GLG Partners has lost an appeal against a EUR1.5m fine levelled against it by the French market regulator, the Autorité des marchés financiers (AMF), for insider trading of Vivendi shares, the Financial Times reports. The hedge fund firm has also appealed the decision to the Conseil d’Etat.

Major US investors such as pension funds and charities have another year of losses ahead of them, the Wall Street Journal estimates. Many of them invested in private equity, to which some allocated 10% of their assets or more. In the next few weeks, private equity firms will publish results that will show losses of 15-50% in fourth quarter.

At a bankers’ forum sponsored by Thomson Reuters, Lee Kuan Yew, chairman of the Government of Singapore Investment Corp (GIC), one of the largest sovereign funds in the world, has admitted that the fund invested ?too soon? in Citigroup and UBS, the Financial Times reports. GIC invested in the banks in early 2008.

On average, equities tracker funds lost 39.1% last year, while actively-managed equities funds lost 40.5%, according to Morningstar. The Wall Street Journal reports that, according to Lipper, actively managed funds suffered net outflows of USD221.8bn, while tracker funds posted net subscriptions of USD17.6bn. The big winners were ETFs. According to the Investment Company Institute, assets in equities ETFs rose from USD15.6bn at the end of 1998 to USD473.8bn at the end of 2008.

L’Agefi reports, citing L’Agence France Trésor, French government bond issues are expected to increase by EUR17bn, or 10%, this year. France is planning to issue ?EUR155bn in BTAN and OAT [government bonds and coupons based on them], up from EUR145bn, and EUR37bn in treasury bonds (BTF), up from EUR30bn,? the online news source reports.

C-Quadrat has announced that it is planning to withdraw its shares from trading on the Vienna stock exchange. The German management firm will then be listed only in Frankfurt. Shares in the firm began to be traded on the Austrian market in May 2008.

Fitch Ratings is modifying the definitions of its various levels of AAA ratings, and will now supply more details in explanations of its ratings of debt and bond issuers, and of default risk ratings.

?Active solutions with passive ETFs? and strict risk management is the theme around which a cooperation agreement officially signed on Wednesday by Lyxor Asset Management, Avana Investment, and Société Générale Securities Services KAG, is organized. The common point between the firms is that they are all led by former directors from Indexchange and Pioneer, from the time when both firms were owned by HypoVereinsbank (HVB). The objective is to adapt the ETF product range, beyond simple products, to include genuine asset allocation and effective risk management, which is a concept of interest to a growing number of investors. This area forms the particular niche fo the new management firm Avana (see Newsmanagers of 6 February), which uses a trend-monitoring model applicable to all asset classes for which ETFs are available.Each partner will bring its own expertise to the the announced partnership: Lyxor AM (Société Générale group) is one of the foremost European issuers of ETFs, while Avana is an asset manager and risk manager, and SGSS Germany will provide its expertise in the area of fund administration; it currently administers 550 funds with assets of EUR55bn.

ETF Securities, a specialist in Exchange Traded Commodities (ETC), has announced the launch in France of an ETF platform which replicates the performance of sectoral indices of shares in companies active in the commodities sector. 13 new ETFs will be listed on NextTrack, the segment of NYSE-Euronext dedicated to ETFs.

The US financial services firm Prudential has recruited Clifford Axelson, former vice-president of Callan Associates, as director of its Strategic Solution division, which offers a range of services dedicated to institutional clients of the asset manager.

Julian Roberts, the new CEO of Old Mutual, has announced a ?simplification? of the group ?as soon as the financial environment will allow it,? the Financial Times reports. Some investors would like to see the firm dismantled, and particularly a separation of South African and international activities, the newspaper observes.

It is now apparent that there were troubles at the Bantander Banif Inmobiliario fund as early as November 2008. Expansión reports that Santander has admitted that at that time, it injected EUR160m, or 3.42% of assets in the fund, to avoid freezing the fund after it received redemption demands totalling EUR500m at the end of its last redemption window in 2008. The bank covered all the redemption demands it could with available cash, totalling about EUR400m, and invested its own equity in the fund to make up the difference and keep up with redemption demands. It has since submitted its own redemption demand, and will recuperate its own money at the same time as other subscribers. Santander also announced on Wednesday that it is planning to take onto its own books some of the shares which will be redeemed to clients on 9 May.

In February, emerging markets suffered less than equities markets in developed countries. The Russell Emerging Markets Index posted a loss of 5.6% for the month, compared with -10.1% for the Russell Developed Index. Among emerging countries, the Chinese and Brazilian countries performed particularly well.

In January, net subscriptions to funds on sale in Germany totalled EUR13.92bn, the best results of the past six years, except in 2007 (EUR15.4bn). This total compares to only EUR5.3bn in December, and EUR9.76bn in January 2008. Of this total, open-ended funds attracted EUR78.36bn, compared with EUR3.97bn the previous month, and EUR7.12bn one year previously. All categories of products within securities funds posted net inflows in January, except guaranteed funds (-EUR141.6m). The strongest net subscriptions were to equities funds, with EUR4.04bn, and bond funds, with nearly EUR1.5bn.

In 2008, gold funds posted net subscriptions in Europe of EUR2bn, more than 17 times their levels in 2007, according to Lipper FMI.The increased demand for the funds comes in the context of a global ?gold rush.? According to the World Gold Council, demand for investments in gold, including ETFs, ingots, and coins, was 64% higher last year than in 2007. In the first months of this year, demand has grown even stronger, which has driven the price of gold above the psychologically significant threshold of USD1,000 per ounce.Management firms have sought to catch this wave, with 11 new funds launched in 2008, bringing the total number of products available to 62. Assets nonetheless declined slightly to slightly under EUR10bn, due to falling equities markets.Last year, the largest fund invested in physical gold, which has been the subject of a major rebound in interest, was released in Germany by Hansainvest. The fund allows investors to redeem their investment in the form of gold ingots.Aside from this originality, the majority of funds are products invested in shares in gold mines, Lipper states. A minority of funds are commodities products.The five most popular funds last year were the ZKB Gold ETF, which posted net subscriptions of EUR1.4bn, BlackRock Gold & General, LCL Actions Or Monde, Julius Baer Precious Metals ? Physical Gold, and BlackRock Global ? World Gold. In terms of assets, the dominant management firm in this area was BlackRock, with 50.3% of assets un 2008, followed by Swisscanto in distant second place (21.8%).

Tom Geragthy, global partner in charge of investment at Mercer, has reported at a forum in Madrid that a survey of 1,000 clients worldwide has shown that 85% of pension funds are expecting performance and activities to continue to decline this year, Funds People reports. This has led 76% of directors surveyed to revise the composition of portfolios; 67% say they are now disposed to include hedge funds as a part of their investments. Managers are seeking simplicity, which could vindicate pension funds specialized in money markets, since many products have suffered losses because they had ?problematic? assets. Meanwhile, 85% of respondents are planning to improve the training of employees at pension funds, while 77% are planning to revise their commission grid.Mercer says that the approximately EUR700bn invested in pension or corporate retirement savings funds in Europe are one third invested in equities and 60% invested in bonds, while the remainder is invested in alternative assets.

Brian G. Belski, the chief US strategist at Merrill Lynch, will join Oppenheimer Funds as chief investment strategist, a position which has been vacant since the decease last summer of Michael Metz. John E. Parks, director of research at Oppenheimer, states that the high media profile which Belski already enjoys will make him an ideal spokesman for the management firm in the media on questions related to markets, sectors, and investment strategies.

Un premier paquet sur l'organisation de la supervision financière en Europe sera présenté fin mai

L'Agence France Trésor s'estime en mesure d'étaler sur l'année ce surplus de 10%. D'autres pays européens devraient lui emboîter le pas

Le coût des options de vente sur le S&P 500 d'échéance 2 ans a plus que doublé alors que la courbe de volatilité, elle, s'est inversée

Alors que l’Europe a été plus fortement touchée par les sorties au second semestre 2008, un rattrapage se fera outre-Atlantique en 2009

En gestion d"actifs, les encours gérés par Crédit Agricole sont ressortis à 457,5 milliards d"euros au 31 décembre 2008 contre 525 milliards un an plus tôt. Ils accusent donc un repli de 12,9 % sur 12 mois dont 8,5 points sont attribuables à la baisse des valorisations. «La décollecte de l"exercice est limitée à 4,4% des encours grâce à une forte collecte en produits monétaires (+ 18,3 milliards d"euros), en produits garantis (+ 4,9 milliards d"euros) et en épargne salariale qui compense partiellement la désaffection pour les produits de performance absolue et alternatifs (- 26,8 milliards d"euros) et les produits actions (-9,2 milliards d"euros)», commente la banque dans un communiqué. Au total, les rachats nets sont ressortis à 23 milliards d’euros sur l’année.Pour mémoire, ce pôle gestion d’actifs sera fusionné avec celui de Société Générale.

Après la réorganisation de sa gestion taux, Axa Investment Managers s’attaque à celle de la gestion actions «qualitative». La société de gestion du groupe Axa vient d’enclencher le rapprochement des équipes Conviction Actions, Axa Framlington et Talents, qui représentent un encours de 63 milliards d’euros sur un total de 120 milliards d’euros pour l’ensemble de la gestion actions - le solde correspondant à Axa Rosenberg, la gestion actions quantitative.Ce remaniement passera par la création d’une marque unique pour la gestion actions qualitative. La gamme sera réorganisée autour de deux axes : des fonds «core» et des fonds «spécialisés» (fonds thématiques, absolute return?). Cela signifie que des produits seront fusionnés, mais que d’autres seront aussi créés lorsque des lacunes seront identifiées. Cette offre «plus complète et cohérente», selon Nathalie Boullefort-Fulconis, directrice mondiale d’Axa IM Distribution, sera dévoilée dans un mois. La gestion actions représentait 24 % des encours d’Axa IM fin 2008, qui s'établissaient à 485 milliards d’euros, contre 31 % fin 2007, sur des encours de 548 milliards d’euros. Outre ce projet entamé en 2008, Axa IM s’est fixé trois priorités en 2009, une année «qui sera plus difficile que 2008, avec un impact marché qui jouera à plein», selon son directeur général, Dominique Carrel-Billiard. L’une d’elle sera, sans surprise, la gestion des coûts dans un contexte de baisse attendue des revenus. Sur ce sujet, Dominique Carrel-Billiard indique qu’une maison comme la sienne a beaucoup de leviers pour adapter les coûts. «Le premier est le fait que toutes les personnes qui travaillent pour Axa IM ne sont pas des employés permanents. Cela nous donne déjà une certaine flexibilité. Ensuite, nous pouvons agir sur les dépenses de train de vie, comme les voyages, les réceptions, le marketing?», précise-t-il. «Nous ne sommes pas arrivés au bout de cette logique. Et nous espérons que cela nous permettra d’absorber le choc», ajoute-t-il. Autrement dit, Dominique Carrel-Billiard indique qu’Axa IM «n’a pas le projet de supprimer des emplois en 2009". En 2008, Axa IM avait déjà «maîtrisé ses dépenses» pour compenser la baisse des revenus. Le rythme des embauches a notamment été moins soutenu en 2008 que sur les trois années précédentes. Parmi ses autres priorités, Axa IM compte aussi améliorer sa gestion du risque, avec un investissement de 9 millions d’euros, et travailler sur la relation clients. Par ailleurs, dans un contexte où les opportunités d’acquisitions se font nombreuses, Axa IM se dit «toujours preneur d’une petite acquisition ciblée dans un domaine qu’on n’aurait pas». D’ailleurs, la société a déjà regardé 4 à 5 dossiers qui lui ont été soumis depuis le début de l’année. Mais, d’une manière générale, Dominique Carrel-Billiard estime qu’il reste peu de domaines sur lesquels Axa IM n’est pas présent. En termes géographiques, il pense aussi avoir désormais une couverture suffisante, à l’exception peut-être de Taiwan. Le dirigeant pense d’ailleurs que son modèle diversifié «multi-experts» est validé par la crise. En 2008, Axa IM est parvenu à enregistrer des souscriptions nettes de 2 milliards d’euros, ce qui lui a notamment permis de limiter la baisse des encours à 12 %. La société de gestion a notamment enregistré une collecte dans le monétaire, les taux et l’alternatif (avec notamment une hausse des encours dans les fonds de hedge funds). Le coefficient d’exploitation s’améliore légèrement à 66 % contre 67,6 % en 2007, tandis que le chiffre d’affaires baissait à 1.332 millions d’euros contre 1.429 millions en 2007.

Dirigé depuis la fin de l’an dernier par son ancien CIO, Andrew Formica, Henderson Global Investors (HGI) mène une politique active d’adaptation de sa gamme aux conditions de marché. Récemment, le gestionnaire britannique annonçait ainsi la fermeture prochaine de deux compartiments de sa Sicav Horizon, dont le Pan European Property Equities Alpha Plus Fund (0,8 million d’euros), qui était positionné tactiquement pour attendre le plus bas et profiter d’un rebond de l’immobilier/foncier que le marché ne «livrera» manifestement pas dans les mois qui viennent.De même, le compartiment Global Financials Fund, qui avait été lancé fin 2007, était censé être un pari tactique sur le «bottom» et le redressement des financières, sera fermé le 1er juin. Il n’a pratiquement pas été commercialisé et son encours se limitait fin janvier à 2 millions d’euros, précise Patricia Kaveh, directrice du développement pour la France, Genève et Monaco. Pour sa part, le Strategic Yield Fund (4 millions d’euros) a d’abord été redirigé sur l’Europe, alors qu’il était plutôt axé «global» et Etats-Unis initialement, mais son positionnement high yield ne correspond pas aux attentes du marché ; il sera donc fermé. Ce toilettage de la gamme s’accompagne de réorientations. Ainsi, par exemple, le Henderson Horizon Pan European Alpha Plus deviendra le 1er avril le Pan European Alpha «tout court». Son équipe de gestion a été changée récemment. Ce produit, qui était multi-stratégies, devient un produit «fondamental». Fonds d’alpha portable dans une enveloppe OPCVM III, ce compartiment long/short (30 titres longs, 10-20 titres courts) sera très «flexible», souligne Patricia Kaveh. Londres a en outre annoncé le lancement d’une version offshore luxembourgeoise de son fonds Industries of the Future, qui n’est pas encore agréée en France. Ce produit géré par Tim Dieppe, est conçu pour les investisseurs européens et asiatiques.

Renaissance Technologies (20 milliards de dollars d’encours) a annoncé mardi avoir recruté Matthew H. Scanlan comme president & CEO de sa filiale Renaissance Institutional Management. L’intéressé était managing director et head of the Americas institutional business chez Barclays Global Investors (BGI). Il remplace Stephen Robert, qui a pris sa retraite en fin d’année dernière. Selon Pensions & Investments, Matthew Scanlan sera remplacé provisoirement chez BGI par William Chinery, managing director et head of client service pour les activités du groupe dans les Amériques.

Selon l’Agefi, le président américain Obama veut élever l’imposition de l’intéressement des gestionnaires aux plus-values réalisées (carried interest) de 15% à plus de 35% et cette perspective inquiète des professionnels européens redoutant un relèvement des taux sur le vieux continent. #Le carried interest correspond à une notion de partage de réussite et ne peut être assimilé de près ou de loin à un bonus#, rappelle notamment l’Afic (Association française des investisseurs en capital) dans les colonnes du quotidien numérique.

Selon Les Echos, la Commission, qui doit annoncer aujourd’hui un renforcement de la régulation du secteur financier, souhaite imposer des exigences en capital aux banques qui rémunèrent leurs traders sur des critères exclusivement basés sur le rendement à court terme. Bruxelles considère en effet que de tels mécanismes de rétribution font courir aux établissements un risque plus élevé, qui nécessite donc de mobiliser davantage de fonds propres.

Selon Les Echos, les deux partis au pouvoir, SPD et CDU, tentent aujourd’hui d’arriver à un compromis sur la fixation des rémunérations, la responsabilité juridique des dirigeants d’entreprise ainsi que la supervision des instituts financiers. L"objectif serait de faire approuver un projet de loi sur la gouvernance avant les vacances parlementaires, début juillet.

Liongate Capital Management a annoncé l’ouverture de son fonds de hedge funds Liongate Commodities Fund aux investisseurs extérieurs, indique Hedge Week. Ce produit, amorcé en janvier 2008 avec 40 millions de dollars, est actuellement investi dans 20 hedge funds de taille moyenne spécialistes de différentes matières premières (métaux précieux, pétrole, sucre). Il a affiché pour les 13 mois à fin janvier 2009 une performance de 0,36 % en dollars contre une perte de 51,27 % pour le Goldman Sachs Commodity Index.

Selon La Tribune, l’assureur italien va probablement choisir de ne pas renouveler son partenariat avec la première banque italienne Intesa Sanpaolo pour la vente de produits d’assurance-vie et il devrait l’annoncer lors de son conseil d’administration du 20 mars prochain. De même, poursuit le quotidien, l’accord avec la Commerzbank ne serait pas renouvelé en 2010.Du fait des résultats décevants dans la bancassurance, " Generali préfère muscler ses propres réseaux de distribution», explique notamment La Tribune.