Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés. Cette semaine : le marché monétaire.

Deutsche AM et Franklin Templeton, comme la majorité des asset managers qui se sont déclarés à ce jour, ne transféreront pas ces coûts à leurs clients.

Le taux de chômage au Royaume-Uni est tombé à 4,3% au cours de la période allant de mai à juillet. Selon les chiffres publiés hier par l’Office national des statistiques (ONS), il s’agit du taux de chômage le plus bas depuis 1975. Cependant, les données publiées par l’ONS indiquent aussi que la croissance du salaire hebdomadaire moyen après inflation a stagné à 2,1% sur la même période, un niveau légèrement inférieur aux prévisions.

La société de gestion américaine Russell Investments vient de nommer Michelle Seitz à sa direction générale pour succéder à Len Brennan.

Dans le cadre de la participation d'Haas Gestion aux Coupoles Distrib Invest, Chaguir Mandjee, directeur de la gestion et Pauline Tuccela, responsable de la multigestion, expose la stratégie de la société en matière d'architecture ouverte. Les deux responsables de la sélection de fonds externes dévoilent notamment l'ambition de la société de se développer sur le segment des mandats de gestion. Ils dévoilent également les rouages de leur processus de sélection.

L’Allemagne, la France et l’Italie ont salué aujourd’hui la volonté de la Commission européenne de renforcer le contrôle des investissements étrangers dans les secteurs jugés stratégiques, y voyant « une étape majeure pour assurer une concurrence loyale et équitable en Europe ». Dans son discours annuel sur l'état de l’Union, le président de la CE, Jean-Claude Juncker, a proposé la mise en place d’un nouveau cadre pour l’examen de ces investissements, en faisant valoir que « l’Europe doit toujours défendre ses intérêts stratégiques ».

La valeur du fonds souverain de la Norvège, le plus important au monde, a atteint ce 12 septembre, vers 10h30, le montant record de 7.851 milliards de couronnes, soit 1.000 milliards de dollars (ou 835 milliards d’euros) à la faveur du dynamisme des bourses mondiales et de la vigueur de l’euro. Créé en 1998 pour recueillir les revenus tirés de l’exploitation pétrolière et gazière afin d’en faire profiter les générations futures, ce fonds vaut désormais environ 2,5 fois plus que le produit intérieur brut de la Norvège, alors que les projections initiales portaient sur un pic à 1,3 fois le PIB au cours de la décennie 2020.

Le gestionnaire d’actifs américain GoldenTree Asset Management (GoldenTree AM), spécialisé sur la clientèle institutionnelle, a annoncé l’ouverture d’un bureau à Sydney, en Australie, dans le cadre de sa stratégie d’expansion dans la région Asie-Pacifique. Dans ce cadre, Russell Taylor a été nommé « managing director » et responsable de ce nouveau bureau. L’intéressé arrive en provenance de J.P. Morgan, où il a passé plus de 30 ans dont, dernièrement, en qualité de « managing director » et responsable des ventes institutionnelles pour l’Australie et la Nouvelle-Zélande.

Decalia Asset Management est en train de s’associer avec un family office pour lancer un fonds d’arbitrage de fusions et acquisitions à l’automne, rapporte Citywire. La société de gestion a aussi lancé Lotus Decalia, un fonds qui se concentre sur le marché de l’immobilier irlandais. Il devrait atteindre son plafond d’ici à la fin de l’année. Un troisième fonds sur les sociétés « mid market » de croissance doit aussi être lancé d’ici à la fin de l’année.

Santander Private Banking Gestion, la société de gestion de la banque privée de Santander, a nommé Alvaro Galiñanes au poste de directeur des investissements, rapporte le site spécialisé Funds People. L’intéressé était jusque-là responsable des portefeuilles de fonds discrétionnaires, poste qu’il occupait depuis son arrivée au sein de la société en 2008. Alvaro Galiñanes remplace ainsi Jesus Ruiz de la Peñas, qui occupait le poste de directeur des investissements depuis 2013. Ce dernier a décidé de quitter le groupe Santander pour poursuivre d’autres opportunités de carrière.

La boutique britannique de gestion d’actifs Polar Capital s’apprête à lancer un fonds dédié au secteur de la robotique et de l’intelligence artificielle, révèle FTAdviser. Baptisé Automation and Artificial Intelligence Fund, ce nouveau véhicule sera géré conjointement par Nick Evans, Ben Rogoff et Xuesong Zhao, déjà en charge du fonds Technology Trust. Ce nouveau fonds investira dans des entreprises qui bénéficient des progrès de la robotique et pas seulement dans les sociétés spécialisées dans ce domaine. Il investira dans quatre grandes thématiques : l’automatisation industrielle, l’intelligence artificielle, la robotique et les matériaux avancés.

La société américaine de private equity Hellman & Friedman a été approchée en vue de soutenir un rachat d’Old Mutual Investment Management par son management à Old Mutual Wealth, rapporte Investment Week, qui cite Sky News. D’autres sociétés négocient avec OMGI et son directeur général, Richard Buxton. L’opération serait valorisée à 550 millions de livres.

Le groupe britannique de gestion d’actifs et de fortune River and Mercantile a annoncé, le 11 septembre, la nomination de Jonathan Dawson en qualité de président du conseil d’administration (« chairman ») de la société. L’intéressé rejoindra le conseil d’administration à compter du 1er octobre 2017. Il intégrera également le comité des rémunérations et des nominations du gestionnaire d’actifs. Il remplacera ainsi Paul Bradshaw, décédé brutalement en janvier 2017.Peter Warry, qui officiait jusque-là en tant que président par intérim, démissionnera de ce poste et reprendra sa fonction d’administrateur indépendant au sein du conseil d’administration. L’intéressé prendra toutefois sa retraite à la fin du mois d’octobre 2017.Jonathan Dawson a commencé sa carrière au Ministère de la Défense au Royaume-Uni avant de rejoindre la banque d’investissement Lazard où il a travaillé pendant 20 ans. Il a quitté Lazard en 2005 pour cofonder Penfida Limited, une société de conseil financier à destination des administrateurs des fonds de pension.

Axa Investment Managers (Axa IM) a annoncé, ce 12 septembre, la nomination effective au 1er juillet de Manisha Patel au poste de responsable des relations avec les consultants à l’échelle mondiale. Dans le cadre de ses fonctions, elle est chargée d’identifier, d’établir et de renforcer les relations de la société de gestion avec les consultants internationaux et de développer des solutions innovantes capables de répondre aux besoins des clients. L’intéressée est rattachée à John Stainsby, responsable du « Client Group » au Royaume-Uni.Manisha Patel a rejoint Axa IM en 2004 afin de renforcer l’équipe commerciale au Moyen-Orient, partageant ainsi son temps entre Londres et le Qatar. En 2010, elle rejoint l’équipe en charge des relations avec les consultants avant de devenir responsable des relations avec les consultants au Royaume-Uni, poste qu’elle a occupé pendant 3 ans et qu’elle conserve malgré sa nomination. Avant d’intégrer Axa IM, elle avait travaillé pendant trois ans au sein du fonds souverain de Singapour, GIC, en tant qu’analyste actions.Manisha Patel remplace Lisa O’Connor qui a rejoint au mois d’août Lazard Asset Management au poste de responsable des relations avec les consultants pour le Royaume-Uni, selon le profil LinkedIn de l’intéressée. Elle travaillait chez Axa IM depuis 2011 d’abord comme responsable européenne des relations avec les consultants puis comme responsable mondial. Avant d’intégrer Axa IM, Lisa O’Connor avait travaillé chez Russell Investments pendant près de 4 ans en qualité de directrice associée (« Associate Director ») en charge des relations avec les consultants.

Une étude menée par le site danois AMWatch montre qu’alors que de nombreux fonds de pension scandinaves sont en train de devenir plus transparents sur leurs votes en assemblées générales, d’autres ne voient aucune raison de donner des informations sur le sujet. Le fond danois ATP est l’un de ceux qui sont prêts à dévoiler tous leurs votes. Sampension a aussi réorganisé ses procédures en matière de transparence et va publier tous ses votes à compter de la fin d’année. Au sein du norvégien KLP, les votes en AG sont accessibles au public depuis des années, même pour les entreprises internationales. Chez AP7 en Suède, le détail des votes n’est pas public. Toutefois, les personnes intéressées peuvent demander des informations sur des données globales. Le site publie un tableau récapitulant ces différentes pratiques.

L’assureur canadien Manulife a annoncé, ce 12 septembre, sa décision de regrouper ses activités de gestion de fortune et de gestion d’actifs au sein d’une seule et même division, baptisée « Global Wealth and Asset Management ». L’objectif est d’assurer « une meilleure cohérence entre toutes les unités de gestion de patrimoine et d’actifs à l’échelle mondiale », indique le groupe dans un communiqué. Dans le cadre de cette réorganisation, Paul Lorentz a été nommé responsable du pôle Global Wealth and Asset Management. L’intéressé travaille chez Manulife depuis 1993 et il a occupé plusieurs postes à responsabilité dans l’assurance et la gestion. Sa nomination sera effective à compter du 1er octobre 2017 et il sera rattaché à Warren Thomson, directeur des investissements de Manulife. Paul Lorentz intégrera également le comité exécutif du groupe. Paul Lorentz remplace ainsi Kai Sotorp, ancien responsable mondial de la gestion d’actifs de Manulife, qui a décidé de prendre sa retraite. Au cours des trois prochains mois, il travaillera toutefois avec Paul Lorentz « afin d’assurer une transition en douceur », précise Manulife.

In July, open funds on sale in Italy posted net subscriptions of EUR5.7bn, bringing inflows since the beginning of the year to nearly EUR50bn, the most recent statistics from Assogestioni, the Italian association of asset management professionals, reveal. This level is far higher than all inflows in 2016, which totalled EUR34.5bn. In July, inflows went to bond funds (EUR2.4bn), flexible funds (EUR1.7bn), and diversified funds (EUR1.5bn). Equity funds took in EUR561m. Assets as of the end of July totalled EUR970bn. Including closed funds and mandated management, this figure rises to EUR2.021trn. The Intesa Sanpaolo group shows the strongest inflows in July, with EUR3.7bn, far ahead of its rivals. Amundi (all of whose data are now consolidated with Pioneer) takes second place, with EUR1.079trn. Anima takes third place, with EUR655.5m. For outflows, Allianz tops the list with net redemptions of EUR325.4bn, followed by State Street Global Advisors (-EUR273.1m) and Gruppo Bancario Veneto Banca (-EUR192m).

The Women in ETFs (WE) association, founded by Deborah Fuhr and others, has announced that it has reached a record 3,300 members and 22 sponsor businesses, and launched new services. The initiative, launched in January 2014, welcomed 900 new members worldwide in 2017, an increase of 38%. 15% of these members are men, a statement notes. “Involving men in the dialogue to promote and advance women is essential to assure the success of our educational events, networking and philanthropy,” explains Kristine Delano, co-head of global WE membership. WE members represent businesses in the ETF ecosystem, with two thirds of them at the beginning or in the middle of their careers (30% are partners/analysts, and 37% are directors or vice-presidents). Meanwhle, WE has announced the launch of new services, including a mentoring programme.

Solactive announces the launch of the first Intuitive Beta™ Indices providing access to intuitive and easy-to-grasp investment concepts The new Solactive Intuitive Beta™ Indices constructed around intuitive themes such as workforce efficiency, corporate longevity and value investing are being rolled out. The Solactive Intuitive Beta™ is an innovative investment approach constituting the bedrock of a series of smart beta indices in which intuition, or gut feeling, takes a prominent role in defining the passive investment strategy. The first Intuitive Beta™ member is the Solactive Workforce Efficiency US Large Cap Index. The idea of creating a concept around workforce efficiency was incepted when thinking about what resources make a company outstanding. One of these is certainly its employees as human capital. Workforce efficiency is especially important in labor-intensive industries where the success of the firm mainly depends on its workforce, as opposed to capital-intensive industries where performance is more dependent on factors such as property, plant & equipment. The second Intuitive Beta™ newcomer is the Solactive P/E Ratio US Large Cap Index, an index made up of undervalued US companies, as measured by the P/E ratio. Last but not least, the Solactive US Established Companies Index selects the 100 oldest companies among US large caps. By investing in a basket of “time-proof” companies, where companies are on average 159 years old, investors can gain exposure to companies that have demonstrated resilience over time through repeated business cycles. Examples of constituents are Du Pont founded in 1802, Goldman Sachs in 1869 and Pfizer in 1849.

The optimism of investors has not completely dissipated, but September has clearly not brought euphoria. Investors have reduced their liquidity allocations to 4.8% in September, but this level remains above the average of 4.5% observed over the past 10 years, according to the most recent Fund Manager Survey from Bank of America Merrill Lynch Global Research, carried out between 1 and 7 September, and covering a sample of 214 respondents, representing cumulative assets under management of USD629bn.The outlooks for global growth remain moderate, with only 25% of investors predicting a more dynamic economy in the next 12 months, compared with 62% at the start of the year. More than half of investors (54%) estimate that volatility is the most undervalued asset, followed by the pound sterling (15%) and the short US dollar (21%). A net 23% of investors feel the dollar is undervalued, the highest level observed since December 2014, while 81% feel that the bond market is undervalued, a level not seen for nearly one year. A bubble in equities would not represent a great surprise, according to 30% of investors, 28% of whom are underweight in US equities, and 47% overweight in emerging market equities. Such a large disparity between underweighting of US equities and emerging market equities has not been seen since December 2007.

The Caisse des Dépôts has appointed François-Louis Ricard, 51, as its chief financial officer of the savings fund, at the recommendation of Olivier Mareuse, director of the savings fund. Ricard has since 2012 been responsible for managing the balance sheet for the savings fund. Ricard holds degrees from the Ecole polytechnique and the Institut d’études politiques in Paris. He began his career at Bear Stearns as a financial analyst, and then at Société Générale created the equity derivatives unit for corporate clients. In 2001, he founded and launched an online wealth management bank within the group. After several years of consulting in Eastern Europe, he joined Morgan Stanley in Paris. Meanwhile, Pierre-François Koehl has been appointed as director of the finance department within the finance office at the Caisse des Dépôts group, at the recommendation of Virginie Chapron-du Jeu, group CFO. Koehl, a graduate of the Ecole Normale Supérieure in Lyon, holds a doctorate in mathematics, and began his career in 1994 as assistant professor at the Ecole Nationale de la Statistique et de l’Administration Economique, where he was responsible for training accountants. He joined the Caisse des Dépôts group in 1998, as an auditor specialised in the analysis of quantitative models. He then served in a variety of senior financial positions at CDC IXIS and IXIS CIB, and joined the Caisse des Dépôts in 2006, as head of active-passive management, and then in 2011, as deputy director of the financial management department, responsible for managing the balance sheet.

Active management still has some fine days ahead of it. In second quarter 2017, 55% of active managers outperormed their benchmark indices, according to the most recent study by Lyxor Asset Management dedicated to the performance of active managers. “This is a net improvement compared with the results observed at the end of last year, when only 28% had outperfomred, and compared with 52% in first quarter,” the asset management firm says in a statement. The report each quarter analyses the performance of 3,871 active funds domiciled in Europe, which represents about EUR1.3trn in assets under management. According to Lyxor, the improvement in performance is largely attributable to active managers in equity markets. In fact, 63% of them have outperformed their benchmarks in second quarter, on the back of economic buoyancy and accomodating policy from the central banks. “It is the European mid and large caps, global equities and UK equities where the developments have been most remarkable,” says Lyxor. In Europe, the performance of active managers is closely related to the performance of the “low beta” factor, the asset management firm adds. “Unlike 2016, their cautious positioning has borne fruit,” says Lyxor. European small caps have also had a solid rebound in second quarter, continuing their positive trend observed in the previous Lyxor study. Another notable lesson: active management still tends to be more effective in less liquid market segments. 73% of global equity managers, most of whom are preferring Europe to the United States and have no currency risk hedging, have taken advantage of the depreciation of the US dollar against the euro. However, bond mangers have been penalised by the persistent low interest rate environment, the Lyxor study notes. Only 35% of active bond managers outperformed in second quarter, though 53% did so in the first three months of the year. Emerging market debt and euro high yield were the most challenging segments to manage, says Lyxor.

After Amundi, BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) has become the next firm to be distinguished by the PRI (Principles for Responsible Investment). The asset management firm has received a grade of A+, the highest, on an annual evaluation report by the PRI. BNP Paribas AM receives this result for the third consecutive year, the asset management firm says in a statement. “This A+ score is a sign of the extent of the actions engaged in by BNPP AM, and attests to the quality of the actions taken in the production and distribution of ESG research within asset management teams,” the French group says in a statement. BNPP AM, which has been active in the area of socially responsible investment (SRI) since 2002, has nearly EUR25bn in SRI assets as of the end of December 2016, out of a total of EUR566bn in assets under management and advised.

The value of the Norwegian sovereign fund, the largest in the world, on 12 September at about 10:30 am passed the psychologically significant threshold of NOK7.851trn, or USD1trn (EUR835bn), due to the dynamism of global stock markets and the strength of the euro. The fund, created in 1998 to pool earings from oil and gas exploitation and bring their benefits to future generations, now weighs in at about 2.5 times the total annual GDP of Norway, whereas initial projectons had predicted that it would peak at 1.3 times GDP during the 2020s.

From 3rd January 2018, Aberdeen Standard Investments will absorb all research costs to coincide with the new MiFID II legislation which comes into effect on that date. «This follows a comprehensive review that extends the approach taken by Aberdeen Asset Management earlier this year to the newly combined entity. It demonstrates one of the immediate scale benefits from the merger by applying the highest standards towards research for the benefit of all our clients across the globe», according to a press release.Other asset management companies have announced that they will absorb all research costs: AllianzGI, JPMorgan, Vanguard, Jupiter or M&G.

The European Securities and Markets Authority (ESMA)’s latest report on Trends, Risks and Vulnerabilities No. 2, 2017 (TRV) identifies high asset price valuations as the major risk for European financial markets in the second half of 2017.The main risk drivers are uncertainties around geo-political developments, the resilience of economic growth as well as debt sustainability. Market and credit risks, as a result of geopolitical, growth and debt concerns, continued to be very high, while liquidity and contagion risks remained stable but high. The outlook on operational risk remains elevated but the outlook is now negative due to heightened concerns around cyber security. «Cyber risk is increasingly becoming a key concern for financial markets institutions, both with respect to their business continuity and the integrity of proprietary data, as illustrated by recent global ransomware attacks. Financial market infrastructures (FMIs) such as trading venues, CSDs, TRs and CCPs are becoming ever more central to the financial system. But their size and centrality, as well as their exposure to information technology, render these infrastructures particularly vulnerable to cyber attacks», comments the report. Overall, ESMA’s risk assessment for the second half of 2017 remains unchanged from 1H17.Market performance reflected increasing market confidence and improved expectations on the future economic outlook in EU and globally. This is echoed in increased capital flows into strategies yielding higher returns. Substantive risk sources include: economic growth in the EU and elsewhere that needs to prove resilient; structural problems in many EU member states continuing to be addressed; internationally, rising public and private debt levels of increasing concern; persistence of high asset price valuations; and prevailing geo-political and political uncertainties. Brexit-related uncertainties remain among the most important political sources of risk.ESMA’s TRV covers market developments from January to June 2017 and provides an outlook for the next reporting period, which it updates twice annually, and is complemented by its quarterly Risk Dashboard. The results of the report are shared with the European Commission, Parliament and Council.

La Caisse des Dépôts a nommé François-Louis Ricard, 51 ans, directeur financier du fonds d’épargne, sur proposition d’Olivier Mareuse, directeur du Fonds d’épargne. L’intéressé est depuis 2012 responsable de la gestion du bilan du fonds d’épargne. François-Louis Ricard est diplômé de l’Ecole polytechnique et de l’Institut d’études politiques de Paris. Il débute sa carrière chez Bear Stearns comme analyste financier, puis crée à la Société Générale le pôle de dérivés actions pour la clientèle corporate. En 2001, il fonde et lance au sein du groupe une banque patrimoniale en ligne. Après quelques années de consulting sur l’Europe de l’Est, il rejoint Morgan Stanley à Paris.Parallèlement, Pierre-François Koehl a été nommé directeur du département financier au sein de la direction des finances du Groupe Caisse des Dépôts, sur proposition de Virginie Chapron-du Jeu, directrice des finances du groupe. Pierre-François Koehl, ancien élève de l’Ecole Normale Supérieure de Lyon, agrégé et docteur en Mathématiques, a débuté sa carrière en 1994 comme professeur assistant à l’Ecole Nationale de la Statistique et de l’Administration Economique, où il avait plus particulièrement la charge de la formation des actuaires. Il rejoint le groupe Caisse des Dépôts en 1998, comme auditeur spécialisé dans l’analyse des modèles quantitatifs. Il occupe ensuite différentes fonctions en direction financière de CDC IXIS puis IXIS CIB, avant de revenir à la Caisse des Dépôts en 2006, en tant que responsable de la gestion actif-passif, puis, en 2011, comme directeur adjoint du département de la gestion financière, en charge de la gestion du bilan.

La société de gestion franco-suisse Quaero Capital vient de renforcer sa capacité de distribution européenne et mondiale en concluant un accord visant à mettre à disposition ses fonds sur la plateforme d’Allfunds Bank. « Grâce à cette initiative, l’ensemble des compartiments de la Sicav de Quaero Capital déjà enregistrés à l’étranger seront immédiatement mis à la disposition des sélectionneurs de fonds sur ses deux principaux marchés transfrontaliers européens (l’Italie et l’Espagne) ainsi qu’en Suisse et en France », précise le gestionnaire d’actifs dans un communiqué. Mieux, cet accord offre à Quaero Capital la possibilité de se développer dans plus de 40 pays où la plateforme Allfunds est présente, notamment en Asie où la société de gestion a conclu en janvier un accord de distribution avec Peak Capital.L’accord avec Allfunds a été piloté dans la péninsule ibérique par Amancio Perez, responsable du développement commercial de Quaero Capital dans cette région. L’intéressé sera également responsable du développement de la société de gestion en Amérique latine à travers des distributeurs tiers.

Les hedge funds qui parient sur la Chine ont dégagé des bénéfices parmi les plus élevés en 2017, grâce à leurs positions sur le secteur de la technologie, rapporte le Wall Street Journal. Mais certains gérants s’inquiètent de la surchauffe de ce secteur en Chine. Parmi les meilleurs performeurs du secteur cette année figure Pinpoint Asset Management, qui gère 1,9 milliard de dollars et dont le fonds Chine a gagné 23 % à fin août. Le Golden China Fund de Greenwoods Asset Management (1,6 milliard) a dégagé 30,4 % depuis le début de l’année. Zeal Asset Mangaement, qui gère 1,1 milliard, affiche un gain de 23 % pour son fonds Chine au 8 septembre. Oceanwide Asset Mangement, qui gère 100 millions, monte de 35 % pour son fonds Quam China Focus à fin août. Cela contraste avec la performance globale des hedge funds, de +3,9 % seulement cette année au 8 septembre.

La banque privée allemande Hauck & Aufhäuser a annoncé la nomination avec immédiat de Timon Virgens au poste de responsable de la distribution et des ventes pour sa division de gestion d’actifs. Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, l’intéressé est chargé du renouvellement de la gamme de fonds du groupe bancaire pour la distribution des fonds communs de placement, du renforcement des partenariats commerciaux et du développement des services de gestion d’actifs auprès des fonds de pension et d’autres clients institutionnels. Timon Virgens travaille depuis 4 ans au sein de Hauck & Aufhäuser, dernièrement en qualité de « sales manager » couvrant les produits d’investissement. Avant cela, il avait officié comme gérant de portefeuille chez Commerzbank / Cominvest.