Après la révision par Eurostat des déficits 2006 à 2009, le chiffre de 2010 devrait atteindre 9,4 % du PIB cette année au lieu des 7,8 % promis

La banque sud-coréenne offrirait jusque 3,1 milliards d’euros pour les 51% détenus par le fonds texan, mettant en péril la candidature d’ANZ

Lla Banque Privée 1818 et Rothschild & Cie Gestion annoncent la signature d’un protocole d’accord définissant les modalités de rapprochement de Sélection R et 1818 Partenaires, leurs plateformes dédiées aux conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPIs). Le nouvel ensemble sera détenu majoritairement par la Banque Privée 1818 qui en prendra le contrôle opérationnel et Rothschild & Cie Gestion qui deviendra le second actionnaire.

Le déploiement du concept «Planet» de Carrefour prévu dans le cadre de son vaste plan de relance de ses hypermarchés, est reporté à la fin du premier semestre 2011, rapporte lundi Le Figaro. Le numéro deux mondial de la distribution avait présenté en septembre un plan de relance de 1,5 milliard d’euros afin de plus que doubler ses profits d’ici à 2015.

La Grèce a confirmé qu’elle tiendrait son engagement de ramener le déficit budgétaire en-dessous de la barre des 3% du produit intérieur brut (PIB) en 2014, conformément aux exigences de l’Union Européenne, en dépit d’une révision à la hausse du chiffre de l’an dernier à 15,4% du PIB par Eurostat contre une estimation initiale de sa part de 13,6% et une projection de 13,8% du gouvernement grec. Le déficit budgétaire grec atteindra cependant 9,4% du produit intérieur brut (PIB) en 2010, a annoncé le ministère des Finances, au lieu des 7,8% prévus il y a encore un mois. La dette de la Grèce devrait elle gonfler pour atteindre 144% du PIB cette année contre 126,8 % du PIB en 2009. Par ailleurs, le Premier ministre grec George Papandréou a accusé l’Allemagne de faire courir à certains pays de la zone euro un risque de faillite en raison de sa position instransigeante sur la dette.

Le Comité Cassiopée a donné une opinion favorable à MTS pour la mise en place d’une plate-forme obligaire corporate secondaire en France. Il s’agit du troisième projet à être jugé conforme au cahier des charges élaboré cette année par la Place, après ceux de Nyse Euronext et TradingScreen. Le Comité Cassiopée a annoncé qu’il était parvenu au terme de sa mission.

Lundi 15 novembre, AXA a annoncé avoir fait avec AMP une proposition commune à AXA APH par laquelle AXA cèderait ses 54% dans AXA APH à AMP et acquerrait les activités asiatiques d’AXA APH. Les directeurs indépendants d’AXA APH étudient la proposition, note le communiqué qui précise que la proposition est soumise à la finalisation d’une due diligence par AMP et à un accord entre AMP, AXA APH et AXA sur la documentation légale finale « que les parties essaieront de finaliser dès que possible ». En cas d’accord et de transaction finale annoncés, un « scheme of arrangement » serait mis en place, qui requerra l’approbation des actionnaires minoritaires d’AXA APH1 et serait soumis aux conditions usuelles, incluant notamment l’obtention d’autorisations des régulateurs Australiens et Asiatiques. Dans le détail, en cas de succès de la transaction, - AMP acquerrait 100% des actions existantes d’AXA APH pour 13,3 milliards de dollars australiens. AMP achèterait les actions d’AXA dans AXA APH pour 7,2 milliards de dollars australiens en numéraire. - AXA achèterait à AMP 100% des activités asiatiques d’AXA APH pour 9,8 milliards de dollars australiens en numéraire. Le prix des activités d’AXA APH en Australie et Nouvelle-Zélande serait de 3,5 milliards de dollars australiens. Le montant net en numéraire pour AXA serait de 2,7 milliards de dollars australiens (ou environ 1,8 milliard d’euros en bénéficiant des gains de couverture de change existants) avant remboursement d’une dette interne d’AXA en faveur AXA APH pour un montant de 0,7 milliard de dollars australiens (0,5 milliards d’euros). Si les parties se mettent d’accord définitivement sur la proposition, la transaction dépendra de l’approbation par les actionnaires minoritaires d’AXA APH à travers un « scheme of arrangement » qui devrait se tenir fin mars 2011, et l’obtention des obligations et conditions usuelles, incluant l’approbation du Trésor australien et des régulateurs asiatiques. AMP a déjà reçu les approbations pour l’acquisition de la part de l’autorité de la concurrence australienne (« ACCC ») et de la commission du commerce néo-zélandaise.

Avec le «Plan Protegido Bolsa Europa Caja Madrid», Caj Madrid a entamé sa campagne de fin d’année en lançant un fonds de pension garanti, rapporte Expansión. Ce produit dont l'échéance est fixée à février 2016 garantit 100 % du capital plus 7 % pour chaque année où la valeur de toutes les actions (Santander, ENI, E.On, Telefónica et Vodafone) composant le panier de référence aura dépassé son niveau initial.D’autre part, Caja Madrid lance un fonds de pension obligataire, le Plan Protegido Renta 2017 Caja Madrid dont l'échéance est fixée au 31 juillet 2017 et qui promet au minimum 115,82 de valeur liquidative à échéance, ce qui représente un taux effectif de 2,25 %.

Kairos, Fidelity, Invesco, Amundi sont les noms des sociétés de gestion prêtes à recruter en Italie, rapporte Bluerating, qui cite un article du Corriere Della Sera. En tout, 250 postes sont à pourvoir dans le secteur italien de la gestion d’actifs.

Les hedge funds asiatiques continuent de faire la course en tête. Selon les chiffres communiqués par Hedge Fund Research, l’indice HFRX China a progressé de 5,5% sur les neuf premiers mois de l’année, soit une surperformance de près de 25% par rapport à l’indice Shanghai Composite.Compte tenu de ces bonnes performances, les actifs investis dans les hedge funds asiatiques se sont accrus de près de 4 milliards de dollars à 78 milliards de dollars, dont une collecte nette de plus de 300 millions de dollars, indique Hedgeweek. A noter que près des deux tiers des capitaux alloués aux hedge funds dédiés à l’Asie sont investis dans des stratégies actions alors que globalement, la part consacrée aux actions est inférieure à un tiers.

Dans la convocation d’une assemblée générale extraordinaire pour le 20 décembre, le capital-investisseur Arques Industries précise que l’ordre du jour prévoit une modification de l’objet de la société, qui deviendra une entreprise du secteur des télécommunications et renoncera à l’activité de capital-investisseur et de sauveteur d’entreprises. Arques conservera donc sa participation dans Gigaset, le leader européen du téléphone sans fil, et vendra ses sept autres dernières participations.De plus, Arques annonce le lancement d’un emprunt convertible de 23,8 millions d’euros sur les 25 mois au 31 décembre 2012. Le coupon de ces titres proposés à deux euros est fixé à 9 %. Le taux de conversion se situera entre 100 % et 115 % de la moyenne du cours de clôture sur Xetra des 20 séances boursières précédant la conversion. Les actionnaires actuels se voient ménager un droit de souscription sur la base de 3 obligations pour 10 actions détenues.

En octobre 2009, Olivier Johanet annonçait son départ de La Française des Placements, entrée dans le giron d’UFG, et rejoignait La Financière Responsable, une boutique entièrement dédiée à l’investissement responsable fondée en 2007 par Stéphane Prévost avec le soutien de LFP. Dans un entretien à Newsmanagers, le président de La Financière Responsable, et actionnaire majoritaire avec plus de 65 % des parts, fait le bilan de cette année et fait part des difficultés que peuvent rencontrer des petites structures comme la sienne.

Selon les derniers chiffres publiés par l’Association britannique de la gestion (IMA), la collecte nette des fonds de fonds s’est inscrite à 1,5 milliard de livres si bien que sur les neuf premiers mois de l’année, elle culmine au niveau record de 5,1 milliards de livres.Corollaire de cette évolution, la part des fonds de fonds dans le total des actifs sous gestion s'établit désormais à 9,6%, son plus haut niveau jamais observé. Depuis le troisième trimestre de 2009, les actifs des fonds de fonds ont fait un bond de 31% à 52 milliards de livres. Parallèlement, les fonds indiciels ont enregistré leur plus forte collecte depuis 2002 au troisième trimestre à 599 millions de livres. Les actifs sous gestion affichent une progression de 15% sur un an à 30,4 milliards de livres. Du côté des fonds éthiques, la collecte nette s’est élevée à 74 millions de livres au troisième trimestre, portant le total des actifs sous gestion à 6,1 milliards de livres (+12% sur un an).

Selon Citywire, tous les gérants et les autres salariés de Gartmore ont été informés officiellement par la direction qu’ils allaient être consultés concernant des suppressions d’emplois. En début de semaine, la société de gestion avait annoncé un programme d’économies de coûts de 10 millions de livres.

Sam Morse de Fidelity va reprendre la gestion du trust European Values (530 millions de livres) le 1er janvier, en remplacement de Sudipto Banerji, rapporte Investment Week. Le gérant est déjà chargé du fonds Fidelity European (3 milliards de livres), depuis le début de cette année.

Le britannique JO Hambro Capital Management a annoncé le 11 novembre sa décision de fermer provisoirement son fonds d’actions britanniques, le JOHCM UK Equity Income Fund, aux nouveaux souscripteurs en raison d’une forte collecte nette au cours des dernières semaines.Les actifs du fonds s’inscrivaient à 616 millions de livres au 9 novembre dernier, et compte tenu d’une forte collecte quotidienne, le plafond de 750 millions de livres fixé au lancement du fonds fin 2004 pourrait être atteint à bref délai, explique JO Hambro CM dans un communiqué. Le fonds affiche au 31 octobre 2010 un rendement de 9,97% sur trois ans, de 45,55% sur cinq ans et de 66,55% depuis son lancement le 30 novembre 2004. Au 30 septembre dernier, les actifs sous gestion de la société de gestion s’inscrivaient à 5,4 milliards de livres.

Selon l’Agefi, la société de private equity Apollo a racheté la branche d’investissement immobilier de Citigroup afin de la combiner avec sa propre division immobilière. Citi Property Investor disposait de plus de 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion au 30 juin, précise le quotidien.

Aux Etats-Unis, la collecte nette des mutual funds s’est élevée en octobre à 26,8 milliards de dollars, soit presque deux fois plus qu’en septembre, selon les statistiques communiquées par Morningstar. A l’exception notable des actions américaines, toutes les classes d’actifs ont enregistré des flux positifs.Les fonds d’actions internationales et les fonds diversifiés ont ainsi enregistré leur meilleure collecte mensuelle depuis avril, avec des montants nets de respectivement 5,7 milliards de dollars et 2,3 milliards de dollars. L’hémorragie s’est poursuivie sur les fonds monétaires, avec une décollecte nette de 16,6 milliards de dollars en octobre. La part des fonds monétaires dans les actifs sous gestion des mutual funds est ainsi tombée à 25,7% contre 33,4% il y a douze mois. La décollecte nette sur les fonds d’actions américaines s’est ralentie à 6,3 milliards de dollars en octobre contre 18,3 milliards de dollars le mois précédent. Du côté des ETF cotés aux Etats-Unis, la collecte nette s’est élevée le mois dernier à 13,1 milliards de dollars contre 25,5 milliards de dollars en septembre. Depuis le début de l’année, la collecte nette des ETF totalise 80,6 milliards de dollars. L’encours des ETF atteint désormais 944,7 milliards de dollars, en progression de 34% sur un an. Les actions internationales restent la classe d’actifs la plus prisée, avec une collecte nette en octobre de 9,2 milliards de dollars et de 33,2 milliards de dollars depuis le début de l’année.

La capacité des hedge funds à dégager de l’alpha diminue à mesure que leur taille augmente, démontre une étude de Spring Mountain Capital citée dans le Wall Street Journal. «Il est difficile pour les gros fonds de trouver des actifs suffisamment liquides, et néanmoins incompris, pour générer de l’alpha. Une fois que le fonds dépasse le 1,5 milliard de dollars, la seule chose qui augmente est son exposition au marché générique», indique Haim Mozes, co-auteur de l’étude et professeur associé de comptabilité à l’Université de Fordham à New York.

Robert C. Jones, le directeur de l’investissement quantitatif de Goldman Sachs Group, part à la retraite à la fin de l’année, selon une note envoyée aux dirigeants du pôle gestion d’actifs de la banque citée par Financial News.

Dans un environnement difficile et marqué par une crise qui a laissé les investisseurs inquiets, communiquer et informer sur une gamme de fonds est devenu un exercice complexe. «Depuis 2008, les clients se montrent beaucoup plus prudents lorsqu’ils choisissent un fonds dans lequel investir. Ceci se vérifie autant pour la clientèle institutionnelle que pour la clientèle retail», indique Cartsen Majer, chief marketing officer d’Invesco pour l’Europe Continentale, en marge d’une conférence de presse organisée à Henley-on-Thames, où sont situés ses bureaux britanniques. Une clientèle devenue plus exigeante en matière de transparence, qui demande davantage d’informations détaillées et de documentations sur les produits ainsi que sur les gérants. Cette nouvelle donne a poussé Invesco, qui gère en Europe plus de 27 milliards d’euros, à restreindre le nombre de fonds mis en avant par la société auprès de ses clients. «D’un point de vue marketing et commercialisation, nous avons décidé de nous focaliser sur les meilleurs produits de notre gamme», souligne Carsten Majer. Pour le chief marketing officer, il est important de ne pas suivre les modes. Ce qui signifie que parfois certaines classes d’actifs ne sont pas mises en avant par Invesco. L’approche est donc basée sur un «best of» des produits de la gamme. Chaque semestre, 10 produits qui feront l’objet d’un marketing plus soutenu sont sélectionnés. «Nous évaluons nos fonds comme le feraient nos clients. Pour cela, nous avons opté pour un processus de sélection basé sur un screening quantitatif de nos fonds, qui évalue les performances, le ratio de sharpe, des données techniques…", explique Carsten Majer. A noter que les fonds pesant moins de 50 millions d’euros sont exclus d’emblée de ce processus. Une fois le screening effectué, 7 produits sont sélectionnés. A cette sélection, 3 produits, qui bénéficient d’un «bonus qualitatif» sont ajoutés pour former le «top 10" des fonds sur lesquels se concentrera le marketing d’Invesco dans les six mois à venir. Concernant la création de nouveaux produits, Invesco reste là aussi fidèle à son approche conservatrice. «Nous ne nous précipitons pas sur les grandes tendances et évitons les effets de mode de court terme. Par exemple nous n’avons qu’un nombre limité de fonds absolute return», indique Carsten Majer, qui précise que ce choix n’a pas affecté la société en termes de parts de marché, qui sont demeurées stables pour Invesco par rapport à ses concurrents.Les nouveaux produits servent avant tout à répondre aux besoins de diversification d’une gamme existante. En 2010, Invesco a ainsi lancé un fonds Amérique latine, des produits sur l’or et les métaux précieux ainsi qu’un fonds immobilier, classe d’actif toujours très prisée des institutionnels, spécialisé dans l’investissement dans l’hôtellerie. De nouveaux fonds se trouvent déjà dans les starting-blocks. En 2011, un fonds obligataire spécialisé dans les titres de court terme devrait «répondre aux besoins des clients qui veulent réduire leur exposition aux obligations long terme après avoir profité de bonnes performances sur le marché obligataire», selon le responsable marketing. Egalement dans les cartons, un fonds d’obligations corporate marchés émergents devrait également voir le jour dans les prochains mois. La communication et le marketing de ces produits seront encadrés en Europe continentale par une équipe de 31 personnes, qui devrait recruter de nouveaux membres dans les mois qui viennent. Actuellement, Carsten Majer est à la recherche d’une personne pour rejoindre l'équipe marketing aux Pays-Bas pour s’occuper des Benelux.Le renforcement des équipes devrait permettre à Invesco d’aborder un certain nombre de chantiers, dont celui de l’instauration par la directive OPCVM IV du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) ou KIID. " Nous ne considérons pas les changements réglementaires liés à la directive OPCVM IV comme des contraintes. Au contraire, la création du KIID représente une opportunité de structurer efficacement la communication sur nos fonds autour de ce document», insiste Carsten Majers. La bonne compréhension d’un produit permettra aux investisseurs de prendre la bonne décision quant à leur horizon d’investissement. «Une vision long terme de l’investissement fait encore défaut à de nombreux investisseurs, et un dialogue constructif entre Invesco et les souscripteurs autour des fonds et de leurs caractéristiques ne pourra qu’encourager une approche de long terme», conclut Carsten Majer.

Les investisseurs sont restés très prudents en septembre. Les Ucits long terme ont ainsi enregistré une collecte nette de 10 milliards d’euros contre 38 milliards en août, selon les dernières statistiques communiquées par l’Association européenne de la gestion d’actifs (Efama). L’essentiel de la collecte est allée sur les fonds obligataires, pour un montant net de 6 milliards d’euros contre 23 milliards le mois précédent, et les fonds diversifiés (3,2 milliards d’euros contre 7,3 milliards), les fonds actions ne drainant que 100 millions d’euros contre 600 millions en août. La collecte nette des OPCVM obligataires s’inscrit à 89,3 milliards sur les neuf premiers mois de l’année, les fonds diversifiés ayant pour leur part collecté 58,3 milliards d’euros.Les fonds Ucits dans leur ensemble ont enregistré une décollecte nette de 11 milliards d’euros en septembre après une collecte de 54 milliards au mois d’août. Une évolution due pour l’essentiel à une décollecte nette de 21,1 milliards sur les fonds monétaires qui avaient drainé le mois précédent près de 16 milliards d’euros. Sur neuf mois, le fonds monétaires affichent une décollecte de près de 107 milliards d’euros. Les fonds non coordonnés ont de leur côté enregistré une collecte nette de 10,5 milliards d’euros contre 11,1 milliards en août grâce pour l’essentiel à la stabilité de la collecte des fonds dédiés (9,7 milliards contre 10,8 milliards). Sur les neuf premiers mois de l’année, la collecte nette sur l’ensemble des fonds (Ucits et non-Ucits) s’est inscrite à 163,6 milliards d’euros contre 149 milliards pour la période correspondante de 2009.

En septembre, les fonds européens ont enregistré des souscriptions nettes de seulement 3 milliards d’euros, selon les dernières statistiques de Lipper. Si l’on omet les fonds monétaires, la collecte s’inscrit à 22 milliards d’euros, soit à peu près le même niveau que celui du mois précédent. Les fonds obligataires ont une fois de plus largement contribué à ce score, drainant 16 milliards d’euros, dont 5 milliards pour seulement 5 fonds. Ces fonds sont le Templeton Global Bond Fund, le Pimco Funds - Total Return Bond Fund, le fonds Axa IM FIIS - US Short Duration High Yield, le Templeton Global Total Return Fund et le Schroder ISF-Emerging Markets Debt Absolute Return. Dans ce contexte, Allianz/Pimco a été le groupe ayant enregistré le plus gros succès en septembre, avec des souscriptions nettes de 3 milliards d’euros, portant sa collecte nette hors fonds monétaires sur les trois premiers trimestres à 17,1 milliards d’euros. Mais depuis le début de l’année, Franklin Templeton est le meilleur, avec 23,9 milliards d’euros. Côté actions, Lipper note l’intérêt pour les marchés émergents (2,3 milliards d’euros) et pour l’Asie-Pacifique (2,1 milliards). Et dans ce domaine, parmi les sociétés de gestion, c’est Deutsche Bank qui s’illustre sur le mois avec une collecte nette de 2,3 milliards d’euros, grâce notamment à sa gamme d’ETF db x-trackers. Hors ETF, quatre sociétés ont enregistré des souscriptions nettes de plus de 300 millions d’euros en actions sur le mois : Aberdeen (870 millions), Franklin Templeton, Carmignac Gestion et Comgest. Enfin, en termes géographiques, les pays les plus dynamiques ont été le Royaume-Uni et la Suisse. En revanche, les marchés dominés par les banques, comme l’Espagne, la France et l’Italie, ont encore pâti de rachats. La France a elle seule a accusé des demandes de remboursement nettes de 1,1 milliard d’euros, hors fonds monétaires.

Sur les dix premiers mois de l’année, Julius Baer a enregistré une hausse de 14 % de ses actifs sous gestion depuis fin 2009, à 175 milliards de francs suisses. Les avoirs des clients ont augmenté de 12% à 271 milliards de francs. Les souscriptions nettes se situent dans la fourchette de 4 % à 6% sur la période, soit l’objectif à moyen terme défini par la banque. Julius Baer indique que la plus forte croissance de ses activités a été enregistrée sur les marchés émergents d’Asie, d’Amérique latine, du Moyen Orient, de Russie et d’Europe de l’Est, ainsi que l’Allemagne.

Les banques privées suisses affichent à nouveau un optimisme, certes mesuré, quant à leurs perspectives de croissance. C’est ce qui ressort de l'étude «Defining the Future of Swiss Private Banking» de KPMG et de l’Université de Saint-Gall. Ainsi, 75% des acteurs sondés prévoient une croissance de la banque privée en Suisse, tout en l’estimant inférieure à 10% sur les trois prochaines années. 78% s’attendent à une nouvelle consolidation du marché suisse due au manque de taille critique, à l'évolution des réglementations et à un fléchissement de la rentabilité. L'étude constate que les clients sont devenus beaucoup plus exigeants en termes de rentabilité, de transparence des produits, de performances et de qualité du conseil. Jusqu'à présent, un tiers seulement des banques privées ont entamé l’adaptation de leur modèle aux nouvelles réglementations et aux besoins des clients. En outre, le thème de la sécurité des données revêt maintenant une importance stratégique. Et si selon KPMG «la majorité des banques suisses sont en mesure de maîtriser les défis à venir et de satisfaire les attentes des clients grâce à leur savoir-faire technique et à la haute qualité de leurs prestations de services», de simples améliorations tactiques ponctuelles n’y suffiront pas. Ainsi, seules 23% des banques estiment que le marché suisse actuel permet de recruter suffisamment de responsables clientèle de haute qualité.

La Banque Profil de Gestion a annoncé le 12 novembre une perte nette de 2,1 millions d’euros sur les neuf premiers mois de l’année. «Ce résultat s’explique en majeure partie par la constitution de provisions sur des risques potentiels liés à la clôture de certains comptes historiques de la banque», explique dans un communiqué la banque dont l’actionnaire de «référence» est la Banca Profilo SPA. La constitution de cette provision reflète la volonté de la banque «d’ajuster ses risques à ses exigences de développement et de privilégier son coeur de métier, le private banking».

p { margin-bottom: 0.08in; } The management boutique VAM Funds on has announced the forthcoming launch of two new funds on 19 November, one dedicated to government bonds, and the other to commodities. The Global Government Bond fund, structured as a UCITS fund, will aim for net returns of 4% after commissions. It will be managed by the Swiss boutique, based in Lausanne Peers. Allocation at launch will be to government bonds from Germany (40.48%), the UK (13.4%), the US (12.18%), Japan (10%), France (9.91%), Australia (5.22%), and Canada (4.97%). Minimal investment is GBP5,000, with management fees of 1.2% per year. The other vehicle, specialised in securities related to commodities, will be managed by Fleming family and Partners. Minimal investment is USD10,000, with management fees of 2.25% per year.

In September, European funds had net subscriptions of only EUR3bn, according to the most recent Lipper statistics. Without money market funds, inflows total EUR22bn, nearly the same level as the previous month. Bond funds made a significant contribution to that total, attracting EUR16bn, of which EUR5bn went to only 5 funds. The funds were the Templeton Global Bond Fund, Pimco Funds – Total Return Bond Fund, Axa IM FIIS – US Short Duration High Yield, Templeton Global Total Return Fund, and Schroder ISF-Emerging Markets Debt Absolute Return. This means Allianz/Pimco was the most successful group in September, with net inflows of EUR3bn, bringing its net inflows to funds excluding money markets in the first three quarters to EUR17.1bn. But since the beginning of the year, Franklin Templeton has been the best in terms of inflows, with EUR23.9bn. For equities, Lipper notes the strong interest of investors in emerging markets (EUR2.3bn) and for the Asia-Pacific region (EUR2.1bn). And in this area, among asset management firms, Deutsche Bank stands out for the month with net inflows of EUR2.3bn, largely thanks to its db x-trackers ETF range. Excluding ETFs, four firms posted net subscriptions of over EUR300m to equities for the month: Aberdeen (EUR870m), Franklin Templeton, Carmignac, and Comgest. In geographical terms, the most dynamic countries were the United Kingdom and Switzerland. Markets dominated by banks, such as Spain, France and Italy, underwent redemptions. France alone saw net redemptions of EUR1.1bn, excluding money market funds.

p { margin-bottom: 0.08in; } Axa Investment Managers Deutschland announced at the end of last week that it is extending the freeze on redemptions from its open-ended real estate fund Axa Immoselect for another year. Redemptions from the Immoselect fund have been closed since late 2009. Axa IM Deutschland explains that the decision is due to a lack of liquidity to meet up to expected redemptions. Gross liquidity currently totals about EUR250m, which corresponds to 9.2% of overall assets. The firm has reaffirmed its plans to reopen redemptions eventually.

p { margin-bottom: 0.08in; } In the United States, net inflows to mutual funds in October totalled USD26.8bn, nearly twice as much as in September, according to statistics from Morningstar. With the notable exception of US equities, all asset classes posted positive inflows. International equities and diversified funds posted their best monthly inflows since April, with net totals of USD5.7bn and USD2.3bn, respectively. Outflows continued for money market funds, with net outflows of USD16.6bn in October. Assets in money market funds as a proportion of assets under management in mutual funds fell to 25.7%, compared with 33.7% twelve months previously. For ETFs listed in the United States, net inflows last month totalled USD13.1bn, compared with USD25.5bn in September. Since the beginning of the year, net inflows to ETFs totalled USD80.6bn. Assets in ETFs now total USD944.7bn, up 34% year on year. International equities remain the most popular asset class, with net inflows in October of USD9.2bn, and USD33.2bn since the beginning of the year.