According to a document sent by the EU president to other member states on 11 January, the Spanish government is planning to carry on “the fantastic work” of the Swedish presidency in developing the draft AIFM directive and reconciling the points of view of the United Kingdom on one side, and France and Germany on the other. But, Expansión observes, a majority of specialists predict that the bill will only be passed at the end of 2010, after the term of Spanish presidency.

At a press conference on 18 January, covering the topics of the investment strategy of Carmignac Gestion and its outlooks for the markets in 2010, the president of the firm, Edouard Carmignac, did not deny that the markets which showed strong growth last year may yet turn down. However, the president of Carmignac Gestion pointed out that there are “fairly liquid futures markets in Hong Kong, Korea, and Taiwan, which are deep enough to provide coverage.” For the details, Carmignac left it to Frédéric Leroux, head of risk management at the firm, to point out that only inflation in these countries could “break” the growth of their economies, insofar as it might require central banks to raise interest rates. This possibility led the manager to increase the weight of the US market, though in light of the good health of the major emerging markets, the dangers are limited. As to the Euro zone and particularly the monetary policy of the European Central Bank, the president of the management firm said that Jean-Claude Trichet, chairman of the bank, has made a lot of progress. “He is intelligent and courageous,” he said, though the task of reducing debt levels for countries in the Euro zone is delicate. “Europe will live with pockets of deflation and will need to deal with bubbles for a long time,” he said. This implies a complex policy in which an interest rate increase could be catastrophic for the countries of southern Europe. “The ECB will play a role as a more active lender in these countries, where more differentiated action is necessary,” said Carmignac.

Robeco Deutschland has announced that as of the end of the year, its index of client advisor morale (BSI) as to sales of fund shares had increase by 2 points in third quarter, to 100.8. The percentage of respondents who were optimistic about outlooks for sales of open-ended funds in the next six months increased by 2 points to slightly over 43%. Kai Röhrl, head of third party distribution, says it would be premature to conclude that the hard times have passed: though demand for equities funds, particularly emerging markets equities, is continuing to increase, client advisors remain cautious. The percentage of respondents who expect subscriptions to increase in the next six months has fallen five points to 50%.

The Danish asset manager Jyske Invest has launched a new bond fund. The fund Jyske Invest High Grade Corporate Bonds invests primarily in corporate bonds with a high rating with international rating agencies. The fund has not been approved for marketing in France and Switzerland.

The hedge fund management firm Vega, whose assets have fallen to USD500m, after peaking at USD12bn in 2004, has posted performance in 2009 of 93.85% for the Vega Select Opportunities fund (but 70.6% for subscribers who pay commissions), and 62.34% for the Vega Global fund, Cotizalia reports. The good results for Vega Global are largely attributable to positions taken by the manager, Ravi Mehra, on currencies.

As announced in February 2009, Banco Sabadell has absorbed redemption and subscription demands for its real estate fund Sabadell BS Inmobiliario, Expansión reports. The result has been an investment of EUR279m, 29% of assets in the fund. Though 1,400 investors have left the fund, about 13,000 investors remain. Sabadell has done similarly to BBVA, which spent EUR1.6bn to keep its BBVA Propriedad fund afloat.

The global hedge fund industry will have USD1.86trn of assets at the end of December 2010, according to a report on 2010 hedge fund themes by Lipper cited by Hedge Week. Global hedge fund assets were estimated at USD1.55trn at the end of September 2009. Lipper believes the global hedge fund industry will be at about USD1.86trn at the end of December 2010, under the assumption of an average ten per cent annual performance in 2010 and USD100bn net inflows.

Gains for the Credit Suisse/Tremony hedge fund index in December totalled 0.88% (putting the index at 416.28), while provisional estimates had put it at 0.39% (see Newsmanagers of 14 January). Gains had totalled 2.11% in November. For the year as a whole, average performance totalled 18.57%, the best results in ten years. For the year, only two strategies out of 13 show losses in 2009: dedicated short bias, with losses of 25.03%, and managed futures, which are down 6.57%. As for other hedge fund indexes, the two strategies which show the best results are convertibles arbitrage (+47.35%), and emerging markets (+30.03%).

Invesco Perpetual will on 1 February launch a tactical bond fund, which may invest in the full range of bond products, Money Marketing reports. The managers of the fund, Paul Causer and Paul Read, co-heads of fixed income, may make short-term allocations, which may theoretically include positions of up to 100% cash. The risk profile of the fund may change very rapidly. At its launch at the beginning of February, the fund will be primarily invested in high yield, and will have limited positions on government bonds. Invesco Perpetual, which is not concerned that investors’ current limited appetite for bond products may limit the fund’s appeal, says the launch of the fund is not a short-term project. The subscription period will run from 25 January to 1 February. Front-end fees have been set at 55, and management commission is 1.25% per year.

On the third anniversary of its launch, Baring Asset Management has announced that its multi-asset class institutional fund Dynamic Asset Allocation (DAA) now has over GBP1.7bn in assets (more than GBP1.74bn as of 13 January), and that the number of mandates now exceeds 50, with 26 new mandates and GBP536m assigned to the firm in 2009. Assets under management totalled GBP1.03bn as of the end of 2008, and GBP360m as of the end of 2007. Since launch, cumulative performance totals 23.76%, compared with losses of 3.89% for the FTSE All Share index.

Graham Birch has decided not to rejoin BlackRock at the end of his sabbatical, which will conclude at the end of March. Evy Hambro, co-manager, will remain as manager of the BlackRock Gold & General fund (GB0005852396, GBP2.14bn as of the end of November). The direction of the equities/natural resources team at BlackRock will be shared between Hambro and Robin Batchelor, who had already held the position since the departure of Graham Birch. Hambro will be responsible for gold and mines, while Batchelor will be in charge of energy and new energies.

Henderson will re-open the New Star International Property Fund for dealing on Friday 12 February 2010 following a successful asset disposal programme. Dealing in the fund was suspended on 25 November 2008 following unusually heavy redemptions. Since suspension, a programme of asset disposals has been undertaken, with the objective of ensuring that the fund could re-open for dealing as soon as reasonably practicable, while still maintaining a diverse and well-balanced portfolio of assets. The Financial Services Authority has approved the introduction of a restricted redemption share class for investors whose holding is worth more than GBP7.5 million. Should these investors wish to sell shares they will need to give one month’s written notice or pay a redemption charge of 10% of the value of the redemption. These stricter redemption procedures for large investors should allow the fund manager greater control over liquidity. The mid to long term target liquidity for the fund will be in the region of 15 to 20%. However, immediately upon re-opening, the fund will hold more than this to ensure we meet existing redemption requests.

Thames River Capital has launched a UCITS III absolute return fund of funds with GBP47m already raised. The Thames River Absolute Return Fund will be managed by alternatives specialist Ken Kinsey-Quick and assistant fund manager, James Rous, supported by the Multi-Alternative team. The fund will invest on a global basis, across multiple asset classes with a bias towards more liquid asset classes and the developed world. Initially the portfolio will be biased toward market neutral equity and macro funds reflecting the team’s outlook for equities which, they believe, will struggle to break their 2007 highs, and that volatile financial markets will suit macro managers. The Thames River Absolute Return Fund has a target return of 5-10% with a 5% volatility target and weekly liquidity. The fund will aim to outperform global bonds as measured by the Barclays Aggregate Bond Index and will invest in a diversified portfolio of 20-40 absolute return funds.

On Tuesday, E-Fund announced that it had concluded a round of findraising with USD600-650m for its first QDII product, an Asia ex Japan fund which will be distributed by ICBC, Z-Ben Advisors reports. E-Fund generally ignores retail investors when it launches its products, preferring to concentrate on institutional investors and those who are likely to remain invested for a longer term. The management firm may turn to the retail market in three to six months, once a track record has been established for the product.

Invesco on 18 January announced the launch of the Invesco Global Investment Grade Corporate Bond fund. The investment universe will include the three largest corporate debt markets, including issues in US dollars, Euros and pounds Sterling. The OPCVM will aim to outperform the Barclays Global Aggregate Corporate fund. To achieve this, it will invest at least 70% of its assets in investment grade corporate bonds. The remainder of assets (up to a maximum of 30%) may be invested in cash. Interest rate and currency risks will largely be managed in line with the benchmark. The manager may, however, to some extent modulate the portfolio’s exposure to these two risks, in order to generate alpha. The duration of the portfolio will be actively managed, and will represent a secondary source of performance. Characteristics ISIN codes:(A distribution) LU0432616141 /(A capit., hedged in €) LU0432616570/ (C distribution) LU0432616224/(C capit., hedged in €) LU0432616653/(E capitalisation) LU0432616497Maximum front-end fees: (A and C) 5.25%; (E) 3.0928%Annual management fees (TTC): (A) 1%; (C) 0.65%; (E) 1.25%Minimum investment: (A) USD1,500; (C) USD250,000; (E) EUR500 or equivalent in other currenciesBase currency: USD

Dexia Asset Management has launched a UCITS III fund, Dexia Long Short Emerging Debt, which invests in arbitrage strategies on emerging market debt and currencies. The fund will aim to earn absolute returns higher than the EONIA, with average volatility of 10%, on an investment horizon of over 3 years.

Charles Schwab, which launched its first four ETFs on 3 November, followed by two more on 11 December, on Thursday listed the Schwab Emerging Markets Equity ETF (SCHE) and the Schwab International Small-Cap Equity ETF (SCHC), both of which charge fees of 0.35%. the former replicates the FTSE All-Emerging Index, while the latter is based on the FTSE Developed Small Cap ex US Liquid Index. As of 12 January, ETF assets at Charles Schwab totalled USD419m.

Lyxor AM, an affiliate of the Société Générale group, is launching its first ETFs based on publicly-traded real estate on NYSE Euronext in Paris. The four products will replicate MSCI Real Estate indices. These indices offer exposure to global publicly-traded real estate and to 4 regions (World, Europe, the United States, and Asia ex Japan).

Les professionnels jugent ambitieux les projets de la France sur la dette corporate

Une cassure de cette zone ne ferait probablement que différer la hausse attendue jusqu’à 3.170 points

L’assureur-crédit mise sur une croissance mondiale de 2,7% en 2010, mais craint la bulle sur les Bourses et sur les matières premières

Abbey National et le Crédit Agricole ont dû renoncer à venir sur le marché. Les émissions devraient cependant se poursuivre

Vendredi, TMW Pramerica Property Investments GmbH, filiale allemande de Pramerica Real Estate International AG, a annoncé avoir investi l’an dernier 325 millions d’euros pour acquérir six actifs immobiliers pour ses trois fonds institutionnels. Le volume d’investissement de ces trois produits représente environ 2 milliards d’euros et TMW Pramerica annonce son intention de lancer cette année de nouveaux «Spezialfonds».Les acquisitions de 2009 ont porté sur un bâtiment logistique à Milan, un centre commercial à Lille, un supermarché alimentaire à Cologne et des immeubles de bureaux à Londres, Paris et Séoul.La société a rouvert son Weltfonds (DE 000A0DJ328) aux remboursements le 11 décembre et au 31 décembre son encours était retombé à 840,48 millions d’euros contre 1,01 milliards avant la réouverture.Gestion verteA noter par ailleurs que Pramerica Real Estate Investors, qui est filiale de Prudential Financial, a signé récemment les principes de l’investissement responsable des nations-Unis (UN-PRI). Cela s’inscrit dans la suite logique de l’adhésion au programme Energy Star de l’Agence américaine de protection de l’environnement (EPA).Les objectifs de Pramerica sont la réduction de l’empreinte écologique du portefeuille immobilier, l’amélioration de sa situation bénéficiaire par une réduction des dépenses d’exploitation, l’augmentation de la valeur des immeubles grâce à une gestion stratégique de la consommation d'énergie et de matières premières et, enfin l’amélioration du bien-être des locataires, des habitants et des salariés par la mise à disposition de locaux «verts» pour l’habitat et le travail.

Depuis le 5 novembre 2008, Firmino Morgado a pris en charge et redressé le compartiment European Aggressive de la sicav luxembourgeoise Fidelity Funds. Depuis mars, ce produit actions surperforme confortablement le marché. Pour l'ensemble de 2009, le fonds a gagné 35,63 %, contre 31,60 % pour le MSCI Europe, et son encours à fin décembre se situait à 930 millions d'euros, grâce à la fois à un effet de marché positif et à des souscriptions brutes de 242 millions d'euros.

Vendredi, le luxembourgeois Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A., société de tête du groupe Sal. Oppenheim, s’est vu imposer une nouvelle structure de commandement, sur le modèle de celle appliquée en décembre pour Sal. Oppenheim jr. & Cie. KgaA en Allemagne.Désormais, Wilhelm von Haller, qui a été détaché par la Deutsche Bank pour prendre la présidence du directoire de Sal. Oppenheim jr. & Cie. Verwaltungs AG en Allemagne, est aussi président du conseil d’administration de la nouvelle SOP Verwaltungsgesellschaft S.A. au Luxembourg, SOP étant associé-gérant de Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A.La SOP Verwaltungsgesellschaft S.A. a été créée dans l’intention de diriger toutes les activités de Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A. et donc du groupe Sal. Oppenheim. Deux autres membres du conseil d’administration de SOP ont été nommés : il s’agit de François Pauly, qui est directeur général de Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A., et d’Alfons Klein, membre du comité de direction de la banque à Luxembourg.Wilhelm von Haller a tenu à préciser que Sal. Oppenheim continuera de fonctionner comme banque privée indépendante. Par ailleurs, les associés-gérants de Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A. et de Sal. Oppenheim jr. & Cie. KgaA ont quitté les comités directeurs de ces deux structures. De surcroît, Friedrich Carl Janssen et Dieter Pfundt se sont retirés en tant qu’associés-gérants.

Petercam annonce la nomination de Francis Heymans et de Sylvie Huret comme associés à partir du 1er janvier 2010. Depuis 2000, Francis Heymans est responsable du développement commercial et du marketing de la gestion d’actifs à l’attention des clients institutionnels, tandis que Sylvie Huret occupe le poste de responsable du pôle finances et risk management du groupe.A partir du 18 janvier, le comité exécutif de Petercam, qui est chargé de la coordination et de l’organisation quotidienne de l’ensemble des métiers et fonctions de la société change. Il sera alors composé de : Axel Miller, Pascal Minne, Sylvie Huret, Francis Heymans, Geoffroy d’Aspremont et Marc Janssens.

Selon Les Echos, quatre associés, à savoir les trois fondateurs de Fortuneo, Paul Mizrahi, Laurent Bouyoux et Eric May, ainsi que l’ancien PDG d’Aviva France, Bruno Rostain, viennent de lever 60 millions d’euros pour investir dans les PME du secteur financier. Leur société d’investissement, BlackFin, compte entrer dans le capital d’entreprises parfois issues de «spin-off», dans des activités aussi variées que la gestion d’actifs, l’intermédiation ou le courtage de produits financiers, en les aidant à passer un cap dans leur développement. D’ici à la fin de l’année, ils espèrent attirer 300 millions d’euros.

La Banque Privée 1818 a recruté Stéphane Girardot au poste de directeur du marketing, de la communication et de l’expertise patrimoniale. L’intéressé était auparavant directeur marketing et communication de Sal. Oppenheim (France) et directeur général délégué de Oppenheim Investment Managers, en charge du développement des produits. Il devrait travailler désormais aux côtés d’Eric Franc nommé directeur général de Banque Privée 1818 fin novembre 2008 et qui, au sein pôle épargne de Natixis, assure la responsabilité et le développement des métiers de gestion privée.

Swiss Life Asset Management annonce le lancement en France de Swiss Life Funds (Lux) Bond Inflation Protection. Destiné aux institutionnels comme aux particuliers, le fonds a pour objectif de protéger l’investisseur du risque inflationniste, mais pas seulement. Le produit veut également en tirer profit. Alors que le gérant de fonds indexés réduira l’exposition de son portefeuille quand il estimera que le marché sous-estime le risque d’une accélération de l’inflation, " le gérant de SLF (Lux) Bond Inflation Protection cherchera à augmenter la sensibilité de son portefeuille à l’inflation s’il partage cette même analyse du marché», souligne la société de gestion dans un communiqué. Géré par Dimitri Andraos et Sébastien Morin, SLF (Lux) Bond Inflation Protection n’a pas vocation a être exposé sur le marché du crédit. Son univers d’investissement est limité aux pays de la zone euro, aux Etats-Unis, au Canada et à l’Australie, ainsi qu’au Japon, à la Suède et au Royaume-Uni, pays notés au minimum A- par les agences de notation. Le fonds cherche à allouer l’essentiel de ses risques dans les zones géographiques où les anticipations d’inflation sont sous-estimées, et d’être moins présents sur les pays où les risques de dérapage des prix sont à ses yeux les plus faibles.Les marchés américain et anglais où les risques inflationnistes sont selon Swiss Life AM les plus marqués, représentent actuellement respectivement 62 % et 15 % de l’exposition du portefeuille. Le fonds est en revanche peu investi sur la zone euro «où la tolérance à l’inflation nous paraît inversement plus réduite», commente le communiqué.A fin novembre 2009, Swiss Life AM gère au total 7 milliards d’euros pour le compte de clients tiers en France et en Suisse.Caractéristiques : Code ISIN : LU0461808106 (Part I)/LU0461807983 (Part R)Frais de gestion (TTC): 0,45 %(Part I), 0,90 % (Part R)

Spécialisée dans l’investissement socialement responsable, La Financière Responsable (LFR) a voulu, plus de deux ans après sa création, mesurer la performance extra-financière de son fonds LFR Euro Développement durable (29 millions d’euros d’encours). Pour cette première tentative, la société de gestion s’est concentrée sur les critères sociaux et environnementaux, même si sa gestion financière prend aussi en compte d’autres aspects. Et sur 40 indicateurs recherchés, 19 indicateurs ont été retenus, une déperdition qui s’explique par l’absence, pour certains indicateurs, d’informations suffisantes. Pour chaque indicateur, LFR a sondé 103 entreprises, soit celles du portefeuille, mais aussi celles de l’univers figurant dans le CAC 40 et l’Eurostoxx afin d’avoir une base de comparaison. Le résultat de cette «empreinte écosociale» s’avère plutôt satisfaisant pour LFR. Il montre par exemple que, sur trois ans à fin 2008, les entreprises présentes dans LFR Euro Développement Durable créent plus d’emplois (+11,7 %) que celles de l’Eurostoxx (+11,06 %) et celles du CAC 40 (+7,47 %). Elles sont également plus performantes dans l’amélioration de la sécurité au travail. En effet, le taux de fréquence moyen des accidents du travail dans l’univers du fonds a baissé de 9 à 6,54 entre 2006 et 2008. Mais le portefeuille fait moins bien que l’univers de l’Eurostoxx 50 (6,54). Côté environnemental, l’univers LFR Euro Développement Durable affiche notamment deux fois moins d'émissions de gaz à effet de serre que sur l’univers Eurostoxx. Et l’efficience carbone du fonds est globalement de 20 % supérieure à celle de l’indice Eurostoxx 50. Au total, cela montre, pour Stéphane Prévost, qu’il est «possible de concilier dans le cadre de notre FCP LFR Euro Développement Durable un investissement en faveur de l’homme et la construction d’une performance financière sur le long terme équivalente aux marchés actions». Cette empreinte a vocation à être réalisée chaque année, en s’enrichissant de nouveaux indicateurs. Elle est aussi en train d'être réalisée pour le second fonds de la maison, LFR Actions Solidaires. Même si l'équipe de gestion ne se fixe aucun objectif en termes extra-financiers, il n’en reste pas moins qu’elle sera plus attentive à tous les critères qui ont été examinés à dans le cadre de cette empreinte écosociale. De plus, les informations compilées vont lui permettre de communiquer plus facilement avec les investisseurs.