Hedge fund managers are enacting a series of operational changes to reduce risk and enhance their ability to attract investors, a Greenwich Associates study has found. Approximately 70 per cent of the hedge fund managers participating in the study say they have altered their operations to reduce counterparty risk, says Hedge Week.

Mergers and acquisitions in asset management will accelerate in 2010, Jefferies claims. The rebound will be driven by continued selloffs of assets by major financial institutions, and by a return of independent management firms to the market after a prolonged absence. Jefferies predicts that pure players will be the major buyers of management firms in 2010, although private equity will also come to the party. The trend for IPOs by asset managers will also remain a major factor. Jefferies also predicts that cross-border mergers and acquisitions in asset management will return, as market actors seek to boost their international presence.

Hedge fund managers are enacting a series of operational changes to reduce risk and enhance their ability to attract investors, a Greenwich Associates study has found. Approximately 70 per cent of the hedge fund managers participating in the study say they have altered their operations to reduce counterparty risk, says Hedge Week.

The CNMV has issued a sales license for the absolute return fund SEB Asset Selection Fund, a Luxembourg-registered product which complies with the UCITS III directive, launched on 3 October 2006, with assets of EUR1.40667bn as of 19 February. The product is a multi-asset class fund from SEB Asset Management, managed by Hans-Olov Bornemann, with a performance objective of 500 basis points above the risk-free interest rate with a volatility of 10%. The fund is already available in France (see Newsmanagers of 26 January). Since its launch, annual performance of the product totals 9.1%, (equivalent to outperformance of 600 basis points), while volatility has been slightly above the objective, at 10.3%. Cumulative performance as of 29 January was 33.40%, compared with 10.57% for the benchmark.

La Deutsche Börse a annoncé mardi avoir admis à la négociation sur le segment XTF de sa plate-forme électronique Xetra 16 ETF d’actions et un ETF monétaire d’Amundi ETF (sur l’EuroMTS Eonia), ce qui porte à 573 le nombre d’ETF cotés à Francfort. Tous sont des produits de droit français.Parmi ces ETF, six répliquent des indices qui n'étaient pas encore traités sous cette forme à Francfort (MSCI, China H, MSCI Germany, MSCI World ex EMU, MSCI World ex Europe, Leveraged MSCI Europe et MSCI Leveraged US).

The asset management firm DWS (Deutsche Bank) has decided to cease offering certificates, the Börsen-Zeitung reports. The last certificates in circulation will mature in three years, and DWS will continue to trade in them until that time, says Ingo Gefeke, head of distribution.

For 2009, the Berenberg private bank has posted a 38% increase to its net profits to EUR65.1m, “the best result in the 420-year history” of the business. The tier one ratio for the bank came in at 13.1%, up from 12% as of the end of 2008, and returns on owners’ equity (ROE) rose to 53%, from 37.5%, while the cost-income ratio improved to 61.9%, from 66.9%. Berenberg has seen record results in private banking, particularly in the high net worth private client segment. Assets in asset management, specialised in quantitative management, were up EUR1.6bn for the year, to a total of EUR29.1bn as of the end of December.

After a steep 37% drop in 2008, assets at DWS Investments last year, excluding Deutsche Bank products, rose 12% to a total of EUR108.1bn as of the end of December. The result is the strongest gain for any of the big four asset management firms in Germany (Deka: +3%, Union Investment: +11%, and AGI: +10%). Net subscriptions totalled EUR5.9bn for equities funds, compared with net redemptions of EUR3bn in 2008, and net inflows of EUR6.62bn in 2007. Assets in equities funds, which fell to EUR45.6bn as of the end of 2008 from EUR77.7bn twelve months earlier, returned to EUR63bn as of the end of 2009. DWS estimates that last year was its best since 2005 for this asset class, as net subscriptions alone represented about 60% of all subscriptions at German asset management firms. For bond funds, which in 2008 saw net outflows of EUR9bn, net subscriptions in 2009 totalled over EUR3.4bn. However, money market funds saw further net outflows of EUR10.7bn, compared with EUR13.9bn in 2008. Counting miscellaneous asset classes (EUR0.2bn), DWS saw total net redemptions last year of EUR1.6bn. Ingo Gefeke, global director of distribution and product management, says DWS will now focus on its core products and profession, and that the era of high frequency innovation is at an end. The management firm is now hoping to offer products and solutions with clear profiles which will be subject to sustained long-term demand: emerging markets funds, “trend” funds, target-date funds, and retirement planning products.

The head of institutional client relations for Morgan Stanley Investment Management (MSIM) in Germany, Karin Moritz, has joined the sales team at the Frankfurt-based firm Vontobel Europe. She will be head of institutional investors there, says Matthias Klein, CEO of Vontobel Asset Management for Germany.

The hedge fund firm RAB Capital, based in London, will auction off subscribers’ shares in its Special Situaions fund, which experienced heavy losses in 2008, and only partly recovered in 2009. According to a document obtained by the Financial Times, the auction will be organised by Credit Suisse in the Netherlands, starting on 8 March, and will be open to all investors in the fund, most of whom are locked in until 2011. External investors may make bids, probably at a discount, to buy shares from current clients who wish to exit from the fund.

HSBC Global Asset Management is planning to launch an ETF focused on China, and another based on the BRIC countries (Brazil, Russia, India and China) by the end of April. The BRIC fund will probably replicate the S&P BRIC 40 index, Investment Week reports. By 30 June, the manager is planning to launch an ETF focused on Japan, which will use the MSCI Japan as its benchmark.

According to Citywire, London-based boutique Odey Asset Management has closed its last remaining Asia-focused fund after it did not raised enough money. The fund was launched at the start of 2008 but at its peak still only managed to garner EUR9 million.

Pieter Furnée, director of sales for the United Kingdom, the Netherlands and Scandinavia, has announced that DWS is planning to release the Diversified Fixed Income Strategy and Global Thematic sub-funds of the Luxembourg Sicav DWS Invest to retail investors in the United Kingdom. The former fund, managed by Mark Dowding, is an absolute return bond fund, while the latter fund, managed by Oliver Kratz, is a global thematic equities fund, as its name indicates. Fundstrategy and Money Marketing report that the German management firm will create a retail share class for each of the two funds, and will apply for permission to release the Diversified Fixed Income Strategy.

Pieter Furnér, directeur des ventes pour le Royaume-Uni, les Pays-Bas et les pays nordiques, a indiqué que DWS compte commercialiser au Royaume-Uni les compartiment Diversified Fixed Income Strategy et Global Thematic de sa sicav luxembourgeoise DWS Invest. Money Marketing rapporte que le gestionnaire allemand va également créer une part «retail» et demander le statut de distributeur pour le premier de ces deux fonds.

Simon Surtees, who has left Gartmore Investment management, where he was head of credit and a senior fund manager until July 2009, in January joined Standish Mellon Asset Management (USD63bn in assets), as fixed income product specialist. He is based in London, where he is part of the international wholesale sales team at BNY Mellon Asset management, led by Paul Freeney.

Les prix des logements ne remontent que modestement d’après l’indice Case Shiller. Le crédit d’impôt reste le principal moteur de la demande

Exposées au défaut des prêts sous-jacents et à la rupture de covenants, les titrisations de l'immobilier commercial subissent des baisses de notation

Lundi, Santander Investment Bolsa, a notifié à la CNMV avoir placé sur le marché avec l’aide de Credit Suisse près de 2,1 millions d’actions de Bolsas y Mercados Españoles (BME), ce qui représente approximativement 2,5 % du capital de l’entreprise de marché. La transaction s’est effectuée à un prix moyen de 20 euros par action. BME a clôturé à 20,76 euros. Fin 2008, la participation du Santander dans BME se situait à 5,08 %.

Selon deux sources citées par Bloomberg, BlackRock Inc envisage de lancer un hedge fund composé d’obligations d’entreprises intervenant en Asie. BlackRock Asian Credit Hedge Funds serait lancé en mars. Neeraj Seth, basée à Singapour et responsable de l’activité crédit en Asie, devrait superviser le fonds. L’intéressé a refusé de commenter, note Bloomberg.

International Standard Asset Management (Isam), la société londonienne de gestion de hedge funds dirigée par Stanley Fink, a annoncé le 22 février avoir conclu une alliance stratégique avec Hite Capital Management (HCM) dirigée par Larry Hite. Dans le cadre de cette alliance, Larry Hite, et deux de ses associés, Alex Greyserman et Gilbert Lee, vont rejoindre Isam en tant que actionnaires et directors.Cette initiative marque une étape importante pour Isam dont l’objectif est de mettre en place une plate-forme multi-stratégie de stratégies de hedge funds liquides. Dans le cadre de la nouvelle alliance seront ainsi lancés Isam Systematic en avril et, un peu plus tard, Isam Fusion Fund, un fonds de comptes gérés.Larry Hite, considéré comme l’un des pères du trading systématique, a créé HCM et a été co-fondateur de Mint Investment Management, à l’origine de la transformation de Man Group en l’un des plus gros gérants alternatifs cotés.

Après avoir ouvert à Paris fin 2007, M&G Investments avait assez rapidement atteint les 100 millions d’euros d’encours pour retomber à environ 50 millions fin 2008. Toutefois, porté par le retour des marchés à des dispositions plus favorables, l’antenne française du gestionnaire britannique a terminé 2009 avec environ 500 millions d’euros, dont 350 millions logés chez des gestionnaires de fonds de fonds, 130 millions provenant d’institutionnels et 20 millions issus du «retail», indique Brice Anger, directeur du développement France. «En d’autres termes», ajoute-t-il, «nous collons bien à notre plan de marche initial, qui consistait à atteindre le milliard d’euros d’actifs sous gestion en France sous trois à cinq ans». Une quatrième personne viendra rejoindre en tous cas le bureau de Paris à la mi-avril. Cela posé, avec l’aide de la Compagnie Jacques Cœur, qui représente M&G auprès des investisseurs institutionnels, la force de vente en France représente au total près de dix personnes.Ce résultat a été obtenu avec 23 fonds OEIC enregistrés en France, dont la moitié figurent dans le premier quartile de leur catégorie. Cependant, la percée commerciale est attribuable pour l’essentiel à six fonds, trois d’actions, dont le Global Basics géré par Graham French, et trois d’obligations , dont l’Optimal Income, «des fonds très typés, avec des performances élevées, qui sont différenciants et qui méritent de figurer dans un cœur de portefeuille», selon Brice Anger.Parmi les chantiers de 2010, le patron de M&G pour la France a placé en tête de liste le développement de la distribution «retail», en ciblant les CGP, dont le gestionnaire est le premier fournisseur au Royaume-Uni. Les fonds sont déjà référencés sur pratiquement toutes les plates-formes et Brice Anger entame par ailleurs un dialogue avec les banques privées pour la gestion patrimoniale.Les Français négligent trop souvent les valeurs britanniquesBrice Anger compte également «pousser» la commercialisation de deux fonds d’actions européennes PEAbles, le Recovery et le Global Basics. Le manager constate en effet que «beaucoup d’acteurs en France sont sous-pondérés sur le Royaume-Uni, alors que M&G peut leur offrir la possibilité, notamment avec le Recovery, de rééquilibrer leur portefeuille avec un produit fortement axé ce pays. Ce fonds de situations spéciales, très «contrarian», s’avère très engagé dans les restructurations et les fusions-acquisitions. Et il peut se targuer non seulement d’un historique de 40 ans et d’un volume de 5,35 milliards d’euros, mais aussi d’une performance de 29,3 % depuis que la gestion a été reprise par Tom Dobell le 31 mars 2000, contre des pertes de 17,7 % pour le FTSE All Share et de 23,3 % pour le Morningstar Equity UK».Bien entendu, ce genre de produit «n’est pas destiné à un investisseur qui désirerait ressortir au bout de trois mois. Il y a des ETF pour cela, qui donnent accès à la surface, mais non à la profondeur du marché. Le Recovery un fonds dont la durée de détention recommandée est de quatre à cinq ans. L'équipe de gestion s’appuie aussi sur l’expertise des deux spécialistes maison du «corporate finance». Et Tom Dobell a battu neuf ans de suite le Footsie All Share. C’est un complément idéal, éligible au PEA, même si cela reste un produit de niche».

Pour Hervé Thiard, directeur général de Pictet & Cie (Europe) à Paris, on constate depuis quelques mois au moins une évolution dans le comportement des investisseurs institutionnels et des gestionnaires de fortune. Il s’agit d’une tendance très claire en direction des thèmes structurants liés à l’environnement et au développement durable. Les produits qui ressortissent à ces thématiques deviennent des fonds de cœur de portefeuille.A titre d’illustration, Pictet a vu l’encours de son fonds luxembourgeois Clean Energy (lancé en mars 2007) géré par Philippe de Weck atteindre les 716 millions de dollars au 31 janvier alors qu’il se situait aux alentours de 400 millions début 2009. Ce produit a enregistré une performance de 47 % l’an dernier et il a drainé entre 100 millions et 150 millions de dollars de souscriptions nettes.La même remarque vaut pour le compartiment Pictet (Lux) Timber, lancé fin septembre 2008, dont l’encours est passé de 10 millions de dollars à 50 millions de dollars l’an dernier et qui affiche 90 millions d’encours actuellement. Ce fonds a gagné 54,6 % en 2009 contre 28,8 % pour l’indice MSCI monde.

Fitch Ratings a annoncé le 22 février la modification de négative à stable de la perspective de la note de défaut émetteur (Issuer Default Rating - IDR) à long terme ‘BBB+’ de la société Oddo et Compagnie (Oddo). Les autres notes attribuées à Oddo ont été confirmées comme suit : note IDR à court terme ‘F2’, note intrinsèque ‘C’, note de soutien extérieur ‘5’ et note plancher de soutien extérieur ‘Sans plancher’. Le changement de perspective «traduit l’excellente tenue du produit net bancaire d’Oddo face aux turbulences des marchés, malgré la baisse de l’activité de courtage actions et de la conjoncture difficile pour celle de gestion d’actifs», indique Fitch dans un communiqué. Cette bonne tenue est due au flux de revenus important généré par les métiers taux et matières premières, qui reflète la montée en puissance de ces activités au sein de la société.

Avec le Zénith Sécurité, Edmond de Rothschild Investment Managers (Edrim) ouvre à la souscription jusqu’au 17 mai 2010 à midi un nouveau fonds à formule, un FCP garanti en capital à l'échéance (21 mai 2018) et offrant une participation de 70 % à la performance moyenne annuelle du Dow Jones Eurostoxx 50, calculée hors dividendes.Ce produit comporte un effet plancher qui remplace toute performance négative éventuelle par 0 %.Si la performance moyenne de l’indice à une date de constatation annuelle s’avère supérieure à 40 %, le fonds affichera une valeur liquidative finale au moins égale à 140 % de la valeur liquidative du 17 mai 2010 correspondant à un rendement annualisé de 4,30 %.D’autre part, si la performance moyenne n’a jamais été supérieure à 40 % à une date anniversaire, la performance finale sera de 70 % de la moyenne des performances annuelles de l’indice DJ Eurostoxx 50 calculées depuis l’origine en année 8, en remplaçant les performances négatives par 0 %.Caractéristiques Dénomination : Zénith Sécurité ISIN : FR0010841247 Valeur liquidative d’origine : 100 euros Commission de souscription : néant jusqu’au 17 mai 2010 à 12 heures, 1 % maximum ultérieurement Frais de gestion : 1,80 % maximum

Fitch Ratings souligne, dans un rapport publié le 22 février, que le projet d’intégration entre BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP, ‘M2+’) et Fortis Investments (FIM, ‘M2’ sous surveillance évolutive) progresse rapidement «au regard de la diversité des activités et des implantations concernées» et selon le calendrier prévu. Les grandes lignes organisationnelles du nouvel ensemble ont ainsi été définies, notamment en termes d’équipes de gestion et de dispositif opérationnel. Des étapes importantes ont déjà été franchies en attendant la fusion juridique des entités qui devrait être effective au début du deuxième trimestre 2010. Les objectifs et les grandes lignes organisationnelles du nouvel ensemble ont été définis et dévoilés en interne au cours des derniers mois de 2009, permettant de lever les incertitudes que suscite généralement un projet d’intégration et de limiter les risques qui en découlent. Le sujet particulièrement sensible de l’organisation des équipes, des processus de gestions et des plateformes opérationnelles a notamment été traité en priorité. Piloté par un comité d’intégration regroupant à quasi-parité des représentants de BNPP IP et FIM, le projet met en avant une approche pragmatique qui privilégie le maintien des capacités de gestion existantes, réorganisées selon le modèle de BNPP IP – à savoir des gestions cœurs relativement intégrées d’une part et des partners autonomes d’autre part. «L’efficacité de la coordination de ce vaste ensemble de gestions et du pilotage global en termes de vision macro-économique par les deux CIO, qui s’en partagent la responsabilité, sera déterminante pour la réussite de l’intégration des gestions et leur développement. De plus, certains processus de gestion, notamment ceux fragilisés par le départ d’anciens gérants de FIM en 2009, restent à consolider ou à reconstruire», relève Fitch. Avec ses 530 milliards d’euros d’actifs sous gestion à fin décembre 2009, le nouvel ensemble BNPP IP et FIM bénéficie d’une bonne implantation européenne et ambitionne de renforcer son développement hors de ses marchés européens domestiques, France et Benelux qui représentent près de 65% de ses encours.

La Börsen-Zeitung rapporte que le fonds de pension de Hochtief a l’intention de se séparer de sa participation d’environ 3 % dans le groupe de construction. Le directoire de Hochtief a donné son accord à la cession de ces 2,1 millions d’actions.

Hamborner AG, l’ancienne société de gestion de fortune de la famille Thyssen, a annoncé lundi dans un avis boursier que sa transformation en REIT de droit allemand (G-REIT) a été actée le 18 février par une inscription au registre du commerce. La société prend le nom d’Hamborner REIT AG et son action a été intégrée lundi dans le segment des REIT de la Deutsche Börse. Le quotient de fonds propres se situe à 67,1 %, ce qui est largement supérieur au minimum légal exigé de 45 %.Le bénéfice net de 2009 est ressorti à 5,1 millions d’euros contre 17,3 millions pour 2008. Toutefois, 2008 avait été marqué par d’importantes plus-values de cession. En revanche, le poste «funds from operations» (FFO), qui reflète l'évolution de l’exploitation, ressort à 42,3 cents par action pour 2009 contre 37,5 cents l’année précédente.

Ed Nijpels a démissionné de la présidence du fonds de pension des fonctionnaires néerlandais ABP (208 milliards d’euros d’encours) à laquelle il avait été élu en août, rapporte The Wall Street Journal. L’ancien gouverneur de la Frise était resté administrateur non exécutif de DSB Bank jusqu’en octobre, lorsque la caisse d'épargne a dû fermer ses portes face à la vague de retrait liée aux soupçons pesant sur les pratiques de l'établissement en matière d’octroi de prêts. Le gouvernement a annoncé une enquête sur l’effondrement de la DSB Bank. L’attention des médias s’est focalisée sur Ed Nijpels et les autres administrateurs pour déterminer ce qu’ils savaient vraiment de la situation financière réelle de DSB Bank.

Dans le cadre du programme de développement de ses activités en Asie, Threadneedle transfère à compter du 1er avril William Lowndes, son directeur de la distribution Asie, de Londres à Hong-Kong. Il y dirigera l'équipe locale et sera chargé non seulement du développement mais du renforcement des partenariats stratégiques de Threadneedle avec des distributeurs dont Standard Chartered Bank (Stanchart) et Tokio Marine, tout en continuant à travailler en étroite coopération avec les banques privées et commerciales, les family offices et les clients institutionnels.Par ailleurs, le gestionnaire britannique annonce avoir recruté le 25 janvier Jon Allen comme adjoint de William Lowndes à Singapour. L’intéressé a été ces deux dernières années le CEO et l’un des actionnaires de Carnelian Capital et Obverse Capital, des maisons spécialistes de la dette «distressed» asiatique. Auparavant, il avait été CEO, Asia-Pacific, de PRUPIM (Singapour) où il avait lancé l’activité d’investissement immobilier qui a dépassé 1,5 milliard de dollars d’encours.

Simon Davies, président de Threadneedle, a indiqué que les compartiments de la sicav luxembourgeoise (6 milliards de dollars d’encours au total) sont plus faciles à vendre en Asie et en Amérique latine que les fonds de droit britannique, rapporte Funds People. Les actifs gérés pour le compte d’investisseurs asiatiques représentent entre 2 milliards et 3 milliards de dollars. De plus, la sicav, qui compte actuellement 25 compartiments, servira d’incubateur pour les nouveaux produits de Threadneedle et du groupe Ameriprise. Il est prévu d’y intégrer deux fonds du gestionnaire américain J&W Seligman (acheté par Ameriprise en 2008), l’un sur les technologiques dans le monde et l’autre sur les matières premières. En outre, Threadneedle envisage de loger dans la sicav des fonds alternatifs sous statut OPCVM III, comme le US Crescendo.Concernant l’Amérique latine, le président annonce que Threadneedle est en train d’enregistrer 20 nouveaux produits au Chili (où 11 autres ont déjà obtenu un agrément), une trentaine d’autres devant faire leur entrée dans la sicav durant les mois qui viennent. Threadneedle est aussi enregistré au Pérou et étudie avec intérêt les marchés institutionnels de la Colombie et du Brésil.