Les deux institutions pourraient temporiser avant de réagir à un non-paiement d'Athènes au FMI.

En situation de quasi-faillite avec 73 milliards de dollars de dette, Porto Rico a prévu de rembourser ce mercredi 415 millions de dollars d’obligations. Un accord de «tolérance» avec ses créanciers devrait être prolongé, peut-être pour une durée maximale de soixante jours. Le Trésor américain a exclu de financer un plan de sauvetage de l’Etat.

Le budget 2016 réservé à la Défense en Allemagne va augmenter de 1,39 milliard d’euros comparé à 2015, ou de 158 millions d’euros par rapport à ce qui était envisagé tout récemment, indique le quotidien de sources proches du dossier. Cette augmentation empêchera le ratio dépenses militaires/PIB de descendre sous les 1,2%.

Athènes a sollicité un troisième plan d'une durée de deux ans. Une nouvelle téléconférence de l'Eurogroupe est prévue ce matin.

Il propose une baisse des exigences en capital de l'ordre de 25% pour les titrisations répondant à certains critères de qualité.

2014 fut l’année du crowdfunding. 2015 sera celle du P2P lending, et plus largement des FinTech. Et il y a fort à parier que 2016 et les années suivantes consacrent aussi ces nouveaux modes de financement alternatif, en complément ou substitution du crédit bancaire. Mais ces nouveaux acteurs sauront-ils faire face à une crise du crédit ? Par Hubert de Vauplane, avocat associé au cabinet Kramer Levin, spécialiste du droit bancaire et financier.

La Caisse Intercommunale de Pensions (CIP) a mise en place une approche de gestion des placements très diversifiée, avec le recours à une large palette de classes d’actifs. Une stratégie expliquée dans le rapport annuel 2014, qui vient de paraître : «Cette approche permet de répondre à de multiples contraintes dans la gestion, notamment de profiter de différentes sources de profit, d’avoir une complémentarité en terme de placements liquides et illiquides, de diversifier le niveau de risque et d’offrir des alternatives variées aux montants à placer. La gestion est essentiellement déléguée à des prestataires externes soigneusement sélectionnés et suivis. Elle combine l’usage de solutions indicielles peu chères et de gestions actives permettant d’élargir l’univers d’investissement et de diversifier les styles de gestion. Cette philosophie d’investissement met en exergue la forte interdépendance entre la performance (nette de frais), le risque et la fonction d’utilité de chaque classe d’actifs. Il s’agit donc de trouver le meilleur équilibre entre ces trois dimensions.» Notons que la CIP a diminué fortement les obligations d’entreprises de bonne qualité ainsi que les obligations à haut rendement dans les pays développés en faveur des obligations gouvernementales ainsi que de la nouvelle stratégie «absolute return». La CIP indique, par ailleurs, s’intéresser à divers projets d’infrastructures en Suisse en vue de leur financement, en précisant les montants, la rentabilité et le risque liés à ces différents projets paraissent adaptés à sa structure. Le marché des convertibles a été orienté à la hausse. Ceci est principalement expliqué par la performance positive du marché des actions et dans une moindre mesure par la baisse des primes de risque. Démarrage sous le signe de la prudence en 2015 Le début d’année, chahuté sur les marchés financiers après l’abandon du taux plancher du franc suisse contre l’euro, incite à une grande prudence, que la caisse avait d’ailleurs anticipée dès la fin 2014 par la mise en place de couvertures contre les risques monétaires et une diminution de la volatilité du portefeuille de la CIP. La CIP, ainsi que l’ensemble de la profession, est confrontée à un nouveau défi, celui de trouver des placements stables permettant d’atteindre le taux de rendement nécessaire pour assurer les engagements de prévoyance. Dans ce contexte d’instabilité, la CIP a décidé d’attribuer la totalité de l’excédent du résultat de l’année 2014 à sa réserve de fluctuation de valeur représentant 13,75% du total actifs placés.

Natixis Global Asset Management a annoncé mardi soir la finalisation de l'acquisition de DNCA Finance (DNCA), qui rejoint ainsi l'ensemble de ses sociétés affiliées dans le monde et renforce sa position sur la clientèle retail en Europe.

L'Europe de la gestion tente de combler son retard en matière d'investissement dans les technologies. Objectif : aider les gérants à faire face à la masse d'informations.

La dette publique de la France a bondi de 51,6 milliards d’euros au premier trimestre pour monter à 97,5% du PIB, soit 1,9 point de plus que fin 2014. La hausse met à mal les objectifs de la trajectoire des finances publiques adoptée au printemps, qui prévoit un objectif de 96,3% pour cette année. Sur le premier trimestre, les émissions d’OAT à moyen/long terme ont atteint 57,5 milliards d’euros, près de 5 milliards de plus que sur la même période de 2014, un total à comparer à des amortissements limités à 15,4 milliards sur la période. La seule dette de l’Etat a augmenté de 37,1 milliards d’euros au premier trimestre pour s'élever à 1.647,3 milliards.

Les prix des maisons individuelles ont augmenté en avril, par rapport à avril 2014, mais à un rythme moins soutenu que prévu, suivant l’indice S&P/Case Shiller. Cet indice a progressé de 4,9%, au lieu des 5,5% attendus par les économistes interrogés par Reuters. La hausse des prix a ralenti dans 11 des 20 villes suivies par l’indice. «Les prix immobiliers continuent d’augmenter dans tout le pays mais le rythme n’accélère pas», précise David Blitzer, président du comité des indices de S&P Dow Jones Indices. Les promesses de vente sont également en hausse de 0,9%, alors que les économistes s’attendaient à une hausse de 1,2%.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «Droid Sans Devanagari"; font-size: 12pt; } Société Générale Securities Services (SGSS) has launched a hub in Luxembourg to assist asset management firms with sales of their UCITS and alternative funds internationally. Managers will now have a single point of entry to facilitate access to a local and cross-border network for distribution of their funds in Europe and Asia. The expert unit, located in Luxembourg, is composed of a multilingual team specialised in the construction of UCITS and alternative funds, and offers a solution to assist the local representative with distribution of funds in 14 countries. The option includes five local representative components: access to the market, management of fund registrations, administrative and legal support, monitoring of requests from investors, and monitoring of information from the local market. SGSS fills a role as ongoing co-ordinator with its various local agents, and also provides consolidated vision of fund activities, for better steering of distribution.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } BlackRock is planning to close and liquidate 18 US iShares ETFs as part of an examination of its product offerings and their alignment with client needs. The products affected are as follows: FCHI – iShares FTSE ChinaAXJS – iShares MSCI AC Asia ex Japan Sm CapEWAS – iShares MSCI Australia Small CapEWCS – iShares MSCI Canada Small CapEWHS – iShares MSCI Hong Kong Small CapEWSS – iShares MSCI Singapore Small CapEEME – iShares MSCI Emerging Markets EMEAEGRW – iShares MSCI Emerging Markets GrowthEVAL – iShares MSCI Emerging Markets ValueESR – iShares MSCI EM Eastern EuropeAAIT – iShares MSCI AC Asia Info TechnologyEMDI – iShares MSCI EM Cons. DiscretionaryEMEY – iShares MSCI EM Energy CappedIFAS – iShares Asia Developed Real EstateIFNA – iShares North America Real EstateMONY – iShares Financials BondENGN – iShares Industrials BondAMPS – iShares Utilities Bond

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «Droid Sans Devanagari"; font-size: 12pt; } The Bord of Directors of the Forum for Responsible Investment (FIR) has designated Thierry Philipponnat as its president. Philipponat is an actor in the area of associations, where he served as a member of the executive board at Amnesty International France, founded Finance Watch, which he directed unti 2014, replacing Bertrand Fournier. At the same time, Pascale Sagnier (AXA IM), Philippe Dutertre (AG2R La Mondiale) and Hervé Guez (Mirova) have also been named as vice-presidents. Meanwhile, four new directors joined the board of directors at the general assembly held on 16 June: BNP Paribas IP represented by Jacky Prudhomme, head of ESG integration and solidaristic investments, and Béatrice Verger, head of development for the SRI and solidaristic product range (substitute). Caisse des Dépôts represented by Anne-Catherine Husson-Traore, CEO of its affiliate Novethic, and Héléna Charrier director of socially responsible investment products (substitute). Éric Loiselet, director of several employee retirement regimes (IRCANTEC, RAFP) at the association of regions of France (ARF) and spokesperson for the Réseau des Administrateurs pour l’Investissement Responsable (RAIR). The eight bodies renewed on the board of directors are AG2R la Mondiale, AXA Investment Managers, CFDT, the Comité Intersyndical de l’Epargne Salariale (CIES), Humanis, Kepler-Cheuvreux, Mirova and Proxinvest.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «Droid Sans Devanagari"; font-size: 12pt; } Société Générale Private Banking Suisse has announced the appointment of André Mankowsky as head of Russian and Community of Independent States (CIS) clients in Zurich. He began in the role on 15 June 2015. Mankovsky had previously been managing director at Deutsche Bank, responsible for Russia and Eastern Europe. He will report to Julien Duniague, director of sales and marketing at SGPB Switzerland. Mankowsky served for 6 years as managing director at Deutsche Bank, responsible for the Russian and Eastern European market, based in Moscow and Zurich.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Pioneer Investments has announced the arrival of Angel Márquez as senior sales manager on its sales team based in Zurich. Márquez will be responsible for the development of commercial relations with institutional clients on the Swiss market. He previously served in a simillar role at Allianz Global Investors Europe.

Mirabaud Asset Management has hired Paul Schibli as senior portfolio manager in charge of Swiss Equities alongside Patrick Huber. «The arrival of Schibli, an experienced manager rated ‘A’ by Citywire for his management skills in Swiss small- and mid-caps, is a strong signal of Mirabaud Asset Management’s commitment and ambition to expand its teams in a strategic asset class,» according to a press statement. Mirabaud Asset Management manages around CHF 1 billion in Swiss equities both in funds and mandates, for professional and institutional investors. With more than 20 years’ experience and unparalleled knowledge of Swiss companies, Schibli comes to Mirabaud Asset Management from DWS (Deutsche Asset & Wealth Management), where he was head of the Swiss equities team, with responsibility in particular for the management of a small- and mid-cap fund, with a highly successful track record. Schibli holds a degree from the University of Zurich and is a graduate of the University of St. Gallen (HSG). At Mirabaud Asset Management, Schibli will join with Patrick Huber in managing the various funds and mandates, either as lead portfolio manager or deputy. Both will report to Philip Watson, CIO Equities at Mirabaud Asset Management. Nicolas Bürki will continue to serve as analyst manager and, alongside Patrick Huber and Paul Schibli, will help analyse the Swiss companies covered by the team and manage a number of mandates.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «Droid Sans Devanagari"; font-size: 12pt; } Decalia Asset Management, a Geneva-based asset management firm led by Alfredo Piacentini, one of the co-founders of Syz, has received a collective investment management license (LPCC) from Finma, AGEFI Switzerland reports. The independent asset management firm thus adds to its wealth management activities, by also dedicating itself to asset management, out of a will to manage products with high added value. In the next few weeks, Decalia is planning to launch its own Luxembourg SICAV fund, for which it will provide the management and distribution. Decalia, which has grown from 10 employees in October (with over CHF1bn in assets under management) to 15 today, will also add to its sales team in the next few months. The firm has recently launched a first private debt fund reserved for qualified investors, in partnership with a London-based specialist in enterprise financing.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «Droid Sans Devanagari"; font-size: 12pt; } Aberdeen Asset Management on Monday announced the recruitment of Manuele De Gennaro, who will be responsible for development of institutional clients in Switzerland, particularly in the German-speaking parts. He was previously senior relationship manager at Credit Suisse, where he served pension funds, insurers and other institutional clients.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } German investors are not attracted by investment in mutual funds, according to the most recent statistics published by the German BVI association of asset management firms in its annual report. Average assets per head placed into funds in 2014 come to EUR9,777 for Germany, far behind the averages for other Western countries. In Australia, which tops the international rankings, an average of EUR56,130 is invested per savings investor. Germany is in 12th place, after France (6th, with an average of 22,100 euros) and the United Kingdom (9th place, with EUR15,528). Average assets have increased only slightly since last year, BVI notes. In 2013, the total stood at EUR8,700 per German investor. These figures stand in contrast to the very good health of the German fund industry, which has had record assets and subscriptions for several months. Flows have primarily been supported by institutional investors.

Alternative assets are expected to reach USD15.3trn by 2020, compared with USD7.9trn at the end of 2013, according to a report released on Monday by PwC (“Alternative Asset Management in 2020: Fast Forward to Centre Stage”). Assets may reach only USD13.6trn by 2020, “in the case of rising interest rates in Europe and in the United States and normal correction of capital markets”, the report warns.In the next five years, “we expect the alternative asset management industry to undergo a period of transformation as players reorganize their activities and operations, and make technology a priority on their investment list,” the consulting firm suggests.The asset management sector is also fully expected to benefit from the improving global economic environment, placing asset management actors in the front line to confront social and economic changes.To reach such summits, however, players will have to work to catch up their product mix and to open the doors to new distribution channels, PwC predicts.Assets in South America, Asia, Africa and the Middle East will rise more faster than in developed countries, PwC predicts. This growth will be primarily driven by growth in assets at sovereign funds, and by the emergency of new sovereign investors, a large majority of whom will come from South America, Asia, Africa, and the Middle East. The largest growth in allocations is expected to be driven by private equity, real estate and infrastructure.The report also predicts that alternative asset management firms will develop more sophisticated market strategies, more concentrated distribution circuits, and better-recognized brands.Additionally, PwC predicts that alternative asset management firms will continue to move into sectors traditionally more dominated by banks, such as lending, securitization and financing. Others will go so far as to form partnerships with banks or major institutional investors, to provide integrated expertise in the management of new asset classes and the design of custom products.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Axa Investment Managers has launched a new strategy focused on global emerging market small caps. Its objective is to offer institutional investors access to potential alpha offered by businesses in emerging markets whose market capitalisataion totals between USD100m and USD2.5bn, the asset management firm says in a statement. The strategy will be managed by Axa Rosenberg, the specialist in systematic equities at the Axa IM group.

As direct-to-consumer platforms grow in Europe, companies with the required scale and brand name can further cut out the middleman to sell their own funds on their own platforms, according to the latest issue of The Cerulli Edge--European Monthly Product Trends Edition. The asset management companies (AMCs) operating websites that eliminate the middleman completely, currently account for only a tiny fraction of overall activity, writes Cerulli Associates. However, with the Retail Distribution Review (RDR) in the United Kingdom, and similar moves in the Netherlands, having banned retrocessions, investors are increasingly executing specific transactions solo, with only occasional and guidance from advisors. «As retrocessions recede, there may yet be more scope for high-profile asset management companies with sufficient scale to become even more direct through their own platforms, without burning any bridges with established D2C channels,» says Barbara Wall, Europe research director at Cerulli.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «Droid Sans Devanagari"; font-size: 12pt; } The real estate asset management firm Savills Investment Management (Savills IM) has appointed Peter Brostrom as head of its activity for Scandinavian countries, following a decision by Hakan Blixt to leave the firm, Reuters reports. Brostrom, who joined Savills IM in 2008, previously served as a portfolio manager for retail funds in the region. Meanwhile, Savills IM has appointed Helene Henning as head of asset management for its activities in Scandinavian countries. She has been working at the firm since 2012 as an asset manager.

Sweden’s Catella is entering the property investment management business in Spain and Portugal in an initiative under the leadership of Javier Hortelano who joins from his previous role as a partner at PwC. “We are continuously evaluating expansion to new and selected regional markets. The Spanish market is in a recovery phase; business activity and investment volumes are growing, including large inflow of foreign capital. The establishment of property asset management operations in Spain is based on our successful launch of a similar business in France in early 2014. Given Javier’s experience and the similarity of the markets, we also see Portugal as a natural expansion for our Iberian business,” says Timo Nurminen, head of Property Investment Management at Catella.Javier Hortelano joins Catella from his partnership role at PwC Real Estate Transaction Services where he led the commercial real estate practice (retail, offices and logistics). He is also chairman of the Spanish Council of Shopping Centres and Retail Parks, a position he will essentially retain.The new enterprise will focus on property investment and asset management on behalf of Spanish and foreign investors. The platform will be independent of Catella’s existing real estate advisory business in Spain, and will be based in Madrid.Catella’s Property Investment Management business area has assets under management of approximately EUR 3.1 billion and operations in Germany, Finland, France, Denmark, Spain and the Baltics.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Russell Investments has recruited Daniel Miatello as sales support & client servicing associate in Italy, Bluerating reports. Miatello will report to Massimo D’Onghia, head of retail sales for Italy. Miatello joins from Janus Capital International, where he had been sales support for southern Europe.

Le gestionnaire d’actifs immobilier Savills Investment Management (Savills IM) a nommé Peter Brostrom en qualité de responsable de son activité pour les pays scandinaves à la suite de la décision de Hakan Blixt de quitter la société, rapporte Reuters. Peter Brostrom, qui a intégré Savills IM en 2008, officiait précédemment en tant que gérant de portefeuille pour des fonds «retail» dans la région. En parallèle, Savills IM a nommé Helene Henning au poste de responsable de l’asset management pour ses activités dans les pays nordiques. Elle travaille au sein de la société depuis 2012 en qualité de gérante d’actifs.

MiddleNext vient de publier la deuxième édition de son « Panorama de la gouvernance des valeurs moyennes cotées ». Ce panorama fait état de la façon dont le pouvoir est organisé et exercé au sein des valeurs moyennes françaises cotées sur le marché réglementé d’Euronext Paris, soit les entreprises ayant une capitalisation boursière inférieure à un milliard d’euros. Cette année, MiddleNext a toutefois rajouté les entreprises dont la capitalisation est comprise entre 1 et 5 milliards d’euros.« Nous tenons à réaliser un Panorama le plus exhaustif possible car nous avons constaté que les résultats des études analysant la gouvernance des valeurs moyennes qui sont publiées chaque année se basent sur des échantillons réduits d’entreprises », souligne Caroline Weber, directrice générale de MiddleNext. « En effet, ces études sélectionnent des sociétés répondant à des critères de gouvernement d’entreprise précis, ce qui, par conséquent, donne des résultats biaisés, ne reflétant pas la réalité de la gouvernance des valeurs moyennes cotées en France » ajoute-elle.MiddleNext a ainsi analysé plus de 350 sociétés, et également augmenté parallèlement le nombre d’indicateurs qui est passé de 29 à 41. Ce panorama a un quadruple objectif : contribuer d’une manière générale à la création de savoir sur les valeurs moyennes et ainsi permettre d’appréhender au mieux leur fonctionnement et leurs enjeux ; permettre aux entreprises moyennes de se comparer les unes avec les autres ; dévoiler des tendances de fond, souligner l’évolution de la gouvernance des valeurs moyennes au fil des années ; et enfin, rassembler des statistiques fiables et exhaustives permettant d’évaluer la pertinence et l’impact, entre autres, des nouvelles réglementations applicables.Parmi les enseignements de ce panorama, les valeurs moyennes cotées se caractérisent par un actionnariat concentré, dominé par des familles et des fondateurs. La moitié de ces entreprises séparent les fonctions de direction et de surveillance.Le nombre d’administrateurs augmente avec la taille de l’entreprise, mais une majorité a au maximum 6 administrateurs, dont 40% d’indépendants. La quasi-totalité des entreprises comptent désormais au moins une femme dans leur conseil. L’existence des comités est directement liée à la taille des conseils, tout comme les jetons de présence, qui sont de 10 K€ pour le compartiment C et de 25K€ pour le compartiment B.Les trois quarts des entreprises disposent de droits de votes doubles et près de 40% ont un pacte d’actionnaires. Et last but not least, les entreprises moyennes adoptent majoritairement le code MiddleNext, plutôt que le code Afep-Medef.L'étude peut être consultée en cliquant sur le lien : http://middlenext.com/IMG/pdf/PANORAMA_DE_LA_GOUVERNANCE_VF.pdf

GoldPoint Partners, la filiale de capital investissement de New York Life Investments, a nommé Sean Gelb, ancien «vice president» chez Blackstone, au poste de directeur financier (chief financial officer). Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, l’intéressé, qui compte plus de 17 ans d’expérience dans l’industrie financière, supervisera la comptabilité quotidienne de la société et de ses fonds. Sean Gelb arrive en provenance de Blackstone où il était «senior vice president» de la division Private Equity Tactical Opportunities, Finance and Accounting».

MiddleNext, l’association professionnelle française indépendante représentative des valeurs moyennes cotées vient de publier son « Panorama de lagouvernance des valeurs moyennes cotées ». Avec l’aide d’EthiFinance, agence indépendante d'évaluation extra-financière spécialisée sur lathématique de la responsabilité sociétale des entreprises(RSE) MiddleNext détaille la façon dont le pouvoir est organisé et exercé au sein des valeurs moyennes françaises cotées sur le marché réglementé d’Euronext. L'étude qui porte sur près de 360 sociétés appréhende les fonctionnements et les enjeux et souligne l’évolution de la gouvernance des valeurs moyennes au fil des années. Dans ce cadre, l'étude donne notamment une évolution du nombre de femmes dans les conseils d’administration ou de surveillance permettant ainsi de mesurer l’impact et les conséquences de la loi Copé/Zimmermann parue en janvier 2011. «La répartition du capital, le nombre d’administrateurs et de comités créés sont également des indicateurs très révélateurs de la structure des valeurs moyennes», indique également Caroline Weber, directrice générale de MiddleNext, dans son édito.L'étude peut être consultée en cliquant sur le lien : http://middlenext.com/IMG/pdf/PANORAMA_DE_LA_GOUVERNANCE_VF.pdf