The Netherlands-based investment boutique Finles Capital Management has launched the first tracker fund dedicated exclusively to hedge funds in the Netherlands. Hedge Week reports that the initiative aims to attract more institutional investors to Dutch hedge funds, and to put the Netherlands on the map as an international centre in the hedge fund sector. The Dutch Hedge Fund Tracker is a fund of funds which will initially replicate the performance of at most 25 hedge fund managers in the Netherlands, on the basis of the new Dutch Hedge Fund Index. The index is derived from the Finles/IEX Dutch Hedge Fund Index, which started out with 17 hedge funds on 1 January 2009, and which included 27 funds as of January this year. In 2009, the performance of the index measured 11%.

George Gosden, who spent eight years as a director in the international team at Insight Investment, has joined the Asian Equity desk at Threadneedle. He will be deputy head of the Asia ex Japan team, and will report to Vanessa Donegan, head of Asian Equities. Gosden will be in charge of management of pan-Asian institutional mandates; he will also be the technology specialist for the Asia ex Japan region.

In a private conference call held on Wednesday for investors, Roger Guy, the co-head of hedge fund operations at UK asset manager Gartmore, has hit out at the company’s “excessive” internal compliance rules which he blames for the suspension of his Partner Guillaume Rambourg this week, says the Financial TImes. The latter is alleged to have requested the company’s dealers place trades with particular brokers – prohibited by Gartmore’s regulations concerning best practice.“I didn’t agree with the rule when it was introduced,” Roger Guy said.

Veritas Asset Management has recruited Neil Cooper as a senior analyst for its international team. Cooper previously worked at Insight Investment, where he was an analyst covering the international financial sector.

Inflows to funds in February totalled GBP1.9bn, the highest level ever recorded in the month of February, following a January which was also exceptional, according to statistics published on 31 March by the British investment management association (IMA) Assets under management in funds domiciled in the United Kingdom as of the end of February totalled a record GBP484.7bn, up 3% from January, and 42% up on february 2009. This development is related to growth in inflows as well as to positive market effects. Equities were the most popular asset class, with total sales of GBP703m, a 23% increase over January. February 2009 saw a net outflow from equities of GBP28m.

Macquarie Capital has appointed Carsten Klante as head of its ECM (Equity Capital Markets) activities, which specialise in IPOs, for Germany and Austria, Fondsprofessionell reports. Klante previously held the same position at Sal. Oppenheim.

Handelsblatt reports that, according to rumours in financial circles, the management firm DWS (Deutsche Bank) is in talks with State Street to outsource its fund accounting, which would affect about 250 jobs. Currently, the activities concerned are provided by the Global Technology Operations (GTO) division of Deutsche Bank. DWS, Deutsche Bank and State Street all declined to comment.

Standard & Poor’s on 31 March announced that it has revised its credit rating for AXA down from AA to AA-, with a stable outlook. The ratings agency says it is unlikely that the French group will succeed in the next 12 to 24 months in restoring its profitability and operational performance to the levels required to retain a AA rating. S&P also lowered its counterparty rating for the Axa holding company from A+ to A.

Jeffries on 31 March announced the appointment of Cyril Paillard as managing director of distribution for MBS/ABS products in Paris, where he will be in charge of institutional clients in France and Northern Europe. Paillard’s arrival marks a new stage in the development of the MBS/ABS international platform, which now includes 90 professionals in the United States, London, Paris, Tokyo, and Hong Kong. Paillard was previously at RBS, where he was in charge of distribution for structured products in the EMEA region.

The alternative management firm AM Investment Partners and BAM Capital on 30 March announced an agreement in principle for a merger “between equals” bringing the two firms together. The new firm, which will be known as AM Investment Partners, will be led by the co-founders of BAM Capital, Ross Berman and Hal Mintz, as well as the co-founders of AM Investment Partners, Mark Friedman and Adam Stern. Assets under management at the new firm will total about USD600m.

Crédit Agricole Assurances on 31 March announced that it has decided to sign the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI). The firm becomes the first banking-insurance business to sign the PRI, Crédit Agricole says in a statement, making the step a sign of genuine progress in the consideration of extra-financial criteria in analysis and investment decisions. By joining the PRI, Crédit Agricole Assurances joins other entities of the Crédit Agricole which have already signed the PRI (Amundi, Chevreux, Crédit Agricole Private Equity), and confirms the desire of Crédit Agricole to bring its investment decisions into harmony with the needs of society.

Ivy Asset Management, which BNY Mellon Asset Management is closing, is under investigation for advice it allegedly gave related to investing with Bernard Madoff, according to a person familiar with the matter cited by the Wall Street Journal.

Vincent Strauss is stepping in as co-manager of Comgest’s Monde and Growth World funds, replacing Jean-François Canton who has begun delegating his responsibilities in anticipation of his forthcoming retirement, says Citywire. The latter will also be relinquishing his responsibility as the firm’s head of global equities but will remain on the company’s board of members.

Hedge Week reports that the financial services firm Fund.com has acquired Weston Capital Management, a firm specialised in developing and distributing hedge funds. Weston Capital, which is based in Florida, and also has offices in New York and London, has three activities: the origination and distribution of funds of funds, the origination and distribution of single-manager hedge funds, and raising capital to launch new hedge funds. Weston has recently entered into an alliance with Harcourt for manager research and fund financing. Harcourt, which is controlled by the Swiss firm Vontobel, is a hedge fund management firm (USD4.5bn in assets under management) which advises institutional investors on hedge fund investment opportunities.

Following the departure a few days ago of Patrick Giry from Carmignac Gestion, where he began in 2001 as head of distribution for France, and subsequently served from 2007 as CEO for the Luxembourg unit of the asset management firm and country head for Luxembourg, Carmignac is now in an active recruitment phase. Giry’s responsibilities have been divided into two positions, one for a director for southern Europe, including France, Spain, and Italy, and one for a co-manager in charge of northern Europe, which includes Benelux, Germany, and Switzerland. For the moment, the first of these positions has been entrusted to the asset management firm’s head for Italy, Davide Fregonese, but the second position has not yet been assigned. Eric Helderlé, CEO of Carmignac Gestion, confirms that the firm is seeking an applicant who is “perfectly bilingual, with serious pan-European experience.” In terms of inflows, the volume represented by each of the two zones has not been disclosed. The only sign is that the overall total for 2009 at the asset manager was EUR15bn.

According to a filing with the Securities and Exchange Commission, the US teachers’ pension fund TIAA-CREF has decided to increase commissions for its ten Life Funds, which invest in variable annuities, which aim to guarantee subscribers a supplement to their pension benefits, from 1 May. The price hikes range from 3 basis points (for the Stock Index Fund) to 44 basis points (for the Small-Cap Equity Fund). The increase in charges, which is the third such increase in five years is reported to have been motivated by an increase in regulatory burden as well as increased competition on the market for new management talent.

The investor confidence index calculated by State Street Global Markets posted an increase in March of 5.4 points, to 108 points, compared with a corrected level of 102.6 for February. Institutional investors in Asia were the foremost cause of this movement, as the regional index gained 4.1 points to 100.8, compared with a corrected level of 96.7 points the previous month. Changes were more moderate elsewhere: investor confidence in North America increased slightly, from 110.1 (corrected level) to 110.4, while in Europe, confidence remains slightly lower, with the regional index down slightly, from 99.8 (corrected level) to 97.3 points in March. In addition to this significant increase in the confidence of institutional investors, “it is interesting to note that we are beginning to observe some divergence between the confidence of investors and consumers in the United States, as consumers are becoming less confident and investors are gaining confidence,” says Paul O’Connell, one of the two creators of the index. “It remains to be seen whether consumer sentiment will change this month, but in the meanwhile, institutional investors have been persistent in their acquisitions on many markets and in many sectors, with the exception of the economies on the periphery of Europe, and some specific sectors such as health.”

State Street Global Advisors (SSgA) on Tuesday announced that it has signed an agreement with Nuveen Investments, by the terms of which Nuveen will become sub-adviser to five municipal bond ETFs. Nuveen Asset Management will be responsible for management of assets under the supervision of SSgA Funds Management and the board of trustees for each fund, with total assets of nearly USD2bn. The agreement comes into effect on 1 April 2010. It covers the SPDR Barclays Capital Municipal Bond ETF (acronym TFI), Capital California Municipal Bond ETF (CXA); Capital New York Municipal Bond ETF (INY), Capital Short Term Municipal Bond ETF (SHM), and SPDR S&P VRDO Municipal Bond ETF (VRD). To ensure a smooth transition, Tim Ryan, lead portfolio manager for ETFs at SPDR, specialised in municipal bonds, will join Nuveen Asset Management as senior vice president.

Le redressement du smile favorise la mise en place de stratégies directionnelles baissières

Le différentiel avec le taux des emprunts d'Etat américains pourrait devenir structurellement négatif

Le différentiel avec le taux des emprunts d'Etat américains pourrait devenir structurellement négatif

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La Grèce ne fera pas faillite, sans «bail-out» ni discipline budgétaire, puisque les mesures d’urgence prises la semaine dernière aboutissent à ce que la BCE et le FMI lui garantissent un financement en dernier ressort. Un double privilège, qui malheureusement révèle l’impasse dans laquelle la construction européenne se trouve.

Mathias Burghardt, patron du fonds d’infrastructures d’Axa, a annoncé à Reuters en marge d’une conférence à Berlin que le capital investisseur Axa Private Equity prépare une offre pour les actifs gaziers d’Endesa en Espagne, conjointement avec le fonds d’investissement italien F2I. Axa PE et F2I se sont déjà associés par le passé pour acheter 80 % du réseau gazier d’Enel en Italie et pour présenter une offre conjointe pour le réseau gazier d’E.On en Italie, offre qui a ensuite été retirée.Enel détient 92 % d’Endesa, rappelle Expansión. Selon un expert consulté par le journal, compte tenu des valorisations appliquées lors des dernières transactions similaires, le réseau gazier d’Endesa (4.500 kilomètres pour la distribution et 859 kilomètres pour le transport) pourrait valoir environ 500 millions d’euros.

Après des sorties nettes de 485 millions d’euros pour janvier et de 1,81 milliard pour février, les fonds espagnols de valeurs mobilières ont accusé des remboursements nets de 913 millions pour mars, qui a été leur cinquième mois d’hémorragie consécutif, selon l’association Inverco des sociétés de gestion. Néanmoins, grâce à la hausse des marchés, l’encours a encore progressé de 0,6 % en mars, à 160,93 milliards d’euros.Pour le mois écoulé, InverCaixa a affiché les plus fortes souscriptions nettes, avec 110,7 millions d’euros, tandis que Santander Asset Management subissait les sorties nettes les plus fortes (453,5 millions).

Par l’intermédiaire de RBC Dexia Investor Services, qui les commercialisera, Marshall Wace va faire ses débuts sur le marché espagnol avec deux ETF de persormance absolue utilisant une stratégie market neutral, le MW TOPS Global Alpha et le MW TOPS Global Alpha UCITS Fund, rapporte Funds People.Ces deux produits répliquent l’indice MW TOPS Global Alpha développé par Marshall Wace et qui recouvre les principales stratégies MW TOPS à l'échelon mondial. MW TOPS est un processus systématique pour l’analyse et la sélection d’idées d’investissement provenant des forces de vente actions dans une cinquantaine de pays.Les deux ETF existent en dollars, en euros et en livres. Ils sont cotés depuis janvier sur le London Stock Exchange (LSE) et à la Bourse de Francfort.

Skandia Global Funds a annoncé mardi que Raj Shant CIO actions Europe de Newton Investment Management (l’une des boutiques de BNY Mellon Asset Management) a été sélectionné pour faire partie des dix gérants du fonds de droit irlandais Skandia European Best Ideas (216,17 millions d’euros d’encours au 26 février 2010). Il remplace Dirk Henderlein d’Allianz Global Investors (AGI). Il sera chargé de la gestion d’une poche comprenant les dix actions auxquelles il croit le plus, sans la contrainte d’un indice de référence.L'équipe actuelle des gérants du fonds comprend, outre Raj Shant, Crispin Odey (Odey Asset Management), Barry Norris (Argonaut), Terry Burnham (Acadian AM), Roger Guy (Gartmore), James Inglis-Jones (Liontrust), Hugh Cuthbert (SVM) et James Buckley (Barings), qui sont basés au Royaume-Uni, ainsi que Tobias Klein (de l’allemand First Private) et Didier Le Menestrel, de la Financière de l’Échiquier.

GAM étoffe son offre de fonds OPCVM III avec le lancement d’un fonds systématique de managed futures géré par Sushil Wadhwani, fondateur et chief executive de Wadhwani Asset Management, selon Hedge Week. Avec cette nouvelle offre, les investisseurs auront pour la première fois accès à ces stratégies dans un format régulé onshore.Sushil Wadhwani a une expérience de plus de 25 ans dans la modélisation quantitative. Les stratégies ont recours à un traitement du risque à plusieurs niveaux, le contrôle du risque étant intégré dans les modèles sytématiques alors que l’exposition au risque est soumise à une surveillance et à une analyse continue par les comité des risques et les équipes de recherche.

«L’optimisation des coûts reste une priorité stratégique pour les sociétés de gestion», a déclaré Roger Schneider, senior director de Fitch Ratings, lors d’une conférence organisée mardi matin par l’agence de notation consacrée à la gestion d’actifs en Europe en 2010. Mais les opportunités sont limitées, a-t-il ajouté. En effet, la plupart des gestionnaires ont déjà externalisé des activités. «De plus, la réduction des rémunérations a été drastique en 2008, et ne peut pas être répétée si les sociétés ne veulent pas risquer de perdre leurs salariés», ajoute-t-il. Certes, en 2009, le secteur de la gestion d’actifs a vu ses encours augmenter. Mais cette reprise a été alimentée à 80 % alimentée par la hausse des marchés, a souligné Roger Schneider. Le vrai moteur de la croissance du secteur, la demande des investisseurs, n’est pas là ! Environ 250 milliards d’euros manquent à l’appel, estime-t-il. Pour résumer, après une année 2009 plutôt bonne, le secteur de la gestion d’actifs reste sous pression, comme indiquait l’intitulé de la manifestation, et les défis structurels restent nombreux. Outre les questions de rentabilité, Aymeric Poizot, senior director de Fitch, note aussi l’excès de produits, la réglementation, la pression des investisseurs institutionnels notamment en termes de frais… L’un des problèmes principaux que les sociétés de gestion devront affronter est celui de la réglementation des investisseurs institutionnels. Mais le contexte offre aussi des opportunités à saisir pour les sociétés de gestion, notamment en matière d’innovation produits. Aymeric Poizot voit une demande pour les produits à beta intelligent (avec les indices fondamentaux), pour les produits d’alpha basés sur la convexité et/ou le carry, ainsi que pour les produits calibrés en termes de risques, les produits à horizon, les unités de comptes multi-classes d’actifs à faible risque. La structure des produits peut aussi être une source d’innovation. Ainsi, les sociétés de gestion peuvent se différencier par le biais du calcul des frais ou de l’enveloppe proposée (fonds fermés, classes de parts couvertes contre l’inflation…). S’agissant des gammes, Aymeric Poizot a aussi souligné l’importance pour les sociétés de gestion d'être flexibles et rapides dans le lancement de nouveaux produits, afin de pouvoir saisir les éventuelles opportunités de marché qui surgissent et sont souvent de courte durée. Il a également insisté sur l’importance d’avoir une vision transversale en termes de gestion, et ainsi de ne plus compartimenter les différentes classes d’actifs. Parmi les occasions de développement que les sociétés de gestion peuvent saisir figure aussi l’internationalisation. Dans ce cas, Aymeric Poizot souligne que le référencement sur une plate-forme n’est pas suffisant, et qu’il faut disposer de ressources marketing sur le terrain. De plus, il souligne la nécessité d’exporter le bon produit.

Avec effet au 26 mars, le compartiment Sustainable European Equities (EUR) P-acc de la sicav UBS (Lux) Equity Fund 2 a été absorbé pr le Sustinable Global Leaders (EU)R P-acc (3,38 millions d’euros fin janvier selon fondsweb), a indiqué UBS Responsability Fund Management Company.L’opération est surtout remarquable par les motifs invoqués : la faiblesse de la demande pour la stratégie «best-in-class» et le faible montant des souscriptions ne permettaient pas de gérer le fonds de manière rentale et efficace.