Les fonds monétaires européens libellés en euro sont désormais confrontés à la perspective de taux de rendements négatifs après la décision inattendue de la Banque centrale européenne (BCE) de réduire son taux directeur de 10 points de base à 0,05%. L’agence d'évaluation financière Standard & Poor’s estime toutefois que les gestionnaires d’actifs sont relativement bien armés pour faire face à cette situation. Dans une étude publiée le 16 octobre («Euro Money Market Funds Are Well-Positioned To Retain Assets Despite Negative Yields»), l’agence souligne que les gestionnaires disposent de différents outils pour gérer des rendements négatifs, compte tenu d’une période préparatoire qui a commencé fin 2012. Les investisseurs restent en tout cas investis dans les fonds monétaires dont les actifs nets ont continué de croître depuis fin 2013. Selon l'étude, les fonds monétaires restent des véhicules intéressants en raison notamment de la qualité de crédit des actifs, de la liquidité à court terme et de la diversification qu’ils représentent.

« Le secteur de l’asset management européen peut et doit encore gagner en efficience », a souligné Erwin van Lumich, managing director à l’occasion d’une conférence Fitch Ratings organisée jeudi 16 octobre à Paris. Pour le moment, même si un certain nombre d’entités ont fusionné au sein du secteur de la gestion d’actifs, on constate que les efforts sont prioritairement réalisés en interne, selon l’intervenant.Depuis la fin 2013, les sociétés de gestion visent la simplification de leur organisation et effectuent par exemple des réductions de postes au sein de leurs structures de management. On assiste également à une rationalisation au sein des gammes de produits. Entre 2011 et 2014, environ 3.000 fonds ont été supprimés par les sociétés de gestion. « Cette tendance touche toutefois à sa fin. On assiste depuis le début de l’année à un ralentissement des fermetures de fonds », estime Erwin van Lumich. « Les gestionnaires d’actifs européens ne peuvent pas rationaliser leurs gammes de fonds à l’infini, surtout que la diversification de l’offre est appréciée et assure un certain niveau de nouveaux flux entrants », ajoute-t-il. Gagner en efficience est une nécessité dans un secteur de plus en plus concurrentiel. Car si le secteur de l’asset management vit une période de fortes souscriptions, cette croissance ne devrait pas tarder à atteindre sa limite, estime Fitch Ratings. « Il existe par exemple un mouvement d’allocation vers les fonds de pension et d’assurance, au détriment des mutual funds, et en règle générale la compétition pour les souscriptions s’intensifie », souligne Erwin van Lumich.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } European money market funds denominated in euros are now facing the prospect of negative interest rates, after an unexpected decision by the European Central Bank (ECB) to reduce its prime interest rate from 10 basis points to 0.05%. The financial ratings agency Standard & Poor’s claims, however, that asset managers are relatively well-placed to confront the situation. In a study released on 16 October (“Euro Money Market Funds are Well-Positioned to Retain Assets Despite Negative Yields,”) the agency finds that asset managers have a variety of tools to manage negative returns, due to a period of preparation which began in late 2012. However, investors remain invested in money market funds, whose net assets have continued to increase since late 2013. According to the study, money market funds remain attractive vehicles largely due to the quality of the credit assets, short-term liquidity and diversification which they represent.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Due to the continued interest in infrastructure investment expressed at the most recent G20 summit in Australia, Meridian, Allianz Global Investors, Skandia Mutual Life Insurance Company and the Development Bank of Japan have founded the Association of Infrastructure Long-Term Investors, or AILTI. The first meeting of the assocation will be held in Paris on 17 October. It will be opened by Michel Sapin, minister of finance and public accounts, and Emmanual Macron, minister of the economy, industry and digital. The association, combining the expertise of private long-term infrastructure investors and public institutions, represents a platform to meet additional investment volume of nearly USD2.000bn expected in the infrastructure sector. “Infrastructure represents a natural choice for our clients, since it meets their needs to make the long-term payments with stable cash flow that infrastructure projects provide. At a time when the infrastructure sector is growing rapidly, it is essential for us to develop a strong voice for the industry which offers the parties concerned an equally long-term vision of the challenges and opportunities in the sector,” says Deborah Zurkow, chief investment officer for infrastructure debt at Allianz GI. The association aims to be the preferred interlocutor to represent the voice of long-term infrastructure investors to regulators and public authorities, to increase the attractiveness of the new infrastructure asset class, and to promote good socially responsible investment practices that benefit the population. “Amundi is firmly convinced that the responsibilities of asset managers exceed the purely financial aspect. We are aware of the growing importance of environmental, social and governance (ESG) practices, and we have chosen to integrate them into our analysis and investment practices. The emphasis placed by the association of long-term infrastructure investors on ESG criteria comes as part of the diversity of our asset management activities with respect to our various interlocutors,” says Pedro Antonio Arias, head of specialised management (private equity and real estate) at Amundi. The association will combine university research with the construction of a benchmark to compare infrastructure to other asset classes, and will establish an unlisted infrastructure index, which will provide information about returns and volatility on the basis of data collected from members of the association. The association, registered in Paris as an international non-profit organisation, has the logistical and administrative support of Meridiam for the first 18 months of its development.

AllianceBernstein has launched three new liquid alternative mutual funds, Credit Long/Short (ALASX), Multi-Manager Alternative Strategies Fund (ALATX) and Long/Short Multi-Manager Fund (LSAMX), as it continues to broaden its array of U.S. retail offerings. These three new mutual funds represent the next phase of opportunity for AllianceBernstein’s USD19 billion alternatives platform.

Pyramis Global Advisors, a Fidelity Investments company, has appointed Jeff Lagarce as president, effective January 1, 2015. He will succeed Mike Jones, who announced his plans to leave the company at year end.In his new role, Lagarce, 59, will oversee the investment management and distribution divisions of Pyramis Global Advisors. He will report to Charlie Morrison, president of Fidelity’s Asset Management organization. Lagarce joins Pyramis from Fidelity Worldwide Investment in London, where he served as global head of the Institutional business, including defined contribution, for the UK, Europe, Asia and the Middle East.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Comgest on 16 October announced the arrival of Jasmine Kang on 20 October as a Chinese equity analyst. She will report to David Raper, managing director of Comgest Far East Lts, and head of Asia ex Japan equities. Kang has already worked as an Asia ex Japan analyst, Chinest equity analyst and Chinese equity portfolio manager. She has nine years of experience in international fund management, at firms including BNP Paribas Investment Partners and China Everbright Asset Management. Jun He, portfolio manager and analyst at Comgest Far East Ltd (a Comgest company based in Hong Kong), will be leaving the company at the end of the month of October to pursue other activities.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Tobam, the asset management firm led by Yves Choueifaty, has transformed the 11 funds which make up its open-ended fund range (excluding dedicated funds) into sub-funds of a Luxembourg Sicav, Most Diversified Porfolio SICAV. The vehicle was created in mid-May 2014, in preparation for the migration of the funds which has now been performed. In an interview with Newsmanagers, Choueifaty explains that the changes are due to the distribution activity at the firm, “for which it still remains easier for a distributor in Asia to offer a Luxembourg-registered range, all the more so since Luxembourg is a more fiscally stable country than France, and offers better visibility.’ Choueifaty also indicates that Tobam may in the future manage funds which comply with other regulations. UCITS funds will be systematically regrouped into the Luxembourg format, but may alternately follow Aisan or Canadian regulations, as the asset management firm is currently at work on projects in the latter country.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } “The European asset management sector may yet gain efficiency,” Erwin van Lumich, managing director, said at a Fitch Ratings news conference held in Paris on Thursday, 16 October. For now, although some entities have merged in the asset management sector, it seems that most efforts are exerted internally, he says. Since the end of 2013, asset management firms have been working to simplify their organisations, for example, by eliminating positions within their management structures. There has also been rationalization of product ranges. Between 2011 and 2014, about 3,000 funds were discontinued by asset management firms. “This trend is nearing its end, however. Since the beginning of the year, there has been a slowdown in fund closures,” van Lumich says. “European asset managers cannot rationalise their fund ranges infinitely, particularly since diversification of the product range is appreciated and ensures a certain level of incoming inflows,” he adds. Efficiency gains are needed in an increasingly competitive sector. Although the asset management sector is in the midst of a period of strong subscriptions, this growth is not expected to take long to reach its end, Fitch Ratings predicts. “For example, there is an allocation movement in the direction of pension and insurance funds, to the detriment of mutual funds, and as a general rule competition for subscriptions is intensifying,” van Lumich says.

Alken Asset Management, the fund management company of Nicolas Walewski, will re-open its Alken European Opportunities Fund and its Alken Absolute Return Europe Fund on the 3rd of November 2014. Both funds, managed by Nicolas Walewski, soft closed due to attracting very high levels of inflows following extremely strong and sudden interest in the asset class. «Since soft closing we have seen investor sentiment towards European equities return to more comfortable levels and we have successfully managed to control the inflows and maintain a steady AUM, which currently stands at EUR 8.6bn», according to a letter sent to investors. Alken AM says it has invested in and reinforced its investment research team. «Since January 2014, we have hired two new analysts, Nicolas Descoqs and Michael Aubourg, and in November we will have the pleasure of welcoming another member to the investment team». The Alken Small Cap Europe remains closed to subscriptions.

Euronext is growing its ETF business by welcoming three new Exchange Traded Funds (ETFs) issued by Vanguard, one of the world’s largest investment management companies. The ETFs provide investors with international diversification across North America, the developed world, and developed Europe excluding the UK. The new products are available for trading on the Amsterdam market as of today.The Vanguard FTSE North America UCITS ETF, Vanguard FTSE Developed Europe ex-UK UCITS ETF and Vanguard FTSE Developed World UCITS ETF will enable investors to construct a more diversified equity portfolio. With the addition of these products to its existing range of ETFs, Euronext currently has 611 ETFs listed on its markets.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Investors in actively-managed equity funds achieve lower returns than those investors in ETFs. Equity funds dedicated to Europe in particular earn lower returns than ETFs, according to a study performed by the advising specialist private bank quirin. Over a five-year period, investors in European equity funds have returns nearly 11% lower than those earned from investment in the Stoxx 50 index. The study reaches the same conclusion for all marktes. The only exception to the rule is short-term, as in some cases asset managers manage to beat their benchmarks. The tracking error in favour of ETFs is 4.4 percentage points for emerging markets, and 7.9 points for US equities.

L’Union Bancaire Privée UBP SA (UBP) a annoncé le 16 octobre avoir recruté Karine Jesiolowski en qualité de spécialiste de l’investissement senior au sein de l’équipe obligations marchés émergents, composée de sept professionnels et dirigée par Denis Girault. Elle bénéficie de plus de vingt ans d’expérience dans la gestion de fonds. Avant de rejoindre l’UBP, Karine Jesiolowski travaillait, depuis 2003, en tant qu’analyste chez BNP Paribas Fortis/Fortis Investments - Asset Management. De 2000 à 2003, elle a été spécialiste de l’investissement marchés émergents au sein de Rothschild Asset Management. Précédemment, elle a passé sept ans chez CPR Asset Management (filiale d’Amundi) en qualité de gérante de portefeuille et stratégiste marchés émergents. Denis Girault et son équipe gèrent cinq fonds en obligations des marchés émergents ainsi que plusieurs mandats institutionnels avec au total plus de 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

F&C Investments a annoncé, ce 16 octobre, la nomination effective au 1er janvier 2015 de Howard Pearce au poste de président de son nouveau conseil consultatif dédié à l’investissement responsable («Responsible Investment Advisory Council»). L’intéressé a travaillé de 2003 à 2013 en tant que responsable de la gestion des fonds de pension pour la «Environment Agency Pension Fund». Au cours de sa carrière, Andrew Pearce, qui compte 25 ans d’expérience dans le secteur de la gestion, a occupé plusieurs postes de directeur non-exécutif au sein d’organismes publics et caritatifs.Ce nouveau conseil a été mis en place en juin dernier au moment où la société de gestion a annoncé son intention de relancer sa gamme de fonds d’investissement responsable. Il sera d’ailleurs chargé d’accompagner cette gamme de fonds, en fournissant du conseil sur des critères éthiques et de développement durable. Cette nouvelle structure doit remplacer l’actuel «Committee of Reference». A cet égard, et afin de faciliter la transition, Howard Pearce va commencer à travailler chez F&C immédiatement mais il prendra officiellement son poste de président en janvier 2015.

Le fonds de placement des banques cantonales Swisscanto discute d’une collaboration plus étroite avec la banque cantonale de Zurich (ZKB), a indiqué Daniel Graf, porte-parole de Swisscanto, rapporte L’Agefi suisse. Interrogé par AWP, le porte-parole a aussi souligné que le conseil d’administration de Swisscanto discute avec les banques cantonales de la position du fonds dans le domaine de l’asset management. Le site spécialisé finews a même évoqué hier une cession éventuelle de Swisscanto.Aucune nouvelle orientation ne sera pas déterminée avant la fin de l’année, a toutefois précisé Daniel Graf. «Les conditions d’une collaboration évoluent lorsque les banques cantonales modifient leur stratégie en raison d’un environnement changeant», a expliqué Daniel Graf. La plateforme pour des fonds tiers a pris de l’importance. La concurrence dans le domaine de l’asset management est internationale, ce qui fait que la question doit être rediscutée.

A l’occasion de la publication de ses résultats du troisième trimestre, le gestionnaire de fortune britannique Rathbone Brothers (Rathbones) a fait état d’une croissance de 10 % de ses actifs sous gestion à 26,3 milliards de livres au 30 septembre 2014 contre 23,9 milliards de livres au 30 juin 2014 et 20,7 milliards au 30 septembre 2013.Cette forte progression d’un trimestre sur l’autre a été principalement tirée par la récente acquisition de l’activité de gestion privée de Jupiter Asset Management, dont la finalisation est intervenue le 26 septembre. Cette opération lui a ainsi apporté 1,9 milliard de livres d’actifs. Rathbones peut aussi s’enorgueillir d’avoir enregistré une bonne dynamique commerciale au cours des trois mois écoulés. De fait, sa collecte nette à fin septembre s’établit à 2,4 milliards de livres.Au cours du troisième trimestre, son résultat net d’exploitation a atteint 49 millions de livres, soit une hausse de 13,4 % par rapport aux 43,2 millions de livres enregistrés sur la même période de 2013.

Stuart Roden, jusque-là co-responsable des marchés développés chez Lansdowne Partners, va devenir d’ici la fin de l’année le premier président (« chairman ») de l’histoire du hedge fund qui gère 18 milliards de dollars d’encours, rapporte Financial News. L’intéressé sera notamment chargé de développer les talents u sein de la société et de travailler en étroite collaboration avec le directeur général Alex Snow sur de nouvelles stratégies d’investissement.

Aviva Investors vient de recruter Véronique Leroy et Jolanta Touzard au sein de son équipe dédiée aux infrastructures. Véronique Leroy a ainsi été nommée «head of infrastructure investment services» tandis que Jolanta Touzard est nommée «assistant fund manager». Véronique Leroy rejoint Aviva Investors en provenance d’Octopus Investments. Pour sa part, Jolanta Touzard travaillait précédemment au sein de la société Equitix.

Legg Mason et F&C Investments ont l’intention de se lancer sur le marché de la gestion passive, qui attire un nombre croissant d’investisseurs britanniques, rapporte FT Advisor. Legg Mason, bastion de la gestion active, a acquis QS Investors, un fournisseur de smart beta, en mars dernier. Le groupe a indiqué étudier l’idée d’introduire les produits smart beta de QS au Royaume-Uni. De son côté, F&C a récemment été acquis par le canadien Bank of Montreal, leader des ETF sur son marché avec 15,3 milliards de dollars d’encours à fin juin. Rob Thorpe, responsable commercial UK de F&C, a déclaré qu’il réfléchissait à la manière d’importer les fonds passifs de la nouvelle maison mère sur le marché britannique.

Les actifs sous gestion de Man Investments ont progressé au troisième trimestre de 25% pour s'établir à 72,3 milliards de dollars au 30 septembre 2014, a annoncé la société dans un communiqué publié le 16 octobre. Cette évolution est due pour l’essentiel à l’acquisition des sociétés basées aux Etats-Unis Numeric et Pine Grove AM qui ont représenté un montant supplémentaire d’actifs sous gestion de 16,2 milliards de dollars. La collecte nette et l’effet marché ont totalisé 1,3 milliard de dollars mais les effets de change négatifs ont entraîné un manque à gagner de 2,9 milliards de dollars. Dans le détail, la collecte nette s’est élevée à 0,4 milliard de dollars, dont 4,5 milliards de dollars de souscriptions et 4,1 milliards de dollars de rachats. Les investisseurs ont recherché les stratégies quantitatives et les stratégies long only et réduit leur exposition à l’alternatif discrétionnaire, aux fonds de fonds et aux produits garantis.

Deutsche Asset & Wealth Management vient d’acquérir un immeuble dans le centre de Varsovie auprès d’Aberdeen Asset Management pour un montant de près de 190 millions d’euros, rapporte le site spécialisé IPReal Estate. Deutsche AWM précise qu’elle a réalisé cette transaction pour le compte d’un fonds allemand réservé à des investisseurs institutionnels. La transaction porte le total des actifs gérés dans l’immobilier par Deutsche AWM en Pologne à plus de 1 milliard d’euros.

Le plus gros fonds de pension allemand, la BKV (Bayerische Versorgungskammer), envisage d’investir davantage dans le private equity et les hedge funds et de réduire parallèlement son portefeuille obligataire, rapporte l’agence Bloomberg. «Nous avons commencé à investir dans le private equity en 2007 et nous commençons à recueillir les premiers fruits de ces investissements. Nous avons encore de la marge et j’imagine que nous pourrions doubler notre allocation dans le private equity», a expliqué à Bloomberg Andre Heimrich, chief investment officer de la BKV. La poche dédiée au private equity représente actuellement 4% des encours de la BKV qui s'élevaient fin août à 60,5 milliards d’euros. Le fonds envisage également d’accroître son exposition aux infrastructures, aux hedge funds et à l’immobilier. L’allocation obligataire pourrait ainsi revenir à environ 50% dans le portefeuille contre 60% actuellement.

Après deux journées particulièrement agitées, l’heure est à la détente sur les marchés. Du côté des actions, le CAC 40 rebondit par exemple de 1,37% à mi-séance à 3.972 points. Les marchés obligataires périphériques, les plus chahutés ces derniers jours, se sont calmés. Les rendements grecs à dix ans perdent 64 points de base. Ceux du Portugal se réduisent de 7 pb. La baisse atteint 6 pb pour l’Italie et 2,4 pb pour l’Espagne. Les spreads avec le Bund se détentent également.

La croissance de la zone euro a été révisée en très légère hausse pour les premier et deuxième trimestres de l’année suivant les nouvelles normes SEC 2010 qu’Eurostat, le service de la statistique de l’Union européenne, applique depuis septembre. Ces nouvelles normes traitent les dépenses de recherche-développement et les dépenses d’armement comme des investissements. «A la suite des estimations fondées sur SEC 2010, le PIB a crû de 0,1% CVS dans la zone euro et de 0,2% dans l’Union européenne au deuxième trimestre 2014, par rapport au trimestre précédent», explique Eurostat, qui précise que les variations étaient respectivement de 0,0% et +0,2% suivant les normes SEC 95. Pour le premier trimestre, le PIB a crû de 0,3% dans la zone euro et de 0,4% dans l’UE, soit une légère révision à la hausse par rapport à +0,2% et +0,3% respectivement, suivant les estimations fondées sur SEC 95. D’une année sur l’autre, la croissance de la zone euro a été révisée à +0,8% au deuxième trimestre contre +0,7% suivant les normes SEC 95.

Andrew Haldane, l'économiste en chef de la Banque d’Angleterre (BoE), n’exclut pas un éventuel décalage du processus de remontée des taux de la BoE. Dans un discours, Andrew Haldane s’est prononcé en faveur du maintien des taux à leurs niveaux actuels pour plus longtemps que ce qu’il avait précédemment envisagé, en raison des incertitudes pesant sur les économies britannique et mondiale. Il justifie notamment sa prudence par le faible niveau de l’inflation britannique, tombée en septembre à 1,2%, soit bien en dessous de l’objectif de 2% défini par la BoE.

Après l’argent, la réforme des mécanismes de fixation des prix de référence dans les matières premières s'étend au platine et au palladium. Le London Metal Exchange prendra en charge à compter du 1er décembre le fixing des deux métaux, a annoncé la London Platinum & Palladium Fixing Company, qui administre aujourd’hui le processus. Le LME se substituera à BASF Metals, Goldman Sachs, HSBC et Standard Bank.

Malgré une baisse de 2% en séance mercredi contre euro avec une hausse de la volatilité de 17%, le dollar reprenait hier le chemin de la hausse.

Les nouvelles règles prudentielles, qui pénalisent la tenue de marché, sont accusées d'amplifier les mouvements baissiers. Une explication à demi satisfaisante.

Alors qu’Athènes pensait pouvoir se priver de l’aide internationale, le dérapage de ses taux d’emprunt témoigne de la faiblesse du pays et de ses banques.

Le taux grec à 10 ans continuait de se tendre hier de plus de 100 pb pour atteindre 8,7%, malgré des mesures de soutien annoncées par la BCE.