La rotation sectorielle attendue en 2010 est propice à la poursuite du repli du prix des options, plus lent en Europe qu’aux États-Unis

La gestion de Sal.Oppenheim devrait rester indépendante au sein du groupe Deutsche Bank rappelle Les Echos. Dans un entretien paru dans le Handelsblatt mardi 22 décembre, Pierre de Weck, directeur de la division gestion de fortune chez Deutsche Bank, table par ailleurs, à compter de 2011, sur un volume d’activités en progression de 10% par an pour le spécialiste de la gestion de fortune."Quand l’acquisition de Sal. Oppenheim sera bouclée au premier trimestre 2010, l'établissement devrait gérer environ 58 milliards d’euros», a précisé le cadre de la Deustche Bank – soit moitié moins qu’il y a six mois.Quant à la banque BHF, autre propriété de Sal. Oppenheim, son sort reste incertain, toutes les options restant ouvertes.

En application du règlement de l’Union Européenne sur les concentrations, le projet de rachat de la majeure partie des activités de Société Générale Asset Management (SGAM) par le groupe Crédit Agricole devait obtenir le feu vert de Bruxelles. La Commission européenne était en effet tenue de vérifier que la nouvelle entité ne serait pas susceptible de poser des problèmes de concurrence dans l’Espace économique européen. C’est désormais chose faite. Mardi 22 décembre, la Commission a donné un avis favorable à l’opération. Outre le fait que les actifs de SGAM doivent être regroupés au sein d’une société holding dont le contrôle exclusif serait exercé par le Crédit Agricole, la Société Générale a par ailleurs accepté de signer des accords à long terme en vue de la distribution des actifs de ce holding qui deviendra donc son fournisseur privilégié, par l’intermédiaire de ses réseaux de distribution aux particuliers en France. «Ces accords», précise un communiqué de la Commission, «peuvent être appréciés à la lumière des règles de l’Union Européenne relatives aux ententes et abus de position dominante en dehors de la procédure de contrôle de la concentration en cause».Cela posé, l’opération envisagée réunissant deux opérateurs français de premier plan, la Commission a noté que les activités de SGAM et de la banque multualiste se chevaucheraient principalement dans le domaine des produits de gestion d’actifs proposés aux investisseurs institutionnels et aux particuliers en France.Cependant, trois autres grands fournisseurs de produits de gestion d’actifs s’adressant notamment à la clientèle des particuliers restent présents sur le marché français, caractérisé par une forte intégration verticale entre producteurs et distributeurs. En outre, plusieurs acteurs plus petits, dont les supermarchés de fonds, les conseillers financiers indépendants et les compagnies d’assurance, exerceront également une concurrence. La Commission est donc parvenue à la conclusion que l’opération envisagée n'était pas susceptible de poser des problèmes de concurrence.

Intesa Sanpaolo a signé mardi la vente de son activité de services titres à State Street Corp. pour un montant de 1,75 milliard d’euros, dont environ 1,28 milliard correspondent à la valeur du goodwill. L’activité cédée est constituée de deux entités juridiques distinctes - Intesa Sanpaolo Servizi Transnazionali et Sanpaolo Bank Luxembourg - et comprend quatre métiers : le règlement-livraison des titres étrangers et leur conservation (global custody), l’administration de fonds, la banque dépositaire et les services administratifs relatifs au placement de fonds étrangers en Italie (banque correspondante). Cela représente un total de 350 milliards d’euros sous administration et un chiffre d’affaires annuels de 300 millions d’euros. Le «local custody» ne fait pas en revanche partie de la transaction.Cette vente s’inscrit dans le cadre des cessions d’actifs décidées par le groupe italien pour renforcer ses ratios patrimoniaux.

En Italie, Lyxor Asset Management gérait à fin novembre plus de 6 milliards d’euros dans des ETF, sur plus de 30 milliards dans toute l’Europe, rapporte Bluerating. La société du groupe Société Générale se positionne donc comme le premier émetteur d’ETF dans la Péninsule avec une part de marché de 68 % en termes de contrats échangés, 61 % en termes de volumes et 48 % en termes d’encours, selon Borsa Italiana.

D’après Financial News, Oriel Securities, un courtier britannique, a créé une boutique de gestion d’actifs, Oriel Asset Management. David Urch, un ancien de Fidelity, a été nommé directeur des investissements (CIO) de la nouvelle structure, selon des sources proches du dossier.

Threadneedle a confirmé à Money Marketing la nomination de Simon Brazier, le gérant de Schroders, en tant que co-responsable des actions UK. Il travaillera aux côtés de Leigh Harrison et se focalisera sur des offres actions britanniques «croissance».

TCW Group, la société de gestion US du groupe Société Générale, vient de nommer de Charles «Chuck» W. Baldiswieler en tant que président et directeur général (CEO) de TCW Strategic Income Fund (TSI), une société d’investissement constituée de 21 mutual funds, et de TCW Funds, un fonds fermé coté à New York et gérant 239 millions de dollars environ. Il succède à Ron Redell, qui a rejoint DoubleLine, la société de gestion créée récemment par Jeff Gundlach, l’ex-CIO de TCW. Ce dernier a été suivi par plusieurs collaborateurs de TCW qui avait procédé à l’acquisition de MetWest pour pallier ces départs anticipés. Actuellement, Charles «Chuck» W. Baldiswieler, qui a rejoint TCW en 1995, est group managing director, responsable des ventes et administrateur de TCW Funds et TSI. Dans ses nouvelles fonctions, il sera responsable de la supervision des activités des fonds.

Le chantage aux rémunérations n’est pas une pratique réservée aux seuls cadres d’AIG (voir Newsmanagers du 22 décembre 2009). Selon la Tribune, un juge américain a autorisé une rallonge de 50 millions de dollars de bonus pour 230 traders de l’ex-Lehman Brothers, chargés de réduire les positions de la banque. Cette fois encore, note le quotidien, la nécessité de conserver des talents ayant une bonne connaissance de l'établissement est jugée nécessaire pour récupérer le maximum d’argent pour ses créanciers

Selon la Tribune, TCW - la filiale américaine de gestion d’actifs du groupe Société Générale, s’est vu intimer par des clients de restreindre ses transactions sur leurs comptes, dotés d’environ 10 milliards de dollars en application de la «clause de l’homme clé» contenue dans leur contrat de gestion. Cette décision fait suite du licenciement, le 4 décembre, du directeur des investissements de TCW, Jeffrey Gundlach. Par ailleurs, Jacques Ripoll, directeur des gestions d’actifs et services aux investisseurs du groupe Société Générale, a expliqué que ce gérant star, certes performant, était très spécialisé sur les obligations immobilières, sur lesquelles il concentrait le développement de TCW. Or, le groupe a opté pour le modèle de MetWest - rachetée par TCW - qui maîtrise une gamme de produits beaucoup plus étendue, pour développer plus largement la société, note le quotidien. Notamment en commercialisant ses fonds en dollars à travers Amundi. Enfin, Jeffrey Gundlach préparait son départ depuis un moment, a rappelé Jacques Ripoll.

Russell Investments a recruté Sandra Cavanaugh en tant que nouveau managing director des services clients privés, le pôle servant les intermédiaires financiers en Amérique du Nord. Elle vient de SunTrust, où elle était vice président exécutif pour le retail. Sandra Cavanaugh prendra ses nouvelles fonctions chez Russell en janvier et sera placée sous la responsabilité du président et CEO Andrew Doman. Elle remplace Greg Stark qui part en congé sabbatique le 1er février.

Defense attorneys for Galleon Group’s Raj Rajaratnam and Danielle Chiesi, a former consultant at New Castle Partners, asked a federal judge Tuesday to deny the government’s request to conduct a criminal trial before the parallel case brought by the Securities and Exchange Commission, says the Wall Street Journal.

The EUR450m Dutch pension fund of British American Tobacco is suing State Street Bank and Trust for losing EUR39m of its assets through the collapse of bank Lehman Brothers, says IPE.com. “State Street mismanaged the World Edge Fund by transferring ownership of substantially all of the fund’s securities to Lehman Brothers, which were commingled with Lehman’s assets, re-transferred to third parties, and ultimately lost when Lehman failed,” said US law firm Lurie & Krupp.

In Italy, Lyxor Asset Management managed over EUR6bn in ETF funds as of the end of November, out of total assets of more than EUR30bn in all of Europe, Bluerating reports. This makes the asset management firm of the Société Générale group the largest issuer of ETFs in Italy, with a market share of 68% in terms of traded contracts, 61% by volume, and 48% in terms of assets, Borsa Italiana reports.

Intesa Sanpaolo has entered into a sale-and-purchase agreement in respect of its securities services business with US financial services company State Street Corp. for a consideration of about 1,750 million euro, of which about 1,280 million euro corresponds to the goodwill value. The operations under disposal are made up of two separate legal entities, Intesa Sanpaolo Servizi Transazionali and Sanpaolo Bank Luxembourg. These include the following four activities: administration services for settlement of foreign securities and their custody (Global Custody); fund administration; regulatory controls over fund activities and correctness of the quotas of funds (depositary bank); administration services relating to placement of foreign funds in Italy (Correspondent Bank). Operations under disposal concern securities under administration and in custody with a market value of around 350 billion euro, annual revenues of around 300 million euro. Local custody, that is the custody and settlement of Italian securities, is not for sale. This sale is part of the capital management actions announced by Intesa Sanpaolo with regard to its non-core assets and aimed at further strengthening the Group’s capital ratios.

The big loser from Copenhagen has been the carbon markets, says Simon Webber, co-manager of the Schroder Global Climate Change strategy. Without a clear framework for extending the international carbon markets, companies too focused on carbon credits or carbon prices will face serious challenges. So, for now, Schroders will be avoiding carbon market-oriented stocks where uncertainty is greatest, and stick to more basic and affordable low carbon technologies, such as energy efficient materials and fuel efficient engines, along with wind and nuclear power generation. Simon Webber also thinks that 2010 will be a relatively good year for clean energy stocks. Finally, the Schroders manager says that the environmental protectionism is still present.

The planned acquisition of most of the activities of Société Générale Asset Management, a division of the French financial group Société Générale, by the Crédit Agricole group had to get official approval from the European Union, which was required to verify not only that the merger was in accordance with European antitrust legislation, but also that the merged entity would not present a threat to competition in the European Economic Area. This has now been achieved, and on Tuesday, 22 December, the European Commission returned a favourable verdict on the merger. Though the planned operation will unite two of the largest French players in the industry, the Commission found that the overlaps of the activities of SGAM and the mutual bank group were oriented primarily to asset management products aimed at institutional investors and to retail investors in France. Thus, for products aimed at retail clients, three other major providers of asset management products to these clients will continue to be present on the French market, which is characterised by strong vertical integration of providers and distributors. In addition, several smaller actors, including fund supermarkets, independent financial advisers and insurers, will also provide competition. The Commission therefore concluded that the planned operation was not likely to threaten competition.

Russell Investments has appointed Sandra Cavanaugh as managing director, private client services, Russell’s business serving financial intermediaries. She joins from SunTrust, where she was executive vice president, retail channel. Sandra Cavanaugh, who will join Russell in January, will report to president and CEO Andrew Doman. She succeeds Greg Stark who is taking his planned sabbatical beginning February 1.

The TCW Group, a US asset management firm owned by Société Générale, has named Charles «Chuck» W. Baldiswieler President and Chief Executive Officer of the TCW Strategic Income Fund (TSI), an open-end investment company consisting of 21 separate mutual funds, and the TCW Funds, a closed-end fund listed on the New York Stock Exchange. He replaces Ron Redell, who recently resigned to join DoubleLine, the firm founded by TCW’s ex CIO. Mr. Baldiswieler is Group Managing Director and Head of TCW’s Sales Group and a Director of TCW Funds, Inc. and TSI. As President and Chief Executive Officer of the Fund, he will be responsible for oversight of the Fund’s operations. Mr. Baldiswieler joined TCW in 1995.

The recent rise in long-term US interest rates is good news for several top hedge fund managers, including John Paulson, who have positioned their trading books to benefit from higher yields on US Treasury securities, says the Financial Times. Mr Paulson has said he believes government stimulus efforts will inevitably lead to higher inflation and a rise in rates.

Holding pay scales to ransom is not an exclusive practice of AIG executives (see Newsmanagers of 22 December 2009). La Tribune reports that a US judge has authorised a USD50m increase to bonuses for 230 former Lehman Brothers traders responsible for winding down the bank’s positions. Once again this time, the newspaper notes, the need to retain talented managers with good knowledge of the institution is considered necessary to recuperate as much money as possible for creditors.

According to Financial News, Oriel Securities, a UK stockbroker, has set up an asset management boutique, Oriel Asset Management. David Urch, who worked at Fidelity, has become CIO of the new firm, according to a source familiar with the situation.

Threadneedle has confirmed Money Marketing the appointment of Schroders fund manager Simon Brazier as its co-head of UK equities. Brazier will work alongside Leigh Harrison and will focus on UK growth offerings.

Le programme d’émissions à moyen et long terme, qui intègre le grand emprunt, augmente de 5 % en un an

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Sur les dix ans écoulés, les actions ont été la classe d'actifs la moins performante. Elles ont même fait moins bien que dans les années 1930

Selon la Tribune, Barclays Private Equity (BPE) lancera son quatrième fonds au cours du second semestre 2010 avec pour objectif de collecter 2 milliards d’euros. Le pari est d’autant plus ambitieux, précise le quotidien, que la maison mère à Londres n’apportera pas son enveloppe traditionnelle. Lors des trois levées précédentes, le groupe Barclays avait contribué à hauteur de 600 millions d’euros pour chaque fonds.

Les dirigeants du gestionnaire de fortune Sal. Oppenheim vont démissionner d’ici à la fin de l’année, rapporte l’Agefi qui cite des sources proches du dossier. Une décision qui s’explique par les pertes de l’établissement, devenu propriété de Deutsche Bank, et des prêts consentis aux quatre principaux managers de Sal. Oppenheim. Sal. Oppenheim, qui gère des fortunes depuis 1789, a enregistré en 2008 sa première perte de l’après-guerre, en raison d’investissements malheureux.

Natixis Asset Management a annoncé lundi 21 décembre, par voie de presse, qu'à compter du 29 décembre, le fonds commun de placement Ecureuil Sécuripremière changera de nom et subira quelques modifications en matière de tarification et de mode de fonctionnement. A partir de cette date, le fonds s’appelera Sécuripremière FCP et ses frais de gestion annuels seront ramenés de 0,45 % à 0,30 %. En outre, la méthode de l’engagement de l’actif du fonds sera modifiée. «Il s’agira d’un fonds de type B. La méthode de calcul de l’engagement utilisée sera la méthode probabiliste telles que définie à l’article 411-44-5 du réglement général de l’AMF en lieu et place de la méthode d’approximation linaire», précise l’avis financier de la société de gestion.

La société de gestion suédoise East Capital dispose, sur la dernière décade, du fonds le plus performant ouvert au public dans le monde. Investi sur le marché russe, il a enregistré une performance en dollars de 1.524 %, rapporte Financial News L'équipe de gestion de l’East Capital Russian est pilotée par Jacob Jacob Grapenjisser en association avec le directeur des investissements Peter Elam Hakansson. «Nous avons été traditionnellement sous-pondéré dans le secteur des exportations de matières premières au profit des entreprises exposées à la demande intérieure», a expliqué Peter Elam Hakansson.