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Asset Management
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24/08/2011

Strategies that run against the grain of the market bring extreme exposure to risk

Global markets have collapsed in the past few weeks, and many funds have wiped out their gains for the year so far, and posted heavy losses this summer.Who are the biggest losers in these falling markets? According to Lyxor, funds which use strategies that cut against the grain of market trends suffered most on the falling stock markets. In a recent white paper published by Lyxor (Bruder B. and Gaussel. N (2011), Risk-Return Analysis of Dynamic Investment Strategies, Lyxor White Paper Series, Issue 7), the authors seek to show that dynamic management strategies used in particular for hedge funds were generally exposed to extreme risks, meaning risks of losses that may occur with lower frequency, but of a much higher amplitude, while strategies that follow the markets pose more limited risks.The document analyses the mechanisms by which some management strategies, such as hedging on falling markets, or the systematic search for entry points, may lead to bankruptcy situtations, “if risks are not identified and controlled for in advance.” (file attached)
24/08/2011

Fund administrators face complex hedge fund requirements

Many fund administrators underestimated the necessary level of investment in expertise in order to provide solid middle office services, HSBC estimates, according to COO Connect. Hedge funds are tending to outsource their middle office operations in order to limit general costs and costs for the final investor. Many of them are also using more complex strategies, in response to demand from investors for products that are less passive and less dependent on beta, following the market disturbances of 2008. “This approach requires active risk management as well as increased transparency,” says Callum Runcie, head of sales for the hedge fund industry at HSBC Securities Services. Due to the relatively esoteric nature of some of these strategies, some administrators may have difficulty in meeting the needs of hedge funds. Administrators will need to deal with the over-the-counter (OTC) characteristics of some complex strategies used by hedge funds. From this point of view, HSBC points out that a team dedicated to valuation of OTC instruments is indispensable. The major actors may have the necessary expertise to meet this type of requirement, but boutiques specialised in these types of strategies may also do well.
24/08/2011

ESMA launches a consultation on relations with other countries

The European Securities and Markets Authority (ESMA) on 23 August announced a consultation on proposals related to the supervision of hedge fund managers and transaction processing in countries outside the European Union under the AIFM directive.ESMA’s proposals are related to the details of how the competent European authorities will cooperate with outside countries. ESMA stipulates that agreements will take the form of written agreements authorising the exchange of information for the purposes of surveillance and enforcement of regulations.The consultation also covers the delegation of portfolio or risk management functions to countries outside the European Union, and the evaluation of depository functions delegated to countries outside Europe.The consultation will be open until 23 September. ESMA is planning to put the finishing touches on its proposals to the Commission by 16 November.
24/08/2011

Switzerland's Valartis group posts losses for first half

The Valartis group on 23 August announced a loss for first half 2011, of CHF19.9m. The cause of the loss was a correction of CHF15.9m to the value of the group’s stake in Eastern Property Holdings (EPH), and negative effects of the value of the US dollar for CHF12.9m. However, operationally, the group estimates that it is on “the right track” despite the difficult market environment. Progress has been made in a strategic reorientation of activities serving private clients, Valartis says in a statement. Net inflows more tham doubled in first half, to CHF577m, compared with CHF202m in first half 2010. Assets under management totalled CHF6.5bn as of 20 June 2011, of which nearly CHF2bn came from institutional clients, compared with CHF6.3bn as of the end of December 2010.
24/08/2011

Emirates NBD appoints a new head of wealth management

The banking group Emirates NBD has appointed Pierre Pissaloux as its new head of wealth management, according to press reports in the Middle East relayed by Wealthbriefing. Pissaloux is reported to have begun in his new role last month, and will take charge of wealth management activities and the group’s private bank. Pissaloux previously worked at HSBC Private Bank in London as head of activities in the Middle East.
24/08/2011

Invesco manager joins Deutsche AM

Jack Loudoun, a former gilt specialist at Invesco, has joined the fixed income team at Deutsche Asset Mangaement, based in London, Investment Week reports.
24/08/2011

Foreign investors not investing in Spanish funds

According to statistics from the CNMV, as of the end of December, foreign investors held EUR2.447bn worth of shares in Spanish funds, out of total assets of nearly EUR144bn. This minimal percentage of 1.7% is a sign of the difficulty Spanish management firms are having in selling their products for export, largely due to fiscal and regulatory obstacles.
24/08/2011

Institutionals planning to increase investment in infrastructure funds

Even though they still consider the fees too expensive, 70% of institutional investors surveyed by Preqin are planning to increase their investments in infrastructure funds in the next twelve months, a survey entitled Infrastructure Spotlight from the British research institute and data provider finds.Compared with the 2010 edition of the survey, a smaller percentage of specialists surveyed (51%, down from 72%) feel that the interests of fund managers and investors are not perfectly aligned.In addition, 62% of potential investors estimate that management fees, despite a general downward trend, are still at about 2% for about two thirds of infrastructure funds, and that they are too high (72% of respondents in 2010 said that this was a problem).The Preqin study also finds that 28% of institutional investors would like to see asset management firms invest more of their own capital in funds, down from 45% last year.
24/08/2011

Some emerging countries moving to prop up their currencies

Increasingly gloomy global economic outlooks have thrown currencies in emerging countries into a tailspin, the Wall Street Journal reports. In the past few weeks, the central banks of Turkey, South Korea, Indonesia and several other countries have taken or announced measures to stop the value of their currencies collapsing in an environment of investors fleeing risky assets, including emerging markets equities and currencies. Analysts estimate that in the long term, emerging market currencies will reverse the trend, as developing countries are growing strongly. Measures to support the currencies will thus be only temporary, and a stabilisation of the markets may alleviate the need for them.
24/08/2011

German products underutilised by funds of funds

Rankings by Morningstar for Fidelity (see Newsmanagers of 18 August) have found that German funds of funds are inclined to invest primarily in funds from foreign asset management firms. In 2010, only Allianz Global Investors managed to get one of its products, the Allianz RCM US Equity, into the top five funds for multi-management, in fourth place, where it had also been in 2009. As of the end of December, the vehicle was used by 67 funds, compared with 66 one year earlier.The three most popular funds with fund selectors were the M&G Global Basics fund from Graham French, which is present in 101 funds of funds, the Magellan C fund (from Comgest), managed by Vincent Strauss, used by 82 funds, and the BlackRock BGF World Mining (Evy Hambro), which is present in 71 portfolios (and was in first place at the end of 2009, with 89 nominations).The Templeton Global Fund from Michael Hasenstab is in fifth place, with 66 mentions, compared with 19 the previous year.Carmignac Investissement is in 11th place (down from 7th place in 2009), with investment from 47 funds, compared with 57.
24/08/2011
Gestion d'actifs

Gestion alternative : les déceptions passées, quels bénéfices pour les investisseurs ?

« Ne me parlez plus de gestion alternative : trop de risques cachés non annoncés et difficilement explicables à ma direction et des performances décevantes » me disait il y a un an un investisseur institutionnel. Après une vague d'investissements importants entre 2002 et 2007, le désintérêt pour les fonds alternatifs est depuis 2009 à la hauteur de leur précédent succès.
Gestion d'actifs
24/08/2011

Le Danemark présente un plan de relance de 1,5 milliard d’euros

Confronté à des élections législatives d’ici mi-novembre, le gouvernement danois a présenté hier un programme de relance de 10,8 milliards de couronnes (1,45 milliard d’euros) sur deux ans. Soutien à l’investissement et à la consommation privés, nouvelles dépenses publiques et aide au marché immobilier en sont les piliers, précise le ministère des Finances qui a abaissé de 60 points de base (pb) à 1,3% sa prévision de croissance pour 2011. Il a en revanche relevé de 10 pb à 1,8% celle de 2012.
24/08/2011

La Libye détiendrait environ 168 milliards de dollars en devises

Les avoirs de la Libye en devises étrangères s'élèvent à 168 milliards de dollars environ et le pays pourrait relancer sa production pétrolière dans un délai de 3 à 6 mois, a déclaré mardi l’ex-gouverneur de la banque centrale libyenne lors d’une interview à la chaîne Al Arabia. Il a précisé que 104 milliards étaient détenus par la banque centrale, 460 millions par le fonds d’investissement libyen et environ 30 milliards ou davantage étaient placés sous forme d’emprunts d’Etat américains ou européens, le reste étant réparti entre des fonds spéciaux et des fonds d’investissement.
24/08/2011

L’Allemagne tranchera en septembre sur la constitutionnalité des plans d’aide

La Cour constitutionnelle allemande se prononcera début septembre sur la constitutionnalité de la contribution de l’Allemagne aux plans d’aide européens à la Grèce, à l’Irlande et au Portugal, une décision qui pourrait limiter la marge de manœuvre de Berlin dans la gestion de la crise de la dette qui secoue la zone euro. La cour de Karlsruhe a fait savoir dans un communiqué qu’elle rendra le 7 septembre sa décision, après l’examen de trois plaintes déposées en juillet par six eurosceptiques.
24/08/2011

Démission du Premier ministre japonais d'ici à la fin du mois

Le Premier ministre japonais Naoto Kan a confirmé hier qu’il démissionnerait de la présidence du Parti démocrate puis du gouvernement une fois que deux projets de loi clés seraient promulgués, probablement cette semaine. Cette démission entraînera la désignation d’un sixième Premier ministre au Japon depuis 2006, date du départ de Junichiro Koizumi après cinq années en fonction.
24/08/2011

Le gouvernement espagnol propose une règle d'or sur la dette

Le gouvernement socialiste espagnol a fait savoir hier qu’il prévoyait de faire réviser la constitution d’ici aux élections de novembre afin d’y inclure un plafond d’endettement garantissant la stabilité budgétaire du pays à moyen et long terme.
24/08/2011

Fitch dégrade la note de crédit de STMicro

L’agence a abaissé hier la note de crédit long terme de STMicroelectronics de «A-» à «BBB+» avec perspective stable. Elle a justifié sa décision par la faiblesse prolongée et l’absence de visibilité sur les revenus et les résultats de ST-Ericsson, sa coentreprise avec Ericsson dans les puces pour téléphones mobiles. Celle-ci devrait enregistrer une perte opérationnelle importante au moins jusqu’en 2012, en raison des incertitudes entourant la demande de son principal client Nokia.
23/08/2011
Gestion d'actifs

L'Adie choisit le " sans risque " pour les placements de son fonds de dotation

Créé début 2009, le fonds de dotation de l’Adie fait parti des 10 premiers fonds créés en France. « Notre dotation s'élève aujourd’hui, à un peu plus de 2,5 millions d’euros et nous faisons parti des rares fonds de dotation créés avec une dotation initiale émanant d’un don de particulier ce qui nous a permis dès le départ, d’avoir un capital », observe Catherine Monnier, déléguée générale du fonds de dotation de l’Adie. L’objectif ouvert de l’association était de trouver de nouvelles ressources pour financer ses actions autour du microcrédit. De sorte que les placements inhérents au fonds de dotation sont très sécuritaires. « Jusqu'à présent, nous avions des placements en contrats de capitalisation desquels nous sommes sortis car ils n’offraient pas suffisamment de transparence et de visibilité, explique Catherine Monnier. « Compte tenu des rendements que l’on peut attendre aujourd’hui des contrats de capitalisation, mon comité d’investissement a conseillé d’aller vers des comptes à termes beaucoup plus prévisible ». Ainsi, l’association est en attente de nouveaux placements qui se feront sans doute, sur des comptes à termes de banques ayant de bonnes signatures. Côté rendement, l’an dernier, l’Adie a obtenu un peu plus de 3% sur l’ensemble de ses placements mais escompte cette année, un rendement inférieur an raison de sa sortie en cours d’année du contrat de capitalisation. « Nous sommes sur des échéances à long terme et nous estimons que ce rendement est le meilleur que l’on puisse obtenir sans prendre de risques, précise Catherine Monnier. Mais notre choix consiste à sécuriser notre dotation car nous sommes en phase de constitution de cette dotation ».
Gestion d'actifs
23/08/2011

Un banquier de Goldman rejoint Man Group

Jonathan Sorrell, l’un des principaux banquiers de Goldman Sachs, fils de Martin Sorrell, le directeur général de WPP, va rejoindre Man Group en tant que membre du comité exécutif. Selon les informations du Financial Times, il deviendra le responsable de la stratégie de la société de hedge funds.
23/08/2011

Credit Suisse réduit ses effectifs indiens dans la gestion de fortune

Le groupe Credit Suisse a décidé de réduire de 20% ses effectifs en Inde dans sa division wealth management dans le cadre des réductions de coûts programmées au niveau mondial, rapporte l’agence Reuters.Après l’annonce d’un bénéfice avant impôts en recul de 4% au deuxième trimestre 2011 à 843 millions de francs suisses, le groupe suisse avait annoncé un projet de réduction des effectifs d’environ 4% dans toutes les divisions, soit quelque 2.000 postes.
23/08/2011

FTC Capital recrute deux poids lourds du quantitatif

Après avoir récemment recruté l’un des dirigeants de Superfund, Helmut Spitzer (lire notre article du 18 août), comme responsable du développement, l’autrichien FTC Capital a annoncé l’embauche du professeur d'économie allemand Bernd Scherer comme CIO.Ancien managing director chez Morgan Stanley à Londres et titulaire d’une chaire à l’Edhec, l’intéressé est un spécialiste de la gestion quantitative... tout comme le Roumain Stefanel Radu, qui été responsable de la recherche chez Kaiser Trading Group à Melbourne et qui rejoint FTC Capital comme head of research.
23/08/2011

HSBC pourrait céder sa fililale canadienne de gestion d'actifs

Selon L’Agefi qui fait référence à une source proche du dossier, HSBC a entamé des discussions en vue de céder sa filiale canadienne de gestion d’actifs dans le cadre d’une restructuration mondiale. Le journal local Globe and Mail évalue les actifs gérés par la filiale à environ 30 milliards de dollars canadiens, précise le quotidien.
23/08/2011
Fonds

Les fonds monétaires américains réduisent leur exposition aux banques européennes

Les fonds monétaires américains (MMF) ont réduit leur exposition aux banques européennes, selon une étude publiée le 22 août par l’agence d'évaluation financière Fitch Ratings. Au 31 juillet, l’exposition aux banques européennes des dix plus importants fonds monétaires a diminué de 9% par rapport au 30 juin et 20,4% par rapport à fin mai. L'étude de Fitch relève en outre que les fonds monétaires prêtent à des échéances de plus en plus courtes aux établissements européens. L’exposition aux banques européennes représente 47% des actifs des fonds monétaires de l'échantillon de Fitch (43% des actifs totaux des fonds monétaires américains), contre 48,7% à fin juin.
Fonds
23/08/2011

SEI met ses services à l'heure d'OPCVM IV

L’américain SEI Investments (430 milliards de dollars sous gestion ou administration) a annoncé le 22 août le lancement de nouveaux outils permettant aux gestionnaires d’actifs de se conformer aisément à certaines des dispositions de la directive européenne OPCVM IV.Il s’agit d’une part d’une application Internet qui simplifie la mise en forme du document clé d’information pour l’investisseur (DICI ou KIID en anglais) tout en autorisant une certaine personnalisation de ce support. En outre, la division SEI Investment Managers Services peut aider ses clients en matière de rédaction et de traduction du DICI.D’autre part, SEI Investments a complété ses prestations en matière de surveillance de la conformité des portefeuilles en intégrant les contraintes de la directive OPCVM, ce qui permet à l’abonné de fixer certains seuils de risque et d’exposition sur la base des positions et des transactions journalières, le résultat pouvant faire l’objet d’un reporting journalier soit en résumé soit de manière détaillée.

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