p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The German stock market operator Deutsche Börse on 11 July indicated that it was lowering the level of approval required from its shareholders to merge with the British firm LSE from 75% previously to 60%, to increase the changes that the operation may succeed. The offer to Deutsche Börse shareholders will now run until 26 July. They will initially be required to redeem their shares by midnight on Tuesday, but the minimal approval level set by Deutsche Börse at 75% may not be reached in time. At the end of last week, ony about 25% of capital had been contributed. Deutsche Börse on Sunday evening explained that it is planning to lower the level in order to allow some shareholding funds, tracker funds, to participate in the operation. They are technically not able to contribute their shares until this level has been reached. Once the level is lowered, “we remove a technical obstacle,” the CFO of Deutsche Börse, Gregor Pottmeyer, says. But this initiative “has purely technical reasons,” he says. “We are persuaded that we will reach 75% during this process.” We may add, however, that the prospects of the United Kingdom pulling out of the European Union has complicated the picture for this operation, which was initially presented as a “merger among equals». Reticence is strong on the German side as to seeing the Frankfurt stock exchange directed from a country which is no longer a member of the EU. However, LSE shareholders already approved the principle of a merger by an overwhelming majority last week.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } According to Fondsprofessionell, Deutsche Asset Management has announced that it has recruited a replacement for the position left vacant by Dorothée Wetzel, former head of the actively-managed product platform for Europe and Asia at the group. Michael Koschatzki had hitherto occupied the position of head of product platform engineering. He will retain this position in addition to his new responsibilities, Fondsprofessionell states.

Les juges de la Cour permanente d’arbitrage (CPA) à La Haye, ont rejeté mardi les revendications de Pékin sur la mer de Chine méridionale, donnant raison aux Philippines. «La Chine n’a pas de base légale pour revendiquer des droits historiques sur les zones de la mer comprises à l’intérieur des ‘neuf traits’», a jugé la CPA, en faisant allusion à une carte de 1947 de la mer de Chine méridionale. La zone concernée par l’arbitrage couvre 3,5 millions de kilomètres carrés de mer où la Chine développe depuis quelques années sa présence en poldérisant des récifs et en construisant dessus des installations navales et aériennes. Pékin déploie aussi des patrouilleurs qui refoulent les bateaux de pêche philippins.

Les investissements directs étrangers ont augmenté de 9,7% en Chine en juin, à 98,21 milliards de yuans (13,22 milliards d’euros), selon des données publiées mardi par le ministère du Commerce. En mai, ils s'étaient établis à 56,77 milliards de yuans, en repli de 1% par rapport au même mois de 2015. Sur les six premiers mois de 2016, les IDE progressent de 5,1% par rapport à la même période de l’an dernier, à 441,76 milliards de yuans, soit 59,47 milliards d’euros.

L’Allemagne a fixé pour la première fois un coupon à zéro pour l'émission d’obligations nouvelles à 10 ans prévue mercredi, a annoncé aujourd’hui un porte-parole de l’agence allemande de financement, la Finanzagentur. L’adjudication de mercredi portera au total sur 5 milliards d’euros de titres.

L'économie irlandaise a enregistré en 2015 une croissance de 26,3%, et non de 7,8% comme initialement estimé, du fait d’une révision en forte hausse des actifs financiers intégrés dans les comptes publics, a annoncé mardi l’Office central de la statistique (CSO). La révision s’explique principalement par la reclassification de bilans entiers d’entreprises dans le cas de fusions qui ont entraîné un transfert de domiciliation dans le pays, a expliqué le CSO. Dans ces fusions dites «d’inversion fiscale», les entreprises se font domicilier en Irlande pour bénéficier des taux d’imposition avantageux du pays tout en maintenant généralement leurs opérations et leur direction dans leur juridiction d’origine.

Les ministres des Finances de l’Union européenne ont validé aujourd’hui la procédure de sanction pour déficit excessif à l’encontre de l’Espagne et du Portugal. La Commission a désormais 20 jours pour proposer ses sanctions qui devront être par la suite validées par le Conseil. Le déficit portugais est ressorti à 4,4% du PIB en 2015, contre un objectif de 2,5% à cette date. En 2015, l’Espagne a enregistré un déficit de 5,1% du PIB, contre un objectif de 4,2%.

Le Royaume-Uni va tomber en récession dans l’année à venir et sa croissance sera amputée d’au moins 0,5 point de pourcentage chaque année sur les cinq prochaines années en raison du Brexit, a déclaré BlackRock mardi. «La récession est désormais notre scénario de base», a dit Richard Turnill, responsable de l’investissement au sein du premier gestionnaire de fonds au monde. La livre sterling devrait continuer de se déprécier face au dollar, sans tomber jusqu'à la parité, car la Banque d’Angleterre va ramener ses taux d’intérêt à zéro et va augmenter son programme de rachats d’actifs, prédit BlackRock.

Les ETF se démarquent avec une dynamique de collecte supérieure à celle de la gestion traditionnelle dans de nombreuses classes d'actifs, selon le Boston Consulting Group.

Les taux d’intérêt aux Etats-Unis sont actuellement trop bas par rapport aux progrès réalisés par l'économie américaine, a déclaré lundi la présidente de l’antenne de la Réserve fédérale à Kansas City. «Maintenir les taux à un niveau trop bas peut créer des risques», a estimé Esther George lors d’une conférence dans le Missouri. Elle s’est prononcée en faveur d’un relèvement progressif des taux aux Etats-Unis. La Fed a relevé ses taux pour la première fois en près de 10 ans en décembre dernier mais elle n’y a plus touché depuis.

Wall Street a terminé en hausse la première séance de la semaine avec un indice S&P 500 à un nouveau record, tirant toujours parti d’un vaillant marché de l’emploi tel que l’a révélé la statistique parue vendredi dernier. Le S&P 500 a gagné 7,26 points (0,34%) à 2.137,16 points, battant le précédent record de clôture qui remontait à mai 2015. L’indice se traite à un PER de près de 16,7, au-dessus de la médiane de 10 ans de 14,7, selon des données StarMine.

«L’assouplissement quantitatif se poursuit (...) Il existe des instruments permettant de le renforcer et de lui donner une durée plus longue si nécessaire», a déclaré lundi à des parlementaires Yannis Stournaras le gouverneur de la banque centrale de Grèce, qui siège à ce titre au Conseil des gouverneurs de la BCE. Yannis Stournaras ne voit pas de nouvelle crise bancaire en Europe qui aurait pour source l’Italie, jugeant que les banques italiennes auront largement le temps de régler la question de leurs créances douteuses et de procéder à leur recapitalisation le cas échéant.

Les discussions sur le projet de budget pour 2017 devront étudier la possibilité d’effectuer des prélèvements dans les fonds souverains du pays, a déclaré lundi à des parlementaires le ministre des Finances Rodrigo Valdes. Une telle mesure pourrait être nécessaire face à la hausse du déficit budgétaire, alors que que les revenus tirés des investissements diminuent. Le déficit budgétaire devrait atteindre 3,2% du PIB cette année, contre 2,2% l’année dernière. Le Chili dispose de deux fonds souverains, valorisés au total à 26,7 milliards de dollars.

La Commission européenne (CE) a revu à la baisse ses prévisions de croissance de la zone euro et de la Grande-Bretagne à la suite du référendum du 23 juin qui a consacré la victoire des partisans d’une sortie du Royaume-Unis de l’Union européenne. Ces estimations avancées ont été dévoilées lundi par le commissaire aux Affaires économiques Pierre Moscovici. La zone euro verrait sa croissance réduite de 0,2% à 0,5% d’ici à 2017, et celle de la Grande-Bretagne serait abaissée de 1% à 2,5%. L’exécutif européen projetait jusqu'à présent une croissance de 1,6% en 2016 dans la zone euro et de 1,8% en 2017. Pour la Grande-Bretagne, elle anticipait 1,8% et 1,9% respectivement. La Banque centrale européenne a estimé pour sa part que le vote en faveur du Brexit risquait de retrancher 0,3% à 0,5% cumulé à la croissance de la zone euro dans les trois prochaines années.

La distribution de fonds française va-t-elle succomber aux charmes des ETF (fonds indiciels cotés), comme ce fut le cas aux Etats-Unis et maintenant au Royaume-Uni ? Plus de 64% des distributeurs et sélectionneurs de fonds disent vouloir davantage les utiliser cette année par rapport à 2015*. Les ETF gagnent en légitimité face à une gestion active peinant dans son ensemble à battre son benchmark malgré des frais de gestion importants, voire accusée parfois de closet tracking (« indexation cachée » ou encore gestion passive).

ABN Amro Investment Solutions espère trouver de nouveaux débouchés hors de France pour ses fonds gérés en direct ou par des gérants tiers.

L’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique a publié pour la première fois, dans son rapport annuel 2015, une mesure de l’alignement de son portefeuille d’actions avec la structure de production d’énergie définie dans les scénarios « 2°C » de l’Agence internationale de l’énergie à l’horizon 2030 et 2050. «Cet exercice confirme que l’Erafp est déjà aligné avec la part des énergies fossiles de l’objectif ‘2°C’ (ndlr: maintenir le réchauffement climatique au-dessous de +2 °C par rapport à l’ère préindustrielle) en 2030», souligne un communiqué du fonds de pension des fonctionnaires.

Le Premier ministre britannique David Cameron a annoncé lundi qu’il démissionnerait mercredi et que Theresa May, l’actuelle ministre de l’Intérieur, lui succéderait le jour même. Le retrait de la candidature d’Andrea Leadsom, seule rivale de Theresa May, pour le poste de chef du Parti conservateur, et partant pour celui de chef du gouvernement, a accéléré lundi le processus de désignation du successeur de David Cameron. Sitôt le résultat du référendum du 23 juin connu, celui-ci, qui avait fait campagne en faveur du maintien dans l’Union européenne, avait annoncé son intention de démissionner.

Les taux d’intérêt aux Etats-Unis sont actuellement trop bas par rapport aux progrès réalisés par l'économie américaine, a déclaré lundi la présidente de l’antenne de la Réserve fédérale à Kansas City. «Maintenir les taux à un niveau trop bas peut créer des risques», a estimé Esther George lors d’une conférence dans le Missouri. Elle s’est prononcée en faveur d’un relèvement progressif des taux aux Etats-Unis. La Fed a relevé ses taux pour la première fois en près de 10 ans en décembre dernier mais elle n’y a plus touché depuis.

A la tête de Legg Mason depuis trois ans, Joseph Sullivan, son PDG, revient pour NewsManagers sur les transformations opérées au sein du gestionnaire d’actifs américain ces dernières années. Il explique aussi les raisons d’être des récentes acquisitions réalisées sur le terrain des actifs réels et des ETF. Joseph Sullivan revient également sur le Brexit qui pourrait conduire la société à délocaliser son siège européen de Londres vers une autre place européenne. Même si, à l’en croire, cet événement n’aura pas d’impact sur son activité.

Le taux de couverture des fonds de pension d’entreprises a chuté de 2,1% points au mois de juin pour s'établir à 78,1%, selon le dernier BNY Mellon Institutional Scoreboard. Le taux de couverture se retrouve ainsi à son plus bas niveau depuis le début de l’année. Les actifs se sont accrus de 1,5% durant le mois sous revue mais dans le même temps, les engagements ont augmenté de 4%, avec un taux d’actualisation en recul de 25 points de base à 3,66%. Depuis le début de l’année, les actifs progressent de 6,5% alors que les engagements augmentent dans le même temps de près de 14%. Sur douze mois, les engagements augmentent de près de 17% alors que les actifs progressent de seulement 4,07%.

La société de gestion alternative AQR, basée aux Etats-Unis, a ouvert un bureau à Hong Kong, rapporte le site spécialisé Asian Investor. Il s’agit de la première implantation en Asie de cette société spécialisée dans les stratégies quantitatives. Le bureau sera dirigé par Matei Mihalca, responsable du développement en Asie. Jusqu’ici basé à Greenwich dans le Connecticut, Matei Mihalca travaillera désormais à partir de Hong Kong. Les actifs sous gestion d’AQR s'élèvent à environ 154 milliards de dollars.

Le groupe N+1 Syz Gestion vient de lancer Murano Patrimonio, son tout premier fond commun de placement, rapporte le site spécialisé Funds People. Jusque-là, son activité était exclusivement concentrée sur la gestion de sicav. Murano Patrimonio est un fonds de fonds d’actions mixtes internationales. Ce véhicule investira jusqu’à 40% de ses actifs en actions, le solde étant investi en obligations publiques et privées. Il ciblera principalement les marchés développés, avec une préférence pour les pays de l’Union européenne même s’il pourra allouer jusqu’à 25% de ses actifs sur les pays émergents.

Après avoir passé trois ans (2013-2016) chez Norges Bank Investment Management, le fonds de pension norvégien, Laurens Swinkel retourne chez Robeco, où il a travaillé de 2004 à 2012 comme chargé d'études quantitatives, rapporte le site spécialisé Fondsnieuws. L’intéressé prend les fonds de gestionnaire de portefeuille pour les investisseurs quantitatifs et sera chargé de suivre la clientèle institutionnelle scandinave.

La consolidation que d’aucuns prévoient depuis plusieurs années serait-elle en marche ? Les dernières statistiques disponibles semblent aller dans ce sens. Dans le sillage d’une année 2015 marquée par un nombre inhabituellement important de retraits d’agrément (38 contre 27 en 2014), l’année 2016 se poursuit sur les mêmes fondamentaux que 2015. Les créations demeurent portées par des acteurs intervenants sur des actifs réels et les retraits d’agrément restent à des niveaux élevés, principalement du fait de rapprochements entre sociétés de gestion, selon des données communiquées par l’Autorité des marchés financiers (AMF). La nature des retraits confirme l’accélération de la restructuration du paysage de la gestion d’actifs française. La consolidation observée pourrait constituer une réponse à l’augmentation des coûts fixes supportés par les entreprises. Une augmentation induite par le renforcement des contraintes réglementaires européennes et la persistance d’un climat économique morose à l’échelle européenne. L’an dernier, l’analyse des motifs de retrait d’agrément traduisait encore les effets post crises (55% d’arrêts purs et simples de l’activité de gestion) tout autant qu’une amorce de consolidation du secteur, les fusions (intragroupe ou entre compétiteurs) représentant 39% des motifs de retraits. L’AMF souligne par ailleurs que plus de la moitié des sociétés de gestion françaises (55%) sont soumises intégralement à la directive AIFM. Le succès rencontré en France par le nouveau régime introduit en 2013, marque la pertinence de l’approche retenue depuis de longues années par l’AMF quant à l’organisation des sociétés de gestion françaises ainsi que l’efficacité du dispositif mis en œuvre lors du passage à AIFM. A ce jour, seul 1/3 des sociétés de gestion de portefeuille gérant des fonds d’investissement alternatifs (FIA) n’a pas opté pour le régime intégral. En matière de gestion collective, l’industrie française s’est par ailleurs placée de facto sous l’une des deux directives sectorielles du secteur, AIFM ou UCITS, pour une large part (plus de 77% des sociétés). Ainsi, les sociétés de gestion françaises apparaissent dès à présent bien préparées aux changements à venir dans le cadre de la directive MIF 2 et, notamment, à l’évolution du statut d’entreprise d’investissement dont les SGP seront désormais exclues.

Horama (www.horama.fr), un des leaders de la thérapie génique pour le traitement de maladies génétiques en ophtalmologie, a annoncé le 8 juillet une levée de fonds « Série A » de 4 millions d’euros auprès d’un syndicat de trois fonds d’investissement : Omnes Capital, le fonds Sham Innovation Santé conseillé par Turenne Capital et GO Capital (au travers son fonds GO Capital Amorçage). Cette levée contribuera à accélérer les développements notamment de deux produits, HORA-PDE6B et HORA-RLPB1, et à renforcer les équipes d’Horama. Christine Placet, anciennement Présidente du Directoire de Trophos, vendue à Roche en 2015, a récemment rejoint la société en tant que Directrice Générale et actionnaire investisseur d’Horama. Plusieurs recrutements sont en cours pour construire à ses côtés une équipe spécialisée et experte en développement de médicaments.

ABN Amro Investment Solutions (ex-Neuflize OBC Investissements) espère trouver de nouveaux débouchés hors de France pour ses fonds gérés en direct ou par des gérants tiers. Selon L’Agefi, la société de gestion de la banque privée française Neuflize OBC et de sa maison-mère néerlandaise ABN Amro se cherche un nouveau destin. «Notre plate-forme peut intéresser des banques privées, family offices et assureurs qui n’ont pas de société de gestion, ni les capitaux nécessaires pour seeder (amorcer, ndlr) une plate-forme interne de délégation de gestion», explique Stéphane Corsaletti, président du directoire d’ABN Amro IS. «Nous pourrions leur proposer l’intégralité de notre gamme en marque blanche dans les pays où le groupe n’est pas présent, comme la Suisse, la Grande-Bretagne, les pays nordiques et l’Europe du Sud. Il s’agirait alors de contrats de plusieurs centaines de millions, voire un milliard d’euros d’encours», ajoute le dirigeant. La société est encore de taille moyenne. Elle gérait 26 milliards d’euros à fin juin.

L’opérateur d’entreprises de marchés Euronext a annoncé la cotation par Lyxor d’un nouvel ETF sur Euronext Paris à compter du 12 juillet 2016. Il s’agit du fonds LYXOR FTSE100 MHEU (code ISIN : FR0013186574), dont le sous-jacent est le FTSE 100 100% Hedged to EUR Net Tax Index. Le fonds est chargé à 0,30%.

Leroy Somer, la branche moteurs électriques de l’américain Emerson, devrait faire l’objet d’offres fermes de la part de deux groupes chinois ainsi que d’un fonds d’investissement, a-t-on déclaré à Reuters de sources proches du dossier. L’activité, mise en vente fin avril dans le cadre du recentrage d’Emerson sur ses métiers d’automatisation industrielle et de solutions énergétiques, inclut le britannique Control Techniques, spécialiste des systèmes d’entraînement pour l’industrie minière, les grues ou l’imprimerie, mais surtout Leroy Somer, leader mondial des alternateurs industriels et systèmes d’entraînement, basé à Angoulême (Charente).Selon les sources, le fonds de private equity Clayton Dubilier & Rice (CD&R), Wolong Electric et un autre groupe chinois mènent actuellement une due diligence et s’apprêtent à déposer des offres finales d’ici la fin du mois car Emerson souhaite choisir un repreneur avant la coupure du mois d’août. La transaction pourrait atteindre un milliard d’euros, ont ajouté les sources.

L’unité de gestion d’actifs du groupe genevois ( Edram), a procédé à une réorganisation de sa succursale allemande, située à Francfort, rapporte L’Agefi suisse. L’activité de gestion de fonds a été transférée à Paris. Ce changement est motivé par une volonté de «simplifier les structures», a indiqué l’établissement à AWP. Edram se refuse à tout commentaire quant aux répercussions sur le personnel. Le site francfortois sera délesté de la gestion du portefeuille et de l’expertise des marchés émergents, qui seront répartis entre Paris et le bureau hongkongais, orienté actions chinoises. Le gestionnaire d’actifs souligne toutefois qu’il «reste engagé dans l’activité des actions des marchés émergents» et assure qu’il va poursuivre les investissements dans ce domaine. Les activités de vente du bureau de Francfort, renforcées l’année dernière, n’ont pas été affectées par la relocalisation et vont poursuivre leur développement. La masse sous gestion «n’a cessé de croitre» sur ce site, souligne Edmond de Rothschild AM. Trois fonds émergents étaient gérés depuis Francfort, à savoir Edmond de Rothschild Asia Leaders, Edmond de Rothschild Global Emerging et Edmond de Rothschild Eastern Europe.