.4 billion, high-yield bond funds have recorded a tenth consecutive week of net outflows worth USD1.6 billion. Emerging bond funds are only raising USD0.5 billion, while inflation-linked bond funds have net redemptions of USD1.1 billion. But the precious metals funds recorded a substantial collection of 1.5 billion dollars.

Hedge fund launches exceeded liquidations in 4Q 2017 for the second consecutive quarter, as total hedge fund industry capital began 2018 at a record USD3.21 trillion. An estimated 190 funds launched in 4Q, up from 176 in 3Q and in line with the number of 4Q16 launches, bringing the full year 2017 total to 735 fund launches, according to the latest HFR Market Microstructure Report, released today by HFR, specialised in indexation, analysis and research of the global hedge fund industry. Fund liquidations declined sharply in 2017 as industry asset growth accelerated, with 784 funds closing in the year, representing a decrease of 25% from the 1,057 liquidations in 2016. Additionally, fund liquidations for 2017 were the lowest for a calendar year total since 775 funds liquidated in 2011. On a quarterly basis, fund liquidations totaled 166 in 4Q17, an increase over the 137 in the prior quarter, though representing a decline over the 4Q16 of 275 liquidations. Average hedge fund management and incentive fees began 2018 at the lowest level since HFR began estimating in 2008. Average management fees declined -1 basis point over the prior quarter to 1.44 percent, while the average incentive fee fell 10 bps to 17.0 percent. The average management fee for funds launched in 2017 was 1.34 percent, representing a slight increase over the 1.31 percent management fee for 2016 launches. However, the average incentive fee for funds launched in the 2017 declined to 16.97 percent, a drop of over 40 bps from 2016 launches. As reported previously, HFR estimates that only approximately 30 percent of all hedge funds currently charge equal to or greater than a 2-and-20 fee structure."The hedge fund industry has accelerated into 2018 with increasing launches and the fewest fund closures since 2011, as industry capital eclipsed a new record to begin the year,» stated Kenneth J. Heinz, President of HFR. «The prevailing financial market environment in 2018 represents a significant shift from the pro-equity environment of 2017, with transitional politics driving transitional economics, which has expanded the opportunity set for hedged, long/short investing. It is likely that investors will continue to increase allocations to hedge funds and alternative investments not only to preserve capital through these transitions but to benefit from the opportunities created.»

The Irish Ministry of Finance announced on March 23 that, following a call for tenders, Amundi, BlackRock Investment Management (UK) and Goldman Sachs Asset Management were selected to provide investment and investment services to manage a tax back that will soon recover Ireland from Apple. In fact, in 2016, Ireland was condemned by the European Commission to recover 13 billion euros of tax arrears from the US group.In addition, the Irish Ministry of Finance has confirmed, as previously announced, that Bank of New York Mellon will act as custodian of the escrow account on which the sums of money will be placed. Bank of New York Mellon will work closely with the three asset managers.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } Contrary to their claims, investment consultants are not able to actively identify funds which outperform their indices after costs, according to a study undertaken by the British antitrust authority, the Competition and Markets Authority (CMA). The study was carried out at a time when the sector was the subject of a vast survey, and the CMA is expected to publish a final report this summer. “Several actors have stated that, on average, ‘recommended’ products outperform their respective indices. The empirical analysis we have carried out has found that this was only the cases when management fees were included. However, excluding fees, we did not find any evidence that products purchased on the basis of their ratings on average outperformed their benchmarks in a statistically significant way, nor that they outperformed unrated products significantly.” The study was based on statistics from 2006 to 2015. The CMA does admit, however, that recommendations are only one of the services offered by consultants.

Isabelle Bourcier, head of quantitative and index-based management at BNP Paribas Asset Management since mid-2016, discusses the development of activities since her arrival, and details projects this year for NewsManagers, in light of the objectives announced for 2020. She also speaks to some issues specific to ETFs, such as the price war and the impact of ETFs on liquidity.

Vanguard a annoncé le départ, en août prochain, de Ken Volpert, le patron de l’obligataire, après une carrière de 26 ans au sein de la société de gestion. Son départ entraîne une série de nominations. Ainsi, Ken Volpert sera remplacé par Paul Jakubowski, responsable mondial du Taxable Credit Group, qui devient responsable des investissements Europe et responsable mondial de l’indiciel obligataire, en charge de toutes les activités indicielles obligataires dans le monde. Pour mémoire, Vanguard gère 746 milliards de dollars d’actifs obligataires indiciels dans 112 fonds et ETF. Christopher W. Alwine, responsable de l’investissement municipal, va reprendre les responsabilités de Paul Jakubowski, supervisant la gestion de portefeuilles actifs en obligations d’entreprises et les équipes de transactions aux Etats-Unis, en Europe, et en Asie-Pacifique. En outre, il sera responsable de la supervision de l’équipe de recherché credit taxable à l’échelle mondiale et du Stable Value Group. Paul Malloy, l’actuel responsable de l’obligataire en Europe, succède à Christopher W. Alwine, et dirigera l’équipe d’obligations municipales de 30 professionnels de l’investissement qui gère plus de 183 milliards de dollars dans 12 fonds d’obligations municipales. Enfin, Christopher Wrazen, gérant du fonds Vanguard Total International Bond Index, va diriger le Bond Index Group en Europe, tandis que Josh Barrickman, responsable de l’indiciel obligataire Amériques, va devenir le seul gérant de neuf fonds.

La boutique de gestion française Friedland Gestion vient de nommer Dimitri Colin en tant que gérant de portefeuille pour son fonds Friedland Allocation Flexible, selon le profil LinkedIn. En poste depuis mars, Dimitri Colin travaillait précédemment chez Quantology Capital Management. Selon le site InvestmentEurope, l’arrivée de Dimitri Colin coïncide avec la restructuration du fonds Friedland Allocation Flexible, la nouvelle recrue étant chargée de mettre en place une nouvelle stratégie pour ce véhicule.

Alors que la richesse des Danois fortunés augmente, la part de marché des sociétés de gestion non bancaires opérant dans la gestion de fortune est aussi en hausse, observe le site danois AMWatch. En décembre dernier, l’autorité danoise de surveillance du secteur financier a publié une étude sur les sociétés de services d’investissement. Elle en a identifié 39 au Danemark en 2016. Parmi elle figurent Dansk FI ou Mermaid Asset Management… Malgré la hausse de leur part de marché, les sociétés de gestion indépendantes ne représentent qu’une petite partie du marché total de la gestion de fortune au Danemark. A titre de comparaison, les banques Danske Bank, Nordea et Sydbank ont maintenu leurs parts de marchés en 2017 à 28 %, 17 % et 11 % respectivement.

Le gestionnaire d’actifs espagnol BBVA Asset Management (BBVA AM) a décidé d’intégrer les équipes commerciales des pôles « Commercial Banking », « Private Banking », fonds d’investissements et fonds de pensions avec l’équipe dédiée au marketing, rapporte le site spécialisé Funds People. Cette nouvelle direction est désormais pilotée et supervisée par David Carrasco, jusqu’ici directeur des fonds de pensions chez BBVA Espagne et également du BBVA Pension Institute. Avec cette réorganisation, la société de gestion entend renforcer les synergies et les meilleurs pratiques entre les différentes équipes commerciales.Cette réorganisation fait suite au récent départ de Gonzalo Meseguer, jusque-là directeur commercial et marketing chez BBVA AM, qui vient d’être nommé directeur général de Santalucia Gestion (lire NewsManagers du 20 mars 2018).

Le gestionnaire d’actifs néerlandais Robeco a décidé de fermer son Robeco QI Emerging Dynamic Duration, un fonds quantitatif axé sur les obligations des marchés émergents, a appris Citywire Selector. Ce véhicule était géré par Johan Duyvesteyn, en charge de la stratégie depuis octobre 2015. Robeco a justifié sa décision par le fait que le fonds a vu ses actifs chuter fortement. De fait, il affichait seulement 716.000 euros d’encours le 20 décembre 2017, le jour de sa clôture.

Le groupe bancaire andorran Andbank étudierait l’acquisition de la société de gestion catalane Merchbanc, a appris le site espagnol CincoDias qui évoque des sources proches du dossier. Merchbanc affiche actuellement 400 millions d’euros d’actifs sous gestion. Elle avait été valorisée à 10,6 millions d’euros en 2016. Dans le détail, Merchbanc dispose de 9 fonds enregistrés en Espagne totalisant 200 millions d’euros d’encours. Elle compte également 134 millions d’euros d’encours répartis dans sept autres portefeuilles domiciliés au Luxembourg et trois fonds de pension cumulant 32 millions d’euros d’actifs.

La perte nette de 983 millions de francs essuyée l’an dernier par Credit Suisse n’est pas restée sans effet sur les salaires de ses dirigeants. Directeur général de la deuxième banque helvétique, Tidjane Thiam, a vu sa rémunération passer sous la barre des 10 millions de francs à 9,7 millions de francs, contre 10,24 millions en 2016, rapporte L’Agefi suisse. Pour l’exercice sous revue, les douze membres de la direction générale de la banque sise à Zurich se sont partagés 69,9 millions de francs, indique le rapport sur les rémunérations publié le 23 mars par Credit Suisse en parallèle à son rapport de gestion 2017. En 2016, les 13 dirigeants de l’établissement avaient empoché 73,1 millions.Quant aux douze administrateurs de Credit Suisse, ils se voient verser une rémunération totale de 11,456 millions de francs pour la période courant de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires de 2017 à celle de cette année. Il y a un an, cette somme, partagée entre les 13 membres composant l’organe de surveillance, s’était montée à 10,97 millions.