Substitution. Le Nafta (Alena), l’accord de libre-échange nord-américain créé en 1994, laisse la place à l’USMCA (AEUMC), l’«Accord Etats-Unis-Mexique-Canada ». Ce nouvel accord tripartite a été signé in extremis le 30 septembre, quelques minutes avant l’ultimatum fixé par les Etats-Unis. Les agriculteurs américains auront accès à 3,5 % du marché laitier canadien, estimé à 16 milliards de dollars. Une bonne nouvelle, à quelques semaines des élections mid term, pour l’agriculture des Etats-Unis affectée par le conflit tarifaire avec la Chine sur les exportations de soja. Le Canada et le Mexique pourront exporter, chacun, 2,6 millions d’automobiles chez leur voisin, des niveaux supérieurs aux volumes d’exportations actuels. En revanche, les tarifs sur les exportations canadiennes d’acier et d’aluminium n’ont pas trouvé de solution. L’ensemble des trois pays représente une zone d’échanges commerciaux de 1.200 milliards de dollars.

Dilution. Lentement mais sûrement, le nombre de sociétés cotées aux Etats-Unis diminue. De plus de 8.000 dans la seconde moitié des années 1990, il est passé à moins de 4.500. Les sorties de la cote ont accompagné le vaste mouvement de rachats d’actions qui doit atteindre cette année le niveau record de 1.000 milliards de dollars, indique une étude de Natixis. Ce processus risque de faire disparaître le rôle du marché actions comme source de financement de l’économie et de mesure de la valeur des entreprises, indique la note. Autre conclusion, ce processus implique que les Etats-Unis évoluent vers un modèle d’entreprises non cotées (private equity…), à la place du modèle d’entreprises cotées.

Centrée à l’origine sur la distribution, la société se transforme en gérant d’actifs intégré avec l’appui de La Financière de l’Echiquier.

La parole à… Christophe Mianné, directeur général de La Financière de l’Echiquier

C’est le taux de croissance pour 2017 des actifs investis en microfinance, selon le 2018 Symbiotics MIV Survey, qui montre que les fonds apportés par les investisseurs institutionnels privés augmentent de 27 %, les fonds publics de 17 % et les fonds apportés par les investisseurs particuliers et à hauts revenus de 16 %. Ces sommes ont financé des prêts à 655.000 emprunteurs, surtout des femmes (69 %), et en zone rurale (55 %). Le montant du prêt moyen s’élève à 2.432 dollars.

Les signes d’emballement de l’activité se multiplient. Ils posent la question du moment du retournement.

Guy Parent, responsable France, Vanguard AM

C’est une des mesures de représailles à la guerre tarifaire lancée par l’administration Trump contre les importations chinoises aux Etats-Unis. Les exportations américaines de porcs vers la Chine ont chuté. Les autorités chinoises se sont tournées vers la Russie pour s’alimenter en viande de porc. Sans doute moins regardant sur les contrôles sanitaires de la gent porcine, Moscou a exporté des individus grippés. Le quart de la population mondiale de porcs serait régulièrement infecté, mais comme le taux de mortalité de la grippe porcine est faible, les gorets chinois sont contaminés en masse. Du moment que ce n’est pas au Novichok.

… de dollars. C’est le montant au 24 septembre de l’encours obligataire mondial dont le rendement est négatif. Le retour en zone positive est rapide. A son sommet en juin 2016, la valeur de marché du stock à taux négatifs était de 12.100 milliards, rappelle Legg Mason. En mars 2010, avant la généralisation des achats d’actifs par les banques centrales, il était de 425 milliards. En dix ans, les taux négatifs sont passés du statut de curiosité intellectuelle et théorique à celui de déterminant majeur des marchés obligataires et des actifs sans risque.

La parole à... Florence Pisani, directeur de la recherche économique Candriam

A moyen-long terme, le Brexit, qui plus est dans sa version « hard », amputerait la croissance potentielle de l’économie britannique de 1 point de PIB. Les calculs des économistes sont ce qu’ils sont, mais 1 point de PIB de perdu, c’est énorme. Tous les économistes ne semblent pas être d’accord. « Le monde en 2030 », le catalogue de 75 économies passées en revue par les économistes de HSBC, dresse un classement des PIB en 2018 et en 2030. France et Royaume-Uni sont au coude à coude en ce moment. Dans douze ans, le Royaume-Uni sera passé devant la France… Exit le Brexit.

L’analyse de... Isabelle Job, directeur des études économiques, Groupe Crédit Agricole

Chantale Pelletier, vice-présidente, infrastructures, Caisse de dépôt et placement du Québec

La plate-forme de «crowdequity», qui essaime pour offrir des produits diversifiés et mutualisés, ambitionne de lever 200 millions d’euros d’ici 2020.

Le gérant d’actifs serait en pole position pour empocher le contrat et pourrait offrir en échange une participation dans le gérant de fortune Cazenove.

Steven Maijoor, président de l’Esma, l’autorité de supervision européenne des marchés financiers, a appelé hier dans un discours à Athènes à «une conclusion rapide du dossier législatif Emir 2.2» dans la perspective du Brexit. En l’absence de ce texte, une sortie brusque du Royaume-Uni de l’Union européenne fin mars 2019 entraînerait la perte d’accès des institutions financières européennes aux chambres de compensation (CCP) britanniques. Or, «40% du trading d’actions européennes sur les marchés secondaires s’effectuent sur les places de marché britanniques», a-t-il souligné.Il a aussi évoqué la nécessité d’adapter les seuils quantitatifs de MIF 2, conçus alors que le Royaume-Uni était partie intégrante de l’Union européenne.

L’Association Française de la Gestion financière (AFG) et l’Association française des investisseurs institutionnels (AF2I) ont réalisé une nouvelle série commune de questionnaires standards, destinés à améliorer la connaissance que peuvent avoir les investisseurs des sociétés de gestion de portefeuille (SGP) et de leurs offres, ont-elles annoncé par communiqué hier. Ces nouveaux questionnaires standards mis à disposition des clients (institutionnels ou sélectionneurs de fonds), dans le cadre de procédures de due diligence, ont été élaborés avec plus d’une vingtaine de sociétés de la Place de Paris. Ils ont été soumis le 2 octobre aux SGP et aux investisseurs. Le premier questionnaire vise à présenter la société de gestion, le deuxième détaille les caractéristiques du fonds d’investissement ouvert proposé, le troisième comporte des informations spécifiques en cas d’appel d’offres. Ces documents intègrent désormais de nouveaux aspects tels que les nouvelles contraintes réglementaires ou les problématiques liées à l’investissement socialement responsable.

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés.

La Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale (Cades) a amorti 146,6 milliards d’euros de dette au 30 juin 2018, soit 56% de la dette sociale reprise depuis 1996. Sur 260,5 milliards d’euros repris, il reste désormais 113,9 milliards d’euros de dette à amortir. Les ressources de la Cades s’établissent à 8 milliards d’euros, le montant des intérêts est de 1,1 milliard d’euros. Depuis le début de l’année, la Cades a levé 2,6 milliards d’euros de dettes à moyen et long-terme sur les marchés des capitaux. Le taux de refinancement sur le portefeuille de dettes de la Cades s’établissait au 30 septembre à 1,97%. Depuis le 1er octobre 2017, une convention de gestion et une convention cadre de mise à disposition des personnels ont été mises en œuvre entre la Cades et l’AFT.

Dans la foulée du scandale Danske Bank, la banque centrale estonienne a indiqué mercredi qu’entre 2008 et 2017, environ 1.100 milliards d’euros de flux transfrontaliers avaient transité par le pays. Ces mouvements, dont la banque centrale ne dit pas s’ils revêtent un caractère suspect, représentent environ 50 fois le produit intérieur brut du pays. Ces flux «cross-border» concernent à la fois des résidents et des non-résidents, les chiffres spécifiques à ces derniers n'étant pas disponibles.

Dubai-headquartered private investment firm Legatum has hired Christopher Parkinson as manager selection director in September, following an eight-year stint with London-based financial services firm Cardano.At Cardano, he was overseeing manager research. Prior to that, he worked as co-portfolio manager at fund of hedge funds Oakley Alternative Investment Management and as vice president of K2 Advisors.Parkinson started his career as investment manager at HSBC Global Asset Management in 2002.

Belgian financial group Degroof Petercam has announced asset services linked to investment funds provided by Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A. (BDPL) have been transfered to Degroof Petercam Asset Services S.A. (DPAS).According to a shareholder letter seen by NewsManagers, DPAS assumes the functions of domiciliary and administrative agent since 1 October 2018.The operation will make DPAS the group’s center regarding administrative and accounting services for investment funds.A total of 21 funds are concerned by the move, which has no effect on costs or services provided to investors of the funds.

Copenhagen-based pension fund PensionDanmark has appointed David Altenhofen as senior portfolio manager at the start of October, NewsManagers has learned.Before joining PensionDanmark, Altenhofen has been four years with Danish boutique Accunia, specialised on private debt, high yield and structured credit. There he worked as a senior analyst then as a senior portfolio manager.Altenhofen also worked over six years as an economist within the Danish national bank.PensionDanmark is one of the 50 largest pension funds in Europe and currently manages €32bn in assets.

Finnish financial group S-Bank (S-Pankki) and its asset management arm FIM have launched the first green bond fund available in Finland on 1 October 2018. The FIM IG Green ESG fund invests in green bonds issued by companies that are renowned for their ability to invest in a sustainable way. Among others, FIM uses research from MSCI ESG Research to assess how green the issuers are. MSCI’s set of criteria require from green bond issuers that 90% of the financing will support projects contributing to a better environment. «Green bonds are a very efficient way to exploit financial markets in order to support environmental projects. Conviviality and environmental sustainability are ever more considered as important for competition and seen as a key to success."Green bonds are also linked to a phenomenon we observed in recent years. Investors not only look for yield but also for measurable results. This translates into a strong growth in the popularity of efficient investment,» said FIM’s head of Responsible Investment, Mika Leskinen, who joined the firm in August.Janne Nisula, portfolio manager on the FIM IG Green ESG fund, added: «The green bond market has faced a constant rise over the last years and time has finally come to launch our innovative and environment-friendly bond fund. It remains the first fund to invest in green bonds in Finland."S-Bank and FIM are both members of the Climate Actions 100+ initiative aiming to engage discussions with more than a hundred companies among the most polluting to take action for the reduction of their greenhouse gas issuances and the improvement of their governance regarding the management of risks and opportunities linked to climate.

Amiral Gestion on Tuesday announced that its FCP Sextant PME, which has followed the same stock-picking strategy for European SME and mid-sized businesses since 1 January 2014, has been reopened to subscriptions from 3 October 2018.The fund was closed to subscriptions in July 2017, when it reached assets under management of EUR250m. “The objective for this closure was to ensure the best management conditions for the fund, and to pursue a rigorous and effective stock-picking strategy. With assets of EUR175m today, we have capacity to invest in the European small and midcap segment,” says Raphaël Moreau, coordinating manager of the Sextant PME fund.Sextant PME as of the end of September 2018 had annual returns of 15.79% since January 2014, compared with 12.86% for its benchmark index, CAC Small NR.

Paris-based boutique Anaxis Asset Management has unveiled its eight target-maturity fund, the Diversified Bond Opp. 2025, maturing on 31 December 2025. The fund, whose launch will take place on 4 October 2018, will invest in bonds issued by manufacturers and non-financial services with no geographic constraints and maturing near 2025. The management team, composed of high yield credit portfolio managers Thibault Destrés and Maximilien Védie, will apply a fundamental approach. Yield-to-maturity at fund inception will be close to 6%.

Muzinich & Co vient d’acquérir Springrowth Sgr, une société de gestion italienne spécialisée dans la dette privée, rapporte Bluerating. Springrowth a été lancée en 2017 par une équipe de banquiers italiens expérimentés. La société fournit un modèle de prêts différencié en se concentrant sur les prêts co-originés avec les banques italiennes et regroupés dans des portefeuilles très diversifiés.

Anaxis Asset Management a dévoilé son nouveau fonds obligataire à échéance au 31 décembre 2025, Diversified Bond Opp. 2025.Ce fonds Ucits, qui sera lancé le 4 octobre 2018, est le huitième à maturité fixe lancé par Anaxis AM. Il sera investi dans des obligations d’entreprises industrielles et de services non financiers, indépendamment de la localisation géographique de l'émetteur et ayant une maturité proche de 2025.Le fonds sera géré par Thibault Destrés et Maximilien Védie. L'équipe de gestion applique une approche fondamentale, chaque émission faisant l’objet d’une analyse crédit «approfondie» avant sélection. Le rendement à échéance au lancement du fonds se situera autour de 6%.

Le groupe de gestion américano-britannique Janus Henderson Investors a annoncé ce 2 octobre la nomination de Charles Kanengieser en tant que sales manager pour la France et Monaco avec effet immédiat. Placé sous la supervision de Jon Dubarbier, directeur de la distribution externe pour la France et Monaco, Charles Kanengieser rejoint l’équipe de vente basée à Paris et sera plus particulièrement en charge de promouvoir l’offre d’investissement de Janus Henderson auprès de la clientèle wholesale. Avec près de 33 milliards d’euros d’encours sous gestion en Europe continentale, Janus Henderson Investors possède déjà une forte présence sur le marché français dans lequel la société est implantée depuis plus de 15 ans, sans toutefois en dévoiler les montants. Janus Henderson considère la France comme «un des marchés les plus dynamiques en Europe, et continue de renforcer sa présence auprès des investisseurs wholesale et des investisseurs institutionnels», souligne un communiqué. Charles Kanengieser, 32 ans, possède près de dix ans d’expérience dans l’industrie de la gestion d’actifs. Il a commencé sa carrière en 2009 au sein de Crédit Suisse, avant de rejoindre en 2010, Groupama Asset Management au poste de support commercial Europe de l’Ouest et du Nord. En 2012, il intègre Muzinich & Co, d’abord comme support Commercial et Marketing, avant d’en devenir Directeur Associé Marketing et Relations Clients en 2012. Charles est diplômé d’un Master 1 en technologie et gestion de la NEOMA Business School et d’un Master 2 Trading et Asset Management de l’INSEEC. «Nous sommes heureux de compter dans notre équipe un nouveau spécialiste des investissements fixed income en la personne de Charles. Nos gestions obligataires représentent plus de 20% de nos encours totaux dans le monde et l’expérience acquise par Charles dans son précédent poste, constitue un atout de taille pour accélérer le développement de cette expertise auprès de nos clients. Son excellente connaissance du marché francophone, associée à sa profonde compréhension des clients et de leurs priorités d’investissement, contribuera à renforcer notre développement», a commenté Charles-Henri Herrmann, directeur du développement France, Genève et Monaco, cité dans le communiqué.A fin juin 2018, les actifs sous gestion de Janus Henderson s'élevaient à environ 317 milliards d’euros.

Cholet Dupont Asset Management enrichit sa gamme avec le fonds Madeleine Mid Caps Euro qui a pour objectif d’investir dans les sociétés de capitalisations moyennes de la zone euro avec comme indice de référence l’Eurostoxx Small Net Total Return. Le processus d’investissement vise à identifier, analyser et sélectionner des modèles économiques jugés créateurs de valeur dans une optique d’investissement de long terme. La proximité avec le management des sociétés est au coeur du processus de validation du modèle économique, souligne un communiqué.Le fonds a été agréé en septembre 2017 et ses encours s'élèvent déjà à plus de 20 millions d’euros. Au 28 septembre 2018, le fonds réalise une performance positive de 6,46% sur un an à comparer à son indice de référence en baisse de 0,77%. Depuis le début de l’année, le fonds progresse de 5,21% à comparer avec une baisse de 1,69% pour son indice."Les sociétés sont sélectionnées lorsqu’elles sont jugées capables de faire progresser leur chiffre d’affaires, leur résultat opérationnel et leur génération de cash-flows par un positionnement sur des marchés en croissance et des stratégies pertinentes de développement», explique Arnaud Cayla, le gérant du fonds.