Handelsblatt reports that, according to rumours in financial circles, the management firm DWS (Deutsche Bank) is in talks with State Street to outsource its fund accounting, which would affect about 250 jobs. Currently, the activities concerned are provided by the Global Technology Operations (GTO) division of Deutsche Bank. DWS, Deutsche Bank and State Street all declined to comment.

State Street Global Advisors (SSgA) on Tuesday announced that it has signed an agreement with Nuveen Investments, by the terms of which Nuveen will become sub-adviser to five municipal bond ETFs. Nuveen Asset Management will be responsible for management of assets under the supervision of SSgA Funds Management and the board of trustees for each fund, with total assets of nearly USD2bn. The agreement comes into effect on 1 April 2010. It covers the SPDR Barclays Capital Municipal Bond ETF (acronym TFI), Capital California Municipal Bond ETF (CXA); Capital New York Municipal Bond ETF (INY), Capital Short Term Municipal Bond ETF (SHM), and SPDR S&P VRDO Municipal Bond ETF (VRD). To ensure a smooth transition, Tim Ryan, lead portfolio manager for ETFs at SPDR, specialised in municipal bonds, will join Nuveen Asset Management as senior vice president.

Inflows to funds in February totalled GBP1.9bn, the highest level ever recorded in the month of February, following a January which was also exceptional, according to statistics published on 31 March by the British investment management association (IMA) Assets under management in funds domiciled in the United Kingdom as of the end of February totalled a record GBP484.7bn, up 3% from January, and 42% up on february 2009. This development is related to growth in inflows as well as to positive market effects. Equities were the most popular asset class, with total sales of GBP703m, a 23% increase over January. February 2009 saw a net outflow from equities of GBP28m.

On Wednesday, Universal Investment announced that it will be releasing a specialist currencies fund, with the objective of generating annual returns of 10%, with volatility of about 8%. The German-registered product (DE000A0YJF34), Premium Currencies UI, was launched on 15 February, and replicates the strategy which has been used since 2004 by the Zurich-based Prem1um Currency Advisors (CHF1bn in assets) and its CIO, Guiseppe Manieri. The strategy’s track record since 2004 shows a correlation of -0.16 with the S&P 500, - 0.12 with the HFRX Global HF Index, and -0.38 with the Barclay Currency index. The fund bets on the evolution of bilateral parity between the most liquid currencies of the G10, and may use long and short positions. The process uses chart-based technical analysis, trend monitoring and statistical resources, and a quantitative and discretionary trading method. Front-end fee and management commission are set at 5% and 0.35%, respectively, while advising commission is set at 2%, and performance commission is 20%, with high watermark.

Hedge Week reports that the British management firm RWC Partners has been granted permission to distribute its RWC US Absolute Alpha fund, which complies with the UCITS III directive, in Germany. The fund is a long/short US equity strategy, led by Mike Corcell, which was launched in October 2009, and has about USD350m in assets.

The investor confidence index calculated by State Street Global Markets posted an increase in March of 5.4 points, to 108 points, compared with a corrected level of 102.6 for February. Institutional investors in Asia were the foremost cause of this movement, as the regional index gained 4.1 points to 100.8, compared with a corrected level of 96.7 points the previous month. Changes were more moderate elsewhere: investor confidence in North America increased slightly, from 110.1 (corrected level) to 110.4, while in Europe, confidence remains slightly lower, with the regional index down slightly, from 99.8 (corrected level) to 97.3 points in March. In addition to this significant increase in the confidence of institutional investors, “it is interesting to note that we are beginning to observe some divergence between the confidence of investors and consumers in the United States, as consumers are becoming less confident and investors are gaining confidence,” says Paul O’Connell, one of the two creators of the index. “It remains to be seen whether consumer sentiment will change this month, but in the meanwhile, institutional investors have been persistent in their acquisitions on many markets and in many sectors, with the exception of the economies on the periphery of Europe, and some specific sectors such as health.”

Standard & Poor’s on 31 March announced that it has revised its credit rating for AXA down from AA to AA-, with a stable outlook. The ratings agency says it is unlikely that the French group will succeed in the next 12 to 24 months in restoring its profitability and operational performance to the levels required to retain a AA rating. S&P also lowered its counterparty rating for the Axa holding company from A+ to A.

Jeffries on 31 March announced the appointment of Cyril Paillard as managing director of distribution for MBS/ABS products in Paris, where he will be in charge of institutional clients in France and Northern Europe. Paillard’s arrival marks a new stage in the development of the MBS/ABS international platform, which now includes 90 professionals in the United States, London, Paris, Tokyo, and Hong Kong. Paillard was previously at RBS, where he was in charge of distribution for structured products in the EMEA region.

The alternative management firm AM Investment Partners and BAM Capital on 30 March announced an agreement in principle for a merger “between equals” bringing the two firms together. The new firm, which will be known as AM Investment Partners, will be led by the co-founders of BAM Capital, Ross Berman and Hal Mintz, as well as the co-founders of AM Investment Partners, Mark Friedman and Adam Stern. Assets under management at the new firm will total about USD600m.

Crédit Agricole Assurances on 31 March announced that it has decided to sign the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI). The firm becomes the first banking-insurance business to sign the PRI, Crédit Agricole says in a statement, making the step a sign of genuine progress in the consideration of extra-financial criteria in analysis and investment decisions. By joining the PRI, Crédit Agricole Assurances joins other entities of the Crédit Agricole which have already signed the PRI (Amundi, Chevreux, Crédit Agricole Private Equity), and confirms the desire of Crédit Agricole to bring its investment decisions into harmony with the needs of society.

Ivy Asset Management, which BNY Mellon Asset Management is closing, is under investigation for advice it allegedly gave related to investing with Bernard Madoff, according to a person familiar with the matter cited by the Wall Street Journal.

Vincent Strauss is stepping in as co-manager of Comgest’s Monde and Growth World funds, replacing Jean-François Canton who has begun delegating his responsibilities in anticipation of his forthcoming retirement, says Citywire. The latter will also be relinquishing his responsibility as the firm’s head of global equities but will remain on the company’s board of members.

Hedge Week reports that the financial services firm Fund.com has acquired Weston Capital Management, a firm specialised in developing and distributing hedge funds. Weston Capital, which is based in Florida, and also has offices in New York and London, has three activities: the origination and distribution of funds of funds, the origination and distribution of single-manager hedge funds, and raising capital to launch new hedge funds. Weston has recently entered into an alliance with Harcourt for manager research and fund financing. Harcourt, which is controlled by the Swiss firm Vontobel, is a hedge fund management firm (USD4.5bn in assets under management) which advises institutional investors on hedge fund investment opportunities.

Following the departure a few days ago of Patrick Giry from Carmignac Gestion, where he began in 2001 as head of distribution for France, and subsequently served from 2007 as CEO for the Luxembourg unit of the asset management firm and country head for Luxembourg, Carmignac is now in an active recruitment phase. Giry’s responsibilities have been divided into two positions, one for a director for southern Europe, including France, Spain, and Italy, and one for a co-manager in charge of northern Europe, which includes Benelux, Germany, and Switzerland. For the moment, the first of these positions has been entrusted to the asset management firm’s head for Italy, Davide Fregonese, but the second position has not yet been assigned. Eric Helderlé, CEO of Carmignac Gestion, confirms that the firm is seeking an applicant who is “perfectly bilingual, with serious pan-European experience.” In terms of inflows, the volume represented by each of the two zones has not been disclosed. The only sign is that the overall total for 2009 at the asset manager was EUR15bn.

According to a filing with the Securities and Exchange Commission, the US teachers’ pension fund TIAA-CREF has decided to increase commissions for its ten Life Funds, which invest in variable annuities, which aim to guarantee subscribers a supplement to their pension benefits, from 1 May. The price hikes range from 3 basis points (for the Stock Index Fund) to 44 basis points (for the Small-Cap Equity Fund). The increase in charges, which is the third such increase in five years is reported to have been motivated by an increase in regulatory burden as well as increased competition on the market for new management talent.

According to Financial News Online, Fund managers at Schroders, Oddo Asset Management and Dexia Asset Management, along with Guillaume Rambourg at Gartmore, have been fined almost EUR1m by the Italian regulator Consob for market abuse.

Veritas Asset Management vient de recruter Neil Cooper au poste de senior analyst au sein de son équipe internationale. Neil Cooper travaillait précédemment chez Insight Investment où il était analyste du secteur financier international.

Au cours d’une conférence téléphonique privée pour les investisseurs, Roger Guy, le co-responsable des activités de hedge funds de Gartmore, s’en est pris aux règles déontologiques excessives de la société qu’il juge responsables de la suspension de son partenaire Guillaume Rambourg, rapporte le Financial Times. Ce dernier aurait demandé aux traders de la société de placer des ordres avec certains courtiers, ce qui est interdit par Gartmore. Une règle à laquelle Roger Guy affirme s’être toujours opposé.

George Gosden, qui a été huit ans directeur chez Insight Investment dans l'équipe internationale, rejoint le Asian Equity desk de Threadneedle. Il y sera deputy head de l'équipe Asie hors Japon, sous la responsabilité de Vanessa Donegan, head of Asian Equities. Le nouvel arrivant prendra en charge la gestion de mandats institutionnels pan-asiatiques ; il sera de plus le spécialiste du secteur technologique pour la région Asie hors Japon.

Le redressement du smile favorise la mise en place de stratégies directionnelles baissières

Le différentiel avec le taux des emprunts d'Etat américains pourrait devenir structurellement négatif

Le différentiel avec le taux des emprunts d'Etat américains pourrait devenir structurellement négatif

xxx

La Grèce ne fera pas faillite, sans «bail-out» ni discipline budgétaire, puisque les mesures d’urgence prises la semaine dernière aboutissent à ce que la BCE et le FMI lui garantissent un financement en dernier ressort. Un double privilège, qui malheureusement révèle l’impasse dans laquelle la construction européenne se trouve.

L’Observatoire de la réputation, l’étude de notation des entreprises du CAC 40 a annoncé mardi 30 mars avoir consacré en 2010 Air Liquide pour sa réputation qualifiée d’exceptionnelle et durable. De son côté, pour la première fois, Essilor accède à la notation RRRRR (RRR en 2005) tandis que Danone, L’Oréal, LVMH, Michelin, St Gobain trustent les places d’honneur. De leur côté, les réputations de Dexia, ArcelorMittal et surtout Total continuent de se dégrader.L’étude 2010 confirme la plus value qu’apporte la réputation à la valorisation en Bourse des entreprises : La performance atteint 5% par an en moyenne pour les 10 entreprises les mieux notées en 2000. En 2009, le rebond boursier des entreprises les plus réputées a été spectaculaire : + 51%, alors que le CAC ne progresse que de de 22%, précise le communiqué de l’Observatoire. A noter également que l’âge de l’entreprise a une influence sur la réputation. En France, les entreprises les mieux notées ont 130 ans, en moyenne ; et les moins bien notées n’atteignent pas 70 ans.

A l’occasion mardi de la présentation des résultats annuels de Wendel, Frédéric Lemoine, président du directoire, a confirmé que l’accent sera mis en 2010 sur les «pays prioritaires» que sont la France, le Benelux et l’Allemagne ainsi que sur les pays émergents, rapporte l’Agefi. «Les sociétés de notre groupe, qui ont fortement développé leur présence sur ces pays en développement, anticipent un différentiel de croissance de plus de 15 points par rapport aux économies avancées», a indiqué le président cité par le quotidien. Avec une trésorerie disponible de 1,5 milliard d’euros et 2,1 milliards de lignes de crédit non utilisées, l’entreprise compte réaliser sur la période 2010-2013 des opérations de taille modeste, pour un ticket unitaire compris entre 50 et 100 millions d’euros et un recours à la dette modéré. Fréderic Lemoine a confirmé avoir regardé des dizaines de dossiers ces derniers mois et s’intéresser à des secteurs tels que la santé, les services aux entreprises ou encore la distribution. En 2009, Wendel a accusé un recul de son bénéfice net des activités (part du groupe) de 395,3 millions à 6,4 millions d’euros. Wendel a par ailleurs enregistré une perte nette part du groupe de 918,3 millions, contre un bénéfice de 158,1 millions d’euros en 2008.

Le pacte d’actionnaires de Mediobanca s’est réuni hier pour entériner la liste des candidats au conseil de Generali. Cesare Geronzi, président de Mediobanca, est officiellement candidat à la présidence de l’assureur, de même que sont pressentis pour les deux postes de vice-président : Vincent Bolloré, représentant des actionnaires étrangers, et Alberto Nagel, administrateur délégué de Mediobanca. En revanche, le PDG de Generali France, Claude Tendil, ne figure pas sur la liste.

La FAS (Fédération des associations d’actionnaires salariés et anciens salariés) et son partenaire Synerfil ont dévoilé hier leur première enquête sur l’actionnariat salarié, rapporte L’Agefi. Il s’agit d’un baromètre annuel. Sur le SBF 250, 145 entreprises disposent d’un actionnariat salarié, et 30% d’entre représentant plus de 1 million de salariés actionnaires ont répondu à ce premier benchmark annuel. Toutes les entreprises sondées ont mis en place un Plan d'épargne entreprise (PEE) ou Plan d'épargne groupe, et 43% un Perco.Entre autres enseignements, l’enquête relève la volonté des émetteurs de développer l’actionnariat salarié, avec 59% des entreprises qui lancent une opération au moins une fois par an. La vitalité cet actionnariat demeure malgré la crise, les salariés étant très demandeurs en raison des cours bas, précise le quotidien qui souligne les conditions incitatives mises en place dans les entreprises : 85% prennent en charge les frais de gestion des fonds dédiés à l’actionnariat salarié. Autre exemple : 81% offrent un abondement (supérieur à 3.000 euros dans 41% des cas) et 60% proposent des formules à effet de levier.

Mardi, Aberdeen Asset Management France a donné à plusieurs investisseurs potentiels l’occasion de rencontrer à Paris Paul Reed, Head of European High Yield, venu de Londres pour expliquer notamment aux investisseurs institutionnels les éléments différenciants de la gestion obligataire haut rendement qu’il pratique en tant que gérant de portefeuille avec ses quatre analystes (dont deux ex-Credit Suisse) spécialisés par secteurs. Les encours dans son segment se situent à 816 millions d’euros, avec six fonds, dont deux produits blancs. L’offensive commerciale en France va porter notamment sur le Euro High Yield Bond Fund, un compartiment de la sicav luxembourgeoise Aberdeen Global, un fonds qui pèse 214 millions d’euros, avec actuellement 78 lignes et un taux de rotation limité, compris entre 25 et 40 %. La particularité de ce produit, par rapport à l’offre de nombreux concurrents, tient au fait qu’il annonce franchement un profil de risque relativement atypique : le portefeuille ne contient que 9 % de titres notés BB contre 56,8 % pour l’indice de référence (JPMorgan Euro High Yield) sur lequel Paul Reed ne se focalise pas (cinq de ses dix premières valeurs n’y figurent même pas) puisque 38 % de l’encours n’en font pas partie, qu’il s’agisse de notes à taux flottant, de convertibles, d’hybrides ou de «repack loans». Pour compléter le panorama, les obligations notées B représentent 44,6 % du total contre 31,6 % pour l’indice, les CCC (et moins) pèsent 23,1 % contre 11,6 % dans le benchmark et les titres non notés atteignent 20,8 % de l’encours. C’est donc un produit authentiquement «high yield».Un parcours heurté, mais bien orienté «Nous ne sommes pas obligés d’entrer en portefeuille une valeur sous prétexte qu’elle figure dans l’indice», résume Paul Reed, avant d’ajouter que l’un des autres atouts tient au fait que l'équipe de gestion, grâce à ses analystes, connaît bien les entreprises émettrices, ce qui constitue aussi un avantage concurrentiel. De 2003 à 2006, le fonds a constamment surperformé le benchmark, souvent de beaucoup. En 2007 et 2008, cependant, la chute s’est avérée nettement plus forte que la moyenne du marché, avec notamment une perte de 53,43 % en 2008, ce que le gérant de portefeuille explique par le fait que les hedge funds ont dû brader leurs positions, ce qui a totalement désaxé les transactions. Pour autant, Paul Reed n’a pas sacrifié ses lignes, mais a donné davantage de poids à ses vingt meilleures convictions, qui avaient les meilleures chances de survivre à l’orage. Et, durant l’embellie de 2009, le fonds a gagné 106,24 % contre 73,44 % pour l’indice. Pour 2010, le fonds affiche déjà un gain de 8 %. Paul Reed se veut assez confiant pour le haut rendement parce que beaucoup d’investisseurs européens qui s'étaient positionnés de manière trop défensive ont été pris à contre-pied par la rapidité de l’inversion du climat. En outre, on peut s’attendre à un nouveau record de nouvelles émissions en 2010 (45 milliards d’euros contre 36 milliards en 2006), à la faveur d’un processus où la dette passe des banques aux investisseurs obligataires. Et il semble enfin que les taux de défaut aient désormais dépassé leur plus haut…

Le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) a annoncé le 30 mars la nomination de Philippe Aurain au poste de directeur financier du Fonds à compter du 1er avril 2010. Il succède à Nicolas Sobczak, qui était à ce poste depuis 2007.Philippe Aurain est entré au FRR en 2003 en qualité de directeur d’investissement. Il a ensuite été nommé responsable de la gestion déléguée au FRR, puis directeur financier délégué.Avant de rejoindre le FRR, Philippe Aurain avait été successivement responsable des études sur l’épargne et des relations avec les réseaux au sein de la direction des fonds d’épargne de la CDC, gérant ALM au sein de l’établissement public CDC, puis chargé de la gestion actions européennes pour compte propre de la banque Ixis.