L’analyse de... Philippe Ithurbide, directeur de la recherche, Amundi

1.017 milliards d’euros de prêts à l’habitat en France. A peine plus de 600 milliards d’euros il y a 10 ans. Le canal de transmission de la politique monétaire a bien fonctionné et la hausse des prix dans l’immobilier résidentiel tient là son explication. Des taux d’intérêt divisé par deux depuis 2012 ont permis de réduire le coût du crédit entre 2013 et 2019 de 39.000 euros pour 250.000 euros empruntés, signale la Fédération bancaire française. Réduire, c’est vite dit. Ce montant a plutôt été englouti dans les hausses de prix des vendeurs. On appelle même ça un transfert intergénérationnel.

On va pouvoir regarder l’image d’un trou noir. Vous allez dire : quel intérêt ? S’il est entièrement noir, c’est qu’il n’y a rien à voir. C’est pourtant une avancée extraordinaire de l’astrophysique. Apercevoir un trou dont le champ gravitationnel est si dense que tout ce qui y entre, lumière ou matière, ne peut plus en sortir. Les chercheurs à l’origine de cet exploit ont sélectionné trois trous. Parmi eux, notre voisin Sagittaire A. Situé au centre de la Voie Lactée, il a une masse de 4.000 fois celle du soleil et se trouve à 26.000 années-lumière de nous. On pourrait y envoyer nos crises économiques, financières et politiques.

Les volumes fléchissent du côté de l’immobilier de bureau en Ile-de-France. Selon les résultats d’ImmoStat pour le premier trimestre de l’année, la demande placée, qui rassemble à la fois le volume des transactions locatives et ceux des ventes à utilisateurs, s’élève à 541 300 m², soit une baisse de 23 % par rapport à la même période de 2018. C’est sur les grandes transactions que le décrochage est le plus important : -51 % en volume, et -29 % en nombre, avec un différentiel de 6 transactions sur le segment compris entre 10.000 et 25.000 m². Cependant, les conseils en immobilier rappellent que le 1er trimestre 2018 avait été exceptionnel. Du côté des investissements, avec 2,4 milliards d’euros au compteur, les volumes fléchissent de 22 %.

Une étude de Morningstar citée par le Wall Street Journal montre que les fonds « diversité » et ESG ne votent pas toujours de manière cohérente avec les valeurs qu’ils affichent. Ainsi, l’ETF sur la diversité hommes/femmes de State Street (SHE), lancé il y a trois ans, a soutenu seulement 2 des 10 résolutions d’actionnaires demandant que les entreprises augmentent la diversité du conseil ou dévoilent davantage d’informations sur les salariés ou l’égalité des rémunérations. « C’est une chose d’acheter des titres respectant certains critères, mais c’en est une autre de voter pour soutenir ces sujets », commente Madison Sargis, directrice associée de la recherche quantitative de Morningstar, insistant sur l’accompagnement à la transformation.

RELATIF L’Union européenne (UE) songerait à fixer de nouvelles règles pour réduire les risques autour du « shadow banking », selon Reuters, qui a pu consulter divers documents allant dans ce sens. L’un d’eux, rédigé par la présidence roumaine de l’UE, propose d’étudier des mesures permettant de prévenir une éventuelle remise en cause de la stabilité financière par le secteur de la gestion d’actifs et des chambres de compensation. Un autre document du Conseil européen du risque systémique (CERS) énumère les risques pesant sur la stabilité financière, avec comme principaux motifs d’inquiétude la taille et la complexité des activités moins régulées, le niveau élevé d’effet de levier de certains fonds, la faiblesse de la surveillance des risques et le manque de transparence (par rapport aux banques). Les pays de l’UE devraient exprimer leur préoccupation à ce sujet lors de la réunion des ministres des Finances du G20 à Washington les 11 et 12 avril.

RÉVOLUTION L’Europe a publié les standards techniques de la réglementation sur le reporting des opérations de financement sur titres (Securities Finance Transaction Reporting, SFTR). Devront se plier à ces nouvelles exigences de transparence : les banques en avril 2020, les chambres de compensation et dépositaires centraux en juillet 2020, les gestionnaires d’actifs et assureurs en octobre 2020, les émetteurs en janvier 2021. L’enjeu est d’obtenir des données granulaires, exhaustives et standardisées afin d’évaluer les risques sur des activités opaques comme le prêt-emprunt de titres. Pour chaque opération, les contreparties devront transmettre à un référentiel leurs données sur plus de 150 champs, avec mises à jour pour les nombreux événements du cycle de vie de l’opération. Une révolution pour les régulateurs : alors que le reporting sur le repo est déjà soumis aux obligations de la Banque centrale européenne (BCE), le prêt-emprunt restait peu digitalisé.

L’aide publique au développement (APD) des économies avancées a globalement diminué l’an passé, y compris à destination des pays qui en ont le plus besoin en Afrique, selon les données publiées mercredi par l’Organisation de coopération et développement économiques (OCDE). Elle s’est élevée à 153 milliards d’euros, selon une nouvelle méthode de calcul qui prend en compte les dons (83% du total) et les conditions préférentielles des crédits accordés aux Etats les plus pauvres. L’APD calculée selon l’ancienne méthode, fondée sur les flux financiers, se serait élevée à 149,3 milliards d’euros en 2018, soit une baisse de 2,7% par rapport à 2017.

HSBC Global Asset Management a nommé Jean-Charles Bertrand et Joe Little co-directeurs des investissements du multi-asset. L’activité multi-classes d’actifs représente près de 100 milliards de dollars. Joe Little va se concentrer sur le processus d’investissement, tandis que Charles Bertrand s’occupera davantage du budget de risque et de la construction de portefeuilles. Le duo sera rattaché à Chris Cheetham. Jean-Charles Bertrand sera basé à Paris et Joe Little, à Londres. Ils conserveront chacun leurs postes de responsable multi-asset France et responsable de la stratégie d’investissement.

La société de gestion norvégienne DNB Asset Management a fait enregistrer en France son fonds haut rendement DNB Fund High Yield. Domicilié au Luxembourg, ce produit affiche un encours de 287 millions d’euros. L’ensemble de la stratégie haut rendement, qui comprend également un fonds de droit norvégien et des mandats, représente un total de 1,6 milliard d’euros. DNB AM, filiale de la principale banque en Norvège, organisait mardi soir sa première conférence à Paris. La société, qui gère 60 milliards d’euros, s’est lancée en France à la fin de l’année dernière. Pour piloter son développement sur le marché français, elle a recruté Marta Oudot comme responsable de la distribution en charge du marché français.

The Norwegian asset management firm DNB Asset Management has registered its high yield fund DNB Fund High Yield in France. The product, domiciled in Luxembourg, has assets of €287m. The entire high yield strategy, which also includes a Norwegian-reigstered fund and mandates, represents a total of €1.6bn. DNB AM, an affiliate of the largest bank in Norway, on Tuesday evening held its first conference in Paris. The firm, which has €60bn in assets under management, entered France late last year. To guide its development in the French market, it has recruited Marta Oudot as head of distribution and of the French market.

Alto Invest vient de gagner un contrat auprès de Suravenir, l’assureur-vie d’Arkéa, afin de conseiller la part en unités de compte d’un nouveau mandat d’arbitrage destiné à financer l'économie réelle. Ce rôle de conseiller lui a été attribué à la suite du lancement d’une nouvelle gamme de mandats d’arbitrage appelée «Gamme conviction», disponible depuis ce mercredi 10 avril au sein du contrat Patrimoine Vie Plus, distribué par la filiale dédiée aux CGP Vie Plus. Dans le détail, Alto Invest conseillera les 90% d’unités de compte du profil «Conviction économie réelle», qui s’adresse aux souscripteurs «souhaitant participer au développement de projets porteurs de sens et contribuant à l’essor de leur territoire», a expliqué la société de gestion. La société investira principalement dans des PME et ETI européennes de croissance, ainsi que dans des fonds diversifiés dans les grandes classes d’actifs ainsi que dans des zones géographiques variées. Elle s’autorise par ailleurs un maximum de 10% d’investissements dans des supports non-côtés tels que des FCPR.

2018 a été une nouvelle année record pour l’actionnariat salarié en Europe, avec près de 400 milliards d’euros détenus par les salariés, selon lenouveau «Recensement Economique Annuel de l’Actionnariat Salarié dans les Pays Européens en 2018" publié ce11 avril par la Fédération Européenne de l’Actionnariat salarié (FEAS). Les entreprises européennes sont toujours plus nombreuses à organiser des plans d’actionnariat salarié. En 2018, 87,3% d’entre elles organisaient des plans de toutes sortes et 52,3% avaient des plans «pour tous». La croissance est de retour pour le nombre d’actionnaires salariés, à 7,5 millions dans les grandes entreprises; si l’on y ajoute un million d’actionnaires salariés dans les PME, le nombre total atteint 8,5 millions. Toutefois l'érosion du taux de démocratisation de l’actionnariat salarié n’est pas encore stoppée. Face à la crise, une série de pays européens (en particulier la Grande-Bretagne) avaient fait le choix de politiques plus incitatives, voyant la promotion de l’actionnariat salarié et de l'épargne à long terme comme un investissement pour l’avenir. A l’inverse, plusieurs autres pays, dont singulièrement la France,ont choisi de réduire la dépense publique et d’encourager la consommation des ménages, en sacrifiant les incitants à l'épargne et à l’actionnariat salarié. Ces choix politiques ont eu un fort impact sur le taux de démocratisation de l’actionnariat salarié, c’est-à-dire la proportion d’actionnaires salariés dans l’ensemble des salariés, avec un divorce grandissant entre l’Europe continentale et la Grande-Bretagne. Une chute sous les 20% était observée sur le continent, tandis qu’ à l’inverse, le taux de démocratisation grimpait à plus de 25% en Grande-Bretagne. Après un épisode négatif de 2009 à 2013, les décisions politiques sont redevenues positives dans la plupart des pays européens. Le taux de démocratisation a rebondi à 38% en France, illustrant l'élasticité de l’actionnariat salarié aux politiques fiscales. Cependant, les facteurs négatifs pèsent encore dans plusieurs pays. L’Allemagne donne l’image de l’impact négatif de telles politiques sur la démocratisation de l’actionnariat salarié, avec moins de 13%. Source: Feas

Equity funds on sale in Sweden have seen net redemptions of SEK3.9bn, or €373m, in March, according to the latest statistics from the Swedish fund association Fondbolagens Förening. In February, they had attracted €3.5bn. Over three months, equity funds retain a positive balance of SEK1.6bn. Bond funds have largely offset redemptions from equity funds, with SEK4.7bn in inflows. The Swedish fund sector finished March with positive inflows of SEK2.4bn. Over three months, inflows total SEK10bn. As of the end of March, assets in funds on sale in Sweden totalled SEK4.424trn, or €4.24bn, an increase of SEK49bn in one month. 59% of this total is managed in equity funds.

La société de gestion américaine Clarion Partners, spécialisée dans l’immobilier, a annoncé ce 10 avril l’acquisition d’une participation majoritaire dans le groupe immobilier Gramercy Europe (Jersey) Limited, spécialisé dans la logistique et les actifs industriels en Europe. Gramercy Europe deviendra ainsi une unité opérationnelle de Clarion et prendra l’appellation de Clarion Gramercy, avec des bureaux qui seront maintenus à Londres, Berlin et Barcelone. En qualité d’actionnaire majoritaire de Clarion Partners, Legg Mason considère cette opération comme partie intégrante de son engagement stratégique à accompagnerses sociétés affiliées dans l’investissement lorsque se présentent des opportunités de développement. Afin mars 2019, Clarion affichait des actifs sous gestion de quelque 50 milliards de dollars, dont 16 milliards de dollars dans le secteur de la logistique. Gramercy Europe a réalisé ses toutes dernières années plus de 3 milliards de dollars de transactions immobilières sur le marché européen.

Dans le cadre du développement de BlackFin Capital Partners, la société de Private Equity dédiée aux services financiers en Europe, Sabine Mathis, Daniel Cohen-Sabban et Damien Lestang ont été nommés en tant qu’Equity Partners de la société. Aux côtés des quatre associés fondateurs de BlackFin, ils dirigeront les activités d’investissement de BlackFin sur toute l’Europe. Sabine Mathis, 40 ans, a rejoint BlackFin en 2011 en tant que Directeur Administratif et Financier. Depuis, elle a joué un rôle clé dans le succès des fonds grâce à son rôle transversal et opérationnel au sein de BlackFin. Avant de rejoindre BlackFin, Sabine Mathis a passé 3 ans chez Natixis Private Equity International en tant que Directeur Administratif et Financier et 6 ans au sein du cabinet d’audit Ernst & Young / Arthur Andersen. Elleest diplômée d’HEC. Daniel Cohen-Sabban, 35 ans, a rejoint BlackFin en 2011. Au cours des 8 dernières années, ila joué un rôle déterminant dans l’origination et l’exécution de nombreuses transactions aux performances remarquables, telles que NeoXam, New Access, Santiane et Nortia. Avant de rejoindre BlackFin, ila passé 4 ans chez Gilde Buy Out Partners, un fonds de Private Equity mid-market leader au Benelux et dans la région DACH, et 2 ans chez Natixis Private Equity. Daniel est diplômé de l’ESSEC. Damien Lestang, 41 ans, a rejoint BlackFin en 2016. Il supervise plusieurs investissements phares tels que Primonial, FundRock et CED. Avant de rejoindre BlackFin, ila passé 11 ans chez Advent International, l’une des plus grandes plateformes de Private Equity, où il a été Directeur et a participé à de nombreuses transactions allant du mid- au large-cap en France et Europe, notamment Oberthur Technologies, un leader mondial de la fabrication de cartes à puces et de solutions de paiement mobile. Auparavant, Damien a travaillé au sein de l'équipe Leverage Finance de BNP Paribas en Allemagne et pour Idinvest Partners, fonds de capital-risque généraliste. Ilest diplômé d’HEC.

As part of the development of BlackFin Capital Partners, a private equity firm dedicated to financial services inEurope, Sabine Mathis, Daniel Cohen-Sabban and Damien Lestang have been appointed as equity partners at the firm. Alongside the four founding partners at BlackFin, they will direct the investment activities of BlackFin throughout Europe. Mathis, 40, joined BlackFin in 2011 as administrative and financial director. Since then, she has played a key role in the success of the fund, thrugh her transversal and operational role at BlackFin. Before joining BlackFin, Mathis spent three years at Natixis Private Equity International as administrative and financial director, and six years at the auditing firm Ernst & Young / Arthur Andersen. She is a graduate of HEC. Ohen-Sabban, 35, joined BlackFin in 2011. Over the past eight years, he played a determining role in the creation and execution of several deals with remarkable returns, such as NeoXam, New Access, Santiane and Nortia. Before joining BlackFin, he spent four years at Gilde Buy Out Partners, a leading mid-market private equity firm in Benelux and the DCH region, and two years at Natixis Private Equity. Cohen-Sabban is a graduate of ESSEC. Lestang, 41, joined BlackFin in 2016. He oversees several lead investments, such as Primonial, FundRock and CED. Before joining BlackFin, Lestang spent 11 years at Advent International, one of the largest private equity platforms, where he was director and participated in several deals ranging from mid- to large-cap in France and Europe, including Oberthur Techologies, a global leader in the manufacture of chip cards and mobile payment solutions. Lestang previously worked as part of the leveraged finance team at BNP Paribas in Germany, and for Idinvest Partners, a generalist venture capital fund. He is a graduate of HEC.

La société compte sur ces labellisations pour porter les encours des fonds BNPP L1 USA et BNPP L1 Equity Europe DEFI à 2 milliards d’euros d’ici la fin de l’année.

The company is relying on the labels to bring assets in the BNPP L1 USA and BNPP L1 Equity Europe DEFI funds up to €2bn as of the end of the year.

J.P. Morgan Asset Management aannoncé ce mercredi 10 avrille lancement de JPM BetaBuilders US Equity UCITS ETF,qui permet d’offrir une exposition large au marché des actions américaines. Ce nouvel ETF dispose d’une part de capitalisation [BBUS] et d’une part retail [BBUD]. Domiciliés en Irlande, BBUS et BBUD sont désormais cotés sur les places suivantes : London Stock Exchange (LSE), Deutshe Boerse Xetra et Borsa Italiana.Ces ETF viseront un ratio du total des fraisde 4 points de base. «Le portefeuille sera construit de façon à offrir une exposition diversifiée aux grandes et moyennes capitalisations du marché américain, similaire à d’autres indices boursiers largement utilisés sur la place, avec pour objectif de générer des résultats d’investissement proches de l’indice Morningstar US Target Market Exposure℠", explique la société dans un communiqué. Par ailleurs, J.P. Morgan Asset Management a également lancé une part de capitalisation pour les ETF JPM USD Ultra-Short Income UCITS et JPM GBP Ultra-Short Income UCITS, cotée sur la LSE. Domiciliés en Irlande et lancés pour répondre à la demande client, ils viseront un ratio du total des frais de 18 points de base. Pour rappel, la gamme globale d’ETF de J.P. Morgan Asset Management se compose de plus de 45 produits pour 20 milliards de dollars d’actifs sous gestion à fin décembre 2018.

J.P. Morgan Asset Management on 10 April announced the launch of the JPM BetaBuilders US Equity UCITS ETF, which offers broad exposure to the US equity market. The new ETF has a capitalisation share class (BBUS) and a retail share class (BBUD). BBUS and BBUD, domiciled in Ireland, are now listed on the following stock markets: London Stock Exchange (LSE), Deutshe Boerse Xetra and Borsa Italiana. The ETFs will aim for a total expense ratio of four basis points. “The portfolio will be constructed in such a way as to offer diversified exposure to large and midcaps on the US market, like other widely-used market indices, with the objective of generating investment results near those of the Morningstar US Target Exposure℠ index,” the firm explains in a statement. J.P. Morgan Asset Management has also launched a capitalisation share class for the JPM USD Ultra-Short Income UCITS and JPM GBP Ultra-Short Income UCITS ETFs, listed on the LSE. These are domiciled in Ireland and have ben launched to meet client demand, and will aim for a total expense ratio of 18 basis points. The global ETF product range from J.P. Morgan Asset Management is composed of over 45 products, with $20bn in assets under management as of December 2018.

Cédric Anker has left Banque Cramer with immediate effect due to differences in points of view over strategy, several Swiss newspapers have reported. The departure comes only 18 months after his arrival as head of the private bank. The Geneva Tribune reports that the CEO has disagreed with Massimo Esposito, the largest shareholder in Banque Cramer via his holding company Norinvest. According to the Swiss press, Anker has also sold his 5% stake in Norinvest. Banque Cramer is reported to have found an intermediate solution until a new CEO can be appointed.

Carmignac annonce l’enregistrement de Carmignac Portfolio Unconstrained Credit un OPCVM de droit luxembourgeois obligataire qui investit dans des stratégies de crédit à l’échelle mondiale. «Sa gestion flexible et opportuniste permet au fonds de mettre en oeuvre une approche « unconstrained » fondée sur les convictions de l’équipe de gestion. L’objectif du fonds est de générer une performance supérieure à son indicateur de référence (75 % indice BofA Merrill Lynch Euro Corporate et 25 % indice BofA Merrill Lynch Euro High Yield) sur une durée de minimale de placement recommandée de deux ans», explique un communiqué. Le fonds a été lancé en juillet 2017. Selon sa fiche de présentation, il est doté d’un actif net de quelque 66 millions d’euros d’encours et affiche une performance d’un peu plus de 10% depuis sa création. Le fonds est co-géré par Pierre Verlé, responsable crédit, et Alexandre Deneuville, gérant obligataire, qui s’appuient sur l’équipe de taux composée de 12 personnes, dont des gérants et analystes. Le fonds investit dans l’ensemble de l’univers du crédit selon une gestion non-benchmarkée dynamique, flexible et opportuniste et une analyse fondamentale « bottom-up ». L’analyse des tendances macroéconomiques globales sera aussi utilisée ainsi que des discussions avec l'équipe actions. « Nous sommes ravis de faire profiter nos clients de notre expertise crédit grâce au lancement du fonds Carmignac Portfolio Unconstrained Credit. Alliées à notre approche flexible « unconstrained », les compétences éprouvées de Pierre Verlé et d’Alexandre Deneuville dans la gestion de cette classe d’actifs leur permettront d’aborder les marchés du crédit en cherchant à exploiter des opportunités à contre-courant du consensus. », explique dans un communiqué Rose Ouahba, responsable de l’équipe taux.

Carmignac has announced the registration of Carmignac Portfolio Unconstrained Credit, a Luxembourg-registered bond OPCVM vehicle which invests in credit strategies worldwide. The “flexible and opportunistic management allows the fund to deploy an unconstrained approach founded on the convictions of the management team. The objective for the fund is to generate performance higher than that of its benchmark indicator (75% BofA Merrill Lynch Euro Corporate and 25% BofA Merrill Lynch Euro High Yield index) over a minimal recommended investment duration of two years,” a statement explains. The fund was launched in July 2017. According to its presentation document, the fund has net assets of about EUR66m, and performance of slightly over 10% since its inception. The fund is co-managed by Pierre Verlé, head of credit, and Alexandre Deneuville, bond manager, who rely on a fixed income team composed of 12 people, including managers and analysts. The fund invests in the full credit universe, according to dynamic non-benchmarked, flexible and opportunistic management and fundamental bottom-up analysis.” Analysis of global macroeconomic trends will also be used, along with discussions with the equity team. “We are delighted to bring our clients the benefit of our credit expertise through the launch of the Carmignac Portfolio Unconstrained Credit fund. Allied with our unconstrained flexible approach, the proven expertise of Pierre Verlé and Alexandre Deneuville in managing this asset class will allow them to take on credit markets by seeking to exploit opportunities that run against the grain of consensus,” Rose Ouahba, head of the fixed income team, explains in a statement.

L’agence de notation extra-financière Vigeo Eiris va soumettre le 11 avril, en assemblée générale extraordinaire, le projet de rachat de son activité par l’un des poids lourds de la notation, l’américain Moody’s, selon La Lettre A. Elle avait déjà recomposé son capital en août 2018.

Morgan Stanley a remporté aux enchères une participation supplémentaire de 5,5% dans sa coentreprise de fonds communs de placement en Chine, ce qui en fera le principal actionnaire de Morgan Stanley Huaxin Fund Management Co, rapporte l’agence Reuters.La banque américaine, qui détient actuellement 37,4% du capital de Morgan Stanley Huaxin, a remporté le 30 mars cette participation supplémentaire pour 25,04 millions de yuans (3,73 millions de dollars), selon l’avis de vente aux enchères publié sur Taobao.com.Morgan Stanley a fait l’acquisition de cette participation auprès d’un actionnaire privé lors d’une vente aux enchères organisée par un tribunal. La participation de la banque va dépasser celle de Huaxin Securities, qui détient 39,56% de la coentreprise. L’opération doit être approuvée par les autorités chinoises.

Morgan Stanley has won an auction to buy an additional 5.5 percent stake in its China mutual funds joint venture, in a deal that will make it the top shareholder of Morgan Stanley Huaxin Fund Management Co, according to Reuters. The Wall Street bank, which currently owns 37.4 percent in Shenzhen-based Morgan Stanley Huaxin, won the bid on 30Marchto buy the additional stake for RMB25.04m($3.73m), according to the auction notice on Taobao.com. Morgan Stanley is buying the stake from a private shareholder in a court-appointed auction, which will see its stake surpass that of Huaxin Securities, which owns 39.56 percent of the joint venture. The purchase needs to be approved by China’s securities regulators.

Solactive has released the Solactive Genomics Index, which serves as the underlying for the Global X Genomics & Biotechnology ETF. The ETF enables investors to specifically invest in companies that are pioneers in Genomics. The underlying index tracks the price movements in shares of companies that are active in the fields such as gene editing, genomic sequencing, development and testing of genetic medicine or therapies, and genetic diagnostics or biotechnology. To develop this index, Solactive utilised its proprietary Natural Language Processing algorithm ARTIS®. The Global X Genomics & Biotechnology ETF will be listed on NASDAQ on 9 April2019.

Fisch Asset Management, which specialises in convertible bond, corporate bond and absolute return solutions, is further aligning its management structure with its plans for growth. Meno Stroemer, who already heads the corporate bond team, has assumed additional responsibility for all of portfolio management with effect from 1 April 2019 and has also joined the Executive Committee. This appointment underscores the objective of Co-CEOs Philipp Good and Juerg Sturzenegger to strengthen the Executive Committee by bringing on board further experts. Meno Stroemer has been with the company since 2014, and has a track record of successfully developing departments, first as head of securities trading and Middle Office, and later as head of the corporate bond team. In his new position, he will hone the firm’s investment processes, further build out our research capability, and implement our substantial investments in state-of-the-art technology within portfolio management. Good will alsofocus on further developing the market, product and distribution strategies together with our efforts in the direction of international expansion."Expanding the management structure is an important step towards achieving its ambitious growth targets and reaching the level of internationalisation to which the firm aspires», according to a statement.

Azimut a enregistré en mars une collecte nette de 521 millions d’euros, ce qui lui permet de cumuler 1,3 milliard d’euros depuis le début de l’année. La société italienne a bénéficié de l’intégration de Spencer Fuller & Associates, la dernière société de conseil financier en Australie à avoir été rachetée. Sans l’opération, Azimut a enregistré des entrées nettes de 380 millions d’euros en mars. Le total des encours sous administration s’élève à fin mars à 54,3 milliards d’euros, dont 42,2 milliards relatifs à des encours sous gestion.