p { margin-bottom: 0.08in; } Agefi reports, citing sources familiar with the matter, that the governments of France and Germany may join forces to block the introduction of a European passport for hedge fund management firms based outside the European Union. The French minister of the economy, Christine Lagarde, who has been opposed from the beginning to the idea of creating a single point of entry for all American or Asian management firms to the European market, is said to have finally lined up the support of Germany to block a compromise proposed by Didier Reynders, the Belgian finance minister. The Belgian text under discussion, dated Friday and obtained by Agefi, would have the current national provate placement regime on the one hand existing alongside the European passport on the other hand. After an extensible period of five years, the national regimes would be discontinued. But this system remains unsatisfactory for France, which says that the US Treasury has been exerting external pressure for several months. The European Parliament, for its part, may be tempted ot agree to a compromise to bring a conclusion to the discussions. It will vote on 18 October, the newspaper notes.

p { margin-bottom: 0.08in; } In July, Spanish banks paid an average of 2.94% on new deposits, according to the Bank of Spain, compared with an average of 2.31% in the Euro zone, according to the ECB. Expansión reports that this means savings returns in Spain are 25% higher than in the rest of Europe. This phenomenon has been observable since the beginning of the crisis in mid-2007. It is due both to the closure of capital markets, which has prevented banks from issuing debt under normal conditions, and the atomisation of the Spanish financial sector. As the ways to finance were not available to banks, they were obliged to bring in deposits with seductive interest rates far higher than the official price of money. Commercial networks are highly developed, which has intensified competition: in Spain, there is one bank branch for every 1,000 inhabitants, compared with 0.6 in France, 0.5 in Germany, and 0.2 in the United Kingdom.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Norwegian central bank has filed suit against Citigroup for misstatements on its financial condition before the crisis, which resulted in heavy losses for the Norwegian sovereign fund, the Financial Times reports. Norges Bank claims to have lost USD835m because the US bank did not completely disclose the financial risks it was facing, including its investments in subprime.

p { margin-bottom: 0.08in; } In the twelve months to the end of June, the Yale University endowment has posted returns of 8.9%, compared with losses of 25% for the year to 30 June 2009, the Wall Street Journal reports. Assets in this period increased by USD400m, to a total of USD16.7bn. However, returns as of 30 June 2010 remain below the 13.3% average returns calculated by Wilshire Associates for the major endowments and pension funds, and the 11% returns reported by Harvard, while the Dow Jones Industrial Average has gained 18.9%. Losses for the year to the end of August 2009 were largely due to private equity investments.

RBC Wealth Management, part of Royal Bank of Canada, has announced that Michael Lagopoulos, formerly president and CEO of RBC Wealth Management’s international business, has been appointed deputy chairman, RBC Wealth Management, Ultra High Net Worth (UHNW) - International. He will focus on developing RBC Wealth Management’s UHNW business by deepening existing relationships and acquiring new UHNW clients outside of Canada.Mr. Lagopoulos’ appointment comes as part of an organizational change by RBC Wealth Management to accelerate the growth of its international business, with a particular focus on serving emerging markets and UK clients in any of its key locations around the world. Mr. Lagopoulos will continue to sit on the boards of RBC Wealth Management’s main international subsidiaries and will also focus on international wealth management acquisitions and alliances. As part of this restructuring, RBC Wealth Management will move from three geographic businesses to four: Canada, United States, United Kingdom and Emerging Markets. The new structure will include three cross-border groups - Global Asset Management, Global Trust and Global Wealth Services - reflecting the business’s focus on continued international expansion of its core services. The new structure takes effect November 1, 2010.

Jean-Yves Dumont, responsable de l'allocation stratégique de Dexia AM

Il faudrait un signal pour que la configuration technique à moyen terme passe haussière

La France pourrait convaincre Berlin de s'opposer au dernier projet présenté vendredi

Hugues de Montbel, gérant chez Aberdeen Asset Management France

Jean-Luc Proutat, responsable des économies OCDE chez BNP Paribas

Henri Delessy, économiste à La Banque Postale

Markus Wiedemann, responsable de la gestion du crédit investment grade chez DWS Investments

D’après les calculs de VDOS Stochastics, 65 fonds garantis avec un encours de 4,06 milliards d’euros vont arriver à échéance en Espagne durant le quatrième trimestre, rapporte Expansión (25 autres sont au contraire en phase de commercialisation).Le plus gros de ces fonds est le Foncaixa Garantia Renta Fija 15 avec 969 millions d’euros. L’encours total des garantis, avec 49,33 milliards d’euros, ce qui représente 32,14 % des actifs sous gestion de l’ensemble des fonds espagnols. Depuis le début de l’année, les garantis obligataires ont enregistré des souscriptions nettes de 3,81 milliards d’euros.

D’après les statistiques de l’association autrichienne VÖIG des sociétés de gestion, 1.421 fonds sur un total de 1.562 qui ont plus d’un an d’existance ont affiché une performance sur douze mois à fin août, soit 90,97 % du total. Seuls 141 étaient dans le rouge. En moyenne arithmétique, c’est-à-dire sans tenir compte des encours individuels, la performance moyenne des fonds autrichiens est ressortie à 8,26 %, contre 10,63 % en juillet et 13,85 % en juin.Le gain le plus important sur douze mois a été enregistré, comme les mois précédents, par le Kepler Asset Backed Securities Fund, avec 81,52 % alors que le plus mauvais score a été subi par le DoubleStock de la caisse d'épargne de Haute-Autriche (Sparkasse Oberösterreich KAG).Sur trois ans à fin août, le meilleur ratio de Sharpe a été affiché par le fonds immobilier Real Invest Austria (Bank Austria), avec 2,18, juste devant le EuroHighgrade de Pioneer Investments Austria (2,17) et le Tirolrent de Tirolinvest.

La société de compensation Fidelity Clearing Canada a annoncé des recrutements au sein de son équipe de direction. Thomas A. White, ancien directeur et vice-président des marchés mondiaux et services bancaires d’investissement de la division Global Markets & Investment Banking (GMI) Service de Merrill Lynch Canada, a été nommé Chief Operating Officer (COO). Ronald White devient Chief Financial Officer (CFO) et Bryan Moffitt Chief Compliance Officer (CCO). Les trois nouveaux arrivants travailleront sous la direction de William (Bill) J. Henderson, CEO de Fidelity Clearing Canada.

En plus de la création de sa filiale de gestion de fonds immobiliers institutionnels LaSalle Vermögensverwaltung à Munich (lire nos dépêches du 27 août et du 20 septembre, Jones Lang LaSalle réorganise son activité en regroupant dans un seul pôle «real estate advisory services», les segments investor consulting, project & development services et energy & sustainability services.Le nouvel ensemble démarrera début octobre avec 30 personnes sous la direction d’Ingo Weiß, qui était jusqu'à présent responsable du «property management» (160 personnes), fonction à laquelle il sera remplacée par Christina Hoffmann et Tina Reuter.D’ici à fin 2011, le pôle real estate advisory services devrait compter 45 salariés. Ingo Weiß sera directement subordonné à Andreas Quint, head of Germany.

Le 23 septembre, DWS (Deutsche Bank) a annoncé la création d’une équipe de 24 professionnels chevronnés dédiée à la gestion multi-classes d’actifs. Elle démarre avec un encours d’environ 7 milliards d’euros. Ce segment a déjà attiré en Allemagne plus de 10 milliards d’euros depuis le début de l’année, et DWS s’attend sur le moyen terme à une croissance moyenne d’environ 8 % par an dans ce domaine.L'équipe est dirigée par Christian Hille et Udo Rosendahl. Le pôle couvre quatre équipes spécialisées sur les actions, les obligations, les devises, la volatilité et les matières premières, qui partagent le même processus d’investissement sur la base des projections de DWS sur les classes d’actifs, les régions et les marchés. Au sein du dispositif de gestion de fonds, le nouveau groupe sera à égalité de droits avec les équipes actions et obligations.

Perella Weinberg Partners a annoncé le 22 septembre l’ouverture d’un bureau à Abu Dhabi aux Emirats Arabes Unis. Parallèlement, la firme spécialisée dans le conseil corporate et les services de gestion d’actifs a annoncé le recrutement de Jameel Akhrass et Nabil F. Lahham en qualité d’associés qui vont se concentrer notamment sur le développement des activités de gestion d’actifs et de conseil stratégique au Moyen Orient.Les deux nouveaux associés travaillaient précédemment chez Nomura International sur la région Mena (Moyen Orient, Afrique du Nord).En outre, Hesham Ali, depuis trois ans membre du groupe asset management chez Perella Weinberg Partners, a été nommé responsable du marketing et des relations investisseurs en tant que responsable de la gestion d’actifs au Moyen Orient.

Le fonds d’investissement de l'émirat pétrolier d’Abou Dhabi, Mubadala, a annoncé le 23 septembre des pertes de 4,5 milliards de dirhams, soit près de 1 milliard de dollars, au titre du premier semestre contre des bénéfices de 2,7 milliards de dirhams (550 millions de dollars) pour la même période en 2009. Selon le communiqué, ce résultat est lié pour l’essentiel à la chute des marchés financiers. A la fin du premier semestre, les actifs sous gestion du fonds d’Abou Dhabi s’élevaient à 86,1 milliards de dirhams, soit quelque 23,44 milliards de dollars, contre 48,9 milliards de dirhams (13,3 milliards de dollars) fin 2009.

Au travers de sa filiale Santander Private Banking, l’espagnol Santander s’est renforcé en Italie par l’acquisition, annoncée le 23 septembre, de 100 % de Meliorbanca Private, la division de banque privée Banca Popolare dell’Emilia Romagna (BPER). Selon Expansión, le montant de la transaction n’a pas été divulgué mais serait voisin de 32 millions d’euros.

Lyxor va lancer en Italie une gamme de 10 ETF répliquant chacun un indice sectoriel MSCI Monde, portant ainsi à 101 le nombre de ses ETF cotés sur le segment ETFplus de la Bourse de Milan, rapporte Bluerating.

La caisse de retraite suédoise AMF a acheté au fonds Deka-ImmobilienEuropa le complexe de bureaux City Cronan de Stockholm (42.000 mètres carrés). Le montant de la transaction, la plus importante réalisée en Suède ces trois dernières années, d’après Deka Immobilien, n’a pas été divulgué, mais la cession s’est effectuée à un prix supérieur à la valeur vénale de l’actif.Le gestionnaire allemand précise qu’il s’agit de sa douzième cession réalisée cette année au-dessus de la valeur vénale. Au total, ces ventes se sont effectuées en moyenne à 13 % au-dessus de la valeur vénale des immeubles concernés.

Schroders s’apprête à lancer le Schroder Opus Trading Fund sur GAIA (Global Alternative Investor Access), sa plate-forme luxembourgeoise de hedge funds au format Ucits III. Cela portera à cinq le nombre de compartiments de cette Sicav, dont deux sont gérés en externe.Ce fonds reprenant des stratégies «trading» et «macro», investi dans des comptes gérés par Schroders, existe déjà en réalité dans un format Ucits III logé sur la plate-forme de Credit Suisse. Aujourd’hui donc, il est en cours de rapatriement sur GAIA. D’ici à la fin de l’année, un autre fonds - «long short crédit» - devrait être lancé dans le cadre de la Sicav. Et l’année prochaine, trois à quatre autres devraient arriver. L’objectif n’est toutefois pas de faire de cette plate-forme un «supermarché de fonds», souligne Eric Bertrand, de Schroders NewFinance Capital, la société de multigestion alternative de Schroders, qui pilote GAIA. «Nous voulons disposer d’une palette reflétant toutes les stratégies alternatives possibles en Ucits III, mais nous souhaitons n’avoir qu’un seul produit pour chaque stratégie», explique-t-il. GAIA a été lancé en novembre 2009 dans le cadre de Schroders NewFinance Capital, avec pour objectif de distribuer des stratégies alternatives aux investisseurs européens qui n’y avaient pas accès jusque là, explique Marc Romano, CEO de NewFinance. En pratique, la Sicav propose des stratégies alternatives répliquant celles déjà gérées par Schroders, mais aussi des stratégies gérées par d’autres sociétés de gestion lorsque le savoir faire n’existe pas en interne (en l’occurrence Sloane Robinson et Egerton). Eric Bertrand souligne que la création de GAIA, qui est aussi le nom de la déesse de la terre dans la mythologie grecque, n’a pas été une réponse à la crise financière, puisqu’elle avait été envisagée en 2007 avant la dislocation des marchés, mais qu’il s’agit plutôt d’accompagner le mouvement de convergence entre gestion alternative et traditionnelle. Aujourd’hui, la Sicav représente un encours de plus de 200 millions d’euros au 14 septembre, sur des encours de près de 3 milliards pour NewFinance et elle répond à la fois aux besoins des investisseurs n’ayant encore jamais investis dans les hedge funds, mais aussi à ceux qui souhaitent passer d’un cadre offshore à un cadre réglementé, indique Marc Romano.

Au cours des cinq prochaines années, la course à la taille par le biais de fusions-acquisitions et de concentration des gammes de fonds sera la tendance dominante sur le marché européen de la gestion d’actifs. Telle est la conclusion d’une étude de State Street parue dans le numéro d’octobre de Vision Focus. Face à l'évolution des exigences des investisseurs, les gestionnaires d’actifs s’efforcent de mettre sur pied des structures efficientes avec une offre typée. Et les gestionnaires passifs, les opérateurs multi-boutiques et les boutiques spécialisées devraient enregistrer une hausse de leurs encours alors que leurs concurrents diversifiés auront du mal à préserver les taux de croissance qu’ils ont connus jusque récemment. Face à un environnement financier devenu plus difficile, on devrait, selon State Street, assister à l'éclosion d’un secteur européen de la gestion d’actifs plus efficient et plus logiquement structuré. L'émergence d’un petit nombre de gestionnaires européens capables par leur taille de commercialiser des produits adéquats à un coût relativement faible à l'échelon du continent va mettre la pression sur les autres. Parallèlement, les petites boutiques capables de prouver qu’elles peuvent générer de la surperformance durable devraient elles aussi prospérer.Le processus de concentration pourrait néanmoins rencontrer quelques obstacles : le manque de capitaux pour les acquisitions, la craintes des actionnaires face aux fusions et l’intégration dans un secteur où le capital intellectuel est un facteur si différenciant risquent en effet de freiner le mouvement.Les gestionnaires d’actifs sont confrontés à des défis stratégiques importants : les business models doivent s’adapter à l'évolution des préférences des investisseurs, de la réglementation et des canaux de distribution ainsi qu'à la déflation des commissions. Les prestataires de services, eux aussi, devront réexaminer leurs stratégies face à un monde où la taille sera devenue un facteur encore plus important qu’actuellement.

Vanguard a élargi comme prévu (lire notre article du 13 septembre) sa gamme de fonds passifs en lançant sept fonds indiciels d’actions avec des parts institutionnelles et des parts ETF exposé aux segments value, growth et «blend» de l’indice de grandes capitalisations Russell 1000 et de l’indice Russell 2000 de petites capitalisations. De plus, Vanguard lance un fonds/ETF répliquant l’indice large Russell 3000.Les parts ETF sont assorties de commissions de 0,12 % pour celui sur le Russell 1000, de 0,15 % pour ceux sur le Russell 1000 Value et Growth ainsi que pour le Russell 2000 et de 0,20 % pour les fonds sur les Russell 2000 Value et Growth. Pour sa part, l’ETF sur le Russell 3000 est chargé à 0,15 %. Par ailleurs, Vanguard annonce son intention de lancer dans les prochains mois ses trois premiers fonds indiciels d’obligations municipales, avec des parts traditionnelles et des parts ETF, qui répliqueront des indices de la série S&P National AMT-Free Municipal Bond et seront chargés à 0,12 %.

Les rachats d’actions réalisées par les entreprises américaines se sont poursuivis au deuxième trimestre 2010, pour atteindre 77,65 milliards de dollars, en progression de 40,5% par rapport au premier trimestre 2010 et de 220,89% par rapport au point bas du deuxième trimestre 2009, selon les données publiées par l’agence de notation Standard & Poor’s.Les entreprises qui ont procédé à des rachats d’actions ont malgré tout vu leur nombre d’actions progresser de 0,08% alors que celles qui ne l’ont pas fait ont constaté une augmentation de 1,34% qui s’est traduite par une réduction de 1,34% du bénéfice par action. Les statistiques indiquent que 37% des entreprises impliquées dans des rachats ont vu leur nombre d’actions augmenter mais 13% d’entre elles ont réduit le nombre d’actions de plus de 1%, ce qui pourrait constituer le début d’une tendance durable, selon Standard & Poor’s. Les vingt plus gros rachats d’actions ont représenté 50,3% du total, contre près de 60% au premier trimestre. L’analyse sectorielle indique que ce sont les technologies de l’information qui continuent de faire la course en tête avec une part de 27,3% du total, devant la santé (19%).

AQR Capital management, qui conseille les fonds AQR, a attribué à JP Morgan Worldwide Securities Services, le mandat d’administration de fonds, de prime-custody et de services connexes pour ses mutual funds qui représente un encours de plus de 2 milliards de dollars sur des actifs totaux de quelque 27 milliards de dollars.

Le groupe BNY Mellon annonce plusieurs promotions au sein de sa direction. Thomas (Todd) Gibbons a ainsi été nommé Chief Financial Officer de la société alors que Timothy Keaney, devient CEO de BNY Mellon Asset Servicing. Karen Peetz a été promue au poste de CEO de la division Financial Markets and Treasury Services. Enfin, Brian Rogan est nommé Vice Chairman. Par ailleurs, James Palermo, également Vice Chairman, se voit confier de nouvelles responsabilités en tant que co-CEO de BNY Mellon Asset Servicing.

Selon les analystes de Credit Suisse cités par la Tribune, le déficit des fonds de pension à prestations définies des groupes du S&P 500 pourrait atteindre les 402 milliards de dollars cette année, après 268 milliards de dollars en 2009. Soit un taux de couverture des obligations futures de retraites actualisées par les actifs des fonds de seulement 75%. La remontée devrait être lente, précise le quotidien. A moins d’un rally boursier d’ici à la fin de l’année, peu vraisemblable. la situation des fonds de pensions n’a guère de chance de s’améliorer. Pour les experts de Credit Suisse, l’augmentation des contributions pourrait peser sur les résultats de 265 des sociétés du S&P 500 l’an prochain. Le coût de retraites pourrait en effet passer de 40 milliards cette année à 53 milliards de dollars en 2011.

p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; } Une équipe de huit traders va quitter Credit Suisse aux Etats-Unis pour démarrer un hedge fund avec l’aide de Blackstone Group, rapporte le Wall Street Journal citant des personnes proches du dossier. Ces départs font suite au renforcement de la réglementation outre-Atlantique qui limite le trading pour compte propre dans les banques. L’équipe est emmenée par George «Beau» Taylor, l’actuel responsable mondial de Credit Suisse pour le trading de l’arbitrage de matières premières, et Trevor Woods, responsable du trading de l’arbitrage d’énergie. Le lancement est prévu début 2011, et Blackstone investirait 150 millions de dollars. p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; }